第8章股票價(jià)格指數(shù)

1、第第8 8章章 股票價(jià)格指數(shù)股票價(jià)格指數(shù)12n掌握股票價(jià)格指數(shù)的含義n掌握股票價(jià)格指數(shù)的幾種計(jì)算方法n了解世界主要股價(jià)指數(shù)及其特點(diǎn)n了解中國現(xiàn)行股價(jià)指數(shù)的種類n股價(jià)指數(shù)天然具有直接反映股票市場平均股價(jià)走勢的告示功能，是股市人氣聚散的征兆，體現(xiàn)多空雙方的實(shí)力和心態(tài)，是國民經(jīng)濟(jì)的晴雨表。38.1 8.1 股票價(jià)格指數(shù)概述股票價(jià)格指數(shù)概述n8.1.1 8.1.1 股票價(jià)格指數(shù)的含義股票價(jià)格指數(shù)的含義n股票價(jià)格指數(shù)是用來表示多種股票平均價(jià)格水平及其變動(dòng)情況以衡量股市行情的指標(biāo)，簡稱股價(jià)指數(shù)。 n按照股市涵蓋股票數(shù)量和類別不同，可以把指數(shù)分為n綜合指數(shù)：全部n成份指數(shù)：部分n分類指數(shù)：相同特征48.1.

2、2 8.1.2 股票價(jià)格指數(shù)的編制要求股票價(jià)格指數(shù)的編制要求n股票價(jià)格指數(shù)一般具有客觀性、準(zhǔn)確性、股票價(jià)格指數(shù)一般具有客觀性、準(zhǔn)確性、代表性和敏感性的特征。為反映這些特代表性和敏感性的特征。為反映這些特征，在編制過程中應(yīng)符合如下要求：征，在編制過程中應(yīng)符合如下要求：n1）要正確選擇若干種股票作為計(jì)算對(duì)象n2）要采用恰當(dāng)?shù)挠?jì)算方法進(jìn)行科學(xué)地編制計(jì)算：敏感性n3）要有科學(xué)的計(jì)算依據(jù)和手段n4）選好計(jì)算股價(jià)指數(shù)的基期 基期代表正常情況下市場58.1.3 8.1.3 股價(jià)指數(shù)的編制方法股價(jià)指數(shù)的編制方法n股票價(jià)格指數(shù)是報(bào)告期股價(jià)與某一基期股價(jià)相比較的相對(duì)變化指數(shù)。首先假定某一時(shí)點(diǎn)為基期，基期值為100

3、，然后用報(bào)告期股價(jià)與基期股價(jià)相比較而得出。n（1）簡單算術(shù)平均法。即在計(jì)算出采樣股票個(gè)別價(jià)格指數(shù)的基礎(chǔ)上加總求其算術(shù)平均數(shù)。公式為： 其中，P：股價(jià)指數(shù)，P0i（i1，2，n）為基期第i種股票價(jià)格，P1i（i1，2，n）為報(bào)告期第i種股票價(jià)格，n是股票樣本數(shù)。niiiPPnP10110016n（2）綜合平均法。即分別把基期和報(bào)告期的股價(jià)加總后，用報(bào)告期股價(jià)總額除以基期股價(jià)總額，其計(jì)算公式為：n簡單算術(shù)平均和綜合平均法都沒有考慮到，由于采樣股票的發(fā)行量和交易量的不同會(huì)對(duì)整個(gè)股市股價(jià)產(chǎn)生不同的影響，計(jì)算的指數(shù)不夠準(zhǔn)確。1001011niiniiPPP7n（3 3）加權(quán)綜合法）加權(quán)綜合法n根據(jù)權(quán)數(shù)不

4、同，計(jì)算公式有：根據(jù)權(quán)數(shù)不同，計(jì)算公式有：以基期交易量（以基期交易量（Q0i）為權(quán)數(shù)）為權(quán)數(shù)101001100niiiniiiP QPP Q以報(bào)告期交易量（以報(bào)告期交易量（Q1i）為權(quán)數(shù)）為權(quán)數(shù)100110111niiiniiiQPQPP以報(bào)告期發(fā)行量（以報(bào)告期發(fā)行量（W1i）為權(quán)數(shù)）為權(quán)數(shù) 111101100iniiiniiPWPP W8n（4）加權(quán)幾何平均法。即以交易量或發(fā)行量作為權(quán)數(shù)，其計(jì)算公式為： niiiiniiniiiniiiQPQPQPQPP1100101111019108.2 8.2 國際主要股票價(jià)格指數(shù)國際主要股票價(jià)格指數(shù)n8.2.1 8.2.1 道道瓊斯股價(jià)平均指數(shù)瓊斯股價(jià)

