第六章設(shè)備更新與租賃的經(jīng)濟(jì)分析

1、1第六章第六章 設(shè)備更新與租賃的經(jīng)濟(jì)分析設(shè)備更新與租賃的經(jīng)濟(jì)分析2本章重點(diǎn)v設(shè)備的磨損及其壽命；設(shè)備的磨損及其壽命；v設(shè)備更新的經(jīng)濟(jì)分析；設(shè)備更新的經(jīng)濟(jì)分析；v設(shè)備租賃的經(jīng)濟(jì)分析。設(shè)備租賃的經(jīng)濟(jì)分析。3第一節(jié) 設(shè)備的磨損及其壽命設(shè)備經(jīng)過一段時(shí)間的使用，由于受到時(shí)間、物理變化和化學(xué)反應(yīng)等正?；虿徽５囊蛩赜绊?，設(shè)備會(huì)不同程度的出現(xiàn)老化、技術(shù)落后甚至損壞等現(xiàn)象，使設(shè)備的使用期限和本身價(jià)值都發(fā)生了變化。4一、設(shè)備磨損1、有形磨損（又稱物理損耗）、有形磨損（又稱物理損耗）第一種有形磨損是是設(shè)備在使用過程中，在外力的作用下產(chǎn)生的磨損，表現(xiàn)在：零部件原始尺寸的改變，甚至其形狀發(fā)生變化；公差配合性質(zhì)的改變，

2、以及精度的降低；零部件的損壞。第二種有形磨損是在閑置過程中受自然力的作用而產(chǎn)生的磨損。設(shè)備的有形磨損導(dǎo)致設(shè)備的性能、精度等的降低。從設(shè)備的有形磨損導(dǎo)致設(shè)備的性能、精度等的降低。從而降低其使用價(jià)值。而降低其使用價(jià)值。5隨著時(shí)間的變化，設(shè)備在使用過程中產(chǎn)生的零部件有形損耗規(guī)律如圖所示。設(shè)備有形損耗規(guī)律設(shè)備有形損耗規(guī)律62、設(shè)備的無形磨損（又稱精神損耗）一是由于技術(shù)進(jìn)步，社會(huì)勞動(dòng)生產(chǎn)率水平的提高，一是由于技術(shù)進(jìn)步，社會(huì)勞動(dòng)生產(chǎn)率水平的提高， 同同類設(shè)備的再生產(chǎn)價(jià)值降低，致使原設(shè)備相對(duì)貶值；類設(shè)備的再生產(chǎn)價(jià)值降低，致使原設(shè)備相對(duì)貶值； 二是由于新技術(shù)的開發(fā)和應(yīng)用，生產(chǎn)出性能更完善二是由于新技術(shù)的開發(fā)和

3、應(yīng)用，生產(chǎn)出性能更完善生產(chǎn)效率更高的設(shè)備，致使原設(shè)備貶值。生產(chǎn)效率更高的設(shè)備，致使原設(shè)備貶值。功能性損耗功能性損耗經(jīng)濟(jì)性性損耗經(jīng)濟(jì)性性損耗三是由于外界環(huán)境因素的變化，如競(jìng)爭(zhēng)的加劇、經(jīng)濟(jì)三是由于外界環(huán)境因素的變化，如競(jìng)爭(zhēng)的加劇、經(jīng)濟(jì)衰退等導(dǎo)致資產(chǎn)產(chǎn)生的效益下降，而造成機(jī)器設(shè)備的衰退等導(dǎo)致資產(chǎn)產(chǎn)生的效益下降，而造成機(jī)器設(shè)備的損失。損失。7設(shè)備的綜合磨損：是指設(shè)備在使用過程中，不同程度遭受有形磨損和無形磨損，一般需要更新的設(shè)備大多為綜合磨損。8二、設(shè)備磨損的補(bǔ)償二、設(shè)備磨損的補(bǔ)償設(shè)備損耗的補(bǔ)償設(shè)備損耗的補(bǔ)償 910三、設(shè)備的壽命三、設(shè)備的壽命（一）設(shè)備的壽命分類：v設(shè)備自然壽命：設(shè)備自然壽命：設(shè)備從

