第1章 為什么要研究貨幣、銀行和金融市場(chǎng)？

1、1、債券市場(chǎng) 債券：債務(wù)憑證，承諾在一個(gè)特定的時(shí)間段中進(jìn)行定期支付，是企業(yè)重要的融資途徑之一。 所謂債券市場(chǎng)，是各種公司債券、市政債券和國(guó)庫(kù)券進(jìn)行交易的場(chǎng)所，它在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中扮演著非常重要的角色。 企業(yè)通過(guò)發(fā)行公司債券，籌集資金用于生產(chǎn)性投資；政府通過(guò)發(fā)行國(guó)庫(kù)券，籌集資金用來(lái)彌補(bǔ)財(cái)政赤字；而社會(huì)公眾、企業(yè)以及金融機(jī)構(gòu)則通過(guò)購(gòu)買公司債券、國(guó)庫(kù)券進(jìn)行投資。2022-6-71貨幣銀行學(xué)講義1、債券市場(chǎng) 在債券市場(chǎng)比較成熟的金融市場(chǎng)上，利率通常是由債券市場(chǎng)決定的，而且債券市場(chǎng)也是中央銀行實(shí)施公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)。 利率總是呈現(xiàn)巨大波動(dòng)：3個(gè)月短期國(guó)庫(kù)券利率，198116%，19933%；1995后5%，2

2、0041%；20075%，20080%。 就利率的變動(dòng)規(guī)律而言，各種不同的利率一般是同方向變動(dòng)的；然而就各種債券的利率水平而言，往往卻又存在很大的差異。2022-6-72貨幣銀行學(xué)講義1、債券市場(chǎng) 例如，公司債券一般具有較高的利率水平，而國(guó)庫(kù)券則具有相對(duì)較低的利率水平；長(zhǎng)期債券通常具有較高的利率水平，而短期債券則具有相對(duì)較低的利率水平。 那么，不同債券的利率為什么會(huì)同方向變動(dòng)？各種債券的利率水平為什么會(huì)存在差異？利率水平是由哪些因素決定的？這些都是我們?cè)谪泿陪y行學(xué)中應(yīng)該或必須要學(xué)習(xí)的問(wèn)題。2022-6-73貨幣銀行學(xué)講義2、股票市場(chǎng) 股票：代表持有者對(duì)公司的所有權(quán)，是對(duì)公司收益和資產(chǎn)的索取權(quán)，

3、是企業(yè)融資的重要途徑之一。 所謂股票市場(chǎng)，是各種公司收益的權(quán)證（股票）進(jìn)行交易的場(chǎng)所，它在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中起著非常重要的作用。 如果說(shuō)在改革開(kāi)放以前，中國(guó)人對(duì)股票還十分陌生，甚至把它當(dāng)作資本主義的東西不遺余力地口誅筆伐，如今股票市場(chǎng)上股票價(jià)格的跌蕩起伏卻經(jīng)常成為引人注目的頭條新聞。2022-6-74貨幣銀行學(xué)講義2、股票市場(chǎng) 證券類的專業(yè)報(bào)刊、雜志、書(shū)籍伴隨著股票市場(chǎng)的熱潮常常供不應(yīng)求； 股市新聞、股市行情、股市評(píng)論令人不可思議地?fù)屨剂朔菍I(yè)的報(bào)刊、雜志、廣播、電視等新聞媒體黃金位置；甚至股評(píng)家也象相聲演員一樣成為一個(gè)令人羨慕的職業(yè)。2022-6-75貨幣銀行學(xué)講義2、股票市場(chǎng) 人們頻繁地進(jìn)出股票市

