《期貨投資實務》第二章期貨市場組織結構精選

1、知識要點：知識要點：1.1.了解期貨交易所的性質(zhì)與職能；了解會員制與公司制了解期貨交易所的性質(zhì)與職能；了解會員制與公司制期貨交易所的區(qū)別；熟悉國內(nèi)期貨交易所的特點。期貨交易所的區(qū)別；熟悉國內(nèi)期貨交易所的特點。2.2.了解結算機構的性質(zhì)與職能、類型和結算體系狀況。了解結算機構的性質(zhì)與職能、類型和結算體系狀況。3.3.熟悉期貨中介機構的職能與作用；國內(nèi)的介紹經(jīng)紀商；熟悉期貨中介機構的職能與作用；國內(nèi)的介紹經(jīng)紀商；美國期貨中介機構類型美國期貨中介機構類型4.4.熟悉期貨市場投資者的類型及其特點；國際期貨市場熟悉期貨市場投資者的類型及其特點；國際期貨市場機構投資者的構成狀況。機構投資者的構成狀況。2.

2、1.12.1.1期貨交易所的性質(zhì)與職能期貨交易所的性質(zhì)與職能1 1）性質(zhì)）性質(zhì)期貨交易所期貨交易所是標準化期貨合約買賣的場所，是一種是標準化期貨合約買賣的場所，是一種具有高度系統(tǒng)性和嚴密性、高度組織化和規(guī)范化具有高度系統(tǒng)性和嚴密性、高度組織化和規(guī)范化的交易服務組織，為期貨交易提供設施和服務。的交易服務組織，為期貨交易提供設施和服務。按照其章程的規(guī)定實行自律管理，以其全部財產(chǎn)按照其章程的規(guī)定實行自律管理，以其全部財產(chǎn)承擔民事責任。承擔民事責任。2) 2) 期貨交易所主要職能期貨交易所主要職能（1 1）提供交易場所、設施和服務）提供交易場所、設施和服務(2(2）制定并實施業(yè)務規(guī)則）制定并實施業(yè)務規(guī)

3、則(3(3）設計合約、安排合約上市）設計合約、安排合約上市(4(4）組織和監(jiān)督期貨交易）組織和監(jiān)督期貨交易(5(5）監(jiān)控市場風險）監(jiān)控市場風險(6(6）發(fā)布市場信息）發(fā)布市場信息下圖為鄭州商品交易所交易大廳下圖為鄭州商品交易所交易大廳2.1.2 2.1.2 期貨交易所的組織形式期貨交易所的組織形式1 1）會員制期貨交易所）會員制期貨交易所由全體會員共同出資組建，繳納一定的會員資格費作為注冊由全體會員共同出資組建，繳納一定的會員資格費作為注冊資本。交易所是會員制法人，以全額注冊資本對其債務承資本。交易所是會員制法人，以全額注冊資本對其債務承擔有限責任，權力機構是會員大會，會員大會的常設機構擔有限

4、責任，權力機構是會員大會，會員大會的常設機構是由其選舉產(chǎn)生的理事會。是由其選舉產(chǎn)生的理事會。會員制期貨交易所是實行自律性管理的非營利性的會員制法會員制期貨交易所是實行自律性管理的非營利性的會員制法人。人。(1(1）會員構成）會員構成自然人會員與法人會員、全權會員與專業(yè)會員、結算會員自然人會員與法人會員、全權會員與專業(yè)會員、結算會員與非結算會員等不同分類。與非結算會員等不同分類。(2(2）會員資格）會員資格會員資格的獲得方式有多種，主要是：會員資格的獲得方式有多種，主要是：以創(chuàng)辦發(fā)起人的身份加入以創(chuàng)辦發(fā)起人的身份加入接受發(fā)起人的轉讓加入接受發(fā)起人的轉讓加入依據(jù)交易所的規(guī)則加入依據(jù)交易所的規(guī)則加入

5、在市場上按市價購買期貨交易所的會員資格加入在市場上按市價購買期貨交易所的會員資格加入(3(3）會員的權利和義務）會員的權利和義務權利：權利：參加會員大會，行使表決權、申訴權；在期貨交易所參加會員大會，行使表決權、申訴權；在期貨交易所內(nèi)進行期貨交易，使用期貨交易所提供的交易設施，獲得內(nèi)進行期貨交易，使用期貨交易所提供的交易設施，獲得有關期貨交易的信息和服務；按規(guī)定轉讓會員資格；聯(lián)名有關期貨交易的信息和服務；按規(guī)定轉讓會員資格；聯(lián)名提議召開臨時會員大會等提議召開臨時會員大會等義務：義務：遵守國家有關法律、法規(guī)、規(guī)章和政策；執(zhí)行會員大遵守國家有關法律、法規(guī)、規(guī)章和政策；執(zhí)行會員大會、理事會的決議；按

