第五章國(guó)際收支理論與學(xué)說(shuō)

1、 山西財(cái)經(jīng)大學(xué)山西財(cái)經(jīng)大學(xué)侯安平侯安平國(guó)際金融學(xué)（奚君羊版）第五章第五章 國(guó)際收支理論與學(xué)國(guó)際收支理論與學(xué)說(shuō)說(shuō)第第五五章章 國(guó)際收支理論國(guó)際收支理論與學(xué)說(shuō)與學(xué)說(shuō) 教學(xué)內(nèi)容教學(xué)內(nèi)容: : 本章主要介紹開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下國(guó)際收支的調(diào)節(jié)手段，本章主要介紹開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下國(guó)際收支的調(diào)節(jié)手段，內(nèi)外均衡的矛盾產(chǎn)生及政策搭配調(diào)節(jié)和西方的國(guó)際收支調(diào)內(nèi)外均衡的矛盾產(chǎn)生及政策搭配調(diào)節(jié)和西方的國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論。節(jié)理論。 教學(xué)目的教學(xué)目的: : 要求學(xué)生了解國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制，市場(chǎng)失靈時(shí)要求學(xué)生了解國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制，市場(chǎng)失靈時(shí)一國(guó)政府對(duì)國(guó)際收支進(jìn)行調(diào)節(jié)的政策手段。搞清楚內(nèi)外均一國(guó)政府對(duì)國(guó)際收支進(jìn)行調(diào)節(jié)的政策手段。

2、搞清楚內(nèi)外均衡矛盾產(chǎn)生的原因，對(duì)內(nèi)外均衡矛盾實(shí)施政策調(diào)節(jié)的基本衡矛盾產(chǎn)生的原因，對(duì)內(nèi)外均衡矛盾實(shí)施政策調(diào)節(jié)的基本原理，以及采用政策搭配來(lái)解決內(nèi)外均衡的具體案例。另原理，以及采用政策搭配來(lái)解決內(nèi)外均衡的具體案例。另外，對(duì)西方的國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論也應(yīng)有基本外，對(duì)西方的國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論也應(yīng)有基本了解。 教學(xué)課時(shí)教學(xué)課時(shí): : 9 9課時(shí)課時(shí) 教學(xué)重點(diǎn)與難點(diǎn)教學(xué)重點(diǎn)與難點(diǎn): : 本章的教學(xué)重點(diǎn)是國(guó)際收支的政策調(diào)節(jié)和內(nèi)外均衡矛本章的教學(xué)重點(diǎn)是國(guó)際收支的政策調(diào)節(jié)和內(nèi)外均衡矛盾政策調(diào)節(jié)的基本原理；教學(xué)難點(diǎn)是西方國(guó)際收支的幾種盾政策調(diào)節(jié)的基本原理；教學(xué)難點(diǎn)是西方國(guó)際收支的幾種調(diào)節(jié)理論。調(diào)節(jié)理論。 教學(xué)方法及手段

3、教學(xué)方法及手段: : 教學(xué)中擬采取啟發(fā)式和比較的方法及手段，同時(shí)借助教學(xué)中擬采取啟發(fā)式和比較的方法及手段，同時(shí)借助于圖表對(duì)重點(diǎn)與難點(diǎn)進(jìn)行講解。于圖表對(duì)重點(diǎn)與難點(diǎn)進(jìn)行講解。 從第一章中我們知道，巨額的連續(xù)的國(guó)際收支逆差從第一章中我們知道，巨額的連續(xù)的國(guó)際收支逆差意味著本國(guó)支付能力和信用水平的下降，巨額的連續(xù)意味著本國(guó)支付能力和信用水平的下降，巨額的連續(xù)的國(guó)際收支順差意味著本國(guó)將大量的實(shí)際資源提供給的國(guó)際收支順差意味著本國(guó)將大量的實(shí)際資源提供給外國(guó)消費(fèi)，而不增進(jìn)本國(guó)的福利水平，這都會(huì)損害本外國(guó)消費(fèi)，而不增進(jìn)本國(guó)的福利水平，這都會(huì)損害本國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和發(fā)展。因此，采取措施對(duì)國(guó)際收支進(jìn)國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和發(fā)展

4、。因此，采取措施對(duì)國(guó)際收支進(jìn)行調(diào)節(jié)，減少不平衡的程度和改變不平衡的方向，就行調(diào)節(jié)，減少不平衡的程度和改變不平衡的方向，就成為國(guó)際金融學(xué)的一項(xiàng)重要研究?jī)?nèi)容。而國(guó)際收支調(diào)成為國(guó)際金融學(xué)的一項(xiàng)重要研究?jī)?nèi)容。而國(guó)際收支調(diào)節(jié)的目的，從簡(jiǎn)單和直接的意義上講是要追求國(guó)際收節(jié)的目的，從簡(jiǎn)單和直接的意義上講是要追求國(guó)際收支的平衡；從更深層次的意義上講，尤其是當(dāng)國(guó)內(nèi)經(jīng)支的平衡；從更深層次的意義上講，尤其是當(dāng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于不平衡的情況下，是要追求國(guó)際收支的均衡。濟(jì)處于不平衡的情況下，是要追求國(guó)際收支的均衡。鑒于在實(shí)踐中各國(guó)都比較注重國(guó)際收支逆差問(wèn)題，因鑒于在實(shí)踐中各國(guó)都比較注重國(guó)際收支逆差問(wèn)題，因此本章中我們就以國(guó)際

5、收支逆差為代表來(lái)分析國(guó)際收此本章中我們就以國(guó)際收支逆差為代表來(lái)分析國(guó)際收支不平衡的調(diào)節(jié)問(wèn)題。支不平衡的調(diào)節(jié)問(wèn)題。內(nèi)容簡(jiǎn)介內(nèi)容簡(jiǎn)介 第一節(jié)第一節(jié) 彈性分析法（彈性論）彈性分析法（彈性論） 第二節(jié)第二節(jié) 貿(mào)易乘數(shù)論貿(mào)易乘數(shù)論 第三節(jié)第三節(jié) 吸收分析法（吸收論）吸收分析法（吸收論） 第四節(jié)第四節(jié) 貨幣分析法（貨幣論）貨幣分析法（貨幣論） 第五節(jié)第五節(jié) 國(guó)際收支的政策配合論國(guó)際收支的政策配合論第一節(jié)第一節(jié) 彈性分析法（彈性論）彈性分析法（彈性論） 一、西方國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論的演變一、西方國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論的演變 西方的國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論是國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)的重要理西方的國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論是國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)的重要理論，它是隨

6、著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化和經(jīng)濟(jì)思潮的更替而發(fā)論，它是隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化和經(jīng)濟(jì)思潮的更替而發(fā)生演變的。生演變的。 西方學(xué)者對(duì)國(guó)際收支的分析主要集中于一國(guó)國(guó)際西方學(xué)者對(duì)國(guó)際收支的分析主要集中于一國(guó)國(guó)際收支的決定因素和保持國(guó)際收支平衡的適當(dāng)政策上。收支的決定因素和保持國(guó)際收支平衡的適當(dāng)政策上。 大衛(wèi)大衛(wèi)休休謨提出了謨提出了“價(jià)格價(jià)格鑄幣流動(dòng)鑄幣流動(dòng)機(jī)制機(jī)制”英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家瓊家瓊羅賓羅賓遜和遜和AA勒納勒納提出了國(guó)際提出了國(guó)際收支調(diào)節(jié)的收支調(diào)節(jié)的“彈性論彈性論”馬克盧普和梅茨勒馬克盧普和梅茨勒將凱恩斯的乘數(shù)原將凱恩斯的乘數(shù)原理應(yīng)用于國(guó)際收支理應(yīng)用于國(guó)際收支分析，提出分析，提出“對(duì)外對(duì)外貿(mào)易乘數(shù)論貿(mào)易乘

7、數(shù)論”。與。與此同時(shí)，亞歷山大此同時(shí)，亞歷山大采用凱恩斯的宏觀采用凱恩斯的宏觀經(jīng)濟(jì)模型，提出了經(jīng)濟(jì)模型，提出了國(guó)際收支調(diào)節(jié)的國(guó)際收支調(diào)節(jié)的“吸收論吸收論”出現(xiàn)了將貨出現(xiàn)了將貨幣主義封閉幣主義封閉經(jīng)濟(jì)條件下經(jīng)濟(jì)條件下的原理推衍的原理推衍到開(kāi)放經(jīng)濟(jì)到開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的的“貨幣論貨幣論”西方國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論的演變西方國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論的演變17521752年年2020世紀(jì)世紀(jì)3030年代金年代金本位制度崩潰后本位制度崩潰后二次世界大戰(zhàn)后二次世界大戰(zhàn)后2020世紀(jì)世紀(jì)6060年代年代古典學(xué)派古典學(xué)派倡導(dǎo)自由倡導(dǎo)自由放任、反放任、反對(duì)國(guó)家干對(duì)國(guó)家干預(yù)預(yù)凱恩斯主義統(tǒng)治凱恩斯主義統(tǒng)治了西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界了西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界貨幣學(xué)

