K201603《投資學》復習題 答案(部分)

1、廈門大學網(wǎng)絡教育2015-2016學年第二學期投資學（本科）課程復習題一、判斷題1. 市場分散化加強時資產(chǎn)組合的方差會接近0。錯2. 當債券的到期期限相同時，債券的久期和息票率呈正向變動關系。錯3. 2.可贖回債券可以看成是普通債券和一個看漲期權的組合，債權人是看漲期權的多頭，債務人是看漲期權的空頭。對4. 3.無風險報酬率就是加上通貨膨脹貼水以后的貨幣時間價值。對5. 風險厭惡程度低的投資者其無差異曲線更平緩。對6. 短期國庫券僅在名義期限上提供了一種完全的無風險資產(chǎn)，因此，短期國庫券實際收益率的標準差比其他資產(chǎn)，譬如長期債券和普通股股票更小。對7. B系數(shù)反映個別股票的市場風險，若B系數(shù)為

2、零，說明該股票的風險為零。8. 資本市場線是可以達到最好的市場配置線通過無風險利率和市場資產(chǎn)組合兩個點。9. 收益和風險是證券投資中的一對基本矛盾，投資者的追求目標為追求最大的收益。10. 投資者是否做出風險投資選擇，取決于兩個因素：風險溢價的高低和投資者風險厭惡程度。11. 隨著組合中證券數(shù)目的增加，組合中各個證券的風險會相互抵消，組合總風險會減少，直至消失。錯12. 短期國債的利率可近似地代替無風險收益率。對二、單選題1常見的財務、金融和經(jīng)濟數(shù)據(jù)庫有哪些？（D）A. 回報率數(shù)據(jù)庫、基礎數(shù)據(jù)庫（盈利、紅利等）；B. 經(jīng)濟數(shù)據(jù)庫（GDP、CPI、利率、匯率等）；C. 綜合數(shù)據(jù)庫（市盈率、紅利收

3、益率等）；D. 以上均是2. 你以20美元購買了一股股票，一年以后你收到了1美元的紅利，并以29美元賣出。你的持有期收益率是多少？（B）A. 45%;B. 50%；C. 5%；D. 40%；E. 上述各項均不準確3. 面值為10000美元的90天期短期國庫券售價為9800美元，那么國庫券的折現(xiàn)年收益率為（B）。A. 8.16%；B. 8%；C. 8.53%；D. 6.12%；E. 8.42%4. 你管理的股票基金的預期風險溢價為10%，標準差為14%，股票基金的風險回報率是（A）。A. 0.71；B. 1.00；C. 1.19；D. 1.915從直的向彎曲的變化的資本配置線是（B）的結(jié)果？A.

4、 酬報-波動性比率增加；B. 借款利率超過貸款利率；C. 投資者的風險忍受能力下降；D. 增加資產(chǎn)組合中無風險資產(chǎn)的比例6假定貝克基金（BakerFund）與標準普爾500指數(shù)的相關系數(shù)為0.7,貝克基金的總風險中特有風險為多少？（D）A. 35%；B. 49%；C. 51%；D. 70%7. 下列哪一現(xiàn)象為駁斥半強有效市場假定提供了依據(jù)？（B）A. 平均說來，共同基金的管理者沒有獲得超額利潤。；B. 在紅利大幅上揚的消息公布以后買入股票，投資者不能獲得超額利潤。；C. 市盈率低的股票傾向于有較高的收益。；D. 無論在哪一年，都有大約50%的養(yǎng)老基金優(yōu)于市場平均水平。8. 息票債券是（A）。A

5、. 定期付息的；B. 到期后一并付息；C. 總是可以轉(zhuǎn)換為一定數(shù)量該債券發(fā)行公司的普通股；D. 總是以面值出售；E. 上述各項均不準確9. 一種面值為1000美元的每半年付息票債券，五年到期，到期收益率為10%。如果息票利率為12%，這一債券今天的價值為：（C）A. 922.77美元；B. 924.16美元；C. 1075.82美元；D. 1077.20美元；E. 上述各項均不正確10. 某股票在今后三年中不打算發(fā)放紅利，三年后，預計紅利為每股2美元，紅利支付率為40%，股權收益率為15%，如果預期收益率為12%，目前，該股票的價值最接近于（C）。A. 27美元；B. 33美元；C. 53美元

