外匯交易原理-第一章

1、 第一章第一章 外匯、匯率與外匯市場(chǎng)外匯、匯率與外匯市場(chǎng) 教學(xué)目的與要求：教學(xué)目的與要求：本章了解外匯的產(chǎn)生、我國外匯市本章了解外匯的產(chǎn)生、我國外匯市場(chǎng)的簡(jiǎn)況，理解外匯市場(chǎng)的概念，掌握匯率的概念、匯率場(chǎng)的簡(jiǎn)況，理解外匯市場(chǎng)的概念，掌握匯率的概念、匯率的分類、外匯市場(chǎng)的特點(diǎn)、參與者、外匯的種類，熟練掌的分類、外匯市場(chǎng)的特點(diǎn)、參與者、外匯的種類，熟練掌握外匯的概念、主要貨幣握外匯的概念、主要貨幣ISO三字符代碼、三種匯率標(biāo)價(jià)方三字符代碼、三種匯率標(biāo)價(jià)方法的概念及其特點(diǎn)。法的概念及其特點(diǎn)。 教學(xué)重點(diǎn)：教學(xué)重點(diǎn)：外匯的概念、主要貨幣外匯的概念、主要貨幣ISO三字符代碼、外三字符代碼、外匯市場(chǎng)的特點(diǎn)、匯

2、率的分類、三種匯率標(biāo)價(jià)方法的概念及匯市場(chǎng)的特點(diǎn)、匯率的分類、三種匯率標(biāo)價(jià)方法的概念及其特點(diǎn)。其特點(diǎn)。 教學(xué)難點(diǎn)：教學(xué)難點(diǎn)：三種匯率標(biāo)價(jià)方法的概念及其特點(diǎn)、匯率三種匯率標(biāo)價(jià)方法的概念及其特點(diǎn)、匯率分類中買價(jià)與賣價(jià)正確理解及運(yùn)用。分類中買價(jià)與賣價(jià)正確理解及運(yùn)用。第一節(jié)第一節(jié) 外匯交易的商品外匯交易的商品 外匯外匯 一、外匯的含義及特點(diǎn)一、外匯的含義及特點(diǎn)（一）外匯的含義（一）外匯的含義外匯交易中的外匯外匯交易中的外匯廣義外匯中的外幣廣義外匯中的外幣現(xiàn)鈔與外匯存款?，F(xiàn)鈔與外匯存款。（二）外匯的特點(diǎn)（二）外匯的特點(diǎn)1、外幣性、外幣性 2、自由兌換性、自由兌換性 3、普遍接受性、普遍接受性 二、外匯的分

3、類二、外匯的分類1 1、自由外匯和記賬外匯、自由外匯和記賬外匯 、即期外匯和遠(yuǎn)期外匯、即期外匯和遠(yuǎn)期外匯 3 3、貿(mào)易外匯和非貿(mào)易外匯、貿(mào)易外匯和非貿(mào)易外匯三、三、 外匯交易貨幣的國際標(biāo)準(zhǔn)代碼外匯交易貨幣的國際標(biāo)準(zhǔn)代碼國家或地區(qū)名稱國家或地區(qū)名稱 貨幣名稱貨幣名稱 三字符代碼三字符代碼 中國中國 人民幣元人民幣元 CNYCNY 美國美國 美元美元 USDUSD 歐元區(qū)歐元區(qū) 歐元?dú)W元 EUREUR 日本日本 日元日元 JPYJPY 英國英國 英鎊英鎊 GBPGBP 瑞士瑞士 瑞士法郎瑞士法郎 CHFCHF澳大利亞澳大利亞 澳大利亞元澳大利亞元 AUDAUD 新西蘭新西蘭 新西蘭元新西蘭元 NZ

