268.D企業(yè)融資決策分析 外文翻譯

1、xxx科技學(xué)院學(xué)生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）外 文 譯 文院（系） 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 專業(yè)班級(jí) 會(huì)計(jì)學(xué)本科2006級(jí) 學(xué)生姓名 xxx 學(xué) 號(hào) xxx 譯 文 要 求1. 外文翻譯必須使用簽字筆，手工工整書寫，或用A4紙打印。2. 所選的原文不少于2萬字印刷字符，其內(nèi)容必須與課題或?qū)I(yè)方向緊密相關(guān)，注明詳細(xì)出處。3. 外文翻譯書文本后附原文（或復(fù)印件）。譯 文 評(píng) 閱評(píng)閱要求：應(yīng)根據(jù)學(xué)?！白g文要求”，對(duì)學(xué)生譯文的準(zhǔn)確性、翻譯數(shù)量以及譯文的文字表述情況等作具體的評(píng)價(jià)。指導(dǎo)教師評(píng)語(yǔ)： 指導(dǎo)教師（簽字） 年 月 日譯自： 風(fēng)險(xiǎn)投資在小型企業(yè)的作用 Marjan Petreski摘要：對(duì)于那些在獲取傳統(tǒng)資金資源有困

2、難的公司來說，風(fēng)險(xiǎn)投資是取得資金的一個(gè)很好的選擇。同時(shí)。風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)于那些早期起步的、沒有穩(wěn)定利潤(rùn)回報(bào)的公司來說，這是一股強(qiáng)大的資金注入。首先，由于信息的不對(duì)稱，前期調(diào)查必須深入那些小的、剛起步的的公司進(jìn)行，也許他會(huì)導(dǎo)致事與愿違或道德敗壞等問題。早期良好的表現(xiàn)可以吸引更多的投資，而原始資本可以使公司更好的起步。但是，最重要的結(jié)果是更多的投資者向機(jī)構(gòu)投資，事實(shí)上隨著新鮮資金的流入的同時(shí)伴隨著資金的增值，同時(shí)投資者對(duì)公司進(jìn)行監(jiān)控，提供專業(yè)的技術(shù)和最基本的幫助。也為企業(yè)贏得更好的聲譽(yù)。因此，風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)小型金融企業(yè)的作用是非常巨大的，文章對(duì)此進(jìn)行了深入的研究。關(guān)鍵字：風(fēng)險(xiǎn)投資 小型企業(yè) 企業(yè)關(guān)系 1 導(dǎo)

3、論在過去的幾十年里，對(duì)小型公司的投資得到了發(fā)展。企業(yè)家的投資決策對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起了很重要的影響作用，因此，中小企業(yè)的融資問題不斷的吸引著學(xué)術(shù)界的關(guān)注。大部分文獻(xiàn)資料顯示企業(yè)關(guān)系對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和生產(chǎn)力的發(fā)展起了基礎(chǔ)性作用（OECD，2004），例如它曾引發(fā)了小型企業(yè)的創(chuàng)新，進(jìn)而為國(guó)家經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)了的增強(qiáng)增添了巨大的籌碼（Pandey et al, 2003）,但是在另一方面，由于公司起步時(shí)的高風(fēng)險(xiǎn)和信息不對(duì)稱，小型企業(yè)顯得不堪一擊（Berger and Udell, 2002），同時(shí)小型企業(yè)面臨艱難的資金問題投資者拒絕“供給資金”給剛起步的企業(yè)(Gans and Stern, 2003)。換句話說，

4、當(dāng)你和你的家人及朋友的資金枯竭，車子被買了，房子作了抵押，那么你從哪里獲得資金是你變得資金充足呢？(Reynolds, 2000, p.52)這是風(fēng)險(xiǎn)投資在小型金融企業(yè)變得重要的重點(diǎn)，更進(jìn)一步說，經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)投資給那些規(guī)模小、剛起步、有創(chuàng)新精神的企業(yè)提供了支持，尤其是高科技產(chǎn)業(yè)的投資公司。(Bottazzi and Rin, 2002) 因此，風(fēng)險(xiǎn)投資促進(jìn)了企業(yè)觀念的成長(zhǎng)和發(fā)展。這篇論文旨在評(píng)論風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)實(shí)體企業(yè)的貢獻(xiàn)，重點(diǎn)是對(duì)小型金融企業(yè)的評(píng)價(jià)。論文第一部分重點(diǎn)介紹風(fēng)險(xiǎn)投資在小型金融企業(yè)的基礎(chǔ)作用；第二部分介紹風(fēng)險(xiǎn)投資帶來的一攬子服務(wù)；第三部分，風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)公司專業(yè)化的主要貢獻(xiàn)；最后一部分

