科創(chuàng)板業(yè)務(wù)解讀

1、上交所科創(chuàng)板規(guī)則解讀上交所科創(chuàng)板規(guī)則解讀二一九年三月二一九年三月01 |01 |科創(chuàng)板規(guī)則體系及亮點(diǎn)概述科創(chuàng)板規(guī)則體系及亮點(diǎn)概述02 |02 |科創(chuàng)板之上市審核及注冊(cè)科創(chuàng)板之上市審核及注冊(cè)03 |03 |科創(chuàng)板之發(fā)行與承銷科創(chuàng)板之發(fā)行與承銷04 |04 |科創(chuàng)板之股票交易特別規(guī)定科創(chuàng)板之股票交易特別規(guī)定05 |05 |科創(chuàng)板之持續(xù)監(jiān)管科創(chuàng)板之持續(xù)監(jiān)管06 |06 |科創(chuàng)板之公司治理科創(chuàng)板之公司治理07 |07 |科創(chuàng)板之投資者保護(hù)科創(chuàng)板之投資者保護(hù)01 |01 |科創(chuàng)板規(guī)則體系及亮點(diǎn)概述科創(chuàng)板規(guī)則體系及亮點(diǎn)概述相關(guān)規(guī)則相關(guān)規(guī)則主要內(nèi)容主要內(nèi)容證監(jiān)會(huì)關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的實(shí)

2、施意見確定上交所設(shè)立科創(chuàng)板及試點(diǎn)注冊(cè)制總體意見科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法試行）為試點(diǎn)注冊(cè)制搭建整體制度框架體系科創(chuàng)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法試行）對(duì)科創(chuàng)板上市后在公司治理、信息披露、股份減持、重大資產(chǎn)重組、股權(quán)激勵(lì)及退市等方面進(jìn)行規(guī)定上交所上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則對(duì)科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核從實(shí)體與程序上作出規(guī)定上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市委員會(huì)管理辦法明確上市委組成、職責(zé)及委員履職要求上海證券交易所科技創(chuàng)新咨詢委員會(huì)工作規(guī)則明確咨詢委員會(huì)構(gòu)成、工作職責(zé)、工作規(guī)程上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷實(shí)施辦法規(guī)范科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則科創(chuàng)板持續(xù)監(jiān)管

3、規(guī)則體系中的主干規(guī)則上海證券交易所科創(chuàng)板股票交易特別規(guī)定等規(guī)定科創(chuàng)板差異化交易機(jī)制安排中國結(jié)算中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司證券登記規(guī)則科創(chuàng)板股票登記結(jié)算業(yè)務(wù)細(xì)則試行）1.2 科創(chuàng)板“六大亮點(diǎn)”允許符合科創(chuàng)板定位、尚未盈利或存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損的企業(yè)上市漲跌幅限制放寬至20%新股上市后的前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制 減持和股權(quán)激勵(lì)制度創(chuàng)新 并購需與主業(yè)協(xié)同，實(shí)施注冊(cè)制 募集資金應(yīng)重點(diǎn)投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域 退市標(biāo)準(zhǔn)及程序執(zhí)行更嚴(yán)取消直接定價(jià)方式，全面采用市場化的詢價(jià)定價(jià)方式預(yù)計(jì)市值不低于人民幣100億元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣50億元且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣5億元，可以申請(qǐng)?jiān)诳苿?chuàng)板上市上交所負(fù)責(zé)發(fā)

4、行上市審核，證監(jiān)會(huì)作出準(zhǔn)予注冊(cè)決定02 | 科創(chuàng)板之上市審核及注冊(cè)2.1 什么是科創(chuàng)企業(yè)基本原則基本原則科技創(chuàng)新企業(yè)定位科技創(chuàng)新企業(yè)定位 面向世界科技前沿 面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場 面向國家重大需求 符合國家戰(zhàn)略 擁有關(guān)鍵核心技術(shù)，科技創(chuàng)新能力突出 市場認(rèn)可度高 較強(qiáng)成長性行業(yè)范圍行業(yè)范圍 新一代信息技術(shù) 高端裝備 新材料 新能源 節(jié)能環(huán)保 生物醫(yī)藥 新一代信息技術(shù)領(lǐng)域新一代信息技術(shù)領(lǐng)域主要包括半導(dǎo)體和集成電路、電子信息、下一代信息網(wǎng)絡(luò)、人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、新興軟件、互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)和智能硬件等2.1 2.1 什么是科創(chuàng)企業(yè)（續(xù)）什么是科創(chuàng)企業(yè)（續(xù)） 高端裝備領(lǐng)域高端裝備領(lǐng)域主要包括智能制造、航空航

5、天、先進(jìn)軌道交通、海洋工程裝備及相關(guān)技術(shù)服務(wù)等 新材料領(lǐng)域新材料領(lǐng)域主要包括先進(jìn)鋼鐵材料、先進(jìn)有色金屬材料、先進(jìn)石化化工新材料、先進(jìn)無機(jī)非金屬材料、高性能復(fù)合材料、前沿新材料及相關(guān)技術(shù)服務(wù)等 新能源領(lǐng)域新能源領(lǐng)域主要包括先進(jìn)核電、大型風(fēng)電、高效光電光熱、高效儲(chǔ)能及相關(guān)技術(shù)服務(wù)等 節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域主要包括高效節(jié)能產(chǎn)品及設(shè)備、先進(jìn)環(huán)保技術(shù)裝備、先進(jìn)環(huán)保產(chǎn)品、資源循環(huán)利用、新能源汽車整車、新能源汽車關(guān)鍵零部件、動(dòng)力電池及相關(guān)技術(shù)服務(wù)等 生物醫(yī)藥領(lǐng)域生物醫(yī)藥領(lǐng)域主要包括生物制品、高端化學(xué)藥、高端醫(yī)療設(shè)備與器械及相關(guān)技術(shù)服務(wù)等 符合科創(chuàng)板定位的其他領(lǐng)域符合科創(chuàng)板定位的其他領(lǐng)域 新一代信息技術(shù)領(lǐng)域

