第五章項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)

1、第五章第五章 項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)2022年3月19日1項(xiàng)目融資項(xiàng)目融資2022年3月19日2項(xiàng)目融資目錄目錄第一節(jié)第一節(jié) 項(xiàng)目融資概述項(xiàng)目融資概述第二節(jié)第二節(jié) 項(xiàng)目融資的一般程序項(xiàng)目融資的一般程序第三節(jié)第三節(jié) 項(xiàng)目融資模式項(xiàng)目融資模式 2022年3月19日3項(xiàng)目融資 重點(diǎn)：項(xiàng)目融資的概念和特點(diǎn)。 投資銀行與項(xiàng)目融資的關(guān)系。 BOT融資。 難點(diǎn)：項(xiàng)目融資的特點(diǎn)； 項(xiàng)目融資和傳統(tǒng)融資的區(qū)別； BOT融資；本章重難點(diǎn)本章重難點(diǎn)2022年3月19日4項(xiàng)目融資第一節(jié)第一節(jié) 項(xiàng)目融資概述項(xiàng)目融資概述一、項(xiàng)目融資的含義一、項(xiàng)目融資的含義項(xiàng)目融資(Project Financing)，是一種為特定項(xiàng)目所

2、安排的融資，并完全以項(xiàng)目自身項(xiàng)目自身未來未來現(xiàn)金流現(xiàn)金流作為償債基礎(chǔ)的無追索或有限追索有限追索的的融資方式。與傳統(tǒng)融資不同，項(xiàng)目融資不以項(xiàng)目發(fā)起人發(fā)起人的信用和資產(chǎn)作為擔(dān)保，而是依賴項(xiàng)目未來的現(xiàn)金流和項(xiàng)目資產(chǎn)價(jià)值作為償還債務(wù)的資金來源；由于項(xiàng)目融資的無追索權(quán)或有限追索權(quán)，資金量很大，風(fēng)險(xiǎn)很高，為此，需要項(xiàng)目各參與方共同分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。追索：借款人未按期償還債務(wù)時(shí)，債權(quán)人要求借款人用除抵押資產(chǎn)之外的其他資產(chǎn)償還債務(wù)的權(quán)力。2022年3月19日5項(xiàng)目融資項(xiàng)目融資簡(jiǎn)單示意圖項(xiàng)目融資簡(jiǎn)單示意圖 項(xiàng)目融資：項(xiàng)目融資：以項(xiàng)目公司項(xiàng)目公司（SPV）為融資主體、以項(xiàng)目未來收益和資產(chǎn)為融資基礎(chǔ)、由項(xiàng)目的參與各方分擔(dān)風(fēng)

3、險(xiǎn)的具有有限追索權(quán)性質(zhì)的融資方式。2022年3月19日6項(xiàng)目融資完全追索完全追索 VS VS 有限追索有限追索 VS VS 無追索權(quán)無追索權(quán) 傳統(tǒng)貸款中，債權(quán)人對(duì)債務(wù)有完全的追索權(quán)，即使項(xiàng)目失敗也必須由發(fā)起人還貸，因而貸款的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。貸款盡管是用于項(xiàng)目，但是債務(wù)人是發(fā)起人，發(fā)起人的全部資產(chǎn)都用于提供擔(dān)?；騼斶€債務(wù)； 有限追索項(xiàng)目融資：借款人只承擔(dān)有限的債務(wù)責(zé)任，債權(quán)人一般在貸款的某個(gè)特定階段(如項(xiàng)目的建設(shè)期)或特定范圍內(nèi)對(duì)借款人實(shí)行追索，而一旦項(xiàng)目達(dá)到完工標(biāo)準(zhǔn)，貸款將變成無追索。 無追索權(quán)項(xiàng)目融資：債權(quán)人對(duì)借款人無任何追索權(quán)，只能依靠項(xiàng)目所產(chǎn)生的收益作為償還貸款金息的唯一來源，最早在上世紀(jì)

4、30年代美國得克薩斯油田開發(fā)項(xiàng)目中應(yīng)用。由于貸款銀行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)較高，審貸程序復(fù)雜，效率較低等原因，已較少使用。2022年3月19日7項(xiàng)目融資二、項(xiàng)目融資發(fā)展簡(jiǎn)史二、項(xiàng)目融資發(fā)展簡(jiǎn)史 項(xiàng)目融資源自20世紀(jì)30年代。 20世紀(jì)50年代開始，美國的石油天然氣石油天然氣的項(xiàng)目融資模式是項(xiàng)目融資的早期形式。 70年代末80年代初，一些發(fā)展中國家開始采用BOT投資方式進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，從此，項(xiàng)目融資開始在世界范圍開展。1858年12月15日，蘇伊士運(yùn)河公司（Compagnie Universelle du Canal Maritime de Suez）建立。運(yùn)河于1869年11月17日通航，這一

