第四章負(fù)債籌資

1、1第四章第四章 負(fù)債籌資負(fù)債籌資23負(fù)債籌資的形式負(fù)債籌資的形式長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債短期負(fù)債短期負(fù)債負(fù)債籌資負(fù)債籌資長(zhǎng)長(zhǎng)期期借借款款債債券券融資融資租賃租賃租賃租賃經(jīng)營(yíng)經(jīng)營(yíng)租賃租賃短短期期借借款款商商業(yè)業(yè)信信用用第一節(jié) 長(zhǎng)期負(fù)債第二節(jié) 短期負(fù)債4長(zhǎng)期負(fù)債籌資長(zhǎng)期負(fù)債籌資第一節(jié)第一節(jié)一、長(zhǎng)期借款籌資一、長(zhǎng)期借款籌資 是指企業(yè)根據(jù)借款合同金融機(jī)構(gòu)以及是指企業(yè)根據(jù)借款合同金融機(jī)構(gòu)以及其他單位借入的、期限在其他單位借入的、期限在1年以上的各種借年以上的各種借款?？?。5按有無抵押品作擔(dān)保分類按有無抵押品作擔(dān)保分類1、擔(dān)保貸款：、擔(dān)保貸款： 是指以一定的財(cái)產(chǎn)作抵押或以一定的保證人做擔(dān)保是指以一定的財(cái)產(chǎn)作抵押或

2、以一定的保證人做擔(dān)保的為條件發(fā)放的貸款。的為條件發(fā)放的貸款。 例如：住房按揭；醫(yī)療抵押；當(dāng)鋪。例如：住房按揭；醫(yī)療抵押；當(dāng)鋪。2、信用貸款：、信用貸款： 是指不以抵押品作擔(dān)保的貸款，即僅憑借款企業(yè)的是指不以抵押品作擔(dān)保的貸款，即僅憑借款企業(yè)的信用或某保證人的信用而發(fā)放的貸款。信用或某保證人的信用而發(fā)放的貸款。（一）長(zhǎng)期借款籌資的種類（一）長(zhǎng)期借款籌資的種類 商業(yè)銀行法商業(yè)銀行法規(guī)定：商業(yè)銀行從事貸款業(yè)務(wù)，規(guī)定：商業(yè)銀行從事貸款業(yè)務(wù)，以提供擔(dān)保貸款為原則。以提供擔(dān)保貸款為原則。目前中國(guó)的銀行較少發(fā)放目前中國(guó)的銀行較少發(fā)放信用貸款。信用貸款。6（1）保證貸款：）保證貸款： 指按照我國(guó)指按照我國(guó)擔(dān)保

3、法擔(dān)保法規(guī)定的保證方式，以第三人承諾在借款規(guī)定的保證方式，以第三人承諾在借款人不能償還貸款時(shí)，按約定承擔(dān)一般保證責(zé)任或者連帶保證責(zé)任發(fā)人不能償還貸款時(shí)，按約定承擔(dān)一般保證責(zé)任或者連帶保證責(zé)任發(fā)放的貸款。放的貸款。（2）抵押貸款：）抵押貸款： 指按指按擔(dān)保法擔(dān)保法規(guī)定的抵押方式，以借款人或第三人的財(cái)產(chǎn)作規(guī)定的抵押方式，以借款人或第三人的財(cái)產(chǎn)作為抵押物發(fā)放的貸款。為抵押物發(fā)放的貸款。 擔(dān)保貸款的種類擔(dān)保貸款的種類（3）質(zhì)押貸款：）質(zhì)押貸款： 指按指按擔(dān)保法擔(dān)保法規(guī)定的質(zhì)押方式，以借款人或第三人的動(dòng)產(chǎn)或規(guī)定的質(zhì)押方式，以借款人或第三人的動(dòng)產(chǎn)或權(quán)利作為質(zhì)物發(fā)放的貸款。權(quán)利作為質(zhì)物發(fā)放的貸款。7二、取得

4、長(zhǎng)期借款的條件二、取得長(zhǎng)期借款的條件 基本條件：基本條件：產(chǎn)品有市場(chǎng)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有效產(chǎn)品有市場(chǎng)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有效益、不擠占挪用信貸資金、恪守信用等。益、不擠占挪用信貸資金、恪守信用等。 其他條件：其他條件： 1. 有按期還本付息的能力，原應(yīng)付貸款利息和到期貸有按期還本付息的能力，原應(yīng)付貸款利息和到期貸款已清償；沒有清償?shù)?，已?jīng)做了貸款人認(rèn)可的償還計(jì)款已清償；沒有清償?shù)?，已?jīng)做了貸款人認(rèn)可的償還計(jì)劃。劃。 2. 除自然人和不需要經(jīng)工商部門核準(zhǔn)登記的事業(yè)法人除自然人和不需要經(jīng)工商部門核準(zhǔn)登記的事業(yè)法人外，應(yīng)當(dāng)經(jīng)過工商部門辦理年檢手續(xù)。外，應(yīng)當(dāng)經(jīng)過工商部門辦理年檢手續(xù)。 3. 已開立基本帳戶或一般存款帳戶

