3 財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1、中中國(guó)礦業(yè)國(guó)礦業(yè)大大學(xué)學(xué)管理管理學(xué)學(xué)院院第三章第三章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析中國(guó)礦業(yè)大學(xué)管理學(xué)院中國(guó)礦業(yè)大學(xué)管理學(xué)院 張濤張濤中中國(guó)礦業(yè)國(guó)礦業(yè)大大學(xué)學(xué)管理管理學(xué)學(xué)院院巴菲特的投資奇跡巴菲特的投資奇跡巴菲特所投資的伯克希爾公司巴菲特所投資的伯克希爾公司 在20042004年的資產(chǎn)凈增加年的資產(chǎn)凈增加8383億美元，億美元，4040年以來(lái)的每股凈值由初始的年以來(lái)的每股凈值由初始的1919美元成長(zhǎng)到目前的美元成長(zhǎng)到目前的5582455824美元，年美元，年復(fù)合成長(zhǎng)率約為復(fù)合成長(zhǎng)率約為21.9%21.9% ，可謂金融投資史上的神化，據(jù)了解，巴菲，可謂金融投資史上的神化，據(jù)了解，巴菲特特投資的靈感投資

2、的靈感來(lái)自來(lái)自閱讀大量的閱讀大量的公司年度財(cái)務(wù)報(bào)告公司年度財(cái)務(wù)報(bào)告，金融新聞和專，金融新聞和專業(yè)雜志，它根據(jù)企業(yè)所在行業(yè)的前景、產(chǎn)品和企業(yè)經(jīng)理人員使用業(yè)雜志，它根據(jù)企業(yè)所在行業(yè)的前景、產(chǎn)品和企業(yè)經(jīng)理人員使用資金的能力，對(duì)企業(yè)進(jìn)行分析，判斷企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，然后估計(jì)資金的能力，對(duì)企業(yè)進(jìn)行分析，判斷企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，然后估計(jì)企業(yè)將來(lái)可以賺多少錢，來(lái)確定企業(yè)股價(jià)到底該是多少。巴菲特企業(yè)將來(lái)可以賺多少錢，來(lái)確定企業(yè)股價(jià)到底該是多少。巴菲特認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)著所提供的年度財(cái)務(wù)報(bào)告，可以稱得上是該公司認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)著所提供的年度財(cái)務(wù)報(bào)告，可以稱得上是該公司年度財(cái)務(wù)與經(jīng)營(yíng)狀況的第一手資料。年度財(cái)務(wù)與經(jīng)營(yíng)狀況的第一手

3、資料。通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)指標(biāo)通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析，可以了解到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展前景的分析，可以了解到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展前景，投資的依據(jù)投資的依據(jù)恰恰恰是公司財(cái)務(wù)報(bào)告所反映的公司本質(zhì)表現(xiàn)而非股價(jià)表現(xiàn)恰是公司財(cái)務(wù)報(bào)告所反映的公司本質(zhì)表現(xiàn)而非股價(jià)表現(xiàn)。伯克希。伯克希爾公司購(gòu)買可口可樂(lè)的公司的股份是巴菲特理念付諸行動(dòng)的最好爾公司購(gòu)買可口可樂(lè)的公司的股份是巴菲特理念付諸行動(dòng)的最好表現(xiàn)。在伯克希爾公司的年報(bào)中，巴菲特說(shuō)自己正在研究可口可表現(xiàn)。在伯克希爾公司的年報(bào)中，巴菲特說(shuō)自己正在研究可口可樂(lè)公司樂(lè)公司100100年前的年報(bào)（年前的年報(bào)（18961896年），而那時(shí)可口可樂(lè)剛問(wèn)世約年），而

4、那時(shí)可口可樂(lè)剛問(wèn)世約1010年，年，雖然那一年可口可樂(lè)的銷售額才雖然那一年可口可樂(lè)的銷售額才14.814.8萬(wàn)美元，而萬(wàn)美元，而19961996年已高達(dá)年已高達(dá)3232億美元，巴菲特對(duì)當(dāng)時(shí)領(lǐng)導(dǎo)人的雄心和努力贊嘆不已?？梢?jiàn)，億美元，巴菲特對(duì)當(dāng)時(shí)領(lǐng)導(dǎo)人的雄心和努力贊嘆不已。可見(jiàn)，財(cái)財(cái)務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)指標(biāo)是投資者了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的窗口務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)指標(biāo)是投資者了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的窗口。中中國(guó)礦業(yè)國(guó)礦業(yè)大大學(xué)學(xué)管理管理學(xué)學(xué)院院中中國(guó)礦業(yè)國(guó)礦業(yè)大大學(xué)學(xué)管理管理學(xué)學(xué)院院中中國(guó)礦業(yè)國(guó)礦業(yè)大大學(xué)學(xué)管理管理學(xué)學(xué)院院本章應(yīng)掌握的重點(diǎn)內(nèi)容本章應(yīng)掌握的重點(diǎn)內(nèi)容1.1. 財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法2.2.主要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

5、主要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析3.3.杜邦財(cái)務(wù)分析體系杜邦財(cái)務(wù)分析體系第三章第三章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析中中國(guó)礦業(yè)國(guó)礦業(yè)大大學(xué)學(xué)管理管理學(xué)學(xué)院院第三章第三章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析一、一、財(cái)務(wù)報(bào)表財(cái)務(wù)報(bào)表 是一個(gè)以是一個(gè)以貨幣的形式貨幣的形式對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)情況所做的聲明對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)情況所做的聲明（一）資產(chǎn)負(fù)債表（一）資產(chǎn)負(fù)債表 是反映和概括在是反映和概括在某一特定時(shí)點(diǎn)某一特定時(shí)點(diǎn)企業(yè)所擁有的企業(yè)所擁有的( (資產(chǎn)資產(chǎn)) )、企業(yè)、企業(yè)所欠的（所欠的（負(fù)債負(fù)債）、以及這兩者之間的差額（）、以及這兩者之間的差額（所有者權(quán)益所有者權(quán)益）的會(huì)計(jì)報(bào)表。的會(huì)計(jì)報(bào)表。中中國(guó)礦業(yè)國(guó)礦業(yè)大大學(xué)學(xué)管理管理學(xué)學(xué)院院流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)

6、債長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債股東權(quán)益股東權(quán)益流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)( (長(zhǎng)期資產(chǎn)長(zhǎng)期資產(chǎn)) )凈營(yíng)運(yùn)資本凈營(yíng)運(yùn)資本資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)資產(chǎn)總值資產(chǎn)總值負(fù)債負(fù)債總值總值+ + 股東權(quán)益總值股東權(quán)益總值=第三章第三章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析中中國(guó)礦業(yè)國(guó)礦業(yè)大大學(xué)學(xué)管理管理學(xué)學(xué)院院公司資產(chǎn)負(fù)債表公司資產(chǎn)負(fù)債表20022002、20032003年年1212月月3131日（單位：百萬(wàn)元）日（單位：百萬(wàn)元）資產(chǎn)資產(chǎn)2002200220032003 負(fù)債和股東權(quán)益負(fù)債和股東權(quán)益2002200220032003流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債庫(kù)存現(xiàn)金庫(kù)存現(xiàn)金104104460460 應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付

7、票據(jù)196196123123應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款455455688688 應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款232232266266存貨存貨553553555555 流動(dòng)負(fù)債合計(jì)流動(dòng)負(fù)債合計(jì)428428389389流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)1 1 11211214031403 長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債408408454454非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)股東權(quán)益股東權(quán)益固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)股本股本600600640640廠房和設(shè)備凈廠房和設(shè)備凈值值1644164417091709 留存收益留存收益1320132016291629非流動(dòng)資產(chǎn)合非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)計(jì)17091709 股東權(quán)益合計(jì)股東權(quán)益合計(jì)1920192022692269資產(chǎn)總計(jì)資

8、產(chǎn)總計(jì)2756275631123112 負(fù)債和股東權(quán)益負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)總計(jì)2756275631123112資產(chǎn)資產(chǎn)存存貨貨中中國(guó)礦業(yè)國(guó)礦業(yè)大大學(xué)學(xué)管理管理學(xué)學(xué)院院1.1.流動(dòng)性流動(dòng)性- -是指一項(xiàng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的速度及其容易程度是指一項(xiàng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的速度及其容易程度- -衡量指標(biāo)：衡量指標(biāo)：轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的容易程度轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的容易程度及其及其價(jià)值的損失程度價(jià)值的損失程度 高流動(dòng)性的資產(chǎn)高流動(dòng)性的資產(chǎn)是指能夠迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金并且在價(jià)值是指能夠迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金并且在價(jià)值上沒(méi)有顯著損失的資產(chǎn)上沒(méi)有顯著損失的資產(chǎn) 資產(chǎn)是按照資產(chǎn)是按照流動(dòng)性遞減流動(dòng)性遞減的順序排列在資產(chǎn)負(fù)債表上的順序排列在資產(chǎn)負(fù)債表上第三

