麥芽糖醇公司籌備建設方案

1、麥芽糖醇公司籌備建設方案xxx投資管理公司目錄第一章 項目背景分析5第二章 項目概況7一、 項目概述7二、 項目總投資及資金構(gòu)成9三、 資金籌措方案9四、 項目預期經(jīng)濟效益規(guī)劃目標10五、 項目建設進度規(guī)劃10第三章 現(xiàn)代工程咨詢方法概述11一、 現(xiàn)代工程咨詢方法框架11二、 現(xiàn)代工程咨詢方法的特點12第四章 數(shù)據(jù)采集分析與知識管理15一、 大數(shù)據(jù)系統(tǒng)和數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)15二、 信息鑒別常用方法19第五章 規(guī)劃咨詢方法22一、 宏觀分析方法22二、 綜合平衡方法25第六章 資源環(huán)境承載力影響因素識別及評價指標27一、 生態(tài)承載力影響因素識別及評價指標27二、 環(huán)境承載力影響因素識別及評價指標27第

2、七章 建設期利息估算29一、 建設期利息的估算方法29二、 建設期利息估算的前提條件29第八章 建設投資簡單估算法30一、 生產(chǎn)能力指數(shù)法30二、 估算步驟30第九章 資金成本分析31一、 加權(quán)平均資金成本31二、 債務資金成本分析31第十章 并購融資及債務重組33一、 公允價值估值方法33二、 并購融資方式38第十一章 財務分析概述47一、 財務分析的步驟47二、 財務分析的內(nèi)容47第十二章 償債能力分析和財務生存能力分析50一、 財務生存能力分析50二、 相關(guān)報表編制52第十三章 經(jīng)濟分析概述54一、 經(jīng)濟分析的作用54二、 經(jīng)濟分析的適用范圍56第十四章 投入產(chǎn)出經(jīng)濟價格的確定60一、

3、政府調(diào)控價格貨物經(jīng)濟價格確定60二、 不具備市場價格的產(chǎn)出效果經(jīng)濟價格確定61第一章 項目背景分析麥芽糖醇是把淀粉水解成麥芽糖漿后，在催化劑的作用下與氫氣反應得到的物質(zhì)。麥芽糖醇是一種無色透明的雙糖醇，極易溶于水，其甜度相當于蔗糖的90%，且甜味純正，無不良后味。麥芽糖醇作為新型的功能性甜味劑，具有熱值低、甜度高、耐熱耐酸性好、不升高血糖濃度、抑制體內(nèi)脂肪過剩積累、非齲齒性等特點，能直接用于替代蔗糖，進而制造多種無糖食品。近年來，隨著居民生活水平提升，以及消費觀念改變，居民飲食結(jié)構(gòu)逐漸向低熱量、低脂肪、低糖等方向轉(zhuǎn)變，在此背景下，功能性糖醇應運而生。麥芽糖醇作為較早應用在低熱量食品的功能性糖醇

4、之一，其市場需求持續(xù)釋放。麥芽糖醇性能優(yōu)良，在食品加工、飲料、保健品、醫(yī)藥、水產(chǎn)加工以及日化用品等領(lǐng)域應用廣泛，隨著下游應用領(lǐng)域不斷擴展，全球麥芽糖醇市場需求持續(xù)增長。根據(jù)制備工藝不同，麥芽糖醇可分為液體麥芽糖醇和晶體麥芽糖醇兩大類，其中液體麥芽糖醇憑借價格優(yōu)勢占據(jù)我國麥芽糖醇市場主要地位。晶體麥芽糖醇具有運輸方便、純度高、可加工性強、適合長期保存等優(yōu)勢，近年來，晶體麥芽糖醇市場需求呈現(xiàn)出較快增長態(tài)勢，但晶體麥芽糖醇生產(chǎn)工藝復雜，且對原料麥芽糖的純度要求較高，生產(chǎn)成本較高，因此目前我國結(jié)晶麥芽糖醇市場發(fā)展并不充分。經(jīng)過多年發(fā)展與積累，我國麥芽糖醇產(chǎn)業(yè)鏈布局已經(jīng)基本完善，隨著市場需求升級，以及相

5、關(guān)工藝水平提升，未來晶體麥芽糖醇行業(yè)發(fā)展空間更廣闊。保持經(jīng)濟社會平穩(wěn)較快發(fā)展，提高發(fā)展質(zhì)量和效益，發(fā)展平衡性、包容性和可持續(xù)性不斷增強，確保如期全面建成小康社會。到2017年，全區(qū)地區(qū)生產(chǎn)總值和城鄉(xiāng)居民人均收入比2010年同口徑翻一番；到2020年，全區(qū)地區(qū)生產(chǎn)總值邁上新臺階，城鄉(xiāng)居民人均收入同步提升。產(chǎn)業(yè)支撐更加有力?！叭笮屡d產(chǎn)業(yè)”實現(xiàn)快速發(fā)展，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)進一步提質(zhì)增效，初步構(gòu)建起支撐區(qū)域發(fā)展的產(chǎn)業(yè)新體系。城市品質(zhì)更加優(yōu)良。進一步突出以人為本，城市綜合功能進一步完善，環(huán)境質(zhì)量不斷提升，社會民生持續(xù)改善。人民生活更加美好。就業(yè)、教育、文化、衛(wèi)生、體育、社保、住房等公共服務體系更加健全，初步實現(xiàn)

6、城鄉(xiāng)基本公共服務均等化，人民群眾生活質(zhì)量、健康水平和文明素質(zhì)不斷提高，參與感、獲得感、幸福感顯著增強。第二章 項目概況一、 項目概述（一）項目基本情況1、承辦單位名稱：xxx投資管理公司2、項目性質(zhì)：技術(shù)改造3、項目建設地點：xx（以最終選址方案為準）4、項目聯(lián)系人：程xx（二）主辦單位基本情況當前，國內(nèi)外經(jīng)濟發(fā)展形勢依然錯綜復雜。從國際看，世界經(jīng)濟深度調(diào)整、復蘇乏力，外部環(huán)境的不穩(wěn)定不確定因素增加，中小企業(yè)外貿(mào)形勢依然嚴峻，出口增長放緩。從國內(nèi)看，發(fā)展階段的轉(zhuǎn)變使經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)，經(jīng)濟增速從高速增長轉(zhuǎn)向中高速增長，經(jīng)濟增長方式從規(guī)模速度型粗放增長轉(zhuǎn)向質(zhì)量效率型集約增長，經(jīng)濟增長動力從物質(zhì)要

7、素投入為主轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動為主。新常態(tài)對經(jīng)濟發(fā)展帶來新挑戰(zhàn)，企業(yè)遇到的困難和問題尤為突出。面對國際國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展新環(huán)境，公司依然面臨著較大的經(jīng)營壓力，資本、土地等要素成本持續(xù)維持高位。公司發(fā)展面臨挑戰(zhàn)的同時，也面臨著重大機遇。隨著改革的深化，新型工業(yè)化、城鎮(zhèn)化、信息化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的推進，以及“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”、中國制造2025、“互聯(lián)網(wǎng)+”、“一帶一路”等重大戰(zhàn)略舉措的加速實施，企業(yè)發(fā)展基本面向好的勢頭更加鞏固。公司將把握國內(nèi)外發(fā)展形勢，利用好國際國內(nèi)兩個市場、兩種資源，抓住發(fā)展機遇，轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，提高發(fā)展質(zhì)量，依靠創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新開辟發(fā)展新路徑，贏得發(fā)展主動權(quán)，實現(xiàn)發(fā)展新突破。公司不斷建設和完善企業(yè)信