5、。已開立基本帳戶或一般存款帳戶。 4. 除國(guó)務(wù)院規(guī)定外，有限責(zé)任公司和股份有限公司對(duì)除國(guó)務(wù)院規(guī)定外，有限責(zé)任公司和股份有限公司對(duì)外外股本權(quán)益性投資股本權(quán)益性投資累計(jì)額未超過其凈資產(chǎn)總額的累計(jì)額未超過其凈資產(chǎn)總額的50%。 5. 借款人的資產(chǎn)負(fù)債率符合貸款人的要求。借款人的資產(chǎn)負(fù)債率符合貸款人的要求。 6. 新建項(xiàng)目的企業(yè)法人所有者權(quán)益與項(xiàng)目所需總投資新建項(xiàng)目的企業(yè)法人所有者權(quán)益與項(xiàng)目所需總投資的比例不低于國(guó)家規(guī)定的投資項(xiàng)目的的比例不低于國(guó)家規(guī)定的投資項(xiàng)目的資本金比例資本金比例。 8 （1）鋼鐵：）鋼鐵：40%及以上及以上 （2）交通運(yùn)輸、煤炭、水泥、電解鋁、房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)）交通運(yùn)輸、煤炭、水泥、

6、電解鋁、房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目（不含經(jīng)濟(jì)適用房項(xiàng)目）項(xiàng)目，資本金比例為目（不含經(jīng)濟(jì)適用房項(xiàng)目）項(xiàng)目，資本金比例為35%及及以上；以上； （3）郵電、化肥項(xiàng)目，資本金比例為）郵電、化肥項(xiàng)目，資本金比例為25%及以上；及以上； （4）電力、機(jī)電、建材、化工、石油加工、有色、輕）電力、機(jī)電、建材、化工、石油加工、有色、輕工、紡織、商貿(mào)及其他行業(yè)的項(xiàng)目，資本金比例為工、紡織、商貿(mào)及其他行業(yè)的項(xiàng)目，資本金比例為20%及以上。及以上。 投資項(xiàng)目資本金，是指在投資項(xiàng)目總投資中，投資項(xiàng)目資本金，是指在投資項(xiàng)目總投資中， 由投由投資者認(rèn)繳的出資額，資者認(rèn)繳的出資額， 對(duì)投資項(xiàng)目來說是非債務(wù)性資金，對(duì)投資項(xiàng)目來說是非債務(wù)

7、性資金，項(xiàng)目法人不承擔(dān)這部分資金的任何利息和債務(wù)；投資者項(xiàng)目法人不承擔(dān)這部分資金的任何利息和債務(wù)；投資者可按其出資的比例依法享有所有者權(quán)益，也可轉(zhuǎn)讓其出可按其出資的比例依法享有所有者權(quán)益，也可轉(zhuǎn)讓其出資，但不得以任何方式抽回。資，但不得以任何方式抽回。 投資項(xiàng)目資本金比例投資項(xiàng)目資本金比例9（三）借款的程序（三）借款的程序 1、借款申請(qǐng)；、借款申請(qǐng)； 2、借款審查；、借款審查； 3、簽訂、簽訂借款合同借款合同； 4、取得借款；、取得借款； 5、借款歸還。、借款歸還。10（四）長(zhǎng)期借款的成本（四）長(zhǎng)期借款的成本 1、利息：、利息： 長(zhǎng)期借款的利息率通常高于短期借款。但以較好長(zhǎng)期借款的利息率通常高

8、于短期借款。但以較好的信譽(yù)或抵押品流動(dòng)性強(qiáng)的借款條件，仍可爭(zhēng)取到較低的信譽(yù)或抵押品流動(dòng)性強(qiáng)的借款條件，仍可爭(zhēng)取到較低的長(zhǎng)期借款利率。長(zhǎng)期借款利率有固定和浮動(dòng)兩種。浮的長(zhǎng)期借款利率。長(zhǎng)期借款利率有固定和浮動(dòng)兩種。浮動(dòng)利率通常有最高、最低限額，并在借款合同中明確。動(dòng)利率通常有最高、最低限額，并在借款合同中明確。對(duì)借款企業(yè)來講，若預(yù)測(cè)市場(chǎng)利率將上升，應(yīng)與銀行簽對(duì)借款企業(yè)來講，若預(yù)測(cè)市場(chǎng)利率將上升，應(yīng)與銀行簽訂固定利率合同，反之應(yīng)簽訂浮動(dòng)利率合同。訂固定利率合同，反之應(yīng)簽訂浮動(dòng)利率合同。 2、其他費(fèi)用：、其他費(fèi)用： 除利息之外，銀行還會(huì)向借款企業(yè)收取其他費(fèi)用，除利息之外，銀行還會(huì)向借款企業(yè)收取其他費(fèi)用