4、場(chǎng)，經(jīng)常對(duì)這個(gè)市場(chǎng)的走勢(shì)進(jìn)行評(píng)論或預(yù)測(cè)，而且經(jīng)常得意忘形地向人夸耀其炒股的業(yè)績(jī)或者神情沮喪地向人訴說(shuō)其貽誤賺錢機(jī)會(huì)的遺憾。 許多人起初把股票市場(chǎng)看成一個(gè)可以使窮人們一夜之間暴富的場(chǎng)所，許多人現(xiàn)在終于明白股票市場(chǎng)原來(lái)也是一個(gè)可以讓富翁們片刻之間傾家蕩產(chǎn)的地方，股票價(jià)格不會(huì)只升不降，股票市場(chǎng)是有風(fēng)險(xiǎn)的。2022-6-76貨幣銀行學(xué)講義2、股票市場(chǎng) 股票市場(chǎng)作為最活躍的金融市場(chǎng)，其狀況往往是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化的晴雨表。股票價(jià)格的上下波動(dòng)是變幻莫測(cè)的，這種變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)會(huì)產(chǎn)生很大影響 。中國(guó)的情況是這樣嗎？ 股票指數(shù)和股票價(jià)格的大幅波動(dòng)不僅會(huì)影響人們所擁有的財(cái)富規(guī)模和支出意愿，同時(shí)也會(huì)影響工商企業(yè)的投資決策

5、。2022-6-77貨幣銀行學(xué)講義2、股票市場(chǎng) 股票價(jià)格影響企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，影響企業(yè)通過(guò)發(fā)行股票而籌集的資金數(shù)量。 一個(gè)企業(yè)在二級(jí)市場(chǎng)上的股票價(jià)格較高，意味著該企業(yè)的股票在一級(jí)市場(chǎng)上能夠以比較高的價(jià)格發(fā)行，從而籌集較多的資金； 反之，企業(yè)的股票在一級(jí)市場(chǎng)上只能以比較低的價(jià)格發(fā)行，可以籌集到的資金數(shù)量也必然較少。 2022-6-78貨幣銀行學(xué)講義2、股票市場(chǎng) 那么，股票價(jià)格上下波動(dòng)的內(nèi)在原理是什么？它們對(duì)各種因素的反應(yīng)如何？股票市場(chǎng)和其他替代資產(chǎn)市場(chǎng)（如債券市場(chǎng)）之間有什么關(guān)系？中央銀行的貨幣政策對(duì)股票市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生什么影響？為什么股票價(jià)格波動(dòng)是經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)的先導(dǎo)或晴雨表？ 弄清楚這些至關(guān)重要的問(wèn)題

6、，有助于我們更好地理解金融市場(chǎng)的運(yùn)作原理、解釋各種金融現(xiàn)象的內(nèi)涵，更有效地實(shí)施貨幣政策。2022-6-79貨幣銀行學(xué)講義四、為什么研究銀行和其他金融機(jī)構(gòu)？ 銀行與其他金融機(jī)構(gòu)是金融市場(chǎng)能夠運(yùn)行的關(guān)鍵，沒(méi)有金融機(jī)構(gòu)就無(wú)法實(shí)現(xiàn)資金由儲(chǔ)蓄者向有生產(chǎn)性投資機(jī)會(huì)的人的轉(zhuǎn)移。 1、金融體系的結(jié)構(gòu) 金融體系：由銀行、保險(xiǎn)公司、共同基金、財(cái)務(wù)公司、投資銀行等不同類型的金融機(jī)構(gòu)構(gòu)成的復(fù)雜系統(tǒng)； 所有金融機(jī)構(gòu)都受到政府部門的嚴(yán)格監(jiān)管；2022-6-710貨幣銀行學(xué)講義1、金融體系的結(jié)構(gòu) 為什么金融中介是運(yùn)轉(zhuǎn)良好的金融市場(chǎng)的關(guān)鍵要素？ 為什么金融中介向一些機(jī)構(gòu)和個(gè)人提供貸款，而不是其他機(jī)構(gòu)和個(gè)人？ 為什么金融中介發(fā)