5、天被定為運(yùn)河的通航紀(jì)念日。2022年3月19日8項(xiàng)目融資項(xiàng)目導(dǎo)向項(xiàng)目導(dǎo)向：不依賴項(xiàng)目發(fā)起人的主體資信，而是項(xiàng)目產(chǎn)生的現(xiàn)金流和項(xiàng)目本身的資產(chǎn)價(jià)值。有限追索有限追索：債權(quán)人只在貸款的某個(gè)特定階段（建設(shè)期或試生產(chǎn)期）或規(guī)定范圍內(nèi)（金額或形式）對(duì)項(xiàng)目借款人實(shí)行追索。表外融資表外融資：項(xiàng)目的債務(wù)不體現(xiàn)在項(xiàng)目發(fā)起人的資產(chǎn)負(fù)債表中，降低了發(fā)起人的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)杠桿，不影響其未來籌資能力。債務(wù)屏蔽風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)：在項(xiàng)目投資者、與項(xiàng)目開發(fā)有直接或間接利益關(guān)系的其他參與者和債權(quán)人之間分擔(dān)，通常以保證、承諾投?；虻盅旱确绞絹韺?shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散。融資成本高融資成本高：貸款利率高、前期費(fèi)用高(顧問費(fèi)、承諾費(fèi)0.5%2%)

6、；信用結(jié)構(gòu)多樣化信用結(jié)構(gòu)多樣化：項(xiàng)目自身經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度、參與方擔(dān)保等。三、項(xiàng)目融資的特點(diǎn)三、項(xiàng)目融資的特點(diǎn) P183P1832022年3月19日9項(xiàng)目融資 項(xiàng)目融資與公司融資的比較項(xiàng)目融資與公司融資的比較2022年3月19日10項(xiàng)目融資項(xiàng)目融資與傳統(tǒng)貸款的區(qū)別項(xiàng)目融資與傳統(tǒng)貸款的區(qū)別收益資金2022年3月19日11項(xiàng)目融資四、項(xiàng)目融資的優(yōu)勢(shì)與適用范圍四、項(xiàng)目融資的優(yōu)勢(shì)與適用范圍 （一）項(xiàng)目融資的優(yōu)勢(shì) P184 1. 可以為超過項(xiàng)目發(fā)起人自身籌資能力的大型項(xiàng)目融資；2. 受財(cái)政預(yù)算限制的政府建設(shè)項(xiàng)目，通過提供專營特許和市場(chǎng)保障等優(yōu)惠條件組織融資；3.投資高風(fēng)險(xiǎn)國家的海外項(xiàng)目，通過項(xiàng)目融資將項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與發(fā)

7、起人其他業(yè)務(wù)做一定程度的分離。債務(wù)屏蔽2022年3月19日12項(xiàng)目融資四、項(xiàng)目融資的優(yōu)勢(shì)與適用范圍四、項(xiàng)目融資的優(yōu)勢(shì)與適用范圍（二）項(xiàng)目融資的適用范圍1、資源開發(fā)項(xiàng)目。包括石油、天然氣、煤炭、鐵、銅等，是應(yīng)用項(xiàng)目融資最早的領(lǐng)域。 WHY?2、基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。包括鐵路、高速公路、發(fā)電站、機(jī)場(chǎng)等，是應(yīng)用最多的領(lǐng)域。 1981年英法海底隧道3、制造業(yè)項(xiàng)目。多用于工程上比較單純、某個(gè)階段中已使用特定技術(shù)或委托加工生產(chǎn)的制造業(yè)項(xiàng)目。4、房地產(chǎn)開發(fā)。投資規(guī)模大、投資回收期長2022年3月19日13項(xiàng)目融資投資量大；投資期投資量大；投資期長；產(chǎn)出不確定長；產(chǎn)出不確定五、項(xiàng)目融資的參與者五、項(xiàng)目融資的參與者 1