9、，如，實(shí)行周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定所收取的承諾費(fèi)，要求借款企業(yè)如，實(shí)行周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定所收取的承諾費(fèi)，要求借款企業(yè)在本銀行中保持補(bǔ)償所形成的間接費(fèi)用。這些費(fèi)用會(huì)大在本銀行中保持補(bǔ)償所形成的間接費(fèi)用。這些費(fèi)用會(huì)大大增加長(zhǎng)期借款的成本。大增加長(zhǎng)期借款的成本。11（五）長(zhǎng)期借款籌資的評(píng)價(jià)（五）長(zhǎng)期借款籌資的評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)缺點(diǎn)1 1籌資速度快。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。（定期償付本息）2 2籌資成本低。（利息稅前扣除）限制條件較多。3 3借款彈性較大?；I資數(shù)量有限。4 4可利用財(cái)務(wù)杠桿作用。5 5保障股東控制權(quán)。6 6便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。12 債券：債券：是債務(wù)人為籌集債務(wù)資本而發(fā)是債務(wù)人為籌集債務(wù)資本而發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)

10、向債權(quán)人還本付息行的，約定在一定期限內(nèi)向債權(quán)人還本付息的有價(jià)證券。的有價(jià)證券。二、債券籌資二、債券籌資13（一）債券的基本要素（一）債券的基本要素 1、債券的票面價(jià)值；、債券的票面價(jià)值； 2、債券的利率；、債券的利率； 3、債券的到期日；、債券的到期日； 4、債券的發(fā)行價(jià)格。、債券的發(fā)行價(jià)格。14nnttKMKMiP111債券估價(jià)的基本模型債券估價(jià)的基本模型P債券價(jià)格債券價(jià)格i債券票面利率債券票面利率M債券面值債券面值K市場(chǎng)利率或投資人要求的必要報(bào)酬率市場(chǎng)利率或投資人要求的必要報(bào)酬率n付息總期數(shù)付息總期數(shù)特別注意：票面利率與特別注意：票面利率與市場(chǎng)利率的區(qū)別市場(chǎng)利率的區(qū)別15（二）債券的種類（

11、二）債券的種類 1、記名債券和無記名債券、記名債券和無記名債券 2、可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券 3、政府債券、金融債券和企業(yè)債券、政府債券、金融債券和企業(yè)債券 4、抵押債權(quán)、擔(dān)保債券、信用債券、抵押債權(quán)、擔(dān)保債券、信用債券 5、等等、等等（三）債券的發(fā)行和上市（三）債券的發(fā)行和上市1、發(fā)行債券的資格、發(fā)行債券的資格股份有限公司股份有限公司國(guó)有獨(dú)資公司國(guó)有獨(dú)資公司（一種特殊的有限責(zé)任公司）（一種特殊的有限責(zé)任公司） 兩個(gè)以上的國(guó)有企業(yè)或者兩個(gè)以上的國(guó)有企業(yè)或者其他兩個(gè)以上的國(guó)有投資主體其他兩個(gè)以上的國(guó)有投資主體設(shè)立的有限責(zé)任公司設(shè)立的有限責(zé)任公司（1）股份有限公司的凈資產(chǎn)額

12、不低于人民幣）股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬元，萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬元。萬元。（2）累計(jì)債券總額不超過公司凈資產(chǎn)的）累計(jì)債券總額不超過公司凈資產(chǎn)的40%。（3）最近）最近3年的平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券年的平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券1年的利息。年的利息。2、發(fā)行債券的條件、發(fā)行債券的條件 我國(guó)公司法規(guī)定發(fā)行公司債券必須符合下我國(guó)公司法規(guī)定發(fā)行公司債券必須符合下列條件：列條件：（5）債券的利率不得超過國(guó)務(wù)院限定的利率水平。）債券的利率不得超過國(guó)務(wù)院限定的利率水平。（4）籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。）籌集的資

13、金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。（6）國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。）國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。18（1）公司債券的期限為一年以上；公司債券的期限為一年以上；（2）公司債券實(shí)際發(fā)行額不少于人民幣五千萬元；）公司債券實(shí)際發(fā)行額不少于人民幣五千萬元； （3）公司申請(qǐng)債券上市時(shí)仍符合法定的公司債券發(fā)）公司申請(qǐng)債券上市時(shí)仍符合法定的公司債券發(fā)行條件。行條件。3、債券上市的條件、債券上市的條件 我國(guó)證券法規(guī)定發(fā)行公司債券上市必須符我國(guó)證券法規(guī)定發(fā)行公司債券上市必須符合下列條件：合下列條件：19（四）債券的信用評(píng)級(jí)（四）債券的信用評(píng)級(jí)l 債券評(píng)級(jí)是由債券信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)根據(jù)債券發(fā)行者債券評(píng)級(jí)是由債券信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)根據(jù)債券發(fā)行者的要

