模板復(fù)星集團項目投資價值分析報告v1120150921

1、* * * * * *股權(quán)股權(quán)/ /債項目債項目投資價值分析投資價值分析報告報告*部/團隊2015年*月*日內(nèi)部資料，請勿傳閱，閱讀此分析報告者已自動被納入項目內(nèi)幕信息知情人，請嚴(yán)格遵守法律、合規(guī)及公司相應(yīng)規(guī)章制度要求。項目項目負(fù)責(zé)人簡介負(fù)責(zé)人簡介-A/B-A/B角角1匯報匯報A/BA/B角角基本信息：基本信息：姓名：出生年月：入職時間：職位：已投項目:在復(fù)星主投項目信息：在復(fù)星主投項目信息：項目名稱行業(yè)投資類型初始投資時間 收益率/浮盈虧 （最近一周）是否退出紅黃綠燈報告目錄報告目錄I.重要指標(biāo)概覽II. 投資機會概述III.公司概覽IV. 行業(yè)概覽V.投資價值分析及風(fēng)險揭示VI. 財務(wù)估值

2、分析VII.投后協(xié)同效應(yīng)量化分析VIII.O2O暨互聯(lián)網(wǎng)維度分析2重要指標(biāo)概覽重要指標(biāo)概覽- -固定收益類固定收益類3基本資料基本資料日期：日期：* * * *債券彭博代碼債券彭博代碼 發(fā)行人發(fā)行人 最終發(fā)行主體最終發(fā)行主體所在國別所在國別破產(chǎn)清償級別破產(chǎn)清償級別是否為有擔(dān)保債券是否為有擔(dān)保債券 債券類別債券類別公司債、國債、房地產(chǎn)抵押貸款、可轉(zhuǎn)債公司債、國債、房地產(chǎn)抵押貸款、可轉(zhuǎn)債貨幣貨幣 發(fā)行量發(fā)行量 當(dāng)期票息當(dāng)期票息 到期日到期日發(fā)行日期發(fā)行日期到期收益率到期收益率內(nèi)嵌期權(quán)及價格內(nèi)嵌期權(quán)及價格Call / PutCall / Put日期日期/ /價格價格最差收益率最差收益率交易量及交易量

3、及當(dāng)前當(dāng)前價格價格Bid-Ask bid volume/ask volumeBid-Ask bid volume/ask volume債券評級債券評級Moodys:Moodys:* * * *;Fitch;Fitch : :* * * *;S&P:;S&P:* * * *Net Debt/EBITDANet Debt/EBITDAEBITDA/InterestEBITDA/Interest財務(wù)概況財務(wù)概況（百萬（百萬元）元）2013A2013A2014A2014A2015E2015E2016E2016E2017E2017E收入收入 YoY(%) 毛利潤毛利潤EBITDAEBIT

4、DA YoY(%)凈利潤凈利潤 YoY(%) 利潤指標(biāo)利潤指標(biāo) 毛利率毛利率(%)(%) 營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率(%)(%)EBITDAEBITDA率率(%)(%) 凈利率凈利率(%)(%) B/S B/S 現(xiàn)金現(xiàn)金 總資產(chǎn)總資產(chǎn) 凈資產(chǎn)凈資產(chǎn) 扣除商譽后的凈資產(chǎn)扣除商譽后的凈資產(chǎn)有息負(fù)債有息負(fù)債凈負(fù)債（有息負(fù)債凈負(fù)債（有息負(fù)債- -現(xiàn)金）現(xiàn)金）資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率(%)(%) 現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量經(jīng)營性現(xiàn)金流經(jīng)營性現(xiàn)金流 自由現(xiàn)金流自由現(xiàn)金流資本性支出資本性支出估值估值 P/EP/E P/BP/B投資投資建議（示例）建議（示例）日期日期團隊團隊 買入價買入價賣出賣出價價預(yù)期預(yù)期回報回報信用利差信用