8、.發(fā)起人。 是項(xiàng)目公司的投資主體，以股權(quán)方式投資項(xiàng)目?？梢允悄臣夜荆部梢允嵌鄠€(gè)投資者組成的聯(lián)合體。其主要職責(zé)是：成立項(xiàng)目公司、發(fā)起項(xiàng)目融資、提供擔(dān)保、監(jiān)控資金使用和工程進(jìn)度。 2.項(xiàng)目公司。 項(xiàng)目發(fā)起人為了項(xiàng)目的建設(shè)和籌資而建立的經(jīng)營項(xiàng)目的實(shí)體，它可以是有限責(zé)任公司、合伙制企業(yè)或信托機(jī)構(gòu)，是項(xiàng)目的直接主辦人，直接參與項(xiàng)目投資和項(xiàng)目管理，直接承擔(dān)項(xiàng)目債務(wù)責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)。 3.項(xiàng)目債權(quán)人（貸款人）。 主要有商業(yè)銀行、國際金融組織、保險(xiǎn)、租賃、財(cái)務(wù)、基金、出口信貸機(jī)構(gòu)等金融機(jī)構(gòu)?？梢允且粌杉?，也可以是國際銀團(tuán)。2022年3月19日14項(xiàng)目融資 4.工程承包公司：項(xiàng)目承建商 與項(xiàng)目公司簽訂工程承包合同

9、，負(fù)責(zé)項(xiàng)目工程設(shè)計(jì)和建設(shè)的建設(shè)工程公司。對(duì)于大項(xiàng)目，承建商可以把工作分包給分包商。承建商的實(shí)力和以往的經(jīng)營歷史記錄，在很大程度上影響貸款銀行對(duì)項(xiàng)目建設(shè)期間風(fēng)險(xiǎn)的判斷。 5.供應(yīng)商：能源、原材料、設(shè)備 供應(yīng)商在一定條件下愿意以長期的優(yōu)惠條件為項(xiàng)目供應(yīng)原材料以保證其長期、穩(wěn)定的市場(chǎng)，這樣有助于減少項(xiàng)目初期以及項(xiàng)目經(jīng)營期間的許多不確定因素。 通過延期付款或者低息優(yōu)惠出口信貸的安排，可以構(gòu)成項(xiàng)目資金的一個(gè)重要來源。五、項(xiàng)目融資的參與者五、項(xiàng)目融資的參與者2022年3月19日15項(xiàng)目融資出口信貸出口信貸 出口信貸出口信貸是一種國際信貸方式，是一國為了支持和鼓勵(lì)支持和鼓勵(lì)該國大型機(jī)械設(shè)備、工程項(xiàng)目的出口出

10、口，加強(qiáng)國際競(jìng)爭(zhēng)力，以向該國出口商該國出口商或國外進(jìn)國外進(jìn)口商口商提供利息補(bǔ)貼利息補(bǔ)貼和信貸擔(dān)保信貸擔(dān)保的優(yōu)惠貸款方式，鼓勵(lì)該國的銀行對(duì)該國出口商或國外的進(jìn)口商提供利率較低的貸款，以解決該國出口商資金周轉(zhuǎn)的困難，或滿足國外進(jìn)口商對(duì)該國出口商支付貨款需要的一種融資方式。 中國進(jìn)出口銀行中國進(jìn)出口銀行2022年3月19日16項(xiàng)目融資 6.項(xiàng)目產(chǎn)品的購買者 項(xiàng)目產(chǎn)品的購買者通過與項(xiàng)目公司簽訂長期購買合同，保證了項(xiàng)目的市場(chǎng)和現(xiàn)金流量，為投資者對(duì)項(xiàng)目的貸款提供重要的信用保證。 7.保險(xiǎn)公司 由于項(xiàng)目規(guī)模很大，存在遭受各種各樣損失的可能性，在對(duì)借款人或項(xiàng)目發(fā)起人的追索權(quán)有限的情況下，項(xiàng)目的一個(gè)重要安全保證

11、是用保險(xiǎn)權(quán)益做擔(dān)保。因而，必要的保險(xiǎn)是項(xiàng)目融資的一個(gè)重要方面。 如：建設(shè)工程一切險(xiǎn)，第三者責(zé)任險(xiǎn)，施工機(jī)械設(shè)備險(xiǎn)，勞工保險(xiǎn)，財(cái)產(chǎn)損失險(xiǎn)等。五、項(xiàng)目融資的參與者五、項(xiàng)目融資的參與者2022年3月19日17項(xiàng)目融資項(xiàng)目融資中的風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目融資中的風(fēng)險(xiǎn) p196信用風(fēng)險(xiǎn)完工風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)（生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)）政治風(fēng)險(xiǎn) 法律風(fēng)險(xiǎn) 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) ：長期購買合同金融風(fēng)險(xiǎn) 2022年3月19日18項(xiàng)目融資 8.融資顧問/投資銀行 項(xiàng)目融資的結(jié)構(gòu)復(fù)雜、多樣，絕大多數(shù)項(xiàng)目投資者缺乏融資方面的經(jīng)驗(yàn)，需要聘請(qǐng)專業(yè)融資顧問。 對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行可行性研究； 項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)：公司型合資結(jié)構(gòu)、有限合伙制結(jié)構(gòu)、非公司型合資結(jié)構(gòu)、信托基金結(jié)構(gòu)。 項(xiàng)目