14、求及提供的有關(guān)資料，（主要是公司的財(cái)務(wù)報(bào)表）的要求及提供的有關(guān)資料，（主要是公司的財(cái)務(wù)報(bào)表）通過調(diào)查、預(yù)測(cè)、比較、分析等手段，對(duì)擬發(fā)行的債通過調(diào)查、預(yù)測(cè)、比較、分析等手段，對(duì)擬發(fā)行的債券質(zhì)量、信用、風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行公正、客觀的評(píng)價(jià)，并賦予券質(zhì)量、信用、風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行公正、客觀的評(píng)價(jià)，并賦予其相應(yīng)的等級(jí)標(biāo)志。債券的等級(jí)反映了投資于該債券其相應(yīng)的等級(jí)標(biāo)志。債券的等級(jí)反映了投資于該債券的安全程度，或該債券的風(fēng)險(xiǎn)大小。的安全程度，或該債券的風(fēng)險(xiǎn)大小。 l 目前世界上最著名的兩家證券評(píng)級(jí)公司穆迪公司目前世界上最著名的兩家證券評(píng)級(jí)公司穆迪公司（Moodys）和標(biāo)準(zhǔn)）和標(biāo)準(zhǔn)普爾公司（普爾公司（standard&poors

15、）,均均為美國(guó)公司。為美國(guó)公司。l 中國(guó)：上海遠(yuǎn)東資信評(píng)估有限公司。中國(guó)：上海遠(yuǎn)東資信評(píng)估有限公司。20債券的等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)債券的等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)l 債券等級(jí)取決于兩個(gè)方面：債券等級(jí)取決于兩個(gè)方面：l 一是公司違約的可能性；一是公司違約的可能性；l 二是公司違約時(shí)，貸款合同所能提供給債二是公司違約時(shí)，貸款合同所能提供給債權(quán)人的保護(hù)。權(quán)人的保護(hù)。l 債券等級(jí)的評(píng)定主要依據(jù)的是公司提供的債券等級(jí)的評(píng)定主要依據(jù)的是公司提供的信息，如公司的財(cái)務(wù)報(bào)表等。信息，如公司的財(cái)務(wù)報(bào)表等。21 穆 迪 公 司 標(biāo) 準(zhǔn) 普 爾 公 司 級(jí) 別 說 明 級(jí) 別 說 明 A a a 質(zhì) 量 最 優(yōu) 極 強(qiáng) 的 財(cái) 務(wù) 安 全 性 ，

16、情 況 的 變 化 不 會(huì) 影 響 其 償債 能 力 。 A A A 最 高 級(jí) 別 還 本 付 息 能 力 極 強(qiáng) A a 質(zhì) 量 高 很 強(qiáng) 的 償 債 能 力 ， 僅長(zhǎng) 期 風(fēng) 險(xiǎn) 略 高 于A a a 級(jí) A A 高 等 級(jí) 還 本 付 息 能 力 很 強(qiáng) ，與 最高 級(jí) 別 僅 有 微 小 差 距 。 A 中 上 等 級(jí) 較 強(qiáng) 的 償 債 能 力 ， 有跡 象 表 明 未 來 情 況 若 有 變化 ， 可 能 影 響 其 償 債 能 力 。 A 中 上 等 級(jí) 還 本 付 息 能 力 強(qiáng) ，但 較 易出 現(xiàn) 某 些 不 利 于 還 本 付息 的 變 化 。 B a a 中 等 級(jí)

17、別 有 一 定 的 償 債 能 力 ，但 某 些 償 債 保 障 從 長(zhǎng) 遠(yuǎn) 看有 些 不 足 或 缺 乏 可 靠 性 。 B B B 中 等 級(jí) 別 有 一 定 的 還 本 付 息 能 力 。但 在 環(huán) 境 變 化 時(shí) ，更 容 易出 現(xiàn) 還 本 付 息 能 力 弱 化的 情 況 。 B a 具 有 投 機(jī)因 素 財(cái) 務(wù) 安 全 性 有 疑 問 。這 類 債 券 的 償 還 能 力 一般 ， 且 未 來 的 安 全 不 足 。 B B 具 有 投 機(jī)性 有 投 機(jī) 因 素 ，但 與 其 他 投機(jī) 類 債 券 相 比 ，其 違 約 風(fēng)險(xiǎn) 較 低 。 B 非 理 想 投資 財(cái) 務(wù) 安 全 性 較

18、 差 ， 長(zhǎng)期 支 付 能 力 弱 。 B 投 機(jī) 性 很強(qiáng) 有 較 高 的 違 約 風(fēng) 險(xiǎn) ，但 目前 有 能 力 還 本 付 息 ，一 旦情 況 變 化 ，可 能 影 響 按 時(shí)還 本 付 息 的 能 力 和 意 愿 。 C C C 純 粹 投 機(jī) 目 前 已 表 現(xiàn) 出 明 顯 的 違約 風(fēng) 險(xiǎn) 跡 象 。 C a a 地 位 差 可 能 違 約 財(cái) 務(wù) 安 全 性 很 差 。 已有 違 約 跡 象 。 C C 純 粹 投 機(jī) 具 有 更 高 優(yōu) 先 級(jí) 別 的 債券 已 被 評(píng) 為C C C一 級(jí)別 ， 該 債 券 償 還 順 序 在后 。 C a 高 度 投 機(jī) 經(jīng) 常 會(huì) 違約 財(cái)

