財務(wù)管理復(fù)習(xí)題

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上第一章財務(wù)管理目標(biāo)【例題2單項(xiàng)選擇題】（2010年）某公司董事會召開公司戰(zhàn)略發(fā)展討論會，擬將企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)，下列理由中，難以成立的是（）。 A.有利于規(guī)避企業(yè)短期行為 B.有利于量化考核和評價 C.有利于持續(xù)提升企業(yè)獲利能力 D.有利于均衡風(fēng)險與報酬的關(guān)系 正確答案B答案解析企業(yè)價值最大化目標(biāo)的缺陷之一就是過于理論化，不易操作，再者，非上市公司必須進(jìn)行專門評估確定其價值，受評估標(biāo)準(zhǔn)和評估方式的影響，難以客觀準(zhǔn)確。選項(xiàng)B是答案?！纠}3判斷題】（2011年）就上市公司而言，將股東財富最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)的缺點(diǎn)之一是不容易被量化。（） 正確答案×

2、;答案解析對于上市公司而言，在股票數(shù)量一定時，股票的價格達(dá)到最高，股東財富也就達(dá)到最大，股東財富最大化目標(biāo)比較容易量化，便于考核和獎懲?！纠}4單項(xiàng)選擇題】（2012年）根據(jù)相關(guān)者利益最大化財務(wù)管理目標(biāo)理論，承擔(dān)最大風(fēng)險并可能獲得最大報酬的是（）。A.股東 B.債權(quán)人 C.經(jīng)營者 D.供應(yīng)商 正確答案A答案解析股東作為企業(yè)所有者，在企業(yè)中擁有最高的權(quán)力，并承擔(dān)著最大的義務(wù)和風(fēng)險?！纠}5單項(xiàng)選擇題】（2010年）某上市公司針對經(jīng)常出現(xiàn)中小股東質(zhì)詢管理層的情況，擬采取措施協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者的矛盾。下列各項(xiàng)中，不能實(shí)現(xiàn)上述目的的是（）。A.強(qiáng)化內(nèi)部人控制 B.解聘總經(jīng)理C.加強(qiáng)對經(jīng)營者的監(jiān)督 D.

3、將經(jīng)營者的報酬與其績效掛鉤 正確答案A答案解析內(nèi)部人控制是指經(jīng)營管理人員內(nèi)部控制，是管理者自己管自己，和所有者無關(guān)，選項(xiàng)A是答案。第二章財務(wù)管理基礎(chǔ)【例題1·計算分析題】某套住房現(xiàn)在的價格是100萬元，預(yù)計房價每年上漲5%。某人打算在第5年末將該住房買下，為此準(zhǔn)備拿出一筆錢進(jìn)行投資，并準(zhǔn)備將該項(xiàng)投資5年后收回的款項(xiàng)用于購買該住房。假設(shè)該項(xiàng)投資的年復(fù)利收益率為4%，試計算此人現(xiàn)在應(yīng)一次性投資多少錢，才能保證5年后投資收回的款項(xiàng)可以買下該套住房。  【正確答案】第5年末房價100×（15%）5100×（F/P，5%，5）127.63（萬元）現(xiàn)在的投

4、資額127.63×（14%）5127.63×（P/F，4%，5）104.90（萬元）【例題2·計算分析題】某投資項(xiàng)目需要現(xiàn)在一次投資600萬元，預(yù)計在6年后可獲得現(xiàn)金凈流量1 000萬元，投資者要求的必要報酬率（即等風(fēng)險投資的預(yù)期收益率）為12%，試判斷該項(xiàng)投資是否可行？  【正確答案】該項(xiàng)投資未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值1 000×（P/F，12%，6）506.6（萬元）投資額600萬元因此，該項(xiàng)投資不可行，可以從以下不同角度來理解：1）在收益率為12%的條件下，6年后的1 000萬元，在投資者眼中的當(dāng)前價值（即該項(xiàng)目的內(nèi)在價值）為506.6

5、萬元，投資者顯然不接受以600萬元的代價去取得它；2）在等風(fēng)險投資的預(yù)期收益率為12%的條件下，要想在6年后獲得1 000萬元，現(xiàn)在只需要投入506.6萬元即可，若投資額超過506.6萬元，則投資者的收益率將低于12%，不如投資于等風(fēng)險的其他項(xiàng)目（可獲得12%的預(yù)期收益率）；3）在等風(fēng)險投資的預(yù)期收益率為12%的條件下，現(xiàn)在對等風(fēng)險項(xiàng)目投資600萬元，在6年后可獲得的現(xiàn)金流量為：600×（F/P，12%，6）1184.28（萬元）該項(xiàng)目預(yù)期獲得的1 000萬元，因而投資者不能接受該項(xiàng)投資?！纠}3·判斷題】（2008年） 隨著折現(xiàn)率的提高，未來某一款項(xiàng)的現(xiàn)值將逐漸增加。（）

6、  【正確答案】× 【答案解析】在折現(xiàn)期間不變的情況下，折現(xiàn)率越高，折現(xiàn)系數(shù)則越小，因此，未來某一款項(xiàng)的現(xiàn)值越小?！纠}4·計算分析題】 A礦業(yè)公司決定將其一處礦產(chǎn)10年開采權(quán)公開拍賣，因此它向世界各國煤炭企業(yè)招標(biāo)開礦。已知甲公司和乙公司的投標(biāo)書最具有競爭力，甲公司的投標(biāo)書顯示，如果該公司取得開采權(quán)，從獲得開采權(quán)的第1年開始，每年年末向A公司交納10億美元的開采費(fèi)，直到10年后開采結(jié)束。乙公司的投標(biāo)書表示，該公司在取得開采權(quán)時，直接付給A公司40億美元，在8年末再付給60億美元。如A公司要求的年投資回報率達(dá)到15%，試比較甲乙兩公司所支付的開采費(fèi)終值，判

7、斷A公司應(yīng)接受哪個公司的投標(biāo)？  【正確答案】甲公司支付開采費(fèi)的終值F10×（F/A，15%，10）10×20.304203.04（億美元）乙公司支付開采費(fèi)的終值 F40×（F/P，15%，10）60×（F/P，15%，2）40×4.045660×1.3225241.174（億美元）由于乙公司支付的開采費(fèi)終值高于甲公司，因此A公司應(yīng)接受乙公司的投標(biāo)。【例題5·計算分析題】假設(shè)銀行存款利率為10%，某人計劃第5年末獲得10 000元本利和，為此擬定了兩種存款計劃：1）現(xiàn)在一次性在銀行里存一筆錢？則應(yīng)存入多少