4、投入使用開始，直到因?yàn)樵谑褂眠^程中發(fā)生物質(zhì)損耗而不能繼續(xù)使用、報(bào)廢為止所經(jīng)歷的時(shí)間。主要由設(shè)備的有形損耗決定的。v設(shè)備技術(shù)壽命：設(shè)備技術(shù)壽命：是指設(shè)備投放到市場(chǎng)到因技術(shù)落后而被淘汰所延續(xù)的時(shí)間。主要由設(shè)備的無形損耗決定的。v折舊壽命，指根據(jù)財(cái)會(huì)制度，按規(guī)定的設(shè)備耐用年數(shù)，將設(shè)備的原值通過折舊的方式轉(zhuǎn)入產(chǎn)品成本，直到使設(shè)備凈值接近于 零的全部時(shí)間，與設(shè)備的折舊提取的方法有關(guān)v設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命：設(shè)備從開始使用到其等值年成本最小設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命：設(shè)備從開始使用到其等值年成本最?。ɑ蚰暧罡撸┑氖褂媚晗逓樵O(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命。（或年盈利最高）的使用年限為設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命。11（二）經(jīng)濟(jì)壽命的確定費(fèi)用費(fèi)用 設(shè)備運(yùn)行時(shí)

5、間設(shè)備運(yùn)行時(shí)間 平均年資本金費(fèi)用平均年資本金費(fèi)用年平均使用成本年平均使用成本年平均總成本年平均總成本 m 設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命121.經(jīng)濟(jì)壽命的靜態(tài)計(jì)算方法011nnnttKLCMnnCnn年內(nèi)設(shè)備的年平均總成本； t設(shè)備使用年度，t的取值為1到n; K0設(shè)備購(gòu)置成本，即設(shè)備之原值；Ln設(shè)備在第n年末的凈殘值；Mt在n年使用期間的第t年設(shè)備的運(yùn)營(yíng)成本；n設(shè)備使用期限，在設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命計(jì)算中，n是一個(gè)自變量；由上式可知，設(shè)備的年平均總成本等于設(shè)備的年平均資本金成本由上式可知，設(shè)備的年平均總成本等于設(shè)備的年平均資本金成本 與設(shè)備的年平均使用成本與設(shè)備的年平均使用成本 之和。之和。 0nKLn11

6、nttMn13例題例題6-1某機(jī)器購(gòu)置費(fèi)用為某機(jī)器購(gòu)置費(fèi)用為100000100000元，預(yù)計(jì)壽命期為元，預(yù)計(jì)壽命期為5 5年，隨著年，隨著使用過程中的磨損，其各年的使用費(fèi)用逐年增加（見使用過程中的磨損，其各年的使用費(fèi)用逐年增加（見表），假設(shè)不論何時(shí)更新其殘值均為表），假設(shè)不論何時(shí)更新其殘值均為50005000元，若不考元，若不考慮資金時(shí)間價(jià)值，求該設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命。慮資金時(shí)間價(jià)值，求該設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命。年份年份12345使用費(fèi)用使用費(fèi)用（Mt）1000015000280004000060000設(shè)備各年的使用費(fèi)用設(shè)備各年的使用費(fèi)用14壽命壽命（n）年資本金費(fèi)用年資本金費(fèi)用= = 年使用費(fèi)年使用費(fèi)=

7、=年平均總成本年平均總成本 + + 19500095000100001000010500010500024750047500125001250060000600003316673166717667176674933449334423750237502325023250470004700051900030600306004960049600從計(jì)算結(jié)果可以看出，該機(jī)器使用從計(jì)算結(jié)果可以看出，該機(jī)器使用4 4年的年平均總費(fèi)用年的年平均總費(fèi)用最低，因此，靜態(tài)經(jīng)濟(jì)壽命為最低，因此，靜態(tài)經(jīng)濟(jì)壽命為4 4年，年，0nKLn11nttMn152.經(jīng)濟(jì)壽命的動(dòng)態(tài)計(jì)算方法),/(),/(1jiFPCniFPLPT

