《企業(yè)戰(zhàn)略管理》第八講 企業(yè)的戰(zhàn)略性競(jìng)合

1、n主 講 付劍輝 n聯(lián)系方式E-mail fujianhui_1競(jìng)爭(zhēng)與合作競(jìng)爭(zhēng)與合作企業(yè)購(gòu)并企業(yè)購(gòu)并戰(zhàn)略聯(lián)盟戰(zhàn)略聯(lián)盟第八講第八講 企業(yè)的戰(zhàn)略性競(jìng)合企業(yè)的戰(zhàn)略性競(jìng)合2一、一、企業(yè)購(gòu)并企業(yè)購(gòu)并 1、定義、定義 一個(gè)企業(yè)通過(guò)購(gòu)買另一個(gè)企業(yè)全部或部分的資產(chǎn)或產(chǎn)一個(gè)企業(yè)通過(guò)購(gòu)買另一個(gè)企業(yè)全部或部分的資產(chǎn)或產(chǎn)權(quán)，從而控制、影響被購(gòu)并的企業(yè)，以增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、實(shí)權(quán)，從而控制、影響被購(gòu)并的企業(yè)，以增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的行為?，F(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的行為。 2、類型、類型 （1）購(gòu)并雙方所處行業(yè)：橫向購(gòu)并、縱向購(gòu)并、混合購(gòu)并）購(gòu)并雙方所處行業(yè)：橫向購(gòu)并、縱向購(gòu)并、混合購(gòu)并 （2

2、）購(gòu)并方式：直接購(gòu)并、間接購(gòu)并（證券市場(chǎng)）購(gòu)并方式：直接購(gòu)并、間接購(gòu)并（證券市場(chǎng)） （3）購(gòu)并動(dòng)機(jī)：善意購(gòu)并、惡意購(gòu)并（強(qiáng)行收購(gòu)）購(gòu)并動(dòng)機(jī)：善意購(gòu)并、惡意購(gòu)并（強(qiáng)行收購(gòu)） （4）支付方式：現(xiàn)金收購(gòu)、股票收購(gòu)、綜合證券收購(gòu)）支付方式：現(xiàn)金收購(gòu)、股票收購(gòu)、綜合證券收購(gòu)3 3 3、動(dòng)因、動(dòng)因 （1 1）企業(yè)發(fā)展的動(dòng)機(jī)）企業(yè)發(fā)展的動(dòng)機(jī) 節(jié)省時(shí)間節(jié)省時(shí)間 降低進(jìn)入壁壘和企業(yè)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)（資金、技術(shù)、渠降低進(jìn)入壁壘和企業(yè)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)（資金、技術(shù)、渠 道、顧客、經(jīng)驗(yàn)、規(guī)模）道、顧客、經(jīng)驗(yàn)、規(guī)模） 促進(jìn)企業(yè)的跨國(guó)發(fā)展（進(jìn)入國(guó)外市場(chǎng)：經(jīng)營(yíng)管理方促進(jìn)企業(yè)的跨國(guó)發(fā)展（進(jìn)入國(guó)外市場(chǎng)：經(jīng)營(yíng)管理方 式、經(jīng)營(yíng)環(huán)境差別、政府法規(guī)限制

3、）式、經(jīng)營(yíng)環(huán)境差別、政府法規(guī)限制） （2）加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的控制能力）加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的控制能力（獲取市場(chǎng)份額，增強(qiáng)壟斷）（獲取市場(chǎng)份額，增強(qiáng)壟斷） （3）獲取價(jià)值被低估的公司）獲取價(jià)值被低估的公司（股票市值（股票市值公司實(shí)際價(jià)值公司實(shí)際價(jià)值） 信息不對(duì)稱、未來(lái)的不確定性等使價(jià)值低估信息不對(duì)稱、未來(lái)的不確定性等使價(jià)值低估 （4 4）避稅）避稅（虧損可以今后年度利潤(rùn)彌補(bǔ)抵扣后再繳納所得稅）（虧損可以今后年度利潤(rùn)彌補(bǔ)抵扣后再繳納所得稅） （5 5）發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)）發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)（生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)、人才、技術(shù)、管理）（生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)、人才、技術(shù)、管理）4 4、程序、程序 （1）我國(guó)企業(yè)的購(gòu)并程序）我國(guó)企業(yè)的購(gòu)并程

