國內(nèi)外中小企業(yè)融資情況對比

1、目前,為中小企業(yè)建立專門的股票市場的國家還不多,僅有美國、法國等少數(shù)國家.香港的“第二板塊最近才開通,臺(tái)灣那么正在考慮建立“第二板塊.美國在股票市場上開辟的“第二板塊是NASDA殿票市場.該股票市場專為中小型科技企業(yè)提供直接融資的渠道；法國在交易所公司開辟的為中小企業(yè)效勞的“第二板塊稱為“新市場業(yè)務(wù).為鼓勵(lì)中小企業(yè)來到交易所的“新市場,法國政府還采取了一些優(yōu)惠舉措.六、對我國解決中小企業(yè)融資難問題的啟示我國中小企業(yè)面臨的首要問題也是資金的嚴(yán)重缺乏.最近以來國家已采取舉措,如要求各商業(yè)銀行成立“中小企業(yè)信貸部,并提高了中小企業(yè)借貸的上浮利率的幅度,以鼓勵(lì)銀行開展中小企業(yè)信貸工作.然而,目前效果還

2、不理想.其原因在于我國中小企業(yè)的融資體系和資金扶持政策尚處于起步階段,融資渠道和政策體系還缺乏完整性和系統(tǒng)性；中小企業(yè)的要融資渠道尚未明確；政府扶持政策的作用對象也缺乏針對性或重點(diǎn).為建立有中國特色的中小企業(yè)正常的資金融通體系和渠道,完善我國政府的資金扶持政策體系,借鑒國外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn),特提出如下建議：一進(jìn)一步加快現(xiàn)代標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)制度建設(shè),還公司制中小企業(yè)符合市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制要求的自然的直接融資權(quán)根據(jù)公司制的法理要求,還公司制中小企業(yè)的根本的直接融資權(quán).目前,我國各類公司制企業(yè),雖然盡了上繳公司所得稅的義務(wù),但仍然不能完全享有自由發(fā)行債券和股票的權(quán)力.如果公司想發(fā)行債券或股票,必須經(jīng)過有關(guān)部門的嚴(yán)

3、格審批,符合一定條件者,才能獲得發(fā)行權(quán)；而且所發(fā)行的債券,特別是股票,必須進(jìn)入公開市場,不允許柜臺(tái)交易的存在.這與國外公司制企業(yè)直接向社會(huì)募集資金的做法是很不一樣的.在西方國家,公司制企業(yè)發(fā)行債券或股票只需獲得證券監(jiān)察部門的審核和備案,所發(fā)行債券或股票主要通過柜臺(tái)交易進(jìn)行,而通過證券交易所或所謂“第二板塊市場公開發(fā)行的債券或股票只占全部公司債券或股票的極小一局部.由于證券交易所對上市的公司債券或股票是有相當(dāng)嚴(yán)格的要求的,只有表現(xiàn)較好的公司發(fā)行的債券或股票才能進(jìn)入到證券交易所去流通上市.而大量的一般公司的債券或股票只能通過柜臺(tái)交易來完成.當(dāng)然,債券或股票的柜臺(tái)交易和證券交易所上的公開上市是有密切

4、關(guān)聯(lián)的,并且還不斷地相互轉(zhuǎn)化.一方面,柜臺(tái)式交易為證券交易所公開上市提供了廣泛而堅(jiān)實(shí)的根底許多債券或股票在證券交易所公開上市之前,必須有一定的柜臺(tái)式交易的良好記錄；另一方面,證券交易所的公開市場也為柜臺(tái)式交易提供了合理的價(jià)格參照體系.因此,為保證我國證券市場的健康開展,還公司制中小企業(yè)的根本的直接融資權(quán),建議盡快建立我國正常的債券或股票的柜臺(tái)交易市場體系.在此,還有必要指出的是,標(biāo)準(zhǔn)的符合市場機(jī)制要求的企業(yè)融資體系的建立,將為解決我國局部中小企業(yè)“過度融資問題創(chuàng)造條件.二建立專門的中小企業(yè)金融機(jī)構(gòu),鼓勵(lì)中小企業(yè)間建立互助金融組織隨著我國金融機(jī)構(gòu)專業(yè)化程度的不斷加深,專門效勞于中小企業(yè)的金融機(jī)構(gòu)