4、DNZD 新加坡新加坡 新加坡元新加坡元 SGDSGD香港香港 港元港元 HKDHKD臺(tái)灣臺(tái)灣 新臺(tái)幣新臺(tái)幣 TWDTWD澳門澳門 澳門元澳門元 MOPMOP國家或地區(qū)名稱國家或地區(qū)名稱 貨幣名稱貨幣名稱 三字符代碼三字符代碼 主要交易貨幣票樣舉例主要交易貨幣票樣舉例美元一美元華盛頓，2美元杰斐遜，背面為1776年宣告獨(dú)立圖，5美元正面為林肯，背面林肯紀(jì)念堂10美元美國第一任財(cái)長漢密爾頓，20美元第七任總統(tǒng)杰克遜，背面白宮50美元格蘭特，100美元弗蘭克林，背面美國獨(dú)立堂，1美元鈔票數(shù)量最多 美元美元第二節(jié)第二節(jié) 外匯交易的價(jià)格外匯交易的價(jià)格匯率匯率第二節(jié)第二節(jié) 外匯交易的價(jià)格外匯交易的價(jià)格匯

5、率匯率一、匯率的概念一、匯率的概念 匯率匯率(Exchange Rate)是兩種不同貨幣之間的交換比率或比價(jià)，即一國是兩種不同貨幣之間的交換比率或比價(jià)，即一國貨幣用另一國貨幣所表示的價(jià)格貨幣用另一國貨幣所表示的價(jià)格 二、匯率的標(biāo)價(jià)方法二、匯率的標(biāo)價(jià)方法 兩個(gè)重要概念：兩個(gè)重要概念：基本貨幣基本貨幣貨幣數(shù)額固定不變的貨幣貨幣數(shù)額固定不變的貨幣標(biāo)價(jià)貨幣標(biāo)價(jià)貨幣貨幣數(shù)額會(huì)發(fā)生變動(dòng)的，用來貨幣數(shù)額會(huì)發(fā)生變動(dòng)的，用來表示另外一種貨幣價(jià)值的貨幣表示另外一種貨幣價(jià)值的貨幣【案例】【案例】人民幣匯率中間價(jià) (2013年8月23日）100 人民幣 53.844 林吉特 100 人民幣 534.89 盧布 100

6、 澳元 555.18 人民幣 100 加元 586.32 人民幣 100 美元 617.1 人民幣 100 歐元 823.49 人民幣 100 日元 6.2407 人民幣100 港元 79.569 人民幣 100 英鎊 961.32 人民幣 1、概念、概念 2、使用、使用 【案例案例】 USD/JPY 118.10/ 15 USD/CHF 1. 2332/ 40 GBP/ USD 1. 9317/ 25 EUR/ USD 1. 3115/20 AUD/ USD 0. 7796/ 05 USD /CAD 1. 1721 / 30 USD /HKD 7. 8138/ 45三、匯率的種類三、匯率的種

7、類 （一）從報(bào)價(jià)行買賣外匯的角度（一）從報(bào)價(jià)行買賣外匯的角度 1、買入?yún)R率、買入?yún)R率/匯買價(jià)匯買價(jià)（Bid Rate) 2、賣出匯率、賣出匯率/匯賣價(jià)匯賣價(jià)（Asked Rate/ Offered Rate) 【注意注意】 即點(diǎn)差即點(diǎn)差 例：例： 某時(shí)中行某時(shí)中行USD/JPYUSD/JPY報(bào)價(jià)為：匯買價(jià)報(bào)價(jià)為：匯買價(jià)114.98,114.98,匯賣價(jià)匯賣價(jià)115.18115.18。 在這個(gè)報(bào)價(jià)中銀行按在這個(gè)報(bào)價(jià)中銀行按114.98114.98日元日元的價(jià)格買入美元，按的價(jià)格買入美元，按115.18115.18日元的價(jià)日元的價(jià)格賣出美元；差價(jià)即點(diǎn)差為格賣出美元；差價(jià)即點(diǎn)差為20BP20BP。【

8、應(yīng)用應(yīng)用案例案例1】 某日中行報(bào)價(jià)：某日中行報(bào)價(jià)： USD/JPY 108.10 / 108.15 假設(shè)某進(jìn)口商需從中行買入假設(shè)某進(jìn)口商需從中行買入100 萬日元萬日元 用于支付貨用于支付貨 款，款，其適用匯率應(yīng)是多少？其適用匯率應(yīng)是多少？【應(yīng)用應(yīng)用案例案例2】 某日中行報(bào)價(jià)：某日中行報(bào)價(jià)： EUR/USD 1.5500 / 1.5510 假設(shè)某進(jìn)口商需從中行買入假設(shè)某進(jìn)口商需從中行買入100 萬歐元萬歐元 用于支付貨款，用于支付貨款，其適用匯率應(yīng)是多少？其適用匯率應(yīng)是多少？ 3、 中間匯率中間匯率 概念及應(yīng)用概念及應(yīng)用 4、 現(xiàn)鈔匯率現(xiàn)鈔匯率 鈔買價(jià)：鈔買價(jià)： 鈔買價(jià)總比匯買價(jià)低，鈔買價(jià)與鈔