8、派興起貨幣學(xué)派興起馬歇爾的微觀馬歇爾的微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和局部經(jīng)濟(jì)學(xué)和局部均衡分析均衡分析 二、國(guó)際收支調(diào)節(jié)的彈性分析法（彈性論）二、國(guó)際收支調(diào)節(jié)的彈性分析法（彈性論） 馬歇爾（馬歇爾（Alfred Marshall,1842Alfred Marshall,184219241924）是最）是最早提出彈性理論的經(jīng)濟(jì)學(xué)家。后來(lái)，他又把彈性分早提出彈性理論的經(jīng)濟(jì)學(xué)家。后來(lái)，他又把彈性分析推廣到國(guó)際貿(mào)易方面的研究，提出了析推廣到國(guó)際貿(mào)易方面的研究，提出了“進(jìn)出口需進(jìn)出口需求彈性求彈性”的概念。勒訥（的概念。勒訥（Abba Lerner,1903Abba Lerner,190319821982）在馬歇爾相關(guān)理論

9、基礎(chǔ)上進(jìn)一步指出，如果進(jìn)出口在馬歇爾相關(guān)理論基礎(chǔ)上進(jìn)一步指出，如果進(jìn)出口需求的彈性之和小于需求的彈性之和小于1 1，則貨幣貶值會(huì)使貿(mào)易收支惡，則貨幣貶值會(huì)使貿(mào)易收支惡化。英國(guó)劍橋大學(xué)的瓊化。英國(guó)劍橋大學(xué)的瓊 羅賓遜羅賓遜（Joan Violet Joan Violet Robinson,1903Robinson,190319831983）對(duì)馬歇爾和勒訥的觀點(diǎn)作了）對(duì)馬歇爾和勒訥的觀點(diǎn)作了系統(tǒng)歸納、總結(jié)和完善，并與系統(tǒng)歸納、總結(jié)和完善，并與19371937年在年在外匯外匯一一文中創(chuàng)立了彈性論文中創(chuàng)立了彈性論(Elasticity Approach)(Elasticity Approach)的完整

10、的完整框架?？蚣?。 （一）彈性論的前提條件（一）彈性論的前提條件 1.1.經(jīng)濟(jì)處于充分就業(yè)狀態(tài)，這意味著收入（經(jīng)濟(jì)處于充分就業(yè)狀態(tài)，這意味著收入（Y Y）不變；）不變； 2.2.貿(mào)易品進(jìn)出口供給彈性無(wú)窮大；貿(mào)易品進(jìn)出口供給彈性無(wú)窮大； 3.3.利率不變，不考慮國(guó)際間的資本流動(dòng)，將商品勞務(wù)貿(mào)利率不變，不考慮國(guó)際間的資本流動(dòng)，將商品勞務(wù)貿(mào)易收支等同于國(guó)際收支；易收支等同于國(guó)際收支； 4.4.國(guó)內(nèi)外商品和勞務(wù)的價(jià)格不變。國(guó)內(nèi)外商品和勞務(wù)的價(jià)格不變。 （二）彈性論國(guó)際收支的調(diào)節(jié)路徑（二）彈性論國(guó)際收支的調(diào)節(jié)路徑 匯匯率率變變動(dòng)動(dòng)一國(guó)進(jìn)出口的供一國(guó)進(jìn)出口的供給和需求數(shù)量給和需求數(shù)量 國(guó)國(guó)際際收收支支本國(guó)

11、與外國(guó)進(jìn)出口商本國(guó)與外國(guó)進(jìn)出口商品的相對(duì)價(jià)格；本國(guó)品的相對(duì)價(jià)格；本國(guó)生產(chǎn)的貿(mào)易品與非貿(mào)生產(chǎn)的貿(mào)易品與非貿(mào)易品之間的相對(duì)價(jià)格易品之間的相對(duì)價(jià)格 （三）彈性論的主要內(nèi)容三）彈性論的主要內(nèi)容 1.1.貨幣貶值取得成功的條件貨幣貶值取得成功的條件滿足滿足“馬歇爾馬歇爾勒勒訥條件（訥條件（MarshallLerner Condition）” 只有當(dāng)出口需求價(jià)格彈性的絕對(duì)值與只有當(dāng)出口需求價(jià)格彈性的絕對(duì)值與進(jìn)口需求價(jià)格彈進(jìn)口需求價(jià)格彈性的絕對(duì)值之和大于性的絕對(duì)值之和大于1，本幣貶值才能，本幣貶值才能改善一國(guó)的貿(mào)易收改善一國(guó)的貿(mào)易收支支。 圖圖5 51 1 馬歇爾馬歇爾勒納條件勒納條件圖圖解解本本幣幣貶貶值

12、值出口出口進(jìn)口進(jìn)口出口品的外出口品的外幣價(jià)格幣價(jià)格出口品的出口品的數(shù)量數(shù)量進(jìn)口品的本進(jìn)口品的本幣價(jià)格幣價(jià)格進(jìn)口品的進(jìn)口品的數(shù)量數(shù)量對(duì)出口額的對(duì)出口額的影響取決于影響取決于出口需求的出口需求的價(jià)格彈性價(jià)格彈性（ Ex ） 對(duì)進(jìn)口額的對(duì)進(jìn)口額的影響取決于影響取決于進(jìn)口需求的進(jìn)口需求的價(jià)格彈性價(jià)格彈性 （ Em ） 只有當(dāng)只有當(dāng) ，本幣貶值才能本幣貶值才能改善該國(guó)的貿(mào)改善該國(guó)的貿(mào)易收支易收支1xmEE價(jià)格變動(dòng)的百分比數(shù)量變動(dòng)的百分比彈性值 假定，一國(guó)初始的貿(mào)易收支差額為假定，一國(guó)初始的貿(mào)易收支差額為0，本幣的貶，本幣的貶值幅度為值幅度為10%，進(jìn)出口價(jià)格均以本幣計(jì)值。我們通過(guò)，進(jìn)出口價(jià)格均以本幣計(jì)值

13、。我們通過(guò)比較出口收入和進(jìn)口支出的變化來(lái)考察貿(mào)易收支的變比較出口收入和進(jìn)口支出的變化來(lái)考察貿(mào)易收支的變化。化。 我們以我們以Em表示出口需求的價(jià)格彈性，以表示出口需求的價(jià)格彈性，以Ex表示表示出口需求的價(jià)格彈性。出口需求的價(jià)格彈性。我們先來(lái)看第一種情況：我們先來(lái)看第一種情況： Em + Ex = 0.5 + 0.5 = 1。結(jié)果：貿(mào)易收支不變結(jié)果：貿(mào)易收支不變我們?cè)倏吹诙N情況：我們?cè)倏吹诙N情況： Em + Ex = 0.6 + 0.5 = 1.1。結(jié)果：貿(mào)易收支改善結(jié)果：貿(mào)易收支改善我們?cè)倏吹诙N情況：我們?cè)倏吹诙N情況： Em + Ex = 0.4 + 0.5 = 0.9。結(jié)果：貿(mào)易收支

14、惡化結(jié)果：貿(mào)易收支惡化 下面我們通過(guò)一個(gè)例子來(lái)對(duì)馬歇爾下面我們通過(guò)一個(gè)例子來(lái)對(duì)馬歇爾勒納條件作進(jìn)一勒納條件作進(jìn)一步的說(shuō)明。在這個(gè)例子中，我們假定中國(guó)為本國(guó)，美國(guó)為步的說(shuō)明。在這個(gè)例子中，我們假定中國(guó)為本國(guó)，美國(guó)為外國(guó)，人民幣對(duì)美元的匯率從外國(guó)，人民幣對(duì)美元的匯率從 USD USD1 1CNYCNY7 7貶值到貶值到USDUSD1 1CNYCNY8 8，由此引起出口商品美元單價(jià)和出口數(shù)量變化的相關(guān)，由此引起出口商品美元單價(jià)和出口數(shù)量變化的相關(guān)數(shù)據(jù)見(jiàn)表數(shù)據(jù)見(jiàn)表5 511所示。所示。表表5 511不同彈性條件下貶值對(duì)出口收入（美元）的影響不同彈性條件下貶值對(duì)出口收入（美元）的影響 需要說(shuō)明的是，上表

15、中的需要說(shuō)明的是，上表中的“出口價(jià)格變動(dòng)率出口價(jià)格變動(dòng)率”，采用，采用的是的是“匯率變動(dòng)率匯率變動(dòng)率”，這是因?yàn)轳R歇爾，這是因?yàn)轳R歇爾勒納條件是經(jīng)過(guò)勒納條件是經(jīng)過(guò)嚴(yán)格意義上的數(shù)學(xué)推導(dǎo)而得出的，在推導(dǎo)過(guò)程中有下列邏嚴(yán)格意義上的數(shù)學(xué)推導(dǎo)而得出的，在推導(dǎo)過(guò)程中有下列邏輯關(guān)系：輯關(guān)系： 出口商品的外幣價(jià)格：出口商品的外幣價(jià)格： P Px xP Pe e 等式兩邊對(duì)匯率等式兩邊對(duì)匯率e e求導(dǎo)：求導(dǎo)： dPdPx xd(Pd(Pe) e) P(P(1 1e e2 2)de)de 上式兩邊同除以上式兩邊同除以P Px x可得：可得： dPdPx x P Px x（dedee e） 2.2.貨幣貶值改善一國(guó)

