電大機(jī)考《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理》-年案例分析題

1、電大機(jī)考企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理-年案例分析題作者:日期:五、案例分析題(從2011年7月至2016年7月共有9個不同的題目， 答案缺只有4個。請你仔細(xì)分析，確定答案)1507、1107案例分析題X X X .ZHJR 新技術(shù)公司注冊成立，公司共15人，注冊資金200 萬元。 月，該公司投資80萬元，組織 10多個專家開發(fā)出M-6401漢卡上市。 11月，公司員工增加到 30 .M-6401 漢卡 銷售量躍居全國同類產(chǎn)品之首， 獲純利達(dá)1000萬元。次年 月， 該公司實(shí)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移，將管理機(jī)構(gòu)和開發(fā)基地由深圳遷往珠海。月，該公司 升為ZHJR高科技集團(tuán)公司，注冊資金 1. 19億元， 公司員工發(fā)展到 1

2、00人。12月底，該集團(tuán) 主推的M-6401漢 卡年銷售量 2.8萬套，銷售產(chǎn)值共1億元，實(shí)現(xiàn)純利 3500萬元。年發(fā)展 速度達(dá)500%此后四年時間，因種種原因，該集團(tuán) 放棄了要做中國"IBM"的專業(yè)化發(fā)展之路，開始在房地產(chǎn)、生物工程和保健品等領(lǐng)域朝 "多元化”方向快速發(fā)展。但是，多元化 的快速發(fā)展使得該集團(tuán)自身的弊端一下子暴露無遺。集團(tuán)落后的 管理制度和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略上的重大失誤最終導(dǎo)致其財(cái)務(wù)狀況不良而陷入了破產(chǎn)的危機(jī)之中。根據(jù)案例情況，請回答：(1) 企業(yè)集團(tuán)投資方向及戰(zhàn)略的選擇有哪些基本類型？優(yōu)缺點(diǎn)是什么？(2) 企業(yè)集團(tuán)投資管理體制的核心是什么？如何處理?(3)

3、 請分析ZHJR集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況不良，陷入破產(chǎn)危機(jī)的原因。 1507案例分析題答案(1) 任何一個集團(tuán)的投資戰(zhàn)略及業(yè)務(wù)方向選擇，都是企業(yè)集團(tuán)戰(zhàn)略 規(guī)割的核心 0 1町企業(yè)集團(tuán)的投資方向及投資戰(zhàn)略主要有以兩種基本類型：專業(yè)化投資戰(zhàn)略 專業(yè)化戰(zhàn)略又稱為一元化戰(zhàn)略， 是指企業(yè)將資源集中于一項(xiàng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域只從事某-產(chǎn)業(yè)的 生產(chǎn)與經(jīng)營。該戰(zhàn)略的優(yōu)點(diǎn)主要有“)將有限的資源、精力集中在某一專 業(yè)爺有利于在：該專業(yè)做精做細(xì)。2)有利于在自己擅長的領(lǐng)域創(chuàng) 新。3)有利于提高管理水平。但其缺點(diǎn)也十分明顯，1)風(fēng)險(xiǎn)較大(2)容易錯失較好的投資機(jī)會多元化投資戰(zhàn)略多元化戰(zhàn)略它又稱多角化戰(zhàn)略，是指企業(yè)從事兩個；或兩個以七產(chǎn)業(yè)或業(yè)

4、務(wù)領(lǐng) 域。多元化投資戰(zhàn)略的優(yōu)點(diǎn)主要有：1)分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) 。2)用企業(yè) 代替市場(要素市場代替產(chǎn)品市場)，降低交易費(fèi)用。3)有利于 企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部協(xié)作，提高效率。利用不同業(yè)務(wù)之間的現(xiàn)金流互補(bǔ) 構(gòu)建 內(nèi)部資本市場，提高資本配置效率。其缺點(diǎn)主要有，1)分散企業(yè)有限資源，可能使企業(yè)缺乏競爭力；2)組織與管理成本很高。(1分)(2)在企業(yè)集團(tuán)技資決策程序中，選擇合理的集團(tuán)投資管理體制并與企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理體制相適應(yīng)非常重要，而集團(tuán)投資管理體制的核心是合理分配投資決策權(quán)。從企業(yè)集團(tuán)戰(zhàn)略管理角度，任何企業(yè)集團(tuán)的重大投資決策權(quán)都集中于集團(tuán)總部。在這 里，所謂"重大投資”通常有兩個標(biāo)準(zhǔn)：偏離企業(yè)集團(tuán)原有業(yè)