5、，怎樣吸引風(fēng)險(xiǎn)投資。 2 為什么剛起步的小型企業(yè)選擇風(fēng)險(xiǎn)投資？風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)其的作用雖然集體討論的過程可以真正的不斷提高生產(chǎn)力，但是企業(yè)家們必須考慮資金問題。事實(shí)上，一個(gè)人有開小公司的想法是很好的，但是實(shí)施這個(gè)想法會(huì)因?yàn)樾枰梆B(yǎng)料”而給他帶來很多麻煩。因此，像這樣的貧窮企業(yè)家必須依賴外來的資金來開辦企業(yè)(Lulfesmann, 2000)。實(shí)際上，年輕的、尤其是有創(chuàng)新精神、發(fā)展較快的企業(yè)很難從傳統(tǒng)渠道獲得資金(Gompers and Lerner, 1999; cited in Giudici and Paleari, 2000)。最終導(dǎo)致那些剛起步的企業(yè)由于規(guī)模太小而不能得到社會(huì)貸款。然而，雖然

6、由于它們不成熟、不能得到銀行貸款、它們有著很大的不確定性（也就是風(fēng)險(xiǎn)）、伴隨著信息不對(duì)稱，但是這并不意味著大部分創(chuàng)新觀點(diǎn)會(huì)消失，一個(gè)很好的機(jī)會(huì)出現(xiàn)了，那就是風(fēng)險(xiǎn)投資。對(duì)于那些難以從傳統(tǒng)渠道獲得資金的企業(yè)來說，風(fēng)險(xiǎn)投資是一條很好的獲得資金來源的渠道。風(fēng)險(xiǎn)投資為那些剛起步、沒有能力證明會(huì)有穩(wěn)定回報(bào)的公司注入了強(qiáng)大的資金。換句話來說，風(fēng)險(xiǎn)投資引發(fā)了小企業(yè)的快速成長(zhǎng)并保持了這種良好的狀態(tài)，進(jìn)而創(chuàng)造了很大的利潤(rùn)，這也是他的基本作用：他解除了剛起步小企業(yè)俄財(cái)政危機(jī)，換句話說，他是小企業(yè)的“源資金”，他使好的企業(yè)計(jì)劃得以實(shí)現(xiàn)。無論怎樣，一方面風(fēng)險(xiǎn)投資與高風(fēng)險(xiǎn)相聯(lián)系，那意味著良好的回報(bào)也許會(huì)出現(xiàn)在幾年后或者沒

7、有。不僅如此，風(fēng)險(xiǎn)投資家可能開始一種與企業(yè)家相悖的商業(yè)策略，前一種情況可能會(huì)使企業(yè)家離開公司，這些方面以后再做討論。但是有一點(diǎn)是確定的，一旦方案被通過，風(fēng)險(xiǎn)投資資金注入公司并使他起步，這是方案成為現(xiàn)實(shí)的時(shí)刻。并且風(fēng)險(xiǎn)投資不僅帶來了資金，也帶來了更多的好處，有專家指出“早期的資本注入，使資金得到了延伸”，可以說，風(fēng)險(xiǎn)投資家是企業(yè)的監(jiān)督，因?yàn)閺默F(xiàn)在起，公司的命運(yùn)變成了他的關(guān)注點(diǎn)，有了這個(gè)想法，結(jié)果就是有超過投資者所想的回報(bào)，同時(shí)也提升了資金帶給公司的效益。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)資金進(jìn)入到小型企業(yè)時(shí)各種討論就開始了，我們將在以后的章節(jié)中討論。3為什么將資金投資在也有發(fā)展前途的企業(yè)？風(fēng)險(xiǎn)投資家的想法 風(fēng)險(xiǎn)投資家會(huì)將資

