(完整word版)金融風(fēng)險(xiǎn)分析答案第七章

1、金融風(fēng)險(xiǎn)管理第七章答案1 什么是信用轉(zhuǎn)移矩陣？信用轉(zhuǎn)移矩陣是根據(jù)借款人的信用質(zhì)量變動(dòng)的歷史數(shù)據(jù)建立起來的信用等級(jí)轉(zhuǎn)移的概率矩陣。矩陣中的概率反映了從經(jīng)驗(yàn)的水平看，不同信用質(zhì)量的借款人在下一年保持原狀、升級(jí)、降級(jí)或者違約的相應(yīng)的概率。信用轉(zhuǎn)移矩陣為貸款管理著提供了管理信用風(fēng)險(xiǎn)的參照。2 如何設(shè)定貸款集中限制？金融機(jī)構(gòu)在管理一個(gè)貸款組合的時(shí)候，往往需要對(duì)貸款組合中的單個(gè)借款人或部門設(shè)立最大貸款規(guī)模或者最大貸款比例限制，以控制其在貸款組合中的風(fēng)險(xiǎn)集中程度。對(duì)一個(gè)企業(yè)設(shè)置貸款集中限制需要事先進(jìn)行綜合評(píng)估。比如，評(píng)估企業(yè)目前的資產(chǎn)組合的現(xiàn)值，考察企業(yè)的商業(yè)計(jì)劃或者財(cái)務(wù)分析人員對(duì)企業(yè)未來經(jīng)營狀況的預(yù)測(cè)等方

2、面都是最終限額決策的依據(jù)。3. 簡述現(xiàn)代投資組合理論的基本思想，其在信用風(fēng)險(xiǎn)管理中的局限性是什么?現(xiàn)代投資組合理論起源于馬柯維茨在1952年發(fā)表的一篇名為資產(chǎn)組合選擇的論文，此后，現(xiàn)代投資組合理論的思想成為現(xiàn)代金融理論的基石。馬柯維茨建立了一個(gè)單期的投資模型，即投資者在t=0 時(shí)刻購買一個(gè)投資組合，在t=1 時(shí)刻賣出，把收回的錢用于消費(fèi)或在投資。同時(shí)，以預(yù)期收益率和收益率的標(biāo)準(zhǔn)差來描述一個(gè)證券的所有特征，并在此基礎(chǔ)上建立方差分析模型。由于證券組合中具有一系列不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征的證券，不同的比例安排會(huì)影響整個(gè)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益狀況。人們能通過購買多種證券，在風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)衡下找到一個(gè)屬于自己的最優(yōu)組合

3、，實(shí)現(xiàn)在給定收益水平下的最小風(fēng)險(xiǎn)，或者給定風(fēng)險(xiǎn)水平下的最大收益。在厭惡風(fēng)險(xiǎn)的前提下，不同投資者的風(fēng)險(xiǎn)收益效用曲線是不同的。因而對(duì)于同一條有效邊界，不同的效用曲線與之相切得到不同的最優(yōu)投資組合安排。如果在一個(gè)資產(chǎn)組合中的各單項(xiàng)資產(chǎn)的收益率相關(guān)系數(shù)越小，或者為負(fù)，則會(huì)減小整個(gè)資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)程度。對(duì)于一個(gè)資產(chǎn)組合的管理者來說，善于利用資產(chǎn)之間的相關(guān)性，就可以顯著降低風(fēng)險(xiǎn)。MPT 為貸款組合管理者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)收益的權(quán)衡提供了一個(gè)即為有用的框架。一個(gè)貸款組合中貸款的相關(guān)系數(shù)越低，則越有可能通過貸款組合的多樣化來分散風(fēng)險(xiǎn)。但不幸的是，將MPT理論運(yùn)用與非交易性的貸款和一些債券時(shí)，存在許多操作上的困難（ 1）收益

4、的非正態(tài)分布。（ 2）收益的不可貫徹性。（ 3）不可觀測(cè)的相關(guān)系數(shù)。4. 什么是風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值VaR？風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 VaR是在給定的置信區(qū)間（比如95%， 99）下衡量給定的資產(chǎn)或負(fù)債。在一段給定的時(shí)間內(nèi)可能發(fā)生的最大的價(jià)值上的損失。通常，在假定貸款價(jià)格服從正態(tài)分布時(shí)， 99的 VaR 表明在下一個(gè)年度初，有 99的把握的最大可能的貸款價(jià)值損失，但是 VaR不能防范 1%可能的極端情況，也就是，有 1%的可能，貸款價(jià)值損失超過這個(gè) VaR。5. 信用度量法如何量化貸款和貸款組合的信用風(fēng)險(xiǎn)，其運(yùn)用的條件是什么？信用度量法對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的度量仍然是在 MPT基礎(chǔ)上的方差分析法。即使用貸款的價(jià)值的波動(dòng)，貸款價(jià)值偏離均