9、章第三章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析 資產(chǎn)資產(chǎn)流動(dòng)性流動(dòng)性和和其獲利水平其獲利水平成反比成反比中中國(guó)礦業(yè)國(guó)礦業(yè)大大學(xué)學(xué)管理管理學(xué)學(xué)院院2.2.市場(chǎng)價(jià)值和賬面價(jià)值市場(chǎng)價(jià)值和賬面價(jià)值市場(chǎng)價(jià)值：市場(chǎng)價(jià)值：是指實(shí)際出售資產(chǎn)時(shí)可以獲得的現(xiàn)金是指實(shí)際出售資產(chǎn)時(shí)可以獲得的現(xiàn)金賬面價(jià)值賬面價(jià)值：是按照歷史購(gòu)置成本列示的購(gòu)置價(jià)格是按照歷史購(gòu)置成本列示的購(gòu)置價(jià)格 資產(chǎn)負(fù)債表總資產(chǎn)和企業(yè)價(jià)值之間沒(méi)有必然的聯(lián)系資產(chǎn)負(fù)債表總資產(chǎn)和企業(yè)價(jià)值之間沒(méi)有必然的聯(lián)系第三章第三章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析中中國(guó)礦業(yè)國(guó)礦業(yè)大大學(xué)學(xué)管理管理學(xué)學(xué)院院（二）利潤(rùn)表（二）利潤(rùn)表 是衡量企業(yè)在是衡量企業(yè)在一段時(shí)期內(nèi)一段時(shí)期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)成果的財(cái)務(wù)報(bào)表

10、。的經(jīng)營(yíng)成果的財(cái)務(wù)報(bào)表。利潤(rùn)表等式：利潤(rùn)表等式：收入收入- -費(fèi)用費(fèi)用= =利潤(rùn)利潤(rùn)會(huì)計(jì)利潤(rùn)不等于現(xiàn)金流量會(huì)計(jì)利潤(rùn)不等于現(xiàn)金流量注意：注意：企業(yè)盈利但可能現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)企業(yè)盈利但可能現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)( (圖圖) )企業(yè)虧損但可能現(xiàn)金凈流量為正數(shù)企業(yè)虧損但可能現(xiàn)金凈流量為正數(shù)大量應(yīng)收賬款的存在大量應(yīng)收賬款的存在購(gòu)置新的固定資產(chǎn)購(gòu)置新的固定資產(chǎn) 應(yīng)付項(xiàng)目的減少、償還債務(wù)應(yīng)付項(xiàng)目的減少、償還債務(wù)非付現(xiàn)成本的增加（包括固定資產(chǎn)的折舊、非付現(xiàn)成本的增加（包括固定資產(chǎn)的折舊、應(yīng)付工資及應(yīng)付賬款的增加）應(yīng)付工資及應(yīng)付賬款的增加）第三章第三章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析取得借款、收到投資者投資取得借款、收到投

11、資者投資中中國(guó)礦業(yè)國(guó)礦業(yè)大大學(xué)學(xué)管理管理學(xué)學(xué)院院公司公司20032003年利潤(rùn)表年利潤(rùn)表（單位：百萬(wàn)元）（單位：百萬(wàn)元）營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入15091509減：營(yíng)業(yè)成本（不含折舊）減：營(yíng)業(yè)成本（不含折舊）750750折舊折舊6565息稅前利潤(rùn)息稅前利潤(rùn)694694減：支付利息減：支付利息7070稅前利潤(rùn)稅前利潤(rùn)624624減：減： 所得稅所得稅212212凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)412412股利股利 103103轉(zhuǎn)入留存收益轉(zhuǎn)入留存收益 309309第三章第三章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析長(zhǎng)長(zhǎng)期期中中國(guó)礦業(yè)國(guó)礦業(yè)大大學(xué)學(xué)管理管理學(xué)學(xué)院院中中國(guó)礦業(yè)國(guó)礦業(yè)大大學(xué)學(xué)管理管理學(xué)學(xué)院院例：例： 想知道一種將你持有的股票的

12、市場(chǎng)價(jià)值消減想知道一種將你持有的股票的市場(chǎng)價(jià)值消減9090億美元的快速方億美元的快速方法嗎？這很容易，僅需注銷存在問(wèn)題的法嗎？這很容易，僅需注銷存在問(wèn)題的42004200萬(wàn)美元的銷售收入。沒(méi)萬(wàn)美元的銷售收入。沒(méi)有一家公司愿意這么干，而這卻是有一家公司愿意這么干，而這卻是19991999年年4 4月底月底McKesson HBOCMcKesson HBOC（一（一家提供管理和信息技術(shù)的大型醫(yī)療公司）所發(fā)生的一幕。家提供管理和信息技術(shù)的大型醫(yī)療公司）所發(fā)生的一幕。 McKesson HBOCMcKesson HBOC這場(chǎng)傳奇式的災(zāi)難始于這場(chǎng)傳奇式的災(zāi)難始于3 3個(gè)月前，其用價(jià)值個(gè)月前，其用價(jià)值12

13、0120億億美元的股票收購(gòu)了美元的股票收購(gòu)了HBO&CoHBO&Co.一家醫(yī)療信息管理公司，對(duì)一家醫(yī)療信息管理公司，對(duì)HBOHBO公司公司收購(gòu)價(jià)格的制定主要是基于對(duì)收購(gòu)價(jià)格的制定主要是基于對(duì)HBOHBO公司銷售收入快速增長(zhǎng)的考慮公司銷售收入快速增長(zhǎng)的考慮其銷售收入的增長(zhǎng)一直都非常強(qiáng)勁，正如一位分析家所說(shuō)的，其銷售收入的增長(zhǎng)一直都非常強(qiáng)勁，正如一位分析家所說(shuō)的，“以驚人的以驚人的25%25%速度遞增速度遞增”。 然而這所有的這一切在然而這所有的這一切在4 4月份土崩瓦解了。問(wèn)題出在月份土崩瓦解了。問(wèn)題出在HBOHBO公司的公司的軟件銷售合同上軟件銷售合同上其軟件供醫(yī)院和醫(yī)生記錄財(cái)務(wù)、治療結(jié)果和類

14、其軟件供醫(yī)院和醫(yī)生記錄財(cái)務(wù)、治療結(jié)果和類似項(xiàng)目。似項(xiàng)目。HBOHBO公司無(wú)視合同中包含了一些其尚不能控制的不測(cè)事件公司無(wú)視合同中包含了一些其尚不能控制的不測(cè)事件的事實(shí)，在簽訂合同的時(shí)候仍讓的事實(shí)，在簽訂合同的時(shí)候仍讓全額全額確認(rèn)了銷售收入。盡管確認(rèn)了銷售收入。盡管MCKessonMCKesson相信這些不測(cè)事件終將被消除，但也承認(rèn)，相信這些不測(cè)事件終將被消除，但也承認(rèn)，這些銷售收入這些銷售收入只有在它們真正實(shí)現(xiàn)時(shí)才能被確認(rèn)只有在它們真正實(shí)現(xiàn)時(shí)才能被確認(rèn)。實(shí)際上，對(duì)以前年度。實(shí)際上，對(duì)以前年度HBOHBO此類此類合同的銷售收入進(jìn)行重新評(píng)估后，它的銷售收入增長(zhǎng)明顯減少了一合同的銷售收入進(jìn)行重新評(píng)估