8、？2）若從現(xiàn)在開始，每年年末在銀行里存入一筆等額資金，則每年年末應(yīng)存入多少錢？  【正確答案】1）P10 000×（P/F，10%，5）6 209（元）2）A10 000×（A/F，10%，5）10 000÷（F/A，10%，5）1637.97（元）【例題7·計算分析題】某企業(yè)向銀行借入5年期貸款10000元，年利率10%，每年復(fù)利一次。則：1）若銀行要求該企業(yè)在第5年末一次還清貸款，則企業(yè)預(yù)計的還款額是多少？2）若銀行要求該企業(yè)在5年內(nèi)，每年年末等額償還該筆貸款，則企業(yè)預(yù)計每年年末的還款額是多少？  【正確答案】

9、1）F10000×（F/P，10%，5）16105（元）2）A10000×（A/P，10%，5）10000÷（P/A，10%，5）2637.97（元）【例題8·多項(xiàng)選擇題】（2008年）下列各項(xiàng)中，其數(shù)值等于即付年金終值系數(shù)的有（）。A.（P/A，i，n）×（1i） B.（P/A，i，n1）1 C.（F/A，i，n）×（1i） D.（F/A，i，n1）1   【正確答案】CD【答案解析】預(yù)付年金終值系數(shù)是在普通年金終值系數(shù)基礎(chǔ)上，期數(shù)加1，系數(shù)減1的結(jié)果；無論是預(yù)付年金終值還是現(xiàn)值，一律在計算普通年金終值或現(xiàn)值的基

10、礎(chǔ)上，再乘以（1i），選項(xiàng)CD是答案?！纠}9·單項(xiàng)選擇題】（2013年）已知（P/A，8%，5）3.9927，（P/A，8%，6）4.6229，（P/A，8%，7）5.2064，則6年期、折現(xiàn)率為8%的預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)是（）。A.2.9927B.4.2064 C.4.9927D.6.2064  【正確答案】C【答案解析】6年期、折現(xiàn)率為8%的預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A，8%，61）13.992714.9927。選項(xiàng)C是答案。【例題10·計算分析題】某公司打算購買一臺設(shè)備，有兩種付款方式：一是一次性支付500萬元，二是每年初支付200萬元，3年付訖。由于資

11、金不充裕，公司計劃向銀行借款用于支付設(shè)備款。假設(shè)銀行借款年利率為5%，復(fù)利計息。請問公司應(yīng)采用哪種付款方式？  【正確答案】方法一：比較付款額的終值一次性付款額的終值500×（F/P，5%，3）578.80（萬元）分次付款額的終值200×（F/A，5%，3）×（15%）200×（F/A，5%，4）1662.02（萬元）方法二：比較付款額的現(xiàn)值一次性付款額的現(xiàn)值500（萬元）分次付款額的現(xiàn)值200×（P/A，5%，3）×（15%）200×（P/A，5%，2）1571.88（萬元）可見，無論是比較付款額終值還

12、是比較付款額現(xiàn)值，一次性付款方式總是優(yōu)于分次付款方式?！纠}11·計算分析題】某公司擬購置一處房產(chǎn)，房主提出兩種付款方案：1）從現(xiàn)在起，每年年初支付200萬元，連續(xù)付10次，共2 000萬元。2）從第5年開始，每年年初支付250萬元，連續(xù)支付10次，共2 500萬元。假設(shè)該公司的資本成本率（即最低報酬率）為10%，你認(rèn)為該公司應(yīng)選擇哪個方案？  【正確答案】1）PA200×（P/A，10%，9）11351.80（萬元）或：PA200×（P/A，10%，10）×（110%）1351.81（萬元）2）PA250×（P/A，10%

13、，10）×（P/F，10%，3）1154.11（萬元）或：PA250×（P/A，10%，13）（P/A，10%，3）1154.13（萬元）或：PA250×（F/A，10%，10）×（P/F，10%，13）1154.24（萬元）由于第二方案的現(xiàn)值小于第一方案，因此該公司應(yīng)選擇第二種方案。【例題12·計算分析題】某優(yōu)先股，前3年不支付股利，計劃從第4年初開始，無限期每年年初支付每股10元現(xiàn)金股利。假設(shè)必要收益率為10%，則該優(yōu)先股的價值為多少？  【正確答案】第一筆年金發(fā)生于第3年末（第4年初），則遞延期2，支付期為無窮大，則：

14、V（10÷10%）×（P/F，10%，2）82.64（元）【例題13·計算分析題】某永續(xù)年金，每間隔5年支付300元，假設(shè)折現(xiàn)率為年利率14%，計算其現(xiàn)值。  【正確答案】方法一 將每間隔5年支付一次的年金，換算為每年支付一次的年金，然后用年利率14%去折現(xiàn)：將每5年末支付一次的年金300元視為5年期的年金終值，利用償債基金的計算方法計算每年支付一次的年金：每年支付一次的年金300/（F/A，14%，5）45.39（元）永續(xù)年金現(xiàn)值45.39/14%324.21（元）方法二將折現(xiàn)率年利率14%，換算為5年期的利率，去折現(xiàn)每5年發(fā)生一筆的永續(xù)年金

15、300元：5年期的利率（F/P，14%，5）11.9254192.54%即：每年獲得14%的收益率，等效于每5年獲得92.54%的收益率。 永續(xù)年金現(xiàn)值300/92.54%324.18（元） 【例題14·判斷題】（2013年）當(dāng)通貨膨脹率大于名義利率時，實(shí)際利率為負(fù)值。（）  【正確答案】【答案解析】實(shí)際利率（1名義利率）/（1通貨膨脹率）1。因此當(dāng)通貨膨脹率大于名義利率時，實(shí)際利率為負(fù)值。本題的表述正確?！纠}15·單項(xiàng)選擇題】（2009年）已經(jīng)甲乙兩個方案投資收益率的期望值分別為10%和12%，兩個方案都存在投資風(fēng)險，在比較甲乙兩方案風(fēng)險大小時應(yīng)使用

