會(huì)計(jì)原理與工程財(cái)務(wù)管理

1、課件說明 只是針對書中難理解的內(nèi)容做了說明，并不是面面俱到。希望同學(xué)認(rèn)真看書，特別是一些基本概念的部分。 祝：大家考試成功！第一章 總論 第一節(jié) 對象 第二節(jié) 目標(biāo) 第三節(jié) 環(huán)境第四節(jié) 觀念一 資金的時(shí)間價(jià)值資金資金是社會(huì)再生產(chǎn)過程中的財(cái)產(chǎn)、物資的貨幣表現(xiàn)，其實(shí)質(zhì)是再生是社會(huì)再生產(chǎn)過程中的財(cái)產(chǎn)、物資的貨幣表現(xiàn)，其實(shí)質(zhì)是再生產(chǎn)過程中運(yùn)動(dòng)著的價(jià)值。本章中是指款項(xiàng)、金額、現(xiàn)金等。狹義的投產(chǎn)過程中運(yùn)動(dòng)著的價(jià)值。本章中是指款項(xiàng)、金額、現(xiàn)金等。狹義的投入或產(chǎn)出既然用貨幣表示，也就是一種入或產(chǎn)出既然用貨幣表示，也就是一種“資金資金”?！百Y金的時(shí)間價(jià)值資金的時(shí)間價(jià)值”日常生活中常見日常生活中常見 今天你是否該

2、買東西或者是把錢存起來以后再買？不同的行為導(dǎo)今天你是否該買東西或者是把錢存起來以后再買？不同的行為導(dǎo)致不同的結(jié)果致不同的結(jié)果，例如：你有例如：你有10001000元，并且你想購買元，并且你想購買10001000元的冰箱。元的冰箱。如果你立即購買，就分文不剩；如果你立即購買，就分文不剩；如果你把如果你把1000元以元以6%的利率進(jìn)行投資，一年后你可以買到冰箱并有的利率進(jìn)行投資，一年后你可以買到冰箱并有60元的結(jié)余。（假設(shè)冰箱價(jià)格不變）元的結(jié)余。（假設(shè)冰箱價(jià)格不變）如果同時(shí)冰箱的價(jià)格由于通貨膨脹而每年上漲如果同時(shí)冰箱的價(jià)格由于通貨膨脹而每年上漲8%，那么一年后你就，那么一年后你就買不起這個(gè)冰箱。買

3、不起這個(gè)冰箱。 最佳決策是立即購買冰箱最佳決策是立即購買冰箱。顯然，只有投資收益率通貨膨脹率，顯然，只有投資收益率通貨膨脹率， 才可以推遲購買才可以推遲購買 資金時(shí)間價(jià)值的重要性：利息和利潤是資金時(shí)間價(jià)值的兩種表現(xiàn)形式。資金的時(shí)間價(jià)值表明，技術(shù)方案在不同時(shí)間費(fèi)用以及產(chǎn)出的收益是不同的。資金的時(shí)間價(jià)值是客觀存在的，因此在商品經(jīng)濟(jì)中，為了提高整個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)效益，應(yīng)充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值，自覺利用“資金只有運(yùn)動(dòng)才能增值”的規(guī)律，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)和生產(chǎn)的發(fā)展。 資金等值是指在不同時(shí)期（時(shí)點(diǎn)）絕對值不等而價(jià)值相等的資金。 1、如果在同一投資系統(tǒng)中，不同時(shí)刻數(shù)額不同的兩筆或兩筆以上資金，按照一定的利率和計(jì)息方式，

4、折算到某一相同時(shí)刻點(diǎn)得到的資金數(shù)額是相等的，那么這兩筆或多筆資金是等值的。折現(xiàn)就是把未來某時(shí)點(diǎn)的金額折算成現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)的金額值（就是現(xiàn)值）的過程，而終值就是資金的現(xiàn)值按照一定利率，經(jīng)過一定時(shí)間間隔后的資金新值。 等值計(jì)算的六個(gè)復(fù)利公式牢記 在應(yīng)用時(shí)，首先看題中給出 條件，是整付還是等額分付，然后再看是求現(xiàn)值還是求終值，如果是求分付的等額資金，還要看一下是由終值F來求A還是由現(xiàn)值P來求A.最后套用正確的公式即可。有些題形變化要通過練習(xí)掌握。其中現(xiàn)值為P，終值F， 等額分付A二、一次性收付款項(xiàng)的終值與現(xiàn)值（一）單利：所生利息均不加入本金重復(fù)計(jì)算利。 I利息；P本金；利率；t時(shí)間；s終值。1、單利利息的

5、計(jì)算： Ipt2、單利終值的計(jì)算： sP+Pt=p(1+it)3、單利現(xiàn)值的計(jì)算： ps/(1+it)或p=s-I=s-st=s(1-t)（二）復(fù)利：1、概念：每經(jīng)過一個(gè)計(jì)息期，要將所生利息加入本金再計(jì)利息，逐期滾算，俗稱利滾利。2、復(fù)利終值： 其中：稱為復(fù)利終值系數(shù)，記為：（F/P，n）。3、復(fù)利現(xiàn)值：（已知終值F,求現(xiàn)值p）其中： 稱為“復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)”,記作：（p/F，n）。4、名義利率與實(shí)際利率（1）概念：當(dāng)利息在1年內(nèi)要復(fù)利幾次時(shí)，給出的利率就叫名義利率。（2）關(guān)系：其中：r名義利率；M每年復(fù)利次數(shù)；實(shí)際利率。（3）實(shí)際利率和名義利率的計(jì)算方法： 第一種方法：先調(diào)整為實(shí)際利率 ，再計(jì)算

6、。 實(shí)際利率計(jì)算公式為： 第二種方法：直接調(diào)整相關(guān)指標(biāo)，即利率換為r/m ，期數(shù)換為mn 。計(jì)算公式為： 例：本金1000元，投資5年，年利率8%，每季度復(fù)利一次。求：5年后終值是多少？解：方法一： 每季度利率8%42%；復(fù)利的次數(shù)5420 F=10001.486=1486 求實(shí)際利率： （F/p，8%，n）=1.469；（F/p，9%，n）=1.538所以：8.25%8% 1)1 (mmri 二資金的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 （一）確定概率分布 1、概念：用來表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值，用來表示。 2、特點(diǎn)：概率越大就表示該事件發(fā)生的可能性越大。所有的概率即都在0和1之間， 所有結(jié)果的概率之和等于1，

7、即，n為可能出現(xiàn)的結(jié)果的個(gè)數(shù)。 （二）計(jì)算期望報(bào)酬率(平均報(bào)酬率) 1、概念：隨機(jī)變量的各個(gè)取值以相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均數(shù)叫隨機(jī)變量的預(yù)期值。它反映隨機(jī)變量取值的平均化。 2、公式：其中：第種 結(jié)果出現(xiàn)的概率；第種結(jié)果出現(xiàn)的預(yù)期報(bào)酬率；n所有可能結(jié)果的數(shù)目。 例：東方制造公司和西京自來水公司股票的報(bào)酬率及其概率分布情況詳見下表，要求：試計(jì)算兩家公司的期望報(bào)酬率。 東方制造公司和西京自來水公司股票報(bào)酬率的概率分布： 經(jīng)濟(jì)情況該種經(jīng)濟(jì)情況發(fā)生的概率（）報(bào)酬率( )西京自來水公司東方制造公司繁榮02040%70%一般06020%20%衰退0200%-30% 解：西京自來水公司： =40%0.20