16、貿(mào)易收支的時(shí)間軌跡（貶值對(duì)貿(mào)貨幣貶值改善一國(guó)貿(mào)易收支的時(shí)間軌跡（貶值對(duì)貿(mào)易收支的時(shí)滯效應(yīng)）易收支的時(shí)滯效應(yīng)）JJ曲線效應(yīng)曲線效應(yīng) （1 1）J J曲線效應(yīng)圖解曲線效應(yīng)圖解 在實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活中，當(dāng)匯率變化時(shí)，進(jìn)出口的實(shí)際變?cè)趯?shí)際經(jīng)濟(jì)生活中，當(dāng)匯率變化時(shí)，進(jìn)出口的實(shí)際變動(dòng)情況還要取決于供給對(duì)價(jià)格的反應(yīng)程度。即使在馬歇?jiǎng)忧闆r還要取決于供給對(duì)價(jià)格的反應(yīng)程度。即使在馬歇爾爾勒納條件成立的情況下，貶值也不能馬上改善貿(mào)易收勒納條件成立的情況下，貶值也不能馬上改善貿(mào)易收支。相反，在貨幣貶值后的最初一段時(shí)間內(nèi)，貿(mào)易收支反支。相反，在貨幣貶值后的最初一段時(shí)間內(nèi)，貿(mào)易收支反而可能會(huì)惡化。貿(mào)易收支對(duì)貶值的調(diào)整時(shí)間，一般

17、被認(rèn)為而可能會(huì)惡化。貿(mào)易收支對(duì)貶值的調(diào)整時(shí)間，一般被認(rèn)為需要半年到一年的時(shí)間。貶值后貿(mào)易收支的變化過(guò)程可用需要半年到一年的時(shí)間。貶值后貿(mào)易收支的變化過(guò)程可用圖圖5 52 2的曲線描述出來(lái)。的曲線描述出來(lái)。 A AB Bt t0 0t t1 1時(shí)間時(shí)間t tt t3 3貿(mào)易收支逆差貿(mào)易收支逆差貿(mào)易收支順差貿(mào)易收支順差圖圖5 52 2 J J曲線效應(yīng)曲線效應(yīng)O Ot t2 2t t4 4 （2 2）J J曲線效應(yīng)產(chǎn)生的原因曲線效應(yīng)產(chǎn)生的原因 為什么貶值對(duì)貿(mào)易收支的有利影響要經(jīng)過(guò)一段時(shí)滯后為什么貶值對(duì)貿(mào)易收支的有利影響要經(jīng)過(guò)一段時(shí)滯后才能反映出來(lái)呢才能反映出來(lái)呢? ?這是因?yàn)椋哼@是因?yàn)椋?本幣貶值后

18、本幣貶值后對(duì)于貶值前簽訂的貿(mào)易協(xié)議對(duì)于貶值前簽訂的貿(mào)易協(xié)議存在著貿(mào)易合同調(diào)整的滯后存在著貿(mào)易合同調(diào)整的滯后對(duì)于貶值后簽訂的貿(mào)易協(xié)議存在對(duì)于貶值后簽訂的貿(mào)易協(xié)議存在著生產(chǎn)者和消費(fèi)者的反應(yīng)滯后著生產(chǎn)者和消費(fèi)者的反應(yīng)滯后進(jìn)出口數(shù)量和價(jià)格無(wú)法調(diào)整進(jìn)出口數(shù)量和價(jià)格無(wú)法調(diào)整在進(jìn)口以外幣計(jì)價(jià)，出口品以在進(jìn)口以外幣計(jì)價(jià)，出口品以本幣計(jì)價(jià)的條件下，貶值后出本幣計(jì)價(jià)的條件下，貶值后出口的本幣收入折成外幣將減少，口的本幣收入折成外幣將減少，而進(jìn)口的外幣支出不變而進(jìn)口的外幣支出不變貿(mào)易收支惡化貿(mào)易收支惡化出口供給要受認(rèn)出口供給要受認(rèn)識(shí)、決策、資源、識(shí)、決策、資源、生產(chǎn)周期等的影生產(chǎn)周期等的影響，所以短期內(nèi)響，所以短期

19、內(nèi)產(chǎn)量難以增加產(chǎn)量難以增加出口難以增加出口難以增加進(jìn)口商可能認(rèn)進(jìn)口商可能認(rèn)為現(xiàn)在的貶值為現(xiàn)在的貶值是以后進(jìn)一步是以后進(jìn)一步貶值的前奏，貶值的前奏，從而加速訂貨從而加速訂貨進(jìn)口增加進(jìn)口增加貿(mào)易收支繼續(xù)惡化貿(mào)易收支繼續(xù)惡化 （3 3）貶值改善一國(guó)國(guó)際收支的作用并不是一勞永逸）貶值改善一國(guó)國(guó)際收支的作用并不是一勞永逸的的 需要進(jìn)一步指出的是，在馬歇爾需要進(jìn)一步指出的是，在馬歇爾勒納條件得到滿足勒納條件得到滿足的條件下，貶值通過(guò)的條件下，貶值通過(guò)J J曲線效應(yīng)僅僅在短期內(nèi)可以改善一曲線效應(yīng)僅僅在短期內(nèi)可以改善一國(guó)的國(guó)際收支，這一過(guò)程不可能永遠(yuǎn)持續(xù)下去。其原因是國(guó)的國(guó)際收支，這一過(guò)程不可能永遠(yuǎn)持續(xù)下去。

20、其原因是因?yàn)橘H值提高了本國(guó)生產(chǎn)的貿(mào)易品因?yàn)橘H值提高了本國(guó)生產(chǎn)的貿(mào)易品( (出口品和進(jìn)口替代品出口品和進(jìn)口替代品) )相對(duì)于非貿(mào)易品的價(jià)格相對(duì)于非貿(mào)易品的價(jià)格( (貶值后，出口品的本幣價(jià)格由于貶值后，出口品的本幣價(jià)格由于出口數(shù)量的擴(kuò)大而上升，進(jìn)口替代品的價(jià)格由于進(jìn)口品本出口數(shù)量的擴(kuò)大而上升，進(jìn)口替代品的價(jià)格由于進(jìn)口品本幣價(jià)格上升的示范效應(yīng)而上升，從而整個(gè)貿(mào)易品部門的價(jià)幣價(jià)格上升的示范效應(yīng)而上升，從而整個(gè)貿(mào)易品部門的價(jià)格相對(duì)于非貿(mào)易品部門的價(jià)格整體上升格相對(duì)于非貿(mào)易品部門的價(jià)格整體上升) )，從而誘發(fā)了生，從而誘發(fā)了生產(chǎn)資源從非貿(mào)易品部門轉(zhuǎn)移到貿(mào)易品部門，并抑制了本國(guó)產(chǎn)資源從非貿(mào)易品部門轉(zhuǎn)移到貿(mào)易

21、品部門，并抑制了本國(guó)居民對(duì)出口品的消費(fèi)（因?yàn)榇藭r(shí)將出口品出口到國(guó)外更加居民對(duì)出口品的消費(fèi)（因?yàn)榇藭r(shí)將出口品出口到國(guó)外更加有利可圖），以滿足國(guó)內(nèi)外需求轉(zhuǎn)換的要求。但是，隨著有利可圖），以滿足國(guó)內(nèi)外需求轉(zhuǎn)換的要求。但是，隨著貿(mào)易貿(mào)易 品的產(chǎn)量增加，非貿(mào)易品的產(chǎn)量減小，再加上國(guó)內(nèi)居民由品的產(chǎn)量增加，非貿(mào)易品的產(chǎn)量減小，再加上國(guó)內(nèi)居民由于貿(mào)易品的價(jià)格上升轉(zhuǎn)向?qū)Ψ琴Q(mào)易品的需求增加，非貿(mào)易于貿(mào)易品的價(jià)格上升轉(zhuǎn)向?qū)Ψ琴Q(mào)易品的需求增加，非貿(mào)易品的相對(duì)價(jià)格將會(huì)逐漸回升。由此，非貿(mào)易品的生產(chǎn)止減品的相對(duì)價(jià)格將會(huì)逐漸回升。由此，非貿(mào)易品的生產(chǎn)止減回增，由非貿(mào)易品部門所釋放出的轉(zhuǎn)移到貿(mào)易品部門的資回增，由非貿(mào)易品部門

