投資基金發(fā)展基本情況綜述

1、1 / 13我國投資基金進展差不多情況綜述一、對基金市場的一些特征的概括二、發(fā)行方式及風險分配分析（一）基金發(fā)行概況（二）包銷方式及其風險分配（三）代銷方式及其風險分配三、基金組織內(nèi)部操縱（一）基金操作策略的變化幾緣故（二）基金的市值表現(xiàn)（三）決策機制（1）外部風險操縱（2） 內(nèi)部風險操縱（四）代理人成本基金經(jīng)理人的操縱（1） 代理人成本的產(chǎn)生（2）基金經(jīng)理人的信賴義務（3）績效評價和治理費的計提模式2 / 13四、基金投資人及公眾利益的愛護 （一）基金信息披露的概況（二）前十大持有人的披露（三）開放式基金規(guī)模變動狀況信息的披露 一、對基金市場的一些特征的概括 投資基金可謂是我國資本市場上的新

2、興產(chǎn)品。 目前市場上總共有封閉式 基金54只，開放式基金17只。盡管產(chǎn)品數(shù)量上不是專門多，然而，這 些基金占有的市值卻不容忽視。 “基金目前持有凈值達到1400多億元,占到目前滬深兩市總市值的10%強,已具有了一定引領市場潮流的力 量”（1）。因此，基金的狀況能夠?qū)墒挟a(chǎn)生重大的阻礙，因而，投資 基金作為一種專門的金融產(chǎn)品值得我們予以關注。2002年的基金市場，轟轟烈烈地大擴容，驚天動地的行業(yè)虧損，兩者 之間形成了鮮亮反差。 同時， 基金市場的走勢之弱， 也超出了市場的預 期，基金持有人陷入巨額虧損境地。 “2002年的基金市場，是名副事實 上的基金進展年。截至12月25日，2002年度共發(fā)行

3、封閉式基金4只， 總募集規(guī)模為110億份；發(fā)行開放式基金14只，首發(fā)募集的規(guī)模為447.9億元，兩者合計557.9億元。那個數(shù)字超過了2001年底基金市場規(guī)模的七成。因而，2002年，是基金市場歷史上的第三次擴容期，也是歷史上擴容規(guī)模最大的一個時期。大擴容，預示著大進展。2002年度的基金市場確實是一個進展年。但同時，2002年又是基金市場令 人難過的一年，是名3 / 13副事實上的虧損年。截至2002年12月20日，54只封閉式基金中53只出現(xiàn)虧損，虧損額合計82億元；17只開放式基 金，13只出現(xiàn)虧損，虧損額合計18億元。整個行業(yè)的虧損，預示著市 場預期的年末分紅已成為水中花。 由此，基金

4、業(yè)差不多面臨著有史以來 的寒冬?！保?）二、 發(fā)行方式及風險分配分析（一）基金發(fā)行概況 去年開放式基金的密集發(fā)行成為市場的一大亮點， 眾多的基金治理公司 相繼推出自己的投資基金產(chǎn)品， 其數(shù)目之多， 次數(shù)之頻繁， 能夠得上是 空前的。 而寬敞的投資者也給予了相當高的熱情， 例如，華夏成長證券 投資基金發(fā)行的第一天就暴出了2.6億的銷售業(yè)績， 這一數(shù)字在基金慘 淡經(jīng)營的今天， 足以為基金治理公司艷羨得不得了。 能夠講， 在開放式 基金發(fā)行的初期，市場給予的是極其熱烈的反應， 而在那些神話般的銷 售業(yè)績中， 多少攙雜著寬敞投資者的非理性因數(shù)在內(nèi)。 時至今日， 基金 的發(fā)行面臨著越來越嚴峻的形勢，一只

5、基金假如募集到20億的規(guī)模， 差不多算得上是相當成功的了。（二）包銷方式及其風險分配在這種形勢下， 眾多的基金紛紛采取了包銷的手段， 將基金的發(fā)行盡數(shù) 托付給承銷商包銷和銀行代銷， 正是這兩個渠道都存在著問題。 券商包 銷，等因此講4 / 13基金治理公司將發(fā)行的風險全部轉(zhuǎn)移給承銷商， 基金治理 公司能夠高枕無憂地旱澇保收。另一方面，承銷商承擔了巨大的風險， 面對有限的市場容量， 承銷商為了確保發(fā)行成功， 往往費盡心機、 費盡 心思地想方法拓寬銷售渠道， 動用一切的客戶資源， 而這些方法都收效 甚微的情況下， 承銷商只能吞下苦果， 將未能發(fā)行的基金分額照單全收， 因此，專門有味的一幕出現(xiàn)了，

6、一些新發(fā)行的基金的大額持有者往往正 是這些基金的主承銷商， 眾多的券商一不小心就成了基金的“大股東”， 大筆的流淌資金被套牢， 叫苦不迭。 這種條件下基金的發(fā)行得不到市場 的檢驗，基金市場的供需狀況被嚴峻的扭曲， 專門容易產(chǎn)生泡沫。 而且，通過這種方式發(fā)行的基金， 一上市就面臨著下跌的壓力， 基金的業(yè)績也 相當?shù)碾y看。可見，通過包銷的方式發(fā)行，基金治理公司倒是省事了， 無形之中巨大的市場風險被轉(zhuǎn)移到承銷商的身上， 利益與風險的分配嚴 峻的不對稱。 通過這種方式進行市場擴容， 助長了基金治理公司發(fā)行的 盲目性， 中間無疑蘊涵著極大的風險， 最后損失的依舊寬敞的中小投資 者。（三）代銷方式及其風險

7、分配 另一種渠道是銀行代銷。 銀行擁有最豐富的資金和客戶資源， 因此， 攜 手銀行往往對一只基金的成功發(fā)行有著重大的意義。銀行的營業(yè)廳里， 堆放著許許多多基金銷售的廣告和產(chǎn)品講明書。 不僅如此， 有的5 / 13銀行還 強迫自己的職員認購指定數(shù)量的基金分額， 以達到完成銀行的銷售任務 的目的。 這種帶有行政命令式的認購， 嚴峻違背了市場規(guī)律， 眾多銀行 的職員怨聲載道， 叫苦不迭。 通過這種代銷的發(fā)行方式， 基金治理公司 又將風險轉(zhuǎn)移到銀行，銀行再將風險轉(zhuǎn)嫁至寬敞儲戶及自己的職員身 上。由此， 一些銀行完滿的完成銷售任務的背后， 卻是犧牲了寬敞的職 員的利益。假如講投資者面對基金下跌的行情而被套牢是出于