8、Cnjjnn),/(niPATCACnn考慮資金的時(shí)間價(jià)值考慮資金的時(shí)間價(jià)值年平均總費(fèi)用最低的年份即設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命。年平均總費(fèi)用最低的年份即設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命。16例題例題6-2資料同題資料同題6-1，若考慮資金時(shí)間價(jià)值，若考慮資金時(shí)間價(jià)值 ，折現(xiàn)率，折現(xiàn)率為為10%，求該設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命。，求該設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命。()(/, , )nnPLA P i nLi壽命壽命（n）年資本金費(fèi)用年資本金費(fèi)用= =年使用費(fèi)年使用費(fèi)= =年平均總成年平均總成本本 + + 110500010500010000100001150001150002552385523812381 12381 67619 67619 3387

9、003870017099 17099 55800 55800 430470 30470 220332203352503 52503 525561 25561 28252 28252 53813 53813 1(/,10%, )(/,10%, )nttM P FtA Pn0()(/, , )nnKLA P i nLi所以，動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)壽命為所以，動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)壽命為4 4年。年。17第二節(jié)第二節(jié) 設(shè)備更新的經(jīng)濟(jì)分析設(shè)備更新的經(jīng)濟(jì)分析設(shè)備更新設(shè)備更新有兩種形式：一是用一是用相同的設(shè)備相同的設(shè)備去更換有形磨損嚴(yán)重，不能繼續(xù)使用的去更換有形磨損嚴(yán)重，不能繼續(xù)使用的舊設(shè)備，只能解決設(shè)備的損壞問題，不具有更新技術(shù)的

10、性舊設(shè)備，只能解決設(shè)備的損壞問題，不具有更新技術(shù)的性質(zhì)，不能促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步；質(zhì)，不能促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步；二是用二是用較經(jīng)濟(jì)和較完善的新設(shè)備較經(jīng)濟(jì)和較完善的新設(shè)備，即用技術(shù)更先進(jìn)、結(jié)構(gòu)，即用技術(shù)更先進(jìn)、結(jié)構(gòu)更完善、效率更高，性能更好，耗費(fèi)能源和原材料更少的更完善、效率更高，性能更好，耗費(fèi)能源和原材料更少的新型設(shè)備來更換那些技術(shù)上不能繼續(xù)使用或者經(jīng)濟(jì)上不宜新型設(shè)備來更換那些技術(shù)上不能繼續(xù)使用或者經(jīng)濟(jì)上不宜繼續(xù)使用的舊設(shè)備。繼續(xù)使用的舊設(shè)備。能解決設(shè)備的損壞問題，而且能解決能解決設(shè)備的損壞問題，而且能解決設(shè)備技術(shù)落后的問題。設(shè)備技術(shù)落后的問題。18一、設(shè)備更新的原則一、設(shè)備更新的原則不考慮沉沒成本。不考慮沉

11、沒成本。保持客觀介入角度。不要從方案直接陳述的現(xiàn)保持客觀介入角度。不要從方案直接陳述的現(xiàn)金流量進(jìn)行比較分析，而應(yīng)在一個(gè)客觀的立場(chǎng)金流量進(jìn)行比較分析，而應(yīng)在一個(gè)客觀的立場(chǎng)上比較分析，只有這樣才能客觀的、正確的描上比較分析，只有這樣才能客觀的、正確的描述新、舊設(shè)備的現(xiàn)金流量。述新、舊設(shè)備的現(xiàn)金流量。19例例 6-3機(jī)器機(jī)器A在在4年前以原始費(fèi)用年前以原始費(fèi)用220000元購(gòu)置，估計(jì)元購(gòu)置，估計(jì)可以使用可以使用10年，年，第第10年末估計(jì)凈殘值為年末估計(jì)凈殘值為20000元，元，年使用費(fèi)為年使用費(fèi)為75000元，元，目前的售價(jià)為目前的售價(jià)為60000元。元?，F(xiàn)在市場(chǎng)上同類機(jī)器現(xiàn)在市場(chǎng)上同類機(jī)器B的原

12、始費(fèi)用為的原始費(fèi)用為240000元，元，估計(jì)可以使用估計(jì)可以使用10年，第年，第10年末的凈殘值為年末的凈殘值為30000元，年使用費(fèi)為元，年使用費(fèi)為40000元。元。現(xiàn)有兩個(gè)方案：方案一繼續(xù)使用機(jī)器現(xiàn)有兩個(gè)方案：方案一繼續(xù)使用機(jī)器A；方案二方案二把機(jī)器把機(jī)器A出售，然后購(gòu)買機(jī)器出售，然后購(gòu)買機(jī)器B。已知基準(zhǔn)折現(xiàn)率為已知基準(zhǔn)折現(xiàn)率為15，比較這兩個(gè)方案的優(yōu)劣。，比較這兩個(gè)方案的優(yōu)劣。20解：解：繼續(xù)保留使用舊設(shè)備繼續(xù)保留使用舊設(shè)備750006000020000AC(A)=(60000-20000) (A/P,15%,6)+20000 0.15+75000=88568元1 2 3 4 5 6使用