15、后，它的銷售收入增長(zhǎng)明顯減少了一半。半。中中國(guó)礦業(yè)國(guó)礦業(yè)大大學(xué)學(xué)管理管理學(xué)學(xué)院院 當(dāng)當(dāng)MCKessonMCKesson公司對(duì)前一季度的收益重新評(píng)估，并將下一個(gè)會(huì)計(jì)公司對(duì)前一季度的收益重新評(píng)估，并將下一個(gè)會(huì)計(jì)年度的盈利預(yù)測(cè)由每股年度的盈利預(yù)測(cè)由每股3 3美元調(diào)減為每股美元調(diào)減為每股2.52.5美元時(shí)，投資者紛紛退美元時(shí)，投資者紛紛退出，最終導(dǎo)致股價(jià)縮水出，最終導(dǎo)致股價(jià)縮水48%48%，從，從67.7567.75美元跌到美元跌到34.534.5美元。這一損失美元。這一損失達(dá)到了對(duì)達(dá)到了對(duì)HBOHBO公司收購(gòu)成本的公司收購(gòu)成本的75%75%。然而，股災(zāi)還沒(méi)有結(jié)束。然而，股災(zāi)還沒(méi)有結(jié)束。2000200

16、0年年初，該公司股價(jià)進(jìn)一步跌倒每股初，該公司股價(jià)進(jìn)一步跌倒每股1919美元以下。美元以下。 導(dǎo)致導(dǎo)致M M公司股票價(jià)格大幅度下降的原因是什么？公司股票價(jià)格大幅度下降的原因是什么？思考思考: :這個(gè)案例帶給你什么啟示？這個(gè)案例帶給你什么啟示？關(guān)注現(xiàn)金流比關(guān)注企業(yè)的收入更有價(jià)值關(guān)注現(xiàn)金流比關(guān)注企業(yè)的收入更有價(jià)值中中國(guó)礦業(yè)國(guó)礦業(yè)大大學(xué)學(xué)管理管理學(xué)學(xué)院院（三）現(xiàn)金流量表（三）現(xiàn)金流量表 用來(lái)反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)有關(guān)現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支用來(lái)反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)有關(guān)現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出及投資與籌資活動(dòng)的財(cái)務(wù)報(bào)表出及投資與籌資活動(dòng)的財(cái)務(wù)報(bào)表第三章第三章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析流入流入流出流出流入流入流入

17、流入流出流出流出流出銷售商品、提供銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金勞務(wù)收到的現(xiàn)金購(gòu)買商品、接受勞務(wù)購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金；支付給支付的現(xiàn)金；支付給職工的現(xiàn)金；支付的職工的現(xiàn)金；支付的各種稅費(fèi)各種稅費(fèi)收回投資、取得收回投資、取得投資收益和出售投資收益和出售長(zhǎng)期資產(chǎn)收到的長(zhǎng)期資產(chǎn)收到的現(xiàn)金現(xiàn)金取得長(zhǎng)期資產(chǎn)、投取得長(zhǎng)期資產(chǎn)、投資支付的現(xiàn)金資支付的現(xiàn)金投資者投資、債投資者投資、債權(quán)人借款收到的權(quán)人借款收到的現(xiàn)金現(xiàn)金償還債務(wù)、分配股利、償還債務(wù)、分配股利、支付利息的現(xiàn)金支付利息的現(xiàn)金投資活動(dòng)產(chǎn)生投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的現(xiàn)金流量 A AC C經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的現(xiàn)金流量 籌資活動(dòng)產(chǎn)生籌資

18、活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的現(xiàn)金流量 B B中中國(guó)礦業(yè)國(guó)礦業(yè)大大學(xué)學(xué)管理管理學(xué)學(xué)院院現(xiàn)金流量?jī)纛~現(xiàn)金流量?jī)纛~假設(shè)期初現(xiàn)金為假設(shè)期初現(xiàn)金為D D，那么期末現(xiàn)金，那么期末現(xiàn)金A + B + CA + B + C A + B + C + DA + B + C + D現(xiàn)金凈增加額現(xiàn)金凈增加額= =現(xiàn)金流入現(xiàn)金流入- -現(xiàn)金流出現(xiàn)金流出 =(=(經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入- -經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出)+ )+ ( (投資活動(dòng)現(xiàn)金流入投資活動(dòng)現(xiàn)金流入- -投資活動(dòng)現(xiàn)金流出投資活動(dòng)現(xiàn)金流出)+)+ ( (籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入- -籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出) )現(xiàn)金流量表等式：現(xiàn)金

19、流量表等式：第三章第三章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析中中國(guó)礦業(yè)國(guó)礦業(yè)大大學(xué)學(xué)管理管理學(xué)學(xué)院院二、標(biāo)準(zhǔn)化的財(cái)務(wù)報(bào)表二、標(biāo)準(zhǔn)化的財(cái)務(wù)報(bào)表 共同比財(cái)務(wù)報(bào)表共同比財(cái)務(wù)報(bào)表 所有項(xiàng)目均以百分比顯示的標(biāo)準(zhǔn)化財(cái)務(wù)報(bào)表所有項(xiàng)目均以百分比顯示的標(biāo)準(zhǔn)化財(cái)務(wù)報(bào)表- -資產(chǎn)負(fù)債表是以資產(chǎn)負(fù)債表是以總資產(chǎn)的百分比總資產(chǎn)的百分比顯示顯示第三章第三章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析- -利潤(rùn)表是以利潤(rùn)表是以銷售額的百分比銷售額的百分比顯示顯示中中國(guó)礦業(yè)國(guó)礦業(yè)大大學(xué)學(xué)管理管理學(xué)學(xué)院院三元公司資產(chǎn)負(fù)債表三元公司資產(chǎn)負(fù)債表20022002、20032003年年1212月月3131日（單位：百萬(wàn)元）日（單位：百萬(wàn)元）資產(chǎn)資產(chǎn)2002200

20、220032003 負(fù)債和股東權(quán)益負(fù)債和股東權(quán)益2002200220032003流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債庫(kù)存現(xiàn)金庫(kù)存現(xiàn)金84849898 應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù)231231193193應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款165165188188 應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款312312344344存貨存貨393393422422 流動(dòng)負(fù)債合計(jì)流動(dòng)負(fù)債合計(jì)543543540540流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)642642708708 長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債531531457457非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)股東權(quán)益股東權(quán)益固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)股本股本500500550550廠房和設(shè)備凈廠房和設(shè)備凈值值2731273128802880 留存收益留存收

21、益1799179920412041股東權(quán)益合計(jì)股東權(quán)益合計(jì)2299229925912591資產(chǎn)總計(jì)資產(chǎn)總計(jì)3373337335883588 負(fù)債和股東權(quán)益負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)總計(jì)3373337335883588中中國(guó)礦業(yè)國(guó)礦業(yè)大大學(xué)學(xué)管理管理學(xué)學(xué)院院 三元公司共同比資產(chǎn)負(fù)債表三元公司共同比資產(chǎn)負(fù)債表20022002、20032003年年1212月月3131日（日（% %）資產(chǎn)資產(chǎn)2002200220032003 變動(dòng)幅度變動(dòng)幅度流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)現(xiàn)金現(xiàn)金2.52.52.72.7 +0.2+0.2應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款4.94.95.25.2 +0.3+0.3存貨存貨11.711.711.811.8 +0

22、.1 +0.1流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)19.119.119.719.7 +0.6 +0.6非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)廠房和設(shè)備凈值廠房和設(shè)備凈值80.980.980.380.3 -0.6-0.6資產(chǎn)總計(jì)資產(chǎn)總計(jì)100100100100 0 0中中國(guó)礦業(yè)國(guó)礦業(yè)大大學(xué)學(xué)管理管理學(xué)學(xué)院院 三元公司共同比資產(chǎn)負(fù)債表三元公司共同比資產(chǎn)負(fù)債表20022002、20032003年年1212月月3131日（日（% %）負(fù)債和股東權(quán)益負(fù)債和股東權(quán)益2002200220032003 變動(dòng)幅度變動(dòng)幅度流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù)6.86.85.55.5 -1.3-1.3應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款9.29.29.