16、的指標(biāo)是（）。A.標(biāo)準(zhǔn)離差率 B.標(biāo)準(zhǔn)差C.協(xié)方差 D.方差  【正確答案】A【答案解析】在兩個方案投資收益率的期望值不相同的情況下，應(yīng)該用標(biāo)準(zhǔn)離差率來比較兩個方案的風(fēng)險，選項(xiàng)A是答案?！纠}16·單項(xiàng)選擇題】（2009年） 企業(yè)進(jìn)行多元化投資，其目的之一是（）。A.追求風(fēng)險 B.消除風(fēng)險 C.減少風(fēng)險 D.接受風(fēng)險  正確答案C 答案解析非系統(tǒng)風(fēng)險可以通過投資組合進(jìn)行分散，所以企業(yè)進(jìn)行了多元化投資的目的之一是減少風(fēng)險，系統(tǒng)風(fēng)險是不能被分散的，所以風(fēng)險不可能被消除，選項(xiàng)C是答案?！纠}17·單項(xiàng)選擇題】（2013年）下列各種風(fēng)險應(yīng)對措

17、施中，能夠轉(zhuǎn)移風(fēng)險的是（）。A.業(yè)務(wù)外包 B.多元化投資 C.放棄虧損項(xiàng)目 D.計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備  正確答案A答案解析業(yè)務(wù)外包是轉(zhuǎn)移風(fēng)險的措施，選項(xiàng)A是答案；多元化投資是減少風(fēng)險的措施，放棄虧損項(xiàng)目是規(guī)避風(fēng)險的措施，計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備是接受風(fēng)險的措施，選項(xiàng)BCD排除。【例題18·單項(xiàng)選擇題】（2008年） 某投資者選擇資產(chǎn)的唯一標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益的大小，而不管風(fēng)險狀況如何，則該投資者屬于（）。A.風(fēng)險愛好者 B.風(fēng)險回避者 C.風(fēng)險追求者 D.風(fēng)險中立者  正確答案D答案解析風(fēng)險中立者既不回避風(fēng)險，也不主動追求風(fēng)險。他們選擇資產(chǎn)的唯一標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益的

18、大小，而不管風(fēng)險狀況如何，這是因?yàn)樗蓄A(yù)期收益相同的資產(chǎn)將給他們帶來同樣的效用，選項(xiàng)D是答案?！纠}19·計算分析題】已知A、B兩種證券收益率的預(yù)測信息如下： 可能的情況證券A的收益率證券B的收益率0.515%20%0.310%10%0.25%10%某投資者擬構(gòu)建一個由A、B兩種證券構(gòu)成的投資組合，兩種證券的投資比重為6:4。要求：計算該投資組合的預(yù)期收益率。  正確答案證券A的預(yù)期收益率15%×0.510%×0.35%×0.211.5%證券B的預(yù)期收益率20%×0.510%×0.3（10%）×0.211

19、%投資組合的預(yù)期收益率11.5%×60%11%×40%11.3% 【例題20·判斷題】（2008年） 在風(fēng)險分散過程中，隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)目的增加，分散風(fēng)險的效應(yīng)會越來越明顯。（）  正確答案×答案解析組合內(nèi)資產(chǎn)種類越多，風(fēng)險分散效應(yīng)越強(qiáng)。當(dāng)資產(chǎn)的個數(shù)增加到一定程度時，證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險程度將趨于平穩(wěn)，這時組合風(fēng)險的降低將非常緩慢直到不再降低。【例題21·多項(xiàng)選擇題】有兩種證券構(gòu)成的組合，下列有關(guān)組合中兩種證券的相關(guān)系數(shù)的表述中，正確的有（）。 A.當(dāng)相關(guān)系數(shù)1時，證券組合無法分散任何風(fēng)險B.當(dāng)相關(guān)系數(shù)0時，證券組合只能分

20、散一部分風(fēng)險C.當(dāng)相關(guān)系數(shù)1時，存在可以分散全部風(fēng)險的證券組合D.當(dāng)相關(guān)系數(shù)小于0時，相關(guān)系數(shù)的絕對值越大，證券組合的風(fēng)險分散效應(yīng)越弱  正確答案ABC 答案解析相關(guān)系數(shù)的取值范圍為：1相關(guān)系數(shù)1，由此可推出：0組合風(fēng)險不變，由此可推出選項(xiàng)ABC正確；相關(guān)系數(shù)為負(fù)值時，絕對值越大，越接近于1，風(fēng)險分散效應(yīng)越強(qiáng)，選項(xiàng)D錯誤?！纠}22·判斷題】（2007年） 證券組合風(fēng)險的大小，等于組合中各個證券風(fēng)險的加權(quán)平均數(shù)。（）  正確答案× 答案解析只有證券之間的相關(guān)系數(shù)為1（即完全正相關(guān)）時，證券組合的風(fēng)險才等于組合中各個證券風(fēng)險的加權(quán)平均數(shù)

21、?！纠}23·單項(xiàng)選擇題】下列事項(xiàng)中，能夠改變特定企業(yè)非系統(tǒng)風(fēng)險的是（）。A.競爭對手被外資并購 B.國家加入世界貿(mào)易組織C.匯率波動 D.貨幣政策變化  正確答案A 答案解析競爭對手被外資并購屬于特定企業(yè)或特定行業(yè)所特有的因素，選項(xiàng)A是答案?！纠}24·多項(xiàng)選擇題】下列關(guān)于系數(shù)的說法中，正確的有（）。A.投資組合的系數(shù)一定會比組合中任一單只證券的系數(shù)低B.系數(shù)可以為負(fù)數(shù)C.某資產(chǎn)的系數(shù)取決于該資產(chǎn)收益率與市場組合收益率之間的相關(guān)性，與該資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差無關(guān)D.系數(shù)只衡量系統(tǒng)風(fēng)險，而標(biāo)準(zhǔn)差則衡量包括系統(tǒng)風(fēng)險與非系統(tǒng)風(fēng)險在內(nèi)的全部風(fēng)險  正