19、 務(wù) 安 全 性 非 常 差 ，已 處 于 違 約 狀 態(tài) 。 C 多 用 于 不付 息 的 收益 性 債 券 具 有 更 高 優(yōu) 先 級(jí) 別 的 債券 已 被 評(píng) 為C C C級(jí) 別 ，該 債 券 償 還 順 序 在 后 。 C 最 低 等 級(jí) 最 低 級(jí) 別 ， 通 常 已 違約 ， 且 好 轉(zhuǎn) 的 可 能 性 很 低 。 D 違 約 處 于 違 約 狀 態(tài) 的 債 券 。如預(yù) 期 到 期 無 法 還 本 付 息 ，或 已 出 現(xiàn) 拖 欠 本 息 現(xiàn) 象的 債 券 。 （五）債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（五）債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)缺點(diǎn)1 1債券成本較低；債券成本較低；（利息稅前扣除）（利息稅前扣

20、除）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高；（定期償付本息）（定期償付本息）2 2可利用財(cái)務(wù)杠桿；可利用財(cái)務(wù)杠桿；限制條件較多；限制條件較多；3 3保障股東控制權(quán)；保障股東控制權(quán)；籌資數(shù)量有限?；I資數(shù)量有限。4 4籌資對(duì)象廣、市場(chǎng)大；籌資對(duì)象廣、市場(chǎng)大；4 4便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。租賃籌資租賃籌資三、三、（一）租賃的概念：（一）租賃的概念： 是出租人以收取租金為條件，在契約或合同的期限是出租人以收取租金為條件，在契約或合同的期限內(nèi)，將資產(chǎn)租借給承租人使用的一種經(jīng)濟(jì)行為。內(nèi)，將資產(chǎn)租借給承租人使用的一種經(jīng)濟(jì)行為。 租賃行為的實(shí)質(zhì)：借貸屬性，直接涉及的租賃行為的實(shí)質(zhì)：借貸屬性，直接涉及的是物而不

21、是錢。是物而不是錢。（二）租賃的種類（二）租賃的種類1、經(jīng)營(yíng)租賃、經(jīng)營(yíng)租賃經(jīng)經(jīng) 營(yíng)營(yíng) 租租 賃賃融融 資資 租租 賃賃租租 賃賃 經(jīng)營(yíng)租賃：又稱營(yíng)運(yùn)租賃。經(jīng)營(yíng)租賃通常為經(jīng)營(yíng)租賃：又稱營(yíng)運(yùn)租賃。經(jīng)營(yíng)租賃通常為短期租賃。短期租賃。 目的：主要不在于融通資本而是為了獲得設(shè)備目的：主要不在于融通資本而是為了獲得設(shè)備的短期使用以及出租人提供的專門技術(shù)服務(wù)。的短期使用以及出租人提供的專門技術(shù)服務(wù)。2、融資租賃、融資租賃 融資租賃：又稱資本租賃、財(cái)務(wù)租賃。是由租賃公融資租賃：又稱資本租賃、財(cái)務(wù)租賃。是由租賃公司按照承租企業(yè)的要求融資購(gòu)買設(shè)備，并在契約或合同司按照承租企業(yè)的要求融資購(gòu)買設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定

22、的較長(zhǎng)期限內(nèi)提供給承租企業(yè)使用的信用性業(yè)務(wù)。規(guī)定的較長(zhǎng)期限內(nèi)提供給承租企業(yè)使用的信用性業(yè)務(wù)。 主要目的：融通資金。融資與融物結(jié)合，借貸性質(zhì)。主要目的：融通資金。融資與融物結(jié)合，借貸性質(zhì)。是籌集長(zhǎng)期借入資金的一種特殊方式。是籌集長(zhǎng)期借入資金的一種特殊方式。融資租賃的特點(diǎn)融資租賃的特點(diǎn)（1）由租賃公司融資購(gòu)進(jìn)設(shè)備租給承租企業(yè)使用。）由租賃公司融資購(gòu)進(jìn)設(shè)備租給承租企業(yè)使用。（2）租賃期限較長(zhǎng)，大多為設(shè)備耐用年限一半以上。）租賃期限較長(zhǎng)，大多為設(shè)備耐用年限一半以上。（3）租賃合同比較穩(wěn)定，在規(guī)定的租期內(nèi)非經(jīng)雙方同）租賃合同比較穩(wěn)定，在規(guī)定的租期內(nèi)非經(jīng)雙方同意，任何一方不得中途解約。意，任何一方不得中途