23、69.6 +0.4+0.4流動(dòng)負(fù)債合計(jì)流動(dòng)負(fù)債合計(jì)161615.115.1 -0.9 -0.9長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債15.715.712.712.7 -3.0 -3.0股東權(quán)益股東權(quán)益股本股本14.814.815.315.3 +0.5+0.5留存收益留存收益53.353.356.956.9 +3.6+3.6股東權(quán)益合計(jì)股東權(quán)益合計(jì)68.168.172.272.2 +4.1+4.1負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)100100100100 0 0中中國(guó)礦業(yè)國(guó)礦業(yè)大大學(xué)學(xué)管理管理學(xué)學(xué)院院三元公司三元公司20032003年簡(jiǎn)化的利潤(rùn)表年簡(jiǎn)化的利潤(rùn)表（單位：百萬(wàn)元）（單位：百萬(wàn)元）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主營(yíng)業(yè)務(wù)收入

24、2 3112 311減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本（不含折舊）減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本（不含折舊）1 3441 344折舊折舊276276息稅前利潤(rùn)息稅前利潤(rùn)691691減：支付利息減：支付利息141141稅前利潤(rùn)稅前利潤(rùn)550550減所得稅減所得稅187187凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)363363股利股利 121121轉(zhuǎn)入留存收益轉(zhuǎn)入留存收益 242242中中國(guó)礦業(yè)國(guó)礦業(yè)大大學(xué)學(xué)管理管理學(xué)學(xué)院院三元公司三元公司20032003年簡(jiǎn)化的共同比利潤(rùn)表年簡(jiǎn)化的共同比利潤(rùn)表（% %）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主營(yíng)業(yè)務(wù)收入100100減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本（不含折舊）減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本（不含折舊）58.258.2折舊折舊11.911.9息稅前利潤(rùn)息稅前利潤(rùn)2

25、9.929.9減：支付利息減：支付利息6.16.1稅前利潤(rùn)稅前利潤(rùn)23.823.8減：所得稅減：所得稅8.18.1凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)15.715.7股利股利 5.25.2轉(zhuǎn)入留存收益轉(zhuǎn)入留存收益 10.510.5中中國(guó)礦業(yè)國(guó)礦業(yè)大大學(xué)學(xué)管理管理學(xué)學(xué)院院二、財(cái)務(wù)分析的含義與作用二、財(cái)務(wù)分析的含義與作用1 1、財(cái)務(wù)分析的含義、財(cái)務(wù)分析的含義財(cái)務(wù)分析是以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告等財(cái)務(wù)分析是以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告等會(huì)計(jì)資料為基礎(chǔ)會(huì)計(jì)資料為基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)的對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果經(jīng)營(yíng)成果和和現(xiàn)金流轉(zhuǎn)狀況現(xiàn)金流轉(zhuǎn)狀況進(jìn)行進(jìn)行分析、評(píng)價(jià)的一種方法。分析、評(píng)價(jià)的一種方法。2 2、財(cái)務(wù)分析的作用、財(cái)務(wù)分析的作用（1 1）為企

26、業(yè)管理者提供決策信息）為企業(yè)管理者提供決策信息（2 2）為企業(yè)外部決策者提供決策依據(jù)）為企業(yè)外部決策者提供決策依據(jù)潛在的和現(xiàn)在的投資者、債權(quán)人潛在的和現(xiàn)在的投資者、債權(quán)人（3 3）為社會(huì)提供企業(yè)財(cái)務(wù)分析信息，促進(jìn)證券市場(chǎng)）為社會(huì)提供企業(yè)財(cái)務(wù)分析信息，促進(jìn)證券市場(chǎng)的正常運(yùn)作的正常運(yùn)作上市公司及時(shí)披露財(cái)務(wù)分析資料，可穩(wěn)定證券上市公司及時(shí)披露財(cái)務(wù)分析資料，可穩(wěn)定證券投資者的心態(tài)，促使證券市場(chǎng)正常運(yùn)轉(zhuǎn)。投資者的心態(tài)，促使證券市場(chǎng)正常運(yùn)轉(zhuǎn)。第三章第三章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析中中國(guó)礦業(yè)國(guó)礦業(yè)大大學(xué)學(xué)管理管理學(xué)學(xué)院院三、財(cái)務(wù)分析的目的三、財(cái)務(wù)分析的目的一般目的：一般目的：評(píng)價(jià)評(píng)價(jià)過(guò)去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，過(guò)去的經(jīng)

27、營(yíng)業(yè)績(jī)，衡量衡量現(xiàn)在的現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況，財(cái)務(wù)狀況，預(yù)測(cè)預(yù)測(cè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。1 1、投資人：、投資人：獲利能力和投資風(fēng)險(xiǎn)獲利能力和投資風(fēng)險(xiǎn)2 2、債權(quán)人：、債權(quán)人：償債能力償債能力3 3、供應(yīng)商：、供應(yīng)商：商業(yè)信用商業(yè)信用4 4、政府：、政府：納稅情況納稅情況5 5、雇員和工會(huì)：、雇員和工會(huì)：企業(yè)盈利是否與其報(bào)酬匹配企業(yè)盈利是否與其報(bào)酬匹配6 6、中介機(jī)構(gòu)：、中介機(jī)構(gòu)：據(jù)以確定審計(jì)重點(diǎn)和投資、管理?yè)?jù)以確定審計(jì)重點(diǎn)和投資、管理咨詢咨詢7 7、經(jīng)理人員：、經(jīng)理人員：幾乎包括外部使用人關(guān)心的所有幾乎包括外部使用人關(guān)心的所有問(wèn)題問(wèn)題第三章第三章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析中中國(guó)礦業(yè)國(guó)礦業(yè)大大

28、學(xué)學(xué)管理管理學(xué)學(xué)院院四、財(cái)務(wù)分析的種類四、財(cái)務(wù)分析的種類按財(cái)務(wù)分按財(cái)務(wù)分析目的分析目的分償債能力分析償債能力分析獲利能力分析獲利能力分析營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力分析發(fā)展能力分析發(fā)展能力分析綜合分析綜合分析第三章第三章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析中中國(guó)礦業(yè)國(guó)礦業(yè)大大學(xué)學(xué)管理管理學(xué)學(xué)院院中中國(guó)礦業(yè)國(guó)礦業(yè)大大學(xué)學(xué)管理管理學(xué)學(xué)院院五、財(cái)務(wù)分析方法五、財(cái)務(wù)分析方法比較法比較法 是通過(guò)和某一個(gè)對(duì)象進(jìn)行對(duì)比，來(lái)分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和是通過(guò)和某一個(gè)對(duì)象進(jìn)行對(duì)比，來(lái)分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。經(jīng)營(yíng)成果。 按比較對(duì)象（按比較對(duì)象（和誰(shuí)比和誰(shuí)比）與本公司歷史比與本公司歷史比與同類公司比與同類公司比與計(jì)劃預(yù)算比與計(jì)劃預(yù)算比

29、- -不同時(shí)期數(shù)據(jù)比較不同時(shí)期數(shù)據(jù)比較- -與行業(yè)平均水平或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較與行業(yè)平均水平或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較- -實(shí)際執(zhí)行結(jié)果與計(jì)劃指標(biāo)比較實(shí)際執(zhí)行結(jié)果與計(jì)劃指標(biāo)比較按比較內(nèi)容（按比較內(nèi)容（比什么比什么）比較會(huì)計(jì)要素的總量比較會(huì)計(jì)要素的總量比較比較財(cái)務(wù)指標(biāo)財(cái)務(wù)指標(biāo)第三章第三章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析中中國(guó)礦業(yè)國(guó)礦業(yè)大大學(xué)學(xué)管理管理學(xué)學(xué)院院六、財(cái)務(wù)指標(biāo)分析六、財(cái)務(wù)指標(biāo)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)是一些關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)是一些關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之間的相互關(guān)系財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之間的相互關(guān)系需要清楚的問(wèn)題：需要清楚的問(wèn)題：1.1.如何如何計(jì)算計(jì)算該項(xiàng)指標(biāo)？該項(xiàng)指標(biāo)？2.2.該項(xiàng)指標(biāo)是用來(lái)該項(xiàng)指標(biāo)是用來(lái)衡量什么內(nèi)容衡量什么內(nèi)容的？的？3.3.高

30、值或低值告訴我們什么高值或低值告訴我們什么信息信息？4.4.指標(biāo)的數(shù)值可能產(chǎn)生怎樣的指標(biāo)的數(shù)值可能產(chǎn)生怎樣的誤導(dǎo)誤導(dǎo)？5.5.如何如何完善完善該衡量方法？該衡量方法？第三章第三章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析中中國(guó)礦業(yè)國(guó)礦業(yè)大大學(xué)學(xué)管理管理學(xué)學(xué)院院財(cái)務(wù)指標(biāo)的分類：財(cái)務(wù)指標(biāo)的分類：1.1.短期償債能力指標(biāo)短期償債能力指標(biāo)，或稱變現(xiàn)能力指標(biāo)。，或稱變現(xiàn)能力指標(biāo)。2.2.長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)，或稱財(cái)務(wù)杠桿指標(biāo)，或稱財(cái)務(wù)杠桿指標(biāo)3.3.資產(chǎn)運(yùn)作效率指標(biāo)資產(chǎn)運(yùn)作效率指標(biāo)，或稱周轉(zhuǎn)率指標(biāo)，或稱周轉(zhuǎn)率指標(biāo)4.4.獲利能力指標(biāo)獲利能力指標(biāo)5.5.市場(chǎng)價(jià)值指標(biāo)市場(chǎng)價(jià)值指標(biāo)財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析中中國(guó)礦