6、新一代信息技術(shù)領(lǐng)域主要包括半導(dǎo)體和集成電路、電子信息、下一代信息網(wǎng)絡(luò)、人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、新興軟件、互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)和智能硬件等2.1 什么是科創(chuàng)企業(yè)（續(xù)） 高端裝備領(lǐng)域高端裝備領(lǐng)域主要包括智能制造、航空航天、先進(jìn)軌道交通、海洋工程裝備及相關(guān)技術(shù)服務(wù)等 新材料領(lǐng)域新材料領(lǐng)域主要包括先進(jìn)鋼鐵材料、先進(jìn)有色金屬材料、先進(jìn)石化化工新材料、先進(jìn)無機(jī)非金屬材料、高性能復(fù)合材料、前沿新材料及相關(guān)技術(shù)服務(wù)等 新能源領(lǐng)域新能源領(lǐng)域主要包括先進(jìn)核電、大型風(fēng)電、高效光電光熱、高效儲(chǔ)能及相關(guān)技術(shù)服務(wù)等 節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域主要包括高效節(jié)能產(chǎn)品及設(shè)備、先進(jìn)環(huán)保技術(shù)裝備、先進(jìn)環(huán)保產(chǎn)品、資源循環(huán)利用、新能源汽車整

7、車、新能源汽車關(guān)鍵零部件、動(dòng)力電池及相關(guān)技術(shù)服務(wù)等 生物醫(yī)藥領(lǐng)域生物醫(yī)藥領(lǐng)域主要包括生物制品、高端化學(xué)藥、高端醫(yī)療設(shè)備與器械及相關(guān)技術(shù)服務(wù)等 符合科創(chuàng)板定位的其他領(lǐng)域符合科創(chuàng)板定位的其他領(lǐng)域2.1 2.1 什么是科創(chuàng)企業(yè)（續(xù)）什么是科創(chuàng)企業(yè)（續(xù)）是否掌握具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)，核心技術(shù)是否權(quán)屬清晰、是否國內(nèi)或國際領(lǐng)先、是否成熟或者存在快速迭代的風(fēng)險(xiǎn)；是否擁有高效的研發(fā)體系，是否具備持續(xù)創(chuàng)新能力，是否具備突破關(guān)鍵核心技術(shù)的基礎(chǔ)和潛力，包括但不限于研發(fā)管理情況、研發(fā)人員數(shù)量、研發(fā)團(tuán)隊(duì)構(gòu)成及核心研發(fā)人員背景情況、研發(fā)投入情況、研發(fā)設(shè)備情況、技術(shù)儲(chǔ)備情況； 是否擁有市場認(rèn)可的研發(fā)成果，包括但不限于

8、與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的發(fā)明專利、軟件著作權(quán)及新藥批件情況，獨(dú)立或牽頭承擔(dān)重大科研項(xiàng)目情況，主持或參與制定國家標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)情況，獲得國家科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)項(xiàng)及行業(yè)權(quán)威獎(jiǎng)項(xiàng)情況；是否具有相對(duì)競爭優(yōu)勢(shì)，包括但不限于所處行業(yè)市場空間和技術(shù)壁壘情況，行業(yè)地位及主要競爭對(duì)手情況，技術(shù)優(yōu)勢(shì)及可持續(xù)性情況，核心經(jīng)營團(tuán)隊(duì)和技術(shù)團(tuán)隊(duì)競爭力情況； 是否具備技術(shù)成果有效轉(zhuǎn)化為經(jīng)營成果的條件，是否形成有利于企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的商業(yè)模式，是否依靠核心技術(shù)形成較強(qiáng)成長性，包括但不限于技術(shù)應(yīng)用情況、市場拓展情況、主要客戶構(gòu)成情況、營業(yè)收入規(guī)模及增長情況、產(chǎn)品或服務(wù)盈利情況； 是否服務(wù)于經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，是否服務(wù)于創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略、可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略

9、、軍民融合發(fā)展戰(zhàn)略等國家戰(zhàn)略，是否服務(wù)于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。最近兩年凈利潤均為正且累計(jì)凈利潤不低于人民幣5000萬元，或最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元2.22.2 五套差異化上市指標(biāo)五套差異化上市指標(biāo)最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣2億元，且最近三年研發(fā)投入合計(jì)占最近三年?duì)I業(yè)收入的比例不低于15%最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣3億元，且最近三年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計(jì)不低于人民幣1億元最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣3億元主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品需經(jīng)國家有關(guān)部門批準(zhǔn)，市場空間大，目前已取得階段性成果。醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)需至少有一項(xiàng)核心產(chǎn)品獲準(zhǔn)開展二期臨床試驗(yàn)其他符合科創(chuàng)板定位的企業(yè)需具備明顯的技術(shù)優(yōu)

10、勢(shì)并滿足相應(yīng)條件上市工作啟動(dòng)所需材料準(zhǔn)備上報(bào)交易所預(yù)審證監(jiān)會(huì)予以批文原則上原則上6 6個(gè)月內(nèi)審核完畢個(gè)月內(nèi)審核完畢在一定工作日內(nèi)證監(jiān)會(huì)未發(fā)表異議即視為同意在一定工作日內(nèi)證監(jiān)會(huì)未發(fā)表異議即視為同意 網(wǎng)上申報(bào)，不需要現(xiàn)網(wǎng)上申報(bào)，不需要現(xiàn)場提交材料，網(wǎng)上公場提交材料，網(wǎng)上公示審核進(jìn)程，公眾可示審核進(jìn)程，公眾可以實(shí)時(shí)看到申報(bào)材料以實(shí)時(shí)看到申報(bào)材料及審核進(jìn)度。及審核進(jìn)度。 材料審核以形式核查為主，檢材料審核以形式核查為主，檢查資料的齊備性，但對(duì)于披露查資料的齊備性，但對(duì)于披露不充分的地方會(huì)問詢并要求補(bǔ)不充分的地方會(huì)問詢并要求補(bǔ)充披露；對(duì)特定行業(yè)及沒有收充披露；對(duì)特定行業(yè)及沒有收入的申報(bào)企業(yè)，會(huì)有更詳盡的