5、利差Z-spreadZ-spread投資期限投資期限( (持有到期持有到期或其他或其他) )止損止損價價/ /收益率收益率要求授要求授權(quán)金額權(quán)金額2015/1/23數(shù)字應(yīng)于財務(wù)分析部分相吻合重要重要指標(biāo)指標(biāo)概覽概覽- -股票類股票類4基本資料基本資料日期：日期：* * * *股票名稱股票名稱證券代碼（彭博）證券代碼（彭博）上市交易所上市交易所幣種幣種行業(yè)行業(yè)當(dāng)前股價（元）當(dāng)前股價（元）總股本（百萬元）總股本（百萬元）總市值（百萬元總市值（百萬元 ）流通占比流通占比過去過去3 3個月日均成交（百萬股）個月日均成交（百萬股）建議出資平臺建議出資平臺 持倉信息（已投項目）持倉信息（已投項目）股數(shù)、單

6、位成本、負(fù)盈虧股數(shù)、單位成本、負(fù)盈虧財務(wù)概況財務(wù)概況（百萬（百萬元）元）2013A2013A2014A2014A2015E2015E2016E2016E2017E2017E估值估值 P/EP/EP/BP/B I/SI/S收入收入 YoY(%) EBITDAEBITDA YoY(%)凈利潤凈利潤 YoY(%) 有效稅率有效稅率(%)(%)每股收益每股收益 稀釋每股收益稀釋每股收益分紅率分紅率股息收益率股息收益率利潤指標(biāo)利潤指標(biāo) 營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率(%)(%) EBITDAEBITDA率率(%)(%) 凈利率凈利率(%)(%) B/SB/S 現(xiàn)金現(xiàn)金 總資產(chǎn)總資產(chǎn) 凈資產(chǎn)凈資產(chǎn) 資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)

7、債率(%)(%) 股息收益率股息收益率(%)(%) 現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量 經(jīng)營性現(xiàn)金流經(jīng)營性現(xiàn)金流 自由現(xiàn)金流自由現(xiàn)金流資本性支出資本性支出歷次調(diào)整的投資建議（示例）歷次調(diào)整的投資建議（示例）日期日期團隊團隊買入價買入價賣出價賣出價預(yù)期回報預(yù)期回報要求授權(quán)金額要求授權(quán)金額2015/1/23 醫(yī)藥CNY18.00CNY25.0039%5000萬美金2015/5/25 醫(yī)藥CNY18.00CNY22.00 22%2015/8/15 醫(yī)藥CNY15.00CNY20.00 33% 公司名稱公司名稱代碼代碼價格價格收入增長收入增長EPSEPS增長增長凈利潤率凈利潤率ROEROEPEPEPBPB 2015E2

8、016E2015E2016E2015E2016E2015E2016E2015E2016E2015E2016E上海醫(yī)藥2607.HK1610%5% 公司A1093.HK 公司B2196.HK 公司C460.HK 行業(yè)平均行業(yè)平均 一年內(nèi)股價及指數(shù)走勢對比（示例）一年內(nèi)股價及指數(shù)走勢對比（示例）數(shù)字應(yīng)于財務(wù)分析部分相吻合股價走勢圖注明過去一年最高價、最低價重要指標(biāo)概覽重要指標(biāo)概覽- -一級市場一級市場5基本資料基本資料日期：日期：* * * * *項目公司名稱項目公司名稱注冊信息注冊信息股權(quán)結(jié)構(gòu)股權(quán)結(jié)構(gòu)主營業(yè)務(wù)主營業(yè)務(wù)核心優(yōu)勢核心優(yōu)勢項目估值方法項目估值方法項目估值項目估值投資方案投資方案（金額、

9、股比等）（金額、股比等）保障條款保障條款/ /對賭對賭上市或退出計劃上市或退出計劃出資平臺出資平臺預(yù)期收益預(yù)期收益財務(wù)財務(wù)概況概況( (百萬元）百萬元）2013A2013A2014A2014A2015E2015E2016E2016E2017E2017E估值估值 P/EP/EP/BP/B EV/EBITDAEV/EBITDAI/SI/S收入收入 YoY(%) EBITDAEBITDA YoY(%)凈利潤凈利潤 YoY(%) 有效稅率有效稅率(%)(%)利潤指標(biāo)利潤指標(biāo) 毛利率毛利率(%)(%) 營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率(%)(%)EBITDAEBITDA率率(%)(%) 凈利率凈利率(%)(%) B

