第4章投資決策模型設(shè)計

1、.POWERPOINT模板教師：毛曲功. 投資決策模型概述 投資決策指標函數(shù)分析 折舊函數(shù)分析 建立固定資產(chǎn)更新模型 建立投資風險分析模型（選學）主要內(nèi)容.&了解投資決策模型建立的意義和內(nèi)容&如何應用投資決策指標函數(shù)進行分析&如何應用折舊函數(shù)進行分析&如何建立固定資產(chǎn)更新模型&如何建立投資風險分析模型（選學）.第一節(jié)第一節(jié) 投資決策模型概述投資決策模型概述.v投資決策模型建立的意義v投資決策模型建立的程序v投資決策模型的基本內(nèi)容第一節(jié)第一節(jié) 投資決策模型概述投資決策模型概述學習內(nèi)容：.1、投資的概念投資的概念 指投放財力于一定對象，以期望在未來獲取收益的

2、經(jīng)濟行為。也就是為了未來的資產(chǎn)使用權(quán)而轉(zhuǎn)讓現(xiàn)在的資產(chǎn)使用權(quán)。2 2、決策的概念、決策的概念 指企業(yè)管理者在現(xiàn)實條件下，為了達到預期的經(jīng)營目標，通過預測及對比分析，在兩個或兩個以上的可行方案中選擇最佳方案的行為過程。 現(xiàn)代管理理論認為，管理的重心在經(jīng)營，經(jīng)營的重心在決策。正確的決策對于企業(yè)的生存發(fā)展至關(guān)重要。一、投資決策模型建立的意義一、投資決策模型建立的意義.3、投資可以分為 長期投資； 短期投資。4、遵循原則：1、撲捉投資機會2、進行可行性分析3、籌集足夠的資金4、分析風險和收益的關(guān)系，控制風險。投資決策模型建立的意義投資決策模型建立的意義.投資決策的程序投資決策的程序: : 投資項目的提出

3、 投資項目的評價 投資項目的決策 投資項目的執(zhí)行 投資項目的再評價 二、投資決策模型建立的程序二、投資決策模型建立的程序.1、投資決策指標分析2、折舊函數(shù)分析3、固定資產(chǎn)更新模型4、投資風險分析模型（選學）三、投資決策模型的基本內(nèi)容三、投資決策模型的基本內(nèi)容.第二節(jié)第二節(jié) 投資決策指標分析投資決策指標分析 .l 根據(jù)所選擇的投資方案的現(xiàn)金流量是否貼現(xiàn)，既是否考慮使用資金的時間價值，可將投資決策分析指標分為：l1、非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標l2、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標第二節(jié)第二節(jié) 投資決策指標分析投資決策指標分析 .l一、非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標l1、投資回收期l指收回投資初始投資資金所需要的時間。一般以年為單位。

4、l1)如果每年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量相等，則：l投資回收期=原始投資總額/每年的NCFl2）如果每年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量不相等，則：l按每年年末還尚未收回的具體投資額進行確定。第二節(jié)第二節(jié) 投資決策指標分析投資決策指標分析 .l一、非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標l2、投資利潤率l指投資項目壽命周期內(nèi)年均投資利潤率，是年度利潤或年均利潤占投資總額的百分比。l投資利潤率=年利潤或年均利潤/初始投資總額第二節(jié)第二節(jié) 投資決策指標分析投資決策指標分析 .二、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標 指考慮了資金時間價值的指標 1、凈現(xiàn)值（PV、NPV）； 2、內(nèi)含報酬率(IRR)； 3、修正內(nèi)含報酬率（MIRR）； 4、現(xiàn)值指數(shù)（PI）等， 對各

