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文檔簡介
1、探析集團企業(yè)現(xiàn)金流的差異化管理集團企業(yè)現(xiàn)金流的差異化管理即討論了集團企業(yè)現(xiàn)金流的差異化管理。對企業(yè)而言,如何加強資金管理,進(jìn)步資金使用效益是每個企業(yè)所面臨和必須解決的重要課題。企業(yè)要在市場經(jīng)濟中站穩(wěn)腳跟,不斷開展壯大,只有抓住資金管理這個中心,建立一套適宜市場經(jīng)濟開展的資金管理方法,采取行之有效的管理和控制措施,優(yōu)化資金構(gòu)造,拓寬籌資渠道,盤活沉淀資金,疏通資金流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié),才能為企業(yè)創(chuàng)造最正確的經(jīng)濟效益。一、集團企業(yè)的資金籌措方式對集團企業(yè)而言,其下屬成員企業(yè)通常存在以下幾種形式:一是全資子公司;二是控股子公司;三是非控股子公司。企業(yè)類型不同,在資金管理上也不能搞一刀切。當(dāng)前,受宏觀環(huán)境與微觀條
2、件影響,我國許多企業(yè)普遍面臨資金短缺的問題,對外融資不可防止。假設(shè)由具備獨立法人資格的下屬公司進(jìn)展融資,不僅會造成融資行政費用的增大,而且由于貸款規(guī)模等因素,在貸款利率上也很難享受人民銀行的貸款優(yōu)惠利率程度。基于此,集團企業(yè)在資金的籌措上就應(yīng)該擔(dān)負(fù)起更大的責(zé)任和發(fā)揮更大的主渠道作用,即通過集團企業(yè)整體優(yōu)勢進(jìn)展融資再轉(zhuǎn)貸給下屬企業(yè),既能有效減少融資行政費用,還能降低融資利率。目前情況下,集團企業(yè)進(jìn)展融資有下面幾種主要渠道。1、銀行短期貸款。由于集團企業(yè)的聲譽及企業(yè)規(guī)模等優(yōu)勢,在爭取銀行貸款方面可以獲得比較優(yōu)惠的利率程度。按照人民銀行規(guī)定的2021年最新貸款利率,一年期貸款利率為6%,集團企業(yè)貸款
3、可以享受在基準(zhǔn)利率程度下再下浮10%的優(yōu)惠貸款利率,統(tǒng)一貸款的好處顯而易見。2、信托融資。一般來講,信托關(guān)系大致由委托人、受托人和受益人三方面的權(quán)利義務(wù)構(gòu)成。在信托融資機制運作的根本關(guān)系中,主要涉及委托人(資產(chǎn)及相關(guān)權(quán)利的原始權(quán)益人)、受托人(信托機構(gòu))與投資者(資金集合的原始權(quán)益人)三方的權(quán)利義務(wù)。一般由委托人將可以產(chǎn)生現(xiàn)金流的信托財產(chǎn)以真實出售的方式轉(zhuǎn)讓給特設(shè)信托機構(gòu),由其向投資者籌措資金,以其資金集合向委托人購置信托財產(chǎn),并將信托財產(chǎn)將來可以預(yù)期收益的現(xiàn)金流用于支付投資者到期時的本息??梢?,信托融資機制運作的關(guān)鍵在于通過構(gòu)造化的融資設(shè)計,對初始資產(chǎn)的風(fēng)險與收益要素進(jìn)展分解和重組,形成信譽