22、所釋放出的轉(zhuǎn)移到貿(mào)易品部門的資源將逐漸減少。因此，貶值改善一國(guó)國(guó)際收支的作用并不源將逐漸減少。因此，貶值改善一國(guó)國(guó)際收支的作用并不是一勞永逸的，也就是說(shuō)，貶值無(wú)法從根本上解決一國(guó)的是一勞永逸的，也就是說(shuō)，貶值無(wú)法從根本上解決一國(guó)的國(guó)際收支赤字問(wèn)題。上述結(jié)論可用下圖表示。國(guó)際收支赤字問(wèn)題。上述結(jié)論可用下圖表示。 本本幣幣貶貶值值本國(guó)本國(guó)生產(chǎn)生產(chǎn)的貿(mào)的貿(mào)易品易品相對(duì)相對(duì)于非于非貿(mào)易貿(mào)易品的品的價(jià)格價(jià)格提高提高誘發(fā)生誘發(fā)生產(chǎn)資源產(chǎn)資源從非貿(mào)從非貿(mào)易品部易品部門轉(zhuǎn)移門轉(zhuǎn)移到貿(mào)易到貿(mào)易品部門，品部門，并抑制并抑制本國(guó)居本國(guó)居民對(duì)出民對(duì)出口品的口品的消費(fèi)消費(fèi)非非貿(mào)貿(mào)易易品品的的生生產(chǎn)產(chǎn)止止減減回回增增由非

23、貿(mào)由非貿(mào)易品部易品部門轉(zhuǎn)移門轉(zhuǎn)移到貿(mào)易到貿(mào)易品部門品部門的資源的資源將逐漸將逐漸減少減少貶值貶值無(wú)法無(wú)法從根從根本上本上解決解決一國(guó)一國(guó)的國(guó)的國(guó)際收際收支赤支赤字問(wèn)字問(wèn)題題貿(mào)易品產(chǎn)量貿(mào)易品產(chǎn)量的增加，非的增加，非貿(mào)易品產(chǎn)量貿(mào)易品產(chǎn)量的減小，再的減小，再加上國(guó)內(nèi)居加上國(guó)內(nèi)居民對(duì)非貿(mào)易民對(duì)非貿(mào)易品的需求增品的需求增加，非貿(mào)易加，非貿(mào)易品的相對(duì)價(jià)品的相對(duì)價(jià)格將會(huì)逐漸格將會(huì)逐漸回升回升 3.3.貨幣貶值對(duì)貿(mào)易條件的影響貨幣貶值對(duì)貿(mào)易條件的影響 貿(mào)易條件貿(mào)易條件(Terms of Trade)(Terms of Trade)又稱交換比價(jià)又稱交換比價(jià), ,其計(jì)算公其計(jì)算公式是：式是： T T出口商品單位價(jià)

24、格指數(shù)進(jìn)口商品單位價(jià)格指數(shù)出口商品單位價(jià)格指數(shù)進(jìn)口商品單位價(jià)格指數(shù) P PX XP PM M 貿(mào)易條件表示的是一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往中價(jià)格（匯率）貿(mào)易條件表示的是一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往中價(jià)格（匯率）變動(dòng)對(duì)實(shí)際資源的影響。貿(mào)易條件改善（變動(dòng)對(duì)實(shí)際資源的影響。貿(mào)易條件改善（T T值上升），表值上升），表示該國(guó)出口相同數(shù)量的商品可換回較多數(shù)量的進(jìn)口商品；示該國(guó)出口相同數(shù)量的商品可換回較多數(shù)量的進(jìn)口商品；貿(mào)易條件惡化（貿(mào)易條件惡化（T T值下降），表示該國(guó)出口相同數(shù)量的商值下降），表示該國(guó)出口相同數(shù)量的商品可換回較少數(shù)量的進(jìn)口商品。品可換回較少數(shù)量的進(jìn)口商品。 日本（出口國(guó)）日本（出口國(guó)） 美國(guó)（進(jìn)口國(guó)）美國(guó)（進(jìn)

25、口國(guó)）1010臺(tái)彩電臺(tái)彩電800 800 公斤大米公斤大米外匯收入：外匯收入： 10001000每公斤大米的價(jià)每公斤大米的價(jià)格是格是 1.251.251 1125J125J￥1 1臺(tái)彩電臺(tái)彩電12500J12500J￥1 1130J130J￥1 1臺(tái)彩電臺(tái)彩電12500J12500J￥日本（出口國(guó)）日本（出口國(guó)） 美國(guó)（進(jìn)口國(guó)）美國(guó)（進(jìn)口國(guó)）1010臺(tái)彩電臺(tái)彩電外匯收入：外匯收入： 961.54 961.54 769769公斤大米公斤大米少換少換回了回了3131公公斤大斤大米米 （四）對(duì)彈性論的評(píng)價(jià)（四）對(duì)彈性論的評(píng)價(jià) 從上面的分析可以看到，彈性論揭示的匯率變動(dòng)通過(guò)改從上面的分析可以看到，彈性

26、論揭示的匯率變動(dòng)通過(guò)改變國(guó)內(nèi)外產(chǎn)品之間和本國(guó)貿(mào)易品與非貿(mào)易品之間的相對(duì)價(jià)格變國(guó)內(nèi)外產(chǎn)品之間和本國(guó)貿(mào)易品與非貿(mào)易品之間的相對(duì)價(jià)格來(lái)影響進(jìn)出口供給需求的機(jī)制，在一定程度上反映了世界市來(lái)影響進(jìn)出口供給需求的機(jī)制，在一定程度上反映了世界市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)情況。但彈性論也存在著許多重大的缺陷：場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)情況。但彈性論也存在著許多重大的缺陷： 首先，它假定收入不變，經(jīng)濟(jì)保持充分就業(yè)，故只考慮首先，它假定收入不變，經(jīng)濟(jì)保持充分就業(yè)，故只考慮匯率變動(dòng)通過(guò)相對(duì)價(jià)格變動(dòng)對(duì)進(jìn)出口市場(chǎng)的影響，而忽視了匯率變動(dòng)通過(guò)相對(duì)價(jià)格變動(dòng)對(duì)進(jìn)出口市場(chǎng)的影響，而忽視了對(duì)社會(huì)總支出和總收入的影響，因而具有很大的局限性。尤對(duì)社會(huì)總支出和總收入的影

27、響，因而具有很大的局限性。尤其是馬歇爾一勒納條件中出口供給彈性無(wú)窮大的假定與充分其是馬歇爾一勒納條件中出口供給彈性無(wú)窮大的假定與充分就業(yè)的前提之間存在著邏輯上的矛盾。事實(shí)上，出口供給價(jià)就業(yè)的前提之間存在著邏輯上的矛盾。事實(shí)上，出口供給價(jià)格彈性無(wú)窮大往往是與非充分就業(yè)的狀況相適應(yīng)的。格彈性無(wú)窮大往往是與非充分就業(yè)的狀況相適應(yīng)的。 其次，彈性論不涉及資本流動(dòng)。在資本流動(dòng)十分龐大其次，彈性論不涉及資本流動(dòng)。在資本流動(dòng)十分龐大的今日，這一理論的局限性就表現(xiàn)得更為突出。實(shí)際上，的今日，這一理論的局限性就表現(xiàn)得更為突出。實(shí)際上，匯率貶值還會(huì)影響資本帳戶收支。至于它會(huì)改善還是惡化匯率貶值還會(huì)影響資本帳戶收支

28、。至于它會(huì)改善還是惡化資本帳戶收支，取決于匯率貶值如何影響人們對(duì)匯率變動(dòng)資本帳戶收支，取決于匯率貶值如何影響人們對(duì)匯率變動(dòng)趨勢(shì)的進(jìn)一步預(yù)期。如果人們預(yù)期匯率貶值糾正了本國(guó)貨趨勢(shì)的進(jìn)一步預(yù)期。如果人們預(yù)期匯率貶值糾正了本國(guó)貨幣的定值過(guò)高，匯率貶值就會(huì)刺激國(guó)外資金流入增加，本幣的定值過(guò)高，匯率貶值就會(huì)刺激國(guó)外資金流入增加，本國(guó)資金流出減少。如果人們認(rèn)為這一匯率貶值只是一系列國(guó)資金流出減少。如果人們認(rèn)為這一匯率貶值只是一系列貶值的開(kāi)端，這反而會(huì)造成資金的凈流出。貶值的開(kāi)端，這反而會(huì)造成資金的凈流出。 第三，彈性論只是一種比較靜態(tài)分析，它是建立在局第三，彈性論只是一種比較靜態(tài)分析，它是建立在局部均衡分

29、析法的基礎(chǔ)上。彈性論只考慮了匯率變化對(duì)進(jìn)出部均衡分析法的基礎(chǔ)上。彈性論只考慮了匯率變化對(duì)進(jìn)出口商品價(jià)格的影響，而假定其他條件不變。事實(shí)上匯率變口商品價(jià)格的影響，而假定其他條件不變。事實(shí)上匯率變化會(huì)通過(guò)生產(chǎn)成本機(jī)制將導(dǎo)致國(guó)內(nèi)一般價(jià)格水平上升，從化會(huì)通過(guò)生產(chǎn)成本機(jī)制將導(dǎo)致國(guó)內(nèi)一般價(jià)格水平上升，從而使出口下降、進(jìn)口增加，削弱了貶值使貿(mào)易收支改善的而使出口下降、進(jìn)口增加，削弱了貶值使貿(mào)易收支改善的程度。另外，它忽略了匯率變化的時(shí)滯效應(yīng)。彈性論的這程度。另外，它忽略了匯率變化的時(shí)滯效應(yīng)。彈性論的這一缺陷是同其產(chǎn)生的時(shí)代背景是分不開(kāi)的。因?yàn)閺椥哉摮鲆蝗毕菔峭洚a(chǎn)生的時(shí)代背景是分不開(kāi)的。因?yàn)閺椥哉摮霈F(xiàn)在現(xiàn)在