5、必將應(yīng)運(yùn)而生.實(shí)踐證實(shí),金融機(jī)構(gòu)是偏愛實(shí)力雄厚的大型企業(yè)的,特別是大型的金融機(jī)構(gòu)更是主要為大型企業(yè)提供效勞,即使它們設(shè)有中小企業(yè)金融效勞機(jī)構(gòu)也往往是一種擺設(shè),并不起什么作用.專門化的中小企業(yè)金融機(jī)構(gòu)那么不同,它們的金融實(shí)力與中小企業(yè)相當(dāng),或有政府的大力支持,可以專門從事對中小企業(yè)的融資活動(dòng),從而有利于不斷積累為中小企業(yè)效勞的經(jīng)驗(yàn),提升中小企業(yè)融資的質(zhì)量,促進(jìn)金融業(yè)和中小企業(yè)的共同健康開展.中小企業(yè)間也可建立互助金融組織,增強(qiáng)共同開展和風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的水平,并為建立專門的中小企業(yè)金融機(jī)構(gòu)打下良好的根底.三建立符合我國國情的“第二板塊市場目前,建立符合我國國情的“第二板塊市場的條件已根本具備.首先,是我

6、國國民經(jīng)濟(jì)開展的客觀要求.隨著我國經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變,中小型科技企業(yè)的作用日益增強(qiáng),為保證這類關(guān)系未來我國經(jīng)濟(jì)增長潛力的企業(yè)的開展,必須盡快建立符合其融資特點(diǎn)的“第二板塊市場.其次,是我國證券市場已日漸成熟,國家的金融監(jiān)管水平大大增強(qiáng).第三,經(jīng)過幾年的調(diào)查和了解,我國已根本掌握了有關(guān)“第二板塊市場的運(yùn)行規(guī)律.必要的物質(zhì)條件上的準(zhǔn)備也已根本就緒.四鼓勵(lì)中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者向親朋好友借資我國是一個(gè)比擬重親情的國家,親戚朋友之間的相互接濟(jì)是經(jīng)常發(fā)生的,并常被視為一種美德.在新的形勢下,完全有必要將這種親情關(guān)系引導(dǎo)到一種正常的標(biāo)準(zhǔn)的創(chuàng)業(yè)投資關(guān)系上來.借鑒意大利和法國的做法,制定相應(yīng)的鼓勵(lì)和扶持中小企業(yè)的創(chuàng)

7、業(yè)者向親朋好友借資的舉措,以建立一條中小企業(yè)便捷有效的融資渠道.五要從稅收、財(cái)政支出、貸款援助和直接融資等各方面建立和完善我國中小企業(yè)資金扶持政策體系各國的實(shí)踐說明,中小企業(yè)的資金困難問題,需要從多種渠道去解決,單靠一種途徑是不行的.目前,特別重要的是應(yīng)盡快在進(jìn)一步鼓勵(lì)銀行開展中小企業(yè)信貸工作的根底上,建立和完善我國中小企業(yè)的信貸擔(dān)保機(jī)制.至于政府對中小企業(yè)的資金扶持是選擇以美國為代表的信貸擔(dān)保為主的模式,還是選擇以日本為代表的直接“優(yōu)惠信貸相對民間商業(yè)銀行對中小企業(yè)較高的信貸利率而言模式,那么要具體情況具體分析.美國的信貸擔(dān)保模式資金利用效率高、中小企業(yè)受益廣、資金平安系數(shù)高,但手續(xù)復(fù)雜,獲

8、得貸款時(shí)間相對較長,對中小企業(yè)和經(jīng)濟(jì)的啟動(dòng)作用相對較慢.日本的直接信貸支持模式需要政府投入的資金量大,資金風(fēng)險(xiǎn)也較大,但手續(xù)相對較簡便,獲得貸款時(shí)間較短,對中小企業(yè)和經(jīng)濟(jì)的啟動(dòng)作用相對較快.因此,我國可以充分利用這兩種政府對中小企業(yè)資金扶持模式的特點(diǎn)及長處,根據(jù)某一時(shí)刻我國中小企業(yè)和國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的特點(diǎn),靈活地運(yùn)用這兩種方式,以取得政府扶持中小企業(yè)資金的最大效果.中小企業(yè)融資難是一個(gè)世界性的問題.比擬而言,西方國家這個(gè)難題是一種較為單純的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的問題.一方面,中小企業(yè)規(guī)模相對較小、經(jīng)營變數(shù)多、風(fēng)險(xiǎn)大、信用水平較低.另一方面,資金是一種特殊的效勞性商品,在它的出租或委托經(jīng)營中極易受到侵蝕,成為