13、新設(shè)備使用新設(shè)備50000240000300001 10AC(B)=(240000-30000)(A/P,15%,10)+300000.15+50000=96353元根據(jù)年費(fèi)用越小越好的原則，采納方案一比采納方案二根據(jù)年費(fèi)用越小越好的原則，采納方案一比采納方案二優(yōu)，選擇方案一繼續(xù)使用舊設(shè)備。優(yōu)，選擇方案一繼續(xù)使用舊設(shè)備。21二、設(shè)備更新的決策方法二、設(shè)備更新的決策方法設(shè)備更新的關(guān)鍵在于使用新設(shè)備的綜合收設(shè)備更新的關(guān)鍵在于使用新設(shè)備的綜合收益是否高于保留舊設(shè)備的綜合收益。益是否高于保留舊設(shè)備的綜合收益。設(shè)備更新的最佳時(shí)機(jī)設(shè)備更新的最佳時(shí)機(jī)應(yīng)為綜合收益最大的應(yīng)為綜合收益最大的那個(gè)時(shí)點(diǎn)。那個(gè)時(shí)點(diǎn)。2

14、2例例6-4某項(xiàng)目剩余壽命為某項(xiàng)目剩余壽命為3年，其主要設(shè)備年，其主要設(shè)備A在在3年前以年前以250000元購(gòu)置，現(xiàn)市場(chǎng)上相同成色相同型號(hào)的設(shè)備價(jià)格元購(gòu)置，現(xiàn)市場(chǎng)上相同成色相同型號(hào)的設(shè)備價(jià)格為為100000元元，以后每年殘值如表所示，每年產(chǎn)值為，以后每年殘值如表所示，每年產(chǎn)值為80000元，使用成本為元，使用成本為30000元；元；此時(shí)有技術(shù)性能更好的設(shè)備此時(shí)有技術(shù)性能更好的設(shè)備B面世，售價(jià)為面世，售價(jià)為300000元，元，每年產(chǎn)值為每年產(chǎn)值為150000元，使用成本為元，使用成本為50000元，每年殘值元，每年殘值如表所示，項(xiàng)目結(jié)束后設(shè)備如表所示，項(xiàng)目結(jié)束后設(shè)備B也不再使用。也不再使用。是否

15、應(yīng)該更換設(shè)備是否應(yīng)該更換設(shè)備B，如應(yīng)更換，何時(shí)較為合適？（基準(zhǔn)，如應(yīng)更換，何時(shí)較為合適？（基準(zhǔn)收益率為收益率為10%）各設(shè)備更新年限及殘值各設(shè)備更新年限及殘值使用年數(shù)使用年數(shù)設(shè)備設(shè)備A殘值殘值設(shè)備設(shè)備B殘值殘值17000024000023000020000031000015000023方案一：方案一：A A設(shè)備不用了，設(shè)備不用了，B B設(shè)備使用設(shè)備使用3 3年年方案二：方案二：A A設(shè)備用設(shè)備用1 1年，年，B B設(shè)備使用設(shè)備使用2 2年年方案三：方案三：A A設(shè)備用設(shè)備用2 2年，年，B B設(shè)備使用設(shè)備使用1 1年年方案四：方案四： A A設(shè)備用設(shè)備用3 3年，不進(jìn)行更換年，不進(jìn)行更換130

16、0000150000(/,10%,3)(/,10%,3)61395()NPVP FPA 元2-100000+70000(/,10%,1)+8000030000 (/,10%,1) 300000200000(/,10%,2)(/,10%,2)/,10%,144392.35()NPVP FP AP FP AP F（）（）元3-100000+30000(/,10%,2)+8000030000 (/,10%,2) 300000240000(/,10%,1)(/,10%,1)/,10%,219082.28()NPVP FP A