8、息化服務平臺，實施“互聯(lián)網(wǎng)+”企業(yè)專項行動，推廣適合企業(yè)需求的信息化產(chǎn)品和服務，促進互聯(lián)網(wǎng)和信息技術(shù)在企業(yè)經(jīng)營管理各個環(huán)節(jié)中的應用，業(yè)通過信息化提高效率和效益。搭建信息化服務平臺，培育產(chǎn)業(yè)鏈，打造創(chuàng)新鏈，提升價值鏈，促進帶動產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)協(xié)同發(fā)展。本公司秉承“顧客至上，銳意進取”的經(jīng)營理念，堅持“客戶第一”的原則為廣大客戶提供優(yōu)質(zhì)的服務。公司堅持“責任+愛心”的服務理念，將誠信經(jīng)營、誠信服務作為企業(yè)立世之本，在服務社會、方便大眾中贏得信譽、贏得市場?！皾M足社會和業(yè)主的需要，是我們不懈的追求”的企業(yè)觀念，面對經(jīng)濟發(fā)展步入快車道的良好機遇，正以高昂的熱情投身于建設宏偉大業(yè)。公司按照“布局合理、產(chǎn)

9、業(yè)協(xié)同、資源節(jié)約、生態(tài)環(huán)?！钡脑瓌t，加強規(guī)劃引導，推動智慧集群建設，帶動形成一批產(chǎn)業(yè)集聚度高、創(chuàng)新能力強、信息化基礎好、引導帶動作用大的重點產(chǎn)業(yè)集群。加強產(chǎn)業(yè)集群對外合作交流，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)集群在對外產(chǎn)能合作中的載體作用。通過建立企業(yè)跨區(qū)域交流合作機制，承擔社會責任，營造和諧發(fā)展環(huán)境。（三）項目建設選址及用地規(guī)模本期項目選址位于xx（以最終選址方案為準），占地面積約46.00畝。項目擬定建設區(qū)域地理位置優(yōu)越，交通便利，規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用設施條件完備，非常適宜本期項目建設。二、 項目總投資及資金構(gòu)成本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據(jù)謹慎財務估算，項目總投資29009.70

10、萬元，其中：建設投資21473.37萬元，占項目總投資的74.02%；建設期利息446.65萬元，占項目總投資的1.54%；流動資金7089.68萬元，占項目總投資的24.44%。三、 資金籌措方案（一）項目資本金籌措方案項目總投資29009.70萬元，根據(jù)資金籌措方案，xxx投資管理公司計劃自籌資金（資本金）19894.41萬元。（二）申請銀行借款方案根據(jù)謹慎財務測算，本期工程項目申請銀行借款總額9115.29萬元。四、 項目預期經(jīng)濟效益規(guī)劃目標1、項目達產(chǎn)年預期營業(yè)收入（SP）：63200.00萬元。2、年綜合總成本費用（TC）：49873.61萬元。3、項目達產(chǎn)年凈利潤（NP）：9749

11、.06萬元。4、財務內(nèi)部收益率（FIRR）：24.38%。5、全部投資回收期（Pt）：5.74年（含建設期24個月）。6、達產(chǎn)年盈虧平衡點（BEP）：24844.27萬元（產(chǎn)值）。五、 項目建設進度規(guī)劃項目計劃從可行性研究報告的編制到工程竣工驗收、投產(chǎn)運營共需24個月的時間。第三章 現(xiàn)代工程咨詢方法概述一、 現(xiàn)代工程咨詢方法框架（一）現(xiàn)代工程咨詢方法體系現(xiàn)代工程咨詢方法體系包括哲學方法、邏輯方法和學科方法。哲學方法一般是辯證地分析事物的兩面性，包括它的優(yōu)點和缺點、正面效應和反面效應；邏輯方法是用概念、判斷、推理、假說等邏輯思維形式，對事物進行歸納、演繹、綜合；學科方法是利用各種學科中常用的研究

12、方法，包括文獻法、觀察法、訪談法、問卷法、測量法和實驗法、價值工程方法、網(wǎng)絡控制方法、市場調(diào)查研究方法、戰(zhàn)略規(guī)劃研究方法、財務評價方法、經(jīng)濟評價方法、風險分析方法等。（二）常用現(xiàn)代工程咨詢方法基于咨詢工程師的基本能力要求，以項目周期的全過程咨詢服務為主線，重點集中于投資項目前期咨詢服務領(lǐng)域，常用的現(xiàn)代工程咨詢方法包括綜合分析、規(guī)劃咨詢、市場分析、項目評價、項目管理等五大類，每一大類中又包括若干具體方法。需要說明的是，雖然我們將某一具體方法歸于某一大類名下，但其并不是僅限應用于此類項目咨詢領(lǐng)域，亦可應用于其他項目咨詢中。如利益相關(guān)者分析法，經(jīng)常應用于規(guī)劃咨詢，同時也常用于社會評價；如德爾菲法，不

13、僅應用于市場預測，同時也應用于規(guī)劃咨詢、社會評價等。二、 現(xiàn)代工程咨詢方法的特點現(xiàn)代工程咨詢方法的特點是，定性分析和定量分析相結(jié)合，重視定量分析；靜態(tài)分析與動態(tài)分析相結(jié)合，重視動態(tài)分析；統(tǒng)計分析與預測分析相結(jié)合，重視預測分析。定性分析與定量分析1定性分析定性分析是通過研究事物構(gòu)成要素間的相互聯(lián)系來揭示事物本質(zhì)的方法，它是在邏輯分析、判斷推理的基礎上，對客觀事物進行分析與綜合，從而找出事物發(fā)展內(nèi)在規(guī)律性，確定事物的本質(zhì)。在工程咨詢研究中，許多難以用計量表達的場合，定性分析方法可以發(fā)揮重要作用。2定量分析定量分析是依據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，選擇建立合適的數(shù)學模型，計算出分析對象的各項指標及其數(shù)值的一種方法。它

14、是通過反映一定質(zhì)的事物量的關(guān)系來揭示事物內(nèi)在規(guī)律的方法，在數(shù)學、統(tǒng)計學、運籌學、計量學、計算機等學科基礎之上，通過方程、數(shù)學圖表和模型等方式來研究事物的本質(zhì)。在工程咨詢工作中采用定量分析的方法，對復雜事物進行數(shù)據(jù)處理，進行比較分析，可以使問題更為清晰，解決方案更精確。靜態(tài)分析與動態(tài)分析1靜態(tài)分析靜態(tài)分析是觀測和評價事物某一時點狀態(tài)的一種方法。如項目評價中通過計算靜態(tài)投資回收期、總投資收益率、資本金凈利潤率等指標，可以對項目的財務效益得出初步的判斷。2動態(tài)分析在工程咨詢服務的各個階段，特別是在項目決策評價階段，要樹立動態(tài)觀念，如考慮資金時間價值、市場供求變化、技術(shù)發(fā)展變化、社會經(jīng)濟環(huán)境的變化等。

15、現(xiàn)代項目財務評價一般以動態(tài)分析為主，主要進行項目現(xiàn)金流量分析，計算財務凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等指標，并進行風險概率分析等。統(tǒng)計分析與預測分析1統(tǒng)計分析統(tǒng)計分析是對分析對象過去和現(xiàn)在的信息進行收集、整理、統(tǒng)計和分析。在現(xiàn)代工程決策研究咨詢中經(jīng)常需要采取多種方法和渠道，收集大量的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，包括行業(yè)、區(qū)域、市場、技術(shù)、企業(yè)等的統(tǒng)計資料和信息，從而分析、歸納和總結(jié)事物的發(fā)展規(guī)律，把握發(fā)展動向；在項目執(zhí)行階段，也需要對項目的執(zhí)行情況進行監(jiān)控，對投資、質(zhì)量、進度等進行統(tǒng)計分析，并與計劃進行比較，判斷項目的進展情況，以便采取有針對性的應對措施，促進項目的順利進行。2預測分析預測分析是依據(jù)分析對象過去和現(xiàn)在的信息