5、種投資方案進行分析，做出要進行哪些個項目的投資決策。第二節(jié)第二節(jié) 投資決策指標分析投資決策指標分析 .1、 凈現(xiàn)值函數(shù)：NPV函數(shù)、PV函數(shù)PV函數(shù)語法： PV ( rate , nper , pmt ,fv , type)功能： 在已知投資期數(shù)內(nèi)(nper)未來各期的支付（或收到）的等額現(xiàn)金流量(pmt)及貼現(xiàn)率(rate)的條件下，返回某項投資的凈現(xiàn)值。（一）投資決策指標函數(shù)分析.1、 凈現(xiàn)值函數(shù)：NPV函數(shù)、PV函數(shù)NPV語法： NPV ( rate , value1 , value2 , )功能： 在已知未來連續(xù)期間的現(xiàn)金流量(value1 , value2,)及貼現(xiàn)率(rate)的條

6、件下，返回某項投資的凈現(xiàn)值。（一）投資決策指標函數(shù)分析.參數(shù)： Rate 是各期現(xiàn)金流量折為現(xiàn)值的利率，即為投資方案的“必要報酬率”或“資金成本”。 value1 , value2 , 代表流入或流出的現(xiàn)金流量，最少1個，最多29個參數(shù)。（一）投資決策指標函數(shù)分析.PV，NPV的說明：vPV函數(shù)中各期支付的現(xiàn)金流量pmt必須相等，且各期的付款時間可以在期初也可以在期末；vNPV函數(shù)中Value i 所屬各期長度必須相等，各期的現(xiàn)金流量值可以是變化的，而且現(xiàn)金流入和流出的時間均發(fā)生在期末；vNPV函數(shù)根據(jù)value1 , value2 , 順序來解釋現(xiàn)金流量的順序。（一）投資決策指標函數(shù)分析.l

7、2 2、內(nèi)含報酬率函數(shù)（、內(nèi)含報酬率函數(shù)（IRRIRR）l又稱內(nèi)部報酬率，是使投資項目的凈現(xiàn)值又稱內(nèi)部報酬率，是使投資項目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。等于零的貼現(xiàn)率。語法： IRR( values , guess )功能： 返回連續(xù)期間的現(xiàn)金流量(values)的內(nèi)含報酬率。（一）投資決策指標函數(shù)分析.內(nèi)含報酬率（內(nèi)部報酬率）：如果一項投資對應的現(xiàn)金流由一系列來自利率為R的銀行的存款及款項收回組成，則這一現(xiàn)金流的現(xiàn)值為零。內(nèi)含報酬率的實質(zhì)就是上述過程的反向操作。即：給定一現(xiàn)金流，寫出現(xiàn)值的表達式，然后找尋報酬率R以使得這一現(xiàn)值為零。這個報酬率就成為內(nèi)含報酬率。它為現(xiàn)金流內(nèi)部結(jié)構(gòu)中所隱含的報酬率。（

8、一）投資決策指標函數(shù)分析.參數(shù)：Values 必須是含有數(shù)值的數(shù)組或參考地址。它必須含有至少一個正數(shù)及一個負數(shù)。IRR函數(shù)根據(jù)values參數(shù)中數(shù)字的順序來解釋現(xiàn)金流量的順序，所以在輸入現(xiàn)金流入量及現(xiàn)金流出量時，必須按照正確的順序排列。Guess為猜想的接近IRR結(jié)果的數(shù)值。一般可缺省。（一）投資決策指標函數(shù)分析.3、修正內(nèi)含報酬率函數(shù)MIRRlIRR雖然考慮了投資的時間價值，但是沒有考慮現(xiàn)金流入的再投資機會。語法： MIRR( values,finance_rate,reinvest_rate )功能： 返回某連續(xù)期間現(xiàn)金流量(values)的修正內(nèi)含報酬率。 MIRR函數(shù)同時考慮了投入資金

9、的成本(finance_rate)及各期收入的再投資報酬率(reinvest_rate)。（一）投資決策指標函數(shù)分析.Finance_rate資金成本或必要的報酬率。Reinvest_rate再投資資金機會成本或再投資報酬率。（一）投資決策指標函數(shù)分析.4、現(xiàn)值指數(shù)（PI） 指投資方案未來現(xiàn)金流量按資金成本或要求的投資報酬率貼現(xiàn)的總現(xiàn)值與初始投資額現(xiàn)值之比。PI= 未來現(xiàn)金流量總現(xiàn)值初始投資現(xiàn)值（一）投資決策指標函數(shù)分析.演示：演示：EXCEL-EXCEL-投資決策模型投資決策模型.v1、什么叫投資？v指投放財力于一定對象，以期望在未來獲取收益的經(jīng)濟行為。v2、什么叫決策？v指企業(yè)管理者為了達

