國(guó)際貿(mào)易學(xué) 5

1、是指在國(guó)際貿(mào)易和國(guó)是指在國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投融資過(guò)程中，由于各種事先無(wú)際投融資過(guò)程中，由于各種事先無(wú)法預(yù)料的不確定因素帶來(lái)的影響，法預(yù)料的不確定因素帶來(lái)的影響，從而有蒙受損失和獲得額外收益的從而有蒙受損失和獲得額外收益的可能性可能性 以外幣定值或衡量的資產(chǎn)與負(fù)債、收入以外幣定值或衡量的資產(chǎn)與負(fù)債、收入與支出，以及未來(lái)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)可望產(chǎn)生現(xiàn)與支出，以及未來(lái)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)可望產(chǎn)生現(xiàn)金流量的價(jià)值因貨幣匯率的變動(dòng)而產(chǎn)生收金流量的價(jià)值因貨幣匯率的變動(dòng)而產(chǎn)生收益或損失的可能性。益或損失的可能性。匯率變動(dòng)所產(chǎn)生的直接影響可能產(chǎn)生外匯率變動(dòng)所產(chǎn)生的直接影響可能產(chǎn)生外匯收益，也可能形成外匯損失，其最終匯收益，也可能形成外

2、匯損失，其最終結(jié)果要視有關(guān)當(dāng)事人的凈外匯頭寸及匯結(jié)果要視有關(guān)當(dāng)事人的凈外匯頭寸及匯率變動(dòng)的方向而定。率變動(dòng)的方向而定。匯率變動(dòng)對(duì)外匯損益的影響如下表所示。匯率變動(dòng)對(duì)外匯損益的影響如下表所示。 既無(wú)外匯收益既無(wú)外匯收益 也無(wú)外匯損失也無(wú)外匯損失 既無(wú)外匯收益既無(wú)外匯收益也無(wú)外匯損失也無(wú)外匯損失 預(yù)期的外幣收入等于外幣支出預(yù)期的外幣收入等于外幣支出或外幣資產(chǎn)等于外幣負(fù)債或外幣資產(chǎn)等于外幣負(fù)債 有外匯收益有外匯收益 有外匯損失有外匯損失 預(yù)期的外幣收入小于外幣支出預(yù)期的外幣收入小于外幣支出或外幣資產(chǎn)小于外幣負(fù)債或外幣資產(chǎn)小于外幣負(fù)債 有外匯損失有外匯損失 有外匯收益有外匯收益 預(yù)期的外幣收入大于外幣

3、支出預(yù)期的外幣收入大于外幣支出或外幣資產(chǎn)大于外幣負(fù)債或外幣資產(chǎn)大于外幣負(fù)債 外匯匯率下跌外匯匯率下跌 本幣匯率上升本幣匯率上升 外匯匯率上升外匯匯率上升本幣匯率下跌本幣匯率下跌 匯率變動(dòng)方向匯率變動(dòng)方向最初外幣頭寸狀況最初外幣頭寸狀況 ，是指在以外幣計(jì)價(jià)的交易，是指在以外幣計(jì)價(jià)的交易中，由于外幣和本幣之間匯率的波動(dòng)中，由于外幣和本幣之間匯率的波動(dòng)使交易者蒙受損失的可能性。使交易者蒙受損失的可能性。 交易風(fēng)險(xiǎn)又可分為外匯買賣風(fēng)險(xiǎn)和交交易風(fēng)險(xiǎn)又可分為外匯買賣風(fēng)險(xiǎn)和交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。 又稱金融性風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)生于本幣和外幣之間的反復(fù)又稱金融性風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)生于本幣和外幣之間的反復(fù)兌換（交易者一度買進(jìn)或賣

4、出外匯，后來(lái)又反過(guò)兌換（交易者一度買進(jìn)或賣出外匯，后來(lái)又反過(guò)來(lái)賣出或買進(jìn)外匯）。來(lái)賣出或買進(jìn)外匯）。又稱商業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)進(jìn)出口商以外幣計(jì)價(jià)進(jìn)行又稱商業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)進(jìn)出口商以外幣計(jì)價(jià)進(jìn)行貿(mào)易或非貿(mào)易的進(jìn)出口業(yè)務(wù)時(shí)，即面臨交易結(jié)貿(mào)易或非貿(mào)易的進(jìn)出口業(yè)務(wù)時(shí)，即面臨交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。算風(fēng)險(xiǎn)。 ，又稱會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，是指，又稱會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)在會(huì)計(jì)處理外幣債權(quán)、債務(wù)企業(yè)在會(huì)計(jì)處理外幣債權(quán)、債務(wù)的決算時(shí)，將外幣計(jì)價(jià)項(xiàng)目折算的決算時(shí)，將外幣計(jì)價(jià)項(xiàng)目折算成本幣時(shí)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。成本幣時(shí)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。 ，又稱經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，是指匯，又稱經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，是指匯率變動(dòng)影響企業(yè)的生產(chǎn)成本或銷售率變動(dòng)影響企業(yè)的生產(chǎn)成本或銷售價(jià)格，進(jìn)而引起產(chǎn)銷數(shù)