16、，采用一定的方法，對事物未來發(fā)展趨勢進行分析、推測、判斷的方法。預測分析是現(xiàn)代工程咨詢的重要方法，尤其是在投資前期決策階段，預測分析是項目咨詢的重要工作。投資項目決策是建立在對未來預測的基礎上的，需要對未來的社會經(jīng)濟環(huán)境、產(chǎn)業(yè)政策走向、技術(shù)發(fā)展趨勢、市場需求變化、原材料供應、配套條件約束、資金市場等進行預測。第四章 數(shù)據(jù)采集分析與知識管理一、 大數(shù)據(jù)系統(tǒng)和數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)（一）數(shù)據(jù)挖掘概述1大數(shù)據(jù)大數(shù)據(jù)是指超過既往數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)規(guī)模、傳輸速度和處理能力，或者既往數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)結(jié)構(gòu)無法容納的數(shù)據(jù)。大數(shù)據(jù)常以萬億或EB衡量，且種類多、實時性強，蘊藏的商業(yè)價值大。很多現(xiàn)有的新或舊的信息基礎設施、工具和技術(shù)可用來

17、開發(fā)和利用大數(shù)據(jù)中蘊藏的價值。大數(shù)據(jù)有各種各樣的來源：傳感器、氣候信息、公開的信息、如雜志、報紙、文章、買賣記錄、網(wǎng)絡日志、病歷、事監(jiān)控、視頻和圖像檔案，及大型電子商務。大數(shù)據(jù)是數(shù)據(jù)挖掘產(chǎn)生與生存發(fā)展的土壤。如今數(shù)據(jù)每五年翻一番，面對前所未有的海量數(shù)據(jù)，為了從中發(fā)現(xiàn)有用的信息必須進行數(shù)據(jù)挖掘。此外，計算機存儲、處理大量數(shù)據(jù)，以及運算的能力大為增強，為數(shù)據(jù)挖掘創(chuàng)造了條件，使其成為一門獨特的學科和技術(shù)。2數(shù)據(jù)挖掘與數(shù)據(jù)分析的區(qū)別數(shù)據(jù)挖掘與數(shù)據(jù)分析的主要區(qū)別在于：（1）處理工作量。數(shù)據(jù)分析的數(shù)據(jù)量可能并不大，而數(shù)據(jù)挖掘的數(shù)據(jù)量極大。（2）制約條件。數(shù)據(jù)分析是從某些假設出發(fā)，建立方程或模型，而數(shù)據(jù)挖掘

18、不作假設，可以自動建立方程。（3）處理對象。數(shù)據(jù)分析往往是針對數(shù)字型數(shù)據(jù)，而數(shù)據(jù)挖掘?qū)ο箢愋头倍?，例如圖像、聲音、文本等。（4）處理結(jié)果。數(shù)據(jù)分析可以解釋結(jié)果的含義；數(shù)據(jù)挖掘的結(jié)果不易解釋，著眼于預測未來，并提出決策建議。想要從數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)規(guī)律（即認知），往往需將數(shù)據(jù)分析和數(shù)據(jù)挖掘結(jié)合起來。（二）數(shù)據(jù)挖掘步驟按挖掘?qū)ο?，?shù)據(jù)挖掘分為數(shù)據(jù)庫與數(shù)據(jù)倉庫挖掘和網(wǎng)絡挖掘兩種，各自步驟分述如下。1數(shù)據(jù)庫與數(shù)據(jù)倉庫挖掘數(shù)據(jù)挖掘一般有信息收集、數(shù)據(jù)集成、數(shù)據(jù)規(guī)約、數(shù)據(jù)清理、數(shù)據(jù)變換、數(shù)據(jù)挖掘、模式評估和知識表示8個步驟。（1）信息收集。從確定的挖掘?qū)ο笾刑崛√卣?，然后選擇合適的收集方法，將收集到的信息存入數(shù)據(jù)

19、庫。對于海量數(shù)據(jù)，必須選擇合適的數(shù)據(jù)倉庫。（2）數(shù)據(jù)集成。把來源、格式、特點、性質(zhì)不同的數(shù)據(jù)按邏輯或物理屬性加以編排，以便以后使用。（3）數(shù)據(jù)規(guī)約。多數(shù)數(shù)據(jù)挖掘算法耗時很長，商業(yè)數(shù)據(jù)往往較多，數(shù)據(jù)挖掘更耗時間。數(shù)據(jù)規(guī)約就是簡化已有可用數(shù)據(jù)集的表示，規(guī)約后數(shù)量大減，但仍能保持原數(shù)據(jù)的完整性，對規(guī)約數(shù)據(jù)的挖掘結(jié)果，與對規(guī)約前數(shù)據(jù)的挖掘結(jié)果相同或幾乎相同。（4）數(shù)據(jù)清理。有些數(shù)據(jù)不完整（屬性缺少屬性值）、含噪聲（屬性值錯誤），不一致（同一信息有多種表示），需要清理，使其完整、正確、一致后存入數(shù)據(jù)倉庫。（5）數(shù)據(jù)變換。將數(shù)據(jù)變換成適合數(shù)據(jù)挖掘的形式。實數(shù)型數(shù)據(jù)，可將其分層和離散化。（6）數(shù)據(jù)挖掘。根據(jù)

20、數(shù)據(jù)格式、屬性與特點，選擇合適的處理工具，例如統(tǒng)計方法、事例推理、決策樹、規(guī)則推理、模糊集，甚至神經(jīng)網(wǎng)絡，取得有用的信息。（7）模式評估。由行業(yè)專家核實數(shù)據(jù)挖掘結(jié)果是否合理、是否可用。（8）知識表示。將數(shù)據(jù)挖掘得到的信息以可視方式交給用戶，或作為新的知識存人知識庫，供其他應用程序使用。并非所有的數(shù)據(jù)挖掘都要走上述的每一步。若只有一個數(shù)據(jù)源，則可以省略數(shù)據(jù)集成。數(shù)據(jù)規(guī)約、數(shù)據(jù)清理、數(shù)據(jù)變換合稱數(shù)據(jù)預處理。數(shù)據(jù)挖掘至少60%的費用要花在信息收集階段，而至少60%以上的精力和時間要花在數(shù)據(jù)預處理上。數(shù)據(jù)挖掘是一個反復多次的過程，若一次未滿足要求或未得到有用結(jié)果，則需回到前面，經(jīng)過調(diào)整后重新開始。2，

21、網(wǎng)絡挖掘網(wǎng)絡挖掘可分為網(wǎng)絡用戶行為挖掘與網(wǎng)絡信息挖掘。前者基本不在工程咨詢?nèi)藛T關(guān)心之列。后者可理解為“從WWW中發(fā)現(xiàn)和分析有用的信息”。網(wǎng)絡信息挖掘是在已知數(shù)據(jù)樣本的基礎上，通過歸納學習、機器學習、統(tǒng)計分析等發(fā)現(xiàn)挖掘?qū)ο箝g的內(nèi)在關(guān)系與特性，進而在網(wǎng)絡中提取用戶感興趣的信息，獲得更高層次的知識和規(guī)律。網(wǎng)絡信息挖掘沿用了Robot，全文檢索、人工智能的模式識別、神經(jīng)網(wǎng)絡等技術(shù)?，F(xiàn)在的搜索引擎使用了這些技術(shù)，能夠在網(wǎng)頁或網(wǎng)站數(shù)據(jù)庫中為用戶搜尋有用信息。網(wǎng)絡信息挖掘具體步驟如下：（1）確立目標樣本。由用戶選擇目標文本，提取特征信息。（2）提取特征信息。根據(jù)目標樣本的詞頻分布，從統(tǒng)計詞典中提取挖掘目標的