17、P FP AP F（）（）元4-100000+10000(/,10%,3)+8000030000 (/,10%,3)31863()NPVP FP A（）元因?yàn)椴捎玫氖莾衄F(xiàn)值指標(biāo)，采用越大越好原則，選擇方案一，直接因?yàn)椴捎玫氖莾衄F(xiàn)值指標(biāo)，采用越大越好原則，選擇方案一，直接更換，選用更換，選用B B設(shè)備設(shè)備3 3年，年，24例例6-5某設(shè)備目前的凈殘值為某設(shè)備目前的凈殘值為80000元，還能繼元，還能繼續(xù)使用續(xù)使用4年，保留使用的情況如下表所示。年，保留使用的情況如下表所示。保留使用年數(shù)保留使用年數(shù)年末凈殘值元年末凈殘值元 年使用費(fèi)元年使用費(fèi)元165000300002500004000033500

18、05000042000060000新設(shè)備的原始費(fèi)用為350000元，經(jīng)濟(jì)壽命10年，10年年末的凈殘值為40000元，平均年使用費(fèi)為5000元，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10。問舊設(shè)備是否需要更換，如需更換何時(shí)更換為宜？25解：解：設(shè)新、舊設(shè)備的平均年費(fèi)用分別為設(shè)新、舊設(shè)備的平均年費(fèi)用分別為AACN與與AAC0。則：則：(35000040000)(A/P,10%,10)+40000 0.1+5000NAAC=59452.9元0(8000020000)(A/P,10%,4)+2000 0.1+AAC 30000(P/F,10%,1)+40000(P/F,10%,2)+50000(P/F,10%,3)60000

19、(P/F,10%,4)(A/P,10%,4)=64738.86元N0AAC AAC (1)，所以舊設(shè)備應(yīng)該保留使用一年時(shí)間。n舊設(shè)備保留舊設(shè)備保留2年。年。02(6500050000)(A/P,10%,1)+500000.10+40000AAC（ ）61499.5元N0AAC AAC (2)，所以舊設(shè)備應(yīng)該更換。 可見，舊設(shè)可見，舊設(shè)備應(yīng)該保留備應(yīng)該保留使用使用1年，于年，于第第1年末更換。年末更換。800006500030000保留1年65000500000 11 2保留2年27第三節(jié)第三節(jié) 設(shè)備租賃的經(jīng)濟(jì)分析設(shè)備租賃的經(jīng)濟(jì)分析一、設(shè)備租賃概述一、設(shè)備租賃概述是指在一定期限內(nèi)，出租方按照租賃

20、契約是指在一定期限內(nèi)，出租方按照租賃契約的規(guī)定，將設(shè)備的使用權(quán)出讓給承租方，的規(guī)定，將設(shè)備的使用權(quán)出讓給承租方，并以租金的形式收取一定的報(bào)酬，設(shè)備所并以租金的形式收取一定的報(bào)酬，設(shè)備所有權(quán)不發(fā)生改變，仍歸出租方所有。有權(quán)不發(fā)生改變，仍歸出租方所有。28優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：減少設(shè)備對(duì)資金的占用，用較少的資金獲得生產(chǎn)急需減少設(shè)備對(duì)資金的占用，用較少的資金獲得生產(chǎn)急需的設(shè)備。的設(shè)備。保持企業(yè)良好的流動(dòng)性，不易使企業(yè)的資金負(fù)債狀況保持企業(yè)良好的流動(dòng)性，不易使企業(yè)的資金負(fù)債狀況發(fā)生惡化；發(fā)生惡化；有利于企業(yè)減少技術(shù)落后的風(fēng)險(xiǎn)；有利于企業(yè)減少技術(shù)落后的風(fēng)險(xiǎn)；設(shè)備利用較為靈活，能夠滿足暫時(shí)性和季節(jié)性的需要設(shè)備利用較