11、入的申報(bào)企業(yè)，會(huì)有更詳盡的披露指引，披露要求將會(huì)更高。披露指引，披露要求將會(huì)更高。 組建工作組及選聘中介機(jī)構(gòu)組建工作組及選聘中介機(jī)構(gòu)盡職調(diào)查盡職調(diào)查方案報(bào)批方案報(bào)批審計(jì)審計(jì)/ /評(píng)估評(píng)估發(fā)行上市2.32.3 科創(chuàng)板發(fā)行上市流程科創(chuàng)板發(fā)行上市流程上交所除了設(shè)立獨(dú)立的審核部門，負(fù)責(zé)審核發(fā)行人公開發(fā)行并上市申請(qǐng)，還設(shè)置上市委和咨詢委，分別負(fù)責(zé)上市審查及業(yè)務(wù)技術(shù)政策咨詢。兩委員會(huì)與交易所審核機(jī)構(gòu)分工協(xié)作，共同完成企業(yè)審查工作。上交所的發(fā)行上市審核職責(zé)將由上交所發(fā)行上市審核機(jī)構(gòu)（以下簡稱“發(fā)行上市審核機(jī)構(gòu)”）與上市委共同承擔(dān)。主要審核職責(zé)由發(fā)行上市審核機(jī)構(gòu)承擔(dān)，上市委側(cè)重于通過會(huì)議合議等形式，對(duì)發(fā)行上市

12、審核機(jī)構(gòu)出具的審核報(bào)告以及申請(qǐng)文件進(jìn)行審議，發(fā)揮其監(jiān)督作用。咨詢委設(shè)置的主要目的是為科創(chuàng)板相關(guān)工作提供專業(yè)咨詢、政策建議，特別是科創(chuàng)企業(yè)通常具有極強(qiáng)的專業(yè)性和前瞻性，為把握該等企業(yè)的技術(shù)特點(diǎn)，咨詢委將根據(jù)相關(guān)行業(yè)特色、發(fā)展前景等為上市審核機(jī)構(gòu)提供更為專業(yè)的專業(yè)咨詢意見。2.42.4 科創(chuàng)板上市審核組織架構(gòu)科創(chuàng)板上市審核組織架構(gòu)委員會(huì)類型委員會(huì)類型相關(guān)要點(diǎn)相關(guān)要點(diǎn)主要內(nèi)容主要內(nèi)容上市委員會(huì)上市委員會(huì)工作范圍1.對(duì)交易所發(fā)行上市審核機(jī)構(gòu)提交的審核報(bào)告和發(fā)行上市申請(qǐng)文件進(jìn)行審議2.對(duì)發(fā)行人提出異議的交易所不予受理、終止審核決定進(jìn)行復(fù)審3.對(duì)交易所發(fā)行上市審核工作提供咨詢?nèi)藛T構(gòu)成交易所以外的專家和交易

13、所相關(guān)人員30至40人組成。參會(huì)委員每次審議會(huì)議由5名委員參加，法律、會(huì)計(jì)專家至少各一名。合議意見形成機(jī)制會(huì)議以合議方式進(jìn)行審議和復(fù)審，通過集體討論，按少數(shù)服從多數(shù)的原則形成審議意見。咨詢會(huì)議不定期召開上市委咨詢會(huì)議，對(duì)交易所發(fā)行上市審核機(jī)構(gòu)及相關(guān)部門提交咨詢的項(xiàng)進(jìn)行研究、討論科技創(chuàng)新咨詢科技創(chuàng)新咨詢委員會(huì)委員會(huì)委員會(huì)定位咨詢委員會(huì)是交易所專家咨詢機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)向交易所提供專業(yè)咨詢、人員培訓(xùn)和政策建議。人員構(gòu)成共40至60名，由從事科技創(chuàng)新行業(yè)的權(quán)威專家、知名企業(yè)家、資深投資專家組成，所有委員均為兼職。委員會(huì)職責(zé)1.交易所科創(chuàng)板的定位及發(fā)行人是否具備科技創(chuàng)新屬性2.交易所科創(chuàng)板企業(yè)上市推薦指引等規(guī)

14、則的制定3.發(fā)行上市申請(qǐng)文件中與發(fā)行人業(yè)務(wù)和技術(shù)相關(guān)的問題；（供交易所發(fā)行上市審核問詢參考）4.國內(nèi)外科技創(chuàng)新及產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用的發(fā)展動(dòng)態(tài)5.交易所根據(jù)工作需要提請(qǐng)咨詢的其他事項(xiàng)2.42.4 科創(chuàng)板上市審核組織架構(gòu)（續(xù)）科創(chuàng)板上市審核組織架構(gòu)（續(xù)）2.52.5 科創(chuàng)板上市審核流程科創(chuàng)板上市審核流程審核機(jī)構(gòu)審核機(jī)構(gòu)上市流程上市流程時(shí)間時(shí)間主要內(nèi)容主要內(nèi)容解讀與評(píng)析解讀與評(píng)析交易所交易所預(yù)溝通提交發(fā)行上市申請(qǐng)文件前在對(duì)于重大疑難、無先例事項(xiàng)等涉及交易所業(yè)務(wù)規(guī)則理解與適用的問題，發(fā)行人及保薦人可以通過交易所發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)系統(tǒng)進(jìn)行線上咨詢后經(jīng)預(yù)約當(dāng)面咨詢預(yù)溝通的創(chuàng)設(shè)有利于申請(qǐng)人和中介機(jī)構(gòu)理解交易所規(guī)則，完

