外資投行在中國證券業(yè)的發(fā)展

1、外資投行在中國證券業(yè)的發(fā)展證券市場之 2 Start第一章 外資投行在中國證券業(yè)的發(fā)展 * 提綱outlineoutline外資投行第一章 外資投行在中國證券業(yè)的發(fā)展第三階段引言整體原則三個階段 4 外資投行在中國證券業(yè)的發(fā)展第一章引言外資投行伴隨著中國金融業(yè)的發(fā)展，有30多年的歷史！金融業(yè)30多年的歷史中，銀行業(yè)、證券業(yè)、基金業(yè)和保險業(yè)交錯發(fā)展。投資銀行業(yè)務(wù)是一個有機過程-經(jīng)常在變化、發(fā)展、進化，任何書籍都無法精確而詳盡。 -Robert Lawrence Kuhn體會：這個領(lǐng)域像一片龐大復(fù)雜的森林，在這很短的十幾分鐘內(nèi)，我們只能欣賞它最美的幾顆大樹外資投行在中國證券業(yè)的發(fā)展 5 第一章這樣

2、做的好處就是較好地抑制了抑制了開放過程中的風(fēng)險累積風(fēng)險累積,基本保持了保持了金融體系的穩(wěn)定性穩(wěn)定性,促進了中國金融市場穩(wěn)健穩(wěn)健、高效高效、安全運行安全運行。開放程度：開放方法：開放地域：開放手段：整體的發(fā)展原則：循序漸進評價評價代表處試點逐步推開特區(qū)沿海城市內(nèi)陸城市業(yè)務(wù)合作營業(yè)性分支機構(gòu)股權(quán)合作外資投行在中國證券業(yè)的發(fā)展第一章 6 三個階段19791993起步在這三個階段中，外資投行在中國證券業(yè)的發(fā)展經(jīng)歷從起步起步、醞釀醞釀到現(xiàn)在的繁榮繁榮。繁榮醞釀1994200120022006起步第一階段 7 第一階段 19791993 在這段時間內(nèi)，中國的證券業(yè)開始起步1雖然早在1982年，日本野村證券

3、作為第一家在中國設(shè)立代表處的外資證券公司，但中國證券業(yè)仍未對外開放。政策：政策：1991年底中國推出了人民幣特種股票（也就是B股）試點，投資者為境外法人或者自然人，這才標(biāo)志著中國證券業(yè)的正式開放。B股的出現(xiàn)，是中國證券業(yè)對外開放的開端1990年12月上海證券交易所成立；1991年7月深圳證券交易所成立；標(biāo)志著中國證券交易所的開始。標(biāo)志著中國證券交易所的開始。證券市場對外開放帶來的結(jié)果是：通過外資金融機構(gòu)的進入，中國引進了引進了外匯資金外匯資金，改善了改善了對外資企業(yè)的金融服金融服務(wù)務(wù)，創(chuàng)造創(chuàng)造良好的投資環(huán)境投資環(huán)境。越來越多的外資企業(yè)和金融機構(gòu)進入中國，增加了外匯儲備增加了外匯儲備，創(chuàng)造了就業(yè)

4、機會創(chuàng)造了就業(yè)機會，同時也對中國的經(jīng)濟改革產(chǎn)生了巨大的推動力，形成了形成了開放帶動改革的體制變體制變革效應(yīng)革效應(yīng)。評價評價起步第一階段 8 家家 第一階段 19791993醞釀第二階段 9 第二階段 19942001 外資投行在中國的發(fā)展進入了法制化、規(guī)范化的軌道2政策：政策：1994年2月25日頒布了中國全面規(guī)范外資金融機構(gòu)的第一步法規(guī)第一步法規(guī)-中華人民共和國外資金融機構(gòu)管理條例，它詳細(xì)規(guī)定了外資金融機構(gòu)在中國經(jīng)營的市場準(zhǔn)入條件市場準(zhǔn)入條件和監(jiān)管標(biāo)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)。在這一年實現(xiàn)了人民幣官方匯率和外匯調(diào)劑市場匯率的并軌體制并且在上海成立中國外匯交易中心中國外匯交易中心。眾多的政策法規(guī)在中國醞釀著評