4、級別更高的流動性融資工具(信托產(chǎn)品),對其進(jìn)展重新的市場化配置,使參與各方均因之受益。3、債券融資。根據(jù)目前國內(nèi)一些企業(yè)發(fā)行的信托和債券利率來看,盡管信托和債券都是向公眾發(fā)行,兩者的本錢約比一年期的貸款低20%(基準(zhǔn)利率);信托的融資相比照擬靈敏,僅需商業(yè)銀行提供非擔(dān)保性質(zhì)的授信安排,發(fā)行額度在2億元以上,可以分階段發(fā)行;短期融資債券需要通過人民銀行審批才可發(fā)行,所以發(fā)行的時間較長,還需要中介機構(gòu)進(jìn)展評估,發(fā)行規(guī)??刂圃谄髽I(yè)凈資產(chǎn)的40%以內(nèi),發(fā)行金額不能低于5億元。對于集團企業(yè)而言,比較可行的方法是由總部綜合各子公司的貸款需求,以信托或債券方式進(jìn)展融資,再拆借給下屬子公司,優(yōu)先用于滿足全資子
5、公司和控股子公司的資金需求,年貸款利率介乎正常存款利率和貸款利率之間。當(dāng)然假設(shè)控股子公司規(guī)模較大,企業(yè)集團基于其能獲得銀行優(yōu)惠貸款并能獲得銀行在效勞等方面給予的一些實惠的前提下,也可考慮授予其一定額度的貸款權(quán)限。對于非控股子公司,轉(zhuǎn)貸額度可視分配給全資子公司和控股子公司后剩余融資額而定;不過,一般情況下非控股子公司由于有其控股母公司做后盾,由其控股母公司給予資金支持或進(jìn)展獨立的信托或債券的發(fā)行,資金方面是較有保障的。二、集團企業(yè)對控股子公司現(xiàn)金流的管理總的來說,集團企業(yè)在對控股子公司的現(xiàn)金流管理形式上有多種選擇,筆者更傾向于采取成立資金管理中心方式對控股子公司現(xiàn)金流進(jìn)展統(tǒng)一的管理。集團企業(yè)在貨
6、幣資金數(shù)量上實際上是財務(wù)管理者風(fēng)險與收益平衡態(tài)度的最集中變現(xiàn),如持有過多閑置貨幣資金,必然降低企業(yè)的盈利才能。集團企業(yè)成立資金管理中心,各控股子公司經(jīng)營過程中暫時閑置的待用資金必須全額存入資金管理中心,按季度、年度提交本單位資金使用方案,資金管理中心編制系統(tǒng)內(nèi)季度、年度資金使用方案,由集團企業(yè)資金實行統(tǒng)一調(diào)度。管理中心可模擬銀行企業(yè)進(jìn)展經(jīng)濟核算,提供成員單位內(nèi)部融資,內(nèi)部流動資金貸款和工程貸款等業(yè)務(wù)。企業(yè)集團實行這種資金管理方式,首先要把現(xiàn)存的發(fā)散在各個獨立核算的企業(yè)資金統(tǒng)一起來,發(fā)揮企業(yè)集團內(nèi)部資金的最大效益。企業(yè)在不增加投入或少增加投入的前提下,通過進(jìn)步存量資金的質(zhì)量和優(yōu)化配置,進(jìn)步資金使
7、用效率,實現(xiàn)企業(yè)開展目的。通過發(fā)揮集團內(nèi)部信貸中心、結(jié)算中心、信息中心、內(nèi)部監(jiān)控中心等職能,進(jìn)展全方位、多層次的資金管理。使各企業(yè)互通有無,加速資金周轉(zhuǎn),防止資金閑置,使有限資金發(fā)揮最大用途,進(jìn)步集團資金整體使用效益?;诩瘓F企業(yè)現(xiàn)金流統(tǒng)一管理需要,現(xiàn)金池管理形式應(yīng)運而生。1、集團企業(yè)現(xiàn)金池解決方案介紹?,F(xiàn)金池是一種較為簡便易行的資金管理方式。通過使用互聯(lián)網(wǎng)將所有控股子公司的資金都?xì)w集到同一個銀行賬戶,用款那么是由總部統(tǒng)一進(jìn)展電子審批和劃撥。集團企業(yè)總部資金管理中心每日終統(tǒng)一上收各控股子公司賬戶資金頭寸,并集中到集團總公司現(xiàn)金池賬戶;集團總公司以現(xiàn)金池中資金及其統(tǒng)一向銀行申請獲得的授信額度為保
