財(cái)務(wù)報(bào)表分析專題

1、專題專題財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析引引 言言1、財(cái)務(wù)分析對公司經(jīng)理、投資分析家，投資者和、財(cái)務(wù)分析對公司經(jīng)理、投資分析家，投資者和貸款人來說至關(guān)重要。貸款人來說至關(guān)重要。2、從事財(cái)務(wù)分析工作的雇員在公司中地位重要、從事財(cái)務(wù)分析工作的雇員在公司中地位重要、待遇優(yōu)厚，這種現(xiàn)象遍及美國，甚至整個(gè)世界。待遇優(yōu)厚，這種現(xiàn)象遍及美國，甚至整個(gè)世界。因?yàn)閷τ谌魏纹髽I(yè)而言，效率和成本控制是企因?yàn)閷τ谌魏纹髽I(yè)而言，效率和成本控制是企業(yè)成功的關(guān)鍵。業(yè)成功的關(guān)鍵。3、成功企業(yè)總能從報(bào)表中各個(gè)數(shù)字之間的比例、成功企業(yè)總能從報(bào)表中各個(gè)數(shù)字之間的比例、趨勢分析中得出對自身財(cái)務(wù)狀況的正確判斷，趨勢分析中得出對自身財(cái)務(wù)狀況的正

2、確判斷，這是他們之所以成功的極為重要的一環(huán)。這是他們之所以成功的極為重要的一環(huán)。本章要討論的主要問題本章要討論的主要問題第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)務(wù)分析概述財(cái)務(wù)分析概述第二節(jié)第二節(jié) 主要財(cái)務(wù)報(bào)表主要財(cái)務(wù)報(bào)表第三節(jié)第三節(jié) 財(cái)務(wù)比率分析財(cái)務(wù)比率分析第四節(jié)第四節(jié) 上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告分析上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告分析第五節(jié)第五節(jié) 現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量分析第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)務(wù)分析概述財(cái)務(wù)分析概述對財(cái)務(wù)分析的總體認(rèn)識對財(cái)務(wù)分析的總體認(rèn)識一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的產(chǎn)生與發(fā)展一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的產(chǎn)生與發(fā)展1、為銀行服務(wù)的信用分析、為銀行服務(wù)的信用分析2、為資本市場服務(wù)的盈利分析、為資本市場服務(wù)的盈利分析3、為公司經(jīng)理決策服務(wù)的公司內(nèi)部分析、為

3、公司經(jīng)理決策服務(wù)的公司內(nèi)部分析二、對財(cái)務(wù)報(bào)表分析的總體認(rèn)識二、對財(cái)務(wù)報(bào)表分析的總體認(rèn)識1、將企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表所提供的數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對、將企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表所提供的數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對特定決策有用的信息特定決策有用的信息2、分析的前提的正確理解財(cái)務(wù)報(bào)表、分析的前提的正確理解財(cái)務(wù)報(bào)表3、報(bào)表分析的過程是將整個(gè)報(bào)表的數(shù)據(jù)分、報(bào)表分析的過程是將整個(gè)報(bào)表的數(shù)據(jù)分成不同部分和指標(biāo)，并找出有關(guān)指標(biāo)的成不同部分和指標(biāo)，并找出有關(guān)指標(biāo)的關(guān)系以達(dá)到對企業(yè)各方面及總體上的認(rèn)關(guān)系以達(dá)到對企業(yè)各方面及總體上的認(rèn)識。識。4、只能發(fā)現(xiàn)問題不能解決問題、只能發(fā)現(xiàn)問題不能解決問題三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的1、使用人不同分析的目的也

4、不同，實(shí)務(wù)中主要、使用人不同分析的目的也不同，實(shí)務(wù)中主要有七類有七類投資人投資人債權(quán)人債權(quán)人經(jīng)理人員經(jīng)理人員供應(yīng)商供應(yīng)商政府政府雇員和工會(huì)雇員和工會(huì)中介機(jī)構(gòu)中介機(jī)構(gòu)三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的2、一般目的、一般目的評價(jià)過去的經(jīng)營業(yè)績評價(jià)過去的經(jīng)營業(yè)績衡量現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況衡量現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況預(yù)測未來的發(fā)展趨勢預(yù)測未來的發(fā)展趨勢3、具體目的、具體目的流動(dòng)性流動(dòng)性盈利性盈利性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析專題分析專題分析財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容1.1.償債能力分析償債能力分析-通過分析資本結(jié)構(gòu)、負(fù)債水平、流動(dòng)性，評價(jià)通過分析資本結(jié)構(gòu)、負(fù)債水平、流動(dòng)性，評價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)2.2

5、.運(yùn)營能力分析運(yùn)營能力分析-通過分析資金周轉(zhuǎn)和使用效率，評價(jià)企業(yè)運(yùn)營通過分析資金周轉(zhuǎn)和使用效率，評價(jià)企業(yè)運(yùn)營能力，預(yù)測未來資金需求能力，預(yù)測未來資金需求3.3.贏利能力分析贏利能力分析-通過資產(chǎn)利潤率和銷售收入利潤率，評價(jià)企業(yè)通過資產(chǎn)利潤率和銷售收入利潤率，評價(jià)企業(yè)資產(chǎn)增值能力和經(jīng)營業(yè)績資產(chǎn)增值能力和經(jīng)營業(yè)績4.4.發(fā)展能力分析發(fā)展能力分析-通過企業(yè)現(xiàn)有項(xiàng)目運(yùn)做和趨勢分析，預(yù)測企業(yè)通過企業(yè)現(xiàn)有項(xiàng)目運(yùn)做和趨勢分析，預(yù)測企業(yè)經(jīng)營前景經(jīng)營前景財(cái)務(wù)分析的種類財(cái)務(wù)分析的種類1、內(nèi)部分析、內(nèi)部分析-對本企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行分析，關(guān)注企業(yè)對本企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行分析，關(guān)注企業(yè)自身生產(chǎn)活動(dòng)的數(shù)據(jù)。自身生產(chǎn)活動(dòng)的數(shù)據(jù)。

6、2、外部分析、外部分析-企業(yè)外部利益相關(guān)者進(jìn)行的分析，由于企業(yè)外部利益相關(guān)者進(jìn)行的分析，由于目的不同，所以財(cái)務(wù)分析關(guān)注的范圍也目的不同，所以財(cái)務(wù)分析關(guān)注的范圍也不同。不同。四、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法四、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法1、比較分析法（趨勢分析法）、比較分析法（趨勢分析法）將兩個(gè)或幾個(gè)有關(guān)的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對比，揭將兩個(gè)或幾個(gè)有關(guān)的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對比，揭示差異和矛盾示差異和矛盾2、比率分析法（因素分析法）、比率分析法（因素分析法）分析指標(biāo)和影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定分析指標(biāo)和影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對指標(biāo)的影響程度各因素對指標(biāo)的影響程度1、比較分析法、比較分析法按比較對象的不同分為按比較對象

7、的不同分為縱向比較或趨勢分析縱向比較或趨勢分析橫向比較橫向比較差異分析（計(jì)劃與實(shí)際比）差異分析（計(jì)劃與實(shí)際比）按比較的內(nèi)容分為按比較的內(nèi)容分為比較會(huì)計(jì)要素的總量比較會(huì)計(jì)要素的總量比較結(jié)構(gòu)百分比比較結(jié)構(gòu)百分比比較財(cái)務(wù)比率比較財(cái)務(wù)比率2、因素分析法、因素分析法差額分析法差額分析法將指標(biāo)分解為幾項(xiàng)指標(biāo)之和將指標(biāo)分解為幾項(xiàng)指標(biāo)之和指標(biāo)分解法指標(biāo)分解法將指標(biāo)分解為幾項(xiàng)指標(biāo)之積將指標(biāo)分解為幾項(xiàng)指標(biāo)之積連環(huán)替代法連環(huán)替代法依次用分析值替代標(biāo)準(zhǔn)值，測定各因素對財(cái)務(wù)指標(biāo)的影依次用分析值替代標(biāo)準(zhǔn)值，測定各因素對財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響。響。定基替代法定基替代法分別用分析值替代標(biāo)準(zhǔn)值，測定各因素對財(cái)務(wù)指標(biāo)的影分別用分析值替代