4、序 a、一般企業(yè)的兼并程序、一般企業(yè)的兼并程序 b、上市公司的購(gòu)并程序、上市公司的購(gòu)并程序 （2）西方企業(yè)的購(gòu)并程序）西方企業(yè)的購(gòu)并程序 a、非上市公司的購(gòu)并程序、非上市公司的購(gòu)并程序 b、上市公司的購(gòu)并程序、上市公司的購(gòu)并程序5 5 5、企業(yè)購(gòu)并實(shí)施策略、企業(yè)購(gòu)并實(shí)施策略 （1 1）目標(biāo)公司分析）目標(biāo)公司分析 產(chǎn)業(yè)分析（總體狀況、結(jié)構(gòu)狀況、戰(zhàn)略集團(tuán)狀況）產(chǎn)業(yè)分析（總體狀況、結(jié)構(gòu)狀況、戰(zhàn)略集團(tuán)狀況） 法律分析（審查公司組織、章程；審查財(cái)產(chǎn)清冊(cè)、審查對(duì)外書面合法律分析（審查公司組織、章程；審查財(cái)產(chǎn)清冊(cè)、審查對(duì)外書面合 約、審查公司財(cái)務(wù)、審查訴訟案件）約、審查公司財(cái)務(wù)、審查訴訟案件） 經(jīng)營(yíng)分析（運(yùn)

5、營(yíng)狀況、管理狀況、重要資源）經(jīng)營(yíng)分析（運(yùn)營(yíng)狀況、管理狀況、重要資源） 財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析 （2 2）目標(biāo)公司價(jià)值估算）目標(biāo)公司價(jià)值估算 凈值法（資產(chǎn)估算、負(fù)債估算）凈值法（資產(chǎn)估算、負(fù)債估算） 市場(chǎng)比較法（公開交易公司的股價(jià)、相似公司過(guò)去的收購(gòu)價(jià)格）市場(chǎng)比較法（公開交易公司的股價(jià)、相似公司過(guò)去的收購(gòu)價(jià)格） 凈現(xiàn)值法（現(xiàn)金流入量、殘值計(jì)算、年限確定、折現(xiàn)率確定）凈現(xiàn)值法（現(xiàn)金流入量、殘值計(jì)算、年限確定、折現(xiàn)率確定）6 5 5、企業(yè)購(gòu)并實(shí)施策略、企業(yè)購(gòu)并實(shí)施策略 （3 3）資金籌措）資金籌措 籌資渠道選擇（內(nèi)部、外部）籌資渠道選擇（內(nèi)部、外部） 籌資方式選擇（借款、發(fā)行債券、普通股融資、優(yōu)先股融資、

6、可轉(zhuǎn)籌資方式選擇（借款、發(fā)行債券、普通股融資、優(yōu)先股融資、可轉(zhuǎn) 換證券融資、購(gòu)股權(quán)證融資）換證券融資、購(gòu)股權(quán)證融資） 籌資成本分析籌資成本分析 （4 4）購(gòu)并后整合）購(gòu)并后整合 戰(zhàn)略整合戰(zhàn)略整合 業(yè)務(wù)整合業(yè)務(wù)整合 制度整合制度整合 組織人事整合組織人事整合 文化整合文化整合7 5 5、企業(yè)購(gòu)并實(shí)施策略、企業(yè)購(gòu)并實(shí)施策略 （5 5）企業(yè)購(gòu)并應(yīng)注意的問(wèn)題）企業(yè)購(gòu)并應(yīng)注意的問(wèn)題 在企業(yè)戰(zhàn)略的指導(dǎo)下選擇目標(biāo)公司在企業(yè)戰(zhàn)略的指導(dǎo)下選擇目標(biāo)公司 購(gòu)并前應(yīng)對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行詳細(xì)審查購(gòu)并前應(yīng)對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行詳細(xì)審查 合理估計(jì)自身的實(shí)力合理估計(jì)自身的實(shí)力 購(gòu)并后對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行迅速有效地整合購(gòu)并后對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行迅速有效地整合 8二、戰(zhàn)略聯(lián)盟二、戰(zhàn)略聯(lián)盟 （一）概念（一）概念 兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)為了一定的目的通過(guò)一定的方式組兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)為了一定的目的通過(guò)一定的方式組成的網(wǎng)絡(luò)式的聯(lián)合體。成的網(wǎng)絡(luò)式的聯(lián)合體。 （二）特點(diǎn)（二）特點(diǎn) 1、邊界模糊、邊界模糊 2、關(guān)系松散、關(guān)系松散 3、機(jī)動(dòng)靈活、機(jī)動(dòng)靈活 4、運(yùn)作高效、運(yùn)作高效9 （三）動(dòng)因（三）動(dòng)因 1、增強(qiáng)自身實(shí)力、增強(qiáng)自身實(shí)力 2、擴(kuò)大市場(chǎng)份額、擴(kuò)大市場(chǎng)份額 3、迅速獲取新的技術(shù)、迅速獲取新的技術(shù) 4、進(jìn)入國(guó)外市場(chǎng)、進(jìn)入國(guó)外市場(chǎng) 5、降低風(fēng)險(xiǎn)、降低風(fēng)險(xiǎn)10 （四）形式（四）形式 1、合資、合資 2、研究與開發(fā)協(xié)議、研