22、確答案BD 答案解析投資組合的系數(shù)是組合中個別證券系數(shù)的加權(quán)平均值，不會比組合中任一單只證券的系數(shù)低，選項(xiàng)A錯誤；系數(shù)由某項(xiàng)資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差（個別風(fēng)險）、市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差及該資產(chǎn)與市場組合的相關(guān)系數(shù)決定，選項(xiàng)C錯誤，由于標(biāo)準(zhǔn)差不可能出現(xiàn)負(fù)值，而相關(guān)系數(shù)可能為負(fù)，因此系數(shù)也可能出現(xiàn)負(fù)值，表明該項(xiàng)資產(chǎn)的收益率與市場組合收益率反向變動，選項(xiàng)B正確；系數(shù)是衡量系統(tǒng)風(fēng)險的指標(biāo)，標(biāo)準(zhǔn)差是衡量整體風(fēng)險的指標(biāo)，選項(xiàng)D正確?！纠}25·計算分析題】已知某投資項(xiàng)目的有關(guān)資料如下： 市場銷售情況概率收益率很好0.230%一般0.415%很差0.45%要求：1）計算該項(xiàng)目的預(yù)期收益率、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離

23、差率。  正確答案該項(xiàng)目的預(yù)期收益率30%×0.215%×0.4（5%）×0.410%該項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差13.42%該項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率13.42%/10%1.342）假設(shè)資本資產(chǎn)定價模型成立，證券市場平均收益率為12%，政府短期債券收益率為4%，市場組合的標(biāo)準(zhǔn)差為6%，計算該項(xiàng)目的系數(shù)及其與市場組合的相關(guān)系數(shù)。  正確答案依據(jù)資本資產(chǎn)定價模型，有：4%×（12%4%）10%，解得：0.75由系數(shù)的定義性公式，有：13.42%/6%×相關(guān)系數(shù)0.75，解得：該項(xiàng)目與市場組合的相關(guān)系數(shù)0.34【例題26·

24、;計算分析題】假設(shè)資本資產(chǎn)定價模型成立，證券市場線的斜率為8%，截距為2.4%。已知甲股票的系數(shù)為1.2，乙股票收益率與市場組合收益率之間的協(xié)方差為6.3%，市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為30%。 要求： 1）計算或指出無風(fēng)險收益率和市場組合收益率；  正確答案無風(fēng)險收益率即證券市場線的截距2.4%，市場風(fēng)險溢酬即證券市場線的斜率8%，則：市場組合收益率2.4%8%10.4%2）依據(jù)資本資產(chǎn)定價模型計算甲股票的風(fēng)險收益率和必要收益率；  正確答案甲股票的風(fēng)險收益率1.2×8%9.6% 甲股票的必要收益率2.4%9.6%12%3）計算乙股票的系數(shù)；&#

25、160; 正確答案乙股票的系數(shù)6.3%/（30%×30%）0.74）假設(shè)某投資組合中，甲股票的投資比例為40%，乙股票的投資比例為60%，計算該組合的系數(shù)以及該組合的必要收益率。  正確答案組合系數(shù)1.2×40%0.7×60%0.9 組合的必要收益率2.4%0.9×8%9.6%【例題27·計算分析題】假設(shè)資本資產(chǎn)定價模型成立，表中的數(shù)字是相互關(guān)聯(lián)的。求出表中（1）（9）位置的數(shù)字。 證券名稱期望報酬率標(biāo)準(zhǔn)差與市場組合的相關(guān)系數(shù)值無風(fēng)險資產(chǎn)（1）（2）（3）（4）市場組合（5）0.1（6）（7）A股票0.22（8）0

26、.651.3B股票0.160.15（9）0.9  正確答案1）由無風(fēng)險資產(chǎn)的性質(zhì)，有：（2）（3）（4）02）由市場組合的性質(zhì)，有：（6）（7）13）依據(jù)資本資產(chǎn)定價模型，由A股票，有：Rf1.3×（RmRf）22%由B股票，有：Rf0.9×（RmRf）16%解得：Rf2.5%RmRf15%則：（1）2.5%（5）15%2.5%17.5%4）依據(jù)系數(shù)計算公式，由A股票，有：1.3（8）/0.1×0.65解得：（8）0.2由B股票，有：0.90.15/0.1×（9）解得：（9）0.6第三章籌資管理（上）【例題1單項(xiàng)選擇題】以下關(guān)于籌資分

27、類的表述中，錯誤的是（）。A.內(nèi)部籌資的數(shù)額與企業(yè)的利潤分配政策（股利政策）有關(guān)B.按取得資金的權(quán)益特性不同，企業(yè)籌資可分為股權(quán)籌資和債務(wù)籌資兩類C.企業(yè)通過證券公司等中介機(jī)構(gòu)發(fā)行股票籌資，屬于直接籌資方式D.與直接籌資方式相比，間接籌資的手續(xù)較為簡便，籌資費(fèi)用也較低 【正確答案】B【答案解析】按取得資金的權(quán)益特性不同，企業(yè)籌資可分為股權(quán)籌資、債務(wù)籌資及混合籌資三類，選項(xiàng)B不正確。企業(yè)通過證券公司等中介機(jī)構(gòu)發(fā)行股票籌資時，購買股票的投資者把資金使用權(quán)直接讓渡給了公司，因此屬于直接籌資方式。【例題2多項(xiàng)選擇題】下列籌資方式中，能用于籌集股權(quán)資金的有（）。A.間接籌資B.內(nèi)部籌資C.可轉(zhuǎn)換債券籌資

28、D.短期籌資 【正確答案】BC【答案解析】間接籌資形成的主要是債務(wù)資金，它是兩次資金使用權(quán)的讓渡，因此不可能形成股權(quán)資金。內(nèi)部籌資就是利用利潤留存，而留存收益包括盈余公積和未分配利潤，它屬于股權(quán)融資方式?？赊D(zhuǎn)換債券可以轉(zhuǎn)換成為公司的普通股，因此能夠用于籌集股權(quán)資金，轉(zhuǎn)換之后就是股權(quán)資金。短期籌資主要是流動負(fù)債籌資，不是股權(quán)籌資。因此，正確答案是BC?！纠}3判斷題】（2008年）如果企業(yè)在發(fā)行債券的契約中規(guī)定了允許提前償還的條款，則當(dāng)預(yù)測年利息率下降時，一般應(yīng)提前贖回債券。（） 【正確答案】【答案解析】在利率下降時，公司就有機(jī)會按較低的利率發(fā)行新債，把之前較高利率的債券贖回，這樣能夠節(jié)約利息成