8、標(biāo)準(zhǔn)值，測定各因素對財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響。響。五、報(bào)表分析的一般步驟五、報(bào)表分析的一般步驟1、明確分析目的、明確分析目的2、收集有關(guān)信息、收集有關(guān)信息3、按目的將各部分分類、按目的將各部分分類4、深入研究各部分的特殊本質(zhì)、深入研究各部分的特殊本質(zhì)5、進(jìn)一步研究各部分的聯(lián)系、進(jìn)一步研究各部分的聯(lián)系6、解釋結(jié)果，提供對決策有幫助的信息、解釋結(jié)果，提供對決策有幫助的信息六、報(bào)表分析的原則六、報(bào)表分析的原則1、實(shí)事求是、實(shí)事求是2、全面看問題、全面看問題3、相互聯(lián)系看問題、相互聯(lián)系看問題4、發(fā)展地看問題、發(fā)展地看問題5、定量與定性相結(jié)合，以定量為主、定量與定性相結(jié)合，以定量為主七、報(bào)表分析的局限性七、報(bào)表分

9、析的局限性1、報(bào)表本身的局限性、報(bào)表本身的局限性2、報(bào)表的真實(shí)性、報(bào)表的真實(shí)性3、企業(yè)會(huì)計(jì)政策的不同選擇影響可比性、企業(yè)會(huì)計(jì)政策的不同選擇影響可比性4、比較的基礎(chǔ)問題、比較的基礎(chǔ)問題當(dāng)公司業(yè)務(wù)多元化時(shí)，很難確定所屬行業(yè)當(dāng)公司業(yè)務(wù)多元化時(shí)，很難確定所屬行業(yè)會(huì)計(jì)政策選擇不同導(dǎo)致比率計(jì)算上的差異會(huì)計(jì)政策選擇不同導(dǎo)致比率計(jì)算上的差異行業(yè)平均值可能并沒有提供一個(gè)合適的目標(biāo)行業(yè)平均值可能并沒有提供一個(gè)合適的目標(biāo)比率比率第二節(jié)第二節(jié) 主要財(cái)務(wù)報(bào)表主要財(cái)務(wù)報(bào)表一、對財(cái)務(wù)報(bào)表的總體認(rèn)識一、對財(cái)務(wù)報(bào)表的總體認(rèn)識1、財(cái)務(wù)報(bào)表是依據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則或原則制作的，、財(cái)務(wù)報(bào)表是依據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則或原則制作的，一個(gè)國家的標(biāo)準(zhǔn)可能與另一個(gè)

10、國家不同。一個(gè)國家的標(biāo)準(zhǔn)可能與另一個(gè)國家不同。2、會(huì)計(jì)師在運(yùn)用這些原則時(shí)有一定的靈活、會(huì)計(jì)師在運(yùn)用這些原則時(shí)有一定的靈活性。性。二、資產(chǎn)負(fù)債表二、資產(chǎn)負(fù)債表1、揭示的信息、揭示的信息特定時(shí)點(diǎn)上公司的特定時(shí)點(diǎn)上公司的財(cái)務(wù)狀況的快照財(cái)務(wù)狀況的快照2、編制原理、編制原理資產(chǎn)資產(chǎn)=負(fù)債負(fù)債+所有者權(quán)益所有者權(quán)益3、理解報(bào)表需注意的問題、理解報(bào)表需注意的問題資產(chǎn)是按歷史成本計(jì)價(jià)，可能與市價(jià)相差大資產(chǎn)是按歷史成本計(jì)價(jià)，可能與市價(jià)相差大同樣是流動(dòng)資產(chǎn)，流動(dòng)性要相差很多同樣是流動(dòng)資產(chǎn)，流動(dòng)性要相差很多可能存在許多未計(jì)入表中的資產(chǎn)與負(fù)債可能存在許多未計(jì)入表中的資產(chǎn)與負(fù)債負(fù)債負(fù)債權(quán)益權(quán)益資產(chǎn)資產(chǎn)=+ 借方 貸方

11、借方 貸方 借方 貸方資產(chǎn)資產(chǎn) + + -負(fù)債負(fù)債 - + +權(quán)益權(quán)益 - + +復(fù)式薄記復(fù)式薄記Exh.2.10資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)資 產(chǎn)負(fù)債及所有者權(quán)益流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債長期投資長期負(fù)債固定資產(chǎn)負(fù)債合計(jì)在建工程實(shí)收資本股本無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)未分配利潤資產(chǎn)總計(jì)負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表反映的財(cái)務(wù)管理內(nèi)容資產(chǎn)負(fù)債表反映的財(cái)務(wù)管理內(nèi)容 資 產(chǎn) 財(cái)務(wù)管理 核心核心現(xiàn)金現(xiàn)金流管理短期投資證券價(jià)值管理應(yīng)收帳款收款質(zhì)量與客戶信用政策管理存貨存貨數(shù)量與周轉(zhuǎn)效率管理長期投資企業(yè)對外投資及證券投資固定資產(chǎn)資本性投資管理資產(chǎn)管理的核心是通過資產(chǎn)的優(yōu)化配置提高資產(chǎn)的營運(yùn)效率資產(chǎn)負(fù)債表反映的財(cái)務(wù)管理內(nèi)容資

12、產(chǎn)負(fù)債表反映的財(cái)務(wù)管理內(nèi)容 -2負(fù)債及所有者權(quán)益財(cái)務(wù)管理（融資） 核心核心短期借款銀行信用應(yīng)付帳款商業(yè)信用長期負(fù)債負(fù)債融資（資本結(jié)構(gòu)）實(shí)收資本股本權(quán)益融資（資本結(jié)構(gòu)）未分配利潤股利分配（留存收益）融資結(jié)構(gòu)與所投資的各類資產(chǎn)之間的現(xiàn)金流規(guī)劃 BW公司公司 - 資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表 (資產(chǎn)部分資產(chǎn)部分)a. 反映某一日期公司的財(cái)務(wù)狀況反映某一日期公司的財(cái)務(wù)狀況.b. BW擁有的擁有的.c. 客戶欠公司款項(xiàng)客戶欠公司款項(xiàng).d. 已支付但尚未受益的款項(xiàng)已支付但尚未受益的款項(xiàng)e. 現(xiàn)金及一年內(nèi)可變現(xiàn)項(xiàng)目現(xiàn)金及一年內(nèi)可變現(xiàn)項(xiàng)目f. 原始成本原始成本.g. 固定資產(chǎn)累計(jì)損耗作為原值的固定資產(chǎn)累計(jì)損耗作為原值

13、的扣除扣除. 現(xiàn)金及等價(jià)物現(xiàn)金及等價(jià)物. $ 90 應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款 394 存貨存貨 596待攤費(fèi)用待攤費(fèi)用 5 累計(jì)預(yù)付稅款累計(jì)預(yù)付稅款 10 流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn) (成本價(jià)成本價(jià)) 1030 減減: 累計(jì)折舊累計(jì)折舊 (329) 凈固定資產(chǎn)凈固定資產(chǎn) 50 其它長期資產(chǎn)其它長期資產(chǎn) 223 資產(chǎn)總計(jì)資產(chǎn)總計(jì)aBW公司公司 - 資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表 (負(fù)債方負(fù)債方)a. 資產(chǎn)資產(chǎn) =負(fù)債負(fù)債 +所有者權(quán)益所有者權(quán)益.b. BW需償還的需償還的.c. 購買商品和接受勞務(wù)產(chǎn)生的欠購買商品和接受勞務(wù)產(chǎn)生的欠款款.d. 未付工資等未付工資等.e. 1年需償還的債務(wù)年需償還的債務(wù) f. 償還期超過償還期

