青島啤酒盈利能力分析報告.docx

1、青島啤酒盈利能力分析一、青島啤酒公司根本情況介紹青島啤酒公司簡介青島啤酒股份前身為國有青島啤酒廠，始建于一九零三年，是中國歷史最為 悠久的啤酒生產(chǎn)廠。公司一九九三年六月十六日注冊成立，隨后在香港發(fā)行了H 種股票并于七月十五日在香港聯(lián)合交易所上市，成為首家海外上市的國內企業(yè)， 同年七月在國內發(fā)行了A種股票并于八月二十七日在上海證券交易所上市。公司 的經(jīng)營范圍是啤酒制造、銷售以及與之相關的業(yè)務。目前公司在國內擁有53家 啤酒生產(chǎn)企業(yè)，分布于全國18個省市地區(qū)，規(guī)模和市場份額居國內啤酒行業(yè)領 先地位。其生產(chǎn)的青島啤酒為國際市場上最具知名度的中國品牌，已營銷世界七 十余個國家和地區(qū)。二、青島啤酒的盈利

2、分析一從營業(yè)利潤形成過程的角度進展分析從形成過程來看，企業(yè)營業(yè)利潤的形成可以用“營業(yè)利潤二營業(yè)收入一營業(yè) 本錢一期間費用來表示。1.營業(yè)收入這里的營業(yè)收入是指企業(yè)在銷售商品、提供勞務及他人使用本企業(yè)資產(chǎn)等日 常活動中形成的經(jīng)濟利益的總流入。從以下方面對企業(yè)的營業(yè)收入進展分析：(1)企業(yè)營業(yè)收入中主要營業(yè)品種的收入在總收入比例。主營業(yè)務收入金額所占比例(占營業(yè)收 入)年份19,614,145,00098. 57%2016開展戰(zhàn)略擴大生產(chǎn)規(guī)模卻在一定程度上反映了公司未來的成長性。側面反映了公 司有著良好的盈利能力。四、結論綜合以上分析發(fā)現(xiàn)，青島啤酒的收入質量較高、費用控制合理、利潤實現(xiàn)有 保障。通

3、過以銷售收入、資產(chǎn)、資本為根底的各種比率，充分說明公司在過去的 經(jīng)營過程中取得了不錯的成績，各種比率均說明青島啤酒很有開展?jié)摿?。最后?過杜邦分析體系的分析，再一次驗證了前面分析的結果。股東利益的分析，讓投 資者看到了投資的可行性，也證明了公司的獲利能力值得信任。集合青島啤酒的開展戰(zhàn)略，充分說明公司在過去的經(jīng)營過程中取得了不錯的 成績，開展穩(wěn)步向前，步步為營并且節(jié)節(jié)高升，不僅完成了階段性的方案，而且 在整體戰(zhàn)略的完成上也做得相當漂亮。公司在以后的經(jīng)營過程中，應該繼續(xù)保持 這種增長勢頭，并逐步改良還存在的一些問題，如收入來源過于集中、本錢費用 控制缺乏等方面，進一步增強企業(yè)的競爭力，使青島啤酒能

4、夠更加安康穩(wěn)定持久 的開展。參考文獻1. 王萍：？財務報表分析？，清華大學出版社&北京交通大學出版社。2. 李桂榮：？財務報告分析？第2版，清華大學出版社&北京交通大學出版社。3. 青島啤酒2014年年度報告。4. 青島啤酒2015年年度報告。5. 青島啤酒2016年年度報告。17, 760, 500, 00098. 53%201515,781,400,00098. 49%201413,529,900,00098. 69%2013表1上表表示，青啤的主營業(yè)務收入在營業(yè)收入中所占比例近乎160%,并且主 營業(yè)務收入的金額呈逐步增長模式，由此說明，三年以來，青啤的開展穩(wěn)定而逐 步增

5、長，并且其規(guī)模應該在不斷擴張，業(yè)務在穩(wěn)步擴大，與其現(xiàn)在正在實施的做 大做強，“低本錢擴張戰(zhàn)略的開展一致，也可預估青啤未來的開展道路及趨勢 都是非常樂觀的。2.費用類報表日期2014年度2015年度增率2016年度增率營業(yè)總收入16, 023, 400, 000.0018,026, 160,000. 0012%19,897, 800, 000. 0016.40%銷售費用2, 972, 030, 000,003, 484, 400, 000.0017%3,917, 920, 000. 0012.40%管理費用902,134, 000.00998,141,000.0011%1,079, 200, 0