8、證,約定各控股子公司的日間透支額度;在約定的透支額度內(nèi),假設(shè)日間各控股子公司賬戶余額缺乏,可以賬戶透支的方式自主對外付款;日終,集團總公司與銀行統(tǒng)一清算,以現(xiàn)金池資金或授信項下融資補足各控股子公司的透支金額。如圖1所示,日終,子公司A、子公司C賬戶資金余額500、200自動歸集總公司現(xiàn)金池;子公司B、子公司D賬戶日間透支300、100,日終,集團總公司分別向子公司B和子公司D下劃資金300和100,補足賬戶透支金額;日終,假設(shè)總公司現(xiàn)金池資金余額缺乏以補足各子公司透支,由銀行向總公司提供授信項下短期融資用以補足各子公司透支。在實際操作中,由于企業(yè)法人獨立性、法規(guī)限制或其他原因,集團企業(yè)存在對各
9、控股子公司賬戶資金頭寸無法每日上收現(xiàn)象。針對這一情況,可采取各子公司資金視同進(jìn)入集團現(xiàn)金池的操作方法(實際上是沒有進(jìn)展轉(zhuǎn)賬),每日終了,銀行合并各相關(guān)子公司指定戶口的資金余額;假設(shè)總合并資金發(fā)生透支(集團資金負(fù)余額),那么由集團統(tǒng)一與銀行結(jié)算透支利息,然后再分?jǐn)偨o相關(guān)子公司承擔(dān)。由于各子公司都有可能發(fā)生資金正余額或負(fù)余額,集團可以制定政策在集團資金負(fù)余額時對個別有正余額子公司不與支付利息。這樣,可以充分發(fā)揮集團企業(yè)資金整體優(yōu)勢,最大限度地降低企業(yè)融資本錢。2、現(xiàn)金池解決方案的特點。各控股子公司都有自身的財務(wù)部門、有獨立的賬號,進(jìn)展獨立核算,擁有現(xiàn)金的經(jīng)營權(quán)和決策權(quán);為了減少因分散管理而導(dǎo)致的現(xiàn)
10、金沉淀增加,進(jìn)步現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)效率,節(jié)約獎金本錢,集團總公司對各控股子公司的現(xiàn)金施行統(tǒng)一結(jié)算;實行收支兩條線,各控股子公司根據(jù)資金管理中心所規(guī)定的最高現(xiàn)金保存額(通常按日常零星支出支付需要確定),將每日超出部分的現(xiàn)金收入轉(zhuǎn)入資金管理中心設(shè)立的專門帳戶,當(dāng)各控股子公司超過核定定額的現(xiàn)金時,必須事先向資金管理中心提出申請;對各控股子公司提出的申請有兩種管理方式:逐項審批制和超權(quán)限審批制;各控股子公司不直接對外直接借款,由資金管理中心統(tǒng)一對外辦理??梢姴捎觅Y金管理中心管理方式并不意味著將各分公司的全部現(xiàn)金集中到資金總庫,而是關(guān)于資金發(fā)動、資金流動和投資等決策過程的集中化,各控股子公司擁有較大的經(jīng)營權(quán)和決
11、策權(quán)。3、現(xiàn)金池管理形式給集團企業(yè)帶來的利益。降低了各控股子公司平時保持的資金,從而擴大了集團企業(yè)可用于投資的資金,增強了集團企業(yè)的盈利才能;一切決策都以追求集團企業(yè)總體利潤最大化為目的,有利于集團企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略的設(shè)計和施行;可以促進(jìn)集團企業(yè)內(nèi)部資金管理專業(yè)化,通過優(yōu)化財務(wù)管理程度,進(jìn)步有限資金的使用效率以獲取更高的經(jīng)濟效益。需要說明的是,為了使集團資金管理中心更好地掌握各子公司資金需求,在集團企業(yè)內(nèi)應(yīng)該建立一套財務(wù)資金預(yù)算管理體系,由各子公司編制資金預(yù)算,集團資金管理中心對各子公司資金需求做到一目了然。當(dāng)然,這些資金方案可以經(jīng)常更新,集團總部可通過互聯(lián)網(wǎng)對資金情況進(jìn)展管理,從而更好地管理各子公