14、超過1年的債務(wù)年的債務(wù).g. 最初投資額最初投資額. h. 用于再投資的盈利用于再投資的盈利.應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù) $ 290 應(yīng)付帳款應(yīng)付帳款c 94 應(yīng)交稅金應(yīng)交稅金d 16 其它應(yīng)付款其它應(yīng)付款d 100 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債e 530 所有者權(quán)益所有者權(quán)益 普通股普通股(面值面值1美元美元)g 200 729 保留盈保留盈余余h 210 所有所有者權(quán)益總計(jì)者權(quán)益總計(jì)負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì)負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì)ab三、損益表三、損益表1、揭示的信息、揭示的信息企業(yè)企業(yè)某一時(shí)期的經(jīng)營成果某一時(shí)期的經(jīng)營成果，盈利或虧損形成過程的，盈利或虧損形成過程的回放回放2、編制原理、編制原理銷售收入銷售收入成本成本

15、=利潤利潤3、理解報(bào)表需注意的問題、理解報(bào)表需注意的問題利潤不等于現(xiàn)金流量利潤不等于現(xiàn)金流量會(huì)計(jì)政策選擇不同會(huì)引起利潤不同會(huì)計(jì)政策選擇不同會(huì)引起利潤不同會(huì)計(jì)利潤與經(jīng)濟(jì)利潤不同會(huì)計(jì)利潤與經(jīng)濟(jì)利潤不同收入收入費(fèi)用費(fèi)用留存收益留存收益股利股利_+_借方 貸方留存收益留存收益 - +借方 貸方股利股利 + -借方 貸方費(fèi)用費(fèi)用 + -借方 貸方收入收入 - +復(fù)式薄記復(fù)式薄記Exh.2.11損益表（利潤表）損益表（利潤表）功能功能提供企業(yè)在某一特定期間內(nèi)所實(shí)現(xiàn)的利潤或發(fā)生虧損數(shù)量提供企業(yè)在某一特定期間內(nèi)所實(shí)現(xiàn)的利潤或發(fā)生虧損數(shù)量關(guān)系關(guān)系 當(dāng)期收入及收益當(dāng)期收入及收益- -當(dāng)期成本及費(fèi)用當(dāng)期成本及費(fèi)用=

16、 =當(dāng)期損益當(dāng)期損益作用作用有助于管理者了解本期取得的收入和發(fā)生的產(chǎn)品成本、各項(xiàng)期間有助于管理者了解本期取得的收入和發(fā)生的產(chǎn)品成本、各項(xiàng)期間費(fèi)用及稅金（不含增值稅），了解盈利總水平和各項(xiàng)利潤來源費(fèi)用及稅金（不含增值稅），了解盈利總水平和各項(xiàng)利潤來源及其結(jié)構(gòu)，把握經(jīng)營策略及其結(jié)構(gòu)，把握經(jīng)營策略損益表的結(jié)構(gòu)損益表的結(jié)構(gòu)項(xiàng) 目項(xiàng) 目一、主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)收入 減：主營業(yè)務(wù)成本 營業(yè)稅金及附加二、主營業(yè)務(wù)利潤主營業(yè)務(wù)利潤 加：其他業(yè)務(wù)利潤 減：期間費(fèi)用三、營業(yè)利潤營業(yè)利潤 加：投資收益 營業(yè)外收支凈額四、利潤總額利潤總額 減：所得稅五、凈利潤凈利潤 企業(yè)凈利潤來自三個(gè)方面：企業(yè)凈利潤來自三個(gè)方面：1

17、、營業(yè)利潤2、投資收益3、營業(yè)外收支凈額稅后凈利潤的計(jì)算凈利潤利潤總額=所得稅營業(yè)利潤投資收益+營業(yè)外收支凈額+銷售利潤=管理費(fèi)用-財(cái)務(wù)費(fèi)用-銷售成本=銷售收入 - 銷售稅金銷售費(fèi)用-損益表反映的財(cái)務(wù)管理內(nèi)容損益表反映的財(cái)務(wù)管理內(nèi)容項(xiàng) 目財(cái)務(wù)管理銷售收入銷售規(guī)模及市場風(fēng)險(xiǎn)減：變動(dòng)成本 固定成本（付現(xiàn)部分）經(jīng)營杠桿 固定成本（非付現(xiàn)部分）息稅前利潤經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)減：費(fèi)用化利息財(cái)務(wù)杠桿稅前利潤投資收益資本運(yùn)營減：所得稅稅務(wù)規(guī)劃稅后利潤股東收益和風(fēng)險(xiǎn)利潤分配表的結(jié)構(gòu)利潤分配表的結(jié)構(gòu)項(xiàng) 目一、凈利潤 加：年初未分配利潤 盈余公積轉(zhuǎn)入二、可供分配的利潤 減：提取法定盈余公積 提取法定公益金三、可供股東分配的利

18、潤 減：應(yīng)付優(yōu)先股股利 提取任意盈余公積金 應(yīng)付普通股股利 轉(zhuǎn)作股本的普通股股利四、未分配利潤利潤分配表所反映的財(cái)務(wù)管理內(nèi)容利潤分配表所反映的財(cái)務(wù)管理內(nèi)容項(xiàng) 目財(cái)務(wù)管理一、凈利潤加年初未分配利潤剩余索取權(quán) 加：盈余公積轉(zhuǎn)入彌補(bǔ)虧損二、可供分配的利潤 減：分配利潤 /股利股利政策 轉(zhuǎn)增權(quán)益企業(yè)積累三、未分配利潤期末剩余索取權(quán) BW公司的損益表公司的損益表a. 衡量一段期間盈利衡量一段期間盈利.b. 從顧客已收或應(yīng)收的款項(xiàng)從顧客已收或應(yīng)收的款項(xiàng)c. 銷售傭金、廣告及管理人員工資銷售傭金、廣告及管理人員工資以及折舊等。以及折舊等。d. 經(jīng)營收益經(jīng)營收益.e. 借入資金的成本借入資金的成本.f. 應(yīng)納

19、稅收入應(yīng)納稅收入.g. 股東所得數(shù)額股東所得數(shù)額. 銷售凈額銷售凈額 $ 2,211 產(chǎn)品銷售成本產(chǎn)品銷售成本b 1,599毛利毛利 $ 612 銷售及管理費(fèi)用銷售及管理費(fèi)用c 402 稅息前利潤稅息前利潤d $ 210 利息費(fèi)用利息費(fèi)用e 59 稅前利潤稅前利潤f$151 60 稅后利潤稅后利潤g $ 91 現(xiàn)金股利現(xiàn)金股利 38 保留盈余的增長保留盈余的增長a四、現(xiàn)金流量表四、現(xiàn)金流量表1、揭示的信息、揭示的信息企業(yè)某一時(shí)期的現(xiàn)金來龍去脈的追蹤，說明企業(yè)支企業(yè)某一時(shí)期的現(xiàn)金來龍去脈的追蹤，說明企業(yè)支付能力的顯示器。付能力的顯示器。2、編制原理、編制原理按收付實(shí)現(xiàn)制表現(xiàn)企業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)情況。按收

20、付實(shí)現(xiàn)制表現(xiàn)企業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)情況。現(xiàn)金流入現(xiàn)金流入 現(xiàn)金流出現(xiàn)金流出=現(xiàn)金持有量變化現(xiàn)金持有量變化將現(xiàn)金流動(dòng)情況分為將現(xiàn)金流動(dòng)情況分為*經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流*投資活動(dòng)現(xiàn)金流投資活動(dòng)現(xiàn)金流*籌資活動(dòng)現(xiàn)金流籌資活動(dòng)現(xiàn)金流現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表功能功能 提供企業(yè)在某一特定期間內(nèi)有關(guān)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的流入和流提供企業(yè)在某一特定期間內(nèi)有關(guān)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的流入和流出的信息出的信息 關(guān)系關(guān)系 現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流入量- -現(xiàn)金流出量現(xiàn)金流出量= =當(dāng)期現(xiàn)金持有量的變動(dòng)當(dāng)期現(xiàn)金持有量的變動(dòng) 作用作用 有助于管理者了解凈收益質(zhì)量、取得和運(yùn)用現(xiàn)金的能力、支有助于管理者了解凈收益質(zhì)量、取得和運(yùn)用現(xiàn)金的能力、支付債務(wù)