29、本，因此這句話是正確的?！纠}4多項(xiàng)選擇題】下列各項(xiàng)中，屬于融資租賃特點(diǎn)的有（）。A.租賃期相當(dāng)于設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命的大部分B.出租的設(shè)備一般由租賃公司根據(jù)市場需要選定，然后再尋找承租企業(yè)C.出租人提供租賃資產(chǎn)的保養(yǎng)和維修等服務(wù)D.租賃期滿后，租賃資產(chǎn)常常無償轉(zhuǎn)讓或低價出售給承租人 【正確答案】AD【答案解析】選項(xiàng)B屬于經(jīng)營租賃的特點(diǎn)，經(jīng)營租賃方式下的標(biāo)的資產(chǎn)往往是通用設(shè)備，可以由出租方事先選定，再去尋找承租方。而在融資租賃方式下，租賃的標(biāo)的資產(chǎn)專用設(shè)備居多，是由承租方事先選定的。選項(xiàng)C是經(jīng)營租賃的特點(diǎn)。因此，正確答案是AD?！纠}5判斷題】從出租人的角度來看，杠桿租賃與其他租賃形式并無區(qū)別。（）

30、【正確答案】×【答案解析】杠桿租賃是從出租人的角度來描述的租賃業(yè)務(wù)，在這種租賃方式下，出租人既是債權(quán)人也是債務(wù)人?！纠}6單項(xiàng)選擇題】（2013年）下列各項(xiàng)中，不屬于融資租賃租金構(gòu)成內(nèi)容的是（）。A.設(shè)備原價B.租賃手續(xù)費(fèi)C.租賃設(shè)備的維護(hù)費(fèi)用D.墊付設(shè)備價款的利息 【正確答案】C【答案解析】租金的構(gòu)成包括：設(shè)備原價及預(yù)計殘值；利息；租賃手續(xù)費(fèi)。所以本題的答案為選項(xiàng)C?！纠}9多項(xiàng)選擇題】（2010年）相對于股權(quán)融資而言，長期銀行借款籌資的優(yōu)點(diǎn)有（）。A.籌資風(fēng)險小B.籌資速度快C.資本成本低D.籌資數(shù)額大 【正確答案】BC【答案解析】相對于股權(quán)融資，長期銀行借款籌資速度快、資本成本

31、低，BC為正確選項(xiàng)；銀行借款籌資風(fēng)險較大、籌資數(shù)額有限，AD不是正確選項(xiàng)?！纠}10多項(xiàng)選擇題】（2013年）與銀行借款相比，下列各項(xiàng)中，屬于發(fā)行債券籌資特點(diǎn)的有（）。A.資本成本較高B.一次籌資數(shù)額較大C.擴(kuò)大公司的社會影響D.募集資金使用限制較多 【正確答案】ABC【答案解析】發(fā)行公司債券的籌資特點(diǎn)：一次籌資數(shù)額較大；募集資金的使用限制條件少；資本成本負(fù)擔(dān)較高；提高公司的社會聲譽(yù)?！纠}11多項(xiàng)選擇題】相對于發(fā)行股票籌資，發(fā)行債券籌資的特點(diǎn)是（）。A.鎖定資本成本負(fù)擔(dān)B.提高公司的社會聲譽(yù)C.提高公司的財務(wù)風(fēng)險D.提高公司的經(jīng)營風(fēng)險 【正確答案】AC【答案解析】不論是發(fā)行股票還是發(fā)行債券，

32、都能夠提高公司的社會聲譽(yù)；經(jīng)營風(fēng)險的高低，由公司的投資和經(jīng)營活動決定，即與如何使用資金有關(guān)，與資金的籌集方式無關(guān)。所以，正確答案為AC。【例題12單項(xiàng)選擇題】（2012年）與銀行借款相比，下列各項(xiàng)中不屬于融資租賃籌資特點(diǎn)的是（）。A.資本成本低B.融資風(fēng)險小C.融資期限長D.融資限制少 【正確答案】A【答案解析】與銀行借款相比，融資租賃籌資的資本成本高。所以，正確答案為A?！纠}13單項(xiàng)選擇題】（2013年）下列各項(xiàng)中，不能作為資產(chǎn)出資的是（）。A.存貨B.固定資產(chǎn)C.可轉(zhuǎn)換債券D.特許經(jīng)營權(quán) 【正確答案】D【答案解析】公司法對無形資產(chǎn)出資方式另有限制，股東或者發(fā)起人不得以勞務(wù)、信用、自然人姓

33、名、商譽(yù)、特許經(jīng)營權(quán)或者設(shè)定擔(dān)保的財產(chǎn)等作價出資。【例題14多項(xiàng)選擇題】股票上市的目的不包括（）。A.便于籌措新資金B(yǎng).增強(qiáng)公司的控制權(quán)C.降低信息披露成本D.促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓 【正確答案】BC【答案解析】股票上市，可能會分散公司的控制權(quán)，造成管理上的困難；股票上市，公司將負(fù)擔(dān)較高的信息披露成本。所以，正確答案為BC?！纠}15單項(xiàng)選擇題】上市公司定向增發(fā)的優(yōu)勢不包括（）。A.引入戰(zhàn)略投資者和機(jī)構(gòu)投資者B.提升母公司的資產(chǎn)價值C.強(qiáng)化母公司對上市公司的控制權(quán)D.減輕并購的現(xiàn)金流壓力 【正確答案】C【答案解析】上市公司定向增發(fā)的優(yōu)勢：有利于引入戰(zhàn)略投資者和機(jī)構(gòu)投資者；有利于利用上市公司的市場化

34、估值溢價，將母公司資產(chǎn)通過資本市場放大，從而提升母公司的資產(chǎn)價值；定向增發(fā)是一種主要的并購手段，特別是資產(chǎn)并購型定向增發(fā)，有利于集團(tuán)企業(yè)整體上市，并同時減輕并購的現(xiàn)金流壓力。所以，正確答案為C?！纠}16多項(xiàng)選擇題】以下屬于股權(quán)籌資優(yōu)點(diǎn)的有（）。A.是企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)B.是企業(yè)良好的信譽(yù)基礎(chǔ)C.財務(wù)風(fēng)險較小D.保持公司的控制權(quán) 【正確答案】ABC【答案解析】股權(quán)籌資容易分散控制權(quán)。所以，正確答案為ABC?！纠}17單項(xiàng)選擇題】（2013年）與發(fā)行公司債券相比，吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn)是（）。A.資本成本較低B.產(chǎn)權(quán)流動性較強(qiáng)C.能夠提升企業(yè)市場形象D.易于盡快形成生產(chǎn)能力 【正確答案】D【答案解析