5、平均指數(shù) 道瓊斯股票價(jià)格平均指數(shù)，簡稱道瓊斯指數(shù)，是世界上影響最大的股票價(jià)格指數(shù)之一。 道瓊斯股價(jià)平均指數(shù)共分四組（65家），即：（1）道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)（2）運(yùn)輸業(yè)平均指數(shù)（3）公用事業(yè)平均指數(shù)（4）平均價(jià)格綜合指數(shù)11n 8.2.2 8.2.2 標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)普爾股價(jià)指數(shù)普爾股價(jià)指數(shù)n標(biāo)準(zhǔn)普爾股價(jià)指數(shù)以1941年至1943年為基期，然后將所有采樣股票加權(quán)平均計(jì)算（ 500種股票）。n其計(jì)算公式：100100111niiiniiiQPQPP12 基期第i種股票價(jià)格 報(bào)告期第i種股票價(jià)格； 基期第i種股票數(shù)量； 報(bào)告期第i種股票數(shù)量。), 2 , 1(1niPi), 2 , 1(0niQi), 2

6、, 1(1niQi), 2 , 1(0niPi8.2.3 8.2.3 英國金融時(shí)報(bào)股價(jià)指數(shù)英國金融時(shí)報(bào)股價(jià)指數(shù)n是“倫敦金融時(shí)報(bào)工商業(yè)普通股票平均價(jià)格指數(shù)”的簡稱。由英國最著名的報(bào)紙金融時(shí)報(bào)編制和公布，用以反映英國倫敦證券交易所的行情變動(dòng)。n該指數(shù)分三種：FT30、FTA、FTSE100n通常說的金融時(shí)報(bào)股價(jià)指數(shù)是指FT30，即由30種有代表性的工商業(yè)股票組成，采用幾何平均法計(jì)算出來的價(jià)格指數(shù)。nFTSE 100是英國第一個(gè)真正的即時(shí)指數(shù)。由市值最大的100只股票，根據(jù)市值加權(quán)平均計(jì)算得到的。是倫敦證券交易所最具有代表性的指數(shù)。138.2.4 8.2.4 日經(jīng)股價(jià)指數(shù)日經(jīng)股價(jià)指數(shù)n日經(jīng)股價(jià)指數(shù)

7、全稱是日本經(jīng)濟(jì)新聞社道瓊斯股票平均價(jià)格指數(shù)，又稱日經(jīng)道瓊斯平均股價(jià)指數(shù)。 n日經(jīng)平均225種股票股價(jià)指數(shù)用以觀察股價(jià)的長期性變動(dòng)極為便利，是最常用的分析指標(biāo)。為了補(bǔ)充日經(jīng)225種股票股價(jià)指數(shù)的不足，日本經(jīng)濟(jì)新聞社又采用500種股票計(jì)算平均股價(jià)指數(shù)。148.2.5 8.2.5 香港恒生指數(shù)香港恒生指數(shù)n恒生指數(shù)是香港股票市上歷史最久的一種股價(jià)指數(shù)。由香港恒生銀行全資附屬的恒生指數(shù)服務(wù)有限公司編制。n以1964年7月31日為基期，基期指數(shù)為100，采樣股33種，這些有代表性的股份稱為“成份股”。100基日資本總市值計(jì)算日資本總市值恒生指數(shù)158.3 8.3 中國股票價(jià)格指數(shù)中國股票價(jià)格指數(shù)n8.3