5、價評價一方面，中國進一步擴大進一步擴大了外資金融機構(gòu)在經(jīng)營地域和業(yè)務(wù)范圍的開放開放。另一方面，中國在做加入WTO的談判，并且開始開始制定制定大量的制度法規(guī)大量的制度法規(guī)，以應(yīng)對入世后外資金融機構(gòu)的大規(guī)模進入。這段時間特別是亞洲金融危機之后，包括外資投行外資投行在內(nèi)的所有外資金融機構(gòu)都在小心謹(jǐn)慎地進行調(diào)整進行調(diào)整，布局和業(yè)務(wù)的拓展明顯放緩?fù)卣姑黠@放緩，甚至有個別的投行退出中國市場。外資投行在中國證券業(yè)的發(fā)展第一章 10 11 繁榮第三階段 “森林”中最精彩的一排大樹20022006 過渡期2007至今外資投行在中國證券業(yè)的發(fā)展第一章 第三階段 20022006至今 12 繁榮第三階段 第一小階段

6、 20022006QFII制度2002年12月發(fā)布了合格境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法，也就是大家都很熟悉的QFII（Qualified Foreign Institutional Investors）制度。加入WTO之后，中國的金融業(yè)如同中國的整體經(jīng)濟形勢迅速發(fā)展，包括證券業(yè)在內(nèi)的金融業(yè)進入了一個嶄新的階段。證券業(yè)的對外發(fā)展進入了嶄新的階段加入WTO這個制度是指允許經(jīng)過核準(zhǔn)的合格境外機構(gòu)投資者，按照一定的規(guī)這個制度是指允許經(jīng)過核準(zhǔn)的合格境外機構(gòu)投資者，按照一定的規(guī)定有限制地將一定額度的外匯資金轉(zhuǎn)換為當(dāng)?shù)刎泿?，然后通過嚴(yán)格監(jiān)管定有限制地將一定額度的外匯資金轉(zhuǎn)換為當(dāng)?shù)刎泿?，然后通過嚴(yán)格監(jiān)

7、管的專門賬戶投資當(dāng)?shù)氐淖C券，所獲得的資本收益和股息收益經(jīng)審核后可的專門賬戶投資當(dāng)?shù)氐淖C券，所獲得的資本收益和股息收益經(jīng)審核后可兌換成外匯匯出的一種金融市場開放模式。兌換成外匯匯出的一種金融市場開放模式。 13 繁榮第三階段2003年5月27號，瑞士銀行UBS成為中國第一家QFII第一小階段 20022006 14 繁榮第三階段 第一小階段 200220065年的過渡期，QFII制度功不可沒不論合格不論合格或或不合格的機構(gòu)投資者，都追求利潤最大化不合格的機構(gòu)投資者，都追求利潤最大化，不不能排除在中國的證券市場上會有投機現(xiàn)象。由于對境外機構(gòu)投能排除在中國的證券市場上會有投機現(xiàn)象。由于對境外機構(gòu)投資

8、者資者實行比較嚴(yán)格的監(jiān)管實行比較嚴(yán)格的監(jiān)管，中國的證監(jiān)所，中國的證監(jiān)所能夠能夠及時發(fā)現(xiàn)及時發(fā)現(xiàn)他們他們是是否否有有操縱市場的行為，并按證券交易法操縱市場的行為，并按證券交易法予以制止予以制止?？偟恼f來，?？偟恼f來， QFII制度的實行對中國證券市場的規(guī)模、結(jié)構(gòu)與投資觀念等都產(chǎn)制度的實行對中國證券市場的規(guī)模、結(jié)構(gòu)與投資觀念等都產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。在金融市場全球化的進程中，生了深遠(yuǎn)的影響。在金融市場全球化的進程中，實行實行QFII制度既制度既能能對中國的金融市場提供某種保護，也可對中國的金融市場提供某種保護，也可以以推動中國金融市場推動中國金融市場的開放和發(fā)展的開放和發(fā)展，還提高了中國資本市場的國際

9、影響力。還提高了中國資本市場的國際影響力。評價 15 繁榮第三階段 第一小階段 200220062006年12月11日中國承諾5年過渡期內(nèi)逐步取消對外資金融機構(gòu)的限制，也就是在2006年12月11日這一天之后，實現(xiàn)金融業(yè)的全面開放，從這一天起，中國將實現(xiàn)一系列政策：外國證券機構(gòu)可以外國證券機構(gòu)可以( (不通過中不通過中方中介方中介) )直接從事直接從事B B股交易；股交易； 外國證券機構(gòu)駐華代表處可以成外國證券機構(gòu)駐華代表處可以成為所有中國證券交易所的特別會為所有中國證券交易所的特別會員；員；允許外國機構(gòu)設(shè)立合營公司，從事中國證券投允許外國機構(gòu)設(shè)立合營公司，從事中國證券投資基金管理業(yè)務(wù)，外資比