21、本息和股利的能力和預(yù)測未來現(xiàn)金流量付債務(wù)本息和股利的能力和預(yù)測未來現(xiàn)金流量 現(xiàn)現(xiàn) 金金 流流 量量 表表 結(jié)結(jié) 構(gòu)構(gòu)項(xiàng) 目金 額一、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額凈額二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 投資活動(dòng)現(xiàn)金流入 投資活動(dòng)現(xiàn)金流出投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額凈額三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 融資活動(dòng)現(xiàn)金流入 融資活動(dòng)現(xiàn)金流出 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額凈額四、匯率變動(dòng)對現(xiàn)金的影響五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額各類現(xiàn)金流入和流出各類現(xiàn)金流入和流出銷售商品和提供勞務(wù)營業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流入購買商品和支付勞務(wù)銷售及管理費(fèi)用所得稅營業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流出收回投資取得利息、

22、股利或利潤出售固定資產(chǎn)投資活動(dòng)現(xiàn)金流入發(fā)行股票取得權(quán)益性投資發(fā)行債券或取得借款籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入購建固定資產(chǎn)和并購支出長期權(quán)益與債權(quán)投資投資活動(dòng)現(xiàn)金流出償還長期或短期借款分配股利和利潤償還借款利息籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出現(xiàn) 金現(xiàn)金流量表反映的財(cái)務(wù)管理現(xiàn)金流量表反映的財(cái)務(wù)管理內(nèi)容內(nèi)容項(xiàng) 目財(cái) 務(wù) 管 理1 1經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 營業(yè)現(xiàn)金及其盈余產(chǎn)生能力：可用于支持經(jīng)營性流動(dòng)資產(chǎn)的規(guī)模、償還債務(wù)本息和支持長期投資的內(nèi)源融資2 2投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 投資于實(shí)物資產(chǎn)、權(quán)益性及債權(quán)性證券和這類投資的本金與收益的回收。如為負(fù)值意味著需要內(nèi)外源融資3 3籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 外源融資能力：吸收投資、發(fā)行股票

23、，分配利潤、支付股利、償付債務(wù)本息、返還股本或投資。四、匯率對現(xiàn)金的影響五、現(xiàn)金凈增加額一、經(jīng)營現(xiàn)金凈流量二、投資現(xiàn)金凈流量三、籌資現(xiàn)金凈流量 三張主要財(cái)務(wù)報(bào)表之間的勾稽關(guān)系三張主要財(cái)務(wù)報(bào)表之間的勾稽關(guān)系 資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn) 現(xiàn)金 應(yīng)收帳款 存貨 長期投資 固定資產(chǎn) 其他資產(chǎn)負(fù)債 短期借款 應(yīng)付款項(xiàng)所有這權(quán)益 未分配利潤 利潤表銷售收入銷售成本期間費(fèi)用營業(yè)利潤利潤總額所得稅稅后凈利潤 利潤分配表稅后凈利潤期初未分配利潤提取公積公益金分配股利未分配利潤現(xiàn)金流量表經(jīng)營活動(dòng)投資活動(dòng)籌資活動(dòng)現(xiàn)金變化額期初現(xiàn)金余額期末現(xiàn)金余額第三節(jié)第三節(jié)財(cái)務(wù)比率分析財(cái)務(wù)比率分析 一、財(cái)務(wù)比率分析方法綜述一、財(cái)務(wù)比率分析方法

24、綜述幾點(diǎn)說明幾點(diǎn)說明一個(gè)或多個(gè)比率的機(jī)械性計(jì)算并不能自動(dòng)生一個(gè)或多個(gè)比率的機(jī)械性計(jì)算并不能自動(dòng)生成對復(fù)雜的現(xiàn)代公司的洞察。成對復(fù)雜的現(xiàn)代公司的洞察。比率可以想象為比率可以想象為偵探小說中的線索。偵探小說中的線索。一個(gè)或多個(gè)比率可能會(huì)產(chǎn)生誤導(dǎo)，但當(dāng)一個(gè)或多個(gè)比率可能會(huì)產(chǎn)生誤導(dǎo)，但當(dāng)結(jié)合結(jié)合一個(gè)公司的管理知識及經(jīng)濟(jì)環(huán)境一個(gè)公司的管理知識及經(jīng)濟(jì)環(huán)境時(shí)，時(shí)，比率分比率分析可以講述一個(gè)發(fā)人深省的故事。析可以講述一個(gè)發(fā)人深省的故事。一個(gè)比率沒有唯一正確的值，一個(gè)比率沒有唯一正確的值，好壞完全取決好壞完全取決于對公司的深刻分析。于對公司的深刻分析。 一、財(cái)務(wù)比率分析方法綜述 財(cái)務(wù)比率：財(cái)務(wù)比率： 涉及兩個(gè)會(huì)

25、計(jì)數(shù)據(jù)指數(shù)，涉及兩個(gè)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)指數(shù)，常由一個(gè)數(shù)據(jù)除以另一個(gè)數(shù)常由一個(gè)數(shù)據(jù)除以另一個(gè)數(shù)據(jù)得到。據(jù)得到。 外部比較和行業(yè)比率的來源舉例舉例:這種方法是將一個(gè)公司的比這種方法是將一個(gè)公司的比率與相似情況的公司的比率率與相似情況的公司的比率或同期的行業(yè)的平均水平相或同期的行業(yè)的平均水平相比。比。 來自不同來自不同公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)應(yīng)該標(biāo)準(zhǔn)化。公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)應(yīng)該標(biāo)準(zhǔn)化。蘋果不能和桔子相比較。蘋果不能和桔子相比較。財(cái)務(wù)分析指標(biāo)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)償債能力分析償債能力分析流動(dòng)比率流動(dòng)比率速動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金流量負(fù)債率現(xiàn)金流量負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)運(yùn)營能力

26、分析運(yùn)營能力分析勞動(dòng)效率（人力資源運(yùn)營能力）勞動(dòng)效率（人力資源運(yùn)營能力）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 財(cái)務(wù)分析指標(biāo)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)盈利能力分析盈利能力分析主營業(yè)務(wù)利潤率主營業(yè)務(wù)利潤率成本費(fèi)用利潤率成本費(fèi)用利潤率總資產(chǎn)利潤率總資產(chǎn)利潤率凈資產(chǎn)利潤率凈資產(chǎn)利潤率社會(huì)貢獻(xiàn)率社會(huì)貢獻(xiàn)率社會(huì)積累率社會(huì)積累率二、流動(dòng)性分析二、流動(dòng)性分析1、含義：反映公司償還到期債務(wù)的能力、含義：反映公司償還到期債務(wù)的能力2、流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比較、流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比

27、較相對數(shù)指標(biāo)相對數(shù)指標(biāo)*流動(dòng)比率流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債*速動(dòng)比率速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債絕對數(shù)指標(biāo)絕對數(shù)指標(biāo)*凈營運(yùn)資本凈營運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債（Net Working Capital）表示公司在營業(yè)循表示公司在營業(yè)循環(huán)中的投資。環(huán)中的投資。 2.1 流動(dòng)比率流動(dòng)比率含義含義對于對于BW公司公司19x3年年12月月31日的流動(dòng)比率日的流動(dòng)比率是：是：反映一個(gè)公司用短期資產(chǎn)反映一個(gè)公司用短期資產(chǎn)來償還短期債務(wù)的能力。來償還短期債務(wù)的能力。資產(chǎn)負(fù)債表比率資產(chǎn)負(fù)債表比率流動(dòng)比率流動(dòng)比率= 2.1流動(dòng)比率流動(dòng)比率-對比對比BW 行業(yè)平均水平行業(yè)

