2011年中級財務(wù)管理預(yù)習——第一章

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上第一章 總論第一節(jié) 企業(yè)財務(wù)管理目標理論（一）利潤最大化優(yōu)點：能夠促使企業(yè)講求經(jīng)濟核算，改進技本加強管理，提高勞動效率降低成本，關(guān)心市場提高產(chǎn)品質(zhì)量，開發(fā)新產(chǎn)品缺點：1.沒有考慮利潤的實現(xiàn)時間和資金時間價值；2.沒有考慮風險問題；3.沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關(guān)系；4.可能導致短期財務(wù)決策傾向，影響企業(yè)長遠發(fā)展。（二）股東財富最大化優(yōu)點：1.考慮了風險因素；2.在一定程度上能避免企業(yè)短期行為；3.對上市公司而言，比較容易量化，便于考核和獎懲。缺點：1.通常只適用于上市公司，非上市公司很難采用；2.股價受多種因素影響，不能完全準確反映企業(yè)財務(wù)管理狀況；3.它強調(diào)

2、的是股東利益，而對其他相關(guān)者的利益重視不夠。（三）企業(yè)價值最大化 優(yōu)點：1.考慮了取得報酬的時間，并用時間價值的原理進行了計量；2.考慮了風險與報酬的關(guān)系；3.能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為；4.用價值代替價格，克服了過多受外界市場因素的干擾，有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為。缺點：1.企業(yè)的價值過于理論化，不易操作。2.對于非上市公司，只能對企業(yè)進行專門的評估才能確定其價值，而在評估企業(yè)的資產(chǎn)時，由于受評估標準和評估方式的影響，很難做到客觀和準確。（四）相關(guān)者利益最大化企業(yè)的利益相關(guān)者不僅包括股東，還包括債權(quán)人、企業(yè)經(jīng)營者、客戶、供應(yīng)商、員工、政府等。因此，在確定企業(yè)財務(wù)管理目標時，不能忽視這些

3、相關(guān)利益群體的利益。相關(guān)者利益最大化目標的具體內(nèi)容包括：（1）強調(diào)風險與報酬的均衡，將風險限制在企業(yè)可以承受的范圍內(nèi)；（2）強調(diào)股東的首要地位；（3）強調(diào)對代理人即企業(yè)經(jīng)營者的監(jiān)督和控制；（4）關(guān)心本企業(yè)一般職工的利益；（5）不斷加強與債權(quán)人的關(guān)系；（6）關(guān)心客戶的長期利益；（7）加強與供應(yīng)商的協(xié)作；（8）保持與政府部門的良好關(guān)系。優(yōu)點：1.有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展；2.體現(xiàn)了合作共贏的價值理念，有利于實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟效益和社會效益的統(tǒng)一；3.這一目標本身是一個多元化、多層次的目標體系，較好的兼顧了各利益主體的利益；4.體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實性的統(tǒng)一。本書認為，相關(guān)者利益最大化是現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理最理想的

4、目標練習題:1.下列關(guān)于企業(yè)價值最大化目標的說法正確的是（）。 A.該目標是指企業(yè)通過合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財務(wù)政策，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價值達到最大 B.該目標沒有考慮投資的風險價值 C.該目標沒有考慮資金的時間價值 D.該目標認為企業(yè)價值是指企業(yè)的賬面價值 【正確答案】：A【答案解析】：企業(yè)價值最大化目標，是指企業(yè)通過合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財務(wù)政策，充分考慮資金的時間價值和風險與報酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價值達到最大。該目標認為企業(yè)價值是企業(yè)所有者權(quán)益的市場價值，或者是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。二、利益沖突的協(xié)調(diào)將相關(guān)者利益最大化作為財務(wù)管

5、理目標，其首要要求就是要協(xié)調(diào)相關(guān)者的利益關(guān)系，化解他們之間的利益沖突。要把握的原則是：盡可能使企業(yè)相關(guān)者的利益分配在數(shù)量上和時間上達到動態(tài)的平衡（一）所有者與經(jīng)營者利益沖突的協(xié)調(diào)經(jīng)營者和所有者的主要利益沖突，就是經(jīng)營者希望在創(chuàng)造財富的同時，能夠獲取更多的報酬、更多的享受；而所有者則希望以較小的代價（報酬）實現(xiàn)更多的財富增值。協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者利益沖突的方式有1.解聘這是一種通過所有者約束經(jīng)營者的方法。 2.接收這是一種通過市場約束經(jīng)營者的方法。3.激勵這是將經(jīng)營者的報酬與其績效直接掛鉤，以使經(jīng)營者自覺采取能提高所有者財富的措施。激勵通常有兩種方式：1.股票期權(quán)這是允許經(jīng)營者以約定的價格購買一定

