大豆期貨投資分析報(bào)告

1、大豆期貨投資分析報(bào)告（一）大豆品種和用途大豆屬一年生豆科草本植物，俗稱黃豆。中國(guó)是大豆的原產(chǎn)地，已有4700多年種植大豆的歷史。20世紀(jì)30年代，大豆栽培已遍及世界各國(guó)。全球大豆以 南北半球分為兩個(gè)收獲期，南美（巴西、阿根廷）大豆的收獲期是每年的3-5月， 而地處北半球的美國(guó)和中國(guó)的大豆收獲期是9-10月份。因此，每隔6個(gè)月，大 豆都能集中供應(yīng)。美國(guó)是全球大豆最大的供應(yīng)國(guó)，其生產(chǎn)量的變化對(duì)世界大豆市 場(chǎng)產(chǎn)生較大的影響。我國(guó)是國(guó)際大豆市場(chǎng)最大的進(jìn)口國(guó)之一， 大豆的進(jìn)口量和進(jìn) 口價(jià)格對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)大豆價(jià)格影響非常大。大豆分為轉(zhuǎn)基因大豆和非轉(zhuǎn)基因大豆。1994年，美國(guó)孟山都公司推出的轉(zhuǎn) 基因抗除草劑大豆

2、，成為最早獲準(zhǔn)推廣的轉(zhuǎn)基因大豆品種。 由于轉(zhuǎn)基因技術(shù)可以 使作物產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)，截至2008年，轉(zhuǎn)基因大豆種植面積占全球大豆總面積已擴(kuò) 充至70%，美國(guó)、巴西、阿根廷是轉(zhuǎn)基因大豆主產(chǎn)國(guó)， 中國(guó)是非轉(zhuǎn)基因大豆主要 生產(chǎn)國(guó)， 大豆作物生產(chǎn)主要集中在黑龍江、吉林、遼寧、內(nèi)蒙古、河南、山東等 省區(qū)。我國(guó)的大豆因其非轉(zhuǎn)基因性和高蛋白質(zhì)含量而受到國(guó)內(nèi)外消費(fèi)者的青睞。大豆是一種重要的糧油兼用農(nóng)產(chǎn)品，既可以食用，又可用于榨油。作為食品， 大豆是一種優(yōu)質(zhì)高含量的植物蛋白資源，他的脂肪、蛋白質(zhì)、碳水化合物、粗纖 維的組成比例非常接近于肉類食品。 大豆的蛋白質(zhì)含量為35%-45%高出谷物類 作物6-7倍。聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組

3、織極力主張發(fā)展大豆食品，以解決目前發(fā)展中國(guó)家蛋 白質(zhì)資源不足的現(xiàn)狀。作為油料作物，大豆是世界上最主要的植物油和蛋白餅粕 的提供者。每噸大豆可生產(chǎn)出大約0.18噸的豆油和0.8噸的豆粕。用大豆制取的 豆油，油質(zhì)好、營(yíng)養(yǎng)價(jià)值高，是一種主要食用植物油。作為大豆榨油的副產(chǎn)品， 豆粕主要用于補(bǔ)充喂養(yǎng)家禽、豬、牛等的蛋白質(zhì)，少部分用在釀造及醫(yī)藥工業(yè)上。（二） 大豆期貨合約1.黃大豆1號(hào)期貨合約交易品種黃大豆1號(hào)交易單位10噸/手報(bào)價(jià)單位元（人民幣）/噸最小變動(dòng)價(jià)位1元/噸漲跌停板幅度上一交易日結(jié)算價(jià)的4%合約交割月份1,3,5,7,9,11交易時(shí)間每周一至周五上午9:0011:30,下午13:3015:0

4、0大豆概況最后交易日合約月份第十個(gè)交易日最后交割日最后交易日后七日（遇法定節(jié)假日順延）交割等級(jí)大連商品交易所黃大豆1號(hào)交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)（FA/DCED001-2009）（具體內(nèi)容見附件）交割地點(diǎn)大連商品交易所指定交割倉(cāng)庫(kù)交易保證金合約價(jià)值的5%交易手續(xù)費(fèi)不超過4元/手（當(dāng)前暫為2元/手）交割方式實(shí)物交割交易代碼A上市交易所大連商品交易所2黃大豆 2 號(hào)期貨合約交易品種黃大豆2號(hào)交易單位10噸/手報(bào)價(jià)單位元（人民幣）/噸最小變動(dòng)價(jià)位1元/噸漲跌停板幅度上一交易日結(jié)算價(jià)的4%合約月份1,3,5,7,9,11月交易時(shí)間每周一至周五上午9:0011:30,下午13:3015:00最后交易日合約月份第10個(gè)