5、量的變化，價(jià)格，進(jìn)而引起產(chǎn)銷數(shù)量的變化，使企業(yè)未來(lái)收益發(fā)生變化的可能性。使企業(yè)未來(lái)收益發(fā)生變化的可能性。 （二）利率風(fēng)險(xiǎn)（二）利率風(fēng)險(xiǎn)1 1、利率風(fēng)險(xiǎn)的概念、利率風(fēng)險(xiǎn)的概念 指在一定時(shí)期內(nèi)因外幣利率的相對(duì)指在一定時(shí)期內(nèi)因外幣利率的相對(duì)變化，導(dǎo)致實(shí)際收益與預(yù)期收益或?qū)嶋H變化，導(dǎo)致實(shí)際收益與預(yù)期收益或?qū)嶋H成本與預(yù)期成本發(fā)生背離，從而導(dǎo)致?lián)p成本與預(yù)期成本發(fā)生背離，從而導(dǎo)致?lián)p失的可能性。失的可能性。2、利率風(fēng)險(xiǎn)的成因、利率風(fēng)險(xiǎn)的成因（1）國(guó)際金融市場(chǎng)利率變化）國(guó)際金融市場(chǎng)利率變化（2）投資收益率變化）投資收益率變化（3）通貨膨脹率變化）通貨膨脹率變化3、利率風(fēng)險(xiǎn)類型、利率風(fēng)險(xiǎn)類型（1）固定利率風(fēng)險(xiǎn)和浮

6、動(dòng)利率風(fēng)險(xiǎn)）固定利率風(fēng)險(xiǎn)和浮動(dòng)利率風(fēng)險(xiǎn)（2）企業(yè)利率風(fēng)險(xiǎn)、銀行利率風(fēng)險(xiǎn)）企業(yè)利率風(fēng)險(xiǎn)、銀行利率風(fēng)險(xiǎn) 和個(gè)人利率風(fēng)險(xiǎn)和個(gè)人利率風(fēng)險(xiǎn)（三）信用風(fēng)險(xiǎn)（三）信用風(fēng)險(xiǎn) 1、含義：是指國(guó)際交易中一方違約而導(dǎo)致另、含義：是指國(guó)際交易中一方違約而導(dǎo)致另 一方損失的風(fēng)險(xiǎn)一方損失的風(fēng)險(xiǎn) 2、類型：國(guó)際貿(mào)易違約風(fēng)險(xiǎn)、類型：國(guó)際貿(mào)易違約風(fēng)險(xiǎn) 國(guó)際金融違約風(fēng)險(xiǎn)國(guó)際金融違約風(fēng)險(xiǎn) 國(guó)際投資違約風(fēng)險(xiǎn)國(guó)際投資違約風(fēng)險(xiǎn) （四）政治風(fēng)險(xiǎn)（四）政治風(fēng)險(xiǎn)1、含義：也稱國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)，是指一國(guó)政冶、經(jīng)、含義：也稱國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)，是指一國(guó)政冶、經(jīng)濟(jì)或外交關(guān)系的重大變化而導(dǎo)致另一國(guó)經(jīng)濟(jì)濟(jì)或外交關(guān)系的重大變化而導(dǎo)致另一國(guó)經(jīng)濟(jì)主體損失的風(fēng)險(xiǎn)。主體損失的風(fēng)險(xiǎn)

7、。2、類型：國(guó)際債務(wù)償還風(fēng)險(xiǎn)、類型：國(guó)際債務(wù)償還風(fēng)險(xiǎn) 國(guó)際資本沒(méi)收風(fēng)險(xiǎn)國(guó)際資本沒(méi)收風(fēng)險(xiǎn) 國(guó)際資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)國(guó)際資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)三、國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)三、國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)（一）國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理的含義（一）國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理的含義 是指對(duì)國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、衡量和分析，是指對(duì)國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、衡量和分析，并在此基礎(chǔ)上用最低成本、即最經(jīng)濟(jì)合理的并在此基礎(chǔ)上用最低成本、即最經(jīng)濟(jì)合理的方法，實(shí)現(xiàn)最大安全保障的管理方法。方法，實(shí)現(xiàn)最大安全保障的管理方法。（二）國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理的意義（二）國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理的意義1 1、國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)經(jīng)濟(jì)、國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)經(jīng)濟(jì)主主體的意義體的意義 為各經(jīng)濟(jì)主體提

8、供一為各經(jīng)濟(jì)主體提供一 個(gè)安全穩(wěn)定的資金個(gè)安全穩(wěn)定的資金籌集與資金運(yùn)營(yíng)環(huán)境，保障經(jīng)濟(jì)實(shí)體經(jīng)營(yíng)目標(biāo)籌集與資金運(yùn)營(yíng)環(huán)境，保障經(jīng)濟(jì)實(shí)體經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)。的順利實(shí)現(xiàn)。2 2、國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展、國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展 的意義的意義 有利于世界各國(guó)資源的優(yōu)化配置，有助有利于世界各國(guó)資源的優(yōu)化配置，有助于經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展于經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。 國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理的主要目標(biāo)是管理成國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理的主要目標(biāo)是管理成本最小化的目標(biāo)，即風(fēng)險(xiǎn)的損失與防范本最小化的目標(biāo)，即風(fēng)險(xiǎn)的損失與防范風(fēng)險(xiǎn)的成本之和最小化的目標(biāo)。風(fēng)險(xiǎn)的成本之和最小化的目標(biāo)。 外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成包括兩個(gè)要素：外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成包括兩個(gè)要

9、素： 外幣和時(shí)間，二者且缺一不可。外幣和時(shí)間，二者且缺一不可。 因此防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的基本思路因此防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的基本思路 有二有二： 一是防范由外幣因素所引起的風(fēng)險(xiǎn)。一是防范由外幣因素所引起的風(fēng)險(xiǎn)。 其方法是：其方法是： 1 1）不以外幣計(jì)價(jià)結(jié)算，徹底消除外匯）不以外幣計(jì)價(jià)結(jié)算，徹底消除外匯 風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)； 2 2）使同一種外幣所表示的流向相反的）使同一種外幣所表示的流向相反的 資金數(shù)額相等；資金數(shù)額相等； 3 3）通過(guò)選擇計(jì)價(jià)結(jié)算的外幣種類，以）通過(guò)選擇計(jì)價(jià)結(jié)算的外幣種類，以 消除或減少外匯風(fēng)險(xiǎn)。消除或減少外匯風(fēng)險(xiǎn)。 二是防范由時(shí)間因素所引起的外匯風(fēng)險(xiǎn)。二是防范由時(shí)間因素所引起的外匯風(fēng)險(xiǎn)。 其方法