10、到預期的經(jīng)營目標，通過預測及對比分析，在兩個或兩個以上的可行方案中選擇最佳方案的行為過程。v3、投資決策模型都包括哪幾個模型？v投資決策指標分析、折舊函數(shù)分析、固定資產(chǎn)更新模型、投資風險分析模型v4、投資決策指標分析中主要包括哪幾種決策指標？vNPV、IRR、MIRR、PI對上節(jié)課內(nèi)容的提問.v5、判斷：PV函數(shù)可以求解投資期內(nèi)一系列等額的都發(fā)生在期初的現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值。v6、判斷：NPV函數(shù)可以求解投資期內(nèi)一系列不等額的都發(fā)生在期初的現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值。 v7、判斷：如果一個投資，其資金成本率為R，恰好使得未來的現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值為零，則該內(nèi)部報酬率=R。v8、判斷：對企業(yè)而言，應選擇IRR小的

11、投資方案。v9、判斷：現(xiàn)值指數(shù)=未來投資報酬凈現(xiàn)值/初始投資現(xiàn)值對上節(jié)課內(nèi)容的提問.第三節(jié)第三節(jié) 折舊函數(shù)分析折舊函數(shù)分析.v理解固定資產(chǎn)投資的含義v進行固定資產(chǎn)折舊函數(shù)分析學習內(nèi)容：第三節(jié)第三節(jié) 折舊函數(shù)分析折舊函數(shù)分析.一、什么是固定資產(chǎn)投資 在生產(chǎn)過程中，對固定資產(chǎn)進行新建和更新等，目的是達到提高生產(chǎn)效率，使生產(chǎn)規(guī)模最佳化。第三節(jié)第三節(jié) 折舊函數(shù)分析折舊函數(shù)分析.二、關(guān)于固定資產(chǎn)的現(xiàn)金流量稅前凈利=收入-支出=收入-（付現(xiàn)成本+折舊）所得稅=稅前凈利*稅率稅后凈利=稅前凈利-所得稅營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后凈利+折舊=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅第三節(jié)第三節(jié) 折舊函數(shù)分析折舊函數(shù)分析.l三、固定資

12、產(chǎn)的折舊函數(shù)分析l 指分析不同折舊方法對固定資產(chǎn)折舊的影響，以便使管理者在進行固定資產(chǎn)投資分析時選擇適當?shù)恼叟f方法，做出相應的決策。l 折舊函數(shù)：直線折舊法（SLN）、年數(shù)總和法（SYD）、雙倍余額遞減法（DDB）、倍率余額遞減法（VDB）第三節(jié)第三節(jié) 折舊函數(shù)分析折舊函數(shù)分析.1、直線折舊法(SLN)2、年數(shù)總和法(SYD)3、雙倍余額遞減法(DDB)4、倍率(factor)余額遞減法函數(shù)(VDB)5、幾種折舊函數(shù)的對比模型第三節(jié)第三節(jié) 折舊函數(shù)分析折舊函數(shù)分析.1、概念年折舊額=(原始成本-預計凈殘值)使用年限2、直線折舊法函數(shù)SLN（一）直線折舊法（一）直線折舊法（straight-li

13、ne）.語法：SLN( cost , salvage , life) 功能：返回某項固定資產(chǎn)每期按直線折舊法計算的折舊數(shù)額。所有的參數(shù)值必須是正數(shù)。否則將返回錯誤值#NUM!參數(shù)：Cost固定資產(chǎn)的原始成本。Life固定資產(chǎn)可使用年數(shù)的估計數(shù)。Salvage 固定資產(chǎn)報廢時的預計凈殘值。（一）直線折舊法（一）直線折舊法（straight-line）.例題：例題： A A公司新購入一臺固定資產(chǎn)，其原值為公司新購入一臺固定資產(chǎn)，其原值為20 00020 000元，可使用年限為元，可使用年限為5 5年，預計殘值為年，預計殘值為600600元。元。演示：演示：EXCEL-EXCEL-投資決策模型之折舊