28、平均水平2.392.152.262.091.912.01年份年份19X319X219X1此比率高于行業(yè)平均水平此比率高于行業(yè)平均水平. 2.2速動(dòng)比率速動(dòng)比率含義含義 對于對于BW公司，公司，19X3年年12月月31日的速動(dòng)比率是日的速動(dòng)比率是：它表示公司用變現(xiàn)能力最它表示公司用變現(xiàn)能力最強(qiáng)的資產(chǎn)償還強(qiáng)的資產(chǎn)償還 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債的能力的能力.資產(chǎn)負(fù)債表比率資產(chǎn)負(fù)債表比率速動(dòng)比率速動(dòng)比率= 2.2速動(dòng)比率速動(dòng)比率-對比對比BW行業(yè)平均水平行業(yè)平均水平 1.001.251.041.231.111.25年份年份19X319X219X1 此比率小于行業(yè)平均水平此比率小于行業(yè)平均水平. 流動(dòng)性分析總結(jié)

29、流動(dòng)性分析總結(jié)強(qiáng)流動(dòng)比率和弱速動(dòng)比率表明存貨帳戶存在潛在危機(jī)強(qiáng)流動(dòng)比率和弱速動(dòng)比率表明存貨帳戶存在潛在危機(jī).表明此行業(yè)有相對較高的存貨水平表明此行業(yè)有相對較高的存貨水平.流動(dòng)比率流動(dòng)比率2.39 2.15速動(dòng)比率速動(dòng)比率 1.00 1.25 流動(dòng)比率流動(dòng)比率 - 趨勢分析比較趨勢分析比較1.51.51.61.61.71.71.81.81.91.92.02.02.12.12.22.22.32.32.42.42.52.519X119X119X219X219X319X3分析年度分析年度比率數(shù)值比率數(shù)值BWBWIndustryIndustry流動(dòng)比率趨勢分析流動(dòng)比率趨勢分析 速動(dòng)比率速動(dòng)比率 - 趨勢

30、分析比較趨勢分析比較速動(dòng)比率趨勢分析速動(dòng)比率趨勢分析0.50.50.80.81.01.01.31.31.51.519X119X119X219X219X319X3Analysis YearRatio ValueRatio ValueBWBWIndustryIndustry二、流動(dòng)性分析二、流動(dòng)性分析3、流動(dòng)性資產(chǎn)本身的變現(xiàn)性、流動(dòng)性資產(chǎn)本身的變現(xiàn)性應(yīng)收帳款的變現(xiàn)性應(yīng)收帳款的變現(xiàn)性存貨變現(xiàn)性存貨變現(xiàn)性注：此處的比率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率選擇注：此處的比率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率選擇 與凈銷售收入比較與凈銷售收入比較 存貨選擇與銷貨成本比較，因銷售收入存貨選擇與銷貨成本比較，因銷售收入 中存在存貨所沒有的毛利中存在存

31、貨所沒有的毛利 31應(yīng)收帳款變現(xiàn)性應(yīng)收帳款變現(xiàn)性周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率BW公司公司 19X3年年末年年末此比率為：此比率為：反映公司應(yīng)收帳款的質(zhì)量和公反映公司應(yīng)收帳款的質(zhì)量和公司收帳的業(yè)績司收帳的業(yè)績.損益表損益表 /資產(chǎn)負(fù)債表比率資產(chǎn)負(fù)債表比率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 = 平均數(shù)31應(yīng)收帳款變現(xiàn)性應(yīng)收帳款變現(xiàn)性-周轉(zhuǎn)天數(shù)周轉(zhuǎn)天數(shù)BW公司公司 19X3年年末年年末此比率為：此比率為：表明從取得應(yīng)收帳款權(quán)利到收表明從取得應(yīng)收帳款權(quán)利到收回款項(xiàng)的平均天數(shù)回款項(xiàng)的平均天數(shù).損益表損益表 /資產(chǎn)負(fù)債表比率資產(chǎn)負(fù)債表比率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)= 31應(yīng)收帳款變現(xiàn)性應(yīng)收帳款變現(xiàn)性-分析分析BW 行業(yè)水

32、平行業(yè)水平65.065.771.166.383.669.2年份年份19X319X219X1BW 相對于行業(yè)水平來說縮短了收帳天數(shù)相對于行業(yè)水平來說縮短了收帳天數(shù). 32 存貨變現(xiàn)性存貨變現(xiàn)性-存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率BW公司公司 19X3年年末年年末存貨周轉(zhuǎn)率為：存貨周轉(zhuǎn)率為：表明公司表明公司存貨管理的有效程度存貨管理的有效程度.并不直接說明其變現(xiàn)能力并不直接說明其變現(xiàn)能力。因。因?yàn)槠髽I(yè)的大部分銷售業(yè)務(wù)是通為企業(yè)的大部分銷售業(yè)務(wù)是通過賒銷方式完成的過賒銷方式完成的 損益表損益表 /資產(chǎn)負(fù)債表比率資產(chǎn)負(fù)債表比率存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率= 3 2存貨變現(xiàn)性存貨變現(xiàn)性-周轉(zhuǎn)率分析周轉(zhuǎn)率分析BW行業(yè)水平行業(yè)水

33、平2.303.452.443.762.643.69年度年度19X319X219X1BW 公司存貨周轉(zhuǎn)率很差公司存貨周轉(zhuǎn)率很差.32 存貨變現(xiàn)性存貨變現(xiàn)性-周轉(zhuǎn)率分析周轉(zhuǎn)率分析Trend Analysis of Inventory Turnover Ratio2.02.02.52.53.03.03.53.54.04.019X119X119X219X219X319X3Analysis YearRatio ValueRatio ValueBWBWIndustryIndustry 二、流動(dòng)性分析二、流動(dòng)性分析4、影響變現(xiàn)能力的其他因素、影響變現(xiàn)能力的其他因素能增加變現(xiàn)能力的因素能增加變現(xiàn)能力的因素*可

34、動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)*準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)*償債能力的聲譽(yù)償債能力的聲譽(yù)能減弱變現(xiàn)能力的因素能減弱變現(xiàn)能力的因素*未做記錄的或有負(fù)債未做記錄的或有負(fù)債*擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債三、資產(chǎn)是否獲得了足夠收三、資產(chǎn)是否獲得了足夠收 益益1、收益指標(biāo)的選擇、收益指標(biāo)的選擇必須是正常的營業(yè)收益必須是正常的營業(yè)收益為了比較不同債務(wù)比率公司的資產(chǎn)盈利能力采用息為了比較不同債務(wù)比率公司的資產(chǎn)盈利能力采用息前稅前利潤前稅前利潤2、具體指標(biāo)、具體指標(biāo)資產(chǎn)收益率（資產(chǎn)收益率（ROA）=EBIT總資產(chǎn)總資產(chǎn)資產(chǎn)收益率資產(chǎn)收益率=營業(yè)利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營業(yè)利潤率總資

35、產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率=EBIT銷售收入銷售收入*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入總資產(chǎn)銷售收入總資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率BW公司公司 19X3年年末的年年末的 總資產(chǎn)周總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為：轉(zhuǎn)率為：表明公司利用其總資產(chǎn)產(chǎn)生銷表明公司利用其總資產(chǎn)產(chǎn)生銷售收入的效率售收入的效率. 損益表損益表/資產(chǎn)負(fù)債表比率資產(chǎn)負(fù)債表比率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析BW 行業(yè)水平行業(yè)水平1.021.171.031.141.011.13年末年末19X319X219X1BW 公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低.四、公司是如何融資的，有多大風(fēng)險(xiǎn)四、公司是如何融資的，有

