電大財務(wù)報表分析形考(2011-2013鞍鋼)償債能力分析

1、鞍鋼股份償債能力分析一、 鞍鋼股份基本情況介紹：鞍鋼股份有限公司于1997年5月8日以鞍山鋼鐵集團公司為唯一發(fā)起人， 以鞍山鋼鐵集團公司所擁有的線材廠、厚板廠、冷軋廠（三個廠）為基礎(chǔ)，以發(fā)起方式設(shè)立的股份有限公司。公司的主要業(yè)務(wù)為黑色金屬冶煉及鋼壓延加工。它于1997年7月24日發(fā)行 H股在香港聯(lián)合交易所有限公司上市交易（股票代碼（ H股）0347）和1997年12月25日發(fā)行人民幣普通股在深圳證券交易所上市 （股票代碼（A股） 000898）。截止到 2012年12月31日，鞍鋼股份擁有資產(chǎn)總額 928.65億元 , 負(fù)債457.75億元，流動資產(chǎn)292.99億元, 凈資產(chǎn)470.9億元，凈

2、資產(chǎn)收益率隊1.64,每股凈收益0.106。二、鞍鋼股份 A償債能力分析( 金額單位均以萬元計量)（一）、短期償債能力分析A、趨勢分析表 1 短期償債能力趨勢分析表指標(biāo)2011年 2012年 2013 年 增長趨勢流動比率 0.77 0.61 0.77 下滑后上升速動比率 0.38 0.37 0.45 上升現(xiàn)金比率 0.06 0.05 0.03 逐年下滑1. 流動比率：流動比率流動資產(chǎn)流動負(fù)債2011年年末流動比率 =28364/36823 0.77 2012年年末流動比率 =26989/43955 0.612013年年末流動比率 =29299/37805 0.772. 速動比率：速動比率 流

3、動資產(chǎn) - 存貨流動負(fù)債2011年年末速動比率 =(28364-14242)/36823 0.382012年年末速動比率 =(26989-10642)/43955 0.372013年年末速動比率 =(29299-12356)/37805 0.453. 現(xiàn)金比率：現(xiàn)金比率貨幣資金交易性金融資金流動負(fù)債2011年年末現(xiàn)金比率 =(2041+0)/36833 0.062012年年末現(xiàn)金比率 =(2049+0)/43955 0.052013年年末現(xiàn)金比率 =(1126+0)/37805 0.03流動比率的國際公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)為2，我國較好的為1.5 ，從表 1 可以看出，可看出鞍鋼的流動比率遠低于國際公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)

4、， 表明鞍鋼的短期償債能力較低，風(fēng)險較高。速動比率國際公認(rèn)為1，鞍鋼整體速動比率偏低，說明短期償債能力較低，但 2013 年有所上升，可能是公司領(lǐng)導(dǎo)層意識到短期償債能力弱帶來的高風(fēng)險，有意識降低長期資產(chǎn)的部分投資， 儲備了一定的可變現(xiàn)資產(chǎn)。 現(xiàn)金比率逐年下滑，說明企業(yè)的用現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力減弱。B、同業(yè)分析（1）、與鋼鐵行業(yè)中其它企業(yè)（寶鋼）短期償債情況對比圖（數(shù)據(jù)摘自豆丁網(wǎng)- 小組鋼鐵行業(yè)財務(wù)分析報告）表 2 與主要競爭對手寶鋼短期償債能力指標(biāo)對比指標(biāo)2011 年 2012 年 2013 年鞍鋼 寶鋼 鞍鋼 寶鋼 鞍鋼 寶鋼流動比率 0.77 0.80 0.61 0.84 0.77 0.