23、解約。（4）承租企業(yè)負(fù)責(zé)設(shè)備的維修保養(yǎng)和保險(xiǎn)，但無權(quán)自）承租企業(yè)負(fù)責(zé)設(shè)備的維修保養(yǎng)和保險(xiǎn)，但無權(quán)自行拆卸改裝。行拆卸改裝。（5）租賃期滿時(shí)，處置設(shè)備一般有退租、續(xù)租、留購(gòu)）租賃期滿時(shí)，處置設(shè)備一般有退租、續(xù)租、留購(gòu)3種選擇，通常由承租企業(yè)留購(gòu)。種選擇，通常由承租企業(yè)留購(gòu)。融資租賃的優(yōu)缺點(diǎn)融資租賃的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)缺點(diǎn)1 1 迅速獲得所需資產(chǎn)；迅速獲得所需資產(chǎn)；成本較高，租金總額通成本較高，租金總額通常要高于設(shè)備價(jià)值的常要高于設(shè)備價(jià)值的30%30%；承租企業(yè)財(cái)務(wù)困難時(shí)期，承租企業(yè)財(cái)務(wù)困難時(shí)期，支付租金也將構(gòu)成沉重支付租金也將構(gòu)成沉重的負(fù)擔(dān)。的負(fù)擔(dān)。2 2 限制較少；限制較少；3 3 免遭設(shè)備陳

24、舊過時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)；免遭設(shè)備陳舊過時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)；4 4 全部租金分期支付，降低付全部租金分期支付，降低付款風(fēng)險(xiǎn)；款風(fēng)險(xiǎn)；5 5 租金稅前扣除。租金稅前扣除。28（三）租賃租金的確定（三）租賃租金的確定n 在租賃籌資方式下，承租企業(yè)要按合同規(guī)在租賃籌資方式下，承租企業(yè)要按合同規(guī)定向租賃公司支付租金。定向租賃公司支付租金。租金的數(shù)額和支付方租金的數(shù)額和支付方式式對(duì)承租企業(yè)的未來財(cái)務(wù)狀況具有直接的影響。對(duì)承租企業(yè)的未來財(cái)務(wù)狀況具有直接的影響。291、租賃租金的構(gòu)成、租賃租金的構(gòu)成n（1）經(jīng)營(yíng)租賃經(jīng)營(yíng)租賃的租金構(gòu)成：的租金構(gòu)成： n 租賃資產(chǎn)購(gòu)買成本租賃資產(chǎn)購(gòu)買成本n 租賃期間利息租賃期間利息n 租賃物件維護(hù)費(fèi)

25、租賃物件維護(hù)費(fèi)n 業(yè)務(wù)及管理費(fèi)業(yè)務(wù)及管理費(fèi)n 稅金稅金n 保險(xiǎn)費(fèi)保險(xiǎn)費(fèi)n 租賃物的陳舊風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金等租賃物的陳舊風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金等 301、租賃租金的構(gòu)成、租賃租金的構(gòu)成n（2）融資租賃融資租賃的租金構(gòu)成：的租金構(gòu)成： n 設(shè)備價(jià)款設(shè)備價(jià)款n設(shè)備的買價(jià)設(shè)備的買價(jià)n運(yùn)雜費(fèi)運(yùn)雜費(fèi)n途中保險(xiǎn)費(fèi)等途中保險(xiǎn)費(fèi)等n 租息租息n 租賃公司的融資成本租賃公司的融資成本n租賃手續(xù)費(fèi)等租賃手續(xù)費(fèi)等312 2、租金的支付方式、租金的支付方式l 租金的支付方式也影響每期租金的多少。租金的支付方式也影響每期租金的多少。租金的支付方式一般有以下幾種：租金的支付方式一般有以下幾種：l（1）按支付時(shí)期長(zhǎng)短，可以分為年付、半年）按支付

26、時(shí)期長(zhǎng)短，可以分為年付、半年付、季付和月付等方式。付、季付和月付等方式。l（2）按在期初和期未支付，可以分為先付租）按在期初和期未支付，可以分為先付租金和后付租金兩種。金和后付租金兩種。l（3）按每次是否等額支付，分為等額支付和）按每次是否等額支付，分為等額支付和不等額支付。不等額支付。323 3、租金的計(jì)算方法、租金的計(jì)算方法l 一般采用等額年金法，具體是：一般采用等額年金法，具體是：l（1）后付等額租金法）后付等額租金法l A= P / PVIFAi,nl（2）先付等額租金法。）先付等額租金法。l A= P /（ PVIFAi,n-1 +1）33短期負(fù)債籌資短期負(fù)債籌資第二節(jié)第二節(jié)一、短期