5、交易日最后交割日最后交易日后第3個(gè)交易日交割等級(jí)付合大連商品交易所黃大豆2號(hào)交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)（FB/DCE D001-2009（具體內(nèi)容見附件）交割地點(diǎn)大連商品交易所指定交割倉(cāng)庫(kù)最低交易保證金合約價(jià)值的5%交易手續(xù)費(fèi)不超過4元/手（當(dāng)前暫為2元/手）交割方式實(shí)物交割交易代碼B上市交易所大連商品交易所大豆期貨基本分析（一）國(guó)際需求供給狀況根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部6月12日公布的全球油籽供求預(yù)測(cè)，全球13/14年度油籽產(chǎn) 量預(yù)測(cè)為4.908億噸，較上月預(yù)測(cè)減少50萬噸。全球產(chǎn)量預(yù)計(jì)2.853億噸，較上 月預(yù)測(cè)下調(diào)20萬噸。美國(guó)201013年出口量下調(diào)2000萬蒲式耳至13.3億蒲式耳， 反映了五月出口裝船和銷售

6、水平格外低和來自巴西的競(jìng)爭(zhēng)壓力。盡管出口量下 降，美國(guó)出口本月有所增長(zhǎng)。因出口量增加，美國(guó)壓榨量預(yù)測(cè)上調(diào)2500萬蒲式耳至16.6億蒲式耳。1213年度年終庫(kù)存維持在1.25億蒲式耳，與上月持平。下面圖表是USDA2008-2013年度全球供需報(bào)告圖表（單位：百萬噸）。從圖 表中可以看到，產(chǎn)量與消費(fèi)量自2008年以來總體在上升，產(chǎn)量與消費(fèi)量呈交替 超越格局，需求量上升較為平穩(wěn)。預(yù)計(jì)1314年度全球產(chǎn)量為28530萬噸，較上 月預(yù)測(cè)下調(diào)20萬噸。消費(fèi)量預(yù)計(jì)27015萬噸，較上月預(yù)測(cè)略微下調(diào)3萬噸。預(yù) 計(jì)期末庫(kù)存為7369萬噸，比上月預(yù)測(cè)下調(diào)127萬噸。預(yù)計(jì)全球供給超過需求。全球吠豆:=羞一全球;

7、大豆國(guó)十啟壽總計(jì)翻無疥 I .沁譽(yù)承儀獵標(biāo)名稱 A孵*全球;大豆期 初陣存門年匸全球丈豆:產(chǎn)全球次旦恵電全球丈見:國(guó) 內(nèi)消費(fèi)總計(jì)事全球:大呈朗 末庫(kù)科W 丄42:211.951193 22*221.3442.571 20042bl.0Si205.31+狂皿59.9+-2010-g 咖2*55 90+221.3?25L6”7011+-201170W空形一旺“32G.eB+256.054 75*.201254.79257.51+22S.5D*25S55*dl.2 1+20丄対6丄2丄4235,30+33S.1B+270173, W（二）國(guó)內(nèi)需求供給狀況下面圖表是USDA2008-2013年度中國(guó)供

8、需報(bào)告圖表（單位：百萬噸）。國(guó)內(nèi)近 年來需求保持上升態(tài)勢(shì)， 而國(guó)內(nèi)產(chǎn)量略有下降， 缺口只能靠進(jìn)口彌補(bǔ)。 預(yù)計(jì)1314年度中國(guó)產(chǎn)量為1200萬噸，進(jìn)口量為6900萬噸，消費(fèi)量為7863萬噸，期末庫(kù) 存預(yù)計(jì)為1346萬噸，與上月預(yù)測(cè)持平。+豈：產(chǎn)首:中國(guó)十亙:進(jìn)二:中國(guó)-迪：國(guó)內(nèi)消鶉總計(jì):中國(guó)卑=I氣 j 一指標(biāo)名稱 頻騎大豆期初 庫(kù)存:中國(guó)存大S.產(chǎn)蟲 中國(guó)枳年*大豆.進(jìn)口 .中國(guó) 4大豆壓榨 量-中國(guó) a年心大豆國(guó)內(nèi) 消費(fèi)總計(jì)- 申國(guó)詁年一丈豆期末 庫(kù)存中國(guó)#年*2O0S+2.7珂1554J丄 E51.447 55T*互王二二丄去二廬重13-03-31B-05-312、技術(shù)分析下面對(duì)CBOT主