6、數(shù)量的本企業(yè)股票，股票的市場價格高于約定價格的部分就是經(jīng)營者所得的報酬。2.績效股這是企業(yè)運用每股收益、資產(chǎn)收益率等指標評價經(jīng)營者績效，并視其績效大小給予經(jīng)營者數(shù)量不等的股票作為報酬。（二）所有者與債權(quán)人的利益沖突協(xié)調(diào)所有者的目標可能與債權(quán)人期望實現(xiàn)的目標發(fā)生矛盾。協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人的利益沖突協(xié)調(diào)的方式有：1.限制性借債債權(quán)人通過先規(guī)定借債用途限制、借債擔保條款和借債信用條件，使所有者不能借款，主要為削弱債權(quán)人的債權(quán)價值。2.收回借款3.停止借款財務(wù)管理環(huán)節(jié)一、計劃與預(yù)算（一）財務(wù)預(yù)測財務(wù)預(yù)測是根據(jù)企業(yè)財務(wù)活動的歷史資料，考慮現(xiàn)實的要求和條件，對企業(yè)未來的財務(wù)活動作出較為具體的預(yù)計和測算的過程

7、。財務(wù)預(yù)測的方法主要有定性預(yù)測和定量預(yù)測兩類。（二）財務(wù)計劃財務(wù)計劃是根據(jù)企業(yè)整體戰(zhàn)略目標和規(guī)劃，結(jié)合財務(wù)預(yù)測的結(jié)果，對財務(wù)活動進行規(guī)劃，并以指標形式落實到每一計劃期間的過程。確定財務(wù)計劃指標的方法主要有平衡法、因素法、比例法和定額法等。（三）財務(wù)預(yù)算財務(wù)預(yù)算是根據(jù)財務(wù)戰(zhàn)略、財務(wù)計劃和各種預(yù)測信息，確定預(yù)算期內(nèi)各種預(yù)算指標的過程。財務(wù)預(yù)算的方法主要包括固定預(yù)算與彈性預(yù)算，增量預(yù)算與零基預(yù)算，定期預(yù)算和滾動預(yù)算等。二、決策與控制（一）財務(wù)決策財務(wù)決策是按照財務(wù)戰(zhàn)略目標的總體要求，利用專門的方法對各種備選方案進行比較和分析，從中選出最佳方案的過程。財務(wù)決策是財務(wù)管理的核心，決策的成功與否直接關(guān)系到

8、企業(yè)的興衰成敗。財務(wù)決策的方法主要有：（1）經(jīng)驗判斷法，如淘汰法、排隊法、歸類法等；（2）定量分析方法，如優(yōu)選對比法、數(shù)學微分法、線性規(guī)劃法、概率決策法等。（二）財務(wù)控制財務(wù)控制是利用有關(guān)信息和特定手段，對企業(yè)的財務(wù)活動施加影響或調(diào)節(jié)，以便實現(xiàn)計劃所規(guī)定的財務(wù)目標的過程。財務(wù)控制的方法主要有前饋控制、過程控制、反饋控制幾種。三、分析與考核（一）財務(wù)分析財務(wù)分析是根據(jù)企業(yè)財務(wù)報表等信息資料，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果以及未來趨勢的過程。財務(wù)分析的方法主要有比較分析、比率分析、綜合分析等。（二）財務(wù)考核財務(wù)考核是將報告期實際完成數(shù)與規(guī)定的考核指標進行對比，確定有關(guān)責任單位和