7、放貸款時(shí)往往需要十分復(fù)雜的法律文件？ 為什么金融中介是經(jīng)濟(jì)中受到最嚴(yán)格監(jiān)管的部門？2022-6-711貨幣銀行學(xué)講義2、金融危機(jī) 金融危機(jī)：金融市場(chǎng)出現(xiàn)混亂，并伴隨著資產(chǎn)價(jià)格的暴跌以及眾多金融機(jī)構(gòu)和非金融企業(yè)的破產(chǎn)，隨之而來(lái)的就是經(jīng)濟(jì)周期下滑； 1929-33年大蕭條、1992年歐洲貨幣體系危機(jī)、1998年亞洲金融危機(jī)、2007年美國(guó)次貸危機(jī)都是例證； 金融危機(jī)的原因是什么？金融危機(jī)為什么會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生嚴(yán)重沖擊？2022-6-712貨幣銀行學(xué)講義3、銀行與其他金融機(jī)構(gòu) 銀行是吸收存款并發(fā)放貸款的金融機(jī)構(gòu)，可以細(xì)分為商業(yè)銀行、儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)、互助儲(chǔ)蓄銀行與信用社； 銀行是經(jīng)濟(jì)中規(guī)模最大的金融中介，也

8、是一般公眾打交道最多的金融中介； 很多人從銀行獲取貸款用于購(gòu)買住房或汽車，同時(shí)將他們一部分金融財(cái)富以活期存款、定期存款或其他形式存入銀行；2022-6-713貨幣銀行學(xué)講義3、銀行與其他金融機(jī)構(gòu) 銀行并非唯一重要的金融機(jī)構(gòu)，保險(xiǎn)公司、財(cái)務(wù)公司、養(yǎng)老基金、共同基金和投資銀行等非銀行金融機(jī)構(gòu)同樣重要； 銀行與其他金融機(jī)構(gòu)如何進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債管理？其追逐利潤(rùn)與規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)之間的矛盾是如何處理的？貨幣當(dāng)局如何對(duì)銀行業(yè)施行必要的管制？2022-6-714貨幣銀行學(xué)講義4、銀行與貨幣供給 商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)活動(dòng)與貨幣供給有著直接的聯(lián)系。與中央銀行不同，商業(yè)銀行不是通過(guò)印刷各種面額的鈔票而是通過(guò)發(fā)放各類貸款在創(chuàng)造貨幣方

9、面扮演者非常重要的角色。 銀行通過(guò)吸收原始存款發(fā)放貸款，進(jìn)而創(chuàng)造出支票帳戶存款，這些所謂派生存款正是貨幣供給的一個(gè)組成部分。 銀行是如何決定發(fā)放貸款的？銀行存款量的增減為什么會(huì)產(chǎn)生多倍擴(kuò)張或多倍收縮的效果？弄清這些問(wèn)題，對(duì)于如何透徹理解貨幣政策的實(shí)施以及貨幣供給量的變動(dòng)是非常有益的。 2022-6-715貨幣銀行學(xué)講義5、銀行與金融創(chuàng)新 在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，對(duì)于自己擁有的大量財(cái)富，人們往往試圖通過(guò)獲取投資收益使其不斷增值。過(guò)去，由于可供選擇的投資工具較少，小投資人一般只能選擇利率相對(duì)較低的銀行存款來(lái)保有其金融財(cái)富。 如今，即使作為只擁有少量?jī)?chǔ)蓄的工薪階層的一員，小額投資人也面臨著一系列新選擇：國(guó)

