如何用期權(quán)管理風(fēng)險(xiǎn)

1、如何利用期權(quán)管理風(fēng)險(xiǎn)如何利用期權(quán)管理風(fēng)險(xiǎn)路易達(dá)路易達(dá)孚孚 陳濤陳濤期權(quán)期權(quán)芝加哥商品期權(quán)交易所芝加哥商品期權(quán)交易所CBOE1973，4，26 在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價(jià)格，買(mǎi)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價(jià)格，買(mǎi)入或賣(mài)出某種特定商品入或賣(mài)出某種特定商品 （金融工具（金融工具）的權(quán)利。的權(quán)利。期權(quán)期權(quán)：路易達(dá)孚路易達(dá)孚 - 1851去市場(chǎng)買(mǎi)蘋(píng)果，價(jià)格是去市場(chǎng)買(mǎi)蘋(píng)果，價(jià)格是100元元/斤。你有信心市斤。你有信心市場(chǎng)要漲。就與賣(mài)家達(dá)成協(xié)議，支付場(chǎng)要漲。就與賣(mài)家達(dá)成協(xié)議，支付5元元/斤費(fèi)用，斤費(fèi)用，三個(gè)月后提貨，價(jià)格不超過(guò)三個(gè)月后提貨，價(jià)格不超過(guò)100元。如價(jià)格下跌，元。如價(jià)格下跌，則有權(quán)放棄采

2、購(gòu)。則有權(quán)放棄采購(gòu)。三個(gè)月后，三個(gè)月后， 蘋(píng)果價(jià)格蘋(píng)果價(jià)格漲到漲到150元元，用當(dāng)初談好價(jià)格，用當(dāng)初談好價(jià)格100元購(gòu)入，除去元購(gòu)入，除去5元元費(fèi)用，費(fèi)用，節(jié)省節(jié)省45元。元。100元：平值期權(quán)價(jià)位元：平值期權(quán)價(jià)位5元：期權(quán)費(fèi)元：期權(quán)費(fèi)150元：期權(quán)執(zhí)行價(jià)位元：期權(quán)執(zhí)行價(jià)位45元：利潤(rùn)元：利潤(rùn)期權(quán)期權(quán)：路易達(dá)孚路易達(dá)孚 - 1851去市場(chǎng)買(mǎi)蘋(píng)果，價(jià)格是去市場(chǎng)買(mǎi)蘋(píng)果，價(jià)格是100元元/斤。你有信心市斤。你有信心市場(chǎng)要漲。就與賣(mài)家達(dá)成協(xié)議，支付場(chǎng)要漲。就與賣(mài)家達(dá)成協(xié)議，支付5元元/斤費(fèi)用，斤費(fèi)用，三個(gè)月后提貨，價(jià)格不超過(guò)三個(gè)月后提貨，價(jià)格不超過(guò)100元。如價(jià)格下跌，元。如價(jià)格下跌，則有權(quán)放棄采購(gòu)。

3、則有權(quán)放棄采購(gòu)。三個(gè)月后，三個(gè)月后， 蘋(píng)果價(jià)格蘋(píng)果價(jià)格跌到跌到50元元，除去除去5元費(fèi)用（放棄）和元費(fèi)用（放棄）和100元當(dāng)初價(jià)格，節(jié)省元當(dāng)初價(jià)格，節(jié)省45元。元。100元：平值期權(quán)價(jià)位元：平值期權(quán)價(jià)位5元：期權(quán)費(fèi)元：期權(quán)費(fèi)50元：最后采購(gòu)價(jià)格元：最后采購(gòu)價(jià)格45元：節(jié)約成本元：節(jié)約成本期權(quán)期權(quán)：路易達(dá)孚路易達(dá)孚 - 1851 看漲和看多期權(quán)看漲和看多期權(quán) 多多價(jià)位交易價(jià)位交易VS期貨單一價(jià)位期貨單一價(jià)位 權(quán)利不對(duì)等：買(mǎi)家有執(zhí)行或放棄權(quán)利權(quán)利不對(duì)等：買(mǎi)家有執(zhí)行或放棄權(quán)利 義務(wù)不對(duì)等：賣(mài)家必須履約義務(wù)不對(duì)等：賣(mài)家必須履約 收益和風(fēng)險(xiǎn)不對(duì)等：收益和風(fēng)險(xiǎn)不對(duì)等： 買(mǎi)方：最大損失為期權(quán)費(fèi)，收益無(wú)限買(mǎi)方