10、是：其方法是： 1 1）把將來(lái)外幣與另一貨幣之間的兌換提前到現(xiàn)）把將來(lái)外幣與另一貨幣之間的兌換提前到現(xiàn)在進(jìn)行，徹底消除外匯風(fēng)險(xiǎn)；在進(jìn)行，徹底消除外匯風(fēng)險(xiǎn)； 2 2）根據(jù)對(duì)匯率走勢(shì)的預(yù)測(cè)，適當(dāng)調(diào)整將來(lái)外幣）根據(jù)對(duì)匯率走勢(shì)的預(yù)測(cè)，適當(dāng)調(diào)整將來(lái)外幣收付的時(shí)間，以減少外匯風(fēng)險(xiǎn)。收付的時(shí)間，以減少外匯風(fēng)險(xiǎn)。3 3、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的類型與原則、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的類型與原則1 1）外匯風(fēng)險(xiǎn)管理類型）外匯風(fēng)險(xiǎn)管理類型（1 1）風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型，也稱完全彌補(bǔ)型，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型，也稱完全彌補(bǔ)型，即即對(duì)經(jīng)營(yíng)中出現(xiàn)的所有外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對(duì)經(jīng)營(yíng)中出現(xiàn)的所有外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行100%100%的套期保值，從而消除一切風(fēng)險(xiǎn)的套期保值，從而消除一切風(fēng)險(xiǎn)

11、因素。因素。（2 2）風(fēng)險(xiǎn)接受型，也稱完全不彌補(bǔ)型，）風(fēng)險(xiǎn)接受型，也稱完全不彌補(bǔ)型，即對(duì)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)不采取任何措施，接即對(duì)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)不采取任何措施，接受其可能的收益或損失。受其可能的收益或損失。（3 3）風(fēng)險(xiǎn)控制型，也稱部分彌補(bǔ)型，）風(fēng)險(xiǎn)控制型，也稱部分彌補(bǔ)型，即通過(guò)控制即通過(guò)控制部分風(fēng)險(xiǎn)因素，減低損失發(fā)生的概率，減輕損部分風(fēng)險(xiǎn)因素，減低損失發(fā)生的概率，減輕損失的程度。失的程度。 這一類型在高收益和低風(fēng)險(xiǎn)的選擇中又分這一類型在高收益和低風(fēng)險(xiǎn)的選擇中又分為兩種風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)：為兩種風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)： 一是積極型，即以高收益為主要目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)在一是積極型，即以高收益為主要目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)一定條件下的收益

12、最大化。風(fēng)險(xiǎn)一定條件下的收益最大化。 二是防守型，即以低風(fēng)險(xiǎn)為主要目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)在二是防守型，即以低風(fēng)險(xiǎn)為主要目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)在收益一定條件下的風(fēng)險(xiǎn)最小化。收益一定條件下的風(fēng)險(xiǎn)最小化。2 2）外匯風(fēng)險(xiǎn)管理原則外匯風(fēng)險(xiǎn)管理原則 風(fēng)險(xiǎn)管理的最優(yōu)原則是：風(fēng)險(xiǎn)損風(fēng)險(xiǎn)管理的最優(yōu)原則是：風(fēng)險(xiǎn)損失與防范風(fēng)險(xiǎn)的成本之和為最小，失與防范風(fēng)險(xiǎn)的成本之和為最小，即利用較少的代價(jià)，避免大的風(fēng)險(xiǎn)即利用較少的代價(jià)，避免大的風(fēng)險(xiǎn)損失。損失。是指企業(yè)在進(jìn)出口貿(mào)是指企業(yè)在進(jìn)出口貿(mào)易中，通過(guò)和貿(mào)易對(duì)手的協(xié)商合易中，通過(guò)和貿(mào)易對(duì)手的協(xié)商合同，所采取的防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方同，所采取的防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。法。 即在貿(mào)易合同中，即在貿(mào)易合同中，出口時(shí)

13、選用硬幣計(jì)出口時(shí)選用硬幣計(jì)價(jià)結(jié)算，進(jìn)口時(shí)選用軟幣計(jì)價(jià)結(jié)算。價(jià)結(jié)算，進(jìn)口時(shí)選用軟幣計(jì)價(jià)結(jié)算。也可以選用也可以選用“一籃子一籃子”貨幣計(jì)價(jià)結(jié)算。貨幣計(jì)價(jià)結(jié)算。是指匯率穩(wěn)定且具有升值趨勢(shì)的貨幣。是指匯率穩(wěn)定且具有升值趨勢(shì)的貨幣。是指匯率不穩(wěn)定且具有貶值趨勢(shì)的貨幣。是指匯率不穩(wěn)定且具有貶值趨勢(shì)的貨幣。是指由多種貨幣分別按一定是指由多種貨幣分別按一定的比重所構(gòu)成的一組貨幣。的比重所構(gòu)成的一組貨幣。即在貿(mào)易合同中，規(guī)定某種即在貿(mào)易合同中，規(guī)定某種軟幣為計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣，某種硬幣為保值貨幣，軟幣為計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣，某種硬幣為保值貨幣，簽訂合同時(shí)，按當(dāng)時(shí)軟幣與硬幣的匯率，將貨簽訂合同時(shí)，按當(dāng)時(shí)軟幣與硬幣的匯率，將貨款