12、融資模式和結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)：包括融資模式、融資總額、資金構(gòu)成、資金來源和到位時(shí)間表，協(xié)助做出融資方案決策。 幫助制定項(xiàng)目融資的擔(dān)保措施； 選擇融資對(duì)象，參與融資談判，起草文件等。五、項(xiàng)目融資的參與者五、項(xiàng)目融資的參與者2022年3月19日19項(xiàng)目融資9.9.東道國政府東道國政府 東道國政府在項(xiàng)目融資中的角色雖然是間接的，但很重要。 宏觀方面，政府可以為項(xiàng)目提供一種良好的投資環(huán)境。 微觀方面，政府可以為項(xiàng)目的開發(fā)提供土地、良好的基礎(chǔ)設(shè)施、長期穩(wěn)定的能源供應(yīng)以及經(jīng)營特許權(quán)；政府還可以為項(xiàng)目提供條件優(yōu)惠的出口信貸和其他類型的貸款和貸款擔(dān)保，促進(jìn)項(xiàng)目融資的完成。五、項(xiàng)目融資的參與者五、項(xiàng)目融資的參與者202

13、2年3月19日20項(xiàng)目融資想一想：哪些主體為項(xiàng)目融資提供擔(dān)保？想一想：哪些主體為項(xiàng)目融資提供擔(dān)保？一、項(xiàng)目發(fā)起人：項(xiàng)目的直接投資者和發(fā)起人作為擔(dān)保人是項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)中最主要和最常見的一種形式。二、與項(xiàng)目利益有關(guān)的第三方參與者：1、政府機(jī)構(gòu)。這種方式極為普遍，尤其是對(duì)發(fā)展中國家的大型項(xiàng)目的建設(shè)是十分重要的，政府的介入可以減少政治風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)政策風(fēng)險(xiǎn)。2、與項(xiàng)目開發(fā)有直接利益關(guān)系的商業(yè)機(jī)構(gòu)。其目的是通過為項(xiàng)目融資提供擔(dān)保而換取自己的長期商業(yè)利益。包括：（1）工程公司；（2）項(xiàng)目設(shè)備或主要原材料的供應(yīng)商；（3）項(xiàng)目產(chǎn)品（設(shè)施）的用戶。3、世界銀行、地區(qū)開發(fā)銀行等國際性金融機(jī)構(gòu)。雖然與項(xiàng)目的開發(fā)沒有直接的

14、利益關(guān)系，但為了促進(jìn)發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)建設(shè)，對(duì)于一些重要的項(xiàng)目，有時(shí)可以尋求到這類機(jī)構(gòu)的貸款擔(dān)保。三、商業(yè)擔(dān)保人：以提供擔(dān)保作為一種贏利的手段，承擔(dān)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)并收取擔(dān)保服務(wù)費(fèi)用。商業(yè)擔(dān)保人提供服務(wù)的兩種基本類型是：（1）擔(dān)保項(xiàng)目投資者在項(xiàng)目中或者項(xiàng)目融資中所必須承擔(dān)的義務(wù)。這類擔(dān)保人一般為商業(yè)銀行、投資公司和一些專業(yè)化金融機(jī)構(gòu)，所提供的擔(dān)保一般為銀行信用證或銀行擔(dān)保（保函）。（2）為了防止項(xiàng)目意外事件的發(fā)生。這種擔(dān)保人一般為各種類型的保險(xiǎn)公司。2022年3月19日21項(xiàng)目融資項(xiàng)目融資中各參與方的關(guān)系2022年3月19日22第二節(jié)第二節(jié) 項(xiàng)目融資的一般程序項(xiàng)目融資的一般程序 P189P189一、項(xiàng)