6、00. 008. 16%財務費用45,613,200.0062, 853, 500. 0038%4, 872, 520. 00-92,20%表22016年銷售費用同比增加12.4%,主要原因是報告期內公司產(chǎn)品構造優(yōu)化,高端產(chǎn)品銷量增長較高，促銷費用增長所致。2016年管理費用同比增加8. 1%,主要原因是報告期內公司占產(chǎn)銷量增長， 運行支出增加所致。2016年財務費用同比減少92.2%,主要原因是報告期內利息收入增加及借款 利息支出減少所致。從三種費用的開展情況，銷售費用的較大幅的增加，財務費用和管理費用的 有效控制，可以看出企業(yè)應該處在穩(wěn)步開展，穩(wěn)步擴張的時期，其盈利能力比擬穩(wěn)定，并且會越來

7、越強，但是還是要注意控制銷售費用，使其在與戰(zhàn)略開展合理 范圍內，并且要進一步降低管理費用。總體來看，青島啤酒的費用控制相對合理，利潤質量還不錯，盈利能力比擬 穩(wěn)定。二利潤表構成要素的構造分析表3工程20014 年2015 年2016 年一、營業(yè)收入160160160減：營業(yè)本錢59. 3457. 0656. 46營業(yè)稅金及附加8. 898. 588. 35二、主營業(yè)務利 潤31.7734. 3635. 18減：銷售費用18.5519. 3319. 69管理費用5. 635. 545. 42財務費用0. 280. 350. 02資產(chǎn)減值損失1. 120. 380. 36加：公允價值變 動凈收益0

8、. 15-0.01投資收益-0. 170. 060. 05其中：對聯(lián)營企 業(yè)和合營企業(yè)的投 資收益比例太低0.010. 05三、營業(yè)利潤6. 178.819. 73營業(yè)外收入0. 971. 181.23減：營業(yè)外支出0. 220. 350.3其中：非流動資產(chǎn)處置凈損失0. 150. 230. 2四、利潤總額6. 929.6516. 67減：所得稅2. 342.442. 71五、凈利潤4. 587.217. 96對青島啤酒2016年度的共同比利潤表數(shù)據(jù)進展縱向分析可以發(fā)現(xiàn)，其中表 財務構成情況主要是：1,主營業(yè)務利潤占主營業(yè)務收入的35. 18%,說明每百元 主營業(yè)務收入實現(xiàn)了 35. 18的毛

9、利。2,營業(yè)利潤占主營業(yè)務收入的9. 73%,由 主營業(yè)務利潤的35. 18%下降到9. 73%,其中主要影響因素是銷售費用的19.69%, 以及管理費用的5.42%,即每百元的主營業(yè)務收入中有25元左右用于支付銷售 費用和管理費用。3,利潤總額的構成為16.67%,由表上看出，是由營業(yè)外收入 的增加造成的。4,凈利潤的構成是7.96%,即每百元營業(yè)收入創(chuàng)造了 7. 96的凈 利潤。對青啤2016年度的共同比利潤表數(shù)據(jù)進展橫向分析可以看出：1,主營業(yè)務 利潤即毛利14,15,16年逐年增加，主要是因為公司由于戰(zhàn)略導向，銷售收 入增大；公司通過實施技術創(chuàng)新、工藝改良以及優(yōu)化生產(chǎn)運行管理，降低了生

10、產(chǎn) 本錢，不僅如此，主品牌銷量增長以及大麥等本錢的下降都提高了公司的毛利率， 提升了公司的盈利能力。2,營業(yè)利潤亦是逐年增高。更在2016年到達最高點， 9. 73%,主要原因是因為銷售費用由于戰(zhàn)略需要雖然年年在增加，但是管理費用 和財務費用都有所下降。3,利潤總額也有所增加，是因為營業(yè)外收入即政府補 貼的增加；4,凈利潤也持續(xù)增加。以上分析可以看出企業(yè)的利潤質量良好，獲利能力很強。三以銷售收入為根底的利潤率指標銷售毛利率銷售毛利率二銷售毛利/主營業(yè)務收入*160%銷售毛利二主營業(yè)務收入-主營業(yè)務本錢上述公式主要反映企業(yè)商品生產(chǎn)、銷售的獲利能力。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營取得的收 入扣除本錢后有余額，才能用