9、所謂“壞帳而得不到歸還和補(bǔ)償,由此造成的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)影響具有連鎖性和整體性,因此,一般資金所有者或金融普遍采取謹(jǐn)機(jī)構(gòu)在資金融通上都慎性原那么,有關(guān)政府部門也要求這樣做,這就先天性地決定了中小企業(yè)籌資難.另外,如同任何一般商品一樣,資金的零售比批發(fā)的本錢高,相應(yīng)的“價(jià)格也較高,因此中小企業(yè)融資的代價(jià)也較高,這進(jìn)一步增加了融資的難度.這是西方國家中小企業(yè)融資面臨的一般情況.而我國中小企業(yè)不僅會(huì)遇到上述由經(jīng)濟(jì)運(yùn)行本身所帶來的不利的融資環(huán)境,而且還會(huì)遇到由于經(jīng)濟(jì)體制改革滯后所帶來的一些制約因素和一些缺乏根本金融原那么的融資規(guī)定所帶來的不利影響.因此,中小企業(yè)的資金問題在我國表現(xiàn)得更為復(fù)雜,即表現(xiàn)在融資難

10、上,又表現(xiàn)在外表上的所謂負(fù)債“過度的反?，F(xiàn)象上.一、國外中小企業(yè)融資的根本特點(diǎn)和融資難的原因分析在西方國家,中小企業(yè)的融資活動(dòng)與一般企業(yè)并無二致.依照企業(yè)的法律類型,中小企業(yè)的融資可分為以下兩種情況：一是單人業(yè)主制企業(yè)和合伙制企業(yè).這些企業(yè)屬無限責(zé)任制企業(yè),其特點(diǎn)是不必支付企業(yè)所得稅,只需繳付個(gè)人所得稅,稅負(fù)相對較輕,但無權(quán)以債券和股票的形式向社會(huì)直接融資,并且還要對其經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)負(fù)完全的責(zé)任.這類企業(yè)一般規(guī)模較小,都是些微型企業(yè),或一些初創(chuàng)的企業(yè).它們白資金主要來源于業(yè)主或合伙人的個(gè)人資產(chǎn),一局部是向親戚朋友借來的資金,其它那么來自金融機(jī)構(gòu)的借貸和政府的資助等,但量極少.從各國的比擬來看,意大利

11、和巴西的這類小企業(yè)向親戚朋友借來的資金比擬多一些,政府也鼓勵(lì)他們這樣做.美國和英國的這類小企業(yè)那么較少靠親戚朋友的錢,他們主要靠自己的積蓄.法國對這類小企業(yè)的政府資助那么較大一些,一方面政府對個(gè)人新建的自顧型小企業(yè)給予較大的稅收減免,另一方面還對其雇傭的員工給予直接的就業(yè)補(bǔ)貼.二是公司制中小企業(yè).這類企業(yè)屬有限責(zé)任制企業(yè),其特點(diǎn)是必須支付高額的企業(yè)所得稅也要繳付個(gè)人所得稅,稅負(fù)相對較重,但由此得到的好處是有權(quán)以債券和股票的形式向社會(huì)直接融資,并且對其經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)只承當(dāng)以股本金為限的有限責(zé)任.當(dāng)然,除少數(shù)公司制中小企業(yè)外,絕大多數(shù)中小企業(yè)債券和股票都只能以柜臺(tái)交易的方式進(jìn)行,而難以實(shí)現(xiàn)公開上市由于無

12、法滿足公開上市的苛刻條件,即使要到條件要求相對較低的所謂“第二板塊上市也是不容易的.相對而言,柜臺(tái)交易方式的本錢是比擬高的,而且風(fēng)險(xiǎn)也較大.因此,雖然公司制中小企業(yè)同其它公司制企業(yè)一樣擁有直接融資的權(quán)利,但是,實(shí)際上它們在直接的金融市場上,仍然處于極為不利的地位.總之,無論是單人業(yè)主制和合伙制企業(yè),還是公司制中小企業(yè),都客觀地、不可防止地存在著融資難的問題.這是由市場這只“看不見的手的運(yùn)行規(guī)律,以及中小企業(yè)的特點(diǎn)和金融業(yè)的特殊性等共同決定的.具體分析其原因,主要有以下幾方面.一從市場這只“看不見的手的運(yùn)行規(guī)律來看市場機(jī)制講究的是效益和利益最大化,資金作為生產(chǎn)要素之一,其市場流向也必須符合這一要