22、特征向量并計算出相應的權(quán)值。（3）網(wǎng)絡信息獲取。先利用搜索引擎站點選擇待采集站點，再利用Robot程序采集靜態(tài)Web頁面，最后獲取被訪問站點網(wǎng)絡數(shù)據(jù)庫中的動態(tài)信息，生成WWW資源索引庫。（4）信息特征匹配。提取索引庫中的源信息特征向量，并與目標樣本的特征向量對照，將符合要求的信息交給用戶。二、 信息鑒別常用方法（一）溯源法對到手信息涉及的問題應追根溯源，及時核對。例如，盡量找到現(xiàn)場和掌握第一手資料的人；核對原始資料，并查對主要參考文獻；按其中敘述的方法、步驟，重做實驗或演算,以便從來源上找到鑒別依據(jù)。鑒別和篩選在手信息，判斷是否完整、適用與可靠，是咨詢?nèi)藛T的重要工作。工程咨詢所需信息十分廣泛，

23、不可能也不必均由咨詢?nèi)藛T鑒別。為了確保信息可靠，應盡可能選用權(quán)威機構(gòu)發(fā)布或已鑒定、批準的信息。例如，地質(zhì)儲量選用儲量委員會批準的儲量報告；地震帶的分布用國家地震局的數(shù)據(jù)；歷史數(shù)據(jù)用國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)。一般來說，專業(yè)技術(shù)力量強的單位提供的信息較可靠。例如，國際金融組織的國際金融信息較可靠；來自從事鋼鐵、汽車行業(yè)研究的機構(gòu)的鋼鐵、汽車業(yè)信息較可靠。（二）比較法有些信息受主客觀條件限制難以溯源，對此，可用比較法，即比較不同人、不同時間和其他方面的材料；對于某一事實，說法、結(jié)論是否一致。如果一致，則基本可辨真?zhèn)?。若否，就需進一步核查。（三）佐證法任何事物都與其他事物有一定聯(lián)系，并相互制約。找到這些聯(lián)系和

24、制約因素，便可判斷事物的真?zhèn)?。一般說來，口頭材料不如文字材料可靠，文字不如實物可靠。分析信息產(chǎn)生的過程也是尋求信息佐證的辦法。1普查數(shù)據(jù)一般比抽查數(shù)據(jù)全面、準確。2監(jiān)測數(shù)據(jù)，長期比短期全面，監(jiān)測范圍大的數(shù)據(jù)比監(jiān)測范圍小的數(shù)據(jù)代表性強；勘探密度大的數(shù)據(jù)比勘探密度小的數(shù)據(jù)準確，科學實驗和仿真模擬計算的數(shù)據(jù)比一般推理的數(shù)據(jù)準確。3核對來源不同，收集方法不同的數(shù)據(jù)。如衛(wèi)星圖片、航測數(shù)據(jù)可用地面實測數(shù)據(jù)驗證；了解來的市場需求量與行業(yè)協(xié)會、主要企業(yè)、國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)對比。4對比不同時期、不同來源的數(shù)據(jù)，并適當修正其間的差距。同一對象的數(shù)據(jù)，在不同國家、不同歷史時期，由于范圍不同，計算的標準和口徑可能有所不

25、同，造成數(shù)據(jù)之間有很大的差異。在對比這些數(shù)據(jù)時，必須查明統(tǒng)計口徑，否則就會出錯。5由專家集體辨別信息是否準確，是否可靠。對于來自不同渠道的信息，可能因角度不同、口徑不一、方法各異等而不一致，甚至矛盾。這時，可請專家集體討論，弄清差異和矛盾的原因，去偽存真，取得一致意見。（四）邏輯法鑒別信息，邏輯判斷必不可少。不經(jīng)縝密的邏輯思考容易出錯。有些基本差錯，例如語言或文字的前后矛盾，夸大其詞，有悖情理，以及某些虛構(gòu)，禁不起邏輯的推敲。當然，邏輯合理并不總能證明事物為真，從虛假的前提出發(fā)，經(jīng)過合理的邏輯推斷得出的結(jié)果不會真實。因此，鑒別信息，既要充分利用經(jīng)驗、認識和判斷力，也要借助其他手段。第五章 規(guī)劃

26、咨詢方法一、 宏觀分析方法宏觀分析方法可以分為定性分析和定量分析兩種基本類型。定量分析主要是對事物的狀態(tài)和過程進行描述，常用的方法包括區(qū)位熵、偏離一份額分析法、城市規(guī)模等級模型的應用；定性分析則是對狀態(tài)和過程的因果機制進行解釋，如波特鉆石模型、利益相關(guān)者分析等方法的應用。定性分析往往主觀性較強，而定量分析通常忽略許多約束性因素，在規(guī)劃咨詢過程中，通常采取定性定量相結(jié)合的方式彌補二者的不足。宏觀分析中通常采用區(qū)域分析、空間分析、相關(guān)分析等定性與定量相結(jié)合的方法，揭示研究對象的各種特征，為規(guī)劃政策和規(guī)劃方案的制定提供有價值的信息。（一）區(qū)域分析區(qū)域分析是對區(qū)域發(fā)展的自然條件和社會經(jīng)濟背景特征及其對

27、區(qū)域社會經(jīng)濟發(fā)展的影響進行分析，探討區(qū)域內(nèi)部各自然和人文要素之間以及區(qū)域之間相互聯(lián)系的規(guī)律的一種綜合性方法。區(qū)域分析涉及地理學、經(jīng)濟學、社會學、政治學以及生物學等許多學科，以經(jīng)濟學和地理學為主，主要有經(jīng)濟學的投入一產(chǎn)出分析法、地理學的區(qū)域系統(tǒng)分析法如區(qū)位熵、偏離一份額分析法等。投入一產(chǎn)出分析法更多是對區(qū)域內(nèi)各部門之間聯(lián)系的分析，投入一產(chǎn)出分析的基本思路對規(guī)劃咨詢中各方面關(guān)系的把握具有重要的作用，其主要內(nèi)容是：為獲得一定的產(chǎn)出，必須有一定的投入，國民經(jīng)濟各部門之間在投入與產(chǎn)出上存在著極其密切的生產(chǎn)技術(shù)聯(lián)系和經(jīng)濟聯(lián)系。地理學理論與方法的應用使得區(qū)域分析中對區(qū)域發(fā)展問題的研究更加深入和全面。其在規(guī)劃

28、研究中的應用主要是對人流、物流、技術(shù)流、信息流、資金流等五種流態(tài)在區(qū)域內(nèi)相互作用機制的分析，表現(xiàn)在包括交通網(wǎng)絡、通信網(wǎng)絡、郵遞網(wǎng)絡等方面的流向分析和主要包括原材料及半成品流量、資金融通量、產(chǎn)品擴散、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、商品流通、信息傳輸和客貨流量等方面的流量分析。通過這些分析，主要目的是明確區(qū)域發(fā)展的基礎，評估潛力，為選擇區(qū)域發(fā)展的方向、調(diào)整區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和空間結(jié)構(gòu)提供依據(jù)。地理學中的城市規(guī)模等級模型方法常應用于分析區(qū)域內(nèi)部城市的集聚與分散狀態(tài)，以了解和把握一定尺度區(qū)域內(nèi)部的城市體系特點及其發(fā)展演化特征，為正確制定區(qū)域城市體系的發(fā)展戰(zhàn)略提供支撐。此外，區(qū)域分析過程中，地圖和遙感技術(shù)的運用對區(qū)域分析的作用尤