5、務(wù)方 向的投資；在原有業(yè)務(wù)方向的范圍內(nèi)，所需投資總額巨大的投資項(xiàng)目。(8分)(3)在集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略含義中，特別強(qiáng)調(diào)可持續(xù)發(fā)展的增長理念、協(xié)同效應(yīng)最大化的價值理念以及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)化的管理文化。但ZHJR集團(tuán)在戰(zhàn)略上沒有重視核心競爭力的理論，沒有對其擅長的領(lǐng)域、市場的深度開發(fā)，謀取產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢號管理制 度七又比較落后，沒能保持持續(xù)發(fā) 展，使集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況不良，陷 入了破產(chǎn)危機(jī)。(8分1307、1501、1607案例分析題迪斯尼公司現(xiàn)為全球最大的一家娛樂公司，也是好萊塢最大的電 影制片公司。在邁 克爾文斯納長達(dá)18年的經(jīng)營中，融資擴(kuò)張 策略和業(yè)務(wù)集中策略是其始終堅(jiān)持的經(jīng)營理念。這兩種經(jīng)營戰(zhàn)略相輔相成，一方面

6、保證了迪斯尼公司業(yè)務(wù)的不斷擴(kuò)張，創(chuàng)造了連 續(xù)十?dāng)?shù)年的高速增長另一方面確保新業(yè)務(wù)與公司原有資源的整 合，同時起到不斷地削減公司運(yùn)行成本的作用。迪斯尼公司的長期融資行為具有以下四個特點(diǎn)第一、股權(quán)和債權(quán)融資基本呈同趨勢變動。第二、融資總額除了在1996年有較大的增長，其他年份都比較穩(wěn)定。而1996年的融資激增，顯然是與并購美國廣播 公司相關(guān)的。第三、除了股票分割和分紅之外，迪斯尼公司的股 權(quán) 數(shù)長期以來變化不大。 僅有的一次變動在1996年，由于收購美國廣播公司融資數(shù)額巨大而進(jìn)行了新股增發(fā)。第四、長期負(fù)債比率一直較低，近年來仍在下降。迪斯尼公司的負(fù)債平均水平保持在30%左右。1996年井購融資后，負(fù)

7、債率一度超過40%，此后公司每年都通過增加股權(quán)融資來逐步償還債務(wù)，降低負(fù)債比率。值得注意的是，公司在2000年通過股權(quán)融資大幅削減長期債務(wù)，為2001年并購福克斯公司創(chuàng)造了良好的財(cái)務(wù)條件。請結(jié)合案例分析(1) 什么是融資戰(zhàn)略？企業(yè)集團(tuán)融資戰(zhàn)略包括哪些內(nèi)容 ？(2) 簡述企業(yè)集團(tuán)融資決策權(quán)的配置原則。(3) 該企業(yè)采用的是哪種類型的融資戰(zhàn)略，特點(diǎn)是什么？(4) 分析該公司采用上述融資戰(zhàn)略的原因.1307、1501、1607案例分析題答案答：(1)融資戰(zhàn)略是企業(yè)為滿足投資所需資本而制定的未來籌資規(guī) 劃及相關(guān)制度安排。與單一組織不同，企業(yè)集團(tuán)融資戰(zhàn)略及融資 管理需要從集團(tuán)整體財(cái)務(wù)資源優(yōu)化配置人手，通

8、過合理規(guī)劃融資需要量、明確融資決策權(quán)限、安排資本結(jié)構(gòu)、落實(shí)融資主體、選 擇融資方式等等，以提高集團(tuán)融資效率、降低融資成本并控制融 資風(fēng)險(xiǎn)。(2) 集團(tuán)融資決策權(quán)限的界定取決于集團(tuán)財(cái)務(wù)管理體制。但是，不管集團(tuán)財(cái)務(wù)管理體制是以集權(quán)為主還是以分權(quán)為主，在具體到集團(tuán)融資這一重大決策事項(xiàng)時，都應(yīng)遵循以下基本原則:統(tǒng)一規(guī)劃。統(tǒng)一規(guī)劃是集團(tuán)總部對集團(tuán)及各成員企業(yè)的融資政策進(jìn)行 統(tǒng)一部署，并由總 部制定統(tǒng)一操作規(guī)則等。重點(diǎn)決策。重點(diǎn)決 策是指對那些與集團(tuán)戰(zhàn)略關(guān)系密切、影響重大的融資事項(xiàng)，由集團(tuán)總部直接決策。授權(quán)管理。授權(quán)管理是指總部對成員企業(yè)融 資決策與具體融資過程等，根據(jù)”決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)、監(jiān)督權(quán)"