6、；D. 67美元11. 一種每年付息的息票債券以1000美元面值出售，五年到期，息票率為9%。這一債券的到期收益率是：（C）A. 6.00%；B. 8.33%；C. 9.00%；D. 45.00%；E. 上述各項均不正確12. 風險容忍水平對而言非常高的是（A）。A. 銀行；B. 財產(chǎn)保險公司；C. 人壽保險公司；D. A和B；E. A和C13. 從經(jīng)濟學角度如何定義投資？（A）A. 投資就是人們對當期消費的延遲行為。；B. 投資就是現(xiàn)金流的規(guī)劃。；C. 投資就是投機。；D. 投資就是賭博。14投資管理的第三步是（C）。A. 確定投資目標；B. 制定投資政策；C. 選擇投資組合策略；D. 選擇

7、證券評估；E. 投資績效15. 某人擬在3年后獲得10000元，假設年利率6%，他現(xiàn)在每年應該投入（A）元？（PV（6%,3）=2.6730）A. 3741；B. 3980；C. 4000；D. 2673016. T公司股票一年之后的價格有如下的概率分布:（狀態(tài)概率價格/美元）10.2550;20.4060;30.3570。如果你以55美元買入股票，并且一年可以得到4美元的紅利，那么T公司股票的預期持有期收益率是（B）。A7.27%；B18.18%；C10.91%；D16.36%；E9.09%17. 道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的計算方法是（C）。A. 將30個大公司的藍籌股股價相加然后除以30；B.

8、將這30個公司的市值加總?cè)缓蟪?0；C. 將指數(shù)中的30種股票價格加和，然后除以一個除數(shù)；D. 將指數(shù)中500種股票價格加和，然后除以一個除數(shù)；E. 將指數(shù)30種股票價格加和后除以一定時間周期內(nèi)的股票價值18資本配置線可以用來描述（A）。A. 一項風險資產(chǎn)和一項無風險資產(chǎn)組成的資產(chǎn)組合；B. 兩項風險資產(chǎn)組成的資產(chǎn)組合；C. 對一個特定的投資者提供相同效用的所有資產(chǎn)組合；D. 具有相同期望收益和不同標準差的所有資產(chǎn)組合19. 證券市場線描述的是：（A）A. 證券的預期收益率與其系統(tǒng)風險的關系。；B. 市場資產(chǎn)組合是風險性證券的最佳資產(chǎn)組合。；C. 證券收益與指數(shù)收益的關系。；D. 由市場資產(chǎn)

9、組合與無風險資產(chǎn)組成的完整的資產(chǎn)組合。20. Ch國際基金與EAFE市場指數(shù)的相關性為1.0,EAFE指數(shù)期望收益為11%,Ch國際基金的期望收益為9%,EAFE國家的無風險收益率為3%,以此分析為基礎，則Ch國際基金的隱含的貝塔值是多少？（B）A. 負值；B. 0.75；C. 0.82；D. 1.0021在發(fā)行時，息票債券通常都是（B）。A. 高于票面價值；B. 接近或等于票面價值；C. 低于票面價值；D. 與票面價值無關；E. 上述各項均不正確22.為在滿足明確的風險承受能力和適用的限制條件下，實現(xiàn)既定的回報率要求的策略是（C）。A. 投資限制；B. 投資目標；C. 投資政策；D. 上述各

10、項均正確；E. 上述各項均不正確23投資管理的基石不包括下列哪項？（C）A. 投資學理論；B. 財務金融和經(jīng)濟數(shù)據(jù)庫；C. 投資者的天分；D. 計量經(jīng)濟技術和相關軟件24.一種資產(chǎn)組合具有0.15的預期收益率和0.15的標準差，無風險利率是6%,投資者的效用函數(shù)為：U=E（r）-（A/2）。2。A的值是多少時使得風險資產(chǎn)與無風險資產(chǎn)對于投資者來講沒有區(qū)別？（D）A. 5；B. 6；C. 7；D. 8；E. 以上各項均不準確25如果名義收益率是不變的，那么稅后實際利率將在（E）。A. 通貨膨脹率上升時下降；B. 通貨膨脹率上升時上升；C. 通貨膨脹率下降時下降；D. 通貨膨脹率下降時上升；E.

