國(guó)際金融-第十四章國(guó)際協(xié)調(diào)的制度安排國(guó)際貨幣體系

1、第十四章第十四章 國(guó)際協(xié)調(diào)的制度安排：國(guó)際貨幣體系國(guó)際協(xié)調(diào)的制度安排：國(guó)際貨幣體系第一節(jié)第一節(jié) 國(guó)際金本位制國(guó)際金本位制第二節(jié)第二節(jié) 布雷頓森林體系布雷頓森林體系第三節(jié)第三節(jié) 牙買(mǎi)加體系牙買(mǎi)加體系第四節(jié)第四節(jié) 國(guó)際貨幣基金組織國(guó)際貨幣基金組織0 0 引言引言 國(guó)際貨幣體系概述國(guó)際貨幣體系概述1. 1. 國(guó)際貨幣體系的概念國(guó)際貨幣體系的概念為適應(yīng)國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際支付的需要，各國(guó)政府對(duì)貨幣在國(guó)際范圍內(nèi)發(fā)揮世界貨幣職能所確定的原則、采取的措施和建立的組織形式，就是國(guó)際貨幣體系。國(guó)際貨幣體系涵蓋的內(nèi)容很廣泛，概括起來(lái)，主要有三方面的內(nèi)容：國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的確定；匯率制度的安排；國(guó)際收支的調(diào)節(jié)。2. 2. 國(guó)

2、際貨幣體系的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)國(guó)際貨幣體系的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn) 評(píng)價(jià)一種國(guó)際貨幣體系是否理想的標(biāo)準(zhǔn)是，能否促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際資本流動(dòng)的發(fā)展，能否提供充足的國(guó)際清償力并保持對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的信心，以及能否保證國(guó)際收支的失衡能夠得到有效而穩(wěn)定的調(diào)節(jié)。具體評(píng)價(jià)指標(biāo)有三個(gè)：u 國(guó)際清償力國(guó)際清償力：國(guó)際本位貨幣的發(fā)行應(yīng)保持與世界經(jīng)濟(jì)及貿(mào)易發(fā)展相當(dāng)?shù)脑鲩L(zhǎng)速度。u 信心信心：在理想的國(guó)際貨幣體系下，各國(guó)政府和私人都愿意繼續(xù)持有國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)，而不發(fā)生大規(guī)模的拋售國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的危機(jī)。u 國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制：理想的國(guó)際貨幣體系要能使各國(guó)公平合理地承擔(dān)國(guó)際收支失衡調(diào)節(jié)的責(zé)任，并使調(diào)節(jié)付出的代價(jià)最小。 第一節(jié)第一節(jié) 國(guó)際金

3、本位制國(guó)際金本位制l一、一、 國(guó)際金本位制簡(jiǎn)介國(guó)際金本位制簡(jiǎn)介l金本位制是指以黃金作為本位貨幣的一種制度。金本位制是指以黃金作為本位貨幣的一種制度。l國(guó)際金本位制的特點(diǎn)是：黃金不但是國(guó)際貨幣體系的基國(guó)際金本位制的特點(diǎn)是：黃金不但是國(guó)際貨幣體系的基礎(chǔ)，而且可以礎(chǔ)，而且可以自由輸出入自由輸出入，一國(guó)的金幣同另一國(guó)的金幣，一國(guó)的金幣同另一國(guó)的金幣或代表金幣流通的其他金屬（比如銀）鑄幣或銀行券可或代表金幣流通的其他金屬（比如銀）鑄幣或銀行券可以以自由兌換自由兌換，在金幣流通的國(guó)家內(nèi)，金幣還可以，在金幣流通的國(guó)家內(nèi)，金幣還可以自由鑄自由鑄造造。二、二、 國(guó)際金本位制下的內(nèi)外均衡實(shí)現(xiàn)問(wèn)題國(guó)際金本位制下的內(nèi)