15、目的確定一、項(xiàng)目的確定主要包括宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷、工業(yè)部門發(fā)展以及項(xiàng)目的社會(huì)效益和可行性分析。1.技術(shù)測(cè)試：技術(shù)可行性分析，技術(shù)是否已被應(yīng)用，應(yīng)用技術(shù)的條件是否具備。2.經(jīng)濟(jì)測(cè)試：是否具有良好的經(jīng)濟(jì)效益。2022年3月19日23項(xiàng)目融資第二節(jié)第二節(jié) 項(xiàng)目融資的一般程序項(xiàng)目融資的一般程序 P189P189二、投資結(jié)構(gòu)的確定二、投資結(jié)構(gòu)的確定項(xiàng)目的所有權(quán)結(jié)構(gòu)，是指項(xiàng)目投資者對(duì)項(xiàng)目資產(chǎn)權(quán)益的法律擁有形式。 項(xiàng)目融資投資結(jié)構(gòu)（項(xiàng)目公司的組織形式）主要有兩類：公司制非公司制：合伙制，契約型，信托基金結(jié)構(gòu)。發(fā)起人在決定投資結(jié)構(gòu)時(shí)需要考慮：項(xiàng)目的產(chǎn)權(quán)形式、產(chǎn)品分配形式、決策程序、債務(wù)責(zé)任、現(xiàn)金流量控制、稅務(wù)

16、結(jié)構(gòu)和會(huì)計(jì)處理等方面的內(nèi)容。 2022年3月19日24項(xiàng)目融資第二節(jié)第二節(jié) 項(xiàng)目融資的一般程序項(xiàng)目融資的一般程序 P189P189三、融資結(jié)構(gòu)的確定三、融資結(jié)構(gòu)的確定 項(xiàng)目的融資結(jié)構(gòu)：籌集項(xiàng)目資金的模式，是項(xiàng)目融資的核心部分。 產(chǎn)品支付法產(chǎn)品支付法 BOT模式模式 TOT模式模式 ABS模式模式2022年3月19日25項(xiàng)目融資第二節(jié)第二節(jié) 項(xiàng)目融資的一般程序項(xiàng)目融資的一般程序 P189P189 四、融資談判階段四、融資談判階段 項(xiàng)目融資談判是項(xiàng)目發(fā)起人或政府部門，在提出項(xiàng)目并進(jìn)行了可行性研究和風(fēng)險(xiǎn)分析的基礎(chǔ)上，要通過各種渠道、多種形式選擇候選合作伙伴，并與他們就融資總額、融資期限、提款方式、還

17、款方式、融資條件和資金提供方的其他要求等重大問題進(jìn)行會(huì)談，最后選定合作伙伴，并與之進(jìn)一步協(xié)商各方面的條款，形成法律文件，簽訂合同。 在談判過程中，強(qiáng)有力的融資顧問是非常重要的。 2022年3月19日26項(xiàng)目融資第二節(jié)第二節(jié) 項(xiàng)目融資的一般程序項(xiàng)目融資的一般程序 P189P189五、執(zhí)行階段五、執(zhí)行階段 正式簽署項(xiàng)目融資的法律文件（貸款協(xié)議和擔(dān)保文件）后，項(xiàng)目融資就進(jìn)入實(shí)施階段。 債權(quán)人通過融資顧問經(jīng)常性地對(duì)項(xiàng)目進(jìn)展情況進(jìn)行監(jiān)督，根據(jù)融資文件的規(guī)定，參與部分項(xiàng)目的決策、管理和控制項(xiàng)目的貸款資金投入和部分現(xiàn)金流量，幫助項(xiàng)目投資者加強(qiáng)對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的控制和管理。2022年3月19日27項(xiàng)目融資2022年

18、3月19日項(xiàng)目融資的具體步驟項(xiàng)目融資的具體步驟28項(xiàng)目融資第三節(jié)第三節(jié) 項(xiàng)目融資的基本類型項(xiàng)目融資的基本類型 2022年3月19日29項(xiàng)目融資一、一、BOTBOT模式模式 P194P194（一）含義（一）含義 Build-Operate-Transfer，建設(shè)經(jīng)營轉(zhuǎn)讓，我國稱為“特許權(quán)投融資方式”。 一般由東道國政府或地方政府將項(xiàng)目特許權(quán)授予專門設(shè)立的項(xiàng)目公司，由項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)基礎(chǔ)設(shè)施（或基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)）項(xiàng)目的投資、建造、經(jīng)營和維護(hù)。 項(xiàng)目建成后，在規(guī)定的特許期內(nèi)，由項(xiàng)目公司對(duì)設(shè)施的使用者收取費(fèi)用，來回收項(xiàng)目的成本費(fèi)用，并獲取合理回報(bào)。 特許期屆滿后，項(xiàng)目公司將該項(xiàng)目無償?shù)匾平唤o政府部門。 特點(diǎn)特點(diǎn)：