9、價(jià)鈔買價(jià)總比匯買價(jià)低，鈔買價(jià)與鈔價(jià) 之間的差額最高時(shí)達(dá)之間的差額最高時(shí)達(dá)5 56 6。 為什么鈔買價(jià)低于匯買價(jià)？為什么鈔買價(jià)低于匯買價(jià)？ 【原因原因】手續(xù)繁雜、不生息、庫存費(fèi)、手續(xù)繁雜、不生息、庫存費(fèi)、 運(yùn)輸費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、匯率變動(dòng)的運(yùn)輸費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、匯率變動(dòng)的 風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)。 鈔賣價(jià)：鈔賣價(jià)：等于匯賣價(jià)等于匯賣價(jià)【案例案例】 某日中行報(bào)美元兌人民幣匯率如下：某日中行報(bào)美元兌人民幣匯率如下： 鈔買價(jià)鈔買價(jià) 匯買價(jià)匯買價(jià) 匯賣價(jià)匯賣價(jià) 7.4210 7.5210 7.5220（二）基本匯率和套算匯率（二）基本匯率和套算匯率 基本匯率（基本匯率（basic rate），是指一國貨幣對(duì)某一關(guān)鍵貨幣的比率。第

10、二次世），是指一國貨幣對(duì)某一關(guān)鍵貨幣的比率。第二次世界大戰(zhàn)后，大多數(shù)國家均將美元作為關(guān)鍵貨幣來制定基本匯率。界大戰(zhàn)后，大多數(shù)國家均將美元作為關(guān)鍵貨幣來制定基本匯率。 套算匯率套算匯率(cross rate)，又稱交叉匯率或介率。是指兩種貨幣通過第三種貨幣，又稱交叉匯率或介率。是指兩種貨幣通過第三種貨幣(即某一關(guān)鍵貨幣即某一關(guān)鍵貨幣)為中介，而間接套算出來的匯率。為中介，而間接套算出來的匯率。 兩種非美元貨幣都采用直接標(biāo)價(jià)法，計(jì)算套算匯率就用套算匯率中標(biāo)價(jià)貨幣與基本貨幣的匯率交叉相除。兩種非美元貨幣都采用間接標(biāo)價(jià)法，計(jì)算套算匯率，就用套算匯率中基本貨幣與標(biāo)價(jià)貨幣的匯率交叉相除。兩種非美元貨幣一中

11、采用直接標(biāo)價(jià)法，一種采用間接標(biāo)價(jià)法，則同邊相乘。不同標(biāo)價(jià)法下匯率套算實(shí)例1、USD/JPY 108.10/108.15 USD/CHF 1.6350/1.6360 則CHF/JPY 108.101.6360/108.151.63502、CAD/USD 0.8950/0.8953 GBP/USP 2.2530/2.2540則 GBP/CAD 2.25300.8953/2.25400.89503、USD/HKD 8.1120/30 GBP/USD 2.2530/40 GBP/HKD 8.11202.2530/8.11302.2540（三）按銀行的匯兌方式劃分（三）按銀行的匯兌方式劃分1、電匯匯率（

12、、電匯匯率（T/T Rate)2、信匯匯率（、信匯匯率（M/T Rate)3、票匯匯率（、票匯匯率（D/D Rate)（四）按外匯交易交割期限劃分（四）按外匯交易交割期限劃分1、即期匯率（、即期匯率（Spot Rate)2、遠(yuǎn)期匯率（、遠(yuǎn)期匯率（Forward Rate)（五）按外匯管制的寬嚴(yán)程度劃分（五）按外匯管制的寬嚴(yán)程度劃分1、市場(chǎng)匯率、市場(chǎng)匯率2、官方匯率、官方匯率（六）按銀行營業(yè)時(shí)間劃分（六）按銀行營業(yè)時(shí)間劃分1、開盤匯率、開盤匯率2、收盤匯率、收盤匯率第三節(jié)第三節(jié) 外匯交易的領(lǐng)域外匯交易的領(lǐng)域外匯市場(chǎng)外匯市場(chǎng)一、外匯市場(chǎng)的概念一、外匯市場(chǎng)的概念 外匯市場(chǎng)外匯市場(chǎng)(foreign e

