淺析2005年人民幣匯率制度改革

1、淺析淺析2005年人民幣匯率制度改革年人民幣匯率制度改革保險二班第五小組： 顧銘顧安坤金益軍王杰茅曉峰我國內外均衡沖突的舉例：l2005年7月21日中國人民銀行進行了一項重大的金融改革完善人民幣匯率形成機制改革。這次改革出其不意，卻又在情理之中。人民幣突然在這一天升值出乎大家的意料，然而在緊迫的國內和國際背景下，中國選擇人民幣匯率制度改革又是情理之中的事。這場讓世界矚目而又醞釀已久的改革對中國產生的影響非常值得研究和探討。中國這次改革就是內外沖突均衡引起的通過對這次幣值改革分析，來深化內外均衡沖突的分析一、 人民幣匯率改革的背景 1 國內動力 l長期的貿易順差。影響我國出口強勁增長的主要因素有

2、外商直接投資的不斷增大、加工貿易的作用日趨發(fā)揮、低廉的勞動力成本和出口退稅政策，同時人民幣幣值低估也是出口增長的重要因素之一。雖然出口為我國GDP的增長做出了巨大貢獻，但是貿易收支長期不平衡不利于我國經濟持續(xù)增長，如引起外匯儲備增長過快等 我國外匯儲備持續(xù)高速增長。至2005年6月底，我國外匯儲備達到7109.73億美元。中央政府作為我國外匯市場上最大的買家，發(fā)放的本幣數(shù)量隨著購買大量外匯而增多，導致貨幣供給的不合理擴張，從而加大了通脹的壓力。2004年外匯儲備同比增長竟然高達51%，外匯儲備增長勢頭如此迅猛，部分是貿易順差的結果，另一部分原因是國際社會預期人民幣升值，大量的“熱錢”涌入中國進

3、行投機。如果人民幣再不升值，“熱錢”將會越來越多，升值的成本將更大。 l 國內通貨膨脹初見倪端。我國物價水平持續(xù)地上升，如果按照直接標價法表示匯率，實際匯率=名義匯率CPI*/CPI（CPI*和CPI分別代表國外消費者價格指數(shù)和國內消費者價格指數(shù)）。根據(jù)公式所闡述的理論，國內CPI上升就能降低實際匯率，即通貨膨脹能夠緩解人民幣升值壓力?？墒峭ㄘ浥蛎浶枰冻鼍薮蟠鷥r，且并不符合我國宏觀經濟政策的目標?？磥?，通脹并不是解決人民幣匯率問題的長久之計。 我國經濟增長前景看好。我國GDP以每年8%以上的速度增長，作為發(fā)展中國家的中國比發(fā)達國家的經濟增長率都高，這種高增長態(tài)勢促成了人民幣的升值趨勢；由于看

4、好中國經濟增長前景，外資大量投入中國，促使人民幣升值。中國經濟的快速崛起以及國際地位的迅速提高決定了人民幣必將在國際舞臺占有一席之地。 2 國際壓力 l日本是人民幣升值的始作俑者。2002年，日本把世界的通貨緊縮歸咎于中國輸出的廉價商品，日本財長鹽川正十郎提出議案，提請七國集團通過“與1985年針對日本的廣場協(xié)議類似的文件”，逼迫人民幣升值。 美國在人民幣匯率之爭中扮演了主要角色。美國將其經常項目赤字降罪于人民幣幣值低估。另外，美國國會議員已經提交法案，動議向所有在美出售的中國產品征收懲罰性關稅27.5%，除非人民幣做出相應金額的升值。 美元持續(xù)貶值增加了人民幣升值的壓力。我國自1994年以來