9、個人是否完成任務(wù)的過程。財務(wù)考核的形式是多種多樣的，可以用絕對指標、相對指標、完成百分比考核，也可用多種財務(wù)指標進行綜合評價考核。第三節(jié)財務(wù)管理體制一、企業(yè)財務(wù)管理體制的一般模式（一）集權(quán)型財務(wù)管理體制集權(quán)型財務(wù)管理體制是指企業(yè)對各所屬單位的所有財務(wù)管理決策都進行集中統(tǒng)一，各所屬單位沒有財務(wù)決策權(quán)，企業(yè)總部財務(wù)部門不但參與決策和執(zhí)行決策，在特定情況下還直接參與各所屬單位的執(zhí)行過程。主要管理權(quán)限集中于企業(yè)總部，各所屬單位執(zhí)行企業(yè)總部的各項指令。（二）分權(quán)型財務(wù)管理體制分權(quán)型財務(wù)管理體制是指企業(yè)將財務(wù)決策權(quán)與管理權(quán)完全下放到各所屬單位，各所屬單位只需對一些決策結(jié)果報請企業(yè)總部備案即可。（三）集權(quán)與

10、分權(quán)相結(jié)合型財務(wù)管理體制集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務(wù)管理體制實質(zhì)就是集權(quán)下的分權(quán)，企業(yè)對各所屬單位在所有重大問題的決策與處理上實行高度集權(quán)，各所屬單位則對日常經(jīng)營活動具有較大的自主權(quán)。二、集權(quán)與分權(quán)的選擇企業(yè)的財務(wù)特征決定了分權(quán)的必然性，而企業(yè)的規(guī)模效益、風險防范又要求集權(quán)。集權(quán)和分權(quán)的各有利弊和特點：財務(wù)管理的體制的集權(quán)和分權(quán)，需要考慮企業(yè)與和所屬單位之間的資本關(guān)系和業(yè)務(wù)關(guān)系的具體特征，以及集權(quán)與分權(quán)的“成本”和“利益”。集中的“成本”主要是各所屬單位積極性的損失和財務(wù)決策效率的下降，分散的“成本“主要是可能發(fā)生的各所屬單位財務(wù)決策目標及財務(wù)行為與企業(yè)整體財務(wù)目標的背離以及財務(wù)資源利用效率的下降。

11、集中的“利益”主要 是容易使企業(yè)財務(wù)目標協(xié)調(diào)和提高財務(wù)資源的利用效率，分散的“利益”主要是提高財務(wù)決策和調(diào)動各所屬單位的積極性。集權(quán)型或分權(quán)型財務(wù)管理體制的選擇，本質(zhì)上體現(xiàn)著企業(yè)的管理政策，是企業(yè)基于環(huán)境約束與發(fā)展戰(zhàn)略考慮順勢而定的權(quán)變性策略。2.集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務(wù)管理體制將企業(yè)內(nèi)重大決策權(quán)集中于企業(yè)總部，而賦予各所屬單位自主經(jīng)營權(quán)。下列關(guān)于該體制特點說法正確的有（）。 A.在管理上，利用企業(yè)的各項優(yōu)勢，對全部權(quán)限集中管理 B.在管理上，利用企業(yè)的各項優(yōu)勢，對部分權(quán)限集中管理 C.在經(jīng)營上，不能調(diào)動各所屬單位的生產(chǎn)經(jīng)營積極性 D.在經(jīng)營上，充分調(diào)動各所屬單位的生產(chǎn)經(jīng)營積極性 【正確答案】：

12、BD【答案解析】：集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務(wù)管理體制意在以企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營目標為核心，將企業(yè)內(nèi)重大決策權(quán)集中于企業(yè)總部，而賦予各所屬單位自主經(jīng)營權(quán)。其主要特點是：（1）在制度上，企業(yè)內(nèi)應(yīng)制定統(tǒng)一的內(nèi)部管理制度，明確財務(wù)權(quán)限及收益分配方法，各所屬單位應(yīng)遵照執(zhí)行，并根據(jù)自身的特點加以補充。（2）在管理上，利用企業(yè)的各項優(yōu)勢，對部分權(quán)限集中管理。（3）在經(jīng)營上，充分調(diào)動各所屬單位的生產(chǎn)經(jīng)營積極性。 三、企業(yè)財務(wù)管理體制的設(shè)計原則從企業(yè)的角度出發(fā)，其財務(wù)管理體制的設(shè)定或變更應(yīng)當遵循如下四項原則：（一）與現(xiàn)代企業(yè)制度的要求相適應(yīng)的原則現(xiàn)代企業(yè)制度是一種產(chǎn)權(quán)制度，它是以產(chǎn)權(quán)為依托，對各種經(jīng)濟主體在產(chǎn)權(quán)關(guān)系中