5、82速動比率 0.38 0.42 0.37 0.49 0.45 0.49現(xiàn)金比率 0.06 0.15 0.05 0.11 0.03 0.14（2）、速動指標(biāo)完成情況與同行業(yè)平均標(biāo)準(zhǔn)值對比圖（行業(yè)數(shù)據(jù)摘自國資委績效評價標(biāo)準(zhǔn)值鋼鐵制造業(yè)）表 3 速動比率同業(yè)分析項目 2011 年 2012 年 2013 年行業(yè)平均值 63% 58% 38%企業(yè)實際值 38% 37% 45%由表 2、表 3 可知，鞍鋼的流動比率、速動比率與現(xiàn)金比率等均低于寶鋼的相關(guān)指標(biāo)，但是，速動比率在 2011、2012年低于行業(yè)平均值， 2013 年高于同行業(yè)平均值，說明雖然鞍鋼的短期償債能力在行業(yè)中不算強，但有上升趨勢。（二

6、）、長期償債能力分析A、趨勢分析表4-1 資產(chǎn)負(fù)債率趨勢分析表指標(biāo) 2011年 2012年 2013 年負(fù)債 50683 53008 45775資產(chǎn) 102988 101237 92865資產(chǎn)負(fù)債率 49% 52% 49%從表 4-1 可知,資產(chǎn)負(fù)債率近三年比較穩(wěn)定，平均 50%左右，沒出現(xiàn)較大的波動，說明鞍鋼集團企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)安排具有穩(wěn)定性。表 4-2 產(chǎn)權(quán)比率趨勢分析表指標(biāo) 2011年 2012年 2013 年負(fù)債總額 50683 53008 45775所有者權(quán)益總額 52305 48229 47090產(chǎn)權(quán)比率 97% 110% 97%從表 4-2 可知,近3 年產(chǎn)權(quán)比率同樣維持在 100

7、%左右，鞍鋼采用了高風(fēng)險， 高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)，企業(yè)存在一定的財務(wù)風(fēng)險。表 4-3 利息費用保障倍數(shù)趨勢分析表指標(biāo) 2011 年 2012年 2013 年稅前利潤總額 -3281 -5496 728利息支出 1470 1846 1218息稅前利潤 0 0 1946利息費用保障倍數(shù) 1.6從 4-3 可知，鞍鋼在 2011、2012 屬虧損狀態(tài)，無法償還利息， 2013 年雖有利潤，但利息保障倍數(shù)非常小，企業(yè)盈利能力非常弱，償債能力非常弱。B、同業(yè)分析（1）、與與鋼鐵行業(yè)中其它企業(yè)（寶鋼）短期償債情況對比圖（數(shù)據(jù)摘自豆丁網(wǎng)- 小組鋼鐵行業(yè)財務(wù)分析報告）其中：寶鋼的利息費用保障倍數(shù)指標(biāo) 2011年

8、2012 年 2013年稅前利潤總額 92601253568009761350利息支出 -143598283 -105179365 -100907861息稅前利潤 205087.90 288703.30 522651.00利息費用保障倍數(shù)表 5 與寶鋼的長期償債能力指標(biāo)對比指標(biāo)2011年 2012年 2013年鞍鋼 寶鋼 鞍鋼 寶鋼 鞍鋼 寶鋼資產(chǎn)負(fù)債率 49% 51% 52% 37% 49% 39%產(chǎn)權(quán)比率 97% 104% 110% 59% 97% 64%利息費用保障倍數(shù)0 0 1.6（2）、長期償債能力指標(biāo)完成情況與同行業(yè)平均標(biāo)準(zhǔn)值對比圖（數(shù)據(jù)來自網(wǎng)上資料）表 6 資產(chǎn)負(fù)債率同業(yè)分析項目 2011 年 2012 年 2013 年行業(yè)平均值 42% 58% 50%企業(yè)實際值 49% 52% 49%表7 利息費用保障倍數(shù) ( 已獲利息倍數(shù) ) 同業(yè)分析項目 2011 年 2012 年 2013 年行業(yè)平均值 1.9 2.1 2.3企業(yè)實際值 0 0 1.6從表 5、表 6、表 7 可知，2011-2013 年企業(yè)長期償債