4、：最大損失為期權(quán)費(fèi)，收益無(wú)限 賣(mài)方：最大收益為期權(quán)費(fèi)，損失無(wú)限賣(mài)方：最大收益為期權(quán)費(fèi)，損失無(wú)限期權(quán)賣(mài)出需要很高的技術(shù)含量期權(quán)賣(mài)出需要很高的技術(shù)含量期權(quán)交易特點(diǎn)：期權(quán)交易特點(diǎn)：路易達(dá)孚路易達(dá)孚 - 1851 CBOT 五月大豆，交易價(jià)格：五月大豆，交易價(jià)格：1434美分美分平值期權(quán)平值期權(quán)： 執(zhí)行價(jià)位執(zhí)行價(jià)位=市場(chǎng)價(jià)格市場(chǎng)價(jià)格在在1434價(jià)位，買(mǎi)入價(jià)位，買(mǎi)入/賣(mài)出看漲賣(mài)出看漲/看跌期權(quán)。看跌期權(quán)。實(shí)值期權(quán)實(shí)值期權(quán)：執(zhí)行價(jià)位：執(zhí)行價(jià)位 市場(chǎng)價(jià)格市場(chǎng)價(jià)格在在1434之下價(jià)位看漲期權(quán)，在之下價(jià)位看漲期權(quán)，在1434之上價(jià)位看跌期之上價(jià)位看跌期權(quán)。權(quán)。虛值期權(quán)虛值期權(quán)：執(zhí)行價(jià)位：執(zhí)行價(jià)位 市場(chǎng)價(jià)格市場(chǎng)價(jià)

5、格在在1434之上價(jià)位看漲期權(quán)，在之上價(jià)位看漲期權(quán)，在1434之下價(jià)位看低期之下價(jià)位看低期權(quán)權(quán)期權(quán)期權(quán)交易：交易：路易達(dá)孚路易達(dá)孚 - 1851最高限價(jià)：買(mǎi)家最高限價(jià)：買(mǎi)家/消費(fèi)者消費(fèi)者基基差采購(gòu)差采購(gòu) ？看跌？看跌？ +200美分美分+ 看漲期權(quán)看漲期權(quán) +15美分美分期貨價(jià)格期貨價(jià)格+1200美分美分最高限價(jià)價(jià)格：最高限價(jià)價(jià)格： +1415美分美分市場(chǎng)上漲到市場(chǎng)上漲到1400，你拿到的價(jià)格仍然是，你拿到的價(jià)格仍然是1415. 如果如果市場(chǎng)降到市場(chǎng)降到1100時(shí)，點(diǎn)價(jià)：時(shí)，點(diǎn)價(jià)：1315，節(jié)省節(jié)省85美分（扣除美分（扣除15美分期權(quán)費(fèi)）。美分期權(quán)費(fèi)）。期權(quán)交易：風(fēng)險(xiǎn)防范期權(quán)交易：風(fēng)險(xiǎn)防范路易

6、達(dá)孚路易達(dá)孚 - 1851最高限價(jià)最高限價(jià)：買(mǎi)家：買(mǎi)家/消費(fèi)者消費(fèi)者現(xiàn)貨價(jià)格采購(gòu)現(xiàn)貨價(jià)格采購(gòu)？看漲？看漲？ +1400美分美分 （期貨（期貨+基差）基差）+ 看跌期權(quán)看跌期權(quán) +15美分美分期貨價(jià)格期貨價(jià)格+1200美分美分最高限價(jià)價(jià)格：最高限價(jià)價(jià)格： +1415美分美分市場(chǎng)上漲到市場(chǎng)上漲到1400，你拿到的價(jià)格仍然是，你拿到的價(jià)格仍然是1415. 如果如果市場(chǎng)降到市場(chǎng)降到1100，重新點(diǎn)價(jià)：，重新點(diǎn)價(jià)：1315，節(jié)省節(jié)省85美分（扣除美分（扣除15美分期權(quán)費(fèi)）。美分期權(quán)費(fèi)）。期權(quán)交易：風(fēng)險(xiǎn)防范期權(quán)交易：風(fēng)險(xiǎn)防范路易達(dá)孚路易達(dá)孚 - 1851最低限價(jià)：賣(mài)家最低限價(jià)：賣(mài)家/生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)企業(yè)基基差