31、業(yè)國(guó)礦業(yè)大大學(xué)學(xué)管理管理學(xué)學(xué)院院（一）（一） 短期償債能力分析指標(biāo)短期償債能力分析指標(biāo)關(guān)注的問(wèn)題：企業(yè)能否在關(guān)注的問(wèn)題：企業(yè)能否在短期內(nèi)短期內(nèi)償還其償還其短期負(fù)債短期負(fù)債2.2.流動(dòng)比率流動(dòng)比率流動(dòng)比率流動(dòng)比率= =流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)/ /流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債三元公司三元公司20032003年的流動(dòng)比率：年的流動(dòng)比率：流動(dòng)比率流動(dòng)比率= =￥708/708/￥540=1.31540=1.31倍倍表明表明1 1元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)可用來(lái)抵償元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)可用來(lái)抵償含義：含義：第三章第三章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析1.1.營(yíng)運(yùn)資金營(yíng)運(yùn)資金 營(yíng)運(yùn)資金流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)資金流動(dòng)資產(chǎn)- -流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)

32、負(fù)債含義：企業(yè)用以維持正常經(jīng)營(yíng)所需資金的絕對(duì)數(shù)含義：企業(yè)用以維持正常經(jīng)營(yíng)所需資金的絕對(duì)數(shù)中中國(guó)礦業(yè)國(guó)礦業(yè)大大學(xué)學(xué)管理管理學(xué)學(xué)院院（1 1）假設(shè)某公司通過(guò)長(zhǎng)期借款籌集資金，款存銀行，該交易在）假設(shè)某公司通過(guò)長(zhǎng)期借款籌集資金，款存銀行，該交易在短期內(nèi)對(duì)公司流動(dòng)比率有何影響？短期內(nèi)對(duì)公司流動(dòng)比率有何影響？不同類型的交易對(duì)流動(dòng)比率的影響不同類型的交易對(duì)流動(dòng)比率的影響流動(dòng)比率流動(dòng)比率= =流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)/ /流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債（2 2）假設(shè)某公司要向一些供應(yīng)商和短期債權(quán)人付款，其）假設(shè)某公司要向一些供應(yīng)商和短期債權(quán)人付款，其流動(dòng)比率如何變化？流動(dòng)比率如何變化？如果公司原流動(dòng)比率如果公司原流動(dòng)比率1 1，

33、流動(dòng)比率會(huì)變的更大，流動(dòng)比率會(huì)變的更大如果公司原流動(dòng)比率如果公司原流動(dòng)比率1 1，流動(dòng)比率會(huì)變的更小，流動(dòng)比率會(huì)變的更?。? 3）假設(shè)某公司要購(gòu)買一些材料，流動(dòng)比率會(huì)發(fā)生怎樣的變化？）假設(shè)某公司要購(gòu)買一些材料，流動(dòng)比率會(huì)發(fā)生怎樣的變化？如果現(xiàn)購(gòu)：如果現(xiàn)購(gòu)：流動(dòng)比率不會(huì)變化流動(dòng)比率不會(huì)變化如果賒購(gòu)：如果賒購(gòu)：如果公司原流動(dòng)比率如果公司原流動(dòng)比率1 1，流動(dòng)比率會(huì)變小，流動(dòng)比率會(huì)變小如果公司原流動(dòng)比率如果公司原流動(dòng)比率1 1，流動(dòng)比率會(huì)變大，流動(dòng)比率會(huì)變大第三章第三章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析中中國(guó)礦業(yè)國(guó)礦業(yè)大大學(xué)學(xué)管理管理學(xué)學(xué)院院用流動(dòng)比率評(píng)價(jià)短期償債能力有局限性用流動(dòng)比率評(píng)價(jià)短期償債能力有局限

34、性 比如，企業(yè)存貨積壓和滯銷，應(yīng)收賬款收不回來(lái)，結(jié)果是比如，企業(yè)存貨積壓和滯銷，應(yīng)收賬款收不回來(lái)，結(jié)果是流動(dòng)比率評(píng)價(jià)企業(yè)償債能力不錯(cuò)。而事實(shí)上，償債能力是差流動(dòng)比率評(píng)價(jià)企業(yè)償債能力不錯(cuò)。而事實(shí)上，償債能力是差的。的。 另外，企業(yè)可以通過(guò)不同交易事項(xiàng)裝飾和操縱流動(dòng)比率。另外，企業(yè)可以通過(guò)不同交易事項(xiàng)裝飾和操縱流動(dòng)比率。 （3 3）假設(shè)某公司銷售了一些商品，流動(dòng)比率會(huì)發(fā)生怎樣的變化？）假設(shè)某公司銷售了一些商品，流動(dòng)比率會(huì)發(fā)生怎樣的變化？流動(dòng)比率會(huì)變大流動(dòng)比率會(huì)變大財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析中中國(guó)礦業(yè)國(guó)礦業(yè)大大學(xué)學(xué)管理管理學(xué)學(xué)院院3.3.速動(dòng)比率速動(dòng)比率速動(dòng)比率速動(dòng)比率= =（流動(dòng)資產(chǎn)（流動(dòng)資產(chǎn)- -存貨）存

35、貨）/ /流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債三元公司三元公司20032003年的速動(dòng)比率：年的速動(dòng)比率：速動(dòng)比率速動(dòng)比率= =￥（￥（708-422708-422）/ /￥540=0.53540=0.53倍倍表明表明1 1元流動(dòng)負(fù)債多少速動(dòng)資產(chǎn)作保障元流動(dòng)負(fù)債多少速動(dòng)資產(chǎn)作保障含義：含義：思考：思考：企業(yè)企業(yè)用現(xiàn)金購(gòu)買存貨對(duì)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率分別有何影用現(xiàn)金購(gòu)買存貨對(duì)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率分別有何影響？響？第三章第三章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析中中國(guó)礦業(yè)國(guó)礦業(yè)大大學(xué)學(xué)管理管理學(xué)學(xué)院院4.4.現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率= =（現(xiàn)金（現(xiàn)金+ +短期證券）短期證券）/ /流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債三元公司三元公司200320

36、03年的現(xiàn)金比率：年的現(xiàn)金比率：現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率= =￥98/98/￥540=0.18540=0.18倍倍表明表明1 1元流動(dòng)負(fù)債有多少現(xiàn)金和短期證券資產(chǎn)作保障元流動(dòng)負(fù)債有多少現(xiàn)金和短期證券資產(chǎn)作保障含義：含義：第三章第三章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析反映企業(yè)的反映企業(yè)的能力能力中中國(guó)礦業(yè)國(guó)礦業(yè)大大學(xué)學(xué)管理管理學(xué)學(xué)院院 西方國(guó)家認(rèn)為流動(dòng)比率維持在西方國(guó)家認(rèn)為流動(dòng)比率維持在2 2：1 1；速動(dòng)比率維持；速動(dòng)比率維持1 1：1 1較為合理。理由是在流動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)力較差的存貨等金額約較為合理。理由是在流動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)力較差的存貨等金額約占流動(dòng)資產(chǎn)一半，那么剩下流動(dòng)性較強(qiáng)的流動(dòng)資產(chǎn)至少應(yīng)等占流動(dòng)資產(chǎn)一半，

37、那么剩下流動(dòng)性較強(qiáng)的流動(dòng)資產(chǎn)至少應(yīng)等于流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)的短期償債能力才會(huì)有保障。于流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)的短期償債能力才會(huì)有保障。 在實(shí)際中，衡量一個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)是否合理時(shí)，應(yīng)該結(jié)在實(shí)際中，衡量一個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)是否合理時(shí)，應(yīng)該結(jié)合合企業(yè)的歷史企業(yè)的歷史情況和情況和同行業(yè)平均水平同行業(yè)平均水平來(lái)判斷。來(lái)判斷。 比如：大量現(xiàn)銷的企業(yè)（商店）通常比如：大量現(xiàn)銷的企業(yè)（商店）通常速動(dòng)比率大大低于速動(dòng)比率大大低于1 1衡量的標(biāo)準(zhǔn)？衡量的標(biāo)準(zhǔn)？短期償債能力指標(biāo)進(jìn)一步分析短期償債能力指標(biāo)進(jìn)一步分析第三章第三章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析中中國(guó)礦業(yè)國(guó)礦業(yè)大大學(xué)學(xué)管理管理學(xué)學(xué)院院短期償債能力比率是否越大越好？短期償債能力比

