債券承銷業(yè)務介紹20166

1、債務市場業(yè)務介紹債務市場業(yè)務介紹金融市場部金融市場部20162016年年6 6月月債券承銷業(yè)務介紹債券承銷業(yè)務介紹非標準化直接融資：非標準化直接融資：基礎融資工具基礎融資工具標準化直接融資股權類債券類非金融企業(yè)融資企業(yè)債/公司債境外債短融/中票/ABN上市增發(fā)信托信托/ /委托貸款委托貸款資產支持型融資資產支持型融資附回購定向增發(fā)附回購定向增發(fā)合伙基金合伙基金其他其他委托債權委托債權企業(yè)資產證券化貸款/票據間接融資中小企業(yè)私募債貿易融資債券市場概況債券市場概況 從發(fā)行主體來講，利率債發(fā)行主體有財政部（國從發(fā)行主體來講，利率債發(fā)行主體有財政部（國債）、政策性銀行（金融債）、地方政府（地方債）、政

2、策性銀行（金融債）、地方政府（地方債）；信用債發(fā)行主體為非金融企業(yè)，品種有公債）；信用債發(fā)行主體為非金融企業(yè)，品種有公司債（證監(jiān)會監(jiān)管）、企業(yè)債（發(fā)改委監(jiān)管）、司債（證監(jiān)會監(jiān)管）、企業(yè)債（發(fā)改委監(jiān)管）、非金融企業(yè)債務融資工具（交易商協(xié)會監(jiān)管）；非金融企業(yè)債務融資工具（交易商協(xié)會監(jiān)管）； 從風險角度講，利率債被視為無風險債券從風險角度講，利率債被視為無風險債券；信用信用債風險債風險較高較高； 從流動性講，利率債流動性較好，質押率高，可從流動性講，利率債流動性較好，質押率高，可為投資機構通過質押式回購換取流動性。為投資機構通過質押式回購換取流動性。中票中票&短融短融企業(yè)債企業(yè)債公司債公司債

3、主管機構主管機構交易商協(xié)會發(fā)改委證監(jiān)會交易場所交易場所銀行間市場銀行間市場銀行間、交易所銀行間、交易所交易所交易所發(fā)行主體發(fā)行主體非金融企業(yè)目前以國有獨資企業(yè)或國有控股企業(yè)為主股份有限公司或有限責任公司承銷商承銷商商業(yè)銀行為主證券公司證券公司交易商協(xié)會注冊制理念交易商協(xié)會注冊制理念中介機構：專業(yè)中介機構：專業(yè)優(yōu)優(yōu)勢勢，盡職履責，盡職履責發(fā)行人：發(fā)行人：真實真實、準確準確、完整完整、及時披露信、及時披露信息息投資人：投資人：獨立判獨立判斷，自擔風險斷，自擔風險核心核心：信息披露：信息披露協(xié)會：形式協(xié)會：形式評議、評議、自律管理自律管理1、評級機構（通過現(xiàn)場訪談，資料收集出具評級報告，分為主體評級

4、和債項評級兩種）；2、律師事務所，針對本期債務融資工具綜合情況出具法律意見書；客戶營銷關注點（準入要求）：政策要求客戶營銷關注點（準入要求）：政策要求產業(yè)政策產業(yè)政策政策文件政策文件關注要點關注要點工作要求工作要求防范地方政府債防范地方政府債務風險務風險國發(fā)201019號文、財預2012463號文、審計署2013年第32號公告等政策性文件“六真原則”：真公司、真資產、真項目、真支持、真現(xiàn)金流、真償債，規(guī)范土地使用權出資、公益性資產注資和建設，出具地方政府說明性文件，加強盡職調查報告等。抑制產能過剩抑制產能過剩國發(fā)200938號文、國發(fā)201341號文重點關注鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃、船舶等