6、規(guī)定繳納各種費用；遵守期貨交易會、理事會的決議；按規(guī)定繳納各種費用；遵守期貨交易所的章程、業(yè)務規(guī)則及有關決定；接受期貨交易所業(yè)務監(jiān)所的章程、業(yè)務規(guī)則及有關決定；接受期貨交易所業(yè)務監(jiān)管等管等 (4(4）機構設置）機構設置會員大會會員大會理事會理事會專業(yè)委員會專業(yè)委員會(5(5）管理架構）管理架構總經(jīng)理、副總經(jīng)理，以及相關的交易、交割、研究發(fā)展、市總經(jīng)理、副總經(jīng)理，以及相關的交易、交割、研究發(fā)展、市場開發(fā)、財務等部門。場開發(fā)、財務等部門。2 2）公司制期貨交易所）公司制期貨交易所 通常由若干股東共同出資組建，以營利為目的，股份通常由若干股東共同出資組建，以營利為目的，股份可以按照有關規(guī)定轉讓，盈利

7、來自從期貨交易所進行的期可以按照有關規(guī)定轉讓，盈利來自從期貨交易所進行的期貨交易中收取的各種費用，股東從中分享收益。貨交易中收取的各種費用，股東從中分享收益。公司制期貨交易所一般采用公司管理制，下設：公司制期貨交易所一般采用公司管理制，下設：(1(1）股東大會）股東大會(2(2）董事會）董事會(3(3）監(jiān)事會）監(jiān)事會(4(4）經(jīng)理）經(jīng)理3 3）會員制與公司制期貨交易所的區(qū)分）會員制與公司制期貨交易所的區(qū)分 三權分立和營利性三權分立和營利性是區(qū)分會員制和公司制期貨交易所的是區(qū)分會員制和公司制期貨交易所的根本標志。根本標志。(1(1）會員制期貨交易所的組織的所有權、控制權與其產(chǎn)品或）會員制期貨交易

8、所的組織的所有權、控制權與其產(chǎn)品或服務的使用權相聯(lián)系；會員制交易所的全部財產(chǎn)歸全體會服務的使用權相聯(lián)系；會員制交易所的全部財產(chǎn)歸全體會員所有、占有、使用和處置；交易所為會員利益而運作，員所有、占有、使用和處置；交易所為會員利益而運作，只有交易所會員才能利用交易所系統(tǒng)進行交易。只有交易所會員才能利用交易所系統(tǒng)進行交易。 不以營利為目的。不以營利為目的。 (2(2）公司制期貨交易所）公司制期貨交易所對場內(nèi)交易承擔擔保責任，即對交易中任何一方的違約行為對場內(nèi)交易承擔擔保責任，即對交易中任何一方的違約行為所產(chǎn)生的損失負責賠償；所產(chǎn)生的損失負責賠償；以營利為目標，追求期貨交易所利潤最大化。以營利為目標，

9、追求期貨交易所利潤最大化。(3(3）二者實際運行比較）二者實際運行比較區(qū)別：區(qū)別：設立的目的不同設立的目的不同承擔的法律責任不同承擔的法律責任不同適用法律不盡相同適用法律不盡相同資金來源不同資金來源不同相似：相似：都以法人組織形式設立，處于平等的地位，都要接受證券期都以法人組織形式設立，處于平等的地位，都要接受證券期貨管理組織的管理和監(jiān)督。貨管理組織的管理和監(jiān)督。2.1.3 2.1.3 國際期貨交易所的發(fā)展趨勢國際期貨交易所的發(fā)展趨勢公司化公司化是國際期貨交易所的發(fā)展趨勢。是國際期貨交易所的發(fā)展趨勢。（1 1）會員制期貨交易所的局限性）會員制期貨交易所的局限性非營利性降低了交易所的管理效率；無