11、A和B26. 商業(yè)票據(jù)是由（C）為籌資而發(fā)行的短期證券。A. 聯(lián)邦儲備銀行；B. 商業(yè)銀行；C. 大型著名公司；D. 紐約證券交易所；E. 地方政府或州政府27. 短期國庫券的貼現(xiàn)利率是5%，面值為10000美元的60天期國庫券的買方報價為（B）A9500美元；B9916.67美元；C9523.81美元；D上述各項均不準確；E不能確定28. 投資者把他的財富的30%投資于一項預期收益為0.15、方差為0.04的風險資產(chǎn)，70%投資于收益為6%的國庫券，他的資產(chǎn)組合的預期收益為（），標準差為（B）。A. 0.114、0.12；B. 0.087、0.06；C. 0.295、0.12；D. 0.08

12、7、0.1229. 股票價格已經(jīng)反映了所有的歷史信息，如價格的變化狀況、交易量變化狀況等，因此技術分析手段對了解股票價格未來變化沒有幫助。這一市場是指（C）。A. 強有效市場；B. 次強有效市場；C. 弱有效市場；D. 無效市場30. 從理論上來說，一家公司要想使股票價值最大化，如果它相信0),就應該把它的所有收益用來發(fā)放紅利。A投資者不在乎他們得到的回報的形式；B公司未來的增長率將低于它們的歷史平均水平；C公司仍有現(xiàn)金流入；D公司未來的股權收益率將低于它的資本化率三、簡答題1. 什么是貨幣的時間價值及具有時間價值的原因答：貨幣時間價值是指貨幣隨著時間的推移而發(fā)生的增值，也稱為資金時間價值。貨

13、幣之所有有時間價值有三個方面的原因：1、貨幣可用于投資，獲得利息，從而在將來擁有更多的貨幣量。2、貨幣的購買力會因通貨膨脹的影響而隨時間改變。3、一般來說，未來的收入預期具有不確定性。2. 金融衍生工具與基礎工具不同的特點1,跨期性。金融衍生工具是交易改方通過對制率、匯率、般價等囲素變動花勢的預測，約定在未來時間按照一定條件進行交易或選擇是否交易的音約。無論是哪一種金融衍生工具，都會彫響交易苦在未來一段時間內(nèi)或未未某時點上的現(xiàn)金涼，跨期交易的特點十好突出。這就要求交易或方對利率、匯率、般價等價格因素的未未變動趟勞作出判斷，而判斷的準確與否直接決定了交易者的交易盈虧。2杠桿性。金融衍生工具交易一

14、般只蠱要支付少蛍保證金或權利金就可以簽訂遠期丈頷臺約或互換不同的金屜工具。例如若期貨交易保證金為合約金額的盲,則期貨交易者可以控制2D倍于所交易金額的合約贅產(chǎn)，實現(xiàn)以小搏犬的效果。在收益可能成倍駅犬的同坯交易者所承擔的鳳險與損尖也會成倍威丈，基礎工具價格的輕微變動也許就會帶來交易者的大盈大虧。金融資產(chǎn)的杠桿性效應一定程度上決定了它的高授機性和高鳳險性。3聯(lián)動性。這是指金融衍生工具的價值與基礎產(chǎn)品或基礎變童緊密聯(lián)系、規(guī)則變動。通常，金融衍生工具與基礎變量相聯(lián)系的支付將征由衍生工具合約規(guī)定，其聯(lián)動關系既可以是簡單的線性關系，也可以表達為非線性函魏或者分段函數(shù)。4不確定性或高鳳險性。金融衍生工具的交