15、善申報(bào)材料，提高過審效率。提交上市申請(qǐng)?zhí)峤簧暾?qǐng)期間發(fā)行人委托保薦人通過交易所發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)系統(tǒng)報(bào)送以下申請(qǐng)文件：（1）證監(jiān)會(huì)規(guī)定的招股說明書、發(fā)行保薦書、審計(jì)報(bào)告、法律意見書、公司章程、股東大會(huì)決議等注冊(cè)申請(qǐng)文件；（2）上市保薦書；（3）交易所要求的其他文件。（4）應(yīng)以電子文檔形式報(bào)送工作底稿和驗(yàn)證版招股說明書申報(bào)文件全流程電子化報(bào)送，大幅提高送審效率和便捷程度；l高度強(qiáng)調(diào)工作底稿的齊備和及時(shí)報(bào)送，體現(xiàn)了壓嚴(yán)壓實(shí)中介責(zé)任的監(jiān)管思路。補(bǔ)正申請(qǐng)材料補(bǔ)正時(shí)限最長不超過十日發(fā)行人補(bǔ)正發(fā)行上市申請(qǐng)文件的，交易所收到發(fā)行上市申請(qǐng)文件的時(shí)間以發(fā)行人最終提交補(bǔ)正文件的時(shí)間為準(zhǔn)。交易所按照收到發(fā)行人發(fā)行上市申

16、請(qǐng)文件的先后順序予以受理。明確交易所受理時(shí)間，提高受理的可預(yù)期性。交易所作出受理決定收到發(fā)行上市申請(qǐng)文件后五個(gè)工作日內(nèi)交易所對(duì)文件進(jìn)行核對(duì)，作出是否受理的決定，告知發(fā)行人及其保薦人，并在交易所網(wǎng)站公示。發(fā)行人可在收到不予受理決定后五個(gè)工作日內(nèi)向交易所申請(qǐng)復(fù)審，但自行撤回的無權(quán)申請(qǐng)復(fù)審。不予受理事由中，不再有“法律、行政法規(guī)及中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他情形”這類兜底條款，增強(qiáng)了受理結(jié)果的可預(yù)期性；增設(shè)不予受理的救濟(jì)程序。預(yù)披露交易所受理發(fā)行上市申請(qǐng)文件當(dāng)日發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在交易所網(wǎng)站預(yù)先披露招股說明書、發(fā)行保薦書、上市保薦書、審計(jì)報(bào)告和法律意見書等文件。交易所受理發(fā)行上市申請(qǐng)后至中國證監(jiān)會(huì)作出注冊(cè)決定前，發(fā)

17、行人對(duì)披露文件予以更新并披露。預(yù)披露增加了文件披露內(nèi)容，前置了披露時(shí)點(diǎn)，強(qiáng)化了信息披露和社會(huì)監(jiān)管要求，同時(shí)也為投資人投資決策提供了更豐富的信息。2.52.5 科創(chuàng)板上市審核流程（續(xù)）科創(chuàng)板上市審核流程（續(xù)）發(fā)行發(fā)行上市上市審核審核機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu)首輪問詢受理日起20個(gè)工作日交易所上市審核機(jī)構(gòu)通過保薦人向發(fā)行人提出首輪審核問詢。相較于現(xiàn)行IPO反饋答復(fù)機(jī)制，科創(chuàng)板上市審核方式以問詢?yōu)橹?，在問詢后發(fā)行人可及時(shí)與交易所進(jìn)行溝通，并可就業(yè)務(wù)技術(shù)問題向創(chuàng)新咨詢委員會(huì)咨詢，并在審核問詢中予以參考，更加方便、靈活。多輪問詢問詢回復(fù)后10個(gè)工作日內(nèi)首輪審核問詢后，存在下列情形之一時(shí)，可繼續(xù)審核問詢：1.首輪審核問詢后

18、，發(fā)現(xiàn)新的需要問詢事項(xiàng)；2.發(fā)行人及其保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的回復(fù)未能有針對(duì)性地回答交易所發(fā)行上市審核機(jī)構(gòu)提出的審核問詢，或者交易所就其回復(fù)需要繼續(xù)審核問詢；3.發(fā)行人的信息披露仍未滿足中國證監(jiān)會(huì)和交易所規(guī)定的要求；4.交易所認(rèn)為需要繼續(xù)審核問詢的其他情形。問詢是交易所審核的主要方式，但凡交易所對(duì)發(fā)行人信息披露或上市條件存有疑惑，均可自行決定是否繼續(xù)進(jìn)行問詢。評(píng)析：交易所仍會(huì)結(jié)合問題性質(zhì)，明確問詢主體，發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)的回復(fù)同樣是上市申請(qǐng)文件的組成部分，從而落實(shí)中介機(jī)構(gòu)證券市場“看門人”的責(zé)任。出具審核報(bào)告/認(rèn)為不需要進(jìn)一步審核問詢的，將出具審核報(bào)告并提交上市委員會(huì)審議。發(fā)行上市審核機(jī)構(gòu)進(jìn)行第一

19、步實(shí)質(zhì)性審查，督促發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)完善信息披露，再提交上市委員會(huì)進(jìn)行審議。審核審核機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu)上市流程上市流程時(shí)間時(shí)間主要內(nèi)容主要內(nèi)容解讀與評(píng)析解讀與評(píng)析2.52.5 科創(chuàng)板上市審核流程（續(xù)）科創(chuàng)板上市審核流程（續(xù)）上市委員上市委員會(huì)會(huì)聆訊聆訊/上市委員會(huì)可對(duì)發(fā)行人及其保薦人上市委員會(huì)可對(duì)發(fā)行人及其保薦人進(jìn)行現(xiàn)場問詢進(jìn)行現(xiàn)場問詢l科創(chuàng)板上市委員會(huì)審核引入了聆訊機(jī)制，科創(chuàng)板上市委員會(huì)審核引入了聆訊機(jī)制，上市委員會(huì)可現(xiàn)場對(duì)發(fā)行人代表及保薦上市委員會(huì)可現(xiàn)場對(duì)發(fā)行人代表及保薦代表人進(jìn)行問詢。代表人進(jìn)行問詢。評(píng)析：結(jié)合聯(lián)交所聆訊機(jī)制，通過上市評(píng)析：結(jié)合聯(lián)交所聆訊機(jī)制，通過上市委員會(huì)的聆訊審核通常是企業(yè)委員會(huì)