10、庫(kù)券、企業(yè)債券、保值儲(chǔ)蓄、基金、股票以及期貨等等。 面對(duì)日新月異的金融市場(chǎng)和各種新型金融工具，投資人現(xiàn)在必須在預(yù)期收益、風(fēng)險(xiǎn)水平、流動(dòng)性等因素之間進(jìn)行權(quán)衡，并根據(jù)這些因素的變化調(diào)整其資產(chǎn)組合，再也不能象過(guò)去那樣只要持有一本銀行存折即可高枕無(wú)憂。2022-6-716貨幣銀行學(xué)講義5、銀行與金融創(chuàng)新 很多人盡管終于明白了為什么不能把所有的雞蛋都放在一個(gè)籃子里，卻又情不自禁地發(fā)出類似到底應(yīng)該把多少個(gè)雞蛋放在多少個(gè)籃子里的疑問(wèn)。 金融創(chuàng)新使人們的投資理念發(fā)生了質(zhì)的飛躍，也使我們的日常生活發(fā)生了翻天覆地的變化。對(duì)于這樣一個(gè)全新的領(lǐng)域，我們有必要弄清金融創(chuàng)新的起因、發(fā)展、影響，從而把握或揭示金融體系未來(lái)發(fā)

11、展的線索。2022-6-717貨幣銀行學(xué)講義4、銀行體系與金融創(chuàng)新 銀行等金融機(jī)構(gòu)在金融創(chuàng)新中扮演著非常重要的角色。正是它們的創(chuàng)造性思維和創(chuàng)新性活動(dòng)，在使金融機(jī)構(gòu)本身獲得了較多的利潤(rùn)的同時(shí)，也促進(jìn)了金融業(yè)務(wù)的飛速發(fā)展。 金融創(chuàng)新的內(nèi)在動(dòng)因和前提條件是什么？金融機(jī)構(gòu)如何進(jìn)行創(chuàng)新性活動(dòng)？金融創(chuàng)新活動(dòng)與管制環(huán)境變化之間的關(guān)系如何？銀行業(yè)將來(lái)的發(fā)展方向是什么？這些問(wèn)題的重要性是不言而喻的。2022-6-718貨幣銀行學(xué)講義五、為什么研究貨幣與貨幣政策？ 貨幣：在商品或勞務(wù)的支付以及債務(wù)的償付中可以被人們普遍接受或承認(rèn)的東西。 貨幣的重要性不僅在于它與人們的日常生活密切相關(guān)，而且在于貨幣與各種經(jīng)濟(jì)變量的

12、變化有著十分密切的聯(lián)系。 諸如通貨膨脹、價(jià)格、利率、經(jīng)濟(jì)周期等經(jīng)濟(jì)變量無(wú)時(shí)無(wú)刻不在影響經(jīng)濟(jì)體系的運(yùn)行，而貨幣政策的制定與實(shí)施、政府財(cái)政預(yù)算狀況（盈余或赤字）則對(duì)上述經(jīng)濟(jì)變量的變動(dòng)有著實(shí)質(zhì)性的影響。2022-6-719貨幣銀行學(xué)講義1、貨幣與經(jīng)濟(jì)周期 我們知道，經(jīng)濟(jì)周期通過(guò)很多途徑直接或間接地影響我們每一個(gè)人。 在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，有利可圖的投資機(jī)會(huì)較多，企業(yè)在利潤(rùn)動(dòng)因的驅(qū)使下，紛紛擴(kuò)大投資，就業(yè)機(jī)會(huì)增加，經(jīng)濟(jì)社會(huì)中商品和勞務(wù)的總產(chǎn)出增加；找工作相對(duì)變得比較容易。 而在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，有利可圖的投資機(jī)會(huì)較少，企業(yè)往往被迫減少投資，失業(yè)人數(shù)增加，經(jīng)濟(jì)社會(huì)中商品和勞務(wù)的總產(chǎn)出下降。尋找一份理想的工作就會(huì)比