4、外均衡實(shí)現(xiàn)問(wèn)題l外部均衡目標(biāo)處于首要位置，它體現(xiàn)為維持匯率的穩(wěn)定。外部均衡目標(biāo)處于首要位置，它體現(xiàn)為維持匯率的穩(wěn)定。 l國(guó)際金本位制下內(nèi)外均衡自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制就是英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)國(guó)際金本位制下內(nèi)外均衡自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制就是英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi)家大衛(wèi)休謨（最早指出的休謨（最早指出的“物價(jià)物價(jià)現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制”。l這些前提主要包括：這些前提主要包括： l第一，政府嚴(yán)格按金本位制的要求實(shí)施貨幣政策，保持第一，政府嚴(yán)格按金本位制的要求實(shí)施貨幣政策，保持黃金的自由兌換、自由鑄造、自由輸出入，當(dāng)國(guó)際收支黃金的自由兌換、自由鑄造、自由輸出入，當(dāng)國(guó)際收支因素帶來(lái)黃金儲(chǔ)備變動(dòng)進(jìn)而影響貨幣供給時(shí)，不得采取因素帶來(lái)黃金儲(chǔ)備變動(dòng)

5、進(jìn)而影響貨幣供給時(shí)，不得采取沖銷(xiāo)措施。沖銷(xiāo)措施。 l第二，不存在國(guó)際資金流動(dòng)。第二，不存在國(guó)際資金流動(dòng)。l第三，商品價(jià)格具有完全彈性。第三，商品價(jià)格具有完全彈性。圖圖14-1 物價(jià)物價(jià)現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制的調(diào)節(jié)過(guò)程現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制的調(diào)節(jié)過(guò)程 國(guó)際金本位制下的內(nèi)外均衡實(shí)現(xiàn)機(jī)制具有如下特點(diǎn)：國(guó)際金本位制下的內(nèi)外均衡實(shí)現(xiàn)機(jī)制具有如下特點(diǎn)： 第一，自發(fā)性。第一，自發(fā)性。第二，對(duì)稱(chēng)性。第二，對(duì)稱(chēng)性。 第三，穩(wěn)定性。第三，穩(wěn)定性。 l但是，我們也應(yīng)當(dāng)看到，國(guó)際金本位制下的內(nèi)外均衡實(shí)但是，我們也應(yīng)當(dāng)看到，國(guó)際金本位制下的內(nèi)外均衡實(shí)現(xiàn)機(jī)制也是有著很大的局限性的，這體現(xiàn)在：現(xiàn)機(jī)制也是有著很大的局限性的，這體現(xiàn)在： l第一，

6、它要求各國(guó)政府遵守特定的第一，它要求各國(guó)政府遵守特定的“游戲規(guī)則游戲規(guī)則”。 l第二，當(dāng)商品價(jià)格不具有完全彈性時(shí)，這一機(jī)制常常會(huì)第二，當(dāng)商品價(jià)格不具有完全彈性時(shí)，這一機(jī)制常常會(huì)破壞內(nèi)部均衡。破壞內(nèi)部均衡。 l第三，總的來(lái)說(shuō)，在國(guó)際金本位制下，內(nèi)外均衡的實(shí)現(xiàn)第三，總的來(lái)說(shuō)，在國(guó)際金本位制下，內(nèi)外均衡的實(shí)現(xiàn)有其物質(zhì)基礎(chǔ)，那就是世界黃金產(chǎn)量能滿(mǎn)足經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)有其物質(zhì)基礎(chǔ)，那就是世界黃金產(chǎn)量能滿(mǎn)足經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)貨幣供給量的需要。貨幣供給量的需要。三、三、 國(guó)際金本位制的崩潰國(guó)際金本位制的崩潰 第二節(jié)第二節(jié) 布雷頓森林體系布雷頓森林體系u 一、布雷頓森林體系的主要內(nèi)容一、布雷頓森林體系的主要內(nèi)容l 第一，建立