20、的聆訊審核通常是企業(yè)IPO路程的路程的里程碑。里程碑。發(fā)表審議意見/5名委員按照少數(shù)服從多數(shù)原則，就審核報(bào)告及是否同意發(fā)行上市的初步建議發(fā)表意見。審核委員包括所內(nèi)人員和外部專業(yè)人士，以少數(shù)服從多數(shù)原則發(fā)表意見，對(duì)企業(yè)情況進(jìn)一步審查。交易所交易所作出審核決定受理之日起三個(gè)月內(nèi)申請(qǐng)股票首次發(fā)行上市的，交易所自受理發(fā)行上市申請(qǐng)文件之日起三個(gè)月內(nèi)出具同意發(fā)行上市的審核意見或者作出終止發(fā)行上市審核的決定明確了審核機(jī)構(gòu)審核環(huán)節(jié)最長6個(gè)月的時(shí)間限制，對(duì)審核機(jī)構(gòu)提出明確的要求，對(duì)企業(yè)IPO時(shí)間安排提供更直接的參考。審核機(jī)構(gòu)審核機(jī)構(gòu)上市流程上市流程時(shí)間時(shí)間主要內(nèi)容主要內(nèi)容解讀與評(píng)析解讀與評(píng)析2.52.5 科創(chuàng)板

21、上市審核流程（續(xù)）科創(chuàng)板上市審核流程（續(xù)）證監(jiān)會(huì)審核申報(bào)文件20個(gè)工作日內(nèi)中國證監(jiān)會(huì)注冊(cè)程序中對(duì)發(fā)行人及其保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)提出反饋意見的，交易所將中國證監(jiān)會(huì)反饋意見告知發(fā)行人及其保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)。證監(jiān)會(huì)仍可能采取反饋的方式，對(duì)上市申報(bào)內(nèi)容進(jìn)行審查。評(píng)析：證監(jiān)會(huì)仍保留了實(shí)質(zhì)審查的權(quán)力，未來其是否會(huì)依據(jù)現(xiàn)有審核思路針對(duì)重點(diǎn)事項(xiàng)進(jìn)行實(shí)質(zhì)審查抑或僅進(jìn)行進(jìn)行形式審查，現(xiàn)階段還尚未可知。注冊(cè)6個(gè)月內(nèi)證監(jiān)會(huì)辦理注冊(cè)登記證監(jiān)會(huì)雖然負(fù)責(zé)注冊(cè)，但仍可決定退回補(bǔ)充審核，可決定是否同意上市企業(yè)進(jìn)行注冊(cè)。注冊(cè)有效期1年。評(píng)析：證監(jiān)會(huì)和交易所均對(duì)審核、注冊(cè)時(shí)間限制作出安排，原則上強(qiáng)化了審核過程和結(jié)果的確定性。審核

22、審核機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu)上市流程上市流程時(shí)間時(shí)間主要內(nèi)容主要內(nèi)容解讀與評(píng)析解讀與評(píng)析2.52.5 科創(chuàng)板上市審核流程（續(xù)）科創(chuàng)板上市審核流程（續(xù)）0303 | |科創(chuàng)板之發(fā)行與承銷科創(chuàng)板之發(fā)行與承銷3.1 保留原本網(wǎng)上+網(wǎng)下配售模式，同時(shí)新增四種配售機(jī)制網(wǎng)上網(wǎng)上+網(wǎng)網(wǎng)下配售下配售戰(zhàn)略戰(zhàn)略配售配售高管高管參與參與綠鞋綠鞋機(jī)制機(jī)制保薦保薦機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu)“1+4”配售機(jī)制配售機(jī)制3.2 網(wǎng)上+網(wǎng)下配售模式網(wǎng)下發(fā)行初始比例底限網(wǎng)下發(fā)行初始比例底限科創(chuàng)板，70%；或80%（股本超4億的，或尚未盈利的）主板/中小板/創(chuàng)業(yè)板，60%或70%（股本超4億的）回?fù)鼙壤蟠髩嚎s，鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)股東回?fù)鼙壤蟠髩嚎s，鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)股東網(wǎng)上超額申

23、購，從網(wǎng)下向網(wǎng)上回?fù)?，網(wǎng)上申購50100倍的，回?fù)芸偘l(fā)行量的5（其他板塊20）；超100倍的，回?fù)芸偘l(fā)行量的10（其他板塊40）回?fù)芎缶W(wǎng)下無鎖定期發(fā)行比例不超總發(fā)行量的80優(yōu)先配售：向公募基金優(yōu)先配售：向公募基金/社?；鹕绫；?養(yǎng)老金優(yōu)先配售的比例，科創(chuàng)養(yǎng)老金優(yōu)先配售的比例，科創(chuàng)板提高到網(wǎng)下發(fā)行的板提高到網(wǎng)下發(fā)行的503.3 新增四種配售機(jī)制戰(zhàn)略配售科創(chuàng)板新規(guī)科創(chuàng)板新規(guī)戰(zhàn)略配售限制寬松戰(zhàn)略配售限制寬松主板主板/中小板中小板/創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板門檻：IPO發(fā)行1億股以上lIPO發(fā)行不足1億股的，在IPO發(fā)行總量20%的額度內(nèi)，可以戰(zhàn)略配售l不參與網(wǎng)下詢價(jià)l自有資金認(rèn)購，實(shí)際持有，不得代持l鎖定期1

24、2個(gè)月l額度限制，可以超IPO總量的30%，但應(yīng)在發(fā)行方案中充分說明理由門檻：IPO發(fā)行4億股以上l事先簽署配售協(xié)議l不參與網(wǎng)下詢價(jià)l扣除戰(zhàn)略配售后，再定網(wǎng)下網(wǎng)上發(fā)行比例l自有資金認(rèn)購，實(shí)際持有，不得代持l鎖定期12個(gè)月l額度限制，不超過20名；不超過IPO總量的30%結(jié)論：戰(zhàn)略配售是為了向公眾投資人說明發(fā)行股票的價(jià)格合理性，企業(yè)通結(jié)論：戰(zhàn)略配售是為了向公眾投資人說明發(fā)行股票的價(jià)格合理性，企業(yè)通過吸引知名企業(yè)或者投資機(jī)構(gòu)作為戰(zhàn)略投資人，給予市場中其他小投資人過吸引知名企業(yè)或者投資機(jī)構(gòu)作為戰(zhàn)略投資人，給予市場中其他小投資人認(rèn)購股份信心的一種制度。認(rèn)購股份信心的一種制度。04 |04 |科創(chuàng)板之股