13、較困難。2022-6-720貨幣銀行學(xué)講義1、貨幣與經(jīng)濟(jì)周期 實(shí)證研究的結(jié)果顯示，經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)與貨幣供給增長(zhǎng)率的變動(dòng)有著非常密切的關(guān)系。從我國(guó)改革開(kāi)放的歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，每一次經(jīng)濟(jì)形勢(shì)由過(guò)度膨脹轉(zhuǎn)入相對(duì)蕭條，都與中國(guó)人民銀行釜底抽薪、收縮貨幣供給有關(guān)；而每一次經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較好的時(shí)期，中央銀行對(duì)貨幣供給的控制也往往是較為寬松的。 貨幣供給的變化往往是經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的先導(dǎo)，學(xué)習(xí)貨幣銀行學(xué)的有關(guān)原理，有助于我們理解貨幣供給變動(dòng)對(duì)總產(chǎn)出的影響，從而更有效地實(shí)施貨幣政策，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)。2022-6-721貨幣銀行學(xué)講義2、貨幣與通貨膨脹 我們經(jīng)濟(jì)體系中的商品、勞務(wù)以及債務(wù)或債權(quán)的價(jià)值是以貨幣來(lái)衡量的。這種價(jià)

14、值度量表現(xiàn)形式即是價(jià)格。 一個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的商品、勞務(wù)的平均價(jià)格被稱為物價(jià)總水平。物價(jià)總水平可以用物價(jià)指數(shù)來(lái)衡量。 物價(jià)水平的定義：CPI和GNP平減指數(shù)。2022-6-722貨幣銀行學(xué)講義（1）消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI） 消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）：在經(jīng)濟(jì)生活中最常見(jiàn)的、與我們?nèi)粘Ｉ铌P(guān)系最密切的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，它是消費(fèi)者在報(bào)告期（通常為一年）所購(gòu)買的一籃子商品和勞務(wù)的加權(quán)價(jià)格水平，占基期所購(gòu)買的同樣一籃子商品和勞務(wù)的加權(quán)價(jià)格水平的百分比。 如果以2000年為基期，該年這一籃子商品和勞務(wù)的加權(quán)價(jià)格為2000元，而在報(bào)告期2013年，同樣一籃子商品和勞務(wù)的加權(quán)價(jià)格為2400元，如果基期消費(fèi)物價(jià)指數(shù)CPI為100

15、，那么，報(bào)告期消費(fèi)物價(jià)指數(shù)CPI為120（2400/2000100），或者說(shuō)CPI上漲了20。 2022-6-723貨幣銀行學(xué)講義（2）GNP平減指數(shù) 國(guó)民生產(chǎn)總值平減指數(shù)（GNP deflator）：是名義GNP占實(shí)際GNP的百分比，是另一個(gè)衡量物價(jià)總水平的經(jīng)濟(jì)指標(biāo) 一般而言，名義GNP是根據(jù)報(bào)告期價(jià)格水平（或現(xiàn)價(jià)）計(jì)算的最終商品和勞務(wù)的總值，而實(shí)際GNP是根據(jù)基期價(jià)格水平（或不變價(jià)格）計(jì)算的最終商品和勞務(wù)的總值。 如果報(bào)告期2000年的名義GNP為80000億元，而以1990年的基期價(jià)格水平計(jì)算的實(shí)際GNP為50000億元，如果基期的物價(jià)水平為100，那么，報(bào)告期GNP平減指數(shù)為160（8

16、0000/50000100），或者說(shuō)物價(jià)水平上漲了60。2022-6-724貨幣銀行學(xué)講義（3）供求關(guān)系與價(jià)格水平 根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)供求關(guān)系決定價(jià)格水平的原理，就某一種商品而言，隨著供求關(guān)系的不斷變化，價(jià)格水平也是在不斷波動(dòng)的。 然而，就全部最終商品和勞務(wù)的總水平而言，物價(jià)總是在不斷上漲的。 只要看一看周圍我們生活的這個(gè)世界，這一事實(shí)就活生生地展現(xiàn)在我們面前，令你根本不能熟視無(wú)睹或者無(wú)動(dòng)于衷。 十年前一個(gè)月的生活費(fèi)今天也許不足以支付一頓便飯的開(kāi)支；以貨幣所能購(gòu)買到的商品和勞務(wù)的數(shù)量而言，現(xiàn)在的一元錢已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如十年前的一元錢更有價(jià)值，因?yàn)榇蠖鄶?shù)商品和勞務(wù)現(xiàn)在的價(jià)格都比過(guò)去提高了。 2022-6-72