7、一個(gè)永久性的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)，即國(guó)際貨幣基金組織，以促進(jìn)國(guó)際間政策協(xié)調(diào)。 l 第二，實(shí)行以黃金美元為基礎(chǔ)的、可調(diào)整的固定匯率制，即“雙掛鉤”。l 第三，取消對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)交易的外匯管制，但是對(duì)國(guó)際資金流動(dòng)進(jìn)行限制。二、二、 布雷頓森林體系下的內(nèi)外均衡實(shí)現(xiàn)問(wèn)題布雷頓森林體系下的內(nèi)外均衡實(shí)現(xiàn)問(wèn)題l內(nèi)部均衡目標(biāo)凸顯出了其重要地位，布雷頓森林體系在內(nèi)部均衡目標(biāo)凸顯出了其重要地位，布雷頓森林體系在建立時(shí)也宣布促進(jìn)各國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，并且又限制國(guó)際資建立時(shí)也宣布促進(jìn)各國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，并且又限制國(guó)際資金的流動(dòng)，因此外部均衡就直接體現(xiàn)為實(shí)現(xiàn)經(jīng)常賬戶(hù)平金的流動(dòng)，因此外部均衡就直接體現(xiàn)為實(shí)現(xiàn)經(jīng)常賬戶(hù)平衡，以維持匯率的穩(wěn)定。衡，

8、以維持匯率的穩(wěn)定。l布雷頓森林體系下的內(nèi)外均衡實(shí)現(xiàn)機(jī)制布雷頓森林體系下的內(nèi)外均衡實(shí)現(xiàn)機(jī)制 n 一是以政策調(diào)節(jié)為主一是以政策調(diào)節(jié)為主 。n 二是在內(nèi)外均衡實(shí)現(xiàn)問(wèn)題上存在不對(duì)稱(chēng)性，這首先二是在內(nèi)外均衡實(shí)現(xiàn)問(wèn)題上存在不對(duì)稱(chēng)性，這首先體現(xiàn)在美國(guó)與其他國(guó)家的不同的內(nèi)外均衡實(shí)現(xiàn)機(jī)制。體現(xiàn)在美國(guó)與其他國(guó)家的不同的內(nèi)外均衡實(shí)現(xiàn)機(jī)制。l 布雷頓森林體系的根本缺陷：布雷頓森林體系的根本缺陷： l 布雷頓森林體系下美國(guó)與其他國(guó)家的外部均衡目標(biāo)是完布雷頓森林體系下美國(guó)與其他國(guó)家的外部均衡目標(biāo)是完全不同的。全不同的。l 美國(guó)的外部均衡目標(biāo)體現(xiàn)為保證美元與黃金之間的固定美國(guó)的外部均衡目標(biāo)體現(xiàn)為保證美元與黃金之間的固定比價(jià)

9、和可兌換，這要求美國(guó)控制美元向境外輸出；而其比價(jià)和可兌換，這要求美國(guó)控制美元向境外輸出；而其他國(guó)家的外部均衡目標(biāo)體現(xiàn)為盡可能地積累美元儲(chǔ)備，他國(guó)家的外部均衡目標(biāo)體現(xiàn)為盡可能地積累美元儲(chǔ)備，這就要求美元大量向境外輸出。這就要求美元大量向境外輸出。l 美元的這種兩難，是美國(guó)耶魯大學(xué)教授羅伯特美元的這種兩難，是美國(guó)耶魯大學(xué)教授羅伯特特里芬于特里芬于2020世紀(jì)世紀(jì)5050年代首先提出的，故又被稱(chēng)為特里芬兩難。年代首先提出的，故又被稱(chēng)為特里芬兩難。三、三、 布雷頓森林體系的崩潰布雷頓森林體系的崩潰l 布雷頓森林體系的瓦解過(guò)程，就是美元危機(jī)不斷爆發(fā)布雷頓森林體系的瓦解過(guò)程，就是美元危機(jī)不斷爆發(fā)-拯救拯救