5、行業(yè)產能過剩問題。募投或在建項目涉及的，發(fā)行人自查報告（附上項目立項、土地、環(huán)評批文）、主承銷商專項盡調報告、律師發(fā)表意見。支持符合條件的企業(yè)發(fā)行并購債券。安全生產安全生產國發(fā)201023號文一年內發(fā)生重大、特別重大或發(fā)生2次以上較大生產安全事故并負主要責任的企業(yè)以及存在重大隱患整改不力的企業(yè) 不受理屬于“一年內嚴格限制新增的項目核準、用地審批、證券融資等”一類的企業(yè)。對于發(fā)生安全責任事故的企業(yè)，披露國家相關部門對事故性質和責任的認定、整改措施及落實情況，主承銷商補充專項盡調報告。環(huán)保政策環(huán)保政策環(huán)保部等七部委聯(lián)合印發(fā)關于2013年開展整治違法排污企業(yè)保障群眾健康環(huán)保專項行動的通知 電力、化工

6、、鋼鐵有色、水泥、醫(yī)藥等行業(yè)。對于發(fā)生環(huán)保事故的企業(yè)，企業(yè)需披露國家相關部門對事故性質和責任的認定、整改措施及落實情況；主承銷商應出具專項盡職調查報告。房地產房地產黨中央、國務院關于房地產調控一系列政策優(yōu)先推動符合公益惠民、公信誠實、公開透明、公眾認可 “四公”標準的房地產企業(yè)發(fā)行債務融資工具用于普通商品房建設。產品類型：中期票據募集資金用途：可用于符合國家政策支持的普通商品住房項目建設、補充流動資金及償還銀行貸款（銀行貸款用途須是保障性住房項目和普通商品房項目）。信息披露表格體系：重點披露募集資金用途、擬建在建項目和土地儲備、誠信經營情況、存貨和融資情況等?？蛻魻I銷關注點（準入要求）：客戶營

7、銷關注點（準入要求）：債券承銷業(yè)務債券承銷業(yè)務主要主要品種：品種：品種期限發(fā)行規(guī)模資金用途產品特點短期融資券（CP）一年不超凈資產40%償還銀行貸款與補充流動資金期限短，注冊期內可多次備案發(fā)行；中期票據（MTN）2-10年和公司債、企業(yè)債合計不超凈資產40%償還銀行貸款與補充流動資金，項目投資期限長，用途相對靈活；非公開定向融資工具（PPN）不限無限制償還銀行貸款與補充流動資金注冊相對簡單，發(fā)行成本相對較高，期限和注冊金額不受限制。超短期融資券（SCP）270天以內無限制不得用于長期投資注冊金額大，發(fā)行簡單，市場供需旺盛；永續(xù)債（MTN）3+N、5+N不超凈資產40%償還銀行貸款與補充流動資金

8、可已計入權益，額度單獨核算；債券承銷業(yè)務流程債券承銷業(yè)務流程（行內流程（行內流程風險策略）：風險策略）： 近期部分企業(yè)尤其是民營企業(yè)曝出信用風險事件。2015年度債券承銷業(yè)務應進一步加強風險管理，貫徹落實行業(yè)指引對債券承銷業(yè)務的指導機制，據此進行業(yè)務拓展與風險管理： 根據業(yè)務指引的要求，嚴把項目準入關：按照“統(tǒng)一營銷、統(tǒng)一發(fā)起、統(tǒng)一授信、統(tǒng)一審批、統(tǒng)一行業(yè)管控、統(tǒng)一貸后管理”要求，堅持“類信貸”債券承銷業(yè)務與行內授信、行業(yè)管控、表內外業(yè)務偏好的一致性；發(fā)行人須為我行授信客戶發(fā)行人須為我行授信客戶，且貸款分類為正常類，符合風險管理部門制定的公司行業(yè)信貸投向指引。重點支持外部評級較高（重點支持外部

9、評級較高（AA+以上）、具備國有背景、主業(yè)不涉及管控行業(yè)、資產優(yōu)良、盈利能力較強的重點企業(yè)和行業(yè)以上）、具備國有背景、主業(yè)不涉及管控行業(yè)、資產優(yōu)良、盈利能力較強的重點企業(yè)和行業(yè)龍頭企業(yè)發(fā)行債券。龍頭企業(yè)發(fā)行債券。針對管控行業(yè)中的鋼鐵、公路、房地產、水泥、造船、光伏、電解鋁、玻璃等，根據準入名單進行準入；平臺企業(yè)在滿足協(xié)會關于銀監(jiān)會平臺名單中“監(jiān)管類”不得準入、且符合“六真”原則（真公司、真資產、真項目、真現(xiàn)金流、真償債、真支持）的基礎上，與國家政策及我行信貸政策保持一致。對民營企業(yè)，要求外部評級高于AA（含），盈利能力較強，近三年盈利，股權結構明晰，同時對民營企業(yè)主要敘做短期品種。關注發(fā)行人整