10、法通過向其他投資者融資，非營利性降低了交易所的管理效率；無法通過向其他投資者融資，擴大交易所資本規(guī)模和實力的渠道；會員制期貨交易所的收擴大交易所資本規(guī)模和實力的渠道；會員制期貨交易所的收益不能再會員間分配，使會員管理交易所動力不足；不能適益不能再會員間分配，使會員管理交易所動力不足；不能適應日益激烈的競爭環(huán)境應日益激烈的競爭環(huán)境（2 2）公司化期貨交易所的優(yōu)勢）公司化期貨交易所的優(yōu)勢產(chǎn)權清晰；職責明確、追求高效率低成本運營以及客戶為中心的產(chǎn)權清晰；職責明確、追求高效率低成本運營以及客戶為中心的經(jīng)營理念經(jīng)營理念2.1.4 2.1.4 中國期貨交易所中國期貨交易所1 1）我國期貨交易所采取不同的組

11、織結構）我國期貨交易所采取不同的組織結構大連商品交易所，鄭州商品交易所，上海期貨交易所采取會大連商品交易所，鄭州商品交易所，上海期貨交易所采取會員制；員制；中國金融期貨交易所是公司制交易所；中國金融期貨交易所是公司制交易所；2 2）我國期貨交易所兼有結算職能）我國期貨交易所兼有結算職能 (1 (1）組織并監(jiān)督結算和交割，保證合約履行；）組織并監(jiān)督結算和交割，保證合約履行； (2 (2）監(jiān)管會員的交易行為；）監(jiān)管會員的交易行為； (3 (3）監(jiān)管指定交割倉庫。）監(jiān)管指定交割倉庫。2.2.1 2.2.1 期貨結算機構的性質(zhì)與職能期貨結算機構的性質(zhì)與職能1 1）性質(zhì)）性質(zhì)期貨結算機構作為結算保證金的

12、收取、管理機構，需承擔風期貨結算機構作為結算保證金的收取、管理機構，需承擔風險控制責任；結算期貨交易盈虧；控制市場風險；擔保交險控制責任；結算期貨交易盈虧；控制市場風險；擔保交易履行。易履行。2 2）職能）職能 （1 1）結算期貨交易盈虧；）結算期貨交易盈虧； （2 2）擔保交易履行；）擔保交易履行； （3 3）控制市場風險。）控制市場風險。 2.2.2 2.2.2 期貨結算機構的分類期貨結算機構的分類（1 1）作為某一交易所內(nèi)部機構的結算機構）作為某一交易所內(nèi)部機構的結算機構（2 2）附屬于某一交易所的相對獨立的結算機構）附屬于某一交易所的相對獨立的結算機構（3 3）由多家交易所和實力較強的

13、金融機構出資組成）由多家交易所和實力較強的金融機構出資組成一家獨立的結算公司，多家交易所共用這一個結算一家獨立的結算公司，多家交易所共用這一個結算公司。公司。目前，我國期貨交易所結算機構采用的形式是作為某目前，我國期貨交易所結算機構采用的形式是作為某一交易所內(nèi)部機構的結算機構。一交易所內(nèi)部機構的結算機構。2.2.3 2.2.3 期貨結算機構的結算體系狀況期貨結算機構的結算體系狀況1 1）國際結算體系）國際結算體系期貨市場的結算體系采用分級、分層的管理體系。大體上可期貨市場的結算體系采用分級、分層的管理體系。大體上可以分為三個層次以分為三個層次: :第一個層次是由結算機構對結算會員進行結算，結算

14、會員是第一個層次是由結算機構對結算會員進行結算，結算會員是交易所的交易會員中資金雄厚、信譽良好的期貨公司或金交易所的交易會員中資金雄厚、信譽良好的期貨公司或金融機構；融機構；第二個層次是結算會員與非結算會員之間的結算；第二個層次是結算會員與非結算會員之間的結算；第三個層次是非結算會員對客戶的結算；第三個層次是非結算會員對客戶的結算；2 2）國內(nèi)結算體系）國內(nèi)結算體系目前我國期貨結算機構均為期貨交易所的內(nèi)部機構，但在具目前我國期貨結算機構均為期貨交易所的內(nèi)部機構，但在具體結算制度上有以下兩種類型：體結算制度上有以下兩種類型：（1 1）分級結算。中國金融期貨交易所采取分級結算制度，即）分級結算。中

15、國金融期貨交易所采取分級結算制度，即交易所會員分結算會員和非結算會員；與之相對應配套采交易所會員分結算會員和非結算會員；與之相對應配套采取的是結算會員聯(lián)保制度。取的是結算會員聯(lián)保制度。（2 2）非分級結算。大連商品交易所、鄭州商品交易所、上海）非分級結算。大連商品交易所、鄭州商品交易所、上海期貨交易所采取非分級結算，即交易所會員既是交易會員，期貨交易所采取非分級結算，即交易所會員既是交易會員，也是結算會員。也是結算會員。2.3.1 2.3.1 期貨中介機構的性質(zhì)與職能期貨中介機構的性質(zhì)與職能（1 1）性質(zhì)）性質(zhì)期貨中介機構克服了期貨交易中實行的會員交易制度的局限期貨中介機構克服了期貨交易中實行