5、值的方差來衡量貸款或者組合的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值可以為貸款管理者提供在一定置信水平下的可預(yù)期的最大貸款損失。不同的是，貸款價(jià)值的波動(dòng)不是貸款交易的時(shí)間序列數(shù)據(jù)而是由于信用事件的發(fā)生使得其在市場(chǎng)上的理論價(jià)值的變化。信用事件的概率分布建立在對(duì)各借款人的歷史數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上，貸款的理論市場(chǎng)價(jià)值由預(yù)期國庫券無風(fēng)險(xiǎn)利率加上該貸款信用等級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)生水率決定。信用度量法的運(yùn)用適合于具有強(qiáng)大的數(shù)據(jù)庫和分析能力的大型金融機(jī)構(gòu)。對(duì)于小型的或者資產(chǎn)單一的金融機(jī)構(gòu)，進(jìn)行這一分析是高成本而不必要的。6. 現(xiàn)有某銀行的一個(gè)兩筆貸款的貸款組合。貸款A(yù) 的占比為 30%，預(yù)期收益率為 10%，貸款收益的標(biāo)準(zhǔn)差為 15%：貸款 B 的

6、占比為 70%，預(yù)期收益率為15%，貸款收益的標(biāo)準(zhǔn)差為20%；兩筆貸款的收益協(xié)方差為0.02.A. 計(jì)算貸款組合的預(yù)期收益和標(biāo)準(zhǔn)差；C 簡述相關(guān)系數(shù)與協(xié)方差對(duì)貸款組合的風(fēng)險(xiǎn)有什么影響。（ 1）組合的預(yù)期收益 =30%*10%+70%*15%=13.5%組合的方差 =（ 0.3) 2(0.15) 2+(0.7) 2(0.20) 2組合的標(biāo)準(zhǔn)差 =0.030025 =0.1733=17.33 %(2)組合的預(yù)期收益=30%*10%*70%*15%=13.5%組合的方差 =(0.3) 2(0.15) 2+(0.7)2(0.2) 2組合的標(biāo)準(zhǔn)差 =0.021317 =0.1462=14.62%(3)

7、從計(jì)算結(jié)果看出，如果組合中的貸款收益之間協(xié)方差為負(fù)，或者非常小，則組合的風(fēng)險(xiǎn)小于單獨(dú)持有某一種貸款的風(fēng)險(xiǎn)。7. 將 B、C 比較，最優(yōu)的組合是C，因?yàn)槠溆懈叩氖找婧透〉姆讲?；將A、 C比較，顯然C 具有相對(duì)高的收益/ 標(biāo)準(zhǔn)差比率，因而，最優(yōu)組合是C；A、B 比較，雖然A 具有較高的收益/ 標(biāo)準(zhǔn)差比率，但是最終的決策取決于貸款管理著的風(fēng)險(xiǎn)偏好，即效用曲線。如果愿意增加1%的收益而承擔(dān)增加的3%的風(fēng)險(xiǎn)，則對(duì)于這個(gè)管理者，B 是優(yōu)于 A 的。8.Abc 銀行的貸款組合風(fēng)險(xiǎn)度= (0.4-0.3)2 +(0.1-0.3)2+(0.2-0.3)2+(0.3-0.1)2/4 1/2 =0.1581=1

8、5.81%9. 若某貸款管理著將其組合中的工商業(yè)貸款與個(gè)人貸款對(duì)整個(gè)組合的歷史損失率進(jìn)行回歸分析的結(jié)果如下：Y 1=0.003+0.6XpY2=0.001+1.2XP其中： Y1代表工商業(yè)貸款部門的損失率， Y2代表個(gè)人貸款部門的損失率， Xp 代表整個(gè)貸款組合的歷史損失率。 A. 如果貸款組合的損失率上升為 8%，工商業(yè)貸款部門和個(gè)人貸款部門的損失率為多少？B. 銀行將會(huì)做出怎樣的調(diào)整以減少組合的風(fēng)險(xiǎn)？（ 1） Y1Y2（ 2）由于個(gè)人貸款部門的風(fēng)險(xiǎn)敏感度為1.2 ，當(dāng)組合損失8%時(shí)，該貸款損失率為9.7%.所以銀行應(yīng)該控制個(gè)人貸款在組合中的比例，減少其對(duì)組合的風(fēng)險(xiǎn)貢獻(xiàn)。10. （ 1）預(yù)期

9、價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)信用等級(jí)概率概率加權(quán)值新貸款價(jià)值偏離概率加權(quán)價(jià)值-均值均值的平方差異的平方AAA0.00020.0656226.834446.70900.0093AA0.00341.1135346.234438.86770.1322A0.059419.3632124.704422.13131.3146BBB0.8695280.5441751.37441.88901.6425BB0.052716.129362-15.2156231.514612.2008B0.01183.47274-26.9756727.68328.5867CCC0.00130.326196-70.35564949.91106.4349違約0.00170.260763-167.885628，185.576047.9155均值方差=321.275604=78.2364（ 2）貸款組合的均值