8、+20%0.60+0%0.20=20% 東方制造公司： =70%0.20+20%0.60+(-30%)0.20=20% （三）計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差 1、概念：標(biāo)準(zhǔn)離差是各種可能的報(bào)酬率偏離期望報(bào)酬率的綜合差異，是反映離散度的一種量度。 2、公式：其中：-期望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差；-期望報(bào)酬率；-第種可能結(jié)果的報(bào)酬率；-第種可能結(jié)果的概率；n-可能結(jié)果的個(gè)數(shù)。 例：接上例： 解：西京自來水公司的標(biāo)離差： =12.65% 東方制造公司的標(biāo)準(zhǔn)離差： =31.62% （四）計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率：當(dāng)期望值不同時(shí)，利用標(biāo)準(zhǔn)離差率來比較，它反映風(fēng)險(xiǎn)程度。 公式： 例：接上例 解：西京自來水公司的標(biāo)離差率：=12.65%20%

9、=63.25% 東方制造公司的標(biāo)準(zhǔn)離差率：=31.62%20%=158.1% （五）計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 1、報(bào)酬系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)離差率之間的關(guān)系：其中：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；b：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率系數(shù)； V：標(biāo)準(zhǔn)離差率。 2、投資的總報(bào)酬率： 投資報(bào)酬率=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率：其中：投資報(bào)酬率；：無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。 例：接上例，假設(shè)無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為10%，西京自來水公司風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)為5%，東方制造公司的為8%。 解： 西京自來水公司投資報(bào)酬率：=10%+5%63.25%=13.16% 東方制造公司投資報(bào)酬率：第二章企業(yè)資金的籌集與管理 1發(fā)行債券 債券是企業(yè)為取得資金而發(fā)行的借款憑證，是企業(yè)承諾在規(guī)定的日期按規(guī)定的利率支付

10、債券利息，并按特定日期償還本金的一種債權(quán)、債務(wù)證書。債權(quán)人無權(quán)參與公司管理，但優(yōu)先于股東分紅而取得利息，可在企業(yè)破產(chǎn)時(shí)優(yōu)先收回本金。這里說的債券，是指期限超過1年的公司債券，其發(fā)行目的一般是為建設(shè)大型項(xiàng)目籌集大筆長期資金。(1)債券的分類按債券上是否記載購買者姓名分為記名債券和無記名債券。按有無特定的財(cái)產(chǎn)擔(dān)保分為抵押債券和信用債券。按利率的不同分為固定利率債券和浮動(dòng)利率債券。固定利率債券將利率明確記載于債券上，按這一固定利率向債權(quán)人支付利息；浮動(dòng)利率債券上不明確利率，發(fā)放利息時(shí)按某一標(biāo)準(zhǔn)(如政府債券利率)確定利率水平。按債券是否公開發(fā)行分為公募債券和私募債券。私募債券就是發(fā)行者以固定的少數(shù)投資

11、者為對象發(fā)行的債券；公募債券是在證券市場上以非特定的眾多的投資者為對象，公開募集發(fā)行的債券。按能否上市分為上市債券和非上市債券?？稍谧C券交易所掛牌交易的債券為上市債券，反之為非上市債券。 (2)發(fā)行債券的條件 我國公司法規(guī)定，股份有限公司、國有獨(dú)資公司和兩個(gè)以上國有企業(yè)或其他兩個(gè)以上國有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司，有資格發(fā)行公司債券。發(fā)行債券的公司，必須具備以下條件：企業(yè)債券的發(fā)行條件是： 股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬元； 累計(jì)債券總額不超過公司凈資產(chǎn)額的40；最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息；籌集的資金投向符

12、合國家產(chǎn)業(yè)政策； 債券的利率不得超過國務(wù)院限定的利率水平；國務(wù)院規(guī)定的其他條件。 發(fā)行公司凡有下列情況之一的，不得再次發(fā)行公司債券：前一次發(fā)行的債券尚未募足的； 對已發(fā)行的公司債券或者其債務(wù)有違約或延遲支付本息的事實(shí)，且仍處于持續(xù)狀的。 (3)債券的發(fā)行價(jià)格 債券的發(fā)行價(jià)格是債券發(fā)行時(shí)使用的價(jià)格，也是投資者購買債券時(shí)所付的價(jià)格。債券的發(fā)售價(jià)格除受債券發(fā)行期限的影響外，更重要的是決定于債券利率和市場利率。由于債券的票面利率在發(fā)行時(shí)一經(jīng)確定就很難調(diào)整，而市場利率卻受諸多因素影響i經(jīng)常浮動(dòng)變化，所以債券的發(fā)行價(jià)格往往與其票面價(jià)值不一樣。當(dāng)債券的票面利率高于市場利率時(shí)，其發(fā)行價(jià)格超出其票面金額，即溢價(jià)

13、發(fā)行；而當(dāng)債券的票面利率低于市場利率時(shí)，其發(fā)行價(jià)格只能低于其票面金額，即折價(jià)發(fā)行；當(dāng)債券的票面利率與市場利率相同時(shí)，債券才能以其票面金額發(fā)行，即平價(jià)發(fā)行。 (4)發(fā)行債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 企業(yè)發(fā)行債券籌資有如下優(yōu)點(diǎn)： 與股票籌資相比，債券的利息率較低，可降低資金成本； 債券利息可作為費(fèi)用列支，這會(huì)降低企業(yè)所繳納的所得稅；發(fā)行債券籌資不會(huì)影響企業(yè)所有者對企業(yè)的控制權(quán)；當(dāng)企業(yè)投資報(bào)酬率大于債券利息率時(shí)，由于財(cái)務(wù)杠桿的作用，企業(yè)自有資金收益率會(huì)得到提高。 但是發(fā)行債券籌資也有明顯的缺點(diǎn)： 由于債券有固定的償還期，這對企業(yè)而言是沉重的負(fù)擔(dān)，無疑會(huì)增大企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)；發(fā)行債券籌資會(huì)提高企業(yè)的負(fù)債比率，降低企

14、業(yè)的財(cái)務(wù)信譽(yù)；發(fā)行債券籌資的限制條件較多。如國家有關(guān)條例和法規(guī)對債券的發(fā)行有嚴(yán)格規(guī)定；多數(shù)債券需要企業(yè)提供財(cái)產(chǎn)擔(dān)保等。 例6我國公司法中關(guān)于發(fā)行公司債券的規(guī)定有( )。( 2004考題 )A只有股份有限公司才有資格發(fā)行公司債券B凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬元的股份有限公司，才有資格發(fā)行公司債券C債券的發(fā)行價(jià)格不得低于面值D前一次發(fā)行的債券尚未募足的，不得再次發(fā)行公司債券答案：D 例7.某企業(yè)發(fā)生債券籌資，則企業(yè)支付債券的利息（）。（2005考題）A.可列入成本費(fèi)用B.只能從稅后利潤中支付C.應(yīng)列于營業(yè)外支出D.應(yīng)列入投資損失答案：A 三、企業(yè)融資決策 企業(yè)在籌資時(shí)有多種渠道，企業(yè)為每筆資金所

15、付出的代價(jià)也各不相同。在進(jìn)行投資決策時(shí)，通常是將各籌資方案的綜合資金成本與其方案的投資收益率進(jìn)行比較。如果投資收益高于綜合資金成本，則表明該籌資方案是可行的，籌資效益好；反之則表明其籌資效益差。 (一)資金成本的涵義 資金成本就是企業(yè)因在籌集資金和使用資金時(shí)所支付的一定代價(jià)，企業(yè)可以利用各種方式從多種渠道籌集資金，但不論具體方式如何，企業(yè)都要付出一定代價(jià)，花費(fèi)一定的成本，即付出籌資費(fèi)和使用費(fèi)?；I資費(fèi)是指企業(yè)在籌集資金過程中發(fā)生的各種費(fèi)用，如委托金融機(jī)構(gòu)代理發(fā)行股票、債券而支付的注冊費(fèi)和代理費(fèi)等，向銀行借款而支付的手續(xù)費(fèi)等乙使用費(fèi)是指企業(yè)因使用資金而向資金提供者支付的報(bào)酬，如采用發(fā)行股票方式籌集