8、金投資在有發(fā)展前途的產(chǎn)業(yè)，這是別廣泛的認(rèn)同并證明了的。在起初的時(shí)候，他們對(duì)此是抱著懷疑的態(tài)度。很肯定的回答說“不”的要比說“是的”的人多(Mason and Rogers, 1997; cited in Mason and Harrison, 2004)。并且風(fēng)險(xiǎn)投資家會(huì)做很多潛力調(diào)查，例如商業(yè)信息、市場(chǎng)渠道、管理隊(duì)伍或企業(yè)家情況(Berger and Udel, 1998; cited in Baeyens and Manigart, 2003)，這一切都是為了減少早期的信息不對(duì)稱和企業(yè)家潛在的問題。換句話說，在最終的簽合同之前，風(fēng)險(xiǎn)投資家會(huì)花很多時(shí)間和精力去評(píng)估和觀察機(jī)會(huì)，諸如市場(chǎng)的大小、

9、營(yíng)銷策略、顧客的需求等(Kaplan and Strömberg, 2001b)。這樣就會(huì)避免投資無保證，繼而資金轉(zhuǎn)向其他的投資項(xiàng)目(Berger and Udell, 2002, p.32)。經(jīng)過這樣的早期調(diào)查，投資者相信他的錢不會(huì)“蒸發(fā)”，并會(huì)給他帶來長(zhǎng)期的效益。早期的調(diào)查是簽訂有效合同的基礎(chǔ)，這能保證投資的安全和會(huì)有投資收益。這樣，風(fēng)險(xiǎn)投資家投入資本，企業(yè)ongoing資金創(chuàng)造價(jià)值。實(shí)際上，風(fēng)險(xiǎn)投資家有雙重作用：認(rèn)真的篩選有發(fā)展前景的企業(yè)或項(xiàng)目并監(jiān)督它(Kaplan and Strömberg, 2001a; cited in Hellmann and Puri, 2

10、002a)；另一個(gè)功能是伴隨著融資過程創(chuàng)造新的價(jià)值。4 風(fēng)險(xiǎn)投資“多種服務(wù)”和推動(dòng)創(chuàng)新盡管風(fēng)險(xiǎn)投資的主要要作用是供給規(guī)模小的、具有創(chuàng)新的、快速成長(zhǎng)的企業(yè)。許多文章說(Giudici and Paleari, 2000; Kortum and Lerner, 2000; Bottazzi and Rin, 2002; Hellmann and Puri, 2002a; Sætre, 2003; Wilson, 2005)，風(fēng)險(xiǎn)投資家?guī)Ыo企業(yè)的服務(wù)同帶給企業(yè)的資金和企業(yè)家同等重要。在他們的研究里，資金注入公司風(fēng)險(xiǎn)投資家會(huì)以各種不同的方式來幫助企業(yè)。許多的文獻(xiàn)認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)投資家的資金為企業(yè)帶來

11、了價(jià)值，實(shí)際上在上面討論的早期調(diào)查的目的是讓風(fēng)險(xiǎn)投資家確定自己為企業(yè)提供了能給企業(yè)帶來價(jià)值(Reynolds, 2000)的服務(wù)。風(fēng)險(xiǎn)投資家的任務(wù)不僅僅是得到回報(bào)，還包括為企業(yè)提供服務(wù)和幫助，因?yàn)榛貓?bào)是伴隨著企業(yè)的成長(zhǎng)而來的，只有讓企業(yè)快速發(fā)展回報(bào)才會(huì)更大(Pandey et al, 2003)。另一種說法，與企業(yè)家一起奮戰(zhàn)比回報(bào)更為重要。更廣泛的說，提拔一個(gè)公司意味著風(fēng)險(xiǎn)投資家會(huì)給予企業(yè)更多的關(guān)注，例如給企業(yè)家提供更多的服務(wù)、幫助和指導(dǎo)(Lerner, 1995)，實(shí)際上，風(fēng)險(xiǎn)投資家為企業(yè)提供一系列的服務(wù)，其目的都是為了自己投入資金的價(jià)值和回報(bào)。風(fēng)險(xiǎn)投資家的另外一個(gè)重要作用是給企業(yè)家提供專業(yè)