14、折算成一定數(shù)量的硬幣，到貨款結(jié)算時(shí)，再款折算成一定數(shù)量的硬幣，到貨款結(jié)算時(shí)，再按此時(shí)的匯率，將硬幣折回成軟幣來(lái)結(jié)算按此時(shí)的匯率，將硬幣折回成軟幣來(lái)結(jié)算。即在貿(mào)易合同即在貿(mào)易合同中，規(guī)定某種貨幣為計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣，中，規(guī)定某種貨幣為計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣，并以并以“一籃子一籃子”貨幣為保值貨幣。貨幣為保值貨幣。貨幣保值法貨幣保值法出口商將用軟幣計(jì)價(jià)結(jié)算所帶來(lái)的出口商將用軟幣計(jì)價(jià)結(jié)算所帶來(lái)的匯價(jià)損失攤?cè)氤隹谏唐穬r(jià)格中，以轉(zhuǎn)嫁外匯風(fēng)匯價(jià)損失攤?cè)氤隹谏唐穬r(jià)格中，以轉(zhuǎn)嫁外匯風(fēng)險(xiǎn)。加價(jià)的幅度相當(dāng)于軟幣的預(yù)期貶值幅度。險(xiǎn)。加價(jià)的幅度相當(dāng)于軟幣的預(yù)期貶值幅度。進(jìn)口商將用硬幣計(jì)價(jià)結(jié)算所帶來(lái)的匯進(jìn)口商將用硬幣計(jì)價(jià)結(jié)算所帶來(lái)的匯

15、價(jià)損失從進(jìn)口商品價(jià)格中剔除，以轉(zhuǎn)嫁外匯價(jià)損失從進(jìn)口商品價(jià)格中剔除，以轉(zhuǎn)嫁外匯風(fēng)險(xiǎn)。壓價(jià)的幅度相當(dāng)于硬幣的預(yù)期升值幅風(fēng)險(xiǎn)。壓價(jià)的幅度相當(dāng)于硬幣的預(yù)期升值幅度。度。 外匯匯率下降：外匯匯率下降： 提前收匯提前收匯出口商出口商 推遲付匯推遲付匯進(jìn)口商進(jìn)口商外匯匯率上升外匯匯率上升 提前付匯提前付匯進(jìn)口商進(jìn)口商 推遲收匯推遲收匯出口商出口商 即貿(mào)易雙方直接進(jìn)行等值貨物即貿(mào)易雙方直接進(jìn)行等值貨物的交換。這種交易雙方均無(wú)需收付外匯，的交換。這種交易雙方均無(wú)需收付外匯，故不存在外匯風(fēng)險(xiǎn)。故不存在外匯風(fēng)險(xiǎn)。即進(jìn)出口商在一筆交易發(fā)生時(shí)，即進(jìn)出口商在一筆交易發(fā)生時(shí)，再進(jìn)行一筆與該筆交易在幣種、金額、再進(jìn)行一筆與該

16、筆交易在幣種、金額、貨款收付日期完全相同，但資金流向正貨款收付日期完全相同，但資金流向正好相反的交易，使兩筆交易所面臨的外好相反的交易，使兩筆交易所面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)相互抵消。匯風(fēng)險(xiǎn)相互抵消。（1 1）即期外匯交易法）即期外匯交易法 即期外匯交易避險(xiǎn)作用有限（時(shí)間、即期外匯交易避險(xiǎn)作用有限（時(shí)間、付匯、成本）。付匯、成本）。（2 2）遠(yuǎn)期外匯交易法）遠(yuǎn)期外匯交易法 （3 3）掉期交易法）掉期交易法（4 4）外匯期貨交易法）外匯期貨交易法（5 5）外匯期權(quán)交易法）外匯期權(quán)交易法（6 6）貨幣互換法）貨幣互換法是指進(jìn)口商在簽訂貿(mào)是指進(jìn)口商在簽訂貿(mào)易合同后，按合同中所規(guī)定的幣種、金易合同后，按合同中所規(guī)

17、定的幣種、金額，將借入本幣資金在即期外匯市場(chǎng)上額，將借入本幣資金在即期外匯市場(chǎng)上兌換成外匯，再將這筆外匯在貨幣市場(chǎng)兌換成外匯，再將這筆外匯在貨幣市場(chǎng)進(jìn)行投資然后以投資到期的外匯款項(xiàng)支進(jìn)行投資然后以投資到期的外匯款項(xiàng)支付貿(mào)易貨款。付貿(mào)易貨款。（二）折算風(fēng)險(xiǎn)的管理（二）折算風(fēng)險(xiǎn)的管理1 1、涉外經(jīng)濟(jì)主體對(duì)折算風(fēng)險(xiǎn)的管理，通、涉外經(jīng)濟(jì)主體對(duì)折算風(fēng)險(xiǎn)的管理，通常是實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債表保值。常是實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債表保值。2、根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)頭寸的性質(zhì)，確定受險(xiǎn)資產(chǎn)、根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)頭寸的性質(zhì)，確定受險(xiǎn)資產(chǎn)或受險(xiǎn)負(fù)債的調(diào)整方向?；蚴茈U(xiǎn)負(fù)債的調(diào)整方向。3 3、資產(chǎn)負(fù)債表上以各種功能貨幣表示的、資產(chǎn)負(fù)債表上以各種功能貨幣表示的受險(xiǎn)資產(chǎn)與