29、為顯著。它不但直觀，而且可以應用現(xiàn)代計算機技術(shù)對信息進行加工處理，使分析更為方便、可靠。（二）空間分析空間分析主要通過空間數(shù)據(jù)和空間模型的聯(lián)合分析來挖掘空間目標的潛在信息，包括空間位置、分布、形態(tài)、距離、方位等。對發(fā)展資源的空間配置進行分析，包括空間分布和空間作用，是規(guī)劃咨詢的重要任務之一。物質(zhì)要素的空間分布有點狀分布（如學校、醫(yī)院等）、線狀分布（如交通路網(wǎng)能源管網(wǎng)等）、面狀分布（如不同區(qū)的人口分布等），可分別采用離散程度測度、網(wǎng)絡測度、位商、羅倫茲曲線等測度分析方法。測度空間分布的方法可用來分析調(diào)查對象的空間分布變化以及與其他相關(guān)對象的空間分布之間的關(guān)系。規(guī)劃政策或規(guī)劃方案涉及不同地域空間（

30、如城市、鄉(xiāng)村等）發(fā)展資源的空間分布，因此產(chǎn)生的影響也具有空間屬性。比如一個新超級市場的建設會對附近其他超級市場產(chǎn)生影響，這些都反映了城市構(gòu)成要素之間的空間作用，可以用城市空間引力模型進行分析。（三）相關(guān)分析根據(jù)定性分析，可以知道規(guī)劃對象（如都市圈、城市等）中的各種要素之間存在著相關(guān)關(guān)系，如居住人口分布與公共設施分布之間的相關(guān)關(guān)系，土地開發(fā)強度與交通可達性之間的相關(guān)關(guān)系等。相關(guān)系數(shù)可以定量測定各個對象之間的相關(guān)程度，以驗證定性分析的結(jié)論，常用的相關(guān)分析方法有區(qū)位熵、偏離一份額分析等。二、 綜合平衡方法所謂平衡，就是各種關(guān)系的處理。如土地利用平衡，就是要處理好農(nóng)業(yè)用地（如耕地、花圃、果園、苗圃、牧

31、草地、林地、水產(chǎn)養(yǎng)殖地等）與非農(nóng)業(yè)用地（如城鎮(zhèn)建設用地、農(nóng)村居民點用地、獨立工礦區(qū)用地、交通建設用地、軍事用地等）、農(nóng)業(yè)內(nèi)部各類用地、各項非農(nóng)業(yè)用地之間的關(guān)系，同時要處理好各類土地在空間分布上的平衡?？傮w說來，綜合平衡要處理好三個方面的關(guān)系：一是供給和需求的關(guān)系，規(guī)劃應盡可能使需求和供給在品種和數(shù)量及質(zhì)量、時序上相互適應、相互協(xié)調(diào)；二是國民經(jīng)濟各部門、各類具體建設項目的用地關(guān)系，要使各種物質(zhì)要素各得其所、有機聯(lián)系、密切配合，在空間上相互協(xié)調(diào)；三是地區(qū)與地區(qū)之間的關(guān)系，要在講求效益、公平、安全等原則的基礎上，在建設項目的空間布局、建設進度和程序上合理安排，使地區(qū)之間相互協(xié)作，共同發(fā)展。平衡表是進

32、行綜合平衡的一個重要工具。編制平衡表的基本思路是：在供給總量控制的前提下，各部門、各地區(qū)的需求與供給總量要基本保持一致。當然，由于平衡的內(nèi)容各不相同，平衡的格式和編制方法也就會有所差別。綜合平衡方法的工作步驟一般是：（1）確定綜合平衡的內(nèi)容和指標體系。（2）預測發(fā)展需求，包括部門發(fā)展和地區(qū)發(fā)展的預測，確定各項目需求量。（3）綜合平衡。通過供需雙方的比較，反復調(diào)整，最后確定規(guī)劃方案。在綜合平衡過程中，規(guī)劃工作者往往需要與需求部門和各個地區(qū)多次協(xié)商研究，才能制定出平衡方案。第六章 資源環(huán)境承載力影響因素識別及評價指標一、 生態(tài)承載力影響因素識別及評價指標生態(tài)承載力的主要影響因素包括生態(tài)保護紅線與管

33、控要求，生態(tài)系統(tǒng)的類型（森林、草原、荒漠、凍原、濕地、水域、海洋、農(nóng)田、城鎮(zhèn)等）及其結(jié)構(gòu)、功能和過程，植物區(qū)系與主要植被類型，珍稀、瀕危、特有、狹域野生動植物的種類、分布和生境狀況，主要生態(tài)問題的類型、成因、空間分布、發(fā)生特點等。主要評價指標包括植被覆蓋率、森林覆蓋率、自然保護區(qū)覆蓋率、城市建成區(qū)綠化覆蓋率、生物豐度指數(shù)、景觀破碎度等。二、 環(huán)境承載力影響因素識別及評價指標（）水環(huán)境承載力水環(huán)境承載力是在一定經(jīng)濟社會和科學技術(shù)發(fā)展水平條件下，以生態(tài)、環(huán)境健康發(fā)展和社會經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展協(xié)調(diào)為前提，區(qū)域水環(huán)境系統(tǒng)能夠支撐社會經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的合理規(guī)模。主要影響因素包括水功能區(qū)劃、海洋功能區(qū)劃、近岸海域

34、環(huán)境功能區(qū)劃、保護目標及各功能區(qū)水質(zhì)達標情況，主要水污染因子和特征污染因子、水環(huán)境控制單元主要污染物排放現(xiàn)狀及允許排放量、環(huán)境質(zhì)量改善目標要求，地表水控制斷面位置及達標情況，主要水污染源分布和污染貢獻率（包括工業(yè)、農(nóng)業(yè)和生活污染源）等。主要評價指標包括萬元工業(yè)增加值廢水排放量、工業(yè)廢水達標排放率、污徑比、主要水污染物排放強度等。（二）大氣環(huán)境承載力大氣環(huán)境承載力是在某一時期、某一區(qū)域，環(huán)境對人類活動所排放大氣污染物的最大可能負荷的支撐閾值。主要影響因素包括大氣環(huán)境功能區(qū)劃、保護目標及各功能區(qū)環(huán)境空氣質(zhì)量達標情況，主要大氣污染因子和特征污染因子、大氣環(huán)境控制單元主要污染物排放現(xiàn)狀及允許排放量、環(huán)

35、境質(zhì)量改善目標要求，主要大氣污染源分布和污染貢獻率（包括工業(yè)、農(nóng)業(yè)和生活污染源）等。主要評價指標包括空氣優(yōu)良率和主要大氣污染物排放強度等。（三）土壤環(huán)境承載力土壤環(huán)境承載力是在維持土壤環(huán)境系統(tǒng)功能結(jié)構(gòu)不發(fā)生變化的前提下，其所能承受的人類作用在規(guī)模、強度和速度上的限值。主要影響因素包括土壤主要理化特征，主要土壤污染因子和特征污染因子，土壤環(huán)境質(zhì)量達標情況，土壤污染風險防控區(qū)及防控目標等。主要評價指標包括土壤環(huán)境質(zhì)量達標率等。第七章 建設期利息估算一、 建設期利息的估算方法估算建設期利息應按有效利率計息。項目在建設期內(nèi)如能用非債務資金按期支付利息，應按單利計息；在建設期內(nèi)如不支付利息，或用貸款支付