36、多大風(fēng)險(xiǎn)1、資產(chǎn)與負(fù)債的比較、資產(chǎn)與負(fù)債的比較公司融資狀況分析公司融資狀況分析資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額資產(chǎn)總額負(fù)債總額資產(chǎn)總額產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額股東權(quán)益負(fù)債總額股東權(quán)益有形凈值債務(wù)率有形凈值債務(wù)率=負(fù)債總額（股東權(quán)益負(fù)債總額（股東權(quán)益無形資產(chǎn)凈值）無形資產(chǎn)凈值）1 1資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)BW公司公司 19X3年年末資產(chǎn)年年末資產(chǎn)負(fù)債率為：負(fù)債率為：表明公司債務(wù)融資占表明公司債務(wù)融資占總資產(chǎn)的百分比總資產(chǎn)的百分比.資產(chǎn)負(fù)債表比率資產(chǎn)負(fù)債表比率財(cái)務(wù)杠桿比率財(cái)務(wù)杠桿比率= 1 1資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率-分析分析BW 行業(yè)水平行業(yè)水平 .47 .47 .47 .47 .45 .47

37、年份年份19X319X219X1BW 公司債務(wù)使用與行業(yè)水平持平公司債務(wù)使用與行業(yè)水平持平. 1 2產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率BW公司公司 19X3年年12月月31日的債務(wù)股本比率為日的債務(wù)股本比率為反映公司通過債務(wù)反映公司通過債務(wù)籌資的比率籌資的比率.資產(chǎn)負(fù)債表比率資產(chǎn)負(fù)債表比率產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率= 1 2產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率-分析分析BW 行業(yè)水平行業(yè)水平 .90 .90 .88 .90 .81 .89年份年份19X319X219X1BW 公司債務(wù)使用水平與行業(yè)持平公司債務(wù)使用水平與行業(yè)持平. 四、公司是如何融資的，有多大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)四、公司是如何融資的，有多大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)2、公司營業(yè)利潤與應(yīng)償還的債務(wù)比較、公司

38、營業(yè)利潤與應(yīng)償還的債務(wù)比較融融資風(fēng)險(xiǎn)的分析資風(fēng)險(xiǎn)的分析已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)=EBIT利息支出利息支出償債倍數(shù)償債倍數(shù)=EBIT 利息利息+本金本金/（1-TAX）注：兩個(gè)指標(biāo)都很重要。注：兩個(gè)指標(biāo)都很重要。 足夠的償債比率沒有精確的答案，主要取決于足夠的償債比率沒有精確的答案，主要取決于 企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的穩(wěn)定性和融資能力。企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的穩(wěn)定性和融資能力。2 1已獲利息保障倍數(shù)已獲利息保障倍數(shù)BW公司公司 19X3年年末年年末 利利息保障比率為：息保障比率為：表示某公司支付表示某公司支付利息利息費(fèi)用的能力費(fèi)用的能力.損益表比率損益表比率已獲利息保障倍數(shù)已獲利息保障倍數(shù)= 2 1已獲利息倍數(shù)已獲

39、利息倍數(shù)-分析分析 BW 行業(yè)水平行業(yè)水平 3.565.19 4.355.0210.304.66年份年份19X319X219X1BW 利息保障比率低于行業(yè)平均水平利息保障比率低于行業(yè)平均水平.2 1已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)-趨勢分析趨勢分析Trend Analysis of Interest Coverage Ratio3.03.05.05.07.07.09.09.011.011.019X119X119X219X219X319X3Analysis YearRatio ValueRatio ValueBWBWIndustryIndustry 2 1已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)-趨勢分析總結(jié)趨勢分析總

40、結(jié)這表明這表明 (EBIT) 可能是可能是.與行業(yè)平均水平持平與行業(yè)平均水平持平.u 的利息保障比率從的利息保障比率從19X1年以來呈年以來呈 下降趨勢，近兩年一直低于行業(yè)平均水平下降趨勢，近兩年一直低于行業(yè)平均水平.四、公司是如何融資的，有多大財(cái)務(wù)四、公司是如何融資的，有多大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)3、報(bào)表之外的其他因素、報(bào)表之外的其他因素長期租賃長期租賃擔(dān)保責(zé)任擔(dān)保責(zé)任或有項(xiàng)目或有項(xiàng)目 五、投資者是否獲得了足夠的投資回報(bào)五、投資者是否獲得了足夠的投資回報(bào)1、凈資產(chǎn)收益率或權(quán)益資本收益率、凈資產(chǎn)收益率或權(quán)益資本收益率（ROE）=凈利潤平均凈資產(chǎn)（普通凈利潤平均凈資產(chǎn)（普通 股權(quán)益）股權(quán)益）2、指標(biāo)的局限

41、性、指標(biāo)的局限性價(jià)值問題價(jià)值問題時(shí)效問題時(shí)效問題風(fēng)險(xiǎn)問題風(fēng)險(xiǎn)問題權(quán)益資本收益率權(quán)益資本收益率BW公司公司 19X3年度的年度的 ROE為：為：表明公司股東權(quán)益的表明公司股東權(quán)益的盈利能力盈利能力（扣除所有費(fèi)用和稅收）（扣除所有費(fèi)用和稅收） 損益表損益表 /資產(chǎn)負(fù)債表比率資產(chǎn)負(fù)債表比率權(quán)益資本收益率權(quán)益資本收益率= 權(quán)益資本收益率分析權(quán)益資本收益率分析 BW 行業(yè)水平行業(yè)水平 8.0%17.9% 9.417.216.620.4年度年度19X319X219X1BW 公司的權(quán)益報(bào)酬率很低公司的權(quán)益報(bào)酬率很低. 權(quán)益報(bào)酬率趨勢分析權(quán)益報(bào)酬率趨勢分析Trend Analysis of Return on

42、 Equity7.07.010.510.514.014.017.517.521.021.019X119X119X219X219X319X3Analysis YearRatio Value (%)BWBWIndustryIndustry第三節(jié)第三節(jié)杜邦分析杜邦分析 一、分析的思路一、分析的思路從所有者的角度出發(fā)，將綜合性最強(qiáng)的權(quán)益從所有者的角度出發(fā)，將綜合性最強(qiáng)的權(quán)益凈利率（或凈資產(chǎn)收益率）分解，有助于深凈利率（或凈資產(chǎn)收益率）分解，有助于深入分析及比較公司的經(jīng)營業(yè)績。提供了分析入分析及比較公司的經(jīng)營業(yè)績。提供了分析指標(biāo)變化原因和變動(dòng)趨勢的方法，并為今后指標(biāo)變化原因和變動(dòng)趨勢的方法，并為今后采取

43、的改進(jìn)措施提供了方向。采取的改進(jìn)措施提供了方向。二、指標(biāo)分解原理二、指標(biāo)分解原理資資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)負(fù)債債率率）（平平均均凈凈資資產(chǎn)產(chǎn)總總資資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)權(quán)益益乘乘數(shù)數(shù)權(quán)權(quán)益益乘乘數(shù)數(shù)資資產(chǎn)產(chǎn)周周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率率率率權(quán)權(quán)益益凈凈利利率率銷銷售售凈凈利利平平均均凈凈資資產(chǎn)產(chǎn)總總資資產(chǎn)產(chǎn)總總資資產(chǎn)產(chǎn)銷銷售售收收入入銷銷售售收收入入凈凈利利平平均均凈凈資資產(chǎn)產(chǎn)凈凈利利權(quán)權(quán)益益凈凈利利率率 11 二、指標(biāo)分解原理二、指標(biāo)分解原理銷售凈利率反映盈利能力；銷售凈利率反映盈利能力；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映資產(chǎn)使用效率，可再細(xì)分為資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映資產(chǎn)使用效率，可再細(xì)分為幾個(gè)指標(biāo)（存貨、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率等）；資產(chǎn)幾個(gè)指標(biāo)（存貨、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率等）；