38、率是否越大越好？短期短期償債償債能力能力指標(biāo)指標(biāo)越高越好，越高越好，越高越有越高越有保障保障債權(quán)人債權(quán)人管理者股東管理者股東適度才好，適度才好，兼顧穩(wěn)健兼顧穩(wěn)健和收益和收益過(guò)高的短期償債能力比率意味企業(yè)資金過(guò)多停過(guò)高的短期償債能力比率意味企業(yè)資金過(guò)多停留在流動(dòng)資產(chǎn)上導(dǎo)致企業(yè)獲利能力下降。留在流動(dòng)資產(chǎn)上導(dǎo)致企業(yè)獲利能力下降。中中國(guó)礦業(yè)國(guó)礦業(yè)大大學(xué)學(xué)管理管理學(xué)學(xué)院院（二）長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)（二）長(zhǎng)期償債能力指標(biāo) 長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)說(shuō)明企業(yè)償還長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)說(shuō)明企業(yè)償還長(zhǎng)期長(zhǎng)期債務(wù)的能力債務(wù)的能力 1.1.資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率= =負(fù)債總額負(fù)債總額/ /資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額三元公司三元

39、公司20032003年的年的資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率：資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率= =￥997/997/￥3588=0.283588=0.28倍倍含義：含義：1 1元資產(chǎn)里面有多少來(lái)自于負(fù)債元資產(chǎn)里面有多少來(lái)自于負(fù)債2. 2. 產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率= =負(fù)債總額負(fù)債總額/ /所有者權(quán)益總額所有者權(quán)益總額反映了債權(quán)人提供的資本與所有者提供的資本的相對(duì)關(guān)系反映了債權(quán)人提供的資本與所有者提供的資本的相對(duì)關(guān)系第三章第三章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析中中國(guó)礦業(yè)國(guó)礦業(yè)大大學(xué)學(xué)管理管理學(xué)學(xué)院院三元公司的產(chǎn)權(quán)比率三元公司的產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率= =￥0.28/0.28/￥0.72=0.390.72=0.3

40、9倍倍權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)= =資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額/ /權(quán)益總額權(quán)益總額3. 3. 權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)= =資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額/ /（資產(chǎn)總額（資產(chǎn)總額- -負(fù)債總額）負(fù)債總額）=1/=1/（1-1-資產(chǎn)負(fù)債率）資產(chǎn)負(fù)債率）權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)= =資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額/ /權(quán)益總額權(quán)益總額= =（權(quán)益總額（權(quán)益總額+ +負(fù)債總額負(fù)債總額 ）/ /權(quán)益總額權(quán)益總額=1+=1+產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)= =凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)/ /權(quán)益總額權(quán)益總額凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)/ /資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額= =權(quán)益利潤(rùn)率權(quán)益利潤(rùn)率資產(chǎn)利潤(rùn)率資產(chǎn)利潤(rùn)率權(quán)益乘數(shù)，可以揭示權(quán)益利潤(rùn)率和資產(chǎn)利潤(rùn)率之間的倍數(shù)關(guān)系權(quán)益乘數(shù)，可以揭示權(quán)益利潤(rùn)率和資產(chǎn)

41、利潤(rùn)率之間的倍數(shù)關(guān)系 第三章第三章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析中中國(guó)礦業(yè)國(guó)礦業(yè)大大學(xué)學(xué)管理管理學(xué)學(xué)院院三元公司的權(quán)益乘數(shù)三元公司的權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)= =￥1/1/￥0.72=1.390.72=1.39倍倍思考：思考：權(quán)益利潤(rùn)率為什么會(huì)大于資產(chǎn)利潤(rùn)率？權(quán)益利潤(rùn)率為什么會(huì)大于資產(chǎn)利潤(rùn)率？已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)= =息稅前利潤(rùn)息稅前利潤(rùn)/ /利息費(fèi)用利息費(fèi)用4. 4. 已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)三元公司三元公司20032003年的年的已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)：已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)= =￥691/691/￥141=4.9141=4.9倍倍含義：息稅前利潤(rùn)對(duì)債務(wù)利息的保障程度含義：息稅前利潤(rùn)對(duì)

42、債務(wù)利息的保障程度第三章第三章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析中中國(guó)礦業(yè)國(guó)礦業(yè)大大學(xué)學(xué)管理管理學(xué)學(xué)院院長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)衡量的標(biāo)準(zhǔn)？長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)衡量的標(biāo)準(zhǔn)？ 資產(chǎn)負(fù)債率理論上應(yīng)控制在資產(chǎn)負(fù)債率理論上應(yīng)控制在50%50%，已獲利息倍數(shù)理論應(yīng)，已獲利息倍數(shù)理論應(yīng)大于大于1 1，實(shí)際工作中，應(yīng)以行業(yè)平均水平為準(zhǔn)。，實(shí)際工作中，應(yīng)以行業(yè)平均水平為準(zhǔn)。 已獲利息倍數(shù)小于已獲利息倍數(shù)小于1 1是否意味著企業(yè)違約？是否意味著企業(yè)違約？ 一是企業(yè)可以使用前期的留存收益來(lái)支付利息一是企業(yè)可以使用前期的留存收益來(lái)支付利息; ; 二是有些利息并不需要當(dāng)期支付。因此企業(yè)并不一定二是有些利息并不需要當(dāng)期支付。因此企業(yè)并不一

43、定違約違約. .第三章第三章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析中中國(guó)礦業(yè)國(guó)礦業(yè)大大學(xué)學(xué)管理管理學(xué)學(xué)院院（三）資產(chǎn)運(yùn)作效率指標(biāo)（三）資產(chǎn)運(yùn)作效率指標(biāo) 用來(lái)描述企業(yè)運(yùn)用其資產(chǎn)去創(chuàng)造銷售收入的有效程度用來(lái)描述企業(yè)運(yùn)用其資產(chǎn)去創(chuàng)造銷售收入的有效程度 是通過(guò)是通過(guò)資產(chǎn)項(xiàng)目的資產(chǎn)項(xiàng)目的周轉(zhuǎn)速度指標(biāo)周轉(zhuǎn)速度指標(biāo)加以反映的，具體有加以反映的，具體有周轉(zhuǎn)周轉(zhuǎn) 率率和和周轉(zhuǎn)天數(shù)周轉(zhuǎn)天數(shù)兩項(xiàng)指標(biāo)兩項(xiàng)指標(biāo)第三章第三章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析中中國(guó)礦業(yè)國(guó)礦業(yè)大大學(xué)學(xué)管理管理學(xué)學(xué)院院1.1.總資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率三元公司三元公司20032003年的年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：含義：含義：1 1元資產(chǎn)所能創(chuàng)造出的銷售收入元資

44、產(chǎn)所能創(chuàng)造出的銷售收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= =￥23112311￥（￥（3373+35883373+3588）/2/2=0.78 =0.78 次次總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= =主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/ /資產(chǎn)資產(chǎn)平均平均余額余額第三章第三章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析企業(yè)的資產(chǎn)投資規(guī)模和銷售水平的配比情況。企業(yè)的資產(chǎn)投資規(guī)模和銷售水平的配比情況。注意注意: : 關(guān)于關(guān)于平均平均： 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主營(yíng)業(yè)務(wù)收入時(shí)段數(shù)據(jù)時(shí)段數(shù)據(jù) 資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額時(shí)點(diǎn)數(shù)據(jù)時(shí)點(diǎn)數(shù)據(jù) 因不具有可比性，所以平均資產(chǎn)因不具有可比性，所以平均資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)：周轉(zhuǎn)率越大，每一元資產(chǎn)創(chuàng)造的銷售收入越多，標(biāo)準(zhǔn)：周轉(zhuǎn)率越大，每一元資產(chǎn)創(chuàng)

45、造的銷售收入越多，企業(yè)整體資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)。企業(yè)整體資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)。中中國(guó)礦業(yè)國(guó)礦業(yè)大大學(xué)學(xué)管理管理學(xué)學(xué)院院含義：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)含義：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)1 1次需要的年數(shù)次需要的年數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)年數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)年數(shù)=1/=1/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第三章第三章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析含義：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)含義：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)1 1次需要的天數(shù)次需要的天數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/=360/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三元公司三元公司20032003年的資本密度：年的資本密度：含義：實(shí)現(xiàn)含義：實(shí)現(xiàn)1 1元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入需要投入多少資產(chǎn)元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入需要投入多少資產(chǎn)資本密度比率資本密度比率=1/=1/總資產(chǎn)