21、為靈活，能夠滿足暫時(shí)性和季節(jié)性的需要等。等。缺點(diǎn)：缺點(diǎn)： 承租方對(duì)租用設(shè)備只有使用權(quán)，不能處置設(shè)備，也不承租方對(duì)租用設(shè)備只有使用權(quán)，不能處置設(shè)備，也不能用于擔(dān)保、抵押貸款；能用于擔(dān)保、抵押貸款； 設(shè)備租賃的總費(fèi)用比購(gòu)置設(shè)備費(fèi)用高；設(shè)備租賃的總費(fèi)用比購(gòu)置設(shè)備費(fèi)用高； 長(zhǎng)年支付租金，形成長(zhǎng)期負(fù)債；長(zhǎng)年支付租金，形成長(zhǎng)期負(fù)債； 租賃合同規(guī)定嚴(yán)格，毀約要賠償損失，有一定的風(fēng)險(xiǎn)租賃合同規(guī)定嚴(yán)格，毀約要賠償損失，有一定的風(fēng)險(xiǎn)等。等。29二、租賃的方式二、租賃的方式（1）經(jīng)營(yíng)租賃，出租方除向承租方提供租賃物）經(jīng)營(yíng)租賃，出租方除向承租方提供租賃物外，還承擔(dān)設(shè)備的保養(yǎng)、維修、老化、貶值等費(fèi)外，還承擔(dān)設(shè)備的保養(yǎng)、

22、維修、老化、貶值等費(fèi)用以及不再續(xù)約的風(fēng)險(xiǎn)。用以及不再續(xù)約的風(fēng)險(xiǎn)。特點(diǎn)特點(diǎn) 可撤銷性；可撤銷性； 期限較短期限較短 非全額清償。非全額清償。30（2）融資租賃，具有融資和融物相結(jié)合的性質(zhì)。）融資租賃，具有融資和融物相結(jié)合的性質(zhì)。該租賃方式要求租賃雙方承擔(dān)確認(rèn)的租期和付款該租賃方式要求租賃雙方承擔(dān)確認(rèn)的租期和付款義務(wù)，不得任意終止和取消租約，其實(shí)質(zhì)已經(jīng)轉(zhuǎn)義務(wù)，不得任意終止和取消租約，其實(shí)質(zhì)已經(jīng)轉(zhuǎn)移了與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬。移了與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬。承租方可以計(jì)提折舊計(jì)入企業(yè)成本，租賃費(fèi)一般不直承租方可以計(jì)提折舊計(jì)入企業(yè)成本，租賃費(fèi)一般不直接列入企業(yè)成本，由企業(yè)稅后支付。租賃費(fèi)

23、中的利息接列入企業(yè)成本，由企業(yè)稅后支付。租賃費(fèi)中的利息和手續(xù)費(fèi)可計(jì)入企業(yè)成本，作為納稅所得額中準(zhǔn)予扣和手續(xù)費(fèi)可計(jì)入企業(yè)成本，作為納稅所得額中準(zhǔn)予扣除的項(xiàng)目。除的項(xiàng)目。特點(diǎn)特點(diǎn) 不可撤銷性不可撤銷性 租期較長(zhǎng)，租期相當(dāng)于設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命。租期較長(zhǎng)，租期相當(dāng)于設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命。 全額清償。在基本租期內(nèi)，設(shè)備只租給一個(gè)用戶，承租方支全額清償。在基本租期內(nèi)，設(shè)備只租給一個(gè)用戶，承租方支付租金的累計(jì)總額為設(shè)備款、利息及租賃合同的手續(xù)費(fèi)之和。付租金的累計(jì)總額為設(shè)備款、利息及租賃合同的手續(xù)費(fèi)之和。31三、租購(gòu)的決策方法三、租購(gòu)的決策方法購(gòu)買與租賃是企業(yè)獲得設(shè)備的兩種基本形購(gòu)買與租賃是企業(yè)獲得設(shè)備的兩種基本形式。

24、式。決策：租賃成本和購(gòu)買成本。決策：租賃成本和購(gòu)買成本。注意：按照財(cái)務(wù)制度規(guī)定，成本可以減免注意：按照財(cái)務(wù)制度規(guī)定，成本可以減免所得稅。所得稅。 其他費(fèi)用保持不變的情況下，計(jì)入成本越多，其他費(fèi)用保持不變的情況下，計(jì)入成本越多，則利潤(rùn)總額越少，企業(yè)相應(yīng)繳納的所得稅也越則利潤(rùn)總額越少，企業(yè)相應(yīng)繳納的所得稅也越少。少。32以銀行借款為例，某企業(yè)向銀行借以銀行借款為例，某企業(yè)向銀行借10萬元萬元資金，年利率為資金，年利率為10，每年需支付，每年需支付1萬元利萬元利息，則減少了企業(yè)稅前利潤(rùn)息，則減少了企業(yè)稅前利潤(rùn)1萬元，若所得萬元，若所得稅稅率為稅稅率為25，則企業(yè)可以少交，則企業(yè)可以少交0.25萬元萬