13、xchange market)是指投資者、進(jìn)出口商和銀行買賣外匯，是指投資者、進(jìn)出口商和銀行買賣外匯，或者說是國際間各種不同貨幣彼此相互交換的領(lǐng)域或者說是國際間各種不同貨幣彼此相互交換的領(lǐng)域。二、外匯交易市場(chǎng)的分類二、外匯交易市場(chǎng)的分類（一）按照發(fā)展程度分為地區(qū)性外匯市場(chǎng)與國際（一）按照發(fā)展程度分為地區(qū)性外匯市場(chǎng)與國際性外匯市場(chǎng)。地區(qū)性外匯市場(chǎng)是外匯銀行與當(dāng)性外匯市場(chǎng)。地區(qū)性外匯市場(chǎng)是外匯銀行與當(dāng)?shù)鼐用襁M(jìn)行交易的場(chǎng)所，其交易幣種僅限于本地居民進(jìn)行交易的場(chǎng)所，其交易幣種僅限于本國貨幣與世界上少數(shù)幾種國際貨幣。如泰國曼國貨幣與世界上少數(shù)幾種國際貨幣。如泰國曼谷外匯市場(chǎng)。國際性外匯市場(chǎng)是外匯銀行與境

14、谷外匯市場(chǎng)。國際性外匯市場(chǎng)是外匯銀行與境內(nèi)外居民進(jìn)行外匯交易的市場(chǎng)，交易幣種包括內(nèi)外居民進(jìn)行外匯交易的市場(chǎng)，交易幣種包括各種貨幣，交易量大，如紐約、倫敦外匯市場(chǎng)。各種貨幣，交易量大，如紐約、倫敦外匯市場(chǎng)。外匯交易市場(chǎng)的分類外匯交易市場(chǎng)的分類（二）按照參與者可以劃分為客戶市場(chǎng)與銀行間市場(chǎng)。（二）按照參與者可以劃分為客戶市場(chǎng)與銀行間市場(chǎng)。（三）按照交割時(shí)間和有無場(chǎng)所可分為大陸式與英美式外匯（三）按照交割時(shí)間和有無場(chǎng)所可分為大陸式與英美式外匯市場(chǎng)。大陸式外匯市場(chǎng)也叫有形外匯市場(chǎng)，有固定的地點(diǎn)市場(chǎng)。大陸式外匯市場(chǎng)也叫有形外匯市場(chǎng)，有固定的地點(diǎn)和固定的交易時(shí)間，集中交易，如法國巴黎和中國上海等和固定的交

15、易時(shí)間，集中交易，如法國巴黎和中國上海等外匯市場(chǎng)。歐洲大陸除倫敦和瑞士外都屬于大陸式外匯市外匯市場(chǎng)。歐洲大陸除倫敦和瑞士外都屬于大陸式外匯市場(chǎng)。英美式外匯市場(chǎng)則相反，英國倫敦、美國紐約、日本場(chǎng)。英美式外匯市場(chǎng)則相反，英國倫敦、美國紐約、日本東京、中國香港等外匯市場(chǎng)均屬于英美式外匯市場(chǎng)。（可東京、中國香港等外匯市場(chǎng)均屬于英美式外匯市場(chǎng)。（可在任何時(shí)間交易、采取各種方式交易）在任何時(shí)間交易、采取各種方式交易）外匯交易市場(chǎng)的分類外匯交易市場(chǎng)的分類（四）按照管制程度劃分為管制外匯市場(chǎng)與自由外匯市場(chǎng)。（管制的對(duì)象：外匯買賣、外匯資金出入境、匯率水平，管制主體：政府，代表：中國為管制式外匯市場(chǎng)的代表，發(fā)達(dá)