19、借助私人資本建設(shè)原來需要由政府開發(fā)的基礎(chǔ)設(shè)施。2022年3月19日30項(xiàng)目融資設(shè)立項(xiàng)目公司、融資、建設(shè)、運(yùn)營、移交給政府.第一階段，項(xiàng)目投資者組建項(xiàng)目公司，從項(xiàng)目所在國政府取得“項(xiàng)目特許權(quán)”。第二階段，項(xiàng)目公司以特許建設(shè)權(quán)和經(jīng)營收費(fèi)權(quán)為基礎(chǔ)安排融資。第三階段，在項(xiàng)目建設(shè)期，工程承包公司以承包合同的形式建造項(xiàng)目。第四階段，在項(xiàng)目經(jīng)營階段,由經(jīng)營公司根據(jù)經(jīng)營協(xié)議負(fù)責(zé)項(xiàng)目公司投資建造的公用設(shè)施的運(yùn)行、保養(yǎng)和維護(hù)，獲得利潤并支付項(xiàng)目貸款本息。第五階段，項(xiàng)目公司在協(xié)議規(guī)定的經(jīng)營期限結(jié)束后，將項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓給項(xiàng)目所在國政府。一、一、BOTBOT模式模式（二）BOT的運(yùn)作程序 P1952022年3月19日31項(xiàng)目

20、融資BOTBOT案例：案例：成都自來水六廠成都自來水六廠 成都自來水六廠B廠BOT項(xiàng)目是我國城市供水基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中首例采用BOT方式興建的試點(diǎn)項(xiàng)目。 項(xiàng)目特許經(jīng)營期不超過18年（含2年半建設(shè)期）。由法國威望迪集團(tuán)（原通用水務(wù)）和日本丸紅株式會(huì)社組成的聯(lián)合投標(biāo)體以最低水價(jià)中標(biāo)。1999年8月雙方正式簽署特許權(quán)協(xié)議，項(xiàng)目開始啟動(dòng)。 項(xiàng)目總投資1.065億美元，其中30%來自于境外投資者的本金（股本），70%來自于亞洲開發(fā)銀行和歐洲投資銀行融資，融資牽頭行為法國里昂信貸銀行（銀團(tuán)貸款）。 為確保項(xiàng)目融資的安全，根據(jù)境外貸款銀行的融資先決條件，項(xiàng)目公司可將其相關(guān)協(xié)議項(xiàng)下的權(quán)益、有形資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和各項(xiàng)

21、收益作為抵押擔(dān)保。根據(jù)相關(guān)法律，在特許期內(nèi)，項(xiàng)目公司有權(quán)將該項(xiàng)目運(yùn)營產(chǎn)生的人民幣收入兌換成外幣，支付到中國境外，以償還債務(wù)或其他項(xiàng)目開支。2001年10月，成都自來水六廠B廠正式開始調(diào)試運(yùn)行，提前進(jìn)入運(yùn)營期。2022年3月19日32項(xiàng)目融資BOTBOT案例：案例：成都自來水六廠成都自來水六廠 2022年3月19日33項(xiàng)目融資（三）（三）BOTBOT適用范圍適用范圍 BOT模式主要適用于可以通過收費(fèi)獲得收入的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，如電廠、交通（隧道、橋梁、機(jī)場(chǎng)、港口、高速公路、鐵路等）、供水、環(huán)保、醫(yī)療衛(wèi)生基礎(chǔ)設(shè)施等。此外，移動(dòng)電話、光纜和衛(wèi)星等高科技通訊項(xiàng)目也較適合BOT。 這些工程通常為東道國帶

22、有壟斷性的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，項(xiàng)目一般規(guī)模大，耗資多，技術(shù)要求高，建設(shè)周期長，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大，關(guān)系國計(jì)民生，并屬于急需項(xiàng)目，而且，這些項(xiàng)目的市場(chǎng)需求一般都較好，能夠獲得較穩(wěn)定的收入。一、一、BOTBOT模式模式2022年3月19日34項(xiàng)目融資一、一、BOTBOT模式模式（四）（四）BOTBOT具體方式（衍生方式）具體方式（衍生方式）1、BOT(典型)2、 BOOT（ BuildOwnOperateTransfer 建設(shè)擁有運(yùn)營轉(zhuǎn)讓） 私人合伙或某國際財(cái)團(tuán)融資建設(shè)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，項(xiàng)目建成后，在規(guī)定的期限內(nèi)擁有所有權(quán)并進(jìn)行經(jīng)營，期滿后將項(xiàng)目移交給政府。 與BOT的區(qū)別：項(xiàng)目公司在特許權(quán)期間既擁有經(jīng)營權(quán)，又擁有