11、來抵補企業(yè)的各項費用。毛利是企業(yè)利潤形成的根 底，單位收入的毛利越高，抵補各項期間費用的能力越強，企業(yè)的獲利能力也就 越強。反之，那么獲利能力弱。下列圖是14,15,16年企業(yè)的銷售毛利率:報表日期2014年度2015年度增率2016年度增率營業(yè)總收入16, 023, 400, 000. 0018,026,160,000.0012%19,897, 800, 000. 0016.40%銷售毛利率31.77%34. 36%35. 18%表4由上表可知毛利率三年逐年增長，并一直與行業(yè)的平均毛利率不相上下，說 明企業(yè)的獲利能力在增強。由表5可知企業(yè)營業(yè)本錢逐年降低，15年這一年營 業(yè)本錢即生產(chǎn)本錢降幅

12、比擬大，原因有二：1與原材料市場和企業(yè)所采取的采 購措施有關，過了 14年的金融危機，原材料，主要是大麥的市場價格下降。2) 與企業(yè)的開展戰(zhàn)略有關，擴大市場，大規(guī)模生產(chǎn)，導致生產(chǎn)本錢降低。在16年 中，企業(yè)繼續(xù)執(zhí)行戰(zhàn)略，并且做得更好，故企業(yè)毛利率進一步提高，盈利能力穩(wěn) 步增強。1. 營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率二營業(yè)利潤/營業(yè)收入*160%該指標用來衡量企業(yè)營業(yè)收入的獲利能力。營業(yè)利潤是最能表達企業(yè)經(jīng)營活動業(yè)績的工程，是企業(yè)利潤總額中最根本、 最經(jīng)常同時也是最穩(wěn)定的組成局部，營業(yè)利潤占利潤總額比重的多少，是說明企 業(yè)獲利能力質量上下的重要依據(jù)。另外，營業(yè)利潤作為一種凈獲利額，比毛利率 更好地說明了企業(yè)

13、營業(yè)收入的凈獲利能力，從而能更全面、完整地表達收入的獲 利能力。營業(yè)利潤率越高，說明企業(yè)的獲利能力越強。下表是青島啤酒14, 15, 16年的營業(yè)利潤率:報表日期2014年度2015年度增率2016年度增率營業(yè)總收16, 023, 400, 0018, 026,160,0001219,897, 800, 0016.4入0. 00.00%0.000%營業(yè)利潤率6, 17%8.81%9.73%表5由上表可以看得到，營業(yè)利潤率也在不斷上升。結合三年利潤表的橫向比照， 表5以及計算公式可知：1415年，公司擴大銷售，通過收購擴大生產(chǎn)規(guī)模，營業(yè)收入增加了 12%, 營業(yè)本錢和期間費用也在合理范圍內增加，

14、可是資產(chǎn)減值損失由14年的 179, 152,000元減少到67,851,800元,減少了 62%;投資收益也由-27,164, 300 元增加到16, 067, 300元，這一損失的減少和投資的獲利，使得營業(yè)利潤有了可 觀性的增長，由14年的988, 873, 000. 00元增長到15年的1,588, 730,000. 00 元，增長了近61%,而營業(yè)利潤率的增長那么歸功于它。15年16年，公司依舊采取擴大規(guī)模擴大銷售的戰(zhàn)略，其營業(yè)收入在15年 的根底上增加了 16%,營業(yè)本錢，銷售費用和管理費用都在合理范圍內增加，投 資收益和資產(chǎn)減值損失跟15年不相上下，但是16年的財務費用大幅減少，由

15、 15年的62, 853, 500. 00元減少到16年的4, 872, 520. 00元，減少了 92%,說明青 島啤酒對投資方面的控制，說明了青島啤酒佼好的資產(chǎn)組合的能力，側而反映了 青島啤酒良好的盈利能力。2. 銷售凈利率銷售凈利率二凈利潤/主營業(yè)務收入*160%該指標反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水 平。該指標越大，說明企業(yè)銷售的盈利能力越強。一個企業(yè)如果能保持良好的持 續(xù)增長的銷售凈利率，通常說明企業(yè)的財務狀況是好的。下表是青島啤酒14, 15,16年的銷售凈利率:報表日期2014年度2015年度增 率2016年度增率營業(yè)總收入16, 023, 400, 0

16、00. 0018, 026,160,000.0012%19,897, 800, 000. 0016.40%銷售凈利率4. 58%7.21%7. 96%表6由上表可以看出，銷售凈利率也是在不斷增大。在上一個指標即營業(yè)利潤率分析的根底上，我們分析一下影響凈利的其它因 素。通過比照連續(xù)這三年的利潤表可以發(fā)現(xiàn)，14到15年營業(yè)外收入由 154, 665,000.00元增加到213, 327, 000. 00元，增長了 40%。雖然15年的營業(yè)外 支出和非流動資產(chǎn)處置損失都比14年多，可是營業(yè)外收入的增長足以彌補，其 對凈利的增長還是有奉獻的。15年到16年,營業(yè)外收入由213,327, 000.00元