13、求.如果沒有其它機(jī)制的干預(yù),規(guī)模較小的中小企業(yè)在資金市場上是難以與大企業(yè)競爭的.二從中小企業(yè)的特點(diǎn)來看1 .中小企業(yè)易受經(jīng)營環(huán)境的影響,變數(shù)大、風(fēng)險(xiǎn)大,難以吸引投資者的注意.據(jù)美國統(tǒng)計(jì),全國近2000萬多個(gè)各種不同類型的小企業(yè),其中1/3甚至1/2的企業(yè)將在3年內(nèi)關(guān)閉,特別是在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期,小企業(yè)關(guān)閉率更高.只是由于小企業(yè)的開辦率更高,才使企業(yè)總數(shù)逐年不斷增長.但這絲毫也不能掩蓋中小企業(yè)的易變性和其巨大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn).這給其融資帶來根本性的影響.2 .中小企業(yè)資產(chǎn)少,負(fù)債水平有限.一般而言,企業(yè)的負(fù)債水平是由其資本金的大小決定的,通常為資本金的一個(gè)百分比例數(shù)由法律規(guī)定,如80M60孀.中小企業(yè)資產(chǎn)

14、少,相應(yīng)地負(fù)債水平也就比擬低.從各國的情況來看,美國的中小企業(yè)強(qiáng)調(diào)獨(dú)立自主和自我奮斗的精神,因此企業(yè)的負(fù)彳水平較低,一般都在50%下；而意大利、法國等歐洲國家比擬注重團(tuán)隊(duì)精神和社會(huì)的力量,提倡相互協(xié)助,中小企業(yè)的負(fù)債水平較高,一般在50%上.3 .中小企業(yè)類型多,資金需求一次性量小、頻率高,加大了融資的復(fù)雜性、增加了融資的本錢和代價(jià).中小企業(yè)以多樣化和小批量著稱,資金需求也具有批量小、頻率多的特點(diǎn).這使融資的單位本錢大大提升,在不考慮其它因素的情況下,中小企業(yè)少量的資金需求量將使其融資利率比上規(guī)模的資金融資利率平均高出24個(gè)百分點(diǎn).從各國的比擬來看,美國中小企業(yè)的貸款利率上浮水平最高,一般可高

15、達(dá)36個(gè)百分點(diǎn)；歐洲為1.53個(gè)百分點(diǎn)左右.三從金融業(yè)的特殊性來看1 .金融業(yè)實(shí)行的謹(jǐn)慎原那么,不利于風(fēng)險(xiǎn)性較高的中小企業(yè)的融資.金融業(yè)是特殊產(chǎn)業(yè),經(jīng)營的是資金這樣一種特殊的產(chǎn)品.由于資金或貨幣在經(jīng)濟(jì)生活中的重要性、涉及面的廣泛性以及其對國民經(jīng)濟(jì)影響的全局性,各國都對金融業(yè)制定了較為嚴(yán)格的經(jīng)營規(guī)那么,保證其平安性、有效性及流動(dòng)性,以有效防止金融危機(jī)給整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)及社會(huì)帶來的不利后果.事實(shí)上,這也是廣闊從事金融效勞業(yè)的人員和機(jī)構(gòu)自身的要求.謹(jǐn)慎原那么對國民經(jīng)濟(jì)的健康開展非常重要,但在客觀上也給風(fēng)險(xiǎn)性較高的中小企業(yè)的融資帶來極為不利的影響,往往會(huì)使一些非常有前途的中小企業(yè)喪失極好的開展時(shí)機(jī).2 .

16、金融企業(yè)融資手續(xù)繁瑣、耗時(shí)耗精力,影響了中小企業(yè)的融資積極性.如前所述,中小企業(yè)融資量少、頻率高,需要簡單快捷的效勞.然而,金融部門為平安起見,必須有一套完整的融資手續(xù),這就難以滿足中小企業(yè)融資簡單快捷的要求.繁瑣耗時(shí)耗力的融資手續(xù),使無數(shù)有意融資的中小企業(yè)望而卻步.3 .金融企業(yè)“嫌貧愛富,喜歡“批發(fā),不喜歡“零售,使中小企業(yè)融資處于不利地位.大企業(yè)信譽(yù)好、融資量大,深得金融機(jī)構(gòu)的喜歡,往往是信用資金追著貸,而且常常用不完；相反,中小企業(yè)缺乏良好的信譽(yù),融資額度有限,常常捉襟見肘.從西方各國的具體情況來看,中小企業(yè)融資難具有許多共同的原因,然而從比擬的角度看,美國和歐洲之間還是一定的區(qū)別的：