16、的資金，要向股東們支付利息、紅利；采用發(fā)行債券和銀行貸款方式借人的資金，要向債權(quán)人支付利息；使用租入的資產(chǎn)，要向出租人支付租金，等等。由于在不同情況下籌集資金的總額不同，為了便于比較，資金成本通常以相對數(shù)來表示，即用資金成本率來表示。 資本成本一般用下式來計(jì)算： K=D/(P-F) 或 K=D/P(1-f)式中 K資金成本率(一般通稱為資金成本)； P籌集資金總額； D使用費(fèi)； F籌資費(fèi)；f籌資費(fèi)費(fèi)率，即籌資費(fèi)占籌集資金總額的比率。 資金成本是市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的一個(gè)重要概念，它是選擇資金來源、擬定籌資方案的主要依據(jù)，是評價(jià)投資項(xiàng)目可行性的主要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)，也可作為評價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)營成果

17、的依據(jù)。 (二)個(gè)別資金成本1，借款資金成本向銀行借款，企業(yè)所支付的利息和費(fèi)用一般可作為企業(yè)的費(fèi)用開支，相應(yīng)減少一部分利潤，會(huì)使企業(yè)少繳一部分所得稅，因而使企業(yè)的實(shí)際支出相應(yīng)減少。對每年年末支付利息、貸款期末一次全部還本的借款，其借款資金成本率為：KL=I(1- T)/(L-F)=i(1- T)/(1-f)式中 KL借款資金成本率； L貸款總額； I貸款年利息(i為貸款年利率)；F貸款費(fèi)用(f為籌資費(fèi)率) 2債券資金成本 企業(yè)發(fā)行債券后，其利息處理與借款利息的處理相同，也是列入企業(yè)費(fèi)用開支的，因而使企業(yè)少繳一部分所得稅。當(dāng)債券平價(jià)發(fā)行時(shí)，債券資金成本率可以按下式計(jì)算：KB=I(1-T)Bo(1

18、-f)= i(1-T)(1-f)式中 KB債券成本率； Bo債券平價(jià)發(fā)行總額；I債券年利息總額；f籌資費(fèi)率； t所得稅稅率； i債券年利息率。 當(dāng)債券溢價(jià)或折價(jià)發(fā)行時(shí)，債券資金成本的計(jì)算公式為： KB=I-(B1- Bo)n/（B1-f）式中 I債券年利息； B1債券的實(shí)際發(fā)行總金額； Bo債券面值總金額； n債券償還期。 債券的籌資費(fèi)用一般比較高，所以在利率相同情況下，其資金成本一般也高于借款成本。 例8某公司按面值發(fā)行債券，票面利率為6，發(fā)行費(fèi)用率為3，公司所得稅率為33，則該債券籌資的資金成本率為( )。( 2004考題 )A206% B402C414 D619答案：C 例9.某公司發(fā)生

19、債券籌資，票面總金額為1000萬元，償還期10年，票面利率5%，發(fā)行費(fèi)用率1%，公司所得稅率為33%。則該債券資金成本率為（）。（2005考題）A.1.67% B.3.38% C.5% D.5.05%答案：B 3優(yōu)先股資金成本 優(yōu)先股資金成本率可按下式計(jì)算： Kp=Dp/Po（1-f）= Poi/Po（1-f）=i /（1-f）式中 Kp優(yōu)先股成本率； Do優(yōu)先股每年股息； Po優(yōu)先股票面值； i股息率； f籌資費(fèi)率。 由于優(yōu)先股票持有人的的投資風(fēng)險(xiǎn)大于債券持有人的投資風(fēng)險(xiǎn)，這就使優(yōu)先股的股息率高于債券的利息，而股息還是以所得稅后的凈利支付，不減少公司的應(yīng)繳所得稅，因而優(yōu)先股成本率一般明顯高于

20、債券成本率。 4普通股資金成本 如果普通股各年的股利固定不變，則其成本率可按下式計(jì)算： Kc=D/ Po(1-f) =Poi/Po（1-f）=i /（1-f）式中 Kc普通股成本率； Po普通股股票票面價(jià)值或市場總額； D每年固定股利總額(i為股息率)； i籌資費(fèi)率。 但是，普通股的股利往往不是固定的，通常有逐年上升的趨勢。如果假定每年股利增長平均為g，第一年的股利為D1，則第二年為D1(1+g)，第三年為D1(1+g)2第n年為D1(1+g)n-1。因此，計(jì)算普通股成本率的公式為： Kc=D1/Po(1-f)+g=i/(1-f)+g 由于普通股股東投資風(fēng)險(xiǎn)最大，因而普通股股東要求的股利率最高

21、，對公司來說，其資金成本最高。 5保留盈余資金成本 保留盈余是所得稅后形成的，其所有權(quán)屬于股東，實(shí)質(zhì)上等于普通股東對企業(yè)進(jìn)行了追加，投資，使普通股的資金增加。股東對這一部分追加投資同以前繳給企業(yè)的股本一樣，也要求給予相應(yīng)比率的報(bào)酬。因此，企業(yè)對這部分資金并不能無償使用，也應(yīng)計(jì)算其資金成本。由于保留盈余不需要支付籌資費(fèi)，其計(jì)算公式如下： Kn=D1/Po+g 式中 Kn二保留盈余的成本率； D1，第1-年股利； Po 留用利潤總額； g股利年平均增長率。 例10某企業(yè)擬發(fā)行債券1200萬元，債券利息率為12，已知籌資費(fèi)率為3，所得稅率為33，則債券的資金成本率為( )。A1354 B829 C9

22、07 D13答案：B 例11某公司擬用債券和普通股兩種方式籌資，其中債券的籌資費(fèi)率為4，利息率為105；普通股籌資費(fèi)率為5，第一年股利率為12，以后每年增長4.5則債券和普通股的資金成本率分別為( )。(已知該公司的所得稅率為33) A88、167 B132、78C7.33、17.13% D132、167 答案：C(三)綜合資金成本 企業(yè)從不同來源取得的資金，其成本各不相同。由于種種條件的制約，企業(yè)不可能只從某種資金成本較低的來源籌集資金，而是各種籌資方式的有機(jī)組合。這樣，為了進(jìn)行籌資決策和投資決策，就需要計(jì)算全部資金來源的綜合資金成本率。它通常是用加權(quán)平均來計(jì)算的，其計(jì)算公式如下： K=Wi

23、Ki i=1n 式中 K綜合資金成本率； Wi第i 種資金來源占全部資金的比重； Ki第i 種資金來源的資金成本率。一般來說，降低平均資本成本的途徑有兩個(gè)：一是降低各項(xiàng)資金的成本，例如選擇利，息較低的貸款；二是調(diào)整企業(yè)資金來源結(jié)構(gòu)，盡量提高資金成本較低的資金在全部資金中的比重。 案例1(2004考題) 某公司目前資本結(jié)構(gòu)如下表所示資金來源金額(萬元)備 注長期債券300年利率5優(yōu)先股200年股利率6 普通股（25萬股） 500當(dāng)年期望每股股利為l4元，預(yù)計(jì)以后每年股利增加2合計(jì)1000 該公司計(jì)劃增資1130萬元，有以下兩個(gè)方案可供選擇。(1)甲方案：發(fā)行債券400萬元，年利率為7，此時(shí)普通股

24、當(dāng)年每股股利將增加到18元，以后每年還可增加2；(2)乙方案：發(fā)行債券200萬元，年利率為7，發(fā)行普通股200萬元，此時(shí)普通股當(dāng)年每股股利將增加到l6元，以后每年再增加2。假設(shè)該公司發(fā)行各種證券均無籌資費(fèi)用，所得稅率為33。根據(jù)題意，回答下列問題。 1降低平均資金成本率的途徑包括( )。A降低各項(xiàng)資金的成本B調(diào)整公司資金來源結(jié)構(gòu)C不對外籌資，只利用保留盈余資金D只發(fā)行股票答案： A B 2、若采用甲方案融資，則公司的平均資金成本率為( )。A612 B684 C786 D838%答案： B 3若采用乙方案融資( )。A624 B689 C725 D793答案： B 第三章第三章 流動(dòng)資產(chǎn)投資管