13、的權(quán)利、責任、義務(wù)進行合理有效的組織、調(diào)節(jié)的制度安排，它具有“產(chǎn)權(quán)清晰、責任明確、政企分開、管理科學”的特征。企業(yè)內(nèi)部相互間關(guān)系的處理應(yīng)以產(chǎn)權(quán)制度安排為基本依據(jù)。按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，企業(yè)財務(wù)管理體制必須以產(chǎn)權(quán)管理為核心，以財務(wù)管理為主線，以財務(wù)制度為依據(jù)，體現(xiàn)現(xiàn)代企業(yè)制度特別是現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度管理的思想。 （二）明確企業(yè)對各所屬單位管理中的決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)與監(jiān)督權(quán)三者分立原則現(xiàn)代企業(yè)要做到管理科學，必須首先要求從決策與管理程序上做到科學、民主，因此決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)與監(jiān)督權(quán)三權(quán)分立的制度必不可少。（三）明確財務(wù)綜合管理和分層管理思想的原則現(xiàn)代企業(yè)制度要求管理是一種綜合管理、戰(zhàn)略管理，要求： （1

14、）從企業(yè)整體角度對企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略進行定位；（2）對企業(yè)的財務(wù)管理行為進行統(tǒng)一規(guī)范，做到高層的決策結(jié)果能被低層戰(zhàn)略經(jīng)營單位完全執(zhí)行；（3）以制度管理代替?zhèn)€人的行為管理，從而保證企業(yè)管理的連續(xù)性；（4）以現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)分層管理思想指導具體的管理實踐（股東大會、董事會、經(jīng)理人員、財務(wù)經(jīng)理及財務(wù)部門各自的管理內(nèi)容與管理體系）。 （四）與企業(yè)組織體制相對應(yīng)的原則企業(yè)組織體制主要有U型組織、H型組織和M型組織等三種組織形式。1. U型結(jié)構(gòu)直接從事各所屬單位的日常管理，即實行管理層級的集中控制；2. H型結(jié)構(gòu)實質(zhì)上是企業(yè)集團的組織形式，子公司或分公司具有法人資格或是相對獨立的利潤中心；3. M型結(jié)構(gòu)集權(quán)程度較

15、高，突出整體優(yōu)化，具有較強的戰(zhàn)略研究、實施功能和內(nèi)部交易協(xié)調(diào)能力。它是目前國際上大的企業(yè)管理體制的主流形式。M型的具體形式有事業(yè)部制、矩陣制、多維結(jié)構(gòu)等。四、集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務(wù)管理體制的一般內(nèi)容總結(jié)中國企業(yè)的實踐，集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務(wù)管理體制的核心內(nèi)容，是企業(yè)總部應(yīng)做到制度統(tǒng)一，資金集中，信息集成和人員委派。具體集權(quán)內(nèi)容主要有七集中：應(yīng)集中制度制定權(quán)，籌資、融資權(quán)，投資權(quán)，用資、擔保權(quán)，固定資產(chǎn)購置權(quán)，財務(wù)機構(gòu)設(shè)置權(quán)，收益分配權(quán)；具體分權(quán)內(nèi)容主要有四分散：分散經(jīng)營自主權(quán)，人員管理權(quán)，業(yè)務(wù)定價權(quán)，費用開支的審批權(quán)。3.集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務(wù)管理體制的核心內(nèi)容是企業(yè)總部應(yīng)做到制度統(tǒng)一，資金集

16、中，信息集成和人員委派。具體應(yīng)集中的權(quán)利不包括（）。 A.籌資、融資權(quán) B.業(yè)務(wù)定價權(quán) C.財務(wù)機構(gòu)設(shè)置權(quán) D.收益分配權(quán) 【正確答案】：B【答案解析】：集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務(wù)管理體制的核心內(nèi)容是企業(yè)總部應(yīng)做到制度統(tǒng)一，資金集中，信息集成和人員委派。具體應(yīng)集中制度制定權(quán)，籌資、融資權(quán)，投資權(quán)，用資、擔保權(quán)，固定資產(chǎn)購置權(quán)，財務(wù)機構(gòu)設(shè)置權(quán)，收益分配權(quán)；分散經(jīng)營自主權(quán)，人員管理權(quán)，業(yè)務(wù)定價權(quán)，費用開支的審批權(quán)。第四節(jié)財務(wù)管理環(huán)境一、技術(shù)環(huán)境財務(wù)管理的技術(shù)環(huán)境，是財務(wù)管理得以實現(xiàn)的技術(shù)手段和技術(shù)條件，它決定著財務(wù)管理的效率和效果。二、經(jīng)濟環(huán)境在影響財務(wù)管理的各種外部環(huán)境中，經(jīng)濟環(huán)境是最為重要的。經(jīng)濟