30、2020世紀(jì)世紀(jì)3030年代，當(dāng)時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)體系尚未建立，因年代，當(dāng)時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)體系尚未建立，因此，彈性論以微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)為基礎(chǔ)是在所必然的。此，彈性論以微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)為基礎(chǔ)是在所必然的。 第二節(jié)第二節(jié) 貿(mào)易乘數(shù)論貿(mào)易乘數(shù)論 貿(mào)易乘數(shù)論（貿(mào)易乘數(shù)論（trade multiplier approach，又譯又譯為乘數(shù)分析法）是又凱恩斯學(xué)派的羅伊為乘數(shù)分析法）是又凱恩斯學(xué)派的羅伊 福布福布斯斯 哈羅德（哈羅德（Roy Forbes Harrod）、勞埃德）、勞埃德 梅茨梅茨勒（勒（Lloyd Metzler）、）、 和弗里茨和弗里茨 馬克盧普（馬克盧普（Fritz Machlup）等人于）等人于20世

31、紀(jì)三四十年代提出。同彈性世紀(jì)三四十年代提出。同彈性論一樣，貿(mào)易乘數(shù)論關(guān)注的也是貿(mào)易收支，并借凱論一樣，貿(mào)易乘數(shù)論關(guān)注的也是貿(mào)易收支，并借凱恩斯的恩斯的“投資乘數(shù)投資乘數(shù)”概念，來(lái)分析一些因素的變化概念，來(lái)分析一些因素的變化對(duì)國(guó)民收入的影響以及國(guó)民收入的變化對(duì)貿(mào)易收支對(duì)國(guó)民收入的影響以及國(guó)民收入的變化對(duì)貿(mào)易收支的影響。的影響。 MXGICY一、乘數(shù)論的數(shù)學(xué)推導(dǎo)一、乘數(shù)論的數(shù)學(xué)推導(dǎo)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中，宏觀經(jīng)濟(jì)的均衡條件為：開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中，宏觀經(jīng)濟(jì)的均衡條件為：假設(shè)，消費(fèi)是收入的線性函數(shù)：假設(shè)，消費(fèi)是收入的線性函數(shù)：同理假設(shè)，進(jìn)口也是收入的線性函數(shù)：同理假設(shè)，進(jìn)口也是收入的線性函數(shù)：)10(0ccYCC)10(

32、0mmYMM 上式中，上式中，C0、M0為常數(shù)消費(fèi)量、常數(shù)進(jìn)口量，為常數(shù)消費(fèi)量、常數(shù)進(jìn)口量，即即C和和M中與中與Y無(wú)關(guān)的部分，可稱為自主性消費(fèi)和自無(wú)關(guān)的部分，可稱為自主性消費(fèi)和自主性進(jìn)口；主性進(jìn)口；c、m為正的參數(shù)，分別代表邊際消費(fèi)傾為正的參數(shù)，分別代表邊際消費(fèi)傾向和邊際進(jìn)口傾向。向和邊際進(jìn)口傾向。 mYMXGIcYCY00將將C和和M的表達(dá)式代入上式可得：的表達(dá)式代入上式可得：)11)(00mcMXGICY求解求解Y可得：可得：由于出口的增加會(huì)導(dǎo)致收入的增加，以增量表示即：由于出口的增加會(huì)導(dǎo)致收入的增加，以增量表示即：)11)(00mcMXXGICYY)(11()11(00MXGICmcmc

33、XYY上式即：上式即： )11(mcXY上式兩邊減去上式兩邊減去Y可得：可得：)11(mcXY變形可得：變形可得： 上式即為貿(mào)易乘數(shù)。該乘數(shù)的大小與邊際消費(fèi)傾上式即為貿(mào)易乘數(shù)。該乘數(shù)的大小與邊際消費(fèi)傾向向c和邊際進(jìn)口傾向和邊際進(jìn)口傾向m有關(guān)，反映了有關(guān)，反映了Y在貿(mào)易乘數(shù)的作在貿(mào)易乘數(shù)的作用下隨用下隨C0、I、G、X、M0這些與這些與Y無(wú)關(guān)的自主性支出無(wú)關(guān)的自主性支出的變化而變化的程度。的變化而變化的程度。 10mc由于消費(fèi)和進(jìn)口都是收入（由于消費(fèi)和進(jìn)口都是收入（Y）的組成部分，因此：）的組成部分，因此：，即：，即：1-10mc1mc - 11，所以：，所以：，亦即：，亦即：1XY 即，一定量

34、的出口即，一定量的出口X的增加，相應(yīng)地會(huì)有一定的增加，相應(yīng)地會(huì)有一定量的量的Y的增加，且的增加，且Y增加的程度大于增加的程度大于X增加的程度。增加的程度。因此，一國(guó)的出口可通過(guò)貿(mào)易乘數(shù)使國(guó)民收入得到因此，一國(guó)的出口可通過(guò)貿(mào)易乘數(shù)使國(guó)民收入得到多倍擴(kuò)大。多倍擴(kuò)大。 二、乘數(shù)論的政策主張二、乘數(shù)論的政策主張“獎(jiǎng)出限入獎(jiǎng)出限入”從式子從式子 由于貿(mào)易乘數(shù)論大于由于貿(mào)易乘數(shù)論大于1，因此，一國(guó)增加出口，因此，一國(guó)增加出口X、降低自主性進(jìn)口降低自主性進(jìn)口M0，均有利于貿(mào)易收支的改善和國(guó)民均有利于貿(mào)易收支的改善和國(guó)民收入的增加。因此，乘數(shù)論的政策主張是收入的增加。因此，乘數(shù)論的政策主張是“獎(jiǎng)出限獎(jiǎng)出限入入

35、”，即鼓勵(lì)出口、限制進(jìn)口。根據(jù)這一政策主張，即鼓勵(lì)出口、限制進(jìn)口。根據(jù)這一政策主張，乘數(shù)論又被人們稱為新重商主義。乘數(shù)論又被人們稱為新重商主義。)11)(00mcMXGICY可以看出可以看出 第三節(jié)第三節(jié) 吸收分析法（吸收論）吸收分析法（吸收論） 吸收論吸收論(Absorption Approach(Absorption Approach又稱支出分析又稱支出分析法法)(Expenditure Approach)(Expenditure Approach)，是由當(dāng)時(shí)在，是由當(dāng)時(shí)在IMFIMF工作的德工作的德國(guó)的西德尼國(guó)的西德尼斯圖亞特斯圖亞特亞歷山大亞歷山大(Sidney Stuart (Sid

36、ney Stuart Alexander)Alexander)和英國(guó)的詹姆斯和英國(guó)的詹姆斯愛(ài)德華愛(ài)德華米德米德(James (James Edward Mende)Edward Mende)等人在凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的基礎(chǔ)上于等人在凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的基礎(chǔ)上于19521952年提出的。它的基本精神來(lái)自于凱恩斯主義的有效年提出的。它的基本精神來(lái)自于凱恩斯主義的有效需求理論，它從凱恩斯的國(guó)民收入方程式入手，著重考需求理論，它從凱恩斯的國(guó)民收入方程式入手，著重考察總收入和總支出對(duì)國(guó)際收支的影響，并在此基礎(chǔ)上，察總收入和總支出對(duì)國(guó)際收支的影響，并在此基礎(chǔ)上，提出了調(diào)節(jié)國(guó)際收支的政策主張。提出了調(diào)節(jié)國(guó)際收支的

37、政策主張。 一、吸收分析法的主要內(nèi)容（理論框架）一、吸收分析法的主要內(nèi)容（理論框架）Y YC C I I G G X X M MA A( (國(guó)內(nèi)國(guó)內(nèi)吸收吸收)B B( (貿(mào)易差額貿(mào)易差額) )Y Y A A B B B BY YA A Y YA A，國(guó)際收支平衡，國(guó)際收支平衡Y YA A，國(guó)際收支順差，國(guó)際收支順差Y YA A，國(guó)際收支逆差，國(guó)際收支逆差二、吸收分析法的政策主張二、吸收分析法的政策主張 進(jìn)一步，可將總吸收寫(xiě)成國(guó)民收入的函數(shù)，即：進(jìn)一步，可將總吸收寫(xiě)成國(guó)民收入的函數(shù)，即： A A A0 + a + aY Y 其中，其中，A0為自發(fā)性吸收，即無(wú)論國(guó)民收入是多少都為自發(fā)性吸收，即無(wú)論