17、5貨幣銀行學(xué)講義（4）物價(jià)水平與通貨膨脹 通貨膨脹是指物價(jià)水平的持續(xù)上漲，最終導(dǎo)致貨幣貶值。對(duì)于通貨膨脹現(xiàn)象，有這樣幾點(diǎn)值得強(qiáng)調(diào)： 通貨膨脹是指全部商品和勞務(wù)的物價(jià)總水平的全面上漲，而不是指某一種或幾種商品和勞務(wù)的價(jià)格的上漲。如果僅僅蔬菜、糧食和色拉油的價(jià)格上漲，而其他商品和勞務(wù)的價(jià)格卻沒(méi)有上漲，我們并不能得出通貨膨脹的結(jié)論。 物價(jià)水平的上漲只有持續(xù)一段時(shí)間才能稱為通貨膨脹。如果物價(jià)水平昨天下降，今天上漲，明天可能上漲，波動(dòng)無(wú)常，同樣不能斷言經(jīng)濟(jì)體系中發(fā)生了通貨膨脹。那么，對(duì)于物價(jià)水平的上漲到底持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間才算通貨膨脹，許多人說(shuō)法不一。有人認(rèn)為這段時(shí)間至少應(yīng)為三個(gè)月，有人則認(rèn)為需要半年或一年。

18、2022-6-726貨幣銀行學(xué)講義（4）物價(jià)水平與通貨膨脹 物價(jià)水平的上漲必須超過(guò)一定幅度才能算作通貨膨脹。正常的物價(jià)上漲應(yīng)從通貨膨脹定義的外延中排除。 如果一個(gè)中年婦女的體重只比其標(biāo)準(zhǔn)體重多一公斤，那么指責(zé)她超重未免有夸大其詞之嫌。同樣，如果物價(jià)水平上漲幅度較小，而且沒(méi)有超出正常、合理的范圍，那么斷言經(jīng)濟(jì)體系中發(fā)生了通貨膨脹也是言過(guò)其實(shí)的。 理論上，通常認(rèn)為在02.5（或3）的范圍內(nèi)，物價(jià)水平的上漲是正常的、合理的，超過(guò)了這一界限即為通貨膨脹。2022-6-727貨幣銀行學(xué)講義（5）通貨膨脹的貨幣原因 通貨膨脹使貨幣持續(xù)貶值，購(gòu)買力不斷下降。持幣人為此必須付出通貨膨脹成本。 以通俗的術(shù)語(yǔ)來(lái)說(shuō)

19、，今天同樣多的貨幣可以購(gòu)買到的商品和勞務(wù)的的數(shù)量比以前減少了。在通貨膨脹比較嚴(yán)重的情況下，人們持有貨幣的時(shí)間越長(zhǎng)，遭受的損失越大。2022-6-728貨幣銀行學(xué)講義（5）通貨膨脹的貨幣原因 通貨膨脹發(fā)生的原因可能和貨幣供給量的持續(xù)增加有關(guān)。 根據(jù)實(shí)證研究的結(jié)果，通貨膨脹率的變動(dòng)與貨幣供給增長(zhǎng)率的變動(dòng)是正相關(guān)的（M弗里德曼，1968）。 通常情況下，貨幣增長(zhǎng)率較高的國(guó)家（諸如白俄羅斯、巴西、羅馬尼亞、俄羅斯等），其通貨膨脹率往往較高；而貨幣增長(zhǎng)率較低的國(guó)家（諸如英國(guó)、美國(guó)等），其通貨膨脹率往往也較低。2022-6-729貨幣銀行學(xué)講義（5）通貨膨脹的貨幣原因 通貨膨脹不僅影響居民、企業(yè)、政府等經(jīng)