25、理流動(dòng)資產(chǎn)投資管理第一節(jié)第一節(jié) 現(xiàn)金和有價(jià)證券管理現(xiàn)金和有價(jià)證券管理 一、一、現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理 二、二、短期有價(jià)證券管理短期有價(jià)證券管理第二節(jié)第二節(jié) 應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理 一、一、概念概念 二、應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)應(yīng)收賬款管理的目標(biāo) 三、三、信用政策的確定（重點(diǎn)難點(diǎn)）信用政策的確定（重點(diǎn)難點(diǎn)） 四、客戶信用分析客戶信用分析 五、應(yīng)收賬款日常管理應(yīng)收賬款日常管理第三節(jié)第三節(jié) 存貨管理存貨管理 一、一、存貨管理的目標(biāo)存貨管理的目標(biāo) 二、二、存貨決策存貨決策 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理流動(dòng)資產(chǎn)投資管理流動(dòng)資產(chǎn)是指可以在一年內(nèi)或者超過一年的一個(gè)營業(yè)周流動(dòng)資產(chǎn)是指可以在一年內(nèi)或者超過一年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者

26、耗用的資產(chǎn)期內(nèi)變現(xiàn)或者耗用的資產(chǎn).教學(xué)內(nèi)容教學(xué)內(nèi)容 1.現(xiàn)金和有價(jià)證券管理現(xiàn)金和有價(jià)證券管理 2.應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理 3.存貨管理存貨管理 教學(xué)重點(diǎn)與難點(diǎn)教學(xué)重點(diǎn)與難點(diǎn) 1.信用政策的確定信用政策的確定 2.存貨決策存貨決策 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理流動(dòng)資產(chǎn)投資管理一、現(xiàn)金管理一、現(xiàn)金管理（一）持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)（一）持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī) 1、交易、交易 2、預(yù)防、預(yù)防 3、投機(jī)、投機(jī)（二）管理目標(biāo)（二）管理目標(biāo)1、特點(diǎn)之一：流動(dòng)性最強(qiáng)，盈利性最弱、特點(diǎn)之一：流動(dòng)性最強(qiáng)，盈利性最弱 目標(biāo)之一：權(quán)衡其流動(dòng)性和盈利性，確定目標(biāo)之一：權(quán)衡其流動(dòng)性和盈利性，確定 一個(gè)適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金持有量，以獲一個(gè)適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金持有量，以

27、獲 取最大的長期利潤。取最大的長期利潤。 2、特點(diǎn)之二：普遍可接受性、特點(diǎn)之二：普遍可接受性 目標(biāo)之二：保護(hù)現(xiàn)金的安全完整。目標(biāo)之二：保護(hù)現(xiàn)金的安全完整。 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理流動(dòng)資產(chǎn)投資管理（三）現(xiàn)金管理的內(nèi)容（三）現(xiàn)金管理的內(nèi)容 1、收支計(jì)劃的編制、收支計(jì)劃的編制 目的：確?，F(xiàn)金收支平衡目的：確保現(xiàn)金收支平衡內(nèi)容：現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、凈現(xiàn)金流量和現(xiàn)金余缺內(nèi)容：現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、凈現(xiàn)金流量和現(xiàn)金余缺 凈現(xiàn)金流量現(xiàn)金收入現(xiàn)金支出凈現(xiàn)金流量現(xiàn)金收入現(xiàn)金支出現(xiàn)金余缺期末現(xiàn)金余額最佳現(xiàn)金余額現(xiàn)金余缺期末現(xiàn)金余額最佳現(xiàn)金余額 期初現(xiàn)金余額期初現(xiàn)金余額凈現(xiàn)金流量最佳現(xiàn)金余額凈現(xiàn)金流量最佳現(xiàn)金余額 現(xiàn)金多余

28、現(xiàn)金多余 投資或歸還債務(wù)投資或歸還債務(wù) 現(xiàn)金短缺現(xiàn)金短缺 籌資補(bǔ)足籌資補(bǔ)足 2、日常管理、日常管理 加強(qiáng)收款管理，加速現(xiàn)金回收加強(qiáng)收款管理，加速現(xiàn)金回收 郵政信箱法、銀行業(yè)務(wù)集中法郵政信箱法、銀行業(yè)務(wù)集中法 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理流動(dòng)資產(chǎn)投資管理使用現(xiàn)金浮游量：企業(yè)賬戶與銀行使用現(xiàn)金浮游量：企業(yè)賬戶與銀行 賬戶上的現(xiàn)金余額的差額。賬戶上的現(xiàn)金余額的差額。 加強(qiáng)付款管理，控制現(xiàn)金支付：加強(qiáng)付款管理，控制現(xiàn)金支付： 不影響信譽(yù)的前提下，推遲現(xiàn)金支付期。不影響信譽(yù)的前提下，推遲現(xiàn)金支付期。 3、現(xiàn)金使用的有關(guān)規(guī)定、現(xiàn)金使用的有關(guān)規(guī)定 規(guī)定了使用范圍規(guī)定了使用范圍 規(guī)定了庫存現(xiàn)金限額規(guī)定了庫存現(xiàn)金限額 不得

29、坐支現(xiàn)金不得坐支現(xiàn)金 不得出租、出借銀行賬戶不得出租、出借銀行賬戶 不得簽發(fā)空頭支票和遠(yuǎn)期支票不得簽發(fā)空頭支票和遠(yuǎn)期支票 不得套用銀行信用不得套用銀行信用 不得保存賬外公款不得保存賬外公款 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理流動(dòng)資產(chǎn)投資管理4、最佳現(xiàn)金持有量的確定、最佳現(xiàn)金持有量的確定 成本分析模式成本分析模式 機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本 持有現(xiàn)金所放棄的報(bào)酬，持有現(xiàn)金所放棄的報(bào)酬， 與現(xiàn)金持有量呈正比；與現(xiàn)金持有量呈正比； 管理成本管理成本 持有現(xiàn)金發(fā)生的各項(xiàng)管理費(fèi)持有現(xiàn)金發(fā)生的各項(xiàng)管理費(fèi) 用，在現(xiàn)金持有量的一定額度用，在現(xiàn)金持有量的一定額度 內(nèi)保持不變內(nèi)保持不變 短缺成本短缺成本 因現(xiàn)金不足使企業(yè)蒙受的損因現(xiàn)金不足使

30、企業(yè)蒙受的損 失，與現(xiàn)金持有量負(fù)相關(guān)。失，與現(xiàn)金持有量負(fù)相關(guān)。 三項(xiàng)成本之和最小的現(xiàn)金持有量，就是最佳現(xiàn)金三項(xiàng)成本之和最小的現(xiàn)金持有量，就是最佳現(xiàn)金持有量。持有量。例見例見P149 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理流動(dòng)資產(chǎn)投資管理存貨模式存貨模式 前提假設(shè)：前提假設(shè)：所需現(xiàn)金總量可穩(wěn)定預(yù)測；所需現(xiàn)金總量可穩(wěn)定預(yù)測； 現(xiàn)金支出均衡，波動(dòng)不大；現(xiàn)金支出均衡，波動(dòng)不大； 現(xiàn)金與有價(jià)證券之間的轉(zhuǎn)換暢通現(xiàn)金與有價(jià)證券之間的轉(zhuǎn)換暢通.相關(guān)成本：持有成本相關(guān)成本：持有成本 即上述機(jī)會(huì)成本和即上述機(jī)會(huì)成本和 管理成本，與現(xiàn)金持有量呈正比；管理成本，與現(xiàn)金持有量呈正比； 轉(zhuǎn)換成本轉(zhuǎn)換成本 現(xiàn)金與有價(jià)證券相互轉(zhuǎn)現(xiàn)金與有價(jià)證券相互