12、司的現(xiàn)金流。三、集團企業(yè)對非控股子公司現(xiàn)金流的管理對于集團下屬子公司而言,資金緊缺雖說是普遍問題,但不同地區(qū)、不同企業(yè)的緊缺狀況也不一樣,處于不同成長階段的企業(yè)的開展程度也千差萬別。因此,資金在空間上客觀既存在不同地區(qū)的數(shù)量差,也存在不同企業(yè)的余缺差。根據(jù)資金在空間上客觀存在的余缺差級,通過有效運作,包括各子公司之間直接進(jìn)展和通過集團企業(yè)總部間接進(jìn)展,使其從多向少、從余到缺進(jìn)展順向流動,就可大大緩解各子公司的資金困難。由于集團企業(yè)對非控股子公司沒有資金管理絕對權(quán)限,對于非控股子公司的現(xiàn)金流管理可采取類似銀行間同業(yè)拆借形式的委托貸款的方法進(jìn)展。1、國內(nèi)相關(guān)法規(guī)制度對企業(yè)間互相借貸的限制。目前國內(nèi)
13、企業(yè)間互相借貸的情況非常普遍,這是會計準(zhǔn)那么和證券條例中所不允許的。根據(jù)證監(jiān)會發(fā)布的?進(jìn)一步標(biāo)準(zhǔn)上市公司募集資金使用的通知?(下稱通知),上市公司對募集資金的使用必須符合有關(guān)法律、行政法規(guī)和標(biāo)準(zhǔn)性文件的規(guī)定。募集資金應(yīng)按照招股說明書或募集說明書所列用途使用,未經(jīng)股東大會批準(zhǔn)不得改變。閑置募集資金在暫時補充流動資金時,僅限于與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的消費經(jīng)營使用,不得通過直接或間接的安排用于新股配售、申購,或用于股票及其衍生品種、可轉(zhuǎn)換公司債券等的交易。處分措施也在通知中得到明確:對于擅自或變相改變募集資金用途、挪用募集資金用于股票及其衍生品種或可轉(zhuǎn)換債券的投資、或未按規(guī)定披露募集資金使用情況的,將采取相
14、應(yīng)監(jiān)管措施,情節(jié)嚴(yán)重的,將追究上市公司和相關(guān)人員責(zé)任。2、委托貸款方式操作的可行性建議。既然國家相關(guān)法規(guī)對企業(yè)間互相借貸有明文限制,那么對集團企業(yè)而言,各子公司之間互相進(jìn)展借貸,怎樣做到合理合法?比較可行的方法是采取委托貸款的方法進(jìn)展。首先,由集團企業(yè)總部建立一個可供各子公司分享信息的軟件平臺,在上面各子公司可以把自己資金閑置的時段和金額予以發(fā)布,資金緊張時也可以發(fā)布對資金需求的時間段和詳細(xì)金額,集團總部做的就是資金調(diào)劑配對的工作,或者由各子公司互相協(xié)商,通過簽訂委托貸款協(xié)議進(jìn)展借貸,銀行作為中介部門收取一定的手續(xù)費。利率可自由浮動,原那么上介乎存款和貸款利率之間比較適宜。這樣,通過委托貸款方式調(diào)劑各子公司特別是非控股子公司資金余缺,就能有效降低融資本錢,發(fā)揮集團企業(yè)資金優(yōu)勢,實現(xiàn)現(xiàn)金流管理的最正確效益。以
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