20、濟(jì)主體的行為，影響經(jīng)濟(jì)福利在各個(gè)不同利益集團(tuán)之間的分配，而且常常是令政府官員、政策制定者尤其是貨幣當(dāng)局必須關(guān)注的問(wèn)題。 一個(gè)國(guó)家的中央銀行在穩(wěn)定幣值、實(shí)施貨幣政策、抑制通貨膨脹方面具有不可替代的作用和不可推卸的責(zé)任。 正是由于這個(gè)原因，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者米爾頓弗里德曼斷言：通貨膨脹無(wú)時(shí)無(wú)處不是一種貨幣現(xiàn)象。這也構(gòu)成我們研究貨幣問(wèn)題的一個(gè)重要理由，即研究貨幣理論有助于解決通貨膨脹問(wèn)題。2022-6-730貨幣銀行學(xué)講義3、貨幣和利率 利率是貨幣資金的使用價(jià)格，是十分重要的經(jīng)濟(jì)變量。 從借款人的角度來(lái)看，利息是資金的使用成本；而從貸款人的角度出發(fā)，利息則可以看成是一段時(shí)期內(nèi)放棄貨幣

21、流動(dòng)性的一種補(bǔ)償性報(bào)酬，相當(dāng)于他放棄其他有利可圖的投資機(jī)會(huì)所付出的機(jī)會(huì)成本。 在日常生活中，我們可以接觸到各種各樣的利率抵押貸款利率、活期存款利率、國(guó)庫(kù)券利率、貼現(xiàn)貸款利率等等。2022-6-731貨幣銀行學(xué)講義3、貨幣和利率 （1）對(duì)于個(gè)人而言，利率水平的變動(dòng)會(huì)影響消費(fèi)者的支出意愿或投資者的投資決策。 如果利率水平上升，人們消費(fèi)支出的機(jī)會(huì)成本增加，投資決策的收益水平上升。因此，人們會(huì)自動(dòng)減少現(xiàn)行的消費(fèi)支出或?qū)F(xiàn)行的消費(fèi)推遲到未來(lái)，轉(zhuǎn)而增加儲(chǔ)蓄或其他投資。 反之，如果利率水平下調(diào)，投資決策的收益水平下降，人們消費(fèi)支出的機(jī)會(huì)成本減少。在這種情況下，人們會(huì)自動(dòng)增加現(xiàn)行的消費(fèi)支出或?qū)⑽磥?lái)的消費(fèi)行為提

22、前進(jìn)行（如借款用于消費(fèi)支出），從而減少儲(chǔ)蓄和其他投資。 2022-6-732貨幣銀行學(xué)講義3、貨幣和利率 （2）對(duì)于企業(yè)和公司而言，利率水平的變動(dòng)會(huì)影響其投資決策。如果利率水平較高，意味著企業(yè)的融資成本較高，公司可能會(huì)將其基建項(xiàng)目推遲進(jìn)行；反之，如果利率水平較低，意味著企業(yè)的融資成本較小，公司可能不惜拆借大量資金，將計(jì)劃將來(lái)上馬的基建項(xiàng)目提前進(jìn)行。 （3）利率水平的變動(dòng)是衡量經(jīng)濟(jì)狀況尤其是信用狀況松緊的一個(gè)重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。利率水平的上升意味著信用狀況趨緊，信貸市場(chǎng)需求大于供給；而利率水平的下降則意味著信用狀況趨緩，信貸市場(chǎng)供給大于需求。正是由于這個(gè)原因，各國(guó)中央銀行都把貼現(xiàn)貸款利率作為一個(gè)重要的