31、轉(zhuǎn)換所需的費(fèi)用，與轉(zhuǎn)換次數(shù)呈正比。換所需的費(fèi)用，與轉(zhuǎn)換次數(shù)呈正比。 現(xiàn)金總成本現(xiàn)金總成本 = 持有成本持有成本 + 轉(zhuǎn)換成本轉(zhuǎn)換成本 總成本最低的現(xiàn)金持有量為：總成本最低的現(xiàn)金持有量為： RAFQ2 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理流動(dòng)資產(chǎn)投資管理推導(dǎo)過程見推導(dǎo)過程見P149150例例某企業(yè)預(yù)計(jì)下年度的現(xiàn)金需要量為某企業(yè)預(yù)計(jì)下年度的現(xiàn)金需要量為18028500元，有價(jià)元，有價(jià)證券每次交易費(fèi)用為證券每次交易費(fèi)用為100元，每天支出均衡，有價(jià)證券元，每天支出均衡，有價(jià)證券的年利率為的年利率為8%。試計(jì)算：。試計(jì)算： 最佳現(xiàn)金持有量；最佳現(xiàn)金持有量； 現(xiàn)金總成本；現(xiàn)金總成本； 現(xiàn)金平均余額現(xiàn)金平均余額;有價(jià)證券的變

32、現(xiàn)次數(shù)。有價(jià)證券的變現(xiàn)次數(shù)。解：解： T = QR/2 + AF/Q Q/2= 212300 2 = 106150（元）（元） 有價(jià)證券的變現(xiàn)次數(shù)有價(jià)證券的變現(xiàn)次數(shù))(212300%8100180285002元Q)(16948212300100180285002%8212300元次8521230018028500QA 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理流動(dòng)資產(chǎn)投資管理 （一）置存動(dòng)機(jī)（一）置存動(dòng)機(jī) 1、作為現(xiàn)金的替代品、作為現(xiàn)金的替代品 2、獲得短期投資收益、獲得短期投資收益 （二）影響短期有價(jià)證券投資的因素（二）影響短期有價(jià)證券投資的因素 投資風(fēng)險(xiǎn)和收益，具體包括：投資風(fēng)險(xiǎn)和收益，具體包括： 1、違約風(fēng)險(xiǎn)、違

33、約風(fēng)險(xiǎn) 2、利率風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn) 3、購買力風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn) 4、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 5、有價(jià)證券的報(bào)酬率、有價(jià)證券的報(bào)酬率二、短期有價(jià)證券管理二、短期有價(jià)證券管理 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理流動(dòng)資產(chǎn)投資管理 應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款是指企業(yè)因是指企業(yè)因賒銷賒銷產(chǎn)品或提供勞務(wù)而形成的應(yīng)收款項(xiàng)。產(chǎn)品或提供勞務(wù)而形成的應(yīng)收款項(xiàng)。如果你是企業(yè)的經(jīng)理，請問：如果你是企業(yè)的經(jīng)理，請問：你為什么對客戶提供賒銷？你為什么對客戶提供賒銷？賒銷可能給你帶來哪些負(fù)面影響？賒銷可能給你帶來哪些負(fù)面影響？你對什么樣的客戶提供賒銷？你對什么樣的客戶提供賒銷？ 你要求客戶什么時(shí)候付款？你要求客戶什么時(shí)候付款？客戶拖欠款項(xiàng)，你會(huì)怎么做？客

34、戶拖欠款項(xiàng)，你會(huì)怎么做？ 一、概念一、概念 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理流動(dòng)資產(chǎn)投資管理? ?二、應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)二、應(yīng)收賬款管理的目標(biāo) 1、應(yīng)收賬款的、應(yīng)收賬款的成因成因 商業(yè)競爭商業(yè)競爭 銷售和收款的時(shí)間差銷售和收款的時(shí)間差 增加銷售增加銷售 擴(kuò)大市場占有率擴(kuò)大市場占有率減少存貨減少存貨2、應(yīng)收賬款的、應(yīng)收賬款的功能功能 3、應(yīng)收賬款的、應(yīng)收賬款的成本成本 機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本（難點(diǎn)）（難點(diǎn)）：是指企業(yè)將資金投放：是指企業(yè)將資金投放于應(yīng)收賬款而喪失的其他投資收益。于應(yīng)收賬款而喪失的其他投資收益。 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理流動(dòng)資產(chǎn)投資管理應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率年賒銷收入應(yīng)收賬款平均占用額 機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本 = 應(yīng)收賬款平

35、均占用額應(yīng)收賬款平均占用額 機(jī)會(huì)成本率機(jī)會(huì)成本率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率增值稅稅率年賒銷收入平均占用額1應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率變動(dòng)成本率年賒銷收入平均占用額其他觀點(diǎn)（注會(huì)用書）：其他觀點(diǎn)（注會(huì)用書）：我的觀點(diǎn)我的觀點(diǎn):參閱參閱: :陳四清陳四清. .應(yīng)收賬款投資效益分析模型的改進(jìn)應(yīng)收賬款投資效益分析模型的改進(jìn)JJ 財(cái)會(huì)月刊，財(cái)會(huì)月刊，20052005（1111） 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理流動(dòng)資產(chǎn)投資管理 機(jī)會(huì)成本率：資金成本率、有價(jià)證券利率、機(jī)會(huì)成本率：資金成本率、有價(jià)證券利率、 企業(yè)要求的必要投資報(bào)酬率企業(yè)要求的必要投資報(bào)酬率 管理成本管理成本：企業(yè)管理：企業(yè)管理應(yīng)收應(yīng)收賬款發(fā)生的各種費(fèi)用賬款發(fā)生的各種費(fèi)用 壞賬成本

36、壞賬成本：應(yīng)收賬款無法收回的損失：應(yīng)收賬款無法收回的損失 壞賬損失壞賬損失 = 賒銷收入賒銷收入壞賬損失率壞賬損失率案案 例例 一一 案案 例例 二二 4、應(yīng)收賬款管理的、應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)目標(biāo)權(quán)衡應(yīng)收賬款投資增加的收益和成本，據(jù)以確定合理的權(quán)衡應(yīng)收賬款投資增加的收益和成本，據(jù)以確定合理的信信用政策用政策，以期獲得最大的凈收益。，以期獲得最大的凈收益。平均收賬期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率360 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理流動(dòng)資產(chǎn)投資管理 案例一案例一 河南省中原大化集團(tuán)公司河南省中原大化集團(tuán)公司 的應(yīng)收賬款管理的應(yīng)收賬款管理 該公司是國有大型企業(yè)該公司是國有大型企業(yè)。早在早在19991999年年，公司主導(dǎo)產(chǎn)品，公司

37、主導(dǎo)產(chǎn)品尿素的售價(jià)由尿素的售價(jià)由16001600元噸還難以買到，一下跌至元噸還難以買到，一下跌至900900元元噸還幾乎沒有人要。由于尿素滯銷，曾一度被迫限噸還幾乎沒有人要。由于尿素滯銷，曾一度被迫限產(chǎn)，集團(tuán)公司調(diào)整了銷售政策，把賒銷當(dāng)作促銷的重產(chǎn)，集團(tuán)公司調(diào)整了銷售政策，把賒銷當(dāng)作促銷的重要手段。產(chǎn)品銷出去了，但應(yīng)收賬款卻越來越多，曾要手段。產(chǎn)品銷出去了，但應(yīng)收賬款卻越來越多，曾一度達(dá)到一度達(dá)到80008000多萬元多萬元，其弊端逐漸顯露出來：，其弊端逐漸顯露出來： 1 1、延長了經(jīng)營周期，資金周轉(zhuǎn)困難、延長了經(jīng)營周期，資金周轉(zhuǎn)困難 2 2、降低了企業(yè)信用，影響了企業(yè)形象、降低了企業(yè)信用，影