10、/S B/S 現(xiàn)金現(xiàn)金 總資產(chǎn)總資產(chǎn) 凈資產(chǎn)凈資產(chǎn) 扣除商譽后的凈資產(chǎn)扣除商譽后的凈資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率(%)(%) 現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量經(jīng)營性現(xiàn)金流經(jīng)營性現(xiàn)金流 自由現(xiàn)金流自由現(xiàn)金流數(shù)字應(yīng)于財務(wù)分析部分相吻合投資投資機會概述機會概述a.投資機會介紹b.投資建議，需決策事項c.計劃出資平臺d.下一步推進計劃6報告目錄報告目錄I.投資機會概述II. 公司概覽III.行業(yè)概覽IV. 投資價值分析及風(fēng)險揭示V.財務(wù)估值分析VI. 投后協(xié)同效應(yīng)量化分析VII.O2O暨互聯(lián)網(wǎng)維度分析7公公司概覽司概覽a. 股權(quán)結(jié)構(gòu)b. 管理層及實際控制人介紹c. 財務(wù)簡介d. 1年股價走勢vs指數(shù)（二級市場）e. 主營

11、業(yè)務(wù)介紹f. 業(yè)務(wù)成長性分析8報告目錄報告目錄I.投資機會概述II. 公司概覽III.行業(yè)概覽IV. 投資價值分析及風(fēng)險揭示V.財務(wù)估值分析VI. 投后協(xié)同效應(yīng)量化分析VII.O2O暨互聯(lián)網(wǎng)維度分析9行行業(yè)概覽業(yè)概覽a.行業(yè)上下游介紹b.同類競爭公司及對標(biāo)分析c.前5大主要客戶訪談d.全球行業(yè)發(fā)展前景e.產(chǎn)業(yè)政策及宏觀變化10報告目錄報告目錄I.投資機會概述II. 公司概覽III.行業(yè)概覽IV. 投資價值分析及風(fēng)險揭示V.財務(wù)估值分析VI. 投后協(xié)同效應(yīng)量化分析VII.O2O暨互聯(lián)網(wǎng)維度分析11投資價值分析及風(fēng)險揭示投資價值分析及風(fēng)險揭示a. 投資價值分析：市場錯配、形成價值洼地的依據(jù)b. 盡

12、調(diào)過程主要發(fā)現(xiàn)點（審計、法務(wù)、人力等）c. 投資風(fēng)險披露d. 提報團隊負(fù)責(zé)人的建議、盡調(diào)團隊意見（審計、財務(wù)）、聯(lián)合團隊意見、通融團隊意見12報告目錄報告目錄I.投資機會概述II. 公司概覽III.行業(yè)概覽IV. 投資價值分析及風(fēng)險揭示V.財務(wù)估值分析VI. 投后協(xié)同效應(yīng)量化分析VII.O2O暨互聯(lián)網(wǎng)維度分析13財財務(wù)估值分析務(wù)估值分析a. 利潤表分析（至少過去3年+未來3年預(yù)測） 計算EBITDA和經(jīng)營性現(xiàn)金流時，需剔除固定大額維護費，列示歸母凈利潤b. 資產(chǎn)負(fù)債表分析（至少過去3年+未來3年預(yù)測） 計算凈資產(chǎn)需剔除無形資產(chǎn)和商譽c. 現(xiàn)金流量表分析（至少過去3年+未來3年預(yù)測）掌握公司歷史