36、利息應按復利計息。項目評價中對借款額在建設期各年年內(nèi)按月、按季均衡發(fā)生的項目，為了簡化計算，通常假設借款發(fā)生當年均在年中使用，按半年計息，其后年份按全年計息。對借款額在建設期各年年初發(fā)生的項目，則應按全年計息。建設期利息的計算要根據(jù)借款在建設期各年年初發(fā)生或者在各年年內(nèi)均衡發(fā)生，采用不同的計算公式。二、 建設期利息估算的前提條件進行建設期利息估算必須先完成以下各項工作：1建設投資估算及其分年投資計劃；2確定項目資本金（注冊資本）數(shù)額及其分年投入計劃；3確定項目債務資金的籌措方式（銀行貸款或企業(yè)債券）及債務資金成本率銀行貸款利率或企業(yè)債券利率及發(fā)行手續(xù)費率等）。第八章 建設投資簡單估算法一、 生

37、產(chǎn)能力指數(shù)法該方法根據(jù)已建成的、性質(zhì)類似的建設項目的生產(chǎn)能力和投資額與擬建項目的生產(chǎn)能力來估算擬建項目投資額。采用生產(chǎn)能力指數(shù)法，計算簡單、速度快；但要求類似項目的資料可靠，條件基本相同，否則誤差就會增大。對于建設內(nèi)容復雜的項目，可行性研究中有時也用生產(chǎn)能力指數(shù)法進行分項裝置（或生產(chǎn)線）的工程費用估算。二、 估算步驟1分別估算建筑工程費、設備購置費和安裝工程費2匯總建筑工程費、設備購置費和安裝工程費，得出分項的工程費用，然后加總得出項目建設所需的工程費用。3在工程費用的基礎上估算工程建設其他費用。4以工程費用和工程建設其他費用為基礎，估算基本預備費。5在確定工程費用分年投資計劃的基礎上，估算漲

38、價預備費。6加總求得建設投資第九章 資金成本分析一、 加權(quán)平均資金成本項目融資方案的總體資金成本可以用加權(quán)平均資金成本來表示，將融資方案中各種融資的資金成本以該融資額占總?cè)谫Y額的比例為權(quán)數(shù)加權(quán)平均，得到該融資方案的加權(quán)平均資金成本。加權(quán)平均資金成本可以作為選擇項目融資方案的重要條件之一。在計算加權(quán)平均資金成本時應注意需要先把不同來源和籌集方式的資金成本統(tǒng)一為稅前或稅后再進行計算。二、 債務資金成本分析（一）所得稅前的債務資金成本分析1借款資金成本計算向銀行及其他各類金融機構(gòu)以借貸方式籌措資金時，應分析各種可能的借款利率水平、利率計算方式（固定利率或者浮動利率）、計息（單利、復利）和付息方式，以

39、及償還期和寬限期，計算借款資金成本，并進行不同方案比選。2債券資金成本計算債券的發(fā)行價格有三種：溢價發(fā)行，即以高于債券票面金額的價格發(fā)行；折價發(fā)行，即以低于債券票面金額的價格發(fā)行；等價發(fā)行，即按債券票面金額的價格發(fā)行。調(diào)整發(fā)行價格可以平衡票面利率與購買債券收益之間的差距。債券資金成本的計算與借款資金成本的計算類似。3融資租賃資金成本計算采取融資租賃方式所支付的租賃費一般包括類似于借貸融資的資金占用費和對本金的分期償還額。（二）所得稅后的債務資金成本借貸、債券等的籌資費用和利息支出均在繳納所得稅前支付，對于股權(quán)投資方，可以取得所得稅抵減的好處。（三）扣除通貨膨脹影響的資金成本借貸資金利息等通常包

40、含通貨膨脹因素的影響，這種影響既來自于近期實際通貨膨脹，也來自于未來預期通貨膨脹。第十章 并購融資及債務重組一、 公允價值估值方法美國財務會計準則委員會（FASB）對公允價值的定義是，“在計量日的有序交易中，市場參與者出售某項資產(chǎn)所能獲得的價格或轉(zhuǎn)移負債所愿意支付的價格?！痹谄髽I(yè)并購中評估目標企業(yè)價值時采用公允價值。根據(jù)價值類型、預期收益供求狀況、信息收集情況等不同條件，按照企業(yè)價值評估指導意見（試行）和企業(yè)會計準則第39號公允價值計量的規(guī)定，企業(yè)價值的評估方法主要分為三大類：第一類為收益法，收益法包括收益資本化法和未來收益折現(xiàn)法兩種具體方法；第二類為市場法，市場法主要分為參考企業(yè)比較法和并購

41、案例比較法；第三類為成本法,也稱資產(chǎn)基礎法。（一）收益法收益法是指通過估測被評估企業(yè)未來的預期收益現(xiàn)值，來判斷目標企業(yè)價值的方法總稱。實務中，通常根據(jù)被評估企業(yè)成立時間的長短、歷史經(jīng)營情況、經(jīng)營和收益穩(wěn)定狀況、未來收益的可預測性等來判斷使用收益法的適用性。收益法需考慮企業(yè)持續(xù)經(jīng)營和有限持續(xù)經(jīng)營的情況。1在企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的前提下，可采用年金法和分段法進行評估（1）年金法這一方法的前提是年金化的可行性，年金化處理所得到的企業(yè)年金能夠反映被評估企業(yè)未來預期的收益能力和水平。未來收益具有充分穩(wěn)定性和可預測性的企業(yè)收益適合進行年金化處理。（2）分段法分段法的基本思想是將持續(xù)經(jīng)營的企業(yè)收益預測分為前后兩段。

42、對于不穩(wěn)定階段的企業(yè)預期收益采用逐年預測，而后逐年累加。對于相對穩(wěn)定階段的企業(yè)收益，則可根據(jù)企業(yè)預期收益穩(wěn)定程度，按照企業(yè)年金收益，或者按照企業(yè)收益變化率的變化規(guī)律對所對應的企業(yè)預期收益形式進行折現(xiàn)和資本化處理。2，企業(yè)有限持續(xù)經(jīng)營的假設前提下企業(yè)價值評估此種假設下的評估思路與分段法類似。首先，將企業(yè)在可預期的經(jīng)營期限內(nèi)的收益加以估測并折現(xiàn)；第二，將企業(yè)在經(jīng)營期限后的參與資產(chǎn)的價值加以估測及折現(xiàn)；最后，將二者結(jié)果相加。收益法在全面反映企業(yè)價值方面具有優(yōu)勢，原因在于其通常能夠綜合考慮企業(yè)價值的各方面有形及無形的因素。隨著收益法在資本市場的應用漸趨廣泛以及信息積累的逐漸豐富，其技術(shù)手段也在不斷的完

43、善，應用的基礎也比較成熟。（二）市場法市場法是指將目標企業(yè)與參考企業(yè)或已在市場上有并購交易案例的企業(yè)進行比較以確定評估對象價值的評估方法。市場法主要包括參考企業(yè)比較法和并購案例比較法。1參考企業(yè)比較法參考企業(yè)比較法是指在資本市場中，尤其是在信息資料較為公開的上市公司中，將目標企業(yè)與處于同一或類似行業(yè)的企業(yè)的經(jīng)營和財務數(shù)據(jù)進行分析，計算適當?shù)膬r值比率或經(jīng)濟指標，再與目標企業(yè)進行比較分析，從而判斷評估對象價值。大部分專業(yè)評估機構(gòu)傾向于使用3到4家可比企業(yè)的數(shù)據(jù)進行估值測算，而在選擇可比企業(yè)樣本時，通常主要的考慮因素有：目標企業(yè)所在行業(yè)及其成熟度、目標企業(yè)在行業(yè)中地位及市場占有率、企業(yè)的業(yè)務性質(zhì)、企