10、例不超過資基金管理業(yè)務(wù)，外資比例不超過3333；加入；加入后后3 3年內(nèi)，外資比例不超過年內(nèi)，外資比例不超過4949；合營公司可以合營公司可以( (不通過中方中介不通過中方中介) )從事從事A A股的股的承銷，從事承銷，從事B B股和股和H H股、政府和公司債券的股、政府和公司債券的承銷和交易，以及發(fā)起設(shè)立基金承銷和交易，以及發(fā)起設(shè)立基金； 16 繁榮第三階段 第一小階段 20022006與入世之前相比外資投行競相外資投行競相加快在中國內(nèi)地的布局加快在中國內(nèi)地的布局，試圖從，試圖從高速發(fā)展的中國經(jīng)濟大餅中分得自己的一份，現(xiàn)在高速發(fā)展的中國經(jīng)濟大餅中分得自己的一份，現(xiàn)在在中國各個資本市場上，在中

11、國各個資本市場上，到處可以見到世界著名投到處可以見到世界著名投行活躍的身影。行活躍的身影。這一系列政策促使了包括外資投行在內(nèi)的外資這一系列政策促使了包括外資投行在內(nèi)的外資金融機構(gòu)在中國的發(fā)展方式發(fā)生了很大的變化。外金融機構(gòu)在中國的發(fā)展方式發(fā)生了很大的變化。外資銀行和證券公司資銀行和證券公司從過去的業(yè)務(wù)合作轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓹?quán)合從過去的業(yè)務(wù)合作轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓹?quán)合作作的形式進入中國金融市場。的形式進入中國金融市場。趨勢 17 繁榮第三階段 第一小階段 2002200620082008年年2 2月，俄羅斯最大的國際銀行集團月，俄羅斯最大的國際銀行集團俄羅俄羅斯外貿(mào)銀行正式斯外貿(mào)銀行正式“進軍進軍”中國銀行業(yè)，在上海

12、設(shè)立中國銀行業(yè)，在上海設(shè)立分行，成為分行，成為第一家第一家在中國取得金融許可證開設(shè)分行在中國取得金融許可證開設(shè)分行的的俄羅斯金融機構(gòu)俄羅斯金融機構(gòu)。20092009年年1010月，俄羅斯月，俄羅斯最大的私人投資銀行最大的私人投資銀行特羅伊卡特羅伊卡迪亞洛格和中國工商銀行迪亞洛格和中國工商銀行合作合作，進軍中國的證券業(yè)進軍中國的證券業(yè)。俄羅斯 18 繁榮第三階段 第一小階段 20022006合作共贏，競爭挑戰(zhàn)外資投行外資投行大規(guī)模大規(guī)模的的進入進入促使促使包括證券業(yè)包括證券業(yè)在內(nèi)的中國金融業(yè)的發(fā)展在內(nèi)的中國金融業(yè)的發(fā)展更加更加規(guī)范規(guī)范, ,推動了推動了中中國金融業(yè)的國金融業(yè)的改革和創(chuàng)新改革和創(chuàng)新

13、, ,同時也同時也促進了促進了中國金中國金融業(yè)融業(yè)監(jiān)管水平的提高監(jiān)管水平的提高。外資投行既給了中國。外資投行既給了中國證券證券業(yè)業(yè)帶來豐富的國際經(jīng)驗和新的市場機制帶來豐富的國際經(jīng)驗和新的市場機制，也讓中國自己的證券公司感受到了空前的挑也讓中國自己的證券公司感受到了空前的挑戰(zhàn)，現(xiàn)在戰(zhàn)，現(xiàn)在中國證券業(yè)的競爭非常激烈中國證券業(yè)的競爭非常激烈。評價 * 繁榮第三階段 第二小階段 2007至今紐約證交所、NASDAQ、東京證交所、倫敦證交所、新加坡證交所在北京都有代表處中國金融業(yè)迎來了對外的中國金融業(yè)迎來了對外的全面開放全面開放，整個金融，整個金融業(yè)的對外開放不斷業(yè)的對外開放不斷向更廣更深處發(fā)展向更廣更深處發(fā)展。2007年5月20日，中國證監(jiān)會發(fā)中國證監(jiān)會發(fā)布了境外證券交易所駐華代表布了境外證券交易所駐華代表機構(gòu)管理辦法機構(gòu)管理辦法, ,目的是目的是規(guī)范規(guī)范境境外證券交易所外證券交易所駐華代表機構(gòu)的設(shè)駐華代表機構(gòu)的設(shè)立及其業(yè)務(wù)活動。立及其業(yè)務(wù)活動。