18、受險(xiǎn)負(fù)債的數(shù)額相等，以使受險(xiǎn)資產(chǎn)與受險(xiǎn)負(fù)債的數(shù)額相等，以使其折算風(fēng)險(xiǎn)頭寸其折算風(fēng)險(xiǎn)頭寸( (受險(xiǎn)資產(chǎn)與受險(xiǎn)負(fù)債受險(xiǎn)資產(chǎn)與受險(xiǎn)負(fù)債之間的差額之間的差額) )為零。為零。（三）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的管理（三）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的管理1 1、經(jīng)營(yíng)多樣化、經(jīng)營(yíng)多樣化是指在國(guó)際范圍內(nèi)分散其銷售、生產(chǎn)地是指在國(guó)際范圍內(nèi)分散其銷售、生產(chǎn)地址以及原材料來(lái)源地。址以及原材料來(lái)源地。2 2、財(cái)務(wù)多樣化、財(cái)務(wù)多樣化是指在多個(gè)金融市場(chǎng)、以多種貨幣尋是指在多個(gè)金融市場(chǎng)、以多種貨幣尋求資金來(lái)源和資金去向，即實(shí)行籌資求資金來(lái)源和資金去向，即實(shí)行籌資多樣化和投資多樣化。多樣化和投資多樣化。 （一）銀行經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)（一）銀行經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)

19、務(wù)可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)1 1、外匯買賣風(fēng)險(xiǎn)、外匯買賣風(fēng)險(xiǎn)指外匯銀行在經(jīng)營(yíng)外匯指外匯銀行在經(jīng)營(yíng)外匯買賣業(yè)務(wù)中，在外匯買賣業(yè)務(wù)中，在外匯多多頭或空頭時(shí)，因頭或空頭時(shí)，因匯率變動(dòng)而蒙受損失的可能性匯率變動(dòng)而蒙受損失的可能性。 三、銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理三、銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理外匯銀行每天都要從事大量外匯買賣業(yè)務(wù)。外匯銀行每天都要從事大量外匯買賣業(yè)務(wù)。當(dāng)外匯買入多于賣出時(shí)，這種多頭將在賣當(dāng)外匯買入多于賣出時(shí)，這種多頭將在賣出時(shí)因匯率下降而使銀行蒙受損失；出時(shí)因匯率下降而使銀行蒙受損失；當(dāng)外匯賣出多于買入，這種空頭將來(lái)再補(bǔ)當(dāng)外匯賣出多于買入，這種空頭將來(lái)再補(bǔ)進(jìn)時(shí)，會(huì)因匯率上升而使銀行蒙受損失。進(jìn)時(shí)，會(huì)因匯率上升而使銀行

20、蒙受損失。（1 1）現(xiàn)金頭寸，指在外匯指定銀行的庫(kù)存及）現(xiàn)金頭寸，指在外匯指定銀行的庫(kù)存及同行往來(lái)存款；同行往來(lái)存款；（2 2）現(xiàn)匯頭寸，指現(xiàn)匯買賣余款）現(xiàn)匯頭寸，指現(xiàn)匯買賣余款； （3 3）期匯頭寸，指買賣期匯的凈余額；）期匯頭寸，指買賣期匯的凈余額； （4 4）綜合頭寸，即凈外匯頭寸，為以上各種）綜合頭寸，即凈外匯頭寸，為以上各種頭寸之和。頭寸之和。 2 2、外匯信用風(fēng)險(xiǎn)、外匯信用風(fēng)險(xiǎn)外匯信用風(fēng)險(xiǎn)外匯信用風(fēng)險(xiǎn)指外匯銀行在經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)指外匯銀行在經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)時(shí)因?qū)Ψ叫庞脝?wèn)題所產(chǎn)生的外匯風(fēng)險(xiǎn)。時(shí)因?qū)Ψ叫庞脝?wèn)題所產(chǎn)生的外匯風(fēng)險(xiǎn)。 外匯借貸風(fēng)險(xiǎn)外匯借貸風(fēng)險(xiǎn)指外匯銀行在以外幣指外匯銀行在以外幣計(jì)價(jià)進(jìn)

21、行外匯投資和外匯借貸過(guò)程計(jì)價(jià)進(jìn)行外匯投資和外匯借貸過(guò)程中所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。中所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。3 3、外匯借貸風(fēng)險(xiǎn)、外匯借貸風(fēng)險(xiǎn)包括向外籌資或外匯投資中的外匯包括向外籌資或外匯投資中的外匯風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)。（二）銀行的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理（二）銀行的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 1 1、外匯買賣風(fēng)險(xiǎn)的管理、外匯買賣風(fēng)險(xiǎn)的管理外匯銀行管理買賣風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵是要制外匯銀行管理買賣風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵是要制定適度的外匯頭寸，加強(qiáng)自營(yíng)買賣的定適度的外匯頭寸，加強(qiáng)自營(yíng)買賣的風(fēng)險(xiǎn)管理。風(fēng)險(xiǎn)管理。（1 1）制定和完善交易制度）制定和完善交易制度（2 2）制定和分配交易額度。制定和分配交易額度。（3 3）要根據(jù)本身的業(yè)務(wù)需要，對(duì)外匯）要根據(jù)本身的業(yè)務(wù)需要，對(duì)外

22、匯頭寸進(jìn)行經(jīng)常性的有效的拋出或補(bǔ)充，以頭寸進(jìn)行經(jīng)常性的有效的拋出或補(bǔ)充，以軋平頭寸。軋平頭寸。2 2、外匯信用風(fēng)險(xiǎn)的管理、外匯信用風(fēng)險(xiǎn)的管理 （1 1）制定交易對(duì)方每日最高收付限額，）制定交易對(duì)方每日最高收付限額，對(duì)交易對(duì)方進(jìn)行有必要的資信調(diào)查，隨對(duì)交易對(duì)方進(jìn)行有必要的資信調(diào)查，隨時(shí)了解和掌握對(duì)方的有關(guān)情況，時(shí)了解和掌握對(duì)方的有關(guān)情況， （2 2）對(duì)有關(guān)的放款和投資項(xiàng)目進(jìn)行認(rèn)）對(duì)有關(guān)的放款和投資項(xiàng)目進(jìn)行認(rèn)真的可行性研究和評(píng)估真的可行性研究和評(píng)估。3 3、對(duì)外借貸風(fēng)險(xiǎn)的管理、對(duì)外借貸風(fēng)險(xiǎn)的管理（1 1）分散籌資或投資。）分散籌資或投資。（2 2）綜合考慮借貸貨幣匯率與利率的變）綜合考慮借貸貨幣匯