38、響了企業(yè)形象 3 3、虛增經(jīng)營成果，增加經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、虛增經(jīng)營成果，增加經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)參閱：賈義真參閱：賈義真. .全程控制應(yīng)收賬款全程控制應(yīng)收賬款JJ，理財(cái)雜志，理財(cái)雜志.2005.2005 案例二案例二 長虹長虹“應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款”事件事件 長虹長虹20042004年年報(bào)，主營業(yè)務(wù)收入年年報(bào)，主營業(yè)務(wù)收入達(dá)到達(dá)到115115億元億元，但公司虧損超過，但公司虧損超過3636億元億元，其中有約，其中有約2525億億元是計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備金。與海外銷售合作伙伴元是計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備金。與海外銷售合作伙伴美國美國APEXAPEX公司之間的公司之間的“應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款”事件直接導(dǎo)致了今事件直接導(dǎo)致了今日的巨虧。日的巨

39、虧。APEXAPEX公司由于涉及專利費(fèi)、美國對中國公司由于涉及專利費(fèi)、美國對中國彩電反傾銷及經(jīng)營不善等原因而出現(xiàn)較大虧損，長彩電反傾銷及經(jīng)營不善等原因而出現(xiàn)較大虧損，長虹的巨額海外應(yīng)收賬款暫時(shí)無法收回。據(jù)悉，截至虹的巨額海外應(yīng)收賬款暫時(shí)無法收回。據(jù)悉，截至20042004年年1212月，長虹應(yīng)收月，長虹應(yīng)收APEXAPEX賬款賬款4.6754.675億美元億美元，而估，而估算可能收回的僅有算可能收回的僅有1.51.5億美元億美元左右。左右。 據(jù)專家調(diào)查估計(jì)，在中國出口收入中，迄今至少有據(jù)專家調(diào)查估計(jì)，在中國出口收入中，迄今至少有10001000億美元億美元的海外應(yīng)收賬款逾期無法收回。的海外應(yīng)收

40、賬款逾期無法收回。參閱：參閱：謝志華謝志華. .從長虹事件看海外應(yīng)收賬款管理從長虹事件看海外應(yīng)收賬款管理JJ，當(dāng)代經(jīng)，當(dāng)代經(jīng)理人理人.2005.2005（5 5） 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理流動(dòng)資產(chǎn)投資管理三、信用政策三、信用政策的確定的確定（重點(diǎn)難點(diǎn)重點(diǎn)難點(diǎn)）信用政策信用政策：企業(yè)對應(yīng)收賬款投資進(jìn)行：企業(yè)對應(yīng)收賬款投資進(jìn)行規(guī)劃與控制的行動(dòng)準(zhǔn)則。規(guī)劃與控制的行動(dòng)準(zhǔn)則。包括包括：信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件、收賬政策信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件、收賬政策品質(zhì)品質(zhì)（Character）：客戶履約償債的可能性客戶履約償債的可能性 依據(jù)：客戶過去的付款履約記錄依據(jù)：客戶過去的付款履約記錄能力（能力（Capacity）：客戶的短期償

41、債能力：客戶的短期償債能力 依據(jù)：客戶的流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比例關(guān)系依據(jù)：客戶的流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比例關(guān)系（一）（一）信用標(biāo)準(zhǔn)信用標(biāo)準(zhǔn) 顧客獲得企業(yè)的商業(yè)信用應(yīng)具備的條件。顧客獲得企業(yè)的商業(yè)信用應(yīng)具備的條件。 評估客戶信用狀況的評估客戶信用狀況的 “5C”系統(tǒng)系統(tǒng)： 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理流動(dòng)資產(chǎn)投資管理抵押（抵押（Collateral）:客戶提供擔(dān)保的資產(chǎn)客戶提供擔(dān)保的資產(chǎn)條件（條件（Conditions）: 可能影響客戶付款能力的經(jīng)濟(jì)環(huán)境可能影響客戶付款能力的經(jīng)濟(jì)環(huán)境 依據(jù)：客戶以往在窘境中的付款表現(xiàn)依據(jù)：客戶以往在窘境中的付款表現(xiàn) 信用標(biāo)準(zhǔn)的表示：允許的壞賬損失率信用標(biāo)準(zhǔn)的表示：允許的壞賬損

42、失率 越低，表明企業(yè)的信用標(biāo)準(zhǔn)越嚴(yán)越低，表明企業(yè)的信用標(biāo)準(zhǔn)越嚴(yán)資本資本(Capital):客戶的財(cái)務(wù)實(shí)力客戶的財(cái)務(wù)實(shí)力 依據(jù)依據(jù):客戶的資產(chǎn)與負(fù)債的比例關(guān)系。客戶的資產(chǎn)與負(fù)債的比例關(guān)系。 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理流動(dòng)資產(chǎn)投資管理（二）（二）信用條件信用條件 企業(yè)要求客戶支付賒銷款項(xiàng)的條件企業(yè)要求客戶支付賒銷款項(xiàng)的條件包括：包括： 信用期限信用期限：付款的最長期限：付款的最長期限 折扣期限折扣期限：可享受現(xiàn)金折扣的付款期限：可享受現(xiàn)金折扣的付款期限 現(xiàn)金折扣現(xiàn)金折扣：鼓勵(lì)客戶早付款給予的價(jià)格優(yōu)惠：鼓勵(lì)客戶早付款給予的價(jià)格優(yōu)惠 如：如：2/10，N/30折扣率折扣期限信用期限信用標(biāo)準(zhǔn)低、條件優(yōu)惠：信用標(biāo)準(zhǔn)

43、低、條件優(yōu)惠： 收益增加，信用風(fēng)險(xiǎn)和成本也增加收益增加，信用風(fēng)險(xiǎn)和成本也增加信用標(biāo)準(zhǔn)高、條件苛刻：信用標(biāo)準(zhǔn)高、條件苛刻： 降低信用風(fēng)險(xiǎn)和成本，收益也減少降低信用風(fēng)險(xiǎn)和成本，收益也減少 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理流動(dòng)資產(chǎn)投資管理（三）收賬政策（三）收賬政策企業(yè)向客戶收取逾期賬款的策略與措施企業(yè)向客戶收取逾期賬款的策略與措施 積極政策：可減少壞賬損失和資金占用，但會(huì)增加積極政策：可減少壞賬損失和資金占用，但會(huì)增加收賬費(fèi)用。收賬費(fèi)用。 消極政策則相反消極政策則相反參閱：李焰參閱：李焰. .逾期賬款追收方法評析逾期賬款追收方法評析J.J.財(cái)會(huì)通訊財(cái)會(huì)通訊.2005.2005（6 6）（四）信用政策改變的決策（四

44、）信用政策改變的決策 通過比較信用政策變動(dòng)前后的收益和成本，遵通過比較信用政策變動(dòng)前后的收益和成本，遵循循邊際收益大于邊際成本邊際收益大于邊際成本的原則，從中選擇最佳的的原則，從中選擇最佳的信用政策。信用政策。 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理流動(dòng)資產(chǎn)投資管理例例某企業(yè)產(chǎn)品售價(jià)為某企業(yè)產(chǎn)品售價(jià)為10元元/件，單位件，單位 變動(dòng)成本為變動(dòng)成本為7元元/件，機(jī)會(huì)成本率為件，機(jī)會(huì)成本率為10%，目前，目前信用政策和擬采用的新信用政策的資料如下：信用政策和擬采用的新信用政策的資料如下：項(xiàng)項(xiàng) 目目目前政目前政策策新政策新政策A新政策新政策B信用政策信用政策N/30N/602/10，N/60銷售數(shù)量銷售數(shù)量（件）（件）1