44、業(yè)的規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)及運營風險、盈利能力、利潤率水平、分配股利能力、未來發(fā)展能力、商譽及無形資產(chǎn)、管理層情況等。然后選擇參考企業(yè)的一個或幾個收益性或資產(chǎn)類參數(shù)，如市盈率、市凈率和市銷率、息稅前利潤、稅息折舊及攤銷前利潤或總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)等作為“分析參數(shù)”，這些指標中市凈率指標更適用于固定資產(chǎn)較多并且賬面價值相對較為穩(wěn)定的企業(yè)，比如銀行業(yè)。最后選擇分析參數(shù)，計算其與參考市場價值的比例關(guān)系稱之為比率乘數(shù)，將該乘數(shù)與目標的相應的參數(shù)相乘，從而計算得到目標企業(yè)的市場價值。2并購案例比較法并購案例比較法，首先選取與目標企業(yè)經(jīng)營狀況、所屬行業(yè)具有相似性的并購交易案例，獲取并分析其數(shù)據(jù)資料，計算適當?shù)膬r值比率，

45、再與目標企業(yè)進行比較分析，從而判斷評估對象價值。在選擇和計算價值比率時，應當考慮以下幾個方面（1）參考案例的數(shù)據(jù)必須真實可靠，以便合理確定價值；（2）參考案例與目標企業(yè)之間，相關(guān)數(shù)據(jù)的計算口徑和方式應一致；（3）由于差異性的存在，應根據(jù)目標企業(yè)的狀況盡量合理地使用價值比率；（4）不應局限于一種或個別幾種價值比率計算得出的結(jié)果，而應對不同價值比率得出的數(shù)值進行仔細分析，形成合理的評估結(jié)論。3參考企業(yè)比較法和并購案例比較法的運用運用企業(yè)比較法和并購案例比較法的核心問題是確定適當?shù)膬r值比率。（三）成本法成本法，是反映當前要求重置相關(guān)資產(chǎn)服務能力所需金額（通常指現(xiàn)行重置成本）的估值方法。在估計公允價值

46、時采用的成本法有兩個步驟（以折舊后重置承諾成本為例，該方法最為常用），具體如下：1，確定在當前環(huán)境下，重新建造或重新購置被計量資產(chǎn)所需消耗的全部成本。2，對被計量資產(chǎn)的經(jīng)濟性貶值、功能性貶值以及實體陳舊性貶值等貶值因素進行綜合評價，以此為基礎對上述成本做出調(diào)整，得出所計項目的公允價值估值。此外，對公允價值的估計也可以以資產(chǎn)的成新率為依據(jù)，即用成本和成新率相乘的方法計算公允價值估值。應用成本法評估企業(yè)價值，通常需要在正式開展評估工作前，首先對目標企業(yè)擬交易的股權(quán)或資產(chǎn)進行全面的清查，對其權(quán)屬等問題進行全面清晰的了解。完成前期工作后，評估機構(gòu)需實地勘查企業(yè)的各項資產(chǎn)，包括但不限于企業(yè)的存貨、廠房、

47、設備、土地等實物資產(chǎn)。同時，要逐一核對企業(yè)的各項負債，充分考慮目標企業(yè)擁有的所有有形資產(chǎn)、無形資產(chǎn)以及負債等。并對長期股權(quán)投資進行分析，如果對評估價值的結(jié)果影響較大，應對其單獨評估。在并購中，成本法能夠發(fā)揮對目標企業(yè)資產(chǎn)和負債的盡職調(diào)查的作用，同時能夠為企業(yè)間的并購提供交易價格談判的“底線”，并易于讓評估報告的使用者了解目標企業(yè)的價值構(gòu)成。按照企業(yè)價值評估指導意見（試行）的要求，以持續(xù)經(jīng)營為前提對企業(yè)進行評估時，成本法一般不應當作為唯一使用的評估方法。但作為三大價值評估方法之一，其應用比例仍然較高。與收益法相比，成本法的應用需要大量的實地調(diào)查，評估過程必須涉及目標企業(yè)資產(chǎn)的方方面面，其執(zhí)行成本

48、較高，但其對資產(chǎn)狀況的反映是最真實有效的。二、 并購融資方式并購融資方式多種多樣，按照資金來源渠道的不同可分為內(nèi)源融資和外源融資。顧名思義，內(nèi)源融資指并購企業(yè)從企業(yè)內(nèi)部籌集資金，外源融資則是指并購企業(yè)從企業(yè)外部獲取資金。由于并購融資所需資金往往十分巨大，單純采用內(nèi)源融資方式很難滿足融資需求，因此外源融資成為并購融資的主要融資方式。（一）內(nèi)源融資企業(yè)內(nèi)源融資資金來源主要包括企業(yè)自有資金、應付息稅以及未使用或者未分配專項基金。其中，自有資金主要包括留存收益、應收賬款以及閑置資產(chǎn)變賣等；未使用或未分配的專項基金主要包括更新改造基金、生產(chǎn)發(fā)展基金以及職工福利基金等。內(nèi)源融資由于源自企業(yè)內(nèi)部，因此不會發(fā)

49、生融資費用，具有明顯的成本優(yōu)勢，同時內(nèi)源融資還具有效率優(yōu)勢，能夠有效降低時間成本。（二）外源融資企業(yè)外源融資渠道比較豐富，主要包括權(quán)益融資、債務融資以及混合融資。其中，權(quán)益融資包括普通股和優(yōu)先股融資，權(quán)益融資形成企業(yè)所有者權(quán)益，將對企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生不同程度的影響，甚至影響原有股東對企業(yè)的控制權(quán)；債務融資包括借款融資和債券融資，融資后企業(yè)需按時償付本金和利息，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)可能產(chǎn)生較大的變化，企業(yè)負債率的上升會影響企業(yè)的財務風險；混合融資主要包括可轉(zhuǎn)換債券和認股權(quán)證，混合融資是同時兼?zhèn)錂?quán)益融資和債務融資特征的特殊融資工具。1權(quán)益融資股票是股份公司為籌集資金而發(fā)行的證明持有者對企業(yè)凈資產(chǎn)享有要求權(quán)

50、的一種有價證券。在實踐中，根據(jù)持有者享有的權(quán)利的不同，可以將股票分為普通股和優(yōu)先股。發(fā)行股票融資（權(quán)益融資）是企業(yè)籌集資金的重要方式，根據(jù)發(fā)行的股票的不同，股票融資方式包括普通股融資和優(yōu)先股融資。（1）普通股融資發(fā)行普通股融資是并購融資中基本的融資方式，有條件的并購企業(yè)可以選擇向目標企業(yè)或目標企業(yè)的股東或者社會公眾發(fā)行普通股籌集并購所需資金。對于并購企業(yè)，普通股融資具有以下優(yōu)點：第一，沒有固定的到期日，不用償還股本；第二，相較于優(yōu)先股，普通股不會對企業(yè)產(chǎn)生固定的股息負擔；第三，普通股融資會增加并購企業(yè)的權(quán)益資本，對提升并購企業(yè)資信有積極作用。對于并購企業(yè)，普通股融資亦存在以下缺點：第一，分散并