14、函數(shù)分析投資決策模型之折舊函數(shù)分析.1、概念 年數(shù)總和法是一種加速折舊方法，它以固定資產(chǎn)的原始成本減去預計殘值后的余額乘以一個逐年遞減的分數(shù)，作為該期的折舊額。這個分數(shù)的分母是固定資產(chǎn)使用年限的各年年數(shù)之和，分子是固定資產(chǎn)尚可使用年限。2、年數(shù)總和法函數(shù)SYD（二）年數(shù)總和法（二）年數(shù)總和法.語法： SYD( cost , salvage ，life , per)功能： 返回某項固定資產(chǎn)某期間的按年數(shù)總和法計算的折舊數(shù)額。所有參數(shù)都應為正數(shù)，否則將返回錯誤值#NUM!參數(shù)：Cost 固定資產(chǎn)的原始成本Salvage 固定資產(chǎn)報廢時預計凈殘值Life 固定資產(chǎn)可使用年數(shù)的估計數(shù)Per 指定要計算

15、第幾期折舊數(shù)額Life 與 per 參數(shù)應采用相同的單位，且 per 應小于或等于 life。（二）年數(shù)總和法（二）年數(shù)總和法.例題：例題： A A公司新購入一臺固定資產(chǎn)，其原值為公司新購入一臺固定資產(chǎn)，其原值為20 00020 000元，可使用年限為元，可使用年限為5 5年，預計殘值為年，預計殘值為600600元。元。演示：演示：EXCEL-EXCEL-投資決策模型之折舊函數(shù)分析投資決策模型之折舊函數(shù)分析.1、概念 雙倍余額遞減法也是一種加速折舊的方法，它是用直線法的雙倍百分比，逐期乘以該期期初固定資產(chǎn)賬面余額，作為該期的折舊額，直到折舊額小于按直線計算的折舊額為止。每期折舊額 = 期初固定

16、資產(chǎn)賬面余額 * 雙倍直線折舊率雙倍直線折舊率 = 2預計使用年限 * 100%2、雙倍余額遞減法函數(shù)DDB（三）雙倍余額遞減法（三）雙倍余額遞減法(double_declining balance).語法： DDB (cost,salvage,life,period,factor)功能： 返回固定資產(chǎn)在某期間( period )的折舊數(shù)額。折舊數(shù)額是根據(jù)資產(chǎn)的原始成本( cost )、預計使用年限( life )、預計凈殘值( salvage )及遞減速率( factor ),按倍率遞減法計算而得出的。DDB函數(shù)所有參數(shù)均需為正。（三）雙倍余額遞減法（三）雙倍余額遞減法(double_dec

17、lining balance).參數(shù)：Cost指固定資產(chǎn)的原始成本salvage指固定資產(chǎn)使用期限結(jié)束時的預計凈殘值。life指固定資產(chǎn)預計使用年數(shù)。period指所要計算折舊的期限。必須與life參數(shù)采用相同的計量單位。factor參數(shù)為選擇性參數(shù)，缺省值為2，即為“雙倍余額遞減法”，但用戶可改變此參數(shù)。（三）雙倍余額遞減法（三）雙倍余額遞減法(double_declining balance).例題：例題： A A公司新購入一臺固定資產(chǎn)，其原值為公司新購入一臺固定資產(chǎn)，其原值為20 00020 000元，可使用年限為元，可使用年限為5 5年，預計殘值為年，預計殘值為600600元。元。演示

18、：演示：EXCEL-EXCEL-投資決策模型之折舊函數(shù)分析投資決策模型之折舊函數(shù)分析.1、概念 倍率( factor )余額遞減法是指以不同倍率的余額遞減法計算某個時期內(nèi)折舊額的方法。雙倍余額遞減法是倍率等于2的倍率余額遞減法函數(shù)，是倍率余額遞減法的特例。2、倍率余額遞減法函數(shù) VDB( )（四）倍率（四）倍率(factor)(factor)余額遞減法函數(shù)余額遞減法函數(shù).語法：VDB( cost ,salvage ,life ,start_period ,end_period ，factor ,no_switch)功能： 返回某項固定資產(chǎn)某個時期內(nèi)(start_period與end_perio