25、元所得稅，因此，企業(yè)實(shí)際獲得了所得稅，因此，企業(yè)實(shí)際獲得了0.25萬元萬元免稅收益，借款實(shí)際成本為免稅收益，借款實(shí)際成本為1（125）0.75萬元。萬元。33租賃成本租賃成本包括支付的租金和在租賃設(shè)備期間為維持設(shè)備包括支付的租金和在租賃設(shè)備期間為維持設(shè)備的正常狀態(tài)所必須開支的生產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)用，不同的租賃方的正常狀態(tài)所必須開支的生產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)用，不同的租賃方式?jīng)Q定著這些支出是否能夠全部計(jì)入成本而減免稅金，式?jīng)Q定著這些支出是否能夠全部計(jì)入成本而減免稅金，不同的租賃方式，凈現(xiàn)金流量的方式是不同的。不同的租賃方式，凈現(xiàn)金流量的方式是不同的。經(jīng)營(yíng)租賃的凈現(xiàn)金流量計(jì)算：經(jīng)營(yíng)租賃的凈現(xiàn)金流量計(jì)算：凈現(xiàn)金流量（經(jīng)營(yíng)租

26、賃）凈現(xiàn)金流量（經(jīng)營(yíng)租賃）= =銷售收入銷售收入- -經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)營(yíng)成本- -銷售稅金及附加銷售稅金及附加- -租金租金- -（銷售收入（銷售收入- -經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)營(yíng)成本- -銷售稅金及附加銷售稅金及附加- -租金）租金）所得稅稅所得稅稅率率融資租賃的凈現(xiàn)金流量計(jì)算：融資租賃的凈現(xiàn)金流量計(jì)算：凈現(xiàn)金流量（融資租賃）凈現(xiàn)金流量（融資租賃）= =銷售收入銷售收入- -經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)營(yíng)成本- -銷售稅金及附加銷售稅金及附加- -租金租金- -（銷售收入（銷售收入- -經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)營(yíng)成本- -銷售稅金及附加銷售稅金及附加- -折舊費(fèi)折舊費(fèi)- -租賃費(fèi)中租賃費(fèi)中的手續(xù)費(fèi)和利息的手續(xù)費(fèi)和利息）所得稅稅率所得稅稅率3

27、4購(gòu)買設(shè)備，其成本不僅包括設(shè)備的價(jià)格，還包括使用設(shè)購(gòu)買設(shè)備，其成本不僅包括設(shè)備的價(jià)格，還包括使用設(shè)備所發(fā)生的運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)和維修費(fèi)備所發(fā)生的運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)和維修費(fèi)。由于購(gòu)買設(shè)備可以使用自。由于購(gòu)買設(shè)備可以使用自有資金或貸款，而貸款利息可以計(jì)入成本而減免稅金，有資金或貸款，而貸款利息可以計(jì)入成本而減免稅金，所以，不同購(gòu)買方式計(jì)算凈現(xiàn)金流量的方式不同。所以，不同購(gòu)買方式計(jì)算凈現(xiàn)金流量的方式不同。自有資金購(gòu)買設(shè)備的凈現(xiàn)金流量計(jì)算：自有資金購(gòu)買設(shè)備的凈現(xiàn)金流量計(jì)算：凈現(xiàn)金流量（凈現(xiàn)金流量（自有資金自有資金）= =銷售收入銷售收入- -經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)營(yíng)成本- -銷售稅金及附加銷售稅金及附加- -設(shè)備購(gòu)買價(jià)設(shè)備購(gòu)買價(jià)- -（