10、-再爆發(fā)直至崩潰的過(guò)程。美元危機(jī)是理解這一過(guò)再爆發(fā)直至崩潰的過(guò)程。美元危機(jī)是理解這一過(guò)程的中心線索。程的中心線索。第三節(jié)第三節(jié) 牙買(mǎi)加體系牙買(mǎi)加體系一、現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系一、現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系牙買(mǎi)加體系簡(jiǎn)介牙買(mǎi)加體系簡(jiǎn)介l 1976年1月于牙買(mǎi)加首都金斯頓簽署了一個(gè)協(xié)議，稱(chēng)為牙買(mǎi)加協(xié)議。同年4月，國(guó)際貨幣基金組織理事會(huì)通過(guò)了國(guó)際貨幣基金組織協(xié)議的第二次修訂案，從此國(guó)際貨幣體系進(jìn)入了一個(gè)新的階段牙買(mǎi)加體系。 l 牙買(mǎi)加協(xié)議牙買(mǎi)加協(xié)議的主要內(nèi)容是的主要內(nèi)容是 n 第一，匯率安排多樣化。 n 第二，黃金非貨幣化。 n 第三，擴(kuò)大特別提款權(quán)的作用。 n 第四，擴(kuò)大基金組織的份額。 n 第五，增加對(duì)發(fā)展中國(guó)

11、家的資金融通數(shù)量和限額。 l現(xiàn)行的牙買(mǎi)加體系具有如下特點(diǎn)現(xiàn)行的牙買(mǎi)加體系具有如下特點(diǎn) n第一，黃金非貨幣化。 n第二，儲(chǔ)備貨幣多樣化。 n第三，匯率制度多樣化。二、二、 牙買(mǎi)加體系下的內(nèi)外均衡實(shí)現(xiàn)問(wèn)題牙買(mǎi)加體系下的內(nèi)外均衡實(shí)現(xiàn)問(wèn)題l牙買(mǎi)加體系下的內(nèi)外均衡實(shí)現(xiàn)機(jī)制牙買(mǎi)加體系下的內(nèi)外均衡實(shí)現(xiàn)機(jī)制 n第一，在政府通過(guò)政策搭配實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡的同時(shí)，經(jīng)濟(jì)自發(fā)調(diào)節(jié)機(jī)制也發(fā)揮著重要作用。n第二，在內(nèi)外均衡的關(guān)系上，內(nèi)部均衡居于首要位置。n第三，在實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡過(guò)程中，國(guó)際間政策協(xié)調(diào)的地位有所下降。三、牙買(mǎi)加體系的運(yùn)行情況三、牙買(mǎi)加體系的運(yùn)行情況 首先，國(guó)際間的經(jīng)濟(jì)交往繼續(xù)得到迅速發(fā)展。首先，國(guó)際間的經(jīng)濟(jì)交往繼續(xù)

12、得到迅速發(fā)展。 其次，各國(guó)的政策其次，各國(guó)的政策自主性得到加強(qiáng)。再次，牙買(mǎi)加體系經(jīng)受了多次各種因素帶來(lái)的沖擊，自主性得到加強(qiáng)。再次，牙買(mǎi)加體系經(jīng)受了多次各種因素帶來(lái)的沖擊，始終顯示了比較強(qiáng)的適應(yīng)能力。始終顯示了比較強(qiáng)的適應(yīng)能力。圖圖14-4 20世紀(jì)世紀(jì)60年代以來(lái)的匯率變動(dòng)情況年代以來(lái)的匯率變動(dòng)情況 首先，匯率變動(dòng)劇烈。首先，匯率變動(dòng)劇烈。其次，各國(guó)國(guó)際收支狀況并沒(méi)有得到很好的調(diào)節(jié)。其次，各國(guó)國(guó)際收支狀況并沒(méi)有得到很好的調(diào)節(jié)。再次，由于大規(guī)模國(guó)際資金流動(dòng)的存在而表現(xiàn)得日益復(fù)雜，政府對(duì)開(kāi)放宏觀經(jīng)濟(jì)再次，由于大規(guī)模國(guó)際資金流動(dòng)的存在而表現(xiàn)得日益復(fù)雜，政府對(duì)開(kāi)放宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控的困難加大了。進(jìn)行調(diào)