9、三分 離的風(fēng)險(xiǎn)控制原則，明確不同管理主體的權(quán)責(zé)。(3) 迪斯尼公司采取的是保守型融資戰(zhàn)略，其特點(diǎn)有低杠桿化、 杠桿結(jié)構(gòu)長期化等。(4) 特點(diǎn)一、二，反映岀迪斯尼公司的融資行為與其投資需求是相關(guān)的，變動具有一致性，其融資行為是為投資行為服務(wù)的特點(diǎn)三、四反映岀迪斯尼公司偏好于用股權(quán)融資來替換債務(wù)融資，不希望有較高的債務(wù)比率。分析其原因有兩個方面 首先，迪斯尼公司有優(yōu)良的業(yè)績作支撐，經(jīng)營現(xiàn)金流和自由現(xiàn)金流充足。因此公司有能力減少債務(wù)融資， 控制債務(wù)比率，降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。而且，并購行為又進(jìn)一步推動業(yè)績上升。其次，迪斯尼公司采取的激進(jìn)的擴(kuò)張戰(zhàn)略本質(zhì)上來說也 是一種風(fēng)險(xiǎn)偏大 的經(jīng)營策略，為了避免高風(fēng)險(xiǎn)，需要

10、有比較穩(wěn)健 的財(cái)務(wù)狀況與之相配合。二(3)三一重工的并購是基于自身的戰(zhàn)略發(fā)展及并購目標(biāo)進(jìn)行的， 并購后具有強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的品 牌疊加效應(yīng)，將重塑全球工程機(jī)械行業(yè) 的競爭格局。但企業(yè)并購可能會存在各種風(fēng)險(xiǎn)，尤其普茨邁斯特 公司的營業(yè)收入與凈利潤增長緩慢，且負(fù)債率居高不下，一定要特別注意。而且，三一重工在整合企業(yè)原有的資源，強(qiáng)化核心能 力，提 高市場占有率，增強(qiáng)競爭能力的同時，還要注意企業(yè)文化 的整合，進(jìn)一步為企業(yè)良性發(fā)展打下殷實(shí)的基礎(chǔ)。1601案例分析題德國當(dāng)?shù)貢r間 2012 17日上午11:00點(diǎn)，中國民營企業(yè)三一重工 股份有限公司與德國普茨邁斯特控股有限公司在德國埃爾西塔 正式對外宣布收購?fù)瓿山桓?/p>

11、。三一重工和中信基金聯(lián)合出資 3.6億歐元(其中三一重工出資3.24億歐元，折合 26. 54億元人民幣)，收 購普茨邁斯特100%股權(quán)，完成了此次"龍吞象"式并購。 三一重工主要從事工程機(jī)械的研發(fā)、制造、銷售，是中國最大、 全球第六的工程機(jī)械制造商。三-t昆凝土機(jī)械、挖掘機(jī)、履帶起重機(jī)、旋挖鉆機(jī)己成為國內(nèi)第一品牌，混凝土輸送泵車、氓凝土輸送泵和全破壓壓路機(jī)市場占有率居國內(nèi)首位，泵車產(chǎn)量居世界 首位;而普茨邁斯特有限公司是-家擁有全球銷售網(wǎng)絡(luò)的集團(tuán)公 司，總部設(shè)在德國斯圖加特附近，在世界上十多個國家設(shè)立了子 公司，主要從事開發(fā)、生產(chǎn)和銷售各類棍凝土輸送泵、工業(yè)泵及 其輔助設(shè)