23、率與利率的變化趨勢(shì)?；厔?shì)。 （3 3）靈活地運(yùn)用金融工具對(duì)借貸和使用）靈活地運(yùn)用金融工具對(duì)借貸和使用不一致的貨幣幣種進(jìn)行轉(zhuǎn)換，以避免匯不一致的貨幣幣種進(jìn)行轉(zhuǎn)換，以避免匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。第三節(jié)第三節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)管理利率風(fēng)險(xiǎn)管理 一、利率風(fēng)險(xiǎn)分析一、利率風(fēng)險(xiǎn)分析（一）國(guó)際商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)分析（一）國(guó)際商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)分析 1、銀行貸款利率風(fēng)險(xiǎn)、銀行貸款利率風(fēng)險(xiǎn)（1）固定利率貸款風(fēng)險(xiǎn)：）固定利率貸款風(fēng)險(xiǎn)： 當(dāng)市場(chǎng)利率在貸款期限內(nèi)上升時(shí)，銀行當(dāng)市場(chǎng)利率在貸款期限內(nèi)上升時(shí)，銀行按固定利率所逐期實(shí)際收入的利息額，按固定利率所逐期實(shí)際收入的利息額，將少于按同期市場(chǎng)利率所收利息額。將少于按同期市場(chǎng)利率

24、所收利息額。（2 2）浮動(dòng)利率貸款風(fēng)險(xiǎn)：）浮動(dòng)利率貸款風(fēng)險(xiǎn)： 當(dāng)市場(chǎng)利率在貸款期限內(nèi)下降時(shí)，銀當(dāng)市場(chǎng)利率在貸款期限內(nèi)下降時(shí)，銀行按浮動(dòng)利率所逐期實(shí)際收入的利息額，行按浮動(dòng)利率所逐期實(shí)際收入的利息額，將少于按銀行貸款時(shí)所預(yù)期的市場(chǎng)利率所將少于按銀行貸款時(shí)所預(yù)期的市場(chǎng)利率所收利息額。收利息額。2、銀行借貸利率風(fēng)險(xiǎn)、銀行借貸利率風(fēng)險(xiǎn) 銀行作為融資中介，即是債務(wù)人又是銀行作為融資中介，即是債務(wù)人又是債權(quán)人，因而其所承受的風(fēng)險(xiǎn)是債權(quán)人，因而其所承受的風(fēng)險(xiǎn)是“組合式組合式”的利率風(fēng)險(xiǎn)。具體表現(xiàn)為以下兩種情況：的利率風(fēng)險(xiǎn)。具體表現(xiàn)為以下兩種情況：（1）利率不匹配風(fēng)險(xiǎn)：）利率不匹配風(fēng)險(xiǎn)： 貸款為浮動(dòng)利率，而借

25、款為固定利率，貸款為浮動(dòng)利率，而借款為固定利率，市場(chǎng)貸款利率下浮，銀行蒙受資金成本不變市場(chǎng)貸款利率下浮，銀行蒙受資金成本不變而貸款收入下降的風(fēng)險(xiǎn)損失。而貸款收入下降的風(fēng)險(xiǎn)損失。 貸款為固定利率，而借款為浮動(dòng)利率，貸款為固定利率，而借款為浮動(dòng)利率，市場(chǎng)借款利率上浮，銀行蒙受貸款收入不變市場(chǎng)借款利率上浮，銀行蒙受貸款收入不變而資金成本上升的風(fēng)險(xiǎn)損失。而資金成本上升的風(fēng)險(xiǎn)損失。（2）期限不匹配風(fēng)險(xiǎn)）期限不匹配風(fēng)險(xiǎn) A、風(fēng)險(xiǎn)因素：、風(fēng)險(xiǎn)因素： “借短貸長(zhǎng)借短貸長(zhǎng)”，即借款為短期浮動(dòng)利率，而貸，即借款為短期浮動(dòng)利率，而貸款為長(zhǎng)期浮動(dòng)利率；款為長(zhǎng)期浮動(dòng)利率； “借長(zhǎng)貸短借長(zhǎng)貸短”，即借款為長(zhǎng)期浮動(dòng)利率，而

26、貸，即借款為長(zhǎng)期浮動(dòng)利率，而貸款為短期浮動(dòng)利率。款為短期浮動(dòng)利率。 B、風(fēng)險(xiǎn)情況：、風(fēng)險(xiǎn)情況： “借短貸長(zhǎng)借短貸長(zhǎng)”期間，市場(chǎng)借貸利率不同步上升。期間，市場(chǎng)借貸利率不同步上升。 “借長(zhǎng)貸短借長(zhǎng)貸短”期間，市場(chǎng)借貸利率不同步下降。期間，市場(chǎng)借貸利率不同步下降。C、風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果：、風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果： “借短貸長(zhǎng)借短貸長(zhǎng)”期間，市場(chǎng)借款利率上升先于貸款期間，市場(chǎng)借款利率上升先于貸款利率，銀行將蒙受此間借款成本上升的損失。利率，銀行將蒙受此間借款成本上升的損失。 “借長(zhǎng)貸短借長(zhǎng)貸短”期間，市場(chǎng)貸款利率下降先于借款期間，市場(chǎng)貸款利率下降先于借款利率，銀行將蒙受此間貸款利率，銀行將蒙受此間貸款收入下降收入下降的損失。