10、體風險敞口指標和我行風險集中度指標，控制我行承銷業(yè)務的整體風險和集中度風險。債券承銷業(yè)務流程債券承銷業(yè)務流程（行內流程）：（行內流程）：是否重點優(yōu)質客是否重點優(yōu)質客戶戶分行上報立項分行上報立項公司、風險、投行三公司、風險、投行三部門準入部門準入是否準入是否準入附加意見附加意見項目結束項目結束分行補充回復分行補充回復是否有無說明事項有無說明事項說明事項投行部報行領導說明事項投行部報行領導有無否是否是準入完成，準入結果投行部報行領導準入完成，準入結果投行部報行領導是否接受是否接受項目結束項目結束否是出具推薦函（行發(fā)文）出具推薦函（行發(fā)文）準入完成準入完成分行項目營銷分行項目營銷投行部準備注冊材料，

11、報送協(xié)會投行部準備注冊材料，報送協(xié)會總分行配合完成注冊，取得注冊通知書總分行配合完成注冊，取得注冊通知書注：流程圖中有白色背景黑色字體流程為行領導節(jié)點1、立項前準備工作：企業(yè)評級、授信（參考相關要求）；同時在立項前落實項目承銷費率優(yōu)惠情況，總行原則上對虧損企業(yè)不實行費率優(yōu)惠；2、立項后需準備材料：若企業(yè)為重點優(yōu)質客戶，但涉及虧損，則需同時準備報總行行領導面函（虧損說明），企業(yè)在各大金融機構授信及占比，企業(yè)各家金融機構承銷份額及占比；債券承銷業(yè)務流程債券承銷業(yè)務流程（行內流程（行內流程材料準備）：材料準備）：1010發(fā)行人文件注冊報告附：營業(yè)執(zhí)照、公司章程、有權機構決議、脫密說明發(fā)行計劃（J）募

12、集說明書（M）發(fā)行公告（G）信用增進函(Z)附：內控制度、有權機構決議信用增進機構財務報告（C）信用增進機構評級報告（P）承銷機構文件承銷團協(xié)議附件推薦函承銷協(xié)議中介機構文件近三年經審計財務報告和近一期會計報表（C）法律意見書（F）評級報告（P）注冊文件清單（公開發(fā)行）信用增進協(xié)議債券承銷業(yè)務流程債券承銷業(yè)務流程（行內流程（行內流程材料準備）：材料準備）：發(fā)行人注冊報告附：營業(yè)執(zhí)照、公司章程、有權機構決議、脫密說明定向協(xié)議（DX）信用增進（如有）信用增進函附：內控制度、有權機構決議信用增進機構財務報告承銷機構推薦函承銷協(xié)議中介機構近一年經審計財務報告和母公司會計報表法律意見書（DF）注冊文件清

13、單（非公開定向發(fā)行）投資人定向投資人確認函（DQ）債券承銷業(yè)務流程債券承銷業(yè)務流程（公開注冊流程（公開注冊流程1）：）：債券承銷業(yè)務流程債券承銷業(yè)務流程（公開注冊流程（公開注冊流程2）：）：債券承銷業(yè)務流程債券承銷業(yè)務流程（非公開注冊流程）：（非公開注冊流程）：債券承銷業(yè)務流程債券承銷業(yè)務流程（發(fā)行流程）：（發(fā)行流程）：風險重檢風險重檢對于風險重檢要求，原則上從項目立項到發(fā)行前超過6個月，或者期間有年報或半年報公告，則需要進行風險重檢。但針對我行承銷項目，總行要求凡是項目立項到發(fā)行超過3個月均需進行風險重檢。按照項目推進進度測算，所有項目在注冊后發(fā)行均需進行風險重檢工作。從發(fā)起到流程結束需二周