44、資產(chǎn)構(gòu)成存量是否有問題。構(gòu)成存量是否有問題。權(quán)益乘數(shù)的高低，反映負(fù)債程度，負(fù)債程度權(quán)益乘數(shù)的高低，反映負(fù)債程度，負(fù)債程度上升，風(fēng)險(xiǎn)提高。上升，風(fēng)險(xiǎn)提高。此處的資產(chǎn)負(fù)債率與前面的不同，資產(chǎn)與負(fù)此處的資產(chǎn)負(fù)債率與前面的不同，資產(chǎn)與負(fù)債均用平均數(shù)算債均用平均數(shù)算( (年初與年末的平均數(shù)年初與年末的平均數(shù)) )。 2權(quán)益凈利率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利銷售收入銷售收入資產(chǎn)總額銷售收入全部成本-其它利潤+所得稅長期資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)+-制造成本管理費(fèi)用銷售費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用其它流動(dòng)資產(chǎn)現(xiàn)金有價(jià)證券應(yīng)收賬款存貨杜邦圖三、杜邦財(cái)務(wù)分析體系的應(yīng)用三、杜邦財(cái)務(wù)分析體系的應(yīng)用1、給公司管理層提供了一張考察公司

45、資產(chǎn)、給公司管理層提供了一張考察公司資產(chǎn)管理效率和是否最大化股東投資回報(bào)的管理效率和是否最大化股東投資回報(bào)的路線圖路線圖銷售利潤率銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)企業(yè)經(jīng)營管理狀況企業(yè)經(jīng)營管理狀況企業(yè)資產(chǎn)管理狀況企業(yè)資產(chǎn)管理狀況企業(yè)債務(wù)管理狀況企業(yè)債務(wù)管理狀況權(quán)權(quán)益益資資本本報(bào)報(bào)酬酬率率三、杜邦財(cái)務(wù)分析體系的應(yīng)用三、杜邦財(cái)務(wù)分析體系的應(yīng)用具體路徑具體路徑提高銷售利潤率提高銷售利潤率*使收入增長幅度高于成本和費(fèi)用使收入增長幅度高于成本和費(fèi)用*降低成本費(fèi)用降低成本費(fèi)用提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不危及公司財(cái)務(wù)安全的前提下，增加債務(wù)規(guī)不危及公司財(cái)務(wù)安全的前提下，增加債務(wù)規(guī)模模2、找出

46、指標(biāo)變動(dòng)原因和趨勢，為采取措施指明方向找出指標(biāo)變動(dòng)原因和趨勢，為采取措施指明方向 A公司公司 權(quán)益凈利率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益凈利率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù) 第一年第一年 14.93% = 7.39% 2.02 第二年第二年 12.12%= 6% 2.02 資產(chǎn)凈利率銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)凈利率銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 第一年第一年 7.39% = 4.53% 1.6304 第二年第二年 6% = 3% 23、分析同業(yè)差距、分析同業(yè)差距 權(quán)益凈利率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益凈利率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù) A公司公司 第一年第一年 7.39% = 4.53% 1.6304 第二年第二年 6% = 3% 2B公司公

47、司 第一年第一年 7.39% = 4.53% 1.6304 第二年第二年 6% = 5% 1.21 1銷售凈利率BW公司公司 19X3年的年的銷售凈利率為：銷售凈利率為：衡量公司的銷售收入在衡量公司的銷售收入在扣除所有費(fèi)用及所得稅的盈利扣除所有費(fèi)用及所得稅的盈利能力能力. 損益表損益表 /資產(chǎn)負(fù)債表比率資產(chǎn)負(fù)債表比率銷售凈利率銷售凈利率= BW公司公司報(bào)表報(bào)表1 1銷售凈利率-分析BW 行業(yè)水平行業(yè)水平4.1%8.2%4.98.19.07.6年度年度19X319X219X1BW 公司的銷售凈利率很差公司的銷售凈利率很差.1 1銷售凈利率-趨勢分析Trend Analysis of Net Pr

48、ofit Margin4 45 56 67 78 89 9101019X119X119X219X219X319X3Analysis YearRatio Value (%)BWBWIndustryIndustry 1.2銷售毛利率BW公司公司 19X3年的年的銷售毛利為：銷售毛利為：用于衡量公司的經(jīng)營效率用于衡量公司的經(jīng)營效率,同時(shí)同時(shí)也表示了公司的定價(jià)策略也表示了公司的定價(jià)策略. 體現(xiàn)體現(xiàn)了公司所增加的價(jià)值。了公司所增加的價(jià)值。損益表損益表 /資產(chǎn)負(fù)債表比率資產(chǎn)負(fù)債表比率盈利能力比率盈利能力比率= . 1.2銷售毛利率-分析BW 行業(yè)水平行業(yè)水平27.7%31.1%28.730.831.327

49、.6年度年度19X319X219X1BW 公司的銷售毛利率較差公司的銷售毛利率較差. 1.2銷售毛利率 -趨勢分析比較Trend Analysis of Gross Profit Margin25.025.027.527.530.030.032.532.535.035.019X119X119X219X219X319X3Analysis YearRatio Value (%)BWBWIndustryIndustry不同經(jīng)營模式案例不同經(jīng)營模式案例硅圖公司經(jīng)硅圖公司經(jīng)營模式介紹營模式介紹 公司簡介公司簡介該公司是一家典型的高科技公司。在公司推出其第該公司是一家典型的高科技公司。在公司推出其第一批產(chǎn)

50、品過程中，產(chǎn)生出一種全新的高科技產(chǎn)品，一批產(chǎn)品過程中，產(chǎn)生出一種全新的高科技產(chǎn)品，那就是那就是3D電腦設(shè)計(jì)體系。這套體系后來成為整個(gè)市電腦設(shè)計(jì)體系。這套體系后來成為整個(gè)市場上最為熱門的產(chǎn)品之一，每年為公司帶來近場上最為熱門的產(chǎn)品之一，每年為公司帶來近30億億美元的銷售收入。美元的銷售收入。該公司的產(chǎn)品被廣泛用于玩具設(shè)計(jì)、電子游戲設(shè)計(jì)、該公司的產(chǎn)品被廣泛用于玩具設(shè)計(jì)、電子游戲設(shè)計(jì)、商業(yè)插圖設(shè)計(jì)以及所有需要模擬逼真畫面的領(lǐng)域。商業(yè)插圖設(shè)計(jì)以及所有需要模擬逼真畫面的領(lǐng)域。其產(chǎn)品還被用于國際互連網(wǎng)和內(nèi)部局域網(wǎng)之中，同其產(chǎn)品還被用于國際互連網(wǎng)和內(nèi)部局域網(wǎng)之中，同時(shí)還常常被用來進(jìn)行大型項(xiàng)目的設(shè)計(jì)，如波音時(shí)

51、還常常被用來進(jìn)行大型項(xiàng)目的設(shè)計(jì)，如波音777飛機(jī)的設(shè)計(jì)工作。但最令人驚異的還是在影片侏飛機(jī)的設(shè)計(jì)工作。但最令人驚異的還是在影片侏羅紀(jì)公園中及其逼真驚險(xiǎn)的恐龍形象與動(dòng)作。羅紀(jì)公園中及其逼真驚險(xiǎn)的恐龍形象與動(dòng)作。 硅圖公司經(jīng)營獲利能力目標(biāo)模型硅圖公司經(jīng)營獲利能力目標(biāo)模型項(xiàng)目項(xiàng)目收入收入毛利毛利研究和開發(fā)費(fèi)用研究和開發(fā)費(fèi)用銷售、一般及管理費(fèi)用銷售、一般及管理費(fèi)用經(jīng)營利潤經(jīng)營利潤收入百分比收入百分比%10050.552.51113222811.513.5硅圖公司經(jīng)營模式小結(jié)硅圖公司經(jīng)營模式小結(jié) 該公司是一典型的高科技公司，是追求與該公司是一典型的高科技公司，是追求與市場上其他公司產(chǎn)品不同的高經(jīng)濟(jì)增加市