51、購企業(yè)的控制權(quán)，如果并購企業(yè)發(fā)行新股，則會吸收新的股東，對原始股東的股權(quán)產(chǎn)生稀釋效應，從而分散甚至轉(zhuǎn)移原始股東對企業(yè)的控制權(quán)；第二，資本成本相對較高，主要體現(xiàn)在普通股的籌資費用相較于債券更高，其次普通股的股息不能起到抵稅作用。（2）優(yōu)先股融資優(yōu)先股是介于普通股和債券之間的一種混合型證券，從法律角度來看，優(yōu)先股同普通股一樣都屬于企業(yè)的權(quán)益資本；同時，優(yōu)先股又和債券類似，要求支付固定股利且對盈余收益和剩余財產(chǎn)享有優(yōu)先受償?shù)臋?quán)利。基于優(yōu)先股的上述特征，對于并購企業(yè)而言，發(fā)行優(yōu)先股融資具有以下優(yōu)點：第一，優(yōu)先股沒有固定的到期日，因此并購融資企業(yè)沒有到期償還壓力，同時采用優(yōu)先股融資亦可以附加回購條款，增

52、強使用彈性，根據(jù)企業(yè)的財務狀況選擇適時發(fā)行或回購；第二，優(yōu)先股需要支付固定股利但并不要求必須支付，因此在企業(yè)財務狀況相對較差時可以選擇不支付股利，緩解企業(yè)財務壓力；第三，一般而言，優(yōu)先股不具有投票權(quán)，因此可以保證普通股股東對企業(yè)的控制權(quán)，對于試圖獲取權(quán)益資本而又不想稀釋原有股東控制權(quán)的企業(yè)，優(yōu)先股融資是首選方式；第四，發(fā)行優(yōu)先股可增加企業(yè)權(quán)益資本，增強企業(yè)的資信，提高企業(yè)信譽和融資能力。但是，優(yōu)先股融資對于并購融資企業(yè)亦存在以下缺點：第一，優(yōu)先股融資成本相對較高，股利需在稅后支付，因此相較于債券，不具有抵稅效果；第二，優(yōu)先股的發(fā)行限制條件多，包括對發(fā)行主體財務狀況、公司章程等方面都有較高要求，

53、因此成功發(fā)行難度相對較高。在實踐中，根據(jù)發(fā)行方式的不同，股票融資可分為增發(fā)新股或配股融資和換股并購兩種形式。增發(fā)新股或配股融資是指上市公司向社會公眾公開發(fā)行新股或向原有股東按照其持股比例配發(fā)新股。通過增發(fā)新股或者配股融資，本質(zhì)上是并購企業(yè)以自有資金實施并購行為，是屬于現(xiàn)金交易的方式，因此在一定程度上可以降低收購成本。換股并購是并購公司以本公司股票作為支付手段換取目標公司股票的并購方式，具體而言包括增資換股、庫存股換股以及母公司與子公司交叉換股等方式。采用換股并購融資方式可以很大程度上緩解并購公司短期財務壓力，避免短期大量現(xiàn)金的流出，可降低并購風險。2債務融資債務融資是指并購企業(yè)通過舉債方式籌集

54、并購所需資金，包括借款融資和債券融資（1）借款融資借款融資是指并購企業(yè)通過借款合同或協(xié)議向商業(yè)銀行等金融機構(gòu)獲得資金。其中，金融機構(gòu)既可以是商業(yè)銀行，也可以是非銀行金融機構(gòu)。相比于股票融資和債券融資，從商業(yè)銀行借款融資的速度相對較快、程序相對簡單；其次資本成本相對較低，因為債務利息具有抵稅效果；同時可以利用借債的財務杠桿作用，提高并購企業(yè)股東權(quán)益資本的收益率。但是通過長期借款融資會對企業(yè)產(chǎn)生長期債務，定期的還本付息會對并購企業(yè)的后續(xù)經(jīng)營產(chǎn)生現(xiàn)金流壓力，增加企業(yè)的財務風險；其次借款融資通常籌集的資金數(shù)量有限，不如發(fā)行股票或債券那樣一次可以融得大量資金。除了商業(yè)銀行，非銀行等金融機構(gòu)也可為并購企業(yè)

55、提供并購融資，如投資銀行可以提供短期的無需抵押的橋式貸款，又稱過橋貸款，這種融資渠道可以為并購企業(yè)解決短期的并購資金需求，加快企業(yè)并購進程。（2）債券融資債券是企業(yè)為籌集資金而發(fā)行的，并按約定在一定期限內(nèi)向債權(quán)人還本付息的有價證券。通過發(fā)行債券融資是企業(yè)籌資的重要方式。債券種類較多，根據(jù)不同的分類標準，可分為不同類別的債券。如，按照債券是否記名可將債券分為記名債券和不記名債券；按照是否有抵押品可將債券分為抵押債券和信用債券；按照利率是否固定可將債券分為固定利率債券和浮動利率債券等。相比于權(quán)益融資，對于并購企業(yè)而言，發(fā)行債券融資具有如下優(yōu)點：第一，企業(yè)原有股東股份不會被稀釋，有效保持原有股東對企

56、業(yè)的控制權(quán)； 第二，融資成本相對較低，債券融資費用低于股票融資，其次債券利息具有抵稅效果；第三，企業(yè)可以利用債券融資的財務杠桿作用，從而提高企業(yè)權(quán)益資本收益率，增加原有股東收益。但同借款融資類似，債券融資會對企業(yè)產(chǎn)生長期債務，定期的還本付息會對并購企業(yè)的后續(xù)經(jīng)營產(chǎn)生現(xiàn)金流壓力，增加企業(yè)的財務風險；其次債券融資條件相對苛刻，甚至影響企業(yè)未來的融資能力。3混合融資混合融資是指既帶有權(quán)益融資特征又具有債務融資特征的特殊融資方式。其中，常用的混合融資包括可轉(zhuǎn)換債券和認股權(quán)證。（1）可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券是指由公司發(fā)行并規(guī)定債券持有人在一定期限內(nèi)按約定的條件可以將其轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司股票的債券。相較于普通債券

57、，可轉(zhuǎn)換債券擁有一個選擇權(quán)，同時可轉(zhuǎn)換債券的利率較低。如果可轉(zhuǎn)換債券沒有實現(xiàn)轉(zhuǎn)化，企業(yè)可以期滿贖回，與普通債券在此方面無異。對于并購融資企業(yè)而言，可轉(zhuǎn)換債券融資具有以下優(yōu)點：第一，可以降低債券融資的資本成本，由于可轉(zhuǎn)換債券賦予債券持有者在對其有利的條件下將債券轉(zhuǎn)化為股票，因此可轉(zhuǎn)換債券的利率低于發(fā)行普通債券的利率。第二，可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換時的價格高于發(fā)行時企業(yè)普通股的價格，因此當并購企業(yè)認為當前企業(yè)的普通股股價過低，而企業(yè)未來股價會上漲時，可轉(zhuǎn)換債券為其提供了一種理想的融資方式；第三，當可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)化為企業(yè)普通股后，企業(yè)將不再負擔還本付息責任，對于并購融資企業(yè)而言，可轉(zhuǎn)換債券融資也存在以下缺點：第一，當企業(yè)普通股股價未能實現(xiàn)上漲預期，無法吸引可轉(zhuǎn)換債券持有人將其轉(zhuǎn)化為普通股，則企業(yè)將面臨還本付息的壓力；第二，雖然可轉(zhuǎn)換債券的票面利率相對較低，但是相比于認股權(quán)證，可轉(zhuǎn)換債券一旦轉(zhuǎn)化為普通股，則其較低的利率優(yōu)勢則喪失。（2）認股權(quán)證認股權(quán)證是一種以特定價格購買規(guī)定數(shù)量普