35、】吸收直接投資的籌資優(yōu)點(diǎn)：（1）能夠盡快形成生產(chǎn)能力；（2）容易進(jìn)行信息溝通。所以本題的答案為選項(xiàng)D?！纠}18多項(xiàng)選擇題】下列屬于發(fā)行普通股籌資特點(diǎn)的有（）。A.增強(qiáng)公司的社會聲譽(yù)B.籌資費(fèi)用較高C.有可能使公司被經(jīng)理人控制D.容易進(jìn)行信息溝通 【正確答案】ABC【答案解析】股權(quán)足夠分散的時候，很難進(jìn)行信息溝通。所以，正確答案為ABC?！纠}19單項(xiàng)選擇題】（2013年）與股票籌資相比，下列各項(xiàng)中，屬于留存收益籌資特點(diǎn)的是（）。A.資本成本較高B.籌資費(fèi)用較高C.稀釋原有股東控制權(quán)D.籌資數(shù)額有限 【正確答案】D【答案解析】留存收益的籌資特點(diǎn)包括：（1）不用發(fā)生籌資費(fèi)用；（2）維持公司的控制

36、權(quán)分布；（3）籌資數(shù)額有限。第四章籌資管理（下）【例題1·判斷題】（2012年）企業(yè)在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券時，可通過贖回條款來避免市場利率大幅下降后仍需支付較高利息的損失。（）  正確答案答案解析贖回條款使發(fā)債公司避免在市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按較高的票面利率付息所蒙受損失?！纠}2·判斷題】（2011年）對附有回售條款的可轉(zhuǎn)換公司債券持有人而言，當(dāng)標(biāo)的公司股票價格在一段時間內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價格達(dá)到一定幅度時，把債券賣回給債券發(fā)行人，將有利于保護(hù)自身的利益。（）正確答案答案解析回售條款適用于公司股票價格在一段時期內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價格達(dá)到某一幅度的情況，目的

37、在于保護(hù)債券持有人的利益。【例題3·多項(xiàng)選擇題】可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點(diǎn)包括（）。A.可節(jié)約利息支出B.籌資效率高C.增強(qiáng)籌資靈活性D.股價大幅度上揚(yáng)時，可增加籌資數(shù)量  正確答案ABC答案解析股價大幅度上揚(yáng)時，公司仍然會以較低的轉(zhuǎn)股價格發(fā)行股票兌換可轉(zhuǎn)換債券，因此，不會增加籌資數(shù)量?！纠}5·多項(xiàng)選擇題】（2013年）下列各項(xiàng)中，屬于認(rèn)股權(quán)證籌資特點(diǎn)的有（）。A.認(rèn)股權(quán)證是一種融資促進(jìn)工具B.認(rèn)股權(quán)證是一種高風(fēng)險融資工具C.有助于改善上市公司的治理結(jié)構(gòu)D.有利于推進(jìn)上市公司的股權(quán)激勵機(jī)制  正確答案ACD答案解析認(rèn)股權(quán)證的籌資特點(diǎn)有：認(rèn)

38、股權(quán)證是一種融資促進(jìn)工具；有助于改善上市公司的治理結(jié)構(gòu)；有利于推進(jìn)上市公司股權(quán)激勵機(jī)制?！纠}6·單項(xiàng)選擇題】（2013年）甲企業(yè)本年度資金平均占用額為3500萬元，經(jīng)分析，其中不合理部分為500萬元。預(yù)計下年度銷售增長5%，資金周轉(zhuǎn)加速2%，則下年度資金需要量預(yù)計為（）萬元。A.3000B.3087C.3150D.3213 正確答案B答案解析資金需要量（3500500）×（15%）×（12%）3087（萬元）【例題7·多項(xiàng)選擇題】下列屬于經(jīng)營性負(fù)債的是（）。A.應(yīng)付賬款B.短期借款C.長期借款D.預(yù)收賬款  正確答案AD答

39、案解析經(jīng)營性負(fù)債是在經(jīng)營活動中產(chǎn)生的，包括應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款等。短期借款、長期借款是在企業(yè)融資活動中產(chǎn)生的。所以，正確答案為AD?！纠}8·單項(xiàng)選擇題】以銷售百分比法預(yù)測資金需要量時，無需考慮下列哪項(xiàng)因素（）。A.基期和預(yù)測期的銷售收入B.銷售凈利率C.股利支付率D.資本結(jié)構(gòu)正確答案D答案解析銷售百分比法解決的是外部融資總額的問題，即籌資性負(fù)債和發(fā)行新股的總和，不解決二者各為多少的問題。所以，正確答案為D。【例題9·綜合題】A公司上年銷售收入為5000萬元，凈利400萬元，支付股利200萬元。上年末有關(guān)資產(chǎn)負(fù)債表資料如下：（單位：萬元）資產(chǎn)金額負(fù)債和所有者權(quán)益金額

40、流動資產(chǎn)7000流動負(fù)債3000長期資產(chǎn)3000長期負(fù)債1000 所有者權(quán)益6000資產(chǎn)合計10000負(fù)債和所有者權(quán)益合計10000據(jù)A公司財務(wù)部門測算，流動資產(chǎn)中有80%與銷售收入同比例變動，流動負(fù)債中有60%與銷售收入同比例變動。要求回答以下互不相關(guān)問題：1）若A公司計劃本年度銷售凈利率和股利支付率保持不變，預(yù)計今年實(shí)現(xiàn)銷售額8000萬元，并為此需添置一條新的生產(chǎn)線，預(yù)計總價款為500萬元，預(yù)測A公司需要從外部籌集的資金量。  正確答案敏感資產(chǎn)7000×80%5600（萬元）敏感資產(chǎn)銷售百分比（5600/5000） ×100%112%敏感負(fù)債3000

41、×60%1800（萬元）敏感負(fù)債銷售百分比（1800/5000） ×100%36%銷售凈利率（400/5000）×100%8%股利支付率（200/400）×100%50%銷售增長率（80005000）/5000×100%60%預(yù)計資金需求增長額（56001800）×60%500（112%36%）×30005002780（萬元）預(yù)計利潤留存額8000×8%×（150%）320（萬元）外部融資需要量27803202460（萬元）2）若A公司本年度放棄添置生產(chǎn)線的計劃，并且既不發(fā)行新股也不舉借新債，銷售凈利率和