5、一直采用盯住美元的匯率制度，隨著美元對西方主要貨幣持續(xù)貶值，人民幣對西方主要貨幣也跟著貶值，各西方大國為了維護自己的利益，也紛紛呼吁人民幣升值。二.人民幣匯率制度改革的內容 l 1 人民幣對美元當日升值2%。人民幣匯率由1美元兌換8.27元人民幣變?yōu)?美元兌換8.11元人民幣，即人民幣升值2%。這一調整幅度主要是根據(jù)我國貿易順差程度和結構調整的需要來確定的，同時也考慮了國內企業(yè)進行結構調整的適應能力。l 2 實行更富有彈性和靈活性的有管理的浮動匯率制度。這次人民幣匯率形成機制改革的核心是由盯住美元變?yōu)閰⒖家换@子貨幣。一籃子貨幣是指選擇與中國貿易和投資密切的若干主要貨幣，對不同貨幣設定不同的權重

6、，組成一個貨幣籃子。國家根據(jù)國內外經濟金融形勢，以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣計算人民幣多邊匯率指數(shù)的變化，對人民幣匯率進行管理和調節(jié)。外幣之間的匯率變動會影響人民幣匯率，同時市場供求關系也是匯率形成的又一重要依據(jù)。三、 人民幣匯率改革對中國的影響 1 人民幣升值帶來的影響l（1） 出口減少，進口增加，縮小貿易順差，調節(jié)國際收支不平衡（2）不利于我國發(fā)揮勞動力稟賦的相對優(yōu)勢，失業(yè)率可能上升我國在經濟發(fā)展和對外貿易中最大的稟賦優(yōu)勢就是充足和廉價的勞動力。如今，人民幣升值首先減少了外貿企業(yè)的出口，其次增加了外資企業(yè)付給員工的工資成本，減員增效可能成為他們的選擇。因此，人民幣上升帶來的結果將是失業(yè)

7、率上升。（3）緩解國內通貨膨脹l（4）外匯儲備縮水我國外匯儲備主要由美元、歐元、日元、英鎊構成，其中美元占大部分。至2005年6月底，我國的外匯儲備達到7100億美元。人民幣升值2%后，外匯儲備立即縮水了1136億元人民幣。 （5）緩解人民幣升值壓力，改善國際關系美國和日本一直想依靠人民幣升值來解決本國貿易逆差和通貨緊縮問題，通過國際組織三番五次提出要求人民幣升值的議案。如今，中國在深思熟慮之后，做出了讓各國雙贏的決定，原本緊張的國際關系因此得到大大改善 2 實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮動匯率制度的影響l1） 有利于中國全方位的對外開放和金融及經濟的平穩(wěn)運行在主要國

8、際貨幣相互之間的匯率出現(xiàn)波動的情況下，“參考一籃子貨幣”顯然比“盯住美元”更加利于人民幣綜合匯率（與各種主要貨幣之間匯率的加權平均）的穩(wěn)定。隨著我國貿易伙伴的增多和貿易份額的相對分散，“參考一籃子貨幣”匯率形成機制能使人民幣與各種主要貨幣的匯率波動幅度要小于各種主要貨幣相互之間匯率波動的幅度，有助于避免人民幣投機；可以避免或減輕美元過度波動而影響中國與其他國家的貿易，更有利于中國經濟“走出去”戰(zhàn)略的實施。l（2） 能夠更好的適應國際貨幣“多極化”趨勢20世紀末歐元的誕生標志著國際貨幣“多極化”趨勢進入了一個新的加速發(fā)展階段。現(xiàn)階段，歐元的強勢地位、英鎊的堅挺和美元的疲軟都證明了這一事實。世界經濟多極化的趨勢也決定了國際貨幣向多極化的方向發(fā)展，美元的獨霸地位有一天會被國際貨幣多極化取代。中國匯率形成機制改革的舉措又一次邁出了與國際前沿接軌的新步伐，又一次為世界共同繁榮發(fā)展做出了努力。l （3） 有助于提高中國貨幣政策的獨立性，從而更有效地進行宏觀調控蒙代爾曾提出的“三元悖論”指出，固定匯率、貨幣政策的獨立性、資本自由流動這三者不能同時成立。隨著金融和經濟全球化的加速及中國改