最新整理期貨基礎(chǔ)知識總結(jié)題庫講課教案

1、此文檔收集于網(wǎng)絡(luò)，如有侵權(quán)，請聯(lián)系網(wǎng)站刪除精品文檔第一章1848年 芝加哥期貨交易所(CBOT )1865年標(biāo)準化合約1882年對沖了結(jié)1883年結(jié)算協(xié)會1925年芝加哥期貨交易所結(jié)算公司成立芝加哥商業(yè)交易所(CME)紐約商業(yè)交易所 (NYMEX) 堪薩斯期貨交易所 (KCBT ) 倫敦國際金融交易所 (LIFFE ) 歐洲交易所(EUREX )歐洲聯(lián)合交易所 (EURONEXT )金融期貨發(fā)展歷程：外匯利率月指月票2000年12月 中國期貨業(yè)協(xié)會 成立 一一 自律管理機制保證金515% 杠桿交易第二章會員制： 民法會員大會 最高權(quán)力機構(gòu)理事會一一常設(shè)機構(gòu)專業(yè)委員會業(yè)務(wù)管理部門總經(jīng)理 一一 日

2、常經(jīng)營管理，高管公司制：公司法、民法股東大會一 一一最高權(quán)力機構(gòu)董事會一一常設(shè)機構(gòu)監(jiān)事會一一對股東大會負責(zé)，維護公司及股東的合法權(quán)益專業(yè)委員會業(yè)務(wù)部門總經(jīng)理 一一日常經(jīng)營管理，高管，對董事會負責(zé)，由董事會聘任或解聘SHFE:黃金(Au)、白銀(Ag)、銅(Cu)、鋁(Al)、鋅(Zn)、鉛(Pb)、螺紋鋼(Rb)、線材(Wr)、 天然橡膠(Ru)、燃料油(Fu)、熱軋卷板(Hc)、石油瀝青(Bu)ZCE:強麥(WH)、普麥(PM)、棉花(CF)、白糖(SR)、精對苯二甲酸(PTA)、菜籽油(OI)、 菜籽粕(RM)、油菜籽(RS)、早釉稻(RI)、粳稻(JR)、甲醇(ME)、玻璃(FG)、動力

3、煤(TC)DCE :玉米(C)、黃大豆(A/B)、豆粕(M)、豆油(Y)、棕桐油(P)、雞蛋(JD)、纖維板(FB)、 膠合板(BB)、線性低密度聚乙 烯(L)、聚氯乙烯(V)、聚丙烯(PP)、焦炭(J)、焦煤(JM)、鐵 礦石(I)CFFE :滬深300股指期貨(IF)、5年期國債(TF)全員結(jié)算制度：SHFE、ZCE、DCE會員都有結(jié)算資格會員分級結(jié)算制度：CFFE結(jié)算會員和費結(jié)算會員結(jié)算會員：交易結(jié)算會員一受托客戶全面結(jié)算會員一受托客戶、交易會員一受托客戶特別結(jié)算會員一交易會員一受托客戶套期保值者、投機者個人投資者、機構(gòu)投資者 對沖基金：風(fēng)險對沖過的基金。抵消市 場風(fēng)險，鎖定套利機會充分

4、利用各種金融衍生品的杠桿效 應(yīng)，承擔(dān)較高風(fēng)險、追求高收益的投 資模式。對沖基金和共同基金的區(qū)別：對沖基金并不需要在美 國聯(lián)邦投資法下注冊，而共同基金 則受到監(jiān)管條約的限制。共同基金投 資組合中的資金不能投 資期貨等衍生品市 場，對沖基金可以投 資期貨等衍生 品市場。組織結(jié)構(gòu)：商品基金經(jīng)理商品交易顧問交易經(jīng)理金的主要管理人， 設(shè)計者和運作決策者商品投資基金：廣大投資者將資金集中起 來，委托給專業(yè)的投資機構(gòu)，并通過商品交易顧問 進行期貨和期權(quán)交易，投 資者承擔(dān)風(fēng)險并享受投資收益的一種集合投資方式。 既可做多， 也可做空，可以投 資于如外匯期貨。利率期貨。股指期 貨或商品期 貨中的某一類市場。向他人