16、國家外會(huì)市場(chǎng)屬于自由外匯市場(chǎng)）三、外匯市場(chǎng)的功能滿足貿(mào)易投資中兌換貨幣的需求滿足投機(jī)的需求滿足保值的需求四、外匯市場(chǎng)的參與者四、外匯市場(chǎng)的參與者 （一）外匯銀行（主體，（一）外匯銀行（主體，90%90%）（二）外匯經(jīng)紀(jì)人（搜尋成本，對(duì)手、價(jià)格）分為普通經(jīng)紀(jì)商（參與外匯買賣，（二）外匯經(jīng)紀(jì)人（搜尋成本，對(duì)手、價(jià)格）分為普通經(jīng)紀(jì)商（參與外匯買賣，持有自有資金，承擔(dān)損益）和跑街經(jīng)紀(jì)人（俗稱掮客，不參與外匯買賣，持有自有資金，承擔(dān)損益）和跑街經(jīng)紀(jì)人（俗稱掮客，不參與外匯買賣，僅憑提供信息收取傭金，代客戶買賣外匯）。僅憑提供信息收取傭金，代客戶買賣外匯）。外匯市場(chǎng)的參與者外匯市場(chǎng)的參與者（三）買賣外匯的

17、客戶（進(jìn)出口商，投資者，投機(jī)者，個(gè)人客戶）（三）買賣外匯的客戶（進(jìn)出口商，投資者，投機(jī)者，個(gè)人客戶） （四）中央銀行（四）中央銀行 （監(jiān)督管理、穩(wěn)定匯率、調(diào)節(jié)儲(chǔ)備的目的，手段：公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)（監(jiān)督管理、穩(wěn)定匯率、調(diào)節(jié)儲(chǔ)備的目的，手段：公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作利用，利率工具干預(yù)遠(yuǎn)期匯率，輿論導(dǎo)向）操作利用，利率工具干預(yù)遠(yuǎn)期匯率，輿論導(dǎo)向）五、世界主要外匯市場(chǎng)目前，世界上大約有30多個(gè)主要的外匯市場(chǎng)，它們遍布于世界各大洲的不同國家和地區(qū).根據(jù)傳統(tǒng)的地域劃分,可分為亞洲、歐洲、北美洲等三大部分，其中，最重要的有歐洲的倫敦、法蘭克福、蘇黎世和巴黎，美洲的紐約和洛杉磯，澳洲的悉尼，亞洲的東京、新加坡和香港等。每個(gè)

18、市場(chǎng)都有其固定和特有的特點(diǎn)，但所有市場(chǎng)都有共性。各市場(chǎng)被距離和時(shí)間所隔，它們敏感地相互影響又各自獨(dú)立。一個(gè)中心每天營業(yè)結(jié)束后，就把訂單傳遞到別的中心，有時(shí)就為下一市場(chǎng)的開盤定下了基調(diào)。（悉尼06:00-東京08:00-香港10；00-法蘭克福14:30-倫敦15；30-紐約21；00-惠靈頓04；00）這些外匯市場(chǎng)以其所在的城市為中心，輻射周邊國家和地區(qū)。（一）倫敦外匯市場(chǎng)（一）倫敦外匯市場(chǎng)倫敦是全球最大的外匯市場(chǎng)。其突出的有利條件是：1、倫敦是傳統(tǒng)的國際金融中心，具有悠久的國際金融關(guān)系；2、具有長期積累起來的外匯交易經(jīng)驗(yàn)和技巧，人力資源十分雄厚；3、倫敦橫跨歐亞美三個(gè)時(shí)區(qū)，地理位置得天獨(dú)厚，

19、可以同時(shí)與世界許多外匯市場(chǎng)進(jìn)行交易，外匯交易量首屈一指4、20世紀(jì)50年代后期，歐洲貨幣市場(chǎng)在倫敦興起，使得倫敦外匯市場(chǎng)地位陡然上升（二）紐約外匯市場(chǎng)（二）紐約外匯市場(chǎng)紐約外匯市場(chǎng)實(shí)際上是全球美元的清算中心。 1、是世界上第二大外匯交易中心 2、有著其他外匯市場(chǎng)所無法取代的美元清算和劃撥的功能。全球90以上的美元收付通過紐約的“銀行間清算支付系統(tǒng)”（CHIPS）進(jìn)行 3、匯率除對(duì)英鎊、歐元等貨幣采用直接標(biāo)價(jià)法，對(duì)其他貨幣一律采用間接標(biāo)價(jià)法 4、匯率變化的激烈程度超過倫敦市場(chǎng) 5、基本上是一個(gè)銀行間市場(chǎng) 6、外匯經(jīng)紀(jì)人在市場(chǎng)上起著重要作用（三）東京外匯市場(chǎng)（三）東京外匯市場(chǎng)它是亞洲最大的外匯交易