17、美國人崇尚獨(dú)立自主的自由主義精神,再加上金融治理相對較嚴(yán),因此中小企業(yè)融資難主要表現(xiàn)在金融機(jī)構(gòu)的偏好上.而歐洲人更強(qiáng)調(diào)彼此間的合作精神,因此中小企業(yè)的外部融資傾向較大,融資難主要表現(xiàn)在企業(yè)自身的原因如風(fēng)險(xiǎn)大、治理不善等等上.二、國外中小企業(yè)融資的主要渠道和融資方式金融產(chǎn)品中小企業(yè)的資金的來源無非是以下幾種情況：一是自籌,二是直接融資,三是間接融資,四是政府扶持資金等.關(guān)于自籌資金.它包括的范圍非常廣泛,主要有業(yè)主或合伙人、股東自有資金；向親戚朋友借用的資金；個(gè)人投資資金,即“安琪兒資金；風(fēng)險(xiǎn)投資資金；企業(yè)經(jīng)營性融資資金包括客戶預(yù)付款和向供給商的分期付款等；企業(yè)間的信用貸款有些國家對此是禁止的；

18、中小企業(yè)間的互助機(jī)構(gòu)的貸款；以及一些社會(huì)性基金如保險(xiǎn)基金、養(yǎng)老基金等的貸款等等.關(guān)于直接融資.是指以債券和股票的形式公開向社會(huì)籌集資金的渠道.顯然,這種籌資方式只有公司制中小企業(yè)才有權(quán)使用,而且,一般公司制中小企業(yè)的債券和股票只能以柜臺(tái)交易方式發(fā)行,只有極少數(shù)符合嚴(yán)格條件的公司制中小企業(yè)才能獲得公開上市的時(shí)機(jī),或進(jìn)入“第二板塊市場進(jìn)行融資.關(guān)于間接融資.主要包括各種短期和中長期貸款.貸款方式即金融產(chǎn)品主要有抵押貸款、擔(dān)保貸款和信用貸款等.至于政府的扶持資金將在后面的第五節(jié)中專門論述.從總體上看,中小企業(yè)的資本構(gòu)成主要以自籌資金為主自籌資金的比重相對大企業(yè)要高得多.其中以美國中小企業(yè)的自籌資金的

19、比重最高,一般要超過60%右；歐洲國家,如法國、意大利等自籌資金的比重在50%右.在自籌資金中,又以業(yè)主或合伙人、股東自有資金的比重最大；親戚朋友借用的資金次之.其次,是直接融資或間接融資.美英和德國等自由主義意識(shí)較重的國家一般是直接融資的比重高于間接融資的比重；而法國、意大利、日本和韓國等國家那么呈現(xiàn)出間接融資比重高于直接融資比重的現(xiàn)象.最后,政府的扶持資金比重最小,一般僅占企業(yè)總資產(chǎn)的5%10尬右.其中以中央集權(quán)制國家,如日本、韓國、法國等國家政府扶持資金比重相對較高；德國、意大利、英國等國家居中；而美國政府對中小企業(yè)的直接資金扶持的比重最低.根據(jù)各國中小企業(yè)資金來源的結(jié)構(gòu)情況,可以將它們

20、分為以下三種類型：一種是以業(yè)主或合伙人、股東自有資金為主、注重直接融資的作用、強(qiáng)調(diào)企業(yè)的自主意識(shí)的自由主義類型,如美國和英國等.另一種是以家族融資為重要渠道、注重間接融資的作用、強(qiáng)調(diào)社會(huì)和政府作用的集體主義類型,如意大利和法國等.第三種是介入以上兩者之間的類型,如德國、日本和韓國等.三、不同類型和不同階段的中小企業(yè)對融資的不同要求一不同類型中小企業(yè)對融資的不同要求不同類型的中小企業(yè)融資特點(diǎn)不同,當(dāng)然對融資渠道和條件的要求也不同.從融資的角度看,中小企業(yè)可分為制造業(yè)型、效勞業(yè)型、高科技型以及社區(qū)型等幾種類型.各類型的中小企業(yè)的融資特點(diǎn)和要求如下：1 .制造業(yè)型中小企業(yè).制造業(yè)型中小企業(yè)的資金需求