16、的會員交易制度的局限性，吸引了更多交易者參與期貨交易，使期貨市場的規(guī)模性，吸引了更多交易者參與期貨交易，使期貨市場的規(guī)模得以擴展。得以擴展。（2 2）職能）職能為客戶提供期貨市場信息，進行期貨交易咨詢，充當客戶的為客戶提供期貨市場信息，進行期貨交易咨詢，充當客戶的交易顧問；根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約、辦理結算和交易顧問；根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約、辦理結算和交割手續(xù)；對客戶賬戶進行管理，控制客戶交易風險；從交割手續(xù)；對客戶賬戶進行管理，控制客戶交易風險；從事期貨交易自營業(yè)務等。事期貨交易自營業(yè)務等。2.3.2 2.3.2 美國期貨市場中介機構類型美國期貨市場中介機構類型（1 1）期貨傭金商

17、（）期貨傭金商（FCMFCM）指接受客戶委托，代理客戶進行期貨、期權交易，并收取交指接受客戶委托，代理客戶進行期貨、期權交易，并收取交易傭金的中介組織。易傭金的中介組織。（2 2）介紹經(jīng)紀商（）介紹經(jīng)紀商（IBIB）在國際上既可以是機構也可以是個人，但一般都以機構的形在國際上既可以是機構也可以是個人，但一般都以機構的形式存在。主要業(yè)務是為期貨傭金商開發(fā)客戶或接受期貨、式存在。主要業(yè)務是為期貨傭金商開發(fā)客戶或接受期貨、期權指令，但不能接受客戶的資金，并且必須通過期貨傭期權指令，但不能接受客戶的資金，并且必須通過期貨傭金商進行結算。金商進行結算。（3 3）場內(nèi)經(jīng)紀人（）場內(nèi)經(jīng)紀人（FBFB）在期貨

18、交易所內(nèi)的特定交易場地，為客戶買賣期貨的人。存在期貨交易所內(nèi)的特定交易場地，為客戶買賣期貨的人。存在于公開喊價交易場所內(nèi)，在采用電子化交易的交易場所在于公開喊價交易場所內(nèi)，在采用電子化交易的交易場所內(nèi)沒有內(nèi)沒有FBFB（4 4）助理中介人（）助理中介人（APAP）為期貨經(jīng)紀商、介紹經(jīng)紀商、客戶交易顧問和商品基金經(jīng)理為期貨經(jīng)紀商、介紹經(jīng)紀商、客戶交易顧問和商品基金經(jīng)理介紹客源的個人介紹客源的個人（5 5）期貨交易顧問（）期貨交易顧問（CTA)CTA)為客戶提供期貨交易決策咨詢或進行價格預測的期貨服務商為客戶提供期貨交易決策咨詢或進行價格預測的期貨服務商2.3.3 2.3.3 中國的期貨公司中國的

19、期貨公司（1 1）性質(zhì)）性質(zhì) 期貨公司是指依法設立的接受客戶委托，按照客戶的期貨公司是指依法設立的接受客戶委托，按照客戶的指令，以自己的名義為客戶進行期貨交易并收取交易手續(xù)指令，以自己的名義為客戶進行期貨交易并收取交易手續(xù)費的中介組織，其交易結果由客戶承擔。費的中介組織，其交易結果由客戶承擔。（2 2）職能和作用）職能和作用在在期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務試點辦法期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務試點辦法之前，我國期貨公司之前，我國期貨公司受現(xiàn)行法規(guī)約束，主要從事經(jīng)紀業(yè)務，自營業(yè)務受到限制。受現(xiàn)行法規(guī)約束，主要從事經(jīng)紀業(yè)務，自營業(yè)務受到限制。期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務試點辦法期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務試點辦法自年月自年月日起正

20、式施行，允許符合條件的期貨公司從事資產(chǎn)管理業(yè)日起正式施行，允許符合條件的期貨公司從事資產(chǎn)管理業(yè)務，從而改變了目前以經(jīng)紀業(yè)務為主的單一模式。務，從而改變了目前以經(jīng)紀業(yè)務為主的單一模式。（3 3）組織結構）組織結構期貨公司一般設置以下組織機構：財務部門、交易部門、結期貨公司一般設置以下組織機構：財務部門、交易部門、結算部門、信貸部門、客戶服務部門、現(xiàn)貨交割部門、研發(fā)算部門、信貸部門、客戶服務部門、現(xiàn)貨交割部門、研發(fā)部門部門（4 4）期貨居間人與期貨公司的關系）期貨居間人與期貨公司的關系期貨居間人又稱客戶經(jīng)理，是指獨立于公司和客戶之外，接期貨居間人又稱客戶經(jīng)理，是指獨立于公司和客戶之外，接受期貨公司