20、中心。1964年日本加入IMF，日元被允許自由兌換，東京外匯市場(chǎng)開始逐步形成。1980年12月日本新外匯法公布后，東京外匯市場(chǎng)才得以迅速發(fā)展。 1、交易量集中。全日本外匯交易額的99以上是在東京和大阪兩個(gè)市場(chǎng)成交的。 2、進(jìn)行交易的貨幣種類單一。主要集中于美元，日元與美元的交易占交易總額的90。 3、主要參與者是外匯銀行和外匯經(jīng)紀(jì)人，一般企業(yè)和個(gè)人不得直接進(jìn)行外匯交易（四）蘇黎世外匯市場(chǎng)（四）蘇黎世外匯市場(chǎng)瑞士的銀行業(yè)以機(jī)構(gòu)眾多、資金雄厚、制度健全、服務(wù)優(yōu)良著稱于世。瑞士傳統(tǒng)的外匯市場(chǎng)是海外投資者的庇護(hù)地，又是許多跨國公司的財(cái)物經(jīng)營地。 蘇黎世外匯市場(chǎng)沒有外匯經(jīng)紀(jì)人 瑞士法郎是世界上最穩(wěn)定的貨

21、幣之一（五）新加坡外匯市場(chǎng)（五）新加坡外匯市場(chǎng)新加坡外匯市場(chǎng)是全球第四大外匯市場(chǎng)發(fā)展于20世紀(jì)70年代亞洲美元市場(chǎng)成立后全天24小時(shí)進(jìn)行外匯買賣它直接與紐約的CHIPS系統(tǒng)和歐洲的SWIFT系統(tǒng)連接，貨幣結(jié)算十分方便新加坡外匯市場(chǎng)是無形市場(chǎng)，大部分交易由外匯經(jīng)紀(jì)人辦理。交易以美元為主，占85%，大部分交易是即期交易（六）中國香港外匯市場(chǎng)香港外匯市場(chǎng)是世界第五大外匯交易中心。在香港外匯市場(chǎng)中，美元是所有貨幣兌換的交易媒介。港幣與其他外幣不能直接兌換，必須通過美元套購，先換成美元，再由美元折成所需貨幣。 （七）法蘭克福外匯市場(chǎng) 法蘭克福外匯市場(chǎng)分為訂價(jià)市場(chǎng)和一般市場(chǎng)。訂價(jià)市場(chǎng)由官方指定的外匯經(jīng)紀(jì)人

22、負(fù)責(zé)撮合交易，它們分屬法蘭克福、杜賽爾多夫、漢堡、慕尼黑和柏林五個(gè)交易所，它們接受各家銀行外匯交易委托，如果買賣不平衡，匯率就繼續(xù)變動(dòng)，一直到買和賣相等，或中央銀行干預(yù)以達(dá)到平衡，訂價(jià)活動(dòng)方結(jié)束，時(shí)間大約是中午12：45。歐洲中央銀行派有專業(yè)人員參加法蘭克福外匯市場(chǎng)的交易活動(dòng)，以確定歐元的官價(jià)。早5-14點(diǎn)行情一般極其清淡 一般震蕩幅度在30點(diǎn)以內(nèi)，沒有明顯的方向，多為調(diào)整。午間14-18點(diǎn)為歐洲上午市場(chǎng)，15點(diǎn)后一般有一次行情 一般震蕩幅度在40-80點(diǎn)左右。 傍晚18-20點(diǎn)為歐洲的中午休息和美洲市場(chǎng)的清晨，較為清淡 20點(diǎn)-24點(diǎn)為歐洲市場(chǎng)的下午盤和美洲市場(chǎng)的上午盤 這段時(shí)間是行情波動(dòng)最大的時(shí)候，一般為80點(diǎn)以上的行情。 24點(diǎn)后到清晨，為美國的下午盤