21、是比擬多樣和復(fù)雜的,這是由其經(jīng)營的復(fù)雜性所決定的.無論是用于購置能源原材料、半成品和支付工資的流動(dòng)資金,還是購置設(shè)備和另備件的中長期貸款,甚至產(chǎn)品營銷的各種費(fèi)用和賣方信貸都需要外界和金融機(jī)構(gòu)的金融效勞.一般而言,制造業(yè)企業(yè)資金需求量較大,資金周轉(zhuǎn)相對較慢,經(jīng)營活動(dòng)和資金使用涉及的面也相對較寬,因此,風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)地較大,融資難度也要大一些.2 .效勞業(yè)型中小企業(yè).效勞業(yè)型中小企業(yè)的資金需求主要是存貨的流動(dòng)資金貸款和促銷活動(dòng)上的經(jīng)營性開支借款.其特點(diǎn)是量小、頻率高、貸款周期短、貸款隨機(jī)性大.但是,一般而言風(fēng)險(xiǎn)相對其它中小企業(yè)較小,因此是一般中小型商業(yè)銀行比擬愿意給予貸款的對象.3 .高科技型中小企業(yè)

22、.高科技型中小企業(yè)除可通過一般中小企業(yè)可獲得的融資渠道融資外,比擬重要的一個(gè)資金來源就是各種各類、層出不窮的“風(fēng)險(xiǎn)投資基金.這類基金既有政府設(shè)立的,又有私人建立的,也有政府和私人共同建立的,其性質(zhì)一般屬于產(chǎn)權(quán)資金.美國、日本和英國的“風(fēng)險(xiǎn)投資基金比擬興旺.4 .社區(qū)型中小企業(yè)包括街道手工工業(yè).社區(qū)型中小企業(yè)包括街道手工工業(yè)是一類比擬特殊的中小企業(yè),它們具有一定的社會(huì)公益性,因此,比擬容易獲得政府的扶持性資金.另外社區(qū)共同集資也是這類企業(yè)的一個(gè)重要的資金來源.西方國家在解決中小企業(yè)融資難問題上是各有側(cè)重的：如美國是一個(gè)具有創(chuàng)新傳統(tǒng)的國家,因此比擬重視高科技型中小企業(yè)的融資問題.日本在支持中小企業(yè)

23、吸收引進(jìn)技術(shù)方面也是具有特色的.意大利比擬注重制造業(yè)型中小企業(yè)的開展和融資問題,這與其著力解決南部相對落后地區(qū)經(jīng)濟(jì)的開展,增加該地區(qū)經(jīng)濟(jì)活力和“造血功能有直接的關(guān)系.法國比擬重視就業(yè)問題,因此政府扶持中小企業(yè)的重點(diǎn)主要放在了就業(yè)潛力比擬大的效勞業(yè)型中小企業(yè)上.瑞士和西班牙包括法國那么在解決社區(qū)型中小企業(yè)包括街道手工工業(yè)上具有特色.二不同開展階段的中小企業(yè)對融資的不同要求不同開展階段的中小企業(yè)對融資有不同要求,從企業(yè)創(chuàng)辦一直到企業(yè)因種種原因而退出,都有對融資的不同的要求.1 .創(chuàng)辦階段.需要產(chǎn)權(quán)自有資金,或稱股金,一般來自個(gè)人投資者和風(fēng)險(xiǎn)資金；也需要商業(yè)銀行以舉債方式籌借少量資金.2 .投入經(jīng)營

24、階段.主要從商業(yè)銀行及其它渠道獲得流動(dòng)資金貸款；優(yōu)勢仍要從個(gè)人投資者、風(fēng)險(xiǎn)資金和小企業(yè)投資公司等方面增加產(chǎn)權(quán)資金.3 .增長開展階段.外部融資是關(guān)鍵,主要從商業(yè)銀行及各種小企業(yè)投資公司、社區(qū)開發(fā)公司獲得債務(wù)資金；也會(huì)從前述渠道籌借產(chǎn)權(quán)資金.4 .開始成熟階段.主要以大公司參股、雇員認(rèn)股、股票公開上市等以及從投資公司、商業(yè)銀行籌集開展改造所需產(chǎn)權(quán)資金.除上述四個(gè)開展階段外,西方國家對中小企業(yè)在退出階段的金融效勞,也很具特色.以美國為例,政府和民間設(shè)有專門的破產(chǎn)清算基金,目的是盡量減少企業(yè)破產(chǎn)給當(dāng)事人、債權(quán)人以及整個(gè)社會(huì)帶來的不利影響,努力合理地安排好有關(guān)方面的合法利益,實(shí)現(xiàn)企業(yè)的順利退出.從比擬