17、環(huán)境包括經(jīng)濟體制、經(jīng)濟周期、經(jīng)濟發(fā)展水平、宏觀經(jīng)濟政策、通貨膨脹水平等。（一）經(jīng)濟體制不同經(jīng)濟體制下，企業(yè)財務(wù)管理有顯著區(qū)別。經(jīng)濟體制是制約企業(yè)財務(wù)管理的重要環(huán)境因素之一。（二）經(jīng)濟周期市場經(jīng)濟條件下，經(jīng)濟發(fā)展與運行帶有一定的波動性。經(jīng)濟運行大體上經(jīng)歷復(fù)蘇、繁榮、衰退和蕭條幾個階段的循環(huán)，這種循環(huán)叫做經(jīng)濟周期。在不同的經(jīng)濟周期，企業(yè)應(yīng)采用不同的財務(wù)管理戰(zhàn)略。（三）經(jīng)濟發(fā)展水平財務(wù)管理的發(fā)展水平是和經(jīng)濟發(fā)展水平密切相關(guān)的，經(jīng)濟發(fā)展水平越高，財務(wù)管理水平也越好。財務(wù)管理水平的提高，也有利于經(jīng)濟發(fā)展水平的進一步提高。（四）宏觀經(jīng)濟政策不同的宏觀經(jīng)濟政策，對企業(yè)財務(wù)管理影響不同。金融政策中的貨幣發(fā)行量

18、、信貸規(guī)模會影響企業(yè)投資的資金來源和投資的預(yù)期收益；財稅政策會影響企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)和投資項目的選擇等；價格政策會影響資金的投向和投資的回收期及預(yù)期收益；會計制度的改革會影響會計要素的確認和計量，進而對企業(yè)財務(wù)活動的事前預(yù)測、決策及事后的評價產(chǎn)生影響等等。（五）通貨膨脹水平通貨膨脹對企業(yè)財務(wù)活動的影響是多方面的。主要表現(xiàn)在：1.引起資金占用的大量增加，從而增加企業(yè)的資金需求;2.引起企業(yè)利潤虛增，造成企業(yè)資金由于利潤分配而流失;3.引起利潤上升，加大企業(yè)的權(quán)益資金成本;4.引起有價證券價格下降，增加企業(yè)的籌資難度;5.引起資金供應(yīng)緊張，增加企業(yè)的籌資難度。在通貨膨脹初期，貨幣面臨著貶值的風險，這時

19、企業(yè)進行投資可以避免風險，實現(xiàn)資本保值；與客戶應(yīng)簽訂長期購貨合同，以減少物價上漲造成的損失；取得長期負債，保持資本成本的穩(wěn)定。在通貨膨脹持續(xù)期，企業(yè)可以采用比較嚴格的信用條件，減少企業(yè)債權(quán)；調(diào)整財務(wù)政策，防止和減少企業(yè)資本流失等等。三、金融環(huán)境（一）金融機構(gòu)、金融工具與金融市場金融機構(gòu)主要是銀行和非銀行金融機構(gòu)。金融工具是融通資金的雙方在金融市場上進行資金交易、轉(zhuǎn)讓的工具，具體分為基本金融工具和衍生金融工具兩大類。金融市場是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過一定的金融工具進行交易而融通資金的場所。（二）金融市場的分類金融市場可以按照不同的標準進行分類。對金融市場可以按不同的標準進行分類:（1）以期限為標準，金融市場可分為短期金融市場和長期金融市場；（2）以功能為標準，金融市場可分為發(fā)行市場（一級市場）和流通市場（二級市場）；（3）以融資對象為標準，金融市場可分為資本市場、外匯市場和黃金市場；（4）按金融工具的屬性，金融市場可分為基礎(chǔ)性金融市場與金融衍生品市場；（5）以地理范圍為標準，金融市場可分為地方性金融市場、全國性金融市場和國際性金融市場。（三）貨幣市