21、委托，獨立承擔基于居間法律關系所產(chǎn)生的民受期貨公司委托，獨立承擔基于居間法律關系所產(chǎn)生的民事責任的自然人或組織。事責任的自然人或組織。（5 5）中國介紹經(jīng)紀商）中國介紹經(jīng)紀商我國引入券商我國引入券商IBIB制度，即有券商擔任期貨公司的介紹經(jīng)紀商制度，即有券商擔任期貨公司的介紹經(jīng)紀商提供中間介紹業(yè)務，這一制度有利于券商與期貨公司開展提供中間介紹業(yè)務，這一制度有利于券商與期貨公司開展合作。合作。證券公司受期貨公司委托從事介紹業(yè)務，提供下列服務：提證券公司受期貨公司委托從事介紹業(yè)務，提供下列服務：提供期貨行情信息、中國證監(jiān)會規(guī)定的其他服務、協(xié)助辦理供期貨行情信息、中國證監(jiān)會規(guī)定的其他服務、協(xié)助辦理開

22、戶手續(xù)。開戶手續(xù)。但是，證券公司不得代理客戶進行期貨交易、結算或者交割，但是，證券公司不得代理客戶進行期貨交易、結算或者交割，不得代期貨公司、客戶收付期貨保證金，不得利用證券資不得代期貨公司、客戶收付期貨保證金，不得利用證券資金賬戶為客戶存取、劃轉期貨保證金金賬戶為客戶存取、劃轉期貨保證金券商申請介紹業(yè)務資格應符合券商申請介紹業(yè)務資格應符合“凈資本不低于凈資本不低于1212億元億元”的條的條件，同時申請該業(yè)務的券商必須擁有或者控股一家期貨公件，同時申請該業(yè)務的券商必須擁有或者控股一家期貨公司，或者與一家期貨公司被同一機構控制。司，或者與一家期貨公司被同一機構控制。2.4.1 2.4.1 期貨市

23、場投資者的分類與特點期貨市場投資者的分類與特點1 1）根據(jù)投資者入市目的的不同，期貨投資者可以分為下列三）根據(jù)投資者入市目的的不同，期貨投資者可以分為下列三大類：大類：（1 1）套期保值者）套期保值者套期保值者是指那些把期貨市場當做轉移價格風險的場所，套期保值者是指那些把期貨市場當做轉移價格風險的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣某種標的物（實利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣某種標的物（實物商品或者金融商品）的臨時替代物，對其現(xiàn)在買進準備物商品或者金融商品）的臨時替代物，對其現(xiàn)在買進準備以后出售的某種標的物或?qū)硪I進的某種標的物價格以后出售的某種標的物或?qū)硪I進的某種標的物

24、價格進行保險的個人或企業(yè)。進行保險的個人或企業(yè)。商品期貨的套期保值者包括生產(chǎn)商、加工商、經(jīng)營商等；商品期貨的套期保值者包括生產(chǎn)商、加工商、經(jīng)營商等；金融期貨的套期保值者包括金融市場的投資者（或債權人）、金融期貨的套期保值者包括金融市場的投資者（或債權人）、融資者（或債務人），進出口商等。融資者（或債務人），進出口商等。（2 2）期貨投機者）期貨投機者期貨投機者是指那些試圖預測商品價格的未來趨勢，甘愿利期貨投機者是指那些試圖預測商品價格的未來趨勢，甘愿利用自己的資金去冒險，不斷買進、賣出期貨合約，以期從用自己的資金去冒險，不斷買進、賣出期貨合約，以期從價格波動中獲取收益的個人或企業(yè)。價格波動中獲取收益的個人或企業(yè)。對于投機者來說，實際的合約標的物本身并不重要，重要的對于投機者來說，實際的合約標的物本身并不重要，重要的是標的物的價格走勢與自己的預測是否一致。是標的物的價格走勢與自己的預測是否一致。（3 3）期貨套利者）期貨套利者期貨套利者與期貨投機者相比，交易方式有所區(qū)別。期貨套利者與期貨投機者相比，交易方式有所區(qū)別