13、控的困難加大了。 圖14-5 主要國(guó)家的經(jīng)常賬戶(hù)狀況 第四節(jié)第四節(jié) 國(guó)際貨幣基金組織國(guó)際貨幣基金組織一、一、 國(guó)際貨幣基金組織概述國(guó)際貨幣基金組織概述l最高決策機(jī)構(gòu)是理事會(huì)（最高決策機(jī)構(gòu)是理事會(huì)（board of governors)board of governors)； l日常行政工作由執(zhí)行董事會(huì)（日常行政工作由執(zhí)行董事會(huì)（executive boardexecutive board）負(fù)責(zé)，）負(fù)責(zé)，是一個(gè)常設(shè)機(jī)構(gòu)。是一個(gè)常設(shè)機(jī)構(gòu)。l國(guó)際貨幣基金組織的職能?chē)?guó)際貨幣基金組織的職能 l（1 1）確立成員國(guó)在匯率政策、與經(jīng)常項(xiàng)目有關(guān)的支付）確立成員國(guó)在匯率政策、與經(jīng)常項(xiàng)目有關(guān)的支付以及貨幣的兌換性

14、方面需要遵守的行為準(zhǔn)則，并實(shí)施監(jiān)以及貨幣的兌換性方面需要遵守的行為準(zhǔn)則，并實(shí)施監(jiān)督。督。 l（2 2）向國(guó)際收支發(fā)生困難的成員國(guó)提供必要的臨時(shí)性）向國(guó)際收支發(fā)生困難的成員國(guó)提供必要的臨時(shí)性資金融通，以使它們遵守上述行為準(zhǔn)則，并避免采取不資金融通，以使它們遵守上述行為準(zhǔn)則，并避免采取不利于其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)政策。利于其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)政策。 l（3 3）為成員國(guó)提供進(jìn)行國(guó)際貨幣合作與協(xié)商的場(chǎng)所）為成員國(guó)提供進(jìn)行國(guó)際貨幣合作與協(xié)商的場(chǎng)所。圖 14-6 國(guó)際貨幣基金組織的結(jié)構(gòu)l份額（份額（quotaquota）的含義：是指成員國(guó)參加國(guó)際貨幣基金）的含義：是指成員國(guó)參加國(guó)際貨幣基金組織時(shí)向其認(rèn)繳的一定數(shù)額的款項(xiàng)。組織時(shí)向其認(rèn)繳的一定數(shù)額的款項(xiàng)。 l對(duì)于一個(gè)成員國(guó)來(lái)講，份額不僅決定了它加入國(guó)際貨幣對(duì)于一個(gè)成員國(guó)來(lái)講，份額不僅決定了它加入國(guó)際貨幣基金組織時(shí)應(yīng)認(rèn)繳的款項(xiàng)數(shù)額，還決定了它在國(guó)際貨幣基金組織時(shí)應(yīng)認(rèn)繳的款項(xiàng)數(shù)額，還決定了它在國(guó)際貨幣基金組織的投票權(quán)、借款權(quán)和特別提款權(quán)分配權(quán)?；鸾M織的投票權(quán)、借款權(quán)和特別提款權(quán)分配權(quán)。u 貸款的資金來(lái)源和運(yùn)用原則貸款的資金來(lái)源和運(yùn)用原則l第一，成員國(guó)以可兌換貨幣繳納的份額。第一，成員國(guó)以可兌換貨幣繳納的份額。 l第二，國(guó)際貨幣基金組織在營(yíng)運(yùn)過(guò)程中所獲得的收入。第二，國(guó)