9、力期貨合約1307E做技術(shù)分析。下圖是其K線圖。近期1307E已經(jīng)有效攻下1480（美分/蒲式耳）附近阻力位，行情看高一線，理論高度測(cè)算 可達(dá)到1620（美分/蒲式耳）左右。從技術(shù)指標(biāo)來看，KDJ RSI從高位回落，結(jié) 合基金持倉(cāng)分析，近期振蕩整理的可能性較大。E 一.fcmIan；下圖是其日K線圖。從日線技術(shù)指標(biāo)來看，KDJ RSI調(diào)整尚未到位，短期繼 續(xù)向下調(diào)整的可能性較大。打V lilt m N JHQI 1 lUJjH MH :MM u?TJI：fl oh S imBi on4 gi;H” Bu.*! 1監(jiān)4*;TiiRJIJQ:gu ali1LJ八乙:址m EixwmgaaLh r-

10、1I? -L:1 .”it.亠 丄！L.鼻汀胡 /一1- 1.、rr*VIo41148414TT141013 冃Qi31下圖為日K線圖，從技術(shù)指標(biāo)看，KDJ RS沒有出現(xiàn)超買超賣的信號(hào)，短期 振蕩整理的可能性較大。（二）大連商品交易所期貨技術(shù)分析F面分析豆一主力合約1309。下圖是日K線圖，由MA與K線情況可知，在4月下旬和6月初出現(xiàn)了買入信號(hào)11LS2-2305TT出呈ESI-KBJMJUCD畑DBIBIAS0JVCCIE0C ciDOLL5FNA- lOfNA- 2Cm- 30PM*22.00162 0012S.OO咸交呈 43ED JLK. mj：KBLT-一- U - _3 U 11.

11、 IN ! d=。qq 口1 cal - I l _ 11_ _i_ 詹 K 口 K 5 忙鈾 1 導(dǎo)甘神対號(hào)鈾的廿抽1-CTA13(7：2oi3-oe-ie4=61艮丄KUJMACUUMiLUWCCIJJUCCKBLILT四、投資建議本月13/14年度全球產(chǎn)量預(yù)測(cè)較上月有所下調(diào)，期末庫(kù)存也預(yù)計(jì)下調(diào)。全球 供給超過需求。近日農(nóng)業(yè)部已批準(zhǔn)發(fā)放了巴斯夫農(nóng)化有限公司申請(qǐng)的抗除草劑CV127孟山都（MON.N遠(yuǎn)東有限公司申請(qǐng)的抗蟲MON87701抗蟲耐除草劑MON87701 MON8978三個(gè)可進(jìn)口用作加工原料的農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物安全證書。進(jìn)口品種增多，對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格形成一定壓力。 從技術(shù)分析看， 大商所豆一

12、近期振蕩調(diào)整的可能性較 大。CBO期貨近期繼續(xù)調(diào)整的可能性較大。2012年，豆類市場(chǎng)深得資金親睞， 并極富波動(dòng)性，歷史性倉(cāng)量演繹了歷史性行情，1789美分/蒲式耳在相當(dāng)長(zhǎng)的一 段時(shí)間內(nèi)，將成為歷史。近三十年來，CBO大豆年均價(jià)，曾出現(xiàn)兩次三年連漲的情況。第一次出現(xiàn) 在2002年至2004年，大豆年均價(jià)分別上漲12.04%、23.4%和18.49%,累計(jì)漲幅63.82%;最近一次出現(xiàn)在2009年到2012年，大豆年均價(jià)分別上漲1.83%、25.49%和8.59%,累計(jì)漲幅38.77%。盡管本輪累計(jì)漲幅略有遜色，但恐難以實(shí)現(xiàn)四年連 升的局面。鑒于2013年全球庫(kù)存得以重建，庫(kù)存消費(fèi)比向上的拐點(diǎn)大概率形成。大豆牛市光環(huán)褪去，