14、時間。上報重檢報告及項上報重檢報告及項目初審表目初審表總行同時會參考授信、承銷份額、虧損說明（若有虧損）、承銷費率優(yōu)惠情況承銷費率優(yōu)惠情況（費率優(yōu)惠原則上應在項目立項后報總行，臨時費率優(yōu)惠需總行進一步審批）進行審批！上報發(fā)行方案上報發(fā)行方案原則上掛網公告前三個工作日報發(fā)行方案。（上報發(fā)行方案后，需總行項目經理向北金所報備掛網）掛網公告掛網公告 （公募產品）（公募產品）公募產品：首次發(fā)行需提前3個工作日掛網，非首次需提前2個工作日掛網公告，超短需提前1個工作日掛網公告。私募產品：不需掛網公告。（在掛網時需落實：1、XPAD系統(tǒng)截屏，系統(tǒng)流程要與實際流程保持同步，掛網同時需將系統(tǒng)截屏資料報承銷團隊

15、，項目經理系統(tǒng)截屏，系統(tǒng)流程要與實際流程保持同步，掛網同時需將系統(tǒng)截屏資料報承銷團隊，項目經理及孫處簽字后轉發(fā)行團隊；及孫處簽字后轉發(fā)行團隊；2、禁發(fā)期要求，債券到期前十個工作日內不得發(fā)行債券，超短融不受禁發(fā)期限制，私募到期可發(fā)行公募；3、掛網前需與發(fā)行團隊溝通確定發(fā)行經理，掛網材料需發(fā)行經理審核；）發(fā)行發(fā)行一般情況下，發(fā)行日為2天，第三天繳款（特殊情況可發(fā)行1天，需提前申請）。債券承銷業(yè)務案例債券承銷業(yè)務案例： 目前，真實公司存續(xù)期債券18億元，其中公司債券8億元，超短期融資券10億元。真是公司于2016年2月9日召開2016年第一次股東大會，審議通過向交易商協(xié)會申請注冊發(fā)行10億元3年期中

16、期票據和10億元5年期非公開定向債務融資工具的議案，募集資金擬用于補充流動資金、償還銀行借款以及用于項目建設。 真實公司為國有非上市企業(yè)，主要從事煤化工、醫(yī)藥、煤炭等產品的生產和銷售及房地產開發(fā)、工程施工建設等業(yè)務。經誠信會計師事務所審計，截至2015年末，發(fā)行人總資產225億元，總負債181億元，凈資產44億元；2015年，發(fā)行人實現(xiàn)營業(yè)收入210億元，凈利潤-2.3億元，經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額為0.3億元，審計意見為標準無保留意見。 真實公司于2016年2月與主承銷商獨立銀行簽署了承銷協(xié)議，獨立銀行在對真實公司本次債務融資工具發(fā)行盡職調查工作后，根據注冊文件信息披露體系的要求完成相關中

17、期票據和定向工具項目注冊材料制作。經公正評級公司于2014年3月評定，發(fā)行人主體長期信用評級為AA，評級展望為穩(wěn)定。4月1日獨立銀行向注冊辦報送了真實公司中期票據項目和定向公募項目全套注冊文件。項目受理環(huán)節(jié)：項目受理環(huán)節(jié)：涉及虧損，補充相關說明文件，注冊額度是否超40%1是否符合國家有關產業(yè)政策，要件是否齊全，2評級是否符合要求，我行意見31、主營業(yè)務中電石業(yè)務屬于產能過剩行業(yè)，企業(yè)出具自查報告、主承銷商出具盡職調查報告，說明業(yè)務符合國發(fā)【2009】38號文2、首次注冊，未提供信息披露管理制度。1、中期票據評級需AA及以上，私募不需評級。2、針對首次在銀行間市場發(fā)行債券，為確保發(fā)行人樹立較好的市場形象，降低發(fā)行成本，建議首次選擇短期產品進行注冊；1、注冊MTN 10億元，公司發(fā)行8億元公司債，合計18億元，占2013年末經審計的凈資產的40.91%，超過40%。2、企業(yè)涉及虧損，需出具白頭文件（報行領導面函），關注企業(yè)各家金融機構授信情況，存續(xù)期債券情況；要件補要件補充齊全充齊全材料補充，額度調整反反饋饋意意見見受 理項目受理環(huán)節(jié)項目受理環(huán)節(jié)注冊額度計算注冊額度計算1、在任一時點符合40% 凈資產以最近一年或季度經審計財務報表的資產負債表中所有者權益科目（新準則此科目包括少數(shù)股東權益）金額計算；公開發(fā)行的直接債務融資工具余額不得超過上述