12、建議。投資者是企業(yè)家的向?qū)В驗(yàn)橥顿Y給剛起步的企業(yè)，意味著他對(duì)這個(gè)行業(yè)有豐富的人事，因此他可以設(shè)計(jì)策略，雇傭好的執(zhí)行者，提高與供應(yīng)者和消費(fèi)者(Bottazzi and Rin, 2002; Hellmann and Puri, 2002a)的銷售網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量，這些專業(yè)知識(shí)建立起了企業(yè)前進(jìn)的基礎(chǔ)(2004)：讓企業(yè)成功或降低成本(p.111)。進(jìn)一步說，能創(chuàng)造新的價(jià)值使風(fēng)險(xiǎn)投資家成為企業(yè)的助手和顧問(Repullo and Suarez, 1998)，風(fēng)險(xiǎn)投資家豐富的專業(yè)知識(shí)、較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力、豐富的經(jīng)驗(yàn)(Sætre, 2003; Wilson, 2005)、很高的威望。同樣的，另外兩位研究者

13、也認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)投資家提供了“網(wǎng)絡(luò)、道德支持、總體的商業(yè)知識(shí)和原則”。有些專家拓寬了投資所其的作用“發(fā)展商業(yè)計(jì)劃，介紹熟人，加強(qiáng)與其他企業(yè)的聯(lián)系，彌補(bǔ)雇員的不足”。可以總結(jié)說，有一單投資者投入資金，他必須花時(shí)間和精力幫助企業(yè)發(fā)展，構(gòu)建內(nèi)部結(jié)構(gòu)，動(dòng)用人力資源(Hellmann and Puri, 2002b)。換句話說，風(fēng)險(xiǎn)投資家?guī)椭⑻嵘似髽I(yè)的專業(yè)化?？偟恼f，專業(yè)化是從風(fēng)險(xiǎn)資金那里的到很多的好處。Hellmann和Puri (2000; cited in Bottazzi and Rin, 2002)提供了專業(yè)化的解釋，除了上述的部分，它們還指出，風(fēng)險(xiǎn)投資提高了有潛力的產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)的速度。這是搶占

14、市場(chǎng)的關(guān)鍵(Hellmann and Puri, 2002a)，尤其是針對(duì)創(chuàng)新企業(yè)?！帮L(fēng)險(xiǎn)公司實(shí)際上是將有潛力、有創(chuàng)新的產(chǎn)品更早的進(jìn)入市場(chǎng)(Hellmann and Puri, 2000, p.236)”。所以風(fēng)險(xiǎn)投資更關(guān)注創(chuàng)新。因此，這是找出社會(huì)變革重要性的一種獨(dú)特方式(Gans和Stern, 2003)。因此，公司的專業(yè)化連同發(fā)起創(chuàng)新一起成為風(fēng)險(xiǎn)投資基金的重要特征?？偠灾L(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)于新創(chuàng)立的公司來說意義是非常大的。除之前討論過的風(fēng)險(xiǎn)資本家的重多特點(diǎn)外，風(fēng)險(xiǎn)資本還有一個(gè)特點(diǎn)：提高可信度，這使得公司可以吸引更多的新資金的加入。Baeyens和Manigart (2003)解釋說，風(fēng)險(xiǎn)投資家

15、通過篩選、觀察和增值來減少信息的不對(duì)稱和降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并且因此合理的鏈接到支持著公司的風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)果就影響到公司的進(jìn)一步融資。最后對(duì)公司的擴(kuò)展來說是一個(gè)極好的基礎(chǔ)。這樣，反過來，就刺激了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和發(fā)展了企業(yè)家精神這就是此篇文章最開始時(shí)提出的概念。到目前為止，可以推定風(fēng)險(xiǎn)投資基金是發(fā)展新業(yè)務(wù)、實(shí)現(xiàn)各種設(shè)想的一種好方法。的確，風(fēng)險(xiǎn)投資的作用對(duì)于早期階段的融資來說是顯著地，但是這種為新業(yè)務(wù)提供資金的方式也有它不好的一面。就此問題也將做進(jìn)一步的探討。4 風(fēng)險(xiǎn)投資基金的“黑暗面”缺點(diǎn)一旦風(fēng)險(xiǎn)資本家和企業(yè)家結(jié)束了最初的談判，并且前者引進(jìn)了他的資金，這時(shí)候的共同努力將會(huì)提高企業(yè)的績(jī)效和預(yù)期回報(bào)。雙方共同開