42、股利支付率保持不變，計算今年可實(shí)現(xiàn)的銷售額。  正確答案若A公司既不發(fā)行新股也不舉借新債，即：外部融資需求0（資金需求增長額完全由預(yù)計增加的留存收益融資），設(shè)銷售增長率為g，則有：（56001800）×g5000×（1g）×8%×（150%）0解得：g5.56%預(yù)計今年可實(shí)現(xiàn)的銷售額5000×（15.56%）5278（萬元）3）今年預(yù)計銷售額為6000萬元，A公司預(yù)測今年可以獲得外部融資額504萬元，在銷售凈利率不變的情況下，A公司今年可以支付多少股利？  正確答案銷售增長率（60005000）/5000

43、20%資金需求增長額（56001800）×20%760（萬元）預(yù)計利潤留存額760504256（萬元）預(yù)計實(shí)現(xiàn)凈利潤6000×8%480（萬元）預(yù)計支付的股利480256224（萬元）【例題10·多項(xiàng)選擇題】下列各項(xiàng)中，不屬于變動資金的包括（）。A.輔助材料占用的資金B(yǎng).原材料的保險儲備C.最低儲備以外的現(xiàn)金D.固定資產(chǎn)占用的資金  正確答案ABD答案解析輔助材料占用的資金屬于半變動成本；原材料的保險儲備、固定資產(chǎn)占用的資金屬于不變資金。所以，正確答案為ABD?！纠}13·單項(xiàng)選擇題】（2011年）下列各項(xiàng)中，通常不會導(dǎo)致企業(yè)資本成本

44、增加的是（）。A.通貨膨脹加劇B.投資風(fēng)險上升C.經(jīng)濟(jì)持續(xù)過熱D.證券市場流動性增強(qiáng)正確答案D答案解析出資人的風(fēng)險上升，導(dǎo)致資本成本增加。證券市場流動性增強(qiáng)會降低出資人的流動性風(fēng)險，導(dǎo)致企業(yè)資本成本下降?！纠}14·多項(xiàng)選擇題】在計算個別資本成本時，需要考慮所得稅抵減作用的籌資方式有（）。A.銀行借款B.長期債券C.留存收益D.普通股正確答案AB答案解析所得稅抵減作用即為利息抵稅效應(yīng)，銀行借款、長期債券的利息具有抵稅效應(yīng)。所以正確答案為AB?！纠}15·計算分析題】某公司發(fā)行5年期債券，債券面值為1000元，票面利率為5%，每年付息一次，到期還本，債券發(fā)行價1010元，籌資

45、費(fèi)為發(fā)行價的2%，企業(yè)所得稅稅率為40%。要求：分別按一般模式和折現(xiàn)模式計算其資本成本。  正確答案一般模式：債券的資本成本3.03%折現(xiàn)模式：令：30×（P/A，k，5）1000×（P/F，k，5）989.80若k3%，則：30×（P/A，3%，5）1000×（P/F，3%，5）989.810.200若k4%，則：30×（P/A，4%，5）1000×（P/F，4%，5）989.834.320解得：k3.23%【例題16·單項(xiàng)選擇題】某企業(yè)擬增加發(fā)行普通股，發(fā)行價為10元/股，籌資費(fèi)率為3%，企業(yè)剛剛支付

46、的普通股股利為1元/股，預(yù)計以后每年股利將以4%的速度增長，企業(yè)所得稅稅率為40%，則企業(yè)普通股的資本成本為（）。A.14.31%B.10.43%C.14.40%D.14.72%  正確答案D答案解析普通股的資本成本14.72%，選項(xiàng)D是答案?！纠}17·多項(xiàng)選擇題】（2009年）在計算下列各項(xiàng)資金的籌資成本時，需要考慮籌資費(fèi)用的有（）。A.普通股B.債券C.長期借款D.留存收益正確答案ABC答案解析留存收益是來自于公司內(nèi)部的資本，不考慮籌資費(fèi)用；來自公司外部的資本，都要考慮籌資費(fèi)用。所以正確答案為ABC。  【例題18·判斷題】（2

47、013年）由于內(nèi)部籌集一般不產(chǎn)生籌資費(fèi)用，所以內(nèi)部籌資的資本成本最低。（）正確答案×答案解析留存收益的資本成本率，表現(xiàn)為股東追加投資要求的報酬率，其計算與普通股成本相同，不同點(diǎn)在于不考慮籌資費(fèi)用。留存收益資本成本通常大于債務(wù)資本成本。因此本題的表述錯誤。【例題20·單項(xiàng)選擇題】某企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中，產(chǎn)權(quán)比率（負(fù)債/所有者權(quán)益）為2/3，債務(wù)稅前資本成本為14%。目前市場上的無風(fēng)險報酬率為8%，市場上所有股票的平均收益率為16%，公司股票的系數(shù)為1.2，所得稅稅率為30%，則平均資本成本為（）。A.14.48%B.16%C.18%D.12%  正確答案A答案

48、解析債務(wù)稅后成本14%×（130%）9.8%普通股成本8%1.2×（16%8%）17.6%平均資本成本9.8%×2/（23）17.6%×3/（23）14.48%【例題21·單項(xiàng)選擇題】（2013年）為反映現(xiàn)時資本成本水平，計算平均資本成本最適宜采用的價值權(quán)數(shù)是（）。A.賬面價值權(quán)數(shù)B.目標(biāo)價值權(quán)數(shù)C.市場價值權(quán)數(shù)D.歷史價值權(quán)數(shù)正確答案C答案解析市場價值權(quán)數(shù)以各項(xiàng)個別資本的現(xiàn)行市價為基礎(chǔ)計算資本權(quán)數(shù)，確定各類資本占總資本的比重。其優(yōu)點(diǎn)是能夠反映現(xiàn)時的資本成本水平，有利于進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策?！纠}22·單項(xiàng)選擇題】某企業(yè)2008年邊際貢獻(xiàn)

49、1000萬元，固定性經(jīng)營成本600萬元。2009年銷售量計劃增長率為10%，假定其他因素不變，則2009年息稅前利潤增長率為（）。A.4%B.25%C.20%D.5%  正確答案B答案解析2009年經(jīng)營杠桿系數(shù)1000（1000600）2.52009年息稅前利潤增長率10%×2.525%【例題23·單項(xiàng)選擇題】在企業(yè)基期固定經(jīng)營成本和基期息稅前利潤均大于零的情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)必將（）。A.與銷售量成同向變動B.與固定性經(jīng)營成本反向變動C.與單位變動成本反向變動D.恒大于1  正確答案D答案解析經(jīng)營杠桿系數(shù)1基期固定成本基期息稅前利潤