7、銷(xiāo)售差銷(xiāo)售？看漲？看漲？ +200美分美分+ 看跌期權(quán)看跌期權(quán) +15美分美分期貨價(jià)格期貨價(jià)格+1200美分美分最低限價(jià)價(jià)格：最低限價(jià)價(jià)格： +1415美分美分市場(chǎng)下跌到市場(chǎng)下跌到1100，你拿到的價(jià)格仍然是，你拿到的價(jià)格仍然是1415. 如果如果市場(chǎng)漲到市場(chǎng)漲到1300時(shí)，點(diǎn)價(jià)：時(shí)，點(diǎn)價(jià)：1515，增值增值85美分（扣除美分（扣除15美分期權(quán)費(fèi)）。美分期權(quán)費(fèi)）。期權(quán)交易：風(fēng)險(xiǎn)防范期權(quán)交易：風(fēng)險(xiǎn)防范路易達(dá)孚路易達(dá)孚 - 1851最低限價(jià)：賣(mài)家最低限價(jià)：賣(mài)家/生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)貨價(jià)格銷(xiāo)售現(xiàn)貨價(jià)格銷(xiāo)售？看跌？看跌？ +1400美分美分+ 看漲期權(quán)看漲期權(quán) +15美分美分期貨價(jià)格期貨價(jià)格+1200美

8、分美分最低限價(jià)價(jià)格：最低限價(jià)價(jià)格： +1415美分美分市場(chǎng)下跌市場(chǎng)下跌到到1100，你拿到的價(jià)格仍然是，你拿到的價(jià)格仍然是1415. 如果如果市場(chǎng)漲到市場(chǎng)漲到1300，重新點(diǎn)價(jià)：，重新點(diǎn)價(jià)：1515，增值增值85美分美分。期權(quán)交易：風(fēng)險(xiǎn)防范期權(quán)交易：風(fēng)險(xiǎn)防范路易達(dá)孚路易達(dá)孚 - 1851 市場(chǎng)化，期貨的推出，市場(chǎng)動(dòng)蕩市場(chǎng)化，期貨的推出，市場(chǎng)動(dòng)蕩增加，不可增加，不可預(yù)知的因素（天氣），預(yù)知的因素（天氣），風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大是不爭(zhēng)的事風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大是不爭(zhēng)的事實(shí)，并無(wú)法回避。實(shí)，并無(wú)法回避。 買(mǎi)家在采購(gòu)之前，擔(dān)心市場(chǎng)上揚(yáng)。一旦購(gòu)入，買(mǎi)家在采購(gòu)之前，擔(dān)心市場(chǎng)上揚(yáng)。一旦購(gòu)入，又開(kāi)始擔(dān)心市場(chǎng)下跌。又開(kāi)始擔(dān)心市場(chǎng)下跌。 賣(mài)

9、賣(mài)家在銷(xiāo)售之前，擔(dān)心市場(chǎng)下跌。一旦賣(mài)出，家在銷(xiāo)售之前，擔(dān)心市場(chǎng)下跌。一旦賣(mài)出，又擔(dān)心市場(chǎng)上漲。又擔(dān)心市場(chǎng)上漲。 利用期權(quán)買(mǎi)利用期權(quán)買(mǎi)/賣(mài)，減少賭的成分。賣(mài)，減少賭的成分。期權(quán)交易：心理平衡期權(quán)交易：心理平衡路易達(dá)孚路易達(dá)孚 - 1851 期權(quán)價(jià)格：與時(shí)間，市場(chǎng)動(dòng)蕩和執(zhí)行價(jià)位有期權(quán)價(jià)格：與時(shí)間，市場(chǎng)動(dòng)蕩和執(zhí)行價(jià)位有直接關(guān)系。直接關(guān)系。 期權(quán)的誕生，使很多貿(mào)易方式組合，成為現(xiàn)期權(quán)的誕生，使很多貿(mào)易方式組合，成為現(xiàn)實(shí)。實(shí)。 價(jià)格執(zhí)行，只有一次（美式期權(quán)價(jià)格執(zhí)行，只有一次（美式期權(quán)/歐式期權(quán)）歐式期權(quán)） 期權(quán)期權(quán)投資投資/投機(jī)投機(jī) 一般投資者，不建議拋售期權(quán)。一般投資者，不建議拋售期權(quán)。期權(quán)交易：期權(quán)交易：路易達(dá)孚路易達(dá)孚 - 1851 ABCD 全球四大糧商之一全球四大糧商之一 在全球在全球90個(gè)國(guó)家，生產(chǎn)，加工，貿(mào)易個(gè)國(guó)家，生產(chǎn)，加工，貿(mào)易 參與幾乎所有大宗農(nóng)產(chǎn)品的貿(mào)易參與幾乎所有大宗農(nóng)產(chǎn)品的貿(mào)易 年年貿(mào)易額：貿(mào)易額： 700 億美元億美元 糧食貿(mào)易量：糧食貿(mào)