25、票交易特別規(guī)定科創(chuàng)板之股票交易特別規(guī)定4.1 股票交易特別規(guī)定意義和目標(biāo)上海證券交易所資本市場研究所所長施東輝接受采訪上海證券交易所資本市場研究所所長施東輝接受采訪“科創(chuàng)板將對(duì)交易機(jī)制進(jìn)行系列創(chuàng)新，比如漲跌幅限制、股價(jià)波動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制、一手股票的數(shù)量等方面進(jìn)行市場化的、對(duì)標(biāo)國際市場的創(chuàng)新市場化的、對(duì)標(biāo)國際市場的創(chuàng)新，以提高市場定價(jià)效率。2018.12.122019.1.30 上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制配套業(yè)務(wù)規(guī)則公開征求上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制配套業(yè)務(wù)規(guī)則公開征求意見答記者問意見答記者問防控過度投機(jī)炒作、保障市場流動(dòng)性、為主板交易機(jī)制改革積累經(jīng)驗(yàn)防控過度投機(jī)炒作、保障市場流動(dòng)

26、性、為主板交易機(jī)制改革積累經(jīng)驗(yàn)，交易特別規(guī)定針對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的特點(diǎn)，對(duì)科創(chuàng)板交易制度作了差異化安排。4.2 股票交易特別規(guī)定A股、納斯達(dá)克對(duì)比規(guī)則亮點(diǎn)規(guī)則亮點(diǎn)科創(chuàng)板科創(chuàng)板納斯達(dá)克納斯達(dá)克滬市主板滬市主板交易制度交易制度競價(jià)交易制度做市商制度做市商制度競價(jià)交易制度投資者適當(dāng)性投資者適當(dāng)性l個(gè)人：證券賬戶及資金賬戶的資產(chǎn)不低于人民幣50萬元萬元并參與證券交易滿24個(gè)月。l未滿足適當(dāng)性要求的，可通過購買公募基金等方式參與科創(chuàng)板。無要求無要求滬倫通：持有金融資產(chǎn)大于300萬。漲跌幅限制漲跌幅限制漲跌幅限制：20%首發(fā)、增發(fā)上市的股票，上市后的前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制。個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制。無限制，但有

27、熔斷機(jī)制熔斷機(jī)制（TradeHalt）以防止股價(jià)劇烈波動(dòng)，當(dāng)發(fā)生以下劇烈波動(dòng)時(shí)，暫停交易5分鐘：1.標(biāo)普500或羅素1000指數(shù)5分鐘內(nèi)漲跌超過10%；2.價(jià)格超過1美金的股票在5分鐘內(nèi)漲跌超過30%；3.價(jià)格低于1美金的股票在5分鐘內(nèi)漲跌超過50%。漲跌幅限制：10%新股上市首日，連續(xù)競價(jià)階段、開市期間停牌階段和收盤集合競價(jià)階段，有效申報(bào)價(jià)格不得高于發(fā)行價(jià)格的144%。盤后交易制度盤后交易制度每個(gè)交易日的15:05至15:30，當(dāng)日15:00仍處于停牌狀態(tài)的股票不進(jìn)行盤后固定價(jià)格交易。盤后固定價(jià)格交易：按照時(shí)間優(yōu)先順序?qū)κ毡P定價(jià)申報(bào)進(jìn)行撮合，并以當(dāng)以當(dāng)日收盤價(jià)成交日收盤價(jià)成交的交易方式。盤后

28、交易制度：l價(jià)格：市價(jià)市價(jià)l時(shí)間：盤前（4：009：30）；盤后（16：0020：00）l限制：所有投資者均可參與l特點(diǎn)：流動(dòng)性低，波動(dòng)性高，成交量低無4.2 股票交易特別規(guī)定A股、納斯達(dá)克對(duì)比規(guī)則亮點(diǎn)規(guī)則亮點(diǎn)科創(chuàng)板科創(chuàng)板納斯達(dá)克納斯達(dá)克滬市主板滬市主板融資融券制度融資融券制度科創(chuàng)板股票自上市首日上市首日起可作為融資融券標(biāo)的。標(biāo)的證券相關(guān)條件由本所另行規(guī)定。做空機(jī)制：l做空標(biāo)的：全部股票l做空方式：除融券外還有股指期貨、做空ETF、期權(quán)等其他做空方式。l做空價(jià)格：滿足升價(jià)原則，賣空指定證券的價(jià)格不得低于當(dāng)時(shí)最優(yōu)賣盤價(jià)。融資融券：l融資融券標(biāo)的:有嚴(yán)格限制，包括上市時(shí)間、流通股本、股東人數(shù)、行情

29、指標(biāo)要求、無風(fēng)險(xiǎn)警示等。l融券價(jià)格：融券賣出的申報(bào)價(jià)格不得低于該證券的最新成交價(jià)；當(dāng)天沒有產(chǎn)生成交的，申報(bào)價(jià)格不得低于其前收盤價(jià)。交易數(shù)量交易數(shù)量l單筆申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)不小于不小于200股，股，可按可按1股為單位進(jìn)行遞增；股為單位進(jìn)行遞增；l限價(jià)申報(bào)：最大不超過10萬股，市價(jià)申報(bào)：最大不超過5萬股；l賣出時(shí)，余額不足200股的部分，應(yīng)當(dāng)一次性申報(bào)賣出。無限制l應(yīng)為100股或其整數(shù)倍，單筆申報(bào)最大數(shù)量應(yīng)當(dāng)不超過100萬股;l賣出時(shí)，余額不足100股的部分，應(yīng)當(dāng)一次性申報(bào)賣出。價(jià)格最小變動(dòng)價(jià)格最小變動(dòng)單位單位l本所可以依據(jù)股價(jià)高低，實(shí)施不同的申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位不同的申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位,具體事宜由本