13、資本金的使用情況及未來重大資金需求、融資渠道d. 可比公司、對標(biāo)主要財務(wù)指標(biāo)分析e. 樂觀、悲觀、中性情形下的盈利預(yù)測g. 退出方案&投資回報預(yù)測14財財務(wù)估值分析（續(xù)）務(wù)估值分析（續(xù)）部門CFO或財務(wù)負(fù)責(zé)人對項目的獨立判斷意見如下： 僅針對一級市場項目15報告目錄報告目錄I.投資機會概述II. 公司概覽III.行業(yè)概覽IV. 投資價值分析及風(fēng)險揭示V.財務(wù)估值分析VI. 投后協(xié)同效應(yīng)量化分析VII.O2O暨互聯(lián)網(wǎng)維度分析16投后協(xié)同效應(yīng)量化分析投后協(xié)同效應(yīng)量化分析1717* *協(xié)同可帶來的量化協(xié)同可帶來的量化收益收益應(yīng)由投資團隊和可協(xié)同的核心企業(yè)或被投企業(yè)共同研究測算得出應(yīng)由投資團隊

14、和可協(xié)同的核心企業(yè)或被投企業(yè)共同研究測算得出* *一級市場項目必須將協(xié)同所能產(chǎn)生的收益量化體現(xiàn)，二級市場和債券項目暫不做強制要求，但如能列出，將作為決策加分點一級市場項目必須將協(xié)同所能產(chǎn)生的收益量化體現(xiàn)，二級市場和債券項目暫不做強制要求，但如能列出，將作為決策加分點* *財務(wù)協(xié)同多適用于平臺并購類項目，分析合并報表后對財務(wù)指標(biāo)的影響財務(wù)協(xié)同多適用于平臺并購類項目，分析合并報表后對財務(wù)指標(biāo)的影響投資標(biāo)的業(yè)務(wù)協(xié)同地域協(xié)同財務(wù)協(xié)同投資標(biāo)的主營業(yè)務(wù)板塊歸屬？與集團哪些現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)板塊可以有協(xié)同？具體可產(chǎn)生協(xié)同的核心企業(yè)或被投企業(yè)、及具體業(yè)務(wù)？量化協(xié)同可帶來的現(xiàn)階段利益及未來收益？（產(chǎn)生利潤）投資標(biāo)的的業(yè)務(wù)

15、區(qū)域分布？可協(xié)同核心企業(yè)或被投企業(yè)的現(xiàn)有業(yè)務(wù)分布？進入新市場or在原有市場做大做強？量化協(xié)同可帶來的現(xiàn)階段利益及未來收益？（產(chǎn)生利潤）投資標(biāo)的的財務(wù)數(shù)據(jù)情況？投后對可協(xié)同的核心企業(yè)或被投企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)改善情況？互聯(lián)網(wǎng)協(xié)同投資標(biāo)的互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展情況？（所涉及互聯(lián)網(wǎng)平臺類型，現(xiàn)有客戶數(shù)量，產(chǎn)品類型，技術(shù)，IT架構(gòu)）核心企業(yè)或被投企業(yè)如何利用投資標(biāo)的互聯(lián)網(wǎng)資源？量化協(xié)同可帶來的現(xiàn)階段利益及未來收益？（產(chǎn)生利潤）請將協(xié)同后所能產(chǎn)生的利潤增加預(yù)估值填入此內(nèi)請將協(xié)同后進入新市場或在原有市場份額提高的比率及所產(chǎn)生的利潤增加的預(yù)估值填入此內(nèi) 請將協(xié)同后的估值（P/E,P/B），負(fù)債率，資本充足率，以及并表后改善的