28、銷售收入（銷售收入- -經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)營(yíng)成本- -銷售稅金及附加銷售稅金及附加- -折舊費(fèi)折舊費(fèi)）所得稅稅率所得稅稅率貸款購(gòu)買設(shè)備的凈現(xiàn)金流量計(jì)算：貸款購(gòu)買設(shè)備的凈現(xiàn)金流量計(jì)算：凈現(xiàn)金流量（凈現(xiàn)金流量（貸款購(gòu)買設(shè)備貸款購(gòu)買設(shè)備）= =銷售收入銷售收入- -經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)營(yíng)成本- -銷售稅金及銷售稅金及附加附加- -本金本金- -利息利息- -（銷售收入（銷售收入- -經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)營(yíng)成本- -銷售稅金及附加銷售稅金及附加- -折舊費(fèi)折舊費(fèi)- -利息利息）所得稅稅率所得稅稅率35例例6-6A設(shè)備每年可實(shí)現(xiàn)銷售額設(shè)備每年可實(shí)現(xiàn)銷售額5萬元，使用成本和銷售萬元，使用成本和銷售稅金及附加共稅金及附加共2萬元，設(shè)備

29、價(jià)格為萬元，設(shè)備價(jià)格為5萬元，壽命期萬元，壽命期5年，殘值為年，殘值為0，有四種投資方式，若基準(zhǔn)收益率，有四種投資方式，若基準(zhǔn)收益率為為10%，所得稅稅率為，所得稅稅率為25%，設(shè)備采用直線折舊，設(shè)備采用直線折舊法，應(yīng)選擇哪種方式？法，應(yīng)選擇哪種方式？（1）經(jīng)營(yíng)租賃，年租金）經(jīng)營(yíng)租賃，年租金1.5萬元；萬元；（2）融資租賃，首付）融資租賃，首付50%設(shè)備價(jià)款，余額設(shè)備價(jià)款，余額5年內(nèi)每年年內(nèi)每年付款付款0.8萬元，其中包含利息和手續(xù)費(fèi)萬元，其中包含利息和手續(xù)費(fèi)0.3萬元。萬元。（3）用自有資金購(gòu)買。）用自有資金購(gòu)買。（4）全部用貸款購(gòu)買，年利率）全部用貸款購(gòu)買，年利率8%，等額還款。，等額還款

30、。36（1 1）經(jīng)營(yíng)租賃）經(jīng)營(yíng)租賃凈現(xiàn)金流量（經(jīng)營(yíng)租賃）凈現(xiàn)金流量（經(jīng)營(yíng)租賃）= =銷售收入銷售收入- -經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)營(yíng)成本- -銷售稅金及附加銷售稅金及附加- -租金租金- -（銷售收入（銷售收入- -經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)營(yíng)成本- -銷售稅金及附加銷售稅金及附加- -租金）租金）所得稅稅率所得稅稅率=5-2-1.5-(5-2-1.5)25%=1.125()凈現(xiàn)金流量（經(jīng)營(yíng)租賃）萬元=1.125()NAV(經(jīng)營(yíng)租賃)萬元37（2 2）融資租賃）融資租賃=55=1()折舊萬元/年=-=(5-2-1-0.3) 25%=0.425所得稅 （銷售收入 經(jīng)營(yíng)成本 銷售稅金及附加 折舊 租賃費(fèi)中的手續(xù)費(fèi)和利息）所得稅

31、的稅率年份年份012345一、現(xiàn)金流入一、現(xiàn)金流入055555銷售收入銷售收入055555二、現(xiàn)金流出二、現(xiàn)金流出2.53.2253.2253.2253.2253.2251.經(jīng)營(yíng)成本和銷經(jīng)營(yíng)成本和銷售稅及附加售稅及附加022222.租金租金0.80.80.80.80.83.所得稅所得稅00.4250.4250.4250.4250.425三、凈現(xiàn)金流量三、凈現(xiàn)金流量-2.51.7751.7751.7751.7751.775=2.55 50%=-2.5NAV(融資租賃)（A/P,10%,5）+1.775=1.1155萬元38（3 3）自有資金購(gòu)買）自有資金購(gòu)買年份年份012345一、現(xiàn)金流入一、現(xiàn)金流入055555銷售收入銷售收入055555二、現(xiàn)金流出二、現(xiàn)金流出52.52.52.52.52.51.經(jīng)營(yíng)成本和銷經(jīng)營(yíng)成本和銷售稅及附加售稅及附加022222.自有資金自有資金5000003.所得稅所得稅00.50. 50. 50. 50. 5三、凈現(xiàn)金流量