8、.1 8.3.1 上海證交所指數(shù)上海證交所指數(shù)n1）上證綜合指數(shù)n上證綜合指數(shù)全稱為上海證券交易所股票價(jià)格綜合指數(shù)。以所有股票為樣本，以1990年12月19日為基期，以股票發(fā)行量為權(quán)重。16n其計(jì)算公式：其計(jì)算公式：n遇到股票增資擴(kuò)股或者轉(zhuǎn)增時(shí)，遇到股票增資擴(kuò)股或者轉(zhuǎn)增時(shí)， 100基日市價(jià)總值現(xiàn)時(shí)市價(jià)總值股價(jià)指數(shù)100新基準(zhǔn)市價(jià)總值現(xiàn)時(shí)市價(jià)總值股價(jià)指數(shù)修正前市價(jià)總值總值變動(dòng)額修正前市價(jià)總值市價(jià)基準(zhǔn)市價(jià)總值新基準(zhǔn)市總值修正前17n2 2）上證分類指數(shù)）上證分類指數(shù)n上證分類股價(jià)指數(shù)的計(jì)算公式為：上證分類股價(jià)指數(shù)的計(jì)算公式為：日分類市價(jià)總額前日或經(jīng)調(diào)整前類市價(jià)總額當(dāng)日收盤分分類指數(shù)前日收盤股價(jià)指數(shù)

9、當(dāng)日分類新股上市或送配股時(shí)，早期，新股上市或送配股時(shí)，早期，次日次日調(diào)整公式為調(diào)整公式為： 新股市價(jià)總額前日收盤分類市價(jià)總額前日分類類市價(jià)總額當(dāng)日收盤分分類指數(shù)前日收盤次日股價(jià)指數(shù)新股上市分類1820022002年年9 9月月2323日起，上交所新股上市日起，上交所新股上市首日首日即計(jì)即計(jì)入股指，基準(zhǔn)價(jià)格是以入股指，基準(zhǔn)價(jià)格是以發(fā)行價(jià)格發(fā)行價(jià)格來計(jì)算。來計(jì)算。大盤股上市，大盤股上市，“只賺指數(shù)不賺錢只賺指數(shù)不賺錢”（溢價(jià)發(fā)行）（溢價(jià)發(fā)行）20072007年年1 1月月6 6日，新股于上市后日，新股于上市后第第1111個(gè)交易日個(gè)交易日計(jì)計(jì)入指數(shù)。入指數(shù)。n3 3）上證）上證3030指數(shù)指數(shù)n上證

10、上證3030指數(shù)編制的特點(diǎn)是：指數(shù)編制的特點(diǎn)是：以流通股數(shù)作為權(quán)數(shù)。以1996年第一季度平均流通市值為基期，基期指數(shù)定為1000點(diǎn)，樣本容量定為30。n存在缺陷：樣本股數(shù)量不足，難以反映市場全貌，與大盤關(guān)聯(lián)性不夠。 19n4 4）上證）上證180180指數(shù)指數(shù)n上證180指數(shù)是在原有的上證30指數(shù)基礎(chǔ)上，根據(jù)國際慣例和上市公司實(shí)際情況進(jìn)一步調(diào)整完善的成份指數(shù)。n自2002年7月1日起取代上證30指數(shù)，成為新的市場基準(zhǔn)。n選樣標(biāo)準(zhǔn)：行業(yè)內(nèi)的代表性；規(guī)模；流動(dòng)性。20統(tǒng)計(jì)指示 上證180 上證30 全部A股 深證A股 上證A股 市盈率（剔除虧損）（倍） 31.99 37.96 41.27 45.0

11、8 39.67 市盈率（倍） 32.09 38.64 63.41 191.88 46.61市凈率（倍） 2.83 2.48 3.53 3.81 3.39 總市值（億元）求和 16432.05 2891.46 46106.86 16135.74 29971.12 流通市值（億元）求和 3626.37 832.67 13522.38 5622.53 7899.85價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)差 78.14 139.97 89.88 97.28 85.57 日收益率標(biāo)準(zhǔn)差 1.89% 3.74% 2.03% 2.10% 1.98% 年收益率標(biāo)準(zhǔn)差 27.47% 54.62% 29.08% 29.83% 28.65% 日

12、均換手率 0.81% 0.60% 1.02% 1.04% 1.01% 累計(jì)換手率 85.51% 63.51% 108.26% 110.06% 107.02% 相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)測量指標(biāo)列表（數(shù)據(jù)截至相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)測量指標(biāo)列表（數(shù)據(jù)截至20022002年年6 6月月2121日）日）218.3.2 8.3.2 深圳證交所指數(shù)深圳證交所指數(shù)1 1）深圳綜合指數(shù)）深圳綜合指數(shù)n深圳證券交易所綜合股價(jià)指數(shù)以1991年4月3日為基期，基期指數(shù)為100，屬于發(fā)行量加權(quán)指數(shù)。其計(jì)算公式為：其計(jì)算公式為：這是一個(gè)這是一個(gè)“每日連鎖方法每日連鎖方法”計(jì)算公式。計(jì)算公式。（148148）上一營業(yè)日收市總市值當(dāng)日現(xiàn)時(shí)總市值業(yè)日收市指