45、20000150000150000平均收賬期平均收賬期30天天60天天30天（天（50%享受折扣）享受折扣）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率率12次次6次次12次次壞賬損失壞賬損失1%2%1% 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理流動(dòng)資產(chǎn)投資管理目前：邊際利潤目前：邊際利潤 = 120000（107） = 360000（元）（元） 機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本 = 12000001210% = 10000（元）（元） 壞賬損失壞賬損失 = 12000001% = 12000（元）（元） 信用成本信用成本 = 10000 + 12000 = 22000（元）（元） A：邊際利潤：邊際利潤 = 150000（107）= 450000（

46、元）（元） 機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本 = 1500000610% = 25000（元）（元） 壞賬損失壞賬損失 = 15000002% = 30000（元）（元） 信用成本信用成本 = 25000 + 30000 = 55000（元）（元）凈收益增加額凈收益增加額 = （450000360000）（）（5500022000） = 57000（元）（元） 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理流動(dòng)資產(chǎn)投資管理B：邊際利潤：邊際利潤 = 150000（107） = 450000（元）（元） 機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本 = = 12500（元）（元） 壞賬損失壞賬損失 = 15000001% = 15000（元）

47、（元） 折扣費(fèi)用折扣費(fèi)用 = 150000050%2% = 15000（元）（元） 信用成本信用成本 =12500 + 15000 + 15000= 42500（元）（元）凈收益增加額凈收益增加額 = （450000360000）（）（4250022000） = 69500（元）（元） 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理流動(dòng)資產(chǎn)投資管理例例某公司的邊際利潤率為某公司的邊際利潤率為20%，機(jī)會(huì)，機(jī)會(huì)成本率為成本率為15%，信用政策的有關(guān)資料見，信用政策的有關(guān)資料見下表。問該公司是否應(yīng)改變信用政策，如何改變？下表。問該公司是否應(yīng)改變信用政策，如何改變？13.5%7.5%12%平均壞賬損失率平均壞賬損失率350100

48、200管理成本（元）管理成本（元）40%享受享受3%折扣折扣20%享受享受2%折扣折扣50%享受折扣享受折扣100%履約付款情況履約付款情況3/10，2/20，N/602/10，N/30N/30信用條件信用條件12160085600100000賒銷收入（元）賒銷收入（元）15%5%10%信用標(biāo)準(zhǔn)信用標(biāo)準(zhǔn)（壞賬損失率）（壞賬損失率）B方案方案A方案方案現(xiàn)現(xiàn) 狀狀項(xiàng)項(xiàng) 目目 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理流動(dòng)資產(chǎn)投資管理B現(xiàn)現(xiàn)A現(xiàn)現(xiàn)B方案方案A方案方案現(xiàn)現(xiàn) 狀狀項(xiàng)項(xiàng) 目目-28801712020000邊際利潤邊際利潤(元元) =20%248190316550綜合影響綜合影響(元元) =(+)-558064201

49、2000壞賬損失壞賬損失(元元) =壞賬損失壞賬損失率率8568560050%2%=8560折扣費(fèi)用折扣費(fèi)用(元元) -100100200管理成本管理成本(元元) -5377131250機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本(元元) =15%36010 50%+3050%=2030平均收賬期平均收賬期(天天)85600100000賒銷收入賒銷收入(元元)121600243201040%+20 20%+6040%=3216213501946164163987432037115019464416-2563 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理流動(dòng)資產(chǎn)投資管理例例某公司擬采用的收賬方案如下，某公司擬采用的收賬方案如下， 機(jī)會(huì)成本率為機(jī)會(huì)成本

50、率為12%，試擇優(yōu)。，試擇優(yōu)。項(xiàng)項(xiàng) 目目收賬方案收賬方案A收賬方案收賬方案B逾期賬款（元）逾期賬款（元）6000060000收賬費(fèi)用（元）收賬費(fèi)用（元）40006000平均收賬期（天）平均收賬期（天）4530壞賬損失率壞賬損失率4%2% 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理流動(dòng)資產(chǎn)投資管理預(yù)期成本凈額計(jì)算表預(yù)期成本凈額計(jì)算表項(xiàng)項(xiàng) 目目方案方案A方案方案BBA周轉(zhuǎn)次數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù)(次次)8應(yīng)收賬款平均應(yīng)收賬款平均余額余額7500機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本(元元)750012%=900壞賬損失壞賬損失(元元)600004%=2400收賬費(fèi)用收賬費(fèi)用(元元)4000預(yù)期總成本預(yù)期總成本(元元)7300 125000500012%=6

51、00 300600002%=12001200 6000 2000 7800 500 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理流動(dòng)資產(chǎn)投資管理四、客戶信用分析四、客戶信用分析（一）搜集客戶的信用資料（一）搜集客戶的信用資料 直接調(diào)查法直接調(diào)查法間接調(diào)查法間接調(diào)查法調(diào)查資料來源：調(diào)查資料來源： 財(cái)務(wù)報(bào)表財(cái)務(wù)報(bào)表 信用評估機(jī)構(gòu)信用評估機(jī)構(gòu) 銀行銀行 其他其他（二）分析客戶的信用狀況（二）分析客戶的信用狀況 “5C”評估法評估法 信用評分法：對一系列財(cái)務(wù)比率和信用信用評分法：對一系列財(cái)務(wù)比率和信用情況指標(biāo)進(jìn)行評分，依據(jù)客戶的綜合信用分情況指標(biāo)進(jìn)行評分，依據(jù)客戶的綜合信用分?jǐn)?shù)，評估其信用狀況。數(shù)，評估其信用狀況。 流動(dòng)資產(chǎn)投資

52、管理流動(dòng)資產(chǎn)投資管理 80分以上，客戶的信用狀況良好；分以上，客戶的信用狀況良好； 6080分，客戶的信用狀況一般；分，客戶的信用狀況一般； 60分以下的，信用狀況較差。分以下的，信用狀況較差。（一）組織應(yīng)收賬款的回收（一）組織應(yīng)收賬款的回收 采取各種措施，盡量爭取按期收回款項(xiàng)。采取各種措施，盡量爭取按期收回款項(xiàng)。 定期檢查分析各客戶對欠款的清償情況，通常定期檢查分析各客戶對欠款的清償情況，通常采用賬齡分析法。采用賬齡分析法。 例見例見P160（二）壞賬損失的管理（二）壞賬損失的管理 做好懸賬、呆賬的清算工作做好懸賬、呆賬的清算工作 壞賬損失的確認(rèn)與處理壞賬損失的確認(rèn)與處理五、應(yīng)收賬款日常管理

53、五、應(yīng)收賬款日常管理 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理流動(dòng)資產(chǎn)投資管理第三節(jié)第三節(jié) 存貨管理存貨管理存貨是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中為存貨是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中為 銷售或耗用而儲(chǔ)備的銷售或耗用而儲(chǔ)備的物資。物資。一、存貨管理的目標(biāo)一、存貨管理的目標(biāo)（一）存貨的（一）存貨的功能功能 1保證生產(chǎn)和銷售的順利進(jìn)行保證生產(chǎn)和銷售的順利進(jìn)行 2建立保險(xiǎn)儲(chǔ)備建立保險(xiǎn)儲(chǔ)備 （二）存貨（二）存貨成本成本 采購成本采購成本=年存貨需要量（年存貨需要量（D）存貨單價(jià)（存貨單價(jià)（P） 訂貨成本訂貨成本=變動(dòng)訂貨成本變動(dòng)訂貨成本+固定訂貨成本（固定訂貨成本（F1 ） Q 每次訂貨量每次訂貨量 K每次訂貨變動(dòng)成本每次訂貨變動(dòng)成本1FKQD