27、借款籌資一、短期借款籌資 短期借款，是指企業(yè)根據(jù)借款合同從短期借款，是指企業(yè)根據(jù)借款合同從有關(guān)銀行或其他非銀行金融機(jī)構(gòu)借人的有關(guān)銀行或其他非銀行金融機(jī)構(gòu)借人的期期限不超過一年限不超過一年的需要還本付息的款項(xiàng)。的需要還本付息的款項(xiàng)。它是一種僅次于商業(yè)信用的短期籌資來源。它是一種僅次于商業(yè)信用的短期籌資來源。34（一）短期借款的信用條件（一）短期借款的信用條件 1、信貸限額：、信貸限額： 是借款企業(yè)與銀行間正式或非正式協(xié)議規(guī)定的企業(yè)是借款企業(yè)與銀行間正式或非正式協(xié)議規(guī)定的企業(yè)借款的最高限額。借款的最高限額。 通常在信貸額度內(nèi)，企業(yè)可隨時(shí)按需要向銀行申請(qǐng)通常在信貸額度內(nèi)，企業(yè)可隨時(shí)按需要向銀行申請(qǐng)借

28、款。借款。 2、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議：、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議： 是一種經(jīng)常為大公司使用的正式授信額度。是一種經(jīng)常為大公司使用的正式授信額度。 銀行對(duì)周轉(zhuǎn)信用額度負(fù)有法律義務(wù)，并因此向企業(yè)銀行對(duì)周轉(zhuǎn)信用額度負(fù)有法律義務(wù)，并因此向企業(yè)收取一定的收取一定的承諾費(fèi)用承諾費(fèi)用。 承諾費(fèi)承諾費(fèi)= （周轉(zhuǎn)信貸限額（周轉(zhuǎn)信貸限額 已使用貸款額）已使用貸款額） * 承諾費(fèi)率承諾費(fèi)率 = 周轉(zhuǎn)信貸限額未使用額周轉(zhuǎn)信貸限額未使用額 * 承諾費(fèi)率承諾費(fèi)率353、補(bǔ)償性余額：、補(bǔ)償性余額： 是銀行要求借款企業(yè)將借款的是銀行要求借款企業(yè)將借款的10%-20%的存款余的存款余額留存銀行。額留存銀行。 目的：降低銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)，提高貸款的有效

29、利率，目的：降低銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)，提高貸款的有效利率，以便補(bǔ)償銀行的損失。以便補(bǔ)償銀行的損失。補(bǔ)償性余額率）（名義利率補(bǔ)償性余額率）名義借款額利息實(shí)際利率11 (36（二）短期借款利息的支付方式（二）短期借款利息的支付方式 1、收款法：、收款法： 即利息隨本清法，是指在借款到期時(shí)向銀行支付即利息隨本清法，是指在借款到期時(shí)向銀行支付利息的方法。通常采用單利法計(jì)息。利息的方法。通常采用單利法計(jì)息。 收款法的短期借款成本（即實(shí)際年利率）計(jì)算：收款法的短期借款成本（即實(shí)際年利率）計(jì)算：（1）短期借款期為一年時(shí)：）短期借款期為一年時(shí)： 實(shí)際年利率實(shí)際年利率 = 名義年利率名義年利率（2）短期借款期短于一年時(shí)

30、：）短期借款期短于一年時(shí)： 一年的借款次數(shù)。其中：名義利率實(shí)際利率m1%100m1m37例例 題題 某企業(yè)向銀行借入年利率為某企業(yè)向銀行借入年利率為 10的一年期借款的一年期借款100萬元，借款合同生效時(shí)，借款企業(yè)實(shí)際得到貸款金萬元，借款合同生效時(shí)，借款企業(yè)實(shí)際得到貸款金額額100萬元。在收款法下其實(shí)際年利率為多少？萬元。在收款法下其實(shí)際年利率為多少？ 假定前例的其他條件不變，借款期限改為假定前例的其他條件不變，借款期限改為90天，天，則則m為為4（36090），其實(shí)際年利率為：），其實(shí)際年利率為： %38.101%10044%101實(shí)際年利率%10%1001000000100000實(shí)際年利率

31、解答：到期應(yīng)償還的本息數(shù)額計(jì)算如下：解答：到期應(yīng)償還的本息數(shù)額計(jì)算如下： 應(yīng)還利息應(yīng)還利息=1000 000 10=100 000（元）（元） 應(yīng)還本息應(yīng)還本息=1000 000100000=1100 000(元）元） 此時(shí)，借款的名義利率為此時(shí)，借款的名義利率為10，其實(shí)際利率為：，其實(shí)際利率為： 38（二）短期借款利息的支付方式（二）短期借款利息的支付方式 2、貼現(xiàn)法：、貼現(xiàn)法： 是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，先從本金中扣除利息部是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，先從本金中扣除利息部分，而到期時(shí)借款企業(yè)在償還全部本金的方法。分，而到期時(shí)借款企業(yè)在償還全部本金的方法。 %100實(shí)際利用的借款額利息實(shí)際利率%