38、國(guó)民收入是多少都必定存在的國(guó)內(nèi)吸收（如基本的生活消費(fèi)）：必定存在的國(guó)內(nèi)吸收（如基本的生活消費(fèi)）：a a為邊際吸為邊際吸收傾向，即每增加收傾向，即每增加1 1單位收入所帶來(lái)的國(guó)內(nèi)吸收的增量。單位收入所帶來(lái)的國(guó)內(nèi)吸收的增量。 由此可知，國(guó)際收支差額由此可知，國(guó)際收支差額B B取決于總收入取決于總收入Y Y的高低、的高低、邊際吸收傾向邊際吸收傾向a a的大小以及國(guó)內(nèi)自主性吸收的大小以及國(guó)內(nèi)自主性吸收A0的高低。的高低。于是，上式即為：于是，上式即為：B B（1 1a a）Y Y A0 由于由于B B Y YA A 由于國(guó)內(nèi)自主性吸收由于國(guó)內(nèi)自主性吸收A0比較難以調(diào)整，因此吸收比較難以調(diào)整，因此吸收論

39、的政策主張無(wú)非是改變總收入論的政策主張無(wú)非是改變總收入Y Y與邊際吸收傾向與邊際吸收傾向a a。它主張用支出增減政策來(lái)調(diào)節(jié)總收入它主張用支出增減政策來(lái)調(diào)節(jié)總收入Y Y，用支出轉(zhuǎn)換政，用支出轉(zhuǎn)換政策來(lái)改變邊際吸收傾向策來(lái)改變邊際吸收傾向a a，從而改變總吸收，最終達(dá)到，從而改變總吸收，最終達(dá)到總收入和總吸收相等，國(guó)際收支平衡?？偸杖牒涂偽障嗟龋瑖?guó)際收支平衡。 由由Y YC CI IG GX XM M 和和 Y YC CSpSpT T可得：可得：C CSpSpT T C CI IG GX XM MSpSpSgSgI I X XM M S SI I X XM MSpSp(T(TG)G)I I X

40、XM M 三、雙缺口模型三、雙缺口模型 S SI I M MX XI IS S M MX XI IS MS MX X 動(dòng)用國(guó)際儲(chǔ)備動(dòng)用國(guó)際儲(chǔ)備利用外資利用外資 外國(guó)對(duì)本國(guó)外國(guó)對(duì)本國(guó)的直接投資的直接投資外債外債外匯缺口（貿(mào)易外匯缺口（貿(mào)易缺口缺口）儲(chǔ)蓄缺口儲(chǔ)蓄缺口雙缺口模型雙缺口模型 答案：我答案：我國(guó)不能依賴進(jìn)口來(lái)維持。因?yàn)槿嗣駠?guó)不能依賴進(jìn)口來(lái)維持。因?yàn)槿嗣駧胚€不是可自由兌換的貨幣。即使是可自由兌換的幣還不是可自由兌換的貨幣。即使是可自由兌換的貨幣，還存在著貨幣，還存在著“可接受性可接受性”的問(wèn)題。只有一國(guó)的的問(wèn)題。只有一國(guó)的貨幣是被國(guó)際上普遍接受的，進(jìn)口時(shí)就可以用本幣貨幣是被國(guó)際上普遍接受的

41、，進(jìn)口時(shí)就可以用本幣來(lái)支付，這樣就可以解決國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄不足的問(wèn)題。如來(lái)支付，這樣就可以解決國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄不足的問(wèn)題。如果一國(guó)貨幣不具有普遍接受性，該國(guó)只能用出口去果一國(guó)貨幣不具有普遍接受性，該國(guó)只能用出口去換進(jìn)口，換來(lái)?yè)Q去貿(mào)易收支始終是平衡的，該國(guó)將換進(jìn)口，換來(lái)?yè)Q去貿(mào)易收支始終是平衡的，該國(guó)將無(wú)法彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)的儲(chǔ)蓄不足。無(wú)法彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)的儲(chǔ)蓄不足。課堂討論課堂討論1： 近年來(lái)，美國(guó)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄不足導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)失衡通近年來(lái)，美國(guó)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄不足導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)失衡通過(guò)進(jìn)口得到維持，從而實(shí)現(xiàn)了整個(gè)經(jīng)濟(jì)的平衡。試過(guò)進(jìn)口得到維持，從而實(shí)現(xiàn)了整個(gè)經(jīng)濟(jì)的平衡。試問(wèn)：如果我國(guó)的國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄問(wèn)：如果我國(guó)的國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄也也不足，能否依賴進(jìn)口來(lái)不足，能否

42、依賴進(jìn)口來(lái)維持？為什么？維持？為什么？課堂討論課堂討論2： 有學(xué)者認(rèn)為，吸收論存在瑕疵，因?yàn)樗豢紤]了貿(mào)有學(xué)者認(rèn)為，吸收論存在瑕疵，因?yàn)樗豢紤]了貿(mào)易收支，而忽略了資本流動(dòng)的因素，因此吸收論應(yīng)進(jìn)行易收支，而忽略了資本流動(dòng)的因素，因此吸收論應(yīng)進(jìn)行拓展，在其理論分析框架中不能使用貿(mào)易收支差額的概拓展，在其理論分析框架中不能使用貿(mào)易收支差額的概念，而應(yīng)使用國(guó)際收支差額的概念。試問(wèn)：念，而應(yīng)使用國(guó)際收支差額的概念。試問(wèn)： 1. 1.你認(rèn)為你認(rèn)為吸收論是否存在這樣的缺陷？吸收論是否存在這樣的缺陷？ 2. 2.將貿(mào)易收支推廣到國(guó)際收支，能否彌補(bǔ)這樣的缺將貿(mào)易收支推廣到國(guó)際收支，能否彌補(bǔ)這樣的缺陷？陷？ 答

43、案：答案：事實(shí)上，吸收論并不存在這樣的缺陷。因事實(shí)上，吸收論并不存在這樣的缺陷。因?yàn)槲照摽疾斓氖菍?shí)體經(jīng)濟(jì)。它所討論的消費(fèi)、投資、為吸收論考察的是實(shí)體經(jīng)濟(jì)。它所討論的消費(fèi)、投資、儲(chǔ)蓄、進(jìn)出口等等都是屬于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的范疇，它并沒(méi)儲(chǔ)蓄、進(jìn)出口等等都是屬于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的范疇，它并沒(méi)有考察非實(shí)體經(jīng)濟(jì)，因此根本沒(méi)有必要引入資本項(xiàng)目，有考察非實(shí)體經(jīng)濟(jì)，因此根本沒(méi)有必要引入資本項(xiàng)目，引入資本項(xiàng)目反而使得這個(gè)模型不能說(shuō)明問(wèn)題了。因引入資本項(xiàng)目反而使得這個(gè)模型不能說(shuō)明問(wèn)題了。因?yàn)橐胭Y本項(xiàng)目后，整個(gè)等式就無(wú)法解釋，無(wú)法說(shuō)明為引入資本項(xiàng)目后，整個(gè)等式就無(wú)法解釋，無(wú)法說(shuō)明問(wèn)題了，并且各種因素將穿插在一起。所以，將貿(mào)易問(wèn)題

44、了，并且各種因素將穿插在一起。所以，將貿(mào)易收支推廣到國(guó)際收支，反而會(huì)導(dǎo)致吸收論的謬誤與偏收支推廣到國(guó)際收支，反而會(huì)導(dǎo)致吸收論的謬誤與偏差。更有甚者，還要把服務(wù)放到吸收論中，這更是對(duì)差。更有甚者，還要把服務(wù)放到吸收論中，這更是對(duì)吸收論的誤解，因?yàn)槲照撘呀?jīng)包含服務(wù)了。吸收論的誤解，因?yàn)槲照撘呀?jīng)包含服務(wù)了。 四、對(duì)吸收分析法的評(píng)價(jià)四、對(duì)吸收分析法的評(píng)價(jià) 吸收分析法將一國(guó)國(guó)際收支的決定和變動(dòng)與整個(gè)吸收分析法將一國(guó)國(guó)際收支的決定和變動(dòng)與整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況結(jié)合起來(lái)分析，使人們得以擺脫彈性論宏觀經(jīng)濟(jì)狀況結(jié)合起來(lái)分析，使人們得以擺脫彈性論機(jī)械地就進(jìn)出口論進(jìn)出口的分析局限，確實(shí)有助于人機(jī)械地就進(jìn)出口論進(jìn)出口的

45、分析局限，確實(shí)有助于人們對(duì)國(guó)際收支失衡和均衡性質(zhì)的深入認(rèn)識(shí)。然而，它們對(duì)國(guó)際收支失衡和均衡性質(zhì)的深入認(rèn)識(shí)。然而，它同樣也不可避免地存在很大的缺陷。這主要表現(xiàn)在：同樣也不可避免地存在很大的缺陷。這主要表現(xiàn)在： （一）吸收論是建立在國(guó)民收入核算恒等式基礎(chǔ)（一）吸收論是建立在國(guó)民收入核算恒等式基礎(chǔ)之上的，它并沒(méi)有對(duì)收入、吸收與貿(mào)易收支之間的因之上的，它并沒(méi)有對(duì)收入、吸收與貿(mào)易收支之間的因果關(guān)系提供令人信服的邏輯分析。實(shí)際上，收入、吸果關(guān)系提供令人信服的邏輯分析。實(shí)際上，收入、吸收與貿(mào)易收支之間是互為因果的；收與貿(mào)易收支之間是互為因果的； （二）在貶值分析中，吸收論完全沒(méi)有考慮本幣（二）在貶值分析中，