54、流動(dòng)資產(chǎn)投資管理流動(dòng)資產(chǎn)投資管理 儲(chǔ)存成本儲(chǔ)存成本=變動(dòng)儲(chǔ)存成本變動(dòng)儲(chǔ)存成本 +固定儲(chǔ)存成本固定儲(chǔ)存成本(F2)22FKQCSCTCFKQFKQDDPTC212KC單位存貨年均儲(chǔ)存成本用來表示單位存貨年均儲(chǔ)存成本用來表示 缺貨成本缺貨成本 （TCS ）存貨總成本存貨總成本（TC） ：（三）存貨管理的（三）存貨管理的目標(biāo)目標(biāo) 以最低的成本提供維持生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)以最低的成本提供維持生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)所需的存貨。所需的存貨。 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理流動(dòng)資產(chǎn)投資管理二、存貨決策二、存貨決策（一）經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型（一）經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型 經(jīng)濟(jì)訂貨量：使存貨總成本最低的每次訂貨量經(jīng)濟(jì)訂貨量：使存貨總成本最低的每次訂貨

55、量前提假設(shè)：前提假設(shè)： 存貨的年需總量可準(zhǔn)確預(yù)測；存貨的年需總量可準(zhǔn)確預(yù)測； 存貨的耗用或銷售比較均衡；存貨的耗用或銷售比較均衡； 存貨供應(yīng)充足，能集中到貨；存貨供應(yīng)充足，能集中到貨； 存貨單價(jià)不變，無數(shù)量折扣。存貨單價(jià)不變，無數(shù)量折扣。當(dāng)當(dāng)F1 、K、D、U、F2、KC為常數(shù)時(shí)，對為常數(shù)時(shí)，對TC求導(dǎo)，求導(dǎo)，CKKDQ2相關(guān)模型：見相關(guān)模型：見P163-164 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理流動(dòng)資產(chǎn)投資管理例例某公司全年需甲材料某公司全年需甲材料27000件，材料件，材料單價(jià)為單價(jià)為6元元/件，年儲(chǔ)存成本為存貨價(jià)值件，年儲(chǔ)存成本為存貨價(jià)值的的25%，每次進(jìn)貨費(fèi)用，每次進(jìn)貨費(fèi)用1000元，求甲材料的經(jīng)濟(jì)元，

56、求甲材料的經(jīng)濟(jì)訂貨量訂貨量Q，最低相關(guān)成本，最低相關(guān)成本TC，最佳進(jìn)貨次數(shù)，最佳進(jìn)貨次數(shù)N，進(jìn)貨間，進(jìn)貨間隔日數(shù)隔日數(shù)T。解：解：件6000%2561000270002Q元90002%25660006000100027000TC N = D/Q = 27000/6000 = 4.5（次）（次）T = 360/N = 360/4.5 = 80（天（天/次）次） 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理流動(dòng)資產(chǎn)投資管理（二）有數(shù)量折扣的經(jīng)濟(jì)訂貨量模型（二）有數(shù)量折扣的經(jīng)濟(jì)訂貨量模型 采購成本、訂貨成本和儲(chǔ)存成本均為相關(guān)成本。采購成本、訂貨成本和儲(chǔ)存成本均為相關(guān)成本。 分析步驟：分析步驟： 1.計(jì)算無數(shù)量折扣下的經(jīng)濟(jì)訂貨量

57、及其總成本計(jì)算無數(shù)量折扣下的經(jīng)濟(jì)訂貨量及其總成本 2.計(jì)算以享受數(shù)量折扣的下限作為訂貨量時(shí)的總成本計(jì)算以享受數(shù)量折扣的下限作為訂貨量時(shí)的總成本 3.比較上述各種訂貨量下的總成本，低者為優(yōu)比較上述各種訂貨量下的總成本，低者為優(yōu)例例 見見P164，如果每次購買數(shù)量達(dá)到，如果每次購買數(shù)量達(dá)到800件時(shí)，可給予件時(shí)，可給予3%的的批量折扣，問應(yīng)以多大批量訂貨？批量折扣，問應(yīng)以多大批量訂貨？訂貨量為訂貨量為800件時(shí)的總成本為：件時(shí)的總成本為： 120010（13%）1200/800400800/26 = 14640（元）（元） 比較三種情況，訂貨量為比較三種情況，訂貨量為600件時(shí)的總成本最低。件時(shí)的

58、總成本最低。 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理流動(dòng)資產(chǎn)投資管理（三）訂貨點(diǎn)的確定（三）訂貨點(diǎn)的確定訂貨點(diǎn)：訂購下批存貨時(shí)該存貨的庫存量訂貨點(diǎn)：訂購下批存貨時(shí)該存貨的庫存量公式及例見公式及例見P165三、存貨的日?？刂品椒ㄈ?、存貨的日?？刂品椒ǎㄒ唬ㄒ唬〢BC分類控制法分類控制法 就是把企業(yè)全部存貨，按其重要程度、使用率、價(jià)就是把企業(yè)全部存貨，按其重要程度、使用率、價(jià)值大小、資金占用等標(biāo)準(zhǔn)分成值大小、資金占用等標(biāo)準(zhǔn)分成ABC三大類，分別實(shí)行三大類，分別實(shí)行按品種重點(diǎn)管理，按類別一般控制和按總額靈活掌握按品種重點(diǎn)管理，按類別一般控制和按總額靈活掌握的分類管理法。的分類管理法。 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理流動(dòng)資產(chǎn)投資管理A

59、BC分類的標(biāo)準(zhǔn)：分類的標(biāo)準(zhǔn)： 金額比重金額比重 ABC =70%20%10% 品種數(shù)量比重品種數(shù)量比重 ABC = 10%20%70%ABC管理方式管理方式 項(xiàng)項(xiàng) 目目A類類BC管理要求管理要求嚴(yán)格控制嚴(yán)格控制一般控制一般控制簡便控制簡便控制控制對象控制對象按品種按品種按類別按類別按總金額按總金額儲(chǔ)存記錄情況儲(chǔ)存記錄情況詳細(xì)記錄詳細(xì)記錄一般記錄一般記錄一般記錄一般記錄采購方式采購方式按計(jì)劃按計(jì)劃一般掌握一般掌握按需要按需要檢查方式檢查方式經(jīng)常檢查經(jīng)常檢查定期檢查定期檢查必要時(shí)檢查必要時(shí)檢查領(lǐng)用方式領(lǐng)用方式限額領(lǐng)料限額領(lǐng)料一般掌握一般掌握一般掌握一般掌握 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理流動(dòng)資產(chǎn)投資管理 （二）

60、警戒線法（二）警戒線法 （三）雙箱法（三）雙箱法 （四）計(jì)算機(jī)存貨控制系統(tǒng)（四）計(jì)算機(jī)存貨控制系統(tǒng) 第四章固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的管理第一節(jié) 要點(diǎn)一、固定資產(chǎn)的概念固定資產(chǎn)為同時(shí)具有下列特征的有形資產(chǎn)：為生產(chǎn)商品、提供勞務(wù)、出租或經(jīng)營管理而持有的；使用壽命超過一個(gè)會(huì)計(jì)年度。二、固定資產(chǎn)的特點(diǎn)從企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)看，企業(yè)固定資產(chǎn)的價(jià)值周轉(zhuǎn)有以下特點(diǎn)：（一）使用中固定資產(chǎn)價(jià)值的雙重存在這是指固定資產(chǎn)隨著使用一部分價(jià)值通過計(jì)提折舊的方式陸續(xù)轉(zhuǎn)移到新產(chǎn)品，可以用來作為固定資產(chǎn)的更新準(zhǔn)備金，在未更新之前，轉(zhuǎn)移出來的這部分價(jià)值可以用以企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營各個(gè)方面，在會(huì)計(jì)上表現(xiàn)為累計(jì)折舊；另一部分價(jià)值保留在固定資產(chǎn)的實(shí)體