23、所有權(quán)；期限一般比較長。2022年3月19日35項(xiàng)目融資3、BOO（Building-Owning-Operation 建設(shè)擁有擁有運(yùn)營） 承包商根據(jù)政府賦予的特許權(quán)，建設(shè)并經(jīng)營某項(xiàng)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，但是并不將此項(xiàng)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目移交給公共部門。與BOT的區(qū)別： 運(yùn)用BOT方式，項(xiàng)目發(fā)起者可擁有一段確定的時(shí)間以獲得實(shí)際的收入來彌補(bǔ)其投資，之后，項(xiàng)目交還給政府。 而BOO方式，項(xiàng)目的所有權(quán)不再交還給政府，永久擁有項(xiàng)目的所有權(quán)。 2022年3月19日36項(xiàng)目融資一、一、BOTBOT模式模式 BOT、BOOT、BOO，體現(xiàn)了對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施部分 政府所愿意提供的私有化程度。 BOT意味著一種很低的私有化程度，因?yàn)轫?xiàng)

24、目設(shè)施的所有權(quán)并不轉(zhuǎn)移給私人。 BOOT代表了一種居中的私有化程度，因?yàn)樵O(shè)施的所有權(quán)在一定有限的時(shí)間內(nèi)轉(zhuǎn)給私人。 BOO代表的是一種最高級(jí)別的私有化。 一國政府所采納的建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施的不同模式，反映出其所愿意接受的使某一行業(yè)私有化的不同程度。由于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目通常直接對(duì)社會(huì)產(chǎn)生影響，并且要使用到土地、公路、鐵路、管道、廣播電視網(wǎng)等公共資源。因此，基礎(chǔ)設(shè)施的私有化是一個(gè)特別重要的問題。BOT/BOOT/BOOBOT/BOOT/BOO2022年3月19日37項(xiàng)目融資 對(duì)于運(yùn)輸項(xiàng)目運(yùn)輸項(xiàng)目都是采用BOT方式，因?yàn)檎ǔ２辉笇⑦\(yùn)輸網(wǎng)的私有權(quán)轉(zhuǎn)交給私人。 在動(dòng)力生產(chǎn)項(xiàng)目動(dòng)力生產(chǎn)項(xiàng)目方面，很重視發(fā)電的國家只

25、會(huì)和私人簽署B(yǎng)OT或BOOT特許協(xié)議。而在電力資源充足的國家（如阿根廷），政府一般會(huì)簽署B(yǎng)OO特許協(xié)議。 對(duì)于電力的分配和輸送、天然氣以及石油來說，這類行業(yè)通常被認(rèn)為是關(guān)系到一個(gè)國家的國計(jì)民生，因此建設(shè)這類設(shè)施一般都采用BOT或BOOT方式。BOT/BOOT/BOOBOT/BOOT/BOO2022年3月19日38項(xiàng)目融資4 4、BTBT（build-transferbuild-transfer，建設(shè)，建設(shè)- -轉(zhuǎn)讓）轉(zhuǎn)讓） 項(xiàng)目的投資者（承包人）負(fù)責(zé)建設(shè)資金的籌集和項(xiàng)目建設(shè)，并在項(xiàng)目完工經(jīng)驗(yàn)收合格后立即立即移交給政府，政府向BT投資者支付工程建設(shè)和融資費(fèi)用，支付時(shí)間由BT建設(shè)雙方約定。 一般要

26、求承建BT項(xiàng)目的建筑商既要有較強(qiáng)的投融資能力又要有較強(qiáng)的施工能力，這樣才能在保證工程質(zhì)量的前提下降低投資成本。 適用于現(xiàn)金流量不充分或者沒有現(xiàn)金流量的項(xiàng)目融資。一、一、BOTBOT模式模式2022年3月19日39項(xiàng)目融資BTBT與與BOTBOT的區(qū)別的區(qū)別 （1 1）收入來源不同）收入來源不同 BT投資者的收入來源主要是合同約定的，政府支付的融資本金及約定的費(fèi)用。 BOT投資者的收入主要是經(jīng)營收入。 （2 2）是否有經(jīng)營權(quán)）是否有經(jīng)營權(quán) BT項(xiàng)目竣工驗(yàn)收備案后，直接有償轉(zhuǎn)讓給政府或政府授權(quán)的項(xiàng)目業(yè)主。BT方式實(shí)際上是由建設(shè)者墊資建設(shè)的一種變異融資方式。 BOT項(xiàng)目要通過一個(gè)固定的期限進(jìn)行經(jīng)營，