12、備，在業(yè)內(nèi) 素有"大象"之稱。在并購之前，受到歐洲 經(jīng)濟(jì)整體不景氣以及自身競爭能力下降的影響，普茨邁斯特的營 業(yè) 收入與凈利潤增長緩慢，且負(fù)債率居高不下，加上普茨邁斯特創(chuàng)始人卡爾.施萊西特年事已高，且其子女也未接班，故賣掉該企業(yè)就成為最佳選擇。而此動機(jī)則與當(dāng)時風(fēng)頭正勁的三一可謂是一拍即合。本案交易額雖不算巨大，但標(biāo)志著德國著名中型企業(yè) 與中國企業(yè)的首次合井， 刷新了中國 工程機(jī)械行業(yè)的海外并購紀(jì) 錄，也震動了世界。在2012年中國企業(yè)海外并購大潮中，這次收 購起到"沖鋒號"的作用。請結(jié)合案例回答：(1) 企業(yè)集團(tuán)并購需要經(jīng)歷哪些主要過程？(2) 什么是審

13、慎性調(diào)查？其作用是什么？(3) 你怎么看待三一重工的井購案例 ？1601案例分析題答案(1) 企業(yè)并購是一個非常復(fù)雜的交易過程。并購一般需要經(jīng)歷下列 主要過程:(1)根據(jù)既定的井購戰(zhàn)略，尋找和確定潛在的并購目標(biāo)；(2)對并購目標(biāo)的發(fā)展前景以及技術(shù)經(jīng)濟(jì)效益等情況進(jìn)行戰(zhàn)略性調(diào)查和綜合論證 ；(3)評估目標(biāo)企業(yè)的價值刊的策劃融資方 案，確保企業(yè)并購 戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)等。(8分)(2) 審慎性調(diào)查是對目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)、稅務(wù)、商業(yè)、技術(shù)、法律、環(huán)保、人力資源及其他潛在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行調(diào)查分析。審慎性調(diào)查的作用主要有：(1)提供可靠信息。這些信息包括：戰(zhàn)略、經(jīng)營與營 銷、財(cái)務(wù)與風(fēng)險(xiǎn)、法律等方方面面，從而為并購估值、

14、并購交易 完成提供充分依據(jù)。(2)價值分析。通過審慎調(diào)查，發(fā)現(xiàn)與公司 現(xiàn)有業(yè)務(wù)價值鏈間的協(xié)同性，為未來并購后的業(yè)務(wù)整合提供指南。(3) 險(xiǎn)規(guī)避。審慎調(diào)查可以發(fā)現(xiàn)并購交易中可能存在的各種風(fēng)險(xiǎn)， 如稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、人力資本及勞資關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)，從而為并購交易是否達(dá)成及達(dá)成后的并購整合提供管理依據(jù)。(1分)1407、1201案例分析題帛汽車行址魂因公燦進(jìn)打料車技術(shù)亂適厲目”繪灌8L學(xué)吉的反址鏈5£螯肯左麻門正 式枇準(zhǔn)+ StflH的總投棗豪預(yù)廿為4億元.生產(chǎn)第力弱*方樂彌二年於工.假啜目需金不 足.粧備融資!億元奇蛍*時戔人員集團(tuán)螟導(dǎo)、財(cái)齊廈何，確究中止人51)點(diǎn)此如下人準(zhǔn)酋

15、誹葉的1花元竇金，主亞用于!3誓夕,*我嚴(yán)的播術(shù)比項(xiàng)冃.這彫項(xiàng)呂任2年 內(nèi)均毬冗域坯設(shè)井正武推產(chǎn)*旬時將丈大鋰育舍刃即生產(chǎn)能力屜產(chǎn)鬲監(jiān)重，怙卄這足投貴在找 產(chǎn)后年內(nèi)可憲余收所口宜發(fā)行5年期的全.閔必麗金科全部號產(chǎn)抽為如花元+甚中為慣百億元，畫產(chǎn)負(fù)他卑為站対.算中拴蘭負(fù)01為2億元這種負(fù)慎比辜在！(國赴于中算水平.與世界址達(dá)國;霖血姜倒.英國比串已螳也較高了.如*再利刑愼耶哥賈1億元到制X,且憤券利率通 幣會高于向蟲行囲此負(fù)憤出車不四會提頁密金成4"注克加衣財(cái)拓負(fù)砂+所以, 晁門不腿利用價那需賁只能靠發(fā)打菁通脫UJS或ft転腔腔H尊擢取魚*C;Jjt fjfifiK的手鎮(zhèn)敘為眾雜.攝用

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