25、的角度看,在西方各國小企業(yè)的創(chuàng)立都相比照擬容易,但在企業(yè)的成長的道路上卻有很大的不同.一般來說,由于美國社會(huì)比擬重視企業(yè)的成長和作大,因此中小企業(yè)容易成長為較大的公司；而歐洲的意大利和法國那么主要重視的是中小企業(yè)對就業(yè)的奉獻(xiàn),因此,對企業(yè)的成長并不太關(guān)心,企業(yè)一般難以作大；其它國家,如德國、日本和韓國那么介于兩者之間.四、國外中小企業(yè)融資的專業(yè)化目前,西方國家金融業(yè)的開展,既有業(yè)務(wù)不斷綜合化的趨勢,也有金融機(jī)構(gòu)不斷細(xì)分的專業(yè)化和金融產(chǎn)品不斷創(chuàng)新的特點(diǎn).實(shí)際上,這兩個(gè)相反的開展趨勢是完全可以并行不悖的.由于金融業(yè)務(wù)的專業(yè)化和金融機(jī)構(gòu)的多樣化開展是不矛盾的.這里僅就金融業(yè)務(wù)的專業(yè)化和專業(yè)性金融機(jī)構(gòu)

26、的開展作一概述.從總體上來看,西方金融業(yè)務(wù)的專業(yè)化主要有以下趨勢：一是主要從事短期流動(dòng)資金貸款的商業(yè)銀行和主要經(jīng)營中長期固定資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)的投資金融機(jī)構(gòu)的日益分化.近年來,從事消費(fèi)信貸的金融儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)也有逐步別離的趨勢.二是從事實(shí)業(yè)投資的產(chǎn)業(yè)基金包括創(chuàng)業(yè)基金和從事證券業(yè)務(wù)的投資基金的逐步別離.而且,在產(chǎn)業(yè)基金中,不同產(chǎn)業(yè)由于經(jīng)營特點(diǎn)和程序不同,對資金需求的數(shù)量、時(shí)間和目的也不同,因而也需要專門化的既懂金融業(yè)務(wù)知識(shí)又了解該產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營特點(diǎn)的金融機(jī)構(gòu)提供十分到位的效勞.因此,產(chǎn)業(yè)基金的進(jìn)一步分化也日益明顯.三是從事對大型企業(yè)巨額貸款的大型金融機(jī)構(gòu)與從事向中小企業(yè)微型貸款的中小型金融機(jī)構(gòu)的分化.這第三

27、種金融機(jī)構(gòu)的專業(yè)化,直接導(dǎo)致了為中小企業(yè)效勞的中小融資機(jī)構(gòu)的建立,其中以美國最為典型.據(jù)統(tǒng)計(jì),美國有上萬家專門從事中小企業(yè)金融效勞的中小企業(yè)投資公司.這些中小企業(yè)投資公司具有很不一樣的名稱,如婦女投資公司、企業(yè)金融效勞公司、社區(qū)投資公司、街道投資所等等,但它們都是為中小企業(yè)融資效勞的.美國的這些中小企業(yè)投資公司,是1958年小企業(yè)局按一項(xiàng)國會(huì)批準(zhǔn)的法案,倡導(dǎo)社會(huì)建立的.美國國家小企業(yè)局下屬的中小企業(yè)投資公司工程署是一個(gè)由國會(huì)批準(zhǔn)創(chuàng)立的辦事機(jī)構(gòu),具體負(fù)責(zé)中小企業(yè)投資公司的治理和注冊工作.這些中小企業(yè)投資公司極大地彌補(bǔ)了市場上有限的創(chuàng)業(yè)或風(fēng)險(xiǎn)資本與創(chuàng)辦中小企業(yè)及其開展所需的巨大的資金缺口.這些中小

28、企業(yè)投資公司都是完全由私人擁有、治理并使用自有資本的投資公司.它們在小企業(yè)治理局注冊,并得到有關(guān)許可證,在小企業(yè)治理局的擔(dān)保下向中小企業(yè)發(fā)放利率優(yōu)惠的貸款.五、國外政府中小企業(yè)融資扶持政策的比擬政府的資金支持是中小企業(yè)資金來源的一個(gè)重要組成局部.綜合各國的情況來看,政府的資金支持一般能占到中小企業(yè)外來資金的10妞右,具體是多少那么決定于各國對中小企業(yè)的相對重視程度以及各國企業(yè)文化的傳統(tǒng).各國對中小企業(yè)資金援助的方式主要包括：稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼、貸款援助、風(fēng)險(xiǎn)投資和開辟直接融資渠道等.一稅收優(yōu)惠稅收優(yōu)惠是最直接的資金援助方式,有利于中小企業(yè)資金的積累和成長.興旺國家企業(yè)稅收一般占企業(yè)增加值的40