46、周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= =資產(chǎn)平均余額資產(chǎn)平均余額/ /主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主營(yíng)業(yè)務(wù)收入資本密度比率資本密度比率=1/0.78=1/0.78=￥1.281.28衍生指標(biāo)：衍生指標(biāo)：中中國(guó)礦業(yè)國(guó)礦業(yè)大大學(xué)學(xué)管理管理學(xué)學(xué)院院2.2.存貨周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率= =主營(yíng)業(yè)務(wù)成本主營(yíng)業(yè)務(wù)成本/ /存貨平均余額存貨平均余額含義：含義：1 1年中存貨的周轉(zhuǎn)次數(shù)年中存貨的周轉(zhuǎn)次數(shù)第三章第三章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析標(biāo)準(zhǔn)：存貨的標(biāo)準(zhǔn)：存貨的周轉(zhuǎn)率越高周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明企業(yè)存貨，說(shuō)明企業(yè)存貨變現(xiàn)速度越快變現(xiàn)速度越快，存貨暫用的資金就越少，同時(shí)，存貨的銷售速度越快，存貨暫用的資金就

47、越少，同時(shí)，存貨的銷售速度越快，銷售次數(shù)就越多，就會(huì)產(chǎn)生更多的銷售收入。銷售次數(shù)就越多，就會(huì)產(chǎn)生更多的銷售收入。（短期償債能力的補(bǔ)充指標(biāo)）（短期償債能力的補(bǔ)充指標(biāo)）注意：注意：銷貨成本銷貨成本：分子分母對(duì)應(yīng)：分子分母對(duì)應(yīng)因?yàn)榇尕涗N售后轉(zhuǎn)化因?yàn)榇尕涗N售后轉(zhuǎn)化為主營(yíng)業(yè)務(wù)成本為主營(yíng)業(yè)務(wù)成本中中國(guó)礦業(yè)國(guó)礦業(yè)大大學(xué)學(xué)管理管理學(xué)學(xué)院院三元公司三元公司20032003年的年的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)：存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)= =含義：存貨從生產(chǎn)到售出所需要的天數(shù)含義：存貨從生產(chǎn)到售出所需要的天數(shù)360360天天存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)= =360360天天3.983.98= 90= 9

48、0天天財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率= =￥16201620￥（￥（393+422393+422）/2/2=3.98 =3.98 次次三元公司三元公司20032003年的年的存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率：中中國(guó)礦業(yè)國(guó)礦業(yè)大大學(xué)學(xué)管理管理學(xué)學(xué)院院存貨周轉(zhuǎn)率很高，是不是一定表明企業(yè)存貨的管理存貨周轉(zhuǎn)率很高，是不是一定表明企業(yè)存貨的管理效率很高呢效率很高呢? ?（圖圖） 有可能是存貨占用水平過(guò)低所致。造成存貨占用有可能是存貨占用水平過(guò)低所致。造成存貨占用水平偏低有可能是缺貨或采購(gòu)批量過(guò)小所致。水平偏低有可能是缺貨或采購(gòu)批量過(guò)小所致。因此，合理的存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)結(jié)合產(chǎn)業(yè)特征，市場(chǎng)因此，合理的存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)結(jié)合

49、產(chǎn)業(yè)特征，市場(chǎng)行情及企業(yè)自身特點(diǎn)、行業(yè)平均水平來(lái)確定行情及企業(yè)自身特點(diǎn)、行業(yè)平均水平來(lái)確定。計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)需要注意的幾個(gè)問(wèn)題計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)需要注意的幾個(gè)問(wèn)題存貨周轉(zhuǎn)率分子是主營(yíng)業(yè)務(wù)成本而不是主營(yíng)業(yè)務(wù)存貨周轉(zhuǎn)率分子是主營(yíng)業(yè)務(wù)成本而不是主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，主要是為了剔除毛利對(duì)周轉(zhuǎn)速度的虛假影響，收入，主要是為了剔除毛利對(duì)周轉(zhuǎn)速度的虛假影響，因?yàn)榇尕浭前凑粘杀居?jì)價(jià)的。因?yàn)榇尕浭前凑粘杀居?jì)價(jià)的。第三章第三章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析中中國(guó)礦業(yè)國(guó)礦業(yè)大大學(xué)學(xué)管理管理學(xué)學(xué)院院存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)成本主營(yíng)業(yè)務(wù)成本/ 平均存貨平均存貨大，說(shuō)明銷售多大，說(shuō)明銷售多小，兩種可能小，兩種可能銷售好，庫(kù)存低銷售

50、好，庫(kù)存低存貨不足存貨不足存貨周轉(zhuǎn)率高的原因：存貨周轉(zhuǎn)率高的原因：中中國(guó)礦業(yè)國(guó)礦業(yè)大大學(xué)學(xué)管理管理學(xué)學(xué)院院3.3.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和和應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)周轉(zhuǎn)天數(shù)三元公司三元公司20032003年的應(yīng)收賬款年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率：含義：含義：1 1年內(nèi)收回應(yīng)收賬款再發(fā)生的次數(shù)年內(nèi)收回應(yīng)收賬款再發(fā)生的次數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率= =￥23112311￥（￥（165+188165+188）/2/2=13.1=13.1次次應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率= =賒銷收入賒銷收入/ /應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額第三章第三章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析衡量的是企業(yè)應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度

51、和管理效率衡量的是企業(yè)應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度和管理效率注意：注意：a.a.賒銷收入：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入現(xiàn)銷收入賒銷收入：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入現(xiàn)銷收入 （無(wú)法取得（無(wú)法取得時(shí)可以時(shí)可以 使用主營(yíng)業(yè)務(wù)收入代使用主營(yíng)業(yè)務(wù)收入代替）替）b.b.應(yīng)收賬款：全部賒銷款項(xiàng)（應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款：全部賒銷款項(xiàng)（應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)等）等）中中國(guó)礦業(yè)國(guó)礦業(yè)大大學(xué)學(xué)管理管理學(xué)學(xué)院院分析：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是否越大越好？分析：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是否越大越好？ 一般來(lái)說(shuō)，周轉(zhuǎn)率越大，表明企業(yè)該項(xiàng)資產(chǎn)運(yùn)作效一般來(lái)說(shuō)，周轉(zhuǎn)率越大，表明企業(yè)該項(xiàng)資產(chǎn)運(yùn)作效率越高。率越高。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過(guò)高，有可能是企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過(guò)高，有可能是企業(yè)信用政策信

52、用政策付款付款條件過(guò)于苛刻所致。條件過(guò)于苛刻所致。 因此應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的合理標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)結(jié)合企業(yè)信用政因此應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的合理標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)結(jié)合企業(yè)信用政策及行業(yè)平均水平進(jìn)行綜合考慮。策及行業(yè)平均水平進(jìn)行綜合考慮。 第三章第三章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析三元公司三元公司20032003年的應(yīng)收賬款年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)周轉(zhuǎn)天數(shù)：含義：含義：應(yīng)收賬款平均的收款天數(shù)應(yīng)收賬款平均的收款天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)= =360360天天應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)= =360360天天13.113.1=27=27天天中中國(guó)礦業(yè)國(guó)礦業(yè)大大學(xué)學(xué)管理管理學(xué)學(xué)院院（四）（四）盈利能力分

53、析指標(biāo)盈利能力分析指標(biāo) 用來(lái)衡量公司使用并管理其資產(chǎn)創(chuàng)造的效益用來(lái)衡量公司使用并管理其資產(chǎn)創(chuàng)造的效益 以利潤(rùn)率的形式反映，以利潤(rùn)率的形式反映，焦點(diǎn)放在焦點(diǎn)放在凈利率凈利率上上1.1.銷售凈利潤(rùn)率銷售凈利潤(rùn)率銷售凈利潤(rùn)率銷售凈利潤(rùn)率= =凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)/ /主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主營(yíng)業(yè)務(wù)收入含義：含義：1 1元的銷售收入創(chuàng)造出的凈利潤(rùn)元的銷售收入創(chuàng)造出的凈利潤(rùn) 第三章第三章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析衡量：企業(yè)的凈利潤(rùn)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重衡量：企業(yè)的凈利潤(rùn)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重標(biāo)準(zhǔn)：比率越大，表明銷售獲利情況越好標(biāo)準(zhǔn)：比率越大，表明銷售獲利情況越好中中國(guó)礦業(yè)國(guó)礦業(yè)大大學(xué)學(xué)管理管理學(xué)學(xué)院院銷售凈利潤(rùn)率低是否表示企