27、的損失。（二）企業(yè)國(guó)際融資利率風(fēng)險(xiǎn)分析（二）企業(yè)國(guó)際融資利率風(fēng)險(xiǎn)分析 企業(yè)利率風(fēng)險(xiǎn)主要是借款利率變化所產(chǎn)生企業(yè)利率風(fēng)險(xiǎn)主要是借款利率變化所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。的風(fēng)險(xiǎn)。1、企業(yè)為固定利率借款，而市場(chǎng)利率在借、企業(yè)為固定利率借款，而市場(chǎng)利率在借款期內(nèi)下跌，企業(yè)逐期所付利息將高于按款期內(nèi)下跌，企業(yè)逐期所付利息將高于按市場(chǎng)利率支付的利息。市場(chǎng)利率支付的利息。2、企業(yè)為浮動(dòng)利率借款，市場(chǎng)利率在借款、企業(yè)為浮動(dòng)利率借款，市場(chǎng)利率在借款期內(nèi)上升，企業(yè)逐期所付利息將高于按借期內(nèi)上升，企業(yè)逐期所付利息將高于按借款時(shí)所預(yù)期的市場(chǎng)利率支付的利息。款時(shí)所預(yù)期的市場(chǎng)利率支付的利息。（一）銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理（一）銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理1

28、 1、預(yù)測(cè)和選擇有利利率、預(yù)測(cè)和選擇有利利率1 1）借入外匯資金：）借入外匯資金：預(yù)測(cè)未來(lái)利率趨于上升，選用固定利率；預(yù)測(cè)未來(lái)利率趨于上升，選用固定利率；預(yù)測(cè)未來(lái)利率趨于下降，選用浮動(dòng)利率；預(yù)測(cè)未來(lái)利率趨于下降，選用浮動(dòng)利率；2 2）貸出外匯資金：）貸出外匯資金：預(yù)測(cè)未來(lái)利率趨于上升，選用浮動(dòng)利率；預(yù)測(cè)未來(lái)利率趨于上升，選用浮動(dòng)利率；預(yù)測(cè)未來(lái)利率趨于下降，選用固定利率；預(yù)測(cè)未來(lái)利率趨于下降，選用固定利率；二、利率風(fēng)險(xiǎn)管理二、利率風(fēng)險(xiǎn)管理2 2、利率敏感性缺口管理利率敏感性缺口管理敏感性缺口：敏感性缺口：利率敏感性利率資產(chǎn)利率敏感性利率資產(chǎn)與利率敏感性負(fù)債之間的差額。與利率敏感性負(fù)債之間的差額。

29、 敏感性缺口敏感性缺口= =利率敏感性資產(chǎn)利率利率敏感性資產(chǎn)利率敏感性負(fù)債敏感性負(fù)債 當(dāng)敏感性資產(chǎn)的數(shù)量大于敏感性負(fù)債時(shí)（正當(dāng)敏感性資產(chǎn)的數(shù)量大于敏感性負(fù)債時(shí)（正缺口），市場(chǎng)利率的上升將使資產(chǎn)收益增加的缺口），市場(chǎng)利率的上升將使資產(chǎn)收益增加的幅度大于負(fù)債成本增加的幅度，銀行將從中獲幅度大于負(fù)債成本增加的幅度，銀行將從中獲益，凈利差上升。市場(chǎng)利率下降則相反。益，凈利差上升。市場(chǎng)利率下降則相反。 當(dāng)敏感性資產(chǎn)的數(shù)量小于敏感性負(fù)債時(shí)（負(fù)當(dāng)敏感性資產(chǎn)的數(shù)量小于敏感性負(fù)債時(shí)（負(fù)缺口），市場(chǎng)利率的上升將使資產(chǎn)收益的增加缺口），市場(chǎng)利率的上升將使資產(chǎn)收益的增加幅度小于負(fù)債成本的增加程度，銀行凈利差將幅度小于

30、負(fù)債成本的增加程度，銀行凈利差將縮小。市場(chǎng)利率下降則相反。縮小。市場(chǎng)利率下降則相反。）是基于利率走是基于利率走勢(shì)的預(yù)期，而主動(dòng)對(duì)缺口進(jìn)行調(diào)整，使自勢(shì)的預(yù)期，而主動(dòng)對(duì)缺口進(jìn)行調(diào)整，使自身處于有利的身處于有利的敏感性缺口敏感性缺口狀態(tài)。狀態(tài)。 當(dāng)市場(chǎng)利率趨于上升時(shí)，調(diào)整和保證當(dāng)市場(chǎng)利率趨于上升時(shí)，調(diào)整和保證為正缺口狀態(tài)；為正缺口狀態(tài)； 當(dāng)市場(chǎng)利率趨于下降時(shí)，調(diào)整和保證當(dāng)市場(chǎng)利率趨于下降時(shí)，調(diào)整和保證為負(fù)缺口狀態(tài)；為負(fù)缺口狀態(tài)；）即銀行盡可能即銀行盡可能地將敏感性缺口保持在地將敏感性缺口保持在0 0左右，以降低凈利左右，以降低凈利率水平的未來(lái)波動(dòng)性。率水平的未來(lái)波動(dòng)性。 3、利用金融工具管理利率風(fēng)險(xiǎn)