27、特許期滿，便將項(xiàng)目無償轉(zhuǎn)讓給政府或授權(quán)的業(yè)主。 目前，我國也有越來越多的工程項(xiàng)目采用BT方式進(jìn)行融資建設(shè)。比如：上?？瓦\(yùn)總站、重慶輕軌三號(hào)線、上海國際汽車城污水管網(wǎng)BT項(xiàng)目、杭州蕭山錢塘污水處理廠BT項(xiàng)目等。2022年3月19日40項(xiàng)目融資（五）（五）BOTBOT的優(yōu)缺點(diǎn)的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)： 1、減輕政府直接的財(cái)政負(fù)擔(dān)，有效地吸引外資； 2、將項(xiàng)目的建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給經(jīng)營者，加快基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)； 3、引進(jìn)外國的先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，提高項(xiàng)目的運(yùn)作效率； 4、就業(yè)、貿(mào)易等的帶動(dòng)效應(yīng)。一、一、BOTBOT模式模式缺點(diǎn)：缺點(diǎn)： 在特許權(quán)期間，政府失去對(duì)項(xiàng)目的控制權(quán)；2022年3月19日41項(xiàng)目融資（六）政

28、府在（六）政府在BOTBOT中的作用中的作用政府支持政府支持1.簽約前的政府支持：如組織好招投標(biāo)工作，選擇真正有實(shí)力的私營財(cái)團(tuán)；授予特許權(quán)協(xié)議。2.融資、建設(shè)期的政府支持：如利率、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的防范；融資支持（擔(dān)保）；產(chǎn)品或服務(wù)的購買協(xié)議等。3.項(xiàng)目運(yùn)行期的支持：如能源、土地、水、電等的供應(yīng)；正確行使監(jiān)管職能，不越權(quán)干預(yù)。一、一、BOTBOT模式模式2022年3月19日42項(xiàng)目融資具體方式是：東道國在與外商簽訂特許經(jīng)營協(xié)議后，把已經(jīng)投產(chǎn)運(yùn)行已經(jīng)投產(chǎn)運(yùn)行的交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目移交（移交（T T）給外商經(jīng)營（經(jīng)營（O O），憑借該設(shè)施在未來若干年內(nèi)的收益，一次性地從外商手中融融得一筆資資金，用于建設(shè)建

29、設(shè)新的新的交通基交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。特許經(jīng)營期滿后，外商再把該設(shè)施無償移交（T）給東道國。因此，TOT方式與BOT的根本區(qū)別在于B B（項(xiàng)目建設(shè)）項(xiàng)目建設(shè)）上，即不需直接由外商投資建設(shè)交通基礎(chǔ)設(shè)施，因而避開了在項(xiàng)目建設(shè)階段過程中產(chǎn)生的大量風(fēng)險(xiǎn)和矛盾，比較容易使兩國雙方達(dá)成一致。二、二、TOTTOT模式模式 P195P195 TOT TOT：TransferTransfer（轉(zhuǎn)讓）轉(zhuǎn)讓）OperateOperate（經(jīng)營）經(jīng)營）TransferTransfer（轉(zhuǎn)讓）轉(zhuǎn)讓）2022年3月19日43項(xiàng)目融資TOTTOT適用范圍適用范圍 利用TOT方式引進(jìn)外資是特指 ：由外商投資購買我國各級(jí)

30、政府已經(jīng)建成的一些公益性資產(chǎn)（如道路和水廠等）的全部或部分產(chǎn)權(quán)和特許經(jīng)營權(quán)，在約定的時(shí)間內(nèi)，投資者擁有該資產(chǎn)的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)，通過運(yùn)作該項(xiàng)資產(chǎn)取得收益，收回全部投資并取得合理回報(bào)后，再將該項(xiàng)資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)和經(jīng)營權(quán)無償移交給原產(chǎn)權(quán)所有人。 TOT 方式主要適用于交通基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。2022年3月19日44項(xiàng)目融資TOTTOT案例案例: :云南云南XXXX高速公路高速公路 云南XX高速公路，全長約80km，建設(shè)資金來源主要由國家財(cái)政補(bǔ)助、省交通廳自籌、組建項(xiàng)目公司銀行貸款及省交通廳申請(qǐng)銀行貸款四部分構(gòu)成，但由于云南地處我國的西南邊陲，地質(zhì)地貌復(fù)雜，XX高速公路建設(shè)難度比較大，工期比較長，并且受計(jì)劃的局限性和環(huán)境變化的影響，工程的實(shí)際成本開支高于計(jì)劃成本。面對(duì)如此巨大的資