19、d之間)的折舊數(shù)額。如果factor被省略，此函數(shù)將根據(jù)該資產(chǎn)的原始成本(cost)及使用年限(life)、預計凈殘值(salvage),采用“雙倍余額遞減法”來計算折舊數(shù)額。（四）倍率（四）倍率(factor)(factor)余額遞減法函數(shù)余額遞減法函數(shù) .例題：例題： A A公司新購入一臺固定資產(chǎn)，其原值為公司新購入一臺固定資產(chǎn)，其原值為20 00020 000元，可使用年限為元，可使用年限為5 5年，預計殘值為年，預計殘值為600600元。元。演示：演示：EXCEL-EXCEL-投資決策模型之折舊函數(shù)分析投資決策模型之折舊函數(shù)分析.v選擇單元區(qū)域;v單擊圖表指南工具；v選擇分析圖位置；v

20、選擇折線圖；v按【確定】按鈕，分析圖所示，它能夠直觀的反映出各種折舊方法對折舊的影響；v增加標題“折舊方法比較”。（五）幾種折舊函數(shù)的對比分析圖（五）幾種折舊函數(shù)的對比分析圖.第四節(jié)第四節(jié) 固定資產(chǎn)更新決策固定資產(chǎn)更新決策 . 在固定資產(chǎn)更新模型中，通過改變固定資產(chǎn)基本數(shù)據(jù)，就可以得到新舊設(shè)備的分析結(jié)果，即是繼續(xù)使用資產(chǎn)還是更新資產(chǎn)？并可以決定選擇什么樣的資產(chǎn)來更新舊設(shè)備，為固定資產(chǎn)更新決策提供支持。 第四節(jié)第四節(jié) 固定資產(chǎn)更新決策固定資產(chǎn)更新決策 .v 固定資產(chǎn)更新決策的基本問題討論v 建立固定資產(chǎn)更新決策模型v 固定資產(chǎn)更新決策模型的使用第四節(jié)第四節(jié) 固定資產(chǎn)更新決策固定資產(chǎn)更新決策 學習

21、內(nèi)容：.1.決策的方法（新設(shè)備壽命和舊設(shè)備壽命）壽命相同 采用差量分析法，計算現(xiàn)金流量的差額，并以此計算NPV 或IRR。壽命不相同 采用平均年成本法，選擇最低的成本方案。固定資產(chǎn)更新決策基本問題固定資產(chǎn)更新決策基本問題 .2、稅后現(xiàn)金流量的計算（1）根據(jù)現(xiàn)金流量的定義計算營業(yè)現(xiàn)金流量=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅（2）根據(jù)年末營業(yè)結(jié)果來計算營業(yè)現(xiàn)金流量=稅前凈利-所得稅+折舊 =稅后凈利+折舊總現(xiàn)金流量=營業(yè)現(xiàn)金流量+終結(jié)現(xiàn)金流量固定資產(chǎn)更新決策基本問題固定資產(chǎn)更新決策基本問題.決策：v舊設(shè)備是否更新決策？v如果更新，選擇哪種設(shè)備？設(shè)計方法：1.輸入初始數(shù)據(jù)，公式的建立2.凈現(xiàn)值公式的建立3.新舊設(shè)備凈現(xiàn)值差額公式的建立建立固定資產(chǎn)更新決策模型建立固定資產(chǎn)更新決策模型.例：B公司考慮用一臺新的、效率高的設(shè)備來代替舊設(shè)備，以減少成本，增加收益。新舊設(shè)備資料如下（資金成本10%，稅率40%）項目舊設(shè)備新設(shè)備1新設(shè)備2固定資產(chǎn)原值50 00060 00065 000預計使用年限1055已使用年限500