54、業(yè)在同行業(yè)中不具有競(jìng)爭(zhēng)力？銷售凈利潤(rùn)率低是否表示企業(yè)在同行業(yè)中不具有競(jìng)爭(zhēng)力？ 降低產(chǎn)品的銷售價(jià)格會(huì)導(dǎo)致降低產(chǎn)品的銷售價(jià)格會(huì)導(dǎo)致銷售凈利潤(rùn)率降低，但銷售凈利潤(rùn)率降低，但是薄利多銷可能會(huì)使企業(yè)比同行業(yè)其他企業(yè)賺的更多是薄利多銷可能會(huì)使企業(yè)比同行業(yè)其他企業(yè)賺的更多的利潤(rùn)，企業(yè)的的利潤(rùn)，企業(yè)的資產(chǎn)凈利潤(rùn)率資產(chǎn)凈利潤(rùn)率會(huì)提高。會(huì)提高。銷售凈利潤(rùn)率為正數(shù)，是否代表企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好呢？銷售凈利潤(rùn)率為正數(shù)，是否代表企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好呢？ 由于利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)中包含了非銷售因素，企業(yè)在主由于利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)中包含了非銷售因素，企業(yè)在主營(yíng)業(yè)務(wù)虧損的情況下通過(guò)其他的方式仍有可能使得企業(yè)凈營(yíng)業(yè)務(wù)虧損的情況下通過(guò)其他的方

55、式仍有可能使得企業(yè)凈利潤(rùn)為正數(shù)。利潤(rùn)為正數(shù)。第三章第三章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析中中國(guó)礦業(yè)國(guó)礦業(yè)大大學(xué)學(xué)管理管理學(xué)學(xué)院院揭穿美麗的謊言揭穿美麗的謊言 上市公司業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)有玄機(jī)上市公司業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)有玄機(jī) 大股東豁免債務(wù)帶來(lái)稅前利潤(rùn)大股東豁免債務(wù)帶來(lái)稅前利潤(rùn)偏居于海南三亞一隅的偏居于海南三亞一隅的STST東海東海A,A,多年來(lái)一直處于虧損多年來(lái)一直處于虧損狀態(tài)。該公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式單一狀態(tài)。該公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式單一, ,主要依靠其在三亞的酒店主要依靠其在三亞的酒店出租獲得收入出租獲得收入, ,發(fā)展受旅游市場(chǎng)景氣度影響。發(fā)展受旅游市場(chǎng)景氣度影響。STST東海東海A A很少很少被機(jī)構(gòu)資金關(guān)注被機(jī)構(gòu)資金關(guān)注,2

56、007,2007三季報(bào)顯示三季報(bào)顯示, ,該公司前十名流通股東該公司前十名流通股東中僅有一家機(jī)構(gòu)持有中僅有一家機(jī)構(gòu)持有140140萬(wàn)股該公司股票萬(wàn)股該公司股票, ,較上期減少較上期減少12461246萬(wàn)股萬(wàn)股, ,機(jī)構(gòu)有減持跡象。該公司機(jī)構(gòu)有減持跡象。該公司20072007年三季報(bào)顯示年三季報(bào)顯示, ,扣除非扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為-2237-2237萬(wàn)元萬(wàn)元, ,其其預(yù)計(jì)預(yù)計(jì)20072007年度經(jīng)營(yíng)年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可能實(shí)現(xiàn)扭虧為盈業(yè)績(jī)可能實(shí)現(xiàn)扭虧為盈, ,稅前盈利金額約為稅前盈利金額約為1.571.57億元億元。而預(yù)。而預(yù)增的增的原因在于原因在于大股東大股東海口食品有限

57、公司?？谑称酚邢薰净砻庠摴舅返幕砻庠摴舅返?.5891.589億元的債務(wù)及相關(guān)利息億元的債務(wù)及相關(guān)利息。第三章第三章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析中中國(guó)礦業(yè)國(guó)礦業(yè)大大學(xué)學(xué)管理管理學(xué)學(xué)院院變賣房地產(chǎn)獲取一次性收入變賣房地產(chǎn)獲取一次性收入 STST科龍此前預(yù)計(jì)科龍此前預(yù)計(jì)20072007年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)300%,300%,后在后在20082008年年1 1月月2 2日更正為日更正為1150%1150%。雖然業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)但后市仍然。雖然業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)但后市仍然不容樂(lè)觀。該公司不容樂(lè)觀。該公司此次利潤(rùn)來(lái)源于變賣房產(chǎn)的一次性收此次利潤(rùn)來(lái)源于變賣房產(chǎn)的一次性收入入全資附屬公司成都科龍冰箱有限公

58、司土地使用權(quán)全資附屬公司成都科龍冰箱有限公司土地使用權(quán)成功拍出成功拍出3.723.72億元。億元。STST科龍稱科龍稱, ,此次資產(chǎn)處置將實(shí)現(xiàn)利此次資產(chǎn)處置將實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)約潤(rùn)約2.32.3億元。億元。 第三章第三章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析中中國(guó)礦業(yè)國(guó)礦業(yè)大大學(xué)學(xué)管理管理學(xué)學(xué)院院依靠打贏官司獲利依靠打贏官司獲利28702870萬(wàn)元萬(wàn)元運(yùn)盛實(shí)業(yè)預(yù)計(jì)運(yùn)盛實(shí)業(yè)預(yù)計(jì)20072007年凈利潤(rùn)增加幅度超過(guò)年凈利潤(rùn)增加幅度超過(guò)100%,100%,因?yàn)橐驗(yàn)?0062006年每股收益僅年每股收益僅0.01560.0156元元, ,故運(yùn)盛實(shí)業(yè)故運(yùn)盛實(shí)業(yè)20072007年凈利潤(rùn)不年凈利潤(rùn)不超過(guò)超過(guò)0.040.04元元,

59、 ,市盈率仍高達(dá)市盈率仍高達(dá)200200倍。這還不是最糟糕的倍。這還不是最糟糕的, ,該該公司三季報(bào)顯示主營(yíng)收入同比增長(zhǎng)為公司三季報(bào)顯示主營(yíng)收入同比增長(zhǎng)為-90%,-90%,20072007年凈利潤(rùn)年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)全靠一宗官司收入增長(zhǎng)全靠一宗官司收入。運(yùn)盛實(shí)業(yè)于。運(yùn)盛實(shí)業(yè)于20072007年年7 7月月1616號(hào)發(fā)布號(hào)發(fā)布重大訴訟進(jìn)展公告重大訴訟進(jìn)展公告, ,公司公司19981998年為福建中福事業(yè)股份有限年為福建中福事業(yè)股份有限公司向建行借款公司向建行借款40004000萬(wàn)元提供擔(dān)保并承擔(dān)連帶責(zé)任一案萬(wàn)元提供擔(dān)保并承擔(dān)連帶責(zé)任一案結(jié)案結(jié)案, ,該擔(dān)保責(zé)任的解除將給公司一次性帶來(lái)該擔(dān)保責(zé)任的解除將

60、給公司一次性帶來(lái)28702870多萬(wàn)元多萬(wàn)元的收入。的收入。第三章第三章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析中中國(guó)礦業(yè)國(guó)礦業(yè)大大學(xué)學(xué)管理管理學(xué)學(xué)院院依靠政府財(cái)政補(bǔ)貼實(shí)現(xiàn)盈利依靠政府財(cái)政補(bǔ)貼實(shí)現(xiàn)盈利 * *STST天保日前公告稱，天保日前公告稱，20072007年全年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)年全年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1 1億億1.11.1億元，從而在最后關(guān)頭避免了退市。上年同期凈億元，從而在最后關(guān)頭避免了退市。上年同期凈利潤(rùn)利潤(rùn)-6857-6857萬(wàn)元，每股收益萬(wàn)元，每股收益-0.287-0.287元。該公司收益主要來(lái)元。該公司收益主要來(lái)源于政府補(bǔ)貼源于政府補(bǔ)貼3273.73273.7萬(wàn)元，這筆款項(xiàng)分別是天津港萬(wàn)元，這筆