29、%-50%在實(shí)行累進(jìn)稅制的情況下,中小企業(yè)的稅負(fù)相對輕一些,但也占增加值的30%£右,負(fù)擔(dān)仍較重.為進(jìn)一步減輕稅負(fù),各國采取了一系列的措施,主要有：降低稅率、稅收減免、提升稅收起征點(diǎn)和提升固定資產(chǎn)折舊率等.通過各種稅收優(yōu)惠可使中小企業(yè)的稅收減少一半以上,使其賦稅總水平由占增加值的30%等到15%£右.這筆免稅資金是普惠的,對中小企業(yè)的生存至關(guān)重要.應(yīng)該說,各國都制訂了程度不同的對中小企業(yè)稅收優(yōu)惠的政策,但相對而言,以德國最為典型.德國對中小企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策是,1984年開始實(shí)行對中小企業(yè)有利的特別優(yōu)惠條款；1986年開始稅制改革.目前中小企業(yè)稅收優(yōu)惠政策主要有：對大局部中

30、小手工業(yè)企業(yè)免征營業(yè)稅；中小企業(yè)營業(yè)稅起點(diǎn)從2.5萬馬克提升到3.25萬馬克,對統(tǒng)一后的德國東部地區(qū)營業(yè)稅的起點(diǎn)更是從15萬馬克提升到100萬馬克；提升中小企業(yè)設(shè)備折舊率,從10%1高到20%所得稅下限降低到19%對周轉(zhuǎn)額不超過2.5萬馬克的小企業(yè)免征周轉(zhuǎn)稅；對大局部中小手工業(yè)企業(yè)免征營業(yè)稅；固定資產(chǎn)折舊率從10%1高到20靖.德國的財(cái)政補(bǔ)貼主要做法：按?中小企業(yè)研究與技術(shù)政策總方案?設(shè)立專項(xiàng)基金,對中小企業(yè)的技術(shù)開發(fā)提供資助,1995年以來,這項(xiàng)資助費(fèi)已達(dá)12.1億馬克；為中小企業(yè)承當(dāng)培訓(xùn)任務(wù),可得到政府白補(bǔ)貼,1994年政府培訓(xùn)補(bǔ)貼支出達(dá)1.417億馬克；對在德國東部投資的中小企業(yè)提供總投

31、資額15%-23%勺財(cái)政補(bǔ)貼.二財(cái)政補(bǔ)貼補(bǔ)貼是政府為使中小企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)及社會(huì)的某些方面充分發(fā)揮作用而給予的財(cái)政援助.財(cái)政補(bǔ)貼的應(yīng)用環(huán)節(jié)是鼓勵(lì)中小企業(yè)吸納就業(yè)、促進(jìn)中小企業(yè)科技進(jìn)步和鼓勵(lì)中小企業(yè)出口等.主要補(bǔ)貼類型有：就業(yè)補(bǔ)貼、研究與開發(fā)補(bǔ)貼、出口補(bǔ)貼等.一般說來,政府的財(cái)政補(bǔ)貼是有限的,而且是非普惠的與稅收優(yōu)惠不同,其功能在于引導(dǎo).從各國的比擬來看,財(cái)政補(bǔ)貼以法國最全最好.法國的稅收優(yōu)惠主要做法有：新建企業(yè)一般可減少80%勺稅額；新建中小企業(yè)可免3年的所得稅；在老工業(yè)區(qū)等重點(diǎn)開發(fā)區(qū)興辦公司免征3年地方稅、公司稅和所彳#稅,期滿后仍享受50%勺稅收優(yōu)惠；新建企業(yè)的固定資產(chǎn)折舊率由原來的5艱高到25%法國財(cái)政補(bǔ)貼的主要做法有：中小企業(yè)每新增一個(gè)就業(yè)時(shí)機(jī),政府給予2-4萬法郎的財(cái)政補(bǔ)貼；對三年內(nèi)新增6名職工以上的中小企業(yè),每名新增加職工由地方領(lǐng)土整治部門補(bǔ)貼1.2-1.5萬法郎；對三年內(nèi)增加30人以上的效勞行業(yè),每增加一個(gè)員工由地方領(lǐng)土整治部門補(bǔ)貼1-2萬法郎；對每個(gè)雇傭?qū)W徒提供1.6萬法郎的補(bǔ)貼津費(fèi)；對中小