46、吸收論完全沒(méi)有考慮本幣貶值后相對(duì)價(jià)格變動(dòng)在國(guó)際收支調(diào)整中的作用。事實(shí)貶值后相對(duì)價(jià)格變動(dòng)在國(guó)際收支調(diào)整中的作用。事實(shí)上在貶值后，上在貶值后， 貿(mào)易品價(jià)格相對(duì)于非貿(mào)易品價(jià)格上升，必然會(huì)導(dǎo)貿(mào)易品價(jià)格相對(duì)于非貿(mào)易品價(jià)格上升，必然會(huì)導(dǎo)致資源的再分配。如果此時(shí)資源已接近充分用，貿(mào)易致資源的再分配。如果此時(shí)資源已接近充分用，貿(mào)易收支的改善則主要依靠吸收；收支的改善則主要依靠吸收； （三）吸收論沒(méi)有考慮貿(mào)易伙伴國(guó)進(jìn)出口對(duì)本國(guó)（三）吸收論沒(méi)有考慮貿(mào)易伙伴國(guó)進(jìn)出口對(duì)本國(guó)進(jìn)出口、收入和價(jià)格的影響，因此，它是一個(gè)單一國(guó)進(jìn)出口、收入和價(jià)格的影響，因此，它是一個(gè)單一國(guó)家模型。事實(shí)上，一國(guó)進(jìn)出口數(shù)量的多少和價(jià)格的高家模型。

47、事實(shí)上，一國(guó)進(jìn)出口數(shù)量的多少和價(jià)格的高低正是由本國(guó)和貿(mào)易伙伴國(guó)的出口供給和進(jìn)口需求所低正是由本國(guó)和貿(mào)易伙伴國(guó)的出口供給和進(jìn)口需求所共同決定的；共同決定的； （四）按吸收論的觀點(diǎn)，在充分就業(yè)的情況下，貶值（四）按吸收論的觀點(diǎn)，在充分就業(yè)的情況下，貶值不能提高收入。這里顯然忽略了資源的運(yùn)用效率問(wèn)題。若不能提高收入。這里顯然忽略了資源的運(yùn)用效率問(wèn)題。若本國(guó)匯率定值過(guò)高，而以直接管制來(lái)維持貿(mào)易收支平衡，本國(guó)匯率定值過(guò)高，而以直接管制來(lái)維持貿(mào)易收支平衡，那么，資源的運(yùn)用效率會(huì)因價(jià)格結(jié)構(gòu)的扭曲而大大降低。那么，資源的運(yùn)用效率會(huì)因價(jià)格結(jié)構(gòu)的扭曲而大大降低。相反，如果該國(guó)將匯率貶到適當(dāng)水平并同時(shí)取消貿(mào)易限制，

48、相反，如果該國(guó)將匯率貶到適當(dāng)水平并同時(shí)取消貿(mào)易限制，則其資源的利用效率定會(huì)提高，實(shí)際收入也可因此而增加。則其資源的利用效率定會(huì)提高，實(shí)際收入也可因此而增加。 （五）吸收論同樣沒(méi)有考慮國(guó)際間的資本流動(dòng)，將國(guó)（五）吸收論同樣沒(méi)有考慮國(guó)際間的資本流動(dòng)，將國(guó)際收支等同于貿(mào)易收支，這對(duì)國(guó)際收支理論來(lái)說(shuō)，是一個(gè)際收支等同于貿(mào)易收支，這對(duì)國(guó)際收支理論來(lái)說(shuō)，是一個(gè)很大的缺陷。很大的缺陷。 第四節(jié)第四節(jié) 貨幣分析法（貨幣論）貨幣分析法（貨幣論） 貨幣論貨幣論(Monetary Approach)(Monetary Approach)的創(chuàng)始者主要是美國(guó)的創(chuàng)始者主要是美國(guó)芝加哥大學(xué)和英國(guó)倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院的哈里芝加哥大學(xué)

49、和英國(guó)倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院的哈里約翰遜約翰遜(H(Harryarry JohnsonJohnson,1923,192319771977) )和他的學(xué)生雅各布和他的學(xué)生雅各布弗蘭克爾弗蘭克爾(J(Jacobacob Frenkel Frenkel) )。貨幣論的出現(xiàn)同。貨幣論的出現(xiàn)同2020世紀(jì)世紀(jì)7070年代在美年代在美國(guó)興起的貨幣主義學(xué)說(shuō)有關(guān)，它是從貨幣市場(chǎng)存量均衡國(guó)興起的貨幣主義學(xué)說(shuō)有關(guān)，它是從貨幣市場(chǎng)存量均衡的角度而不是從商品市場(chǎng)流量均衡的角度，來(lái)考察國(guó)際的角度而不是從商品市場(chǎng)流量均衡的角度，來(lái)考察國(guó)際收支失衡的原因并提出相應(yīng)的政策主張的。收支失衡的原因并提出相應(yīng)的政策主張的。 一、貨幣論的假定

50、前提一、貨幣論的假定前提 （一）在充分就業(yè)的均衡狀態(tài)下，一國(guó)的實(shí)際貨幣需（一）在充分就業(yè)的均衡狀態(tài)下，一國(guó)的實(shí)際貨幣需求（價(jià)格不變條件下的貨幣需求）是收入和利率等變量的求（價(jià)格不變條件下的貨幣需求）是收入和利率等變量的穩(wěn)定函數(shù)；穩(wěn)定函數(shù)； （二）從長(zhǎng)期看，貨幣需求是穩(wěn)定的，貨幣供給的變（二）從長(zhǎng)期看，貨幣需求是穩(wěn)定的，貨幣供給的變動(dòng)不影響實(shí)物產(chǎn)量；動(dòng)不影響實(shí)物產(chǎn)量； （三）貿(mào)易商品的價(jià)格是由世界市場(chǎng)決定的，從長(zhǎng)期（三）貿(mào)易商品的價(jià)格是由世界市場(chǎng)決定的，從長(zhǎng)期來(lái)看，一國(guó)的價(jià)格水平和利率水平接近世界市場(chǎng)水平。來(lái)看，一國(guó)的價(jià)格水平和利率水平接近世界市場(chǎng)水平。 名義貨幣需求與實(shí)際貨幣需求的關(guān)系名義貨幣

51、需求與實(shí)際貨幣需求的關(guān)系糧食收購(gòu)價(jià)格糧食收購(gòu)價(jià)格去年：去年：0.90.9元公斤元公斤今年：今年：1.21.2元公斤元公斤預(yù)計(jì)收購(gòu)預(yù)計(jì)收購(gòu)500500億公斤糧食億公斤糧食（今年）的名義貨幣需求（今年）的名義貨幣需求 500500億億1.21.2600600億億（今年）的實(shí)際貨幣需求（今年）的實(shí)際貨幣需求 500500億億0.90.9450450億億 若央行的貨幣供給是按去年的價(jià)格來(lái)進(jìn)行，即若央行的貨幣供給是按去年的價(jià)格來(lái)進(jìn)行，即供給了供給了450450億元的貨幣，那么，按許諾的提價(jià)只能收億元的貨幣，那么，按許諾的提價(jià)只能收購(gòu)購(gòu)4504501.21.2375375億公斤糧食，其余的億公斤糧食，其余

52、的125125億公斤糧億公斤糧食要收購(gòu)只能打白條或干脆拒絕收購(gòu)。食要收購(gòu)只能打白條或干脆拒絕收購(gòu)。 長(zhǎng)期看：長(zhǎng)期看：MSMS（名義貨幣供應(yīng)量）（名義貨幣供應(yīng)量） MDMD（名義貨幣需要量）（名義貨幣需要量）P Pd df(yf(y，i)i)m(Dm(DR)R)取取m m1 1， MDMD D D R RR RD D（兩者是此消彼長(zhǎng)的關(guān)系）（兩者是此消彼長(zhǎng)的關(guān)系） 由于貨幣需求是穩(wěn)定的，如果貨幣當(dāng)局通過(guò)改變由于貨幣需求是穩(wěn)定的，如果貨幣當(dāng)局通過(guò)改變D D來(lái)行使貨幣政策，由于這樣的政策短期內(nèi)不會(huì)對(duì)來(lái)行使貨幣政策，由于這樣的政策短期內(nèi)不會(huì)對(duì)m m、P Pd d、y y、i i和函數(shù)形式和函數(shù)形式f

53、f造成影響，因此貨幣市場(chǎng)要想取得平造成影響，因此貨幣市場(chǎng)要想取得平衡，衡，R R就會(huì)發(fā)生相應(yīng)變化，即：就會(huì)發(fā)生相應(yīng)變化，即：二、貨幣論的理論框架二、貨幣論的理論框架 所以：所以： B = D D 即：國(guó)際收支取決于央行對(duì)商業(yè)銀行提供貨幣的數(shù)即：國(guó)際收支取決于央行對(duì)商業(yè)銀行提供貨幣的數(shù)量。這就是貨幣論的基本方程式。量。這就是貨幣論的基本方程式。又由于在固定匯率制度下，國(guó)際收支差額（又由于在固定匯率制度下，國(guó)際收支差額（B）與外）與外匯儲(chǔ)備的變化（匯儲(chǔ)備的變化（R R）有著簡(jiǎn)單的對(duì)于關(guān)系，即：）有著簡(jiǎn)單的對(duì)于關(guān)系，即： B = R R 這個(gè)方程式的含義是：國(guó)際收支是一種貨幣現(xiàn)象。這個(gè)方程式的含義是