15、易后果取決干交易者對基礎工具滾量）未未價格（數(shù)值）的預測和判斷的準確程度。基礎工具價搭的變幻莫測決定了全融衍生工具交易盈虧的環(huán)穩(wěn)定性，這是全融衍生工具高鳳險性的重要透因，3. 簡述固定增長模型隱含的幾個假設4.簡述契約形基金和公司型基金的區(qū)別E江律低爭不孔快亙肌基金組建的依據(jù)是處司江:，I契酌把是金的袒建鍍熙皐金契紈僭托祛是其設衣的法律依據(jù)U3、畢金崛產(chǎn)的法人資搟沖冋。貸司呷基會具有汰人資格IM奧約魁菲金您有匯人餐屛.氛發(fā)行越憑址不臥處司型早金發(fā)行抽是股票，冥約俎基金岌行的是曼蓋妊旺(岳金眾位九4. 投資皆的地也水同處司世基金的投資者作為侖司的股東有叔時處司的重大決策垸表門J的意見訓以蔘3股加

16、大會帝便腔余權利"奧釣型基金的投瓷弄購熹愛益憑匯石即感為臭闕關寮的、"|爭人，即受益九對資金的運用沒伯發(fā)|叔"M早金瓷嚴遼依班不同"處司把睪金依據(jù)公司奇程規(guī)疋運用莘金資嚴而冥絢據(jù)基金樂聒冥釣來運川基金瓷產(chǎn):氐融資渠道不同=関亙世宰金具直法人資略”在一餐惜況卜山以向儀行僭啟.li.冥酌電早金一魅不能向銀行供款:入皐金運營方戌丿、同=潘司電基金像一般的的股:份心司一樣，際非價聊公豆法規(guī)A到破產(chǎn)、灣算貂臥否則資司一般都具有永久性：冥約中呈金則依據(jù)基金冥釣建立.運作，檢釣期涵'扁金迄營相戰(zhàn)終止=5. 簡述市盈率模型的缺陷(1) 如果收益是負值，市盈率就失

17、去了意義；(2) 市盈率陳了受企業(yè)本身基本面的彖響以外，圧受到整個經(jīng)濟景氣程度的彫響-卩值顯著犬于1的企業(yè)，經(jīng)濟鑒榮時評怙價值被夸夭，經(jīng)濟衰退時評估價值被縮小，B值顯著小于1的企業(yè)，經(jīng)濟堅茉時評估價值偏低，經(jīng)濟衰退時評估價值偏高；周期性的企業(yè)，企業(yè)價值可能被歪曲，6. 簡述有效市場理論的主要內(nèi)容。貿(mào)本市場的敖率可分対內(nèi)在尅率與外在翹率-內(nèi)在效率是指證券市場的交易營運散率，即證券市場能否在最弟時間和以最低的交易費用為交易苕完戚筆交易，它反映了證券市場的組織和服務功能的敦率-外在頸率是扌i股票市場分配資金的效率，即市場上證券的價搭是否能夠根據(jù)有關的信息作出及時、快速的反映，它反映了II市場調(diào)節(jié)和分

18、配澆金的議率.法瑪首先根據(jù)證券價搐所反映的信息量將證券市場分為弱型有啟市場、半強型羊市場和強型有隸市場B如果有關證券的歷史瓷斜對證券的價格變動沒有影響，那么證券市場就是弱型議率；反之，則證券市場未達至型敘率°如果有關證券的公開岌表的澆料對證券的價客變動沒有任何影咆或者說證券價恪已經(jīng)充分、艮時的反映了總發(fā)表的瓷料，則證券市場達到了半強型池率.反之，如果公開發(fā)表的有關信息對證券的價格仍有嶷響，說明ii價格對公開炭表的熒料尚未作出及時、充分的反映，則證券市場沒有達到半強型莎率強型翹率是證券市場翹率最高的狀態(tài)口如果有關證券的所有相關信息，包括公開發(fā)表的資料和內(nèi)部信息肘證參價格變動沒有任何的影響，即證券價格已經(jīng)充分及時的反映了所有荷關的公開信息和內(nèi)部信息，貝口證莠市場至了強型啟率在有誠市場上，投熒肴!K買證券不能獲得超過均衡回損率的超額回報四、計算題1.某上市公司上年每股股利為0.5元，股利分配政策一貫堅持固定股利政策。設投資必要收益率（貼現(xiàn)率）是8%。試用股利定價模型計算該股票的內(nèi)在價值。若該股票當時股價為4元，請問該股票是被低估了還是被高估了？應如何操作該股票？2假定證券收益由單指數(shù)模型確定，即R=a+BR+e，式中，R為證券i的iiiMii