32、100預(yù)扣利息借款金額利息%1001名義利率名義利率貼現(xiàn)法的短期借款成本（即實(shí)際年利率）計(jì)算：貼現(xiàn)法的短期借款成本（即實(shí)際年利率）計(jì)算：（1）借款期為一年時(shí)：）借款期為一年時(shí)： 39（二）短期借款利息的支付方式（二）短期借款利息的支付方式 收款法的短期借款成本（即實(shí)際年利率）計(jì)算：收款法的短期借款成本（即實(shí)際年利率）計(jì)算：（2）借款期短于一年時(shí)：）借款期短于一年時(shí)： 1%1001m預(yù)扣利息借款金額利息實(shí)際利率1%10011m名義利率名義利率式中m為每年借款的次數(shù)。40例例 題題 某企業(yè)向銀行借入年利率為某企業(yè)向銀行借入年利率為 10的一年期借款的一年期借款100萬元，借款合同生效時(shí)，借款企業(yè)實(shí)

33、際得到貸款金萬元，借款合同生效時(shí)，借款企業(yè)實(shí)際得到貸款金額額100萬元。在貼現(xiàn)法下其實(shí)際年利率為多少？萬元。在貼現(xiàn)法下其實(shí)際年利率為多少？ 假定前例的其他條件不變，借款期限改為假定前例的其他條件不變，借款期限改為90天，天，則則m為為4（36090），其實(shí)際年利率為：），其實(shí)際年利率為： %11.11%1001000010000010000實(shí)際利率%11.11%100%101%10實(shí)際利率%66.101%1004250010000025001實(shí)際利率413、加息法：、加息法： 是在分期等額償還借款的情況下，銀行要求借款是在分期等額償還借款的情況下，銀行要求借款企業(yè)在借款期限內(nèi)分期償還本息之和。

34、企業(yè)在借款期限內(nèi)分期償還本息之和。%1002/借款總額利息實(shí)際年利率l 實(shí)際上，在加息法下，實(shí)際年利率可實(shí)際上，在加息法下，實(shí)際年利率可以直接按名義利率的兩倍予以估算，而無以直接按名義利率的兩倍予以估算，而無需通過上面的精確計(jì)算。需通過上面的精確計(jì)算。42短期負(fù)債籌資短期負(fù)債籌資第二節(jié)第二節(jié)二、商業(yè)信用籌資二、商業(yè)信用籌資 商業(yè)信用，是指在商品交易中由于延商業(yè)信用，是指在商品交易中由于延期付款或預(yù)收貨款所形成的企業(yè)間的借貸期付款或預(yù)收貨款所形成的企業(yè)間的借貸關(guān)系，使企業(yè)一種間直接融資關(guān)系。關(guān)系，使企業(yè)一種間直接融資關(guān)系。l 在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，商業(yè)信用是企在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，商業(yè)信用是企業(yè)最重要的

35、一項(xiàng)短期資金來源，其數(shù)額業(yè)最重要的一項(xiàng)短期資金來源，其數(shù)額遠(yuǎn)高于銀行短期借款。遠(yuǎn)高于銀行短期借款。43（一）商業(yè)信用的形式（一）商業(yè)信用的形式應(yīng)付賬款商業(yè)商業(yè)信用信用的形式的形式預(yù)收貨款商業(yè)匯票44（二）商業(yè)信用的條件（二）商業(yè)信用的條件信用期商業(yè)商業(yè)信用信用條件條件現(xiàn)金折扣折扣期45（三）商業(yè)信用的成本（三）商業(yè)信用的成本1、應(yīng)收賬款、應(yīng)收賬款按照信用和折扣取得與否，應(yīng)收賬款信用主要有：按照信用和折扣取得與否，應(yīng)收賬款信用主要有：（1）免費(fèi)信用：延期付款，但不提供現(xiàn)金折扣。）免費(fèi)信用：延期付款，但不提供現(xiàn)金折扣。（2）有代價(jià)信用：延期付款，但早付款有現(xiàn)金）有代價(jià)信用：延期付款，但早付款有現(xiàn)金

36、 折扣。折扣。%100-360-1折扣期）（信用期折扣率）（折扣率放棄現(xiàn)金折扣的成本（單利公式）（單利公式）46（三）商業(yè)信用的成本（三）商業(yè)信用的成本1-11 -360折扣期）（信用期折扣率）（折扣率放棄現(xiàn)金折扣的成本（復(fù)利公式）（復(fù)利公式）例題：某旅游企業(yè)購(gòu)進(jìn)一批貨物，賣方提供的信用條件例題：某旅游企業(yè)購(gòu)進(jìn)一批貨物，賣方提供的信用條件是是“1/10，n/30”。該企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的成本是多少？。該企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的成本是多少？單利公式單利公式%18.18%10001-30360%1-1%1）（）（放棄現(xiàn)金折扣的成本復(fù)利公式復(fù)利公式%83.191%1-1%11 01 -30360）（）（放棄現(xiàn)金折扣的成本4748（三）商業(yè)信用的成本（三）商業(yè)信用的成本2、預(yù)收貨款、預(yù)收貨款預(yù)收貨款是買方從買方得到的商業(yè)信用，如果買方對(duì)預(yù)收貨款是買方從