54、：國(guó)際收支是一種貨幣現(xiàn)象。 大于的部分大于的部分Y (Y (假定假定2)2)i i ( (假定假定3)3)P (P (假定假定3)3)多余的貨幣就多余的貨幣就要尋找出路要尋找出路對(duì)于個(gè)人和企業(yè)來(lái)講，對(duì)于個(gè)人和企業(yè)來(lái)講，就會(huì)增加貨幣支出，就會(huì)增加貨幣支出，以重新調(diào)整它們的實(shí)以重新調(diào)整它們的實(shí)際貨幣余額際貨幣余額對(duì)整個(gè)國(guó)家來(lái)講，實(shí)際貨對(duì)整個(gè)國(guó)家來(lái)講，實(shí)際貨幣余額的調(diào)整便表現(xiàn)為貨幣余額的調(diào)整便表現(xiàn)為貨幣外流，即購(gòu)買外國(guó)的商幣外流，即購(gòu)買外國(guó)的商品、勞務(wù)和金融資產(chǎn)品、勞務(wù)和金融資產(chǎn)國(guó)際收支逆差國(guó)際收支逆差D D MDMD 國(guó)際收支逆差國(guó)際收支逆差 三、貨幣論的政策主張三、貨幣論的政策主張 （一）國(guó)際收

55、支不平衡的原因在本質(zhì)上都源于貨幣。（一）國(guó)際收支不平衡的原因在本質(zhì)上都源于貨幣。因此，國(guó)際收支的不平衡，都可以由國(guó)內(nèi)貨幣政策來(lái)解決。因此，國(guó)際收支的不平衡，都可以由國(guó)內(nèi)貨幣政策來(lái)解決。 （二）所謂國(guó)內(nèi)貨幣政策，主要指貨幣供應(yīng)政策。因（二）所謂國(guó)內(nèi)貨幣政策，主要指貨幣供應(yīng)政策。因?yàn)樨泿判枨笫鞘杖?、利率的穩(wěn)定函數(shù)，而貨幣供應(yīng)則在很為貨幣需求是收入、利率的穩(wěn)定函數(shù)，而貨幣供應(yīng)則在很大程度上可由政府操縱。因此，膨脹性的貨幣政策大程度上可由政府操縱。因此，膨脹性的貨幣政策( (使使D D增增加加) )可以減少國(guó)際收支順差，而緊縮性的貨幣政策可以減少國(guó)際收支順差，而緊縮性的貨幣政策( (使使D D減減少少

56、) )可以減少國(guó)際收支逆差?？梢詼p少國(guó)際收支逆差。 （三）為平衡國(guó)際收支而采取的貶值、進(jìn)口限額、關(guān)（三）為平衡國(guó)際收支而采取的貶值、進(jìn)口限額、關(guān)稅、外匯管制等貿(mào)易和金融干預(yù)措施，只有當(dāng)它們的作用稅、外匯管制等貿(mào)易和金融干預(yù)措施，只有當(dāng)它們的作用是提高貨幣需求，尤其是提高國(guó)內(nèi)價(jià)格水平時(shí)，才能改善是提高貨幣需求，尤其是提高國(guó)內(nèi)價(jià)格水平時(shí)，才能改善國(guó)際收支，而且這種影響是暫時(shí)的。如果在施加干預(yù)措施國(guó)際收支，而且這種影響是暫時(shí)的。如果在施加干預(yù)措施的同時(shí)伴有國(guó)內(nèi)信貸膨脹，則國(guó)際收支不一定能改善，甚的同時(shí)伴有國(guó)內(nèi)信貸膨脹，則國(guó)際收支不一定能改善，甚至還可能惡化。至還可能惡化。 總之，貨幣論政策主張的核心

57、是：在國(guó)際收支逆差時(shí)，總之，貨幣論政策主張的核心是：在國(guó)際收支逆差時(shí)，應(yīng)注重國(guó)內(nèi)信貸的緊縮。應(yīng)注重國(guó)內(nèi)信貸的緊縮。 四、對(duì)貨幣論的評(píng)價(jià)四、對(duì)貨幣論的評(píng)價(jià) 對(duì)貨幣論的評(píng)價(jià)可以分三個(gè)方面來(lái)進(jìn)行：對(duì)貨幣論的評(píng)價(jià)可以分三個(gè)方面來(lái)進(jìn)行： （一）對(duì)它的假定前提進(jìn)行評(píng)價(jià)（一）對(duì)它的假定前提進(jìn)行評(píng)價(jià) 1. 1.貨幣論認(rèn)為貨幣需求是收入和利率的穩(wěn)定函數(shù)，但貨幣論認(rèn)為貨幣需求是收入和利率的穩(wěn)定函數(shù)，但如果它不是穩(wěn)定的，那么國(guó)際收支就不能僅僅從貨幣供應(yīng)如果它不是穩(wěn)定的，那么國(guó)際收支就不能僅僅從貨幣供應(yīng)的變化中預(yù)測(cè)出來(lái)。事實(shí)上，在短期內(nèi)，貨幣需求往往是的變化中預(yù)測(cè)出來(lái)。事實(shí)上，在短期內(nèi)，貨幣需求往往是很不穩(wěn)定的，也很

58、難不受貨幣供給變化的影響；很不穩(wěn)定的，也很難不受貨幣供給變化的影響； 2. 2.貨幣論假定貨幣供應(yīng)對(duì)實(shí)物產(chǎn)量和收入沒(méi)有影響，貨幣論假定貨幣供應(yīng)對(duì)實(shí)物產(chǎn)量和收入沒(méi)有影響，也不盡切合實(shí)際。事實(shí)上，貨幣供給變動(dòng)后，人們不僅會(huì)也不盡切合實(shí)際。事實(shí)上，貨幣供給變動(dòng)后，人們不僅會(huì)改變對(duì)國(guó)外商品和證券的支出，而且也會(huì)改變對(duì)本國(guó)商品改變對(duì)國(guó)外商品和證券的支出，而且也會(huì)改變對(duì)本國(guó)商品和證券的支出，由此影響到國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的變化。和證券的支出，由此影響到國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的變化。 3. 3.貨幣論強(qiáng)調(diào)一價(jià)定律的作用。事實(shí)上，尤其從貨幣論強(qiáng)調(diào)一價(jià)定律的作用。事實(shí)上，尤其從 短期看，由于壟斷因素和商品供求粘性的存在，一價(jià)定律短期看，

59、由于壟斷因素和商品供求粘性的存在，一價(jià)定律往往是不能成立的。事實(shí)上，在短期內(nèi)，貨幣需求往往是往往是不能成立的。事實(shí)上，在短期內(nèi)，貨幣需求往往是很不穩(wěn)定的，也很難不受貨幣供給變化的影響；很不穩(wěn)定的，也很難不受貨幣供給變化的影響； 4. 4.貨幣論假定貨幣供應(yīng)對(duì)實(shí)物產(chǎn)量和收入沒(méi)有影響，貨幣論假定貨幣供應(yīng)對(duì)實(shí)物產(chǎn)量和收入沒(méi)有影響，也不盡切合實(shí)際。事實(shí)上，貨幣供給變動(dòng)后，人們不僅會(huì)也不盡切合實(shí)際。事實(shí)上，貨幣供給變動(dòng)后，人們不僅會(huì)改變對(duì)國(guó)外商品和證券的支出，而且也會(huì)改變對(duì)本國(guó)商品改變對(duì)國(guó)外商品和證券的支出，而且也會(huì)改變對(duì)本國(guó)商品和證券的支出，由此影響到國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的變化。和證券的支出，由此影響到國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的

60、變化。 5. 5.貨幣論強(qiáng)調(diào)一價(jià)定律的作用。事實(shí)上，尤其從短期貨幣論強(qiáng)調(diào)一價(jià)定律的作用。事實(shí)上，尤其從短期看，由于壟斷因素和商品供求粘性的存在，一價(jià)定律往往看，由于壟斷因素和商品供求粘性的存在，一價(jià)定律往往是不能成立的。是不能成立的。 6. 6.貨幣論顛倒了國(guó)際經(jīng)濟(jì)的因果關(guān)系。它把貨幣因素貨幣論顛倒了國(guó)際經(jīng)濟(jì)的因果關(guān)系。它把貨幣因素看成是決定性的，而把收入、支出、貿(mào)易條件和其它看成是決定性的，而把收入、支出、貿(mào)易條件和其它 實(shí)際因素看是次要的，只通過(guò)對(duì)貨幣需求的影響發(fā)生作用。實(shí)際因素看是次要的，只通過(guò)對(duì)貨幣需求的影響發(fā)生作用。而實(shí)際上，是商品流通決定貨幣流通，而不是相反。而實(shí)際上，是商品流通決