23、貨幣政策工具，來(lái)調(diào)整貨幣供給量的大小。 2022-6-733貨幣銀行學(xué)講義3、貨幣和利率 （4）經(jīng)濟(jì)學(xué)家所使用的利率是各種不同利率的統(tǒng)稱，各種不同利率往往是同方向變動(dòng)的。 利率的波動(dòng)意味著什么？其原因何在？拋開(kāi)其他原因不談，貨幣在利率的波動(dòng)中無(wú)疑發(fā)揮著極其重要的作用。 如果說(shuō)理解外匯市場(chǎng)的核心問(wèn)題是匯率問(wèn)題，那么理解金融市場(chǎng)的關(guān)鍵即是利率機(jī)制。可以毫不夸張地說(shuō)，貨幣銀行學(xué)的核心問(wèn)題是利率問(wèn)題。2022-6-734貨幣銀行學(xué)講義4、貨幣與貨幣政策 貨幣會(huì)影響價(jià)格、利率等許多經(jīng)濟(jì)變量，進(jìn)而影響我們每個(gè)人的經(jīng)濟(jì)福利。 一旦貨幣政策偏離了正軌，不僅我們每個(gè)人的正常生活會(huì)受到影響，而且有可能危及政局的穩(wěn)

24、定。因此，無(wú)論是平民百姓還是政府官員，都極其關(guān)注貨幣政策的實(shí)施。 在我們這個(gè)經(jīng)濟(jì)體系中，中國(guó)人民銀行作為我國(guó)的中央銀行，具體負(fù)責(zé)整個(gè)金融體系的管制以及貨幣政策的制定與實(shí)施。 中央銀行如何向商業(yè)銀行提供準(zhǔn)備金？它通過(guò)哪些貨幣政策工具來(lái)實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)？在貨幣政策的實(shí)施中，影響貨幣供給量的因素有哪些？顯然，弄清諸如此類的問(wèn)題，對(duì)于我們學(xué)習(xí)和工作都是十分重要的。 2022-6-735貨幣銀行學(xué)講義5、貨幣與預(yù)算赤字 國(guó)家財(cái)政與銀行是兩個(gè)密不可分的體系，二者都和我們經(jīng)濟(jì)體系中的貨幣有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。 改革開(kāi)放以前，銀行與財(cái)政同穿一條連襠褲，銀行是財(cái)政的附庸或出納機(jī)構(gòu)，財(cái)政沒(méi)有錢可以向銀行透支。改革開(kāi)

25、放以來(lái)，隨著財(cái)政體制和金融體制改革的不斷深化，我們經(jīng)濟(jì)體系中出現(xiàn)了大量財(cái)政赤字，政府財(cái)政支出超過(guò)了財(cái)政收入。2022-6-736貨幣銀行學(xué)講義5、貨幣與預(yù)算赤字 為彌補(bǔ)這些財(cái)政赤字，政府現(xiàn)在只能通過(guò)金融市場(chǎng)去融資，具體表現(xiàn)為發(fā)行各種政府債券或其他各種借款。為了對(duì)這些債券或借款還本付息，政府必須增加稅收或者發(fā)行更多貨幣，從而造成我們經(jīng)濟(jì)體系中較高的物價(jià)水平，最終導(dǎo)致通貨膨脹。 赤字融資為何會(huì)導(dǎo)致較高的貨幣增長(zhǎng)率和較高的通貨膨脹率？它對(duì)貨幣政策的實(shí)施會(huì)產(chǎn)生什么影響？其內(nèi)在的作用機(jī)制是什么？這些也是貨幣銀行學(xué)課程的重要內(nèi)容。2022-6-737貨幣銀行學(xué)講義總結(jié) 總之，貨幣、銀行與金融市場(chǎng)是非常重要的，它們不僅與人們的日常生活密切相關(guān)，影響人們的財(cái)富規(guī)模、投資和消費(fèi)行為，而且會(huì)影響企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值、生產(chǎn)和銷售行為，同時(shí)也會(huì)影響一個(gè)國(guó)家的財(cái)富總量、政局穩(wěn)定和政策效應(yīng)。通過(guò)學(xué)習(xí)貨幣銀行學(xué)的有關(guān)知識(shí)，我們可以更透徹地理解各種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，從而