31、、利用金融工具管理利率風(fēng)險(xiǎn)1）遠(yuǎn)期利率協(xié)議）遠(yuǎn)期利率協(xié)議 是買賣雙方商定將來(lái)一定時(shí)間的協(xié)議利率，是買賣雙方商定將來(lái)一定時(shí)間的協(xié)議利率，并規(guī)定以何種利率為參考利率，在將來(lái)清算并規(guī)定以何種利率為參考利率，在將來(lái)清算日，按規(guī)定的期限和本金，由交易的一方向日，按規(guī)定的期限和本金，由交易的一方向另一方支付協(xié)議利率和參考利率間利息差額另一方支付協(xié)議利率和參考利率間利息差額的貼現(xiàn)金額。的貼現(xiàn)金額。 遠(yuǎn)期利率協(xié)議的功能是對(duì)未來(lái)的利率變動(dòng)進(jìn)遠(yuǎn)期利率協(xié)議的功能是對(duì)未來(lái)的利率變動(dòng)進(jìn)行套期保值。行套期保值。 借貸雙方就將來(lái)某一段時(shí)期的借貸利率簽訂協(xié)借貸雙方就將來(lái)某一段時(shí)期的借貸利率簽訂協(xié)議，一方希望防范未來(lái)利率上升的

32、風(fēng)險(xiǎn)，另一議，一方希望防范未來(lái)利率上升的風(fēng)險(xiǎn)，另一方希望防范利率下跌的風(fēng)險(xiǎn)。方希望防范利率下跌的風(fēng)險(xiǎn)。 借款人買入借款人買入FRA，如未來(lái)利率上升至協(xié)議利率，如未來(lái)利率上升至協(xié)議利率之上，借款人將支付更多利息，但卻同時(shí)可獲之上，借款人將支付更多利息，但卻同時(shí)可獲得賣方支付的市場(chǎng)利率與協(xié)議利率利息差額的得賣方支付的市場(chǎng)利率與協(xié)議利率利息差額的貼現(xiàn)值。貼現(xiàn)值。 貸款人賣出貸款人賣出FRA，如未來(lái)利率下降至協(xié)議利率，如未來(lái)利率下降至協(xié)議利率之下，貸款人所收利息將減少，但卻同時(shí)可獲之下，貸款人所收利息將減少，但卻同時(shí)可獲得買方支付的市場(chǎng)利率與協(xié)議利率利息差額的得買方支付的市場(chǎng)利率與協(xié)議利率利息差額的貼

33、現(xiàn)值。貼現(xiàn)值。 2）利率互換）利率互換（1）利率互換的含義）利率互換的含義 是指交易雙方在借款幣種、金額和期限都相同是指交易雙方在借款幣種、金額和期限都相同的情況下，按不同利率基礎(chǔ)計(jì)算的利息互換。的情況下，按不同利率基礎(chǔ)計(jì)算的利息互換。利用利率互換技術(shù)，交易雙方可以運(yùn)用其各自利用利率互換技術(shù)，交易雙方可以運(yùn)用其各自在不同金融市場(chǎng)的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，籌措到成本相對(duì)在不同金融市場(chǎng)的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，籌措到成本相對(duì)較低的資金。較低的資金。 （2）利率互換的類型：）利率互換的類型： 固定利率和浮動(dòng)利率互換。固定利率和浮動(dòng)利率互換。 浮動(dòng)利率與浮動(dòng)利率互換。浮動(dòng)利率與浮動(dòng)利率互換。 即兩種不同的浮動(dòng)利率之間的互換，如以

34、即兩種不同的浮動(dòng)利率之間的互換，如以LIBOR為參考利率的貸款利息，與以美為參考利率的貸款利息，與以美國(guó)優(yōu)惠利率為基礎(chǔ)的貸款利息相交換。國(guó)優(yōu)惠利率為基礎(chǔ)的貸款利息相交換。（3）利率互換案例分析）利率互換案例分析 A和和B兩家公司，兩家公司，A公司的信用級(jí)別高于公司的信用級(jí)別高于B公公司，因此司，因此B公司在固定利率和浮動(dòng)利率市場(chǎng)公司在固定利率和浮動(dòng)利率市場(chǎng)上借款所需支付的利率要比上借款所需支付的利率要比A公司高。公司高。 現(xiàn)在現(xiàn)在A、B兩公司都希望借入期限為兩公司都希望借入期限為5年的年的1000萬(wàn)美元，并提供了如下所示的利率：萬(wàn)美元，并提供了如下所示的利率： 固定利率固定利率 浮動(dòng)利率浮動(dòng)利

35、率公司公司A 10.00% LIBOR+0.30%公司公司B 11.20% LIBOR+1.00% 在固定利率市場(chǎng)在固定利率市場(chǎng)B公司比公司比A公司多付公司多付1.20%，但，但在浮動(dòng)利率市場(chǎng)只比在浮動(dòng)利率市場(chǎng)只比A公司多付公司多付0.7%，說(shuō)明，說(shuō)明B公司在浮動(dòng)利率市場(chǎng)有比較優(yōu)勢(shì)，而公司在浮動(dòng)利率市場(chǎng)有比較優(yōu)勢(shì)，而A公司在公司在固定利率市場(chǎng)有比較優(yōu)勢(shì)。固定利率市場(chǎng)有比較優(yōu)勢(shì)。 如如B公司想按固定利率借款公司想按固定利率借款,而而A公司想借入與公司想借入與6個(gè)月期個(gè)月期LIBOR相關(guān)的浮動(dòng)利率資金。由于比較相關(guān)的浮動(dòng)利率資金。由于比較優(yōu)勢(shì)的存在將產(chǎn)生可獲利潤(rùn)的互換。優(yōu)勢(shì)的存在將產(chǎn)生可獲利潤(rùn)的互換。 A公司可以公司可以10%的利率借入固定利率資金，的利率借入固定利率資金，B公司以公司以LIBOR+1%