16、發(fā)和提供各種類型的知識(shí)和技能，“允許每個(gè)部分開發(fā)他們的相對(duì)優(yōu)勢(shì)” (Cable和 Shane, 1997, p.143)。此外，信心對(duì)企業(yè)家來說是至關(guān)重要的風(fēng)險(xiǎn)資本家關(guān)系和符合特定水平的必然與信賴，這些可以增進(jìn)互相之間共存的利益，這樣奉獻(xiàn)出來但絕不是為了執(zhí)行機(jī)會(huì)主義(Shepherd 和Zacharakis, 2001)。這并不令人驚訝，一時(shí)間，一個(gè)囚徒困境產(chǎn)生：盡管雙方都知道共同的成功需要雙方的讓步，但是每一邊都表現(xiàn)的很自私(Cable和Shane, 1997)，因此，利益的沖突就產(chǎn)生了。那時(shí)或更早的時(shí)候，投資者就加快了監(jiān)控企業(yè)的過程?，F(xiàn)在，他不僅提供價(jià)值增值服務(wù)，而且為了限制或消除源自于企

17、業(yè)家的潛在的機(jī)會(huì)主義行為，還積極的參與公司的運(yùn)作(Lerner, 1995)，迫使他有效的執(zhí)行。因此，代理問題經(jīng)常發(fā)生。“沖突出現(xiàn)在這種情況下，企業(yè)家可能對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資本家一無所知，導(dǎo)致其可能回避或過度投資，產(chǎn)生代理成本” (Barry, 1994, p.6)。但是Admati 和Pfleiderer(1994)描述風(fēng)險(xiǎn)資本家是見多識(shí)廣的，所以在這種風(fēng)險(xiǎn)投資中很可能會(huì)避免代理問題。不管是否如此，平衡交易本身就是風(fēng)險(xiǎn)資本家們最常采用的投資策略。階段融資是最適合的監(jiān)測(cè)和控制裝置，充當(dāng)了對(duì)企業(yè)家機(jī)會(huì)主義行為的緩沖器，所以每次新的資本引進(jìn)企業(yè)，合同就重新協(xié)議是必然的(Giudici and Paleari

18、, 2000)。重新協(xié)議要總結(jié)迄今為止都做了什么，還有進(jìn)一步進(jìn)行公司運(yùn)轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)。分期付款融資就產(chǎn)生在重新協(xié)議之后，在這個(gè)時(shí)候達(dá)到某些目標(biāo)（如提高利益率，接近附加市場(chǎng)占有率）；這時(shí)候風(fēng)險(xiǎn)投資家搜集信息，如果公司出現(xiàn)錯(cuò)誤時(shí)他們總是對(duì)選擇權(quán)的放棄產(chǎn)生影響(Gompers, 1995; 引用自Bottazzi和Rin, 2002)，這些注意事項(xiàng)在著作中最長(zhǎng)被引用，為什么風(fēng)險(xiǎn)資本家和企業(yè)家之間最理想的合同不應(yīng)是負(fù)債(Bergemann和Hege, 1998;引用自 Bottazzi and Rin, 2002)。為了引發(fā)企業(yè)家的有效行為，可變動(dòng)證券應(yīng)該被放置在這種關(guān)系的基礎(chǔ)上，而不是負(fù)債(Repulo

19、和Suarez, 1998)。此外，“一個(gè)可變動(dòng)的合同受讓人風(fēng)險(xiǎn)資本家有權(quán)利得到預(yù)先規(guī)定的等額部分，在雙方投資之后他決定將負(fù)債轉(zhuǎn)化成等額的部分” (Lulfesmann, 2000, p.3)，當(dāng)重新協(xié)議和新的大額股份注滿公司時(shí)后者經(jīng)常發(fā)生。利益的沖突也經(jīng)常導(dǎo)致另一種形式，即，公司創(chuàng)立者的處理方式是風(fēng)險(xiǎn)投資中最具爭(zhēng)議的部分(Hellmann 和Puri, 2002a)。盡管有許多的可能性，從一些企業(yè)家聲稱風(fēng)險(xiǎn)投資家是“因?qū)?chuàng)立者從CEO的位置上消除和帶入外來者而臭名昭著(Hellmann 和 Puri, 2002a, p.21)”到 風(fēng)險(xiǎn)投資家計(jì)數(shù)這些改變作為對(duì)企業(yè)的公司化的貢獻(xiàn)，一些著作經(jīng)常