16、財務(wù)數(shù)據(jù)填入此內(nèi)請將投資標(biāo)的現(xiàn)階段互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展數(shù)據(jù)（用戶、產(chǎn)品）及未來協(xié)同帶來的利潤增加預(yù)估值填入此內(nèi)投后協(xié)同推進時間表投后協(xié)同推進時間表1818第一階段第一階段（項目初期）（項目初期）第二階段第二階段（項目推進期）（項目推進期）第三階段第三階段（項目投資期）（項目投資期）第四階段第四階段（項目投后期）（項目投后期） 協(xié)同負(fù)責(zé)人： 具體措施：了解項目業(yè)務(wù)情況，考慮與核心企業(yè)或被投企業(yè)可能存在的協(xié)同效應(yīng)，列出相關(guān)信息。 協(xié)同負(fù)責(zé)人： 具體措施：與存在可能協(xié)同效應(yīng)的核心企業(yè)或被投企業(yè)進行對接，征詢對方負(fù)責(zé)人意見，判斷未來協(xié)同是否可以落地，測算協(xié)同可能帶來的量化效益。 協(xié)同負(fù)責(zé)人： 具體措施：由存在可

17、能協(xié)同效應(yīng)的核心企業(yè)或被投企業(yè)與目標(biāo)公司進行交流，就未來業(yè)務(wù)協(xié)同的落地達(dá)成一致，并以書面形式確認(rèn)，為未來開展業(yè)務(wù)提供保障。 協(xié)同負(fù)責(zé)人： 具體措施：落實具體協(xié)同業(yè)務(wù)，跟蹤測算協(xié)同所帶來的實際效益，與預(yù)測值進行對比，判斷協(xié)同效果，改進協(xié)同方案。報告目錄報告目錄I.投資機會概述II. 公司概覽III.行業(yè)概覽IV. 投資價值分析及風(fēng)險揭示V.財務(wù)估值分析VI. 投后協(xié)同效應(yīng)量化分析VII.O2O暨互聯(lián)網(wǎng)維度分析19O2O暨互聯(lián)網(wǎng)維度分析20投資團隊需在盡調(diào)中獲取下述內(nèi)容并在報告中展現(xiàn)：投資團隊需在盡調(diào)中獲取下述內(nèi)容并在報告中展現(xiàn)：ITIT技術(shù)和能力技術(shù)和能力1.IT系統(tǒng)架構(gòu)，并包括主要核心系統(tǒng)概要

18、說明、服務(wù)供應(yīng)商、控制力、更新升級需求和計劃等；2.IT技術(shù)/互聯(lián)網(wǎng)/O2O渠道運營團隊介紹，及主要核心團隊簡歷；3.企業(yè)整體互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略和推進計劃。用戶用戶1.現(xiàn)有/目標(biāo)用戶數(shù)、月活/日活用戶數(shù)、交易量、PV/UV數(shù)等，用戶類型(分類標(biāo)準(zhǔn))，客戶群特征(年齡、地域、消費偏好等)、客單價、消費頻次；2.客戶獲取和維護方式/渠道，各種方式的轉(zhuǎn)化率和留存率，客戶獲取成本，客戶復(fù)購率，客戶忠誠度如何以及維護手段/代價/成本，客戶流失率。數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)1.在該企業(yè)系統(tǒng)中能夠獲取用戶數(shù)據(jù)的用戶數(shù)，以及獲取用戶哪些數(shù)據(jù)；2.是否有對用戶對于APP/網(wǎng)頁端訪問、產(chǎn)品瀏覽等行為數(shù)據(jù)監(jiān)控數(shù)據(jù)；3.該企業(yè)非敏感客戶數(shù)據(jù)是否可以向復(fù)星集團開發(fā)，如果可以，能夠開放哪些數(shù)據(jù)；4.現(xiàn)有業(yè)務(wù)系統(tǒng)中是否對接了一些外部數(shù)據(jù)平臺，對接方式；5.該企業(yè)利用數(shù)據(jù)的能力和應(yīng)用場景。用戶資源協(xié)同用戶資源協(xié)同1.復(fù)星體系內(nèi)可能給該企業(yè)提供用戶導(dǎo)流的潛在渠道、企業(yè)和業(yè)務(wù)場景；2.該企業(yè)業(yè)務(wù)需要復(fù)星體系內(nèi)哪些產(chǎn)品來給其客戶提供額外價值；3.企業(yè)在產(chǎn)品打磨、用戶拓展、平臺發(fā)展過程中最大的痛點、困難是什么？4.已有最成功的外部合作？（