30、所另行規(guī)定。絕大部分為0.01美金,推行試點(diǎn)制度，1200只股票最小變動(dòng)單位為0.05美金。篩選標(biāo)準(zhǔn)為市值小于30億美金，股價(jià)高于2元，日均成交量小于100萬股的股票。A股的申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位為0.01元人民幣05| | 科創(chuàng)板之持續(xù)監(jiān)管科創(chuàng)板之持續(xù)監(jiān)管5.1 優(yōu)化信息披露制度強(qiáng)化行業(yè)信息披露強(qiáng)化行業(yè)信息披露l 公司應(yīng)當(dāng)主動(dòng)披露行業(yè)信息l 在年度報(bào)告中，披露行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r及技術(shù)趨勢(shì)、公司經(jīng)營模式及核心竟?fàn)幜?、研發(fā)團(tuán)隊(duì)和研發(fā)投入等重要行業(yè)信息l 強(qiáng)調(diào)公司進(jìn)入新行業(yè)或主營業(yè)務(wù)發(fā)生變更的專項(xiàng)披露要求突出經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)披露突出經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)披露l 未盈利公司、業(yè)績大幅下滑公司應(yīng)披露經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)l 公司應(yīng)披露知識(shí)產(chǎn)權(quán)與

31、重大訴訟仲裁等重大風(fēng)險(xiǎn)l 年度報(bào)告和臨時(shí)公告中須持續(xù)披露行業(yè)經(jīng)營性風(fēng)險(xiǎn)及重大事故等其他重大風(fēng)險(xiǎn)增加股權(quán)質(zhì)押高風(fēng)險(xiǎn)情形的披露增加股權(quán)質(zhì)押高風(fēng)險(xiǎn)情形的披露l 控股股東質(zhì)押比例超過50%后,應(yīng)全面披露質(zhì)押股份基本情況、質(zhì)押金額用途、自身財(cái)務(wù)狀況、質(zhì)押對(duì)控制權(quán)的影響等內(nèi)容l 如出現(xiàn)資信惡化或平倉風(fēng)險(xiǎn)時(shí)需及時(shí)披露進(jìn)展優(yōu)化重大交易與關(guān)聯(lián)交易披露決策程序優(yōu)化重大交易與關(guān)聯(lián)交易披露決策程序l 以市值代替了凈資產(chǎn)作為重大交易的測(cè)算指標(biāo)l 對(duì)全資及控股子公司擔(dān)保的股東大會(huì)審議程序進(jìn)行適度的豁免l 擴(kuò)展關(guān)聯(lián)人的認(rèn)定范圍，并將測(cè)算指標(biāo)調(diào)整為成交金額/總資產(chǎn)或市值，披露標(biāo)準(zhǔn)從0.5%下調(diào)至0.1%，股東大會(huì)審議標(biāo)準(zhǔn)從5

32、%下調(diào)至1%5.2 重大交易披露/股東大會(huì)標(biāo)準(zhǔn)對(duì)比參照標(biāo)準(zhǔn)參照標(biāo)準(zhǔn)主板主板/中小板中小板創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板科創(chuàng)板科創(chuàng)板交易涉及的資產(chǎn)總額交易涉及的資產(chǎn)總額最近一期經(jīng)審計(jì)總資產(chǎn)的10/50最近一期經(jīng)審計(jì)總資產(chǎn)的1050最近一期經(jīng)審計(jì)總資產(chǎn)的10/50交易的成交金額金額最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的10/50且絕對(duì)金額超過10005000萬元最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的1050且絕對(duì)金額超過5003000萬元上市公司市值市值的10/50交易標(biāo)的的資產(chǎn)凈額交易標(biāo)的的資產(chǎn)凈額/上市公司市值的上市公司市值的10/50交易標(biāo)的最近一個(gè)會(huì)計(jì)交易標(biāo)的最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度營業(yè)收入年度營業(yè)收入最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)營業(yè)收入的10/50且

33、絕對(duì)金額超過10005000萬元最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)營業(yè)收入的10/50且絕對(duì)金額超過500/3000萬元最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)營業(yè)收入的10/50且絕對(duì)金額超過1000/5000萬元交易產(chǎn)生的利潤交易產(chǎn)生的利潤最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)凈利潤的10/50且絕對(duì)金額超過100/500萬元最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)凈利潤的10/50且絕對(duì)金額超過100/300萬元最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)凈利潤的10/50且絕對(duì)金額超過100/500萬元交易標(biāo)的最近一個(gè)會(huì)計(jì)交易標(biāo)的最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度相關(guān)的凈利潤年度相關(guān)的凈利潤最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)凈利潤的10/50且絕對(duì)金額超過100/500萬元最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)凈利

34、潤的10/50且絕對(duì)金額超過100/300萬元最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)凈利潤的10/50且絕對(duì)金額超過100/500萬元5.3 優(yōu)化減持方式和路徑保持控制權(quán)、保持控制權(quán)、技術(shù)團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定技術(shù)團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定控股股東、實(shí)際控制人等股東應(yīng)承諾上市后36個(gè)月不減持所持首發(fā)前股份，后續(xù)減持首發(fā)前股份應(yīng)保證控制權(quán)穩(wěn)定核心技術(shù)人員自公司股票上市之日起12個(gè)月內(nèi)和離職后6個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓首發(fā)前股份；限售期滿之日起4年內(nèi)，每年轉(zhuǎn)讓不得超過上市時(shí)所持公司首發(fā)前股份總數(shù)的25%，減持比例可以累積使用。創(chuàng)投等其他股創(chuàng)投等其他股東靈活減持東靈活減持PE、VC等創(chuàng)投基金可通過二級(jí)市場、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、非公開轉(zhuǎn)讓多種方式靈活減持未盈利未盈利減