20、指出CEO的更替發(fā)生在成熟企業(yè)危機(jī)之后，并且相應(yīng)的加強(qiáng)監(jiān)控是非常必要的(Lerner, 1995).。Hellmann 和Puri (2002b)做了一個(gè)調(diào)查，樣本是美國(guó)硅谷的170個(gè)高科技公司，調(diào)查發(fā)現(xiàn)如果公司的風(fēng)險(xiǎn)投資籌資結(jié)束，外來總經(jīng)理通常會(huì)取代創(chuàng)立者。此外，他們還發(fā)現(xiàn)這些公司甚至可以很快的適應(yīng)這種領(lǐng)導(dǎo)層的更迭，因?yàn)?，最主要的是，后者更能使企業(yè)更加專業(yè)化。以上的研究結(jié)果支持了Barry (1994)在他文章中的認(rèn)知，風(fēng)險(xiǎn)投資家積極地發(fā)現(xiàn)和招入新的管理層成員，在籌資中支持著公司。換句話說，他們通常會(huì)重組管理層。此外，投資者易于主掌董事會(huì)或做在他們投資的企業(yè)掌管者位置上，同樣也為了更能監(jiān)管和

21、減少代理問題（如在發(fā)生危機(jī)時(shí)可以控制全局）(Lerner, 1995)。最后，盡管有很多控制手段，經(jīng)常被風(fēng)險(xiǎn)投資家使用的是加強(qiáng)企業(yè)的績(jī)效和使?jié)撛诘奈C(jī)發(fā)生減少到最小，Kaplan和Strömberg (2001b)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資家“并不打算太介入進(jìn)公司” (p.429)?？偠灾?，雖然風(fēng)險(xiǎn)投資也有其顯著的缺點(diǎn)，但是也不是太不好：它只是一種控制工具，而且可以更好的執(zhí)行。但是，考慮到不好的一面，不管如何，風(fēng)險(xiǎn)投資在中小企業(yè)籌資中的作用是不可小覷的。 盡量避免投資者和企業(yè)家之間的潛在沖突，換之以信心和信賴，使得企業(yè)家和風(fēng)險(xiǎn)投資家的角色趨于同樣的方向，為了企業(yè)的利益最大化當(dāng)然也為了他們自己的發(fā)

22、展。從這篇文章中我們可以總結(jié)出以下幾點(diǎn)。首先，預(yù)先的篩選過程應(yīng)該在投資前進(jìn)行，因?yàn)橹行⌒?、剛起步的企業(yè)由于信息不對(duì)稱，反而成為引起反向選擇和道德危機(jī)等問題的原因。有效的執(zhí)行初步審視好的投資。原始資本的提供使得企業(yè)可以繼續(xù)前進(jìn)。但是這篇文章更重要的目的是“不只是只有源自于投資者對(duì)組織的投資” (Sætre, 2003, p.85)，的確，新鮮資本的流入伴隨著價(jià)值增值的過程，而價(jià)值增值給企業(yè)提供了檢測(cè)、技術(shù)、技巧，幫助和最基本的，即能夠吸引其他投資者的聲譽(yù)。結(jié)果，風(fēng)險(xiǎn)投資在中小型企業(yè)籌資中的角色是極其重大的。即使最后部分的調(diào)查結(jié)果也顯示了風(fēng)險(xiǎn)投資的籌資很大程度上與增加控制、利益的潛在沖突和從總經(jīng)理開始的上層的更替有關(guān)，風(fēng)險(xiǎn)投資還是刺激革新、強(qiáng)化增長(zhǎng)機(jī)會(huì)的至關(guān)重要的因素，尤其對(duì)中小型企業(yè)來說更是如此，由此生成新的工作。后者有足夠的理由來證明可以使得國(guó)民經(jīng)濟(jì)關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)資本融資，為巧妙的想法變成現(xiàn)實(shí)提供了可能性。1 艾德蒙特和弗萊特雷(1994)，健全的金融收縮和風(fēng)險(xiǎn)資本家. J.金融期刊2 巴倫斯 (