13、數(shù)當(dāng)日即時(shí)指數(shù)上一營222）深圳成份指數(shù)n深圳成份指數(shù)是從所有上市公司中按一定標(biāo)準(zhǔn)選出一定數(shù)量有代表性的公司的股價(jià)編制而成的。n深圳成份指數(shù)的意義表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：第一，它克服了深圳綜合指數(shù)的不足，采用流通股市值較大，交易活躍，具有行業(yè)代表性的股票作為成份股。第二，深圳成份指數(shù)反映市場主流的大勢所向。成份樣本股中大多數(shù)是大盤股、一線股，在股市中作用舉足輕重。第三，深圳成份指數(shù)有助于交易品種的開發(fā)。 23n深圳成指的編制采用具有代表性公司的流通深圳成指的編制采用具有代表性公司的流通股數(shù)作為權(quán)數(shù)。計(jì)算公式是：股數(shù)作為權(quán)數(shù)。計(jì)算公式是：n成份股可流通總市值成份股可流通成份股可流通總市值成份股可流通

14、A A股總股總市值市值成份股可流通成份股可流通B B股總市值股總市值n成份股可流通A股總市值=（成份股A股股價(jià)成份股可流通A股股數(shù)）n成份股可流通B股總市值=（成份股B股股價(jià)成份股可流通B股股數(shù)） 1000值基日成份股可流通總市值即日成份股可流通總市即日成份股指數(shù)可流通總市值經(jīng)調(diào)整上日收市成份股總市值今日現(xiàn)時(shí)成份股可流通市指數(shù)每日即時(shí)指數(shù)上日收243）深證100指數(shù)n深證100指數(shù)于2003年1月3日發(fā)布，以2002年12月31日為基準(zhǔn)日，基數(shù)為1000。它的特點(diǎn)具體表現(xiàn)在：（1）市場覆蓋率高。（2）成份股的領(lǐng)先性。（3）收益性好。（4）穩(wěn)定性高。25跨滬、深兩市股價(jià)指數(shù)n滬深300指數(shù)n滬深

15、300指數(shù)是由中證指數(shù)有限公司負(fù)責(zé)編制和維護(hù)的成份股票指數(shù)，該指數(shù)是從滬深兩市中選取300只股票作為其成份股，其樣本市值約占整個(gè)股票市場的六成左右，具有良好的代表性。n滬深300指數(shù)于2005年4月8日聯(lián)合發(fā)布,是我國第一只用以反映A股整體市場表現(xiàn)的股票指數(shù)。 n以2004年12月31日為基日，基點(diǎn)為1000點(diǎn)。上海交易所的指數(shù)代碼000300。n中證100指數(shù)于2006年5月29日正式發(fā)布，是從滬深300指數(shù)樣本股中挑選規(guī)模最大的100只股票組成樣本股，以綜合反映滬深證券市場中最具市場影響力的一批大市值公司的整體狀況。26n滬深300指數(shù)以調(diào)整股本為權(quán)數(shù)，采用派式加權(quán)綜合價(jià)格指數(shù)公式進(jìn)行計(jì)算。其中，調(diào)整股本根據(jù)分級(jí)靠檔方法獲得。計(jì)算公式：n其中，總調(diào)整市值(市價(jià)樣本股調(diào)整股本數(shù)) 27央視50指數(shù)n中央電視臺(tái)財(cái)經(jīng)頻道聯(lián)合北京大學(xué)、復(fù)旦大學(xué)、中國人民大學(xué)、南開大學(xué)、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)五大院校，以及中國注冊會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)、大公國際資信評(píng)估有限公司等專業(yè)機(jī)構(gòu)，共同評(píng)價(jià)遴選，以“成長、創(chuàng)新、回報(bào)、公司治理、社會(huì)責(zé)任”五個(gè)維度為基礎(chǔ)，發(fā)布“央視財(cái)經(jīng)50指數(shù)”。n于2012年6月6日發(fā)布，指數(shù)代碼為“399550”，簡稱“央視50”。指數(shù)基日為2010年6月30日，基點(diǎn)為2563.