35、持限制減持限制優(yōu)化未盈利公司股東的減持限制，對(duì)控股股東、實(shí)際控制人和董監(jiān)高、核心技術(shù)人員減持作出梯度安排。強(qiáng)化減持信息強(qiáng)化減持信息披露披露預(yù)披露：二級(jí)市場交易提前15個(gè)交易日預(yù)披露，并要求特定股東減持首發(fā)前股份前披露公司經(jīng)營情況，充分揭示風(fēng)險(xiǎn)減持進(jìn)展：首次、1、重大事項(xiàng)發(fā)生減持結(jié)果：實(shí)施完畢或時(shí)間屆滿嚴(yán)格限制特定股嚴(yán)格限制特定股東減持東減持二級(jí)市場交易：每人每年可減持1以內(nèi)的首發(fā)前股份非公開轉(zhuǎn)讓、協(xié)議轉(zhuǎn)讓涉及控制權(quán)變更，受讓方限售12個(gè)月司法強(qiáng)制執(zhí)行等方式減持，受讓方限售6個(gè)月5.4 嚴(yán)格退市安排退市安排l 取消暫停上市、恢復(fù)上市環(huán)節(jié)；l 觸及財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)的公司，第一年實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，第二

36、年仍觸及即退市；l 銜接注冊(cè)制安排，不再設(shè)置專門的重新上市環(huán)節(jié)；l 因重大違法強(qiáng)制退市的，不得提出新的發(fā)行上市申請(qǐng)，永久退出市場。交易類指標(biāo)交易類指標(biāo)成交量、股票價(jià)格、市值、股東人數(shù)財(cái)務(wù)類指標(biāo)財(cái)務(wù)類指標(biāo)四類主業(yè)“空心化”定性指標(biāo)、扣非前后凈利潤為負(fù)且主營收入未達(dá)到一定規(guī)模、凈資產(chǎn)為負(fù)等定量指標(biāo)、研發(fā)型企業(yè)研發(fā)失敗退市規(guī)范類指標(biāo)規(guī)范類指標(biāo)在現(xiàn)有未按期披露財(cái)務(wù)報(bào)告、被出具無法表示意見或否定意見審計(jì)報(bào)告等退市指標(biāo)基礎(chǔ)上，增加信息披露或者規(guī)范運(yùn)作存在重大缺陷等合規(guī)性退市指標(biāo)重大違法指標(biāo)重大違法指標(biāo)欺詐發(fā)行、重大信息披露違法；國家安全、公共安全、生態(tài)安全、生產(chǎn)安全和公眾健康安全等領(lǐng)域重大違法5.5 更加

37、市場化的重組制度實(shí)施注冊(cè)制實(shí)施注冊(cè)制科創(chuàng)板公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)、合并、分立，由上交所由上交所審核審核，中國證監(jiān)會(huì)注冊(cè)，中國證監(jiān)會(huì)注冊(cè)，實(shí)施更為便利嚴(yán)格限制嚴(yán)格限制“炒殼炒殼”行為行為重大資產(chǎn)重組涉及購買資產(chǎn)的，標(biāo)的資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)符合科創(chuàng)板定位，與上市公司主營業(yè)與上市公司主營業(yè)務(wù)具有協(xié)同效應(yīng)務(wù)具有協(xié)同效應(yīng)，有利于促進(jìn)主營業(yè)務(wù)整合升級(jí)規(guī)范規(guī)范“商譽(yù)商譽(yù)”會(huì)計(jì)處理會(huì)計(jì)處理科創(chuàng)板公司實(shí)施重大資產(chǎn)重組的，應(yīng)當(dāng)按照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的有關(guān)規(guī)定確認(rèn)商譽(yù)，足額計(jì)提減值損失足額計(jì)提減值損失06| | 科創(chuàng)板之公司治理科創(chuàng)板之公司治理6.1 規(guī)范表決權(quán)差異安排允許設(shè)置差異化表決權(quán)的企業(yè)上市強(qiáng)化內(nèi)外部監(jiān)督機(jī)制強(qiáng)化內(nèi)外部監(jiān)督機(jī)制

38、l持續(xù)披露表決權(quán)差異安排的實(shí)施和變化情況l監(jiān)事會(huì)應(yīng)對(duì)表決權(quán)差異安排的設(shè)置和運(yùn)行出具專項(xiàng)意見l禁止濫用特別表決權(quán)更為嚴(yán)格的前提條件更為嚴(yán)格的前提條件l僅允許上市前做出表決權(quán)差異安排，且須經(jīng)股東大會(huì)特別決議通過l表決權(quán)差異安排在上市前至少穩(wěn)定運(yùn)行1個(gè)完整會(huì)計(jì)年度l預(yù)計(jì)市值不低于100億元；或市值不低于50億元,且最近一年?duì)I收不低于5億元限制特別表決權(quán)主體資格限制特別表決權(quán)主體資格l相關(guān)股東應(yīng)當(dāng)對(duì)公司發(fā)展或者業(yè)績?cè)鲩L做出重大貢獻(xiàn)，并在公司上市前后持續(xù)擔(dān)任公司董事l特別表決權(quán)股份不得在二級(jí)市場進(jìn)行交易l持有人不符合主體資格或者特別表決權(quán)一經(jīng)轉(zhuǎn)讓即永久轉(zhuǎn)換為普通股份l不得提高特別表決權(quán)的既定比例保障普通

39、投票權(quán)股東的合法權(quán)利保障普通投票權(quán)股東的合法權(quán)利l除表決權(quán)差異外其他股東權(quán)利完全相同l普通股份表決權(quán)應(yīng)當(dāng)達(dá)到10%最低比例l召開股東大會(huì)和提出股東大會(huì)議案所需持股比例分別不超過10%和3%l特定重大事項(xiàng)上特別表決權(quán)股份的權(quán)利與普通股份相同6.2 股權(quán)激勵(lì)股權(quán)激勵(lì)股權(quán)激勵(lì)l放開持股5以上股東及實(shí)際控制人等參與股權(quán)激勵(lì)的限制；l放開限制性股票授予價(jià)格原則上不得低于市場參考價(jià)50的價(jià)格限制；l新增限制性股票類型，在特定條件下不受股東大會(huì)通過后60日內(nèi)授予權(quán)益并完成登記的限制，或省去回購注銷環(huán)節(jié)；l授予規(guī)模上限由公司股本總額的10%增加至20%。1.擴(kuò)展激勵(lì)對(duì)象范圍擴(kuò)展激勵(lì)對(duì)象范圍單獨(dú)或合計(jì)持有上市公司單獨(dú)或合計(jì)持有上市公