50、，基期固定經(jīng)營成本和基期息稅前利潤均大于零，所以經(jīng)營杠桿系數(shù)恒大于1?！纠}24·單項(xiàng)選擇題】（2012年）下列各項(xiàng)中，將會導(dǎo)致經(jīng)營杠桿效應(yīng)最大的情況是（）。A.實(shí)際銷售額等于目標(biāo)銷售額B.實(shí)際銷售額大于目標(biāo)銷售額C.實(shí)際銷售額等于盈虧臨界點(diǎn)銷售額D.實(shí)際銷售額大于盈虧臨界點(diǎn)銷售額  正確答案C答案解析企業(yè)處于盈虧平衡點(diǎn)（EBIT0）時，經(jīng)營杠桿系數(shù)無窮大。【例題25·單項(xiàng)選擇題】已知經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，固定成本為10萬元，利息費(fèi)用為2萬元，則財務(wù)杠桿系數(shù)為（）。A.2.25B.4.5C.1.25D.5  正確答案C答案解析DOL110

51、EBIT2，解得：EBIT10萬元DFL10（102）1.25【例題26·判斷題】（2013年）在企業(yè)承擔(dān)總風(fēng)險能力一定且利率相同的情況下，對于經(jīng)營杠桿水平較高的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)保持較低的負(fù)債水平，而對于經(jīng)營杠桿水平較低的企業(yè)，則可以保持較高的負(fù)債水平。（）  正確答案答案解析在總杠桿系數(shù)（總風(fēng)險）一定的情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)與財務(wù)杠桿系數(shù)此消彼長。因此，經(jīng)營杠桿水平較高的企業(yè)，應(yīng)保持較低的負(fù)債水平，以降低財務(wù)杠桿水平，而對于經(jīng)營杠桿水平較低的企業(yè)，則可以保持較高的負(fù)債水平，以充分利用財務(wù)杠桿效應(yīng)。本題的表述正確?！纠}27·單項(xiàng)選擇題】假定某企業(yè)的權(quán)益資金與負(fù)

52、債資金的比例為60：40，據(jù)此可斷定該企業(yè)（）。A.只存在經(jīng)營風(fēng)險B.經(jīng)營風(fēng)險大于財務(wù)風(fēng)險C.經(jīng)營風(fēng)險小于財務(wù)風(fēng)險D.同時存在經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險  正確答案D答案解析企業(yè)利用債務(wù)籌資，所以必定存在財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險。經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險的大小是無法進(jìn)行比較的，因?yàn)樗鼈儺a(chǎn)生于兩種性質(zhì)完全不同的業(yè)務(wù)活動。經(jīng)營風(fēng)險取決于投資及經(jīng)營活動，財務(wù)風(fēng)險取決于資金的來源、渠道。正確答案是D?！纠}28·多項(xiàng)選擇題】在總杠桿系數(shù)大于0的情況下，可以通過降低企業(yè)的總杠桿系數(shù)，進(jìn)而降低企業(yè)公司風(fēng)險的措施包括（）。A.提高單價B.提高利息率C.降低資產(chǎn)負(fù)債率D.降低銷量 

53、0;正確答案AC答案解析在其他條件不變的情況下，提高單價會提高息稅前利潤，導(dǎo)致經(jīng)營杠桿系數(shù)下降，總杠桿系數(shù)也會下降。A正確；提高利息率意味著會提高財務(wù)杠桿系數(shù)，導(dǎo)致總杠桿系數(shù)升高。B選項(xiàng)不正確；降低資產(chǎn)負(fù)債率，意味著降低負(fù)債的比重，有助于節(jié)約利息支出，進(jìn)而降低財務(wù)杠桿系數(shù)，降低總杠桿系數(shù)，C正確；降低銷售量會導(dǎo)致息稅前利潤減少，提高總杠桿系數(shù)，與A選項(xiàng)正好是相反的。D選項(xiàng)不正確?！纠}29·單項(xiàng)選擇題】某公司年營業(yè)收入為500萬元，變動成本率為40%，經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5，財務(wù)杠桿系數(shù)為2。如果固定經(jīng)營成本增加50萬元，那么，總杠桿系數(shù)將變?yōu)椋ǎ?。A.2.4B.3C.6D.8

54、0; 正確答案C答案解析方法一：固定經(jīng)營成本增加前：邊際貢獻(xiàn)500×（140%）300（萬元）息稅前利潤300÷1.5200（萬元）固定經(jīng)營成本300200100（萬元）DFL200÷（200利息費(fèi)用）2解得：利息費(fèi)用100萬元固定成本增加后：方法二：固定成本增加前：解得：全部固定成本200萬元固定成本增加后：【例題30·計算分析題】某公司年銷售額為90萬元，變動成本率為60%，全部固定經(jīng)營成本和財務(wù)費(fèi)用合計為18萬元，總資產(chǎn)為45萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為30%，負(fù)債的平均利率為8%，假設(shè)所得稅稅率為30%。該公司擬改變經(jīng)營計劃，追加投資35萬元，每

55、年固定經(jīng)營成本增加4萬元，可以使銷售額增加20%，并使變動成本率下降至50%。該公司以將總杠桿系數(shù)降到1.8作為改進(jìn)經(jīng)營計劃的標(biāo)準(zhǔn)。該公司不存在優(yōu)先股股息。要求：1）所需資金以追加實(shí)收資本取得，計算經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)，判斷是否采納該經(jīng)營計劃；  正確答案利息費(fèi)用45×30%×8%1.08（萬元）固定經(jīng)營成本（181.08）420.92（萬元）息稅前利潤90×（120%）×（150%）20.9233.08（萬元）經(jīng)營杠桿系數(shù)120.9233.081.63財務(wù)杠桿系數(shù)33.08（33.081.08）1.03總杠桿系數(shù)1.63×1.031.681.8該經(jīng)營計劃可以采納。2）所需資金以10%的利率借入，計算經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)，判斷是否采納該經(jīng)營計劃。  正確答案利息費(fèi)用1.0835×10%4.58（萬元）經(jīng)營杠桿系數(shù)120.9233.081.63財務(wù)杠桿系數(shù)33.08（33.084.58）1.16總杠桿系數(shù)1.63×