17、又增加到245, 028, 000. 00元， 并且16年的營業(yè)外支出和非流動資產(chǎn)處置損失都比15年少，說明企業(yè)的控制費 用能力在提高，企業(yè)的銷售盈利能力很強大。四以資產(chǎn)為根底的利潤率指標資產(chǎn)經(jīng)營獲利能力資產(chǎn)經(jīng)營獲利能力是指企業(yè)營運資產(chǎn)所產(chǎn)生利潤的能力。企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營 活動必須有一定的資產(chǎn)，資產(chǎn)的各種形態(tài)應有合理的配置，并要有效運用。公司 在一定時期占用和消耗的資產(chǎn)越少，獲取的利潤越大，資產(chǎn)的獲利能力越強，經(jīng) 濟效益越好。需要注意的是，在分析中，資產(chǎn)不分來源，他們被看作是一個整體， 即總資產(chǎn)來源于所有者投入資本和債務資本兩方面。1.總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率二凈利潤/平均資產(chǎn)總額*160%平均

18、資產(chǎn)總額二期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額/2該指標反映了企業(yè)運用其掌握的全部資產(chǎn)取得報酬的能力。說明了企業(yè)全部 資產(chǎn)的回報情況。該指標越高，說明企業(yè)運用全部資產(chǎn)獲取經(jīng)濟利益的能力越強；反之，那么 越弱。由于企業(yè)的總資產(chǎn)來源于所有者投入資本和舉債兩個方面，在對該指標進展 分析時，不僅是衡量總資產(chǎn)的利用效果，也是對企業(yè)了利用債權人和投資人資金 所獲取收益的投資效果分析。有公式可知，總資產(chǎn)報酬率是受凈利潤和平均資產(chǎn)總額兩個因素共同影響， 因此為了提高該指標，必須一方面提高企業(yè)的盈利水平，努力擴大銷售，增加利 潤，另一方面還需要提高資產(chǎn)的周轉率，加強資產(chǎn)經(jīng)營，提高資產(chǎn)利用率。下表是青島啤酒14, 15,1

19、6年的總資產(chǎn)報酬率：2014增幅2015增幅2016總資產(chǎn)報酬率6. 155%9. 483%9.707%凈利潤733, 772, 000. 0077.05%1,299,116, 000. 0021.96%1,584, 420, 000. 00平均資產(chǎn)131916, 322, 300, 000.總額12, 038, 700, 000. 00.80%13, 699,850,000.00%00表7由上表分析可得企業(yè)的總資產(chǎn)報酬率逐年升高，說明著資產(chǎn)利用效果越來越 好，企業(yè)的全部資產(chǎn)所得到的回報情況越來越好。結合企業(yè)這三年的開展可知過 了 14年的金融危機，青啤在15年調整了戰(zhàn)略路線，積極努力地擴大市

20、場，提高 銷量，不僅如此，因為整體戰(zhàn)略方針的需要，青啤的資產(chǎn)也在不斷增加，可是增 幅沒有凈利潤的增幅來的大，所以表現(xiàn)在總資產(chǎn)報酬率上那么是遞增的情況。這 只能說明，企業(yè)資產(chǎn)盈利能力水平很穩(wěn)健，很強大。2.總資產(chǎn)息稅前報酬率收益率由于企業(yè)總資產(chǎn)的資金來源包括負債籌資和權益資本兩個局部，在上面總資 產(chǎn)報酬率的計算中，其中的凈利潤局部已經(jīng)把利息剔除在外，即考慮了利息對收 益的影響。但實際上，利息也是企業(yè)總資產(chǎn)運用所產(chǎn)生的結果，也應該包括在總 析產(chǎn)獲利能力里面。所以考慮到利息這一因素，使用的考核指標為總資產(chǎn)息稅前 報酬率?？傎Y產(chǎn)息稅前報酬率二稅前利潤+利息支出/平均資產(chǎn)總額*160%下表是青島啤酒14, 15,16年的總資產(chǎn)息稅前報酬率:2014增幅2015增幅2016利息費用45,613,200.0062, 853, 500. 00-92. 3%4, 872, 520. 00稅前利潤1, 114, 150,000.001,739,330,000.002,123, 200, 000.00EBIT1, 153, 703,200561,802, 183,500182,128, 072, 520.00.21%.00.14%.00平均資產(chǎn)總額12,038,700, 000. 0013.80%13,699,850,000. 0019%16, 322, 300