52、場上其他公司產(chǎn)品不同的高經(jīng)濟(jì)增加值的企業(yè)。采用獲得更多的毛利的戰(zhàn)略，值的企業(yè)。采用獲得更多的毛利的戰(zhàn)略，并且利用這部分增加的毛利來支持更多并且利用這部分增加的毛利來支持更多的研究與開發(fā)，將其投資到公司關(guān)注的的研究與開發(fā)，將其投資到公司關(guān)注的具有良好獲利能力和高經(jīng)濟(jì)增加值的產(chǎn)具有良好獲利能力和高經(jīng)濟(jì)增加值的產(chǎn)品，最終使與之相聯(lián)系的公司增長率最品，最終使與之相聯(lián)系的公司增長率最大。大。關(guān)于經(jīng)營模式的幾個(gè)思考問題關(guān)于經(jīng)營模式的幾個(gè)思考問題1、影響企業(yè)經(jīng)營模式的因素有那些、影響企業(yè)經(jīng)營模式的因素有那些2、你作為一名、你作為一名CEO是將主要精力放在損是將主要精力放在損益表管理上還是資產(chǎn)負(fù)債表管理上，試

53、益表管理上還是資產(chǎn)負(fù)債表管理上，試闡述你的理由。闡述你的理由。 經(jīng)營模式的選擇經(jīng)營模式的選擇公司的經(jīng)營目標(biāo)公司的經(jīng)營目標(biāo)市場競爭狀況市場競爭狀況公司的最大經(jīng)營公司的最大經(jīng)營長項(xiàng)，如公司是否長項(xiàng)，如公司是否擁有具有革新精神擁有具有革新精神的產(chǎn)品設(shè)計(jì)師的產(chǎn)品設(shè)計(jì)師市場容量大，增市場容量大，增加值較低的基礎(chǔ)加值較低的基礎(chǔ)性市場性市場增加值增加值較高市場較高市場市場競爭策略 同行業(yè)不同企業(yè)的資本收益同行業(yè)不同企業(yè)的資本收益率的主要?jiǎng)右蚵实闹饕獎(jiǎng)右蚩蛋毓究蛋毓咎O果公司蘋果公司DELL公司公司比比 率率1992年年(%) 1992年年 (%) 1992年年 (%)銷售利潤率銷售利潤率5.27.485.

54、05資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.31.682.17權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)1.571.932.51資本收益率資本收益率10.624.227.5五家不同行業(yè)企業(yè)權(quán)益凈利率五家不同行業(yè)企業(yè)權(quán)益凈利率構(gòu)成（構(gòu)成（1995年年12月）月）公司名稱公司名稱ROE（%）=銷售利銷售利潤率潤率（%） 總資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率（次）（次） 權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)美洲聯(lián)合銀美洲聯(lián)合銀行行13.2=13.1 0.09 11.49福特萊恩公福特萊恩公司司15.7=2.1 3.1 2.4惠普公司惠普公司20.6=7.7 1.29 2.06耐克公司耐克公司20.4=8.4 1.51 2.60西南航空公西南航空公司司12.8=6.4 0.

55、88 2.28 四、綜合例題綜合例題一綜合例題一某公司某公司20002000年度簡化的資產(chǎn)負(fù)債表如下：年度簡化的資產(chǎn)負(fù)債表如下：資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表某公司某公司 2000 2000年年1212月月3131日日 單位：萬元單位：萬元 資資 產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債及所有者權(quán)益負(fù)債及所有者權(quán)益貨幣資金貨幣資金應(yīng)付帳款應(yīng)付帳款應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款（）（）長期負(fù)債長期負(fù)債（）（）存貨存貨（）（）實(shí)收資本實(shí)收資本固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)（）（）留存收益留存收益資產(chǎn)合計(jì)資產(chǎn)合計(jì)（）（）負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)（2）其他有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)如下：其他有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)如下：1、長期負(fù)債與所有者權(quán)益之比：、長期負(fù)債與所有者權(quán)益之比：0

56、.52、銷售毛利率：、銷售毛利率：10%3、存貨周轉(zhuǎn)率（存貨按年末數(shù)計(jì)算）：、存貨周轉(zhuǎn)率（存貨按年末數(shù)計(jì)算）：9次次4、平均收現(xiàn)期（應(yīng)收賬款按年末數(shù)計(jì)算，一年按、平均收現(xiàn)期（應(yīng)收賬款按年末數(shù)計(jì)算，一年按360天計(jì)算）：天計(jì)算）：18天天5、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（總資產(chǎn)按年末數(shù)計(jì)算）：、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（總資產(chǎn)按年末數(shù)計(jì)算）：2.5次次要求：利用上述資料，填充該公司資產(chǎn)負(fù)債表的空白要求：利用上述資料，填充該公司資產(chǎn)負(fù)債表的空白部分。部分。計(jì)算過程計(jì)算過程所有者權(quán)益所有者權(quán)益=100+100=200=100+100=200（萬元）（萬元）長期負(fù)債長期負(fù)債=200=2000.5=1000.5=100（萬元）（萬

57、元）負(fù)債和所有者權(quán)益合計(jì)負(fù)債和所有者權(quán)益合計(jì)=200+100+100=400=200+100+100=400（萬（萬元）元）資產(chǎn)合計(jì)資產(chǎn)合計(jì)= =負(fù)債負(fù)債+ +所有者權(quán)益所有者權(quán)益=400=400（萬元）（萬元）計(jì)算過程計(jì)算過程銷售收入資產(chǎn)總額銷售收入資產(chǎn)總額=2.5=2.5=銷售收入銷售收入400400銷售收入銷售收入=400=4002.5=10002.5=1000（萬元）（萬元） 銷售成本銷售成本= =（1 1銷售毛利率）銷售收入銷售毛利率）銷售收入= =（1 110%10%）900900（萬元）（萬元） 銷售成本存貨銷售成本存貨=9=900=9=900存貨存貨 存貨存貨=900=9009

58、=1009=100（萬元）（萬元）計(jì)算過程計(jì)算過程 應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款360360銷售收入銷售收入=18=18 = =應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款36036010001000 應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款=50=50（萬元）（萬元） 固定資產(chǎn)固定資產(chǎn) = =資產(chǎn)合計(jì)貨幣資金應(yīng)收賬款存資產(chǎn)合計(jì)貨幣資金應(yīng)收賬款存貨貨=400=40050505050100=200100=200（萬元）（萬元）3綜合例題綜合例題二ABCABC公司近三年的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)比率如下：公司近三年的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)比率如下：1.201.2027275.55.51.611.610.460.4613.2%13.2%2.6%2.6%2.242.246%

59、6%1.251.2522227.57.51.401.400.460.4616.3%16.3%4.7%4.7%2.762.7613%13%1.191.1918188.08.01.381.380.50.520.0%20.0%7.5%7.5%2.802.8021%21%流動(dòng)比率流動(dòng)比率（1 1）平均收現(xiàn)期（天）平均收現(xiàn)期（天）（2 2）存貨周轉(zhuǎn)率（次）存貨周轉(zhuǎn)率（次）（3 3）債務(wù)債務(wù)/ /所有者權(quán)益所有者權(quán)益（4 4）長期債務(wù)長期債務(wù)/ /所有者權(quán)益所有者權(quán)益 （5 5）銷售毛利率銷售毛利率銷售凈利率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)凈利率總資產(chǎn)凈利率16951695100100550550

60、650650104510451560156010010055055065065091091014301430100100500500600600830830總資產(chǎn)（萬元）總資產(chǎn)（萬元）普通股（萬元普通股（萬元) )保留盈余（萬元）保留盈余（萬元）所有者權(quán)益合計(jì)（萬元）所有者權(quán)益合計(jì)（萬元）負(fù)債總額（萬元）負(fù)債總額（萬元）380038004300430040004000銷售額（萬元）銷售額（萬元）19931993年年19921992年年19911991年年第四節(jié)第四節(jié)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告分析上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告分析一、上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告的類型上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告的類型1、招股說明書、招股說明書股票發(fā)行人向證監(jiān)