5、提供指 導(dǎo)或建議，或以客戶名義進行操作的自然人或法人受聘于商品基金 經(jīng)理，主要負責(zé)幫助商品基金 經(jīng)理挑選商品交易 顧問， 見識商品交易 顧問的交易活 動，控制風(fēng)險，以及在商品交易 顧問之間分配基金。期貨傭金商中介機構(gòu)。一般同時也是商品基金 經(jīng)理或交易 經(jīng)理。托管人一般是商業(yè)銀行、儲蓄銀行、大型投 資公司等獨立的金融機構(gòu)。商品投 資基金和對沖基金的區(qū)別：商品投資基金的投 資領(lǐng)域比對沖基金小得多，它的投資對象主要是再交易所交易的期 貨 和期權(quán)，而不涉及股票、債券和其他金融 資產(chǎn)，因而其業(yè)績表現(xiàn)與股票和債券市場的相關(guān)度 更低。在組織形式上，商品投 資基金運作比對沖基金規(guī)范，透明度更高， 風(fēng)險相對較小

6、。第三章保證金制度：在我國，保證金可以是資金，也可以是價值穩(wěn)定， 流動性強的標(biāo)準倉單或國債等有價證券。當(dāng)日無負債制度漲跌停板制度：新上市的品種和合約，其漲跌停板幅度一般為合約規(guī)定的23一倍。在某一期貨合約的交易過程中，當(dāng)合約價格同方向連續(xù)漲跌停板、遇國家法定長假，或交易所認為市場風(fēng)險明顯變化時，交易所可以根據(jù)市場風(fēng)險調(diào)整其幅度。對同時適用以上情況的，按照最高值確定?？刂骑L(fēng)險措施：當(dāng)某合約以漲跌停板價格成交時，實行平倉優(yōu)先和時回優(yōu)電的原則, 但平倉當(dāng)日新開倉位不適用。再某合約連續(xù)出現(xiàn)漲（跌）停板單邊無連續(xù)報價時，實行強制減倉。持倉限額及大戶報告制度：80%以上強制平倉制度：會員結(jié)算準備今贏i示于

7、零，并未能在規(guī)定時限內(nèi)補足客戶、從事自營業(yè)務(wù)的交易會員持倉量超出其限倉規(guī)定違規(guī)根據(jù)交易所緊急措施強平其他信息披露制度：適當(dāng)方式發(fā)布：即時行情持倉量、成交量排名情況交規(guī)及細則常用交易指令：市價指令限價指令止損指令停止限價指令觸價指令限時指令長效指令套利指令取消指令立刻成交，不可撤銷按預(yù)期價格成交，但成交速度慢，有時無法成交鎖定利潤，降低風(fēng)險將損失或利潤鎖定在預(yù)期范圍內(nèi)，成交慢有時無效 在市場價到達指定價位時，以市價執(zhí)行在某時間內(nèi)執(zhí)行，如未執(zhí)行自動取消除非成交或取消，否則持續(xù)有效同時買入和賣出兩種或兩種以上合約撤單ZCE :限價、市價、跨期套利指令、跨品種套利指令DCE :限價、市價、止損、停止限

8、價、跨期套利指令、跨品種套利指令以上均當(dāng)日有效，指令成交前可變更或撤銷。歐美日本價格優(yōu)先、時間優(yōu)先競價方式：1.公開喊價方式：連續(xù)競價制一節(jié)一價制2.計算機撮合成交方式中國買入價、賣出價、前一成交價的居中價格開盤價由集合競價產(chǎn)生。開市前5分鐘。集合競價采用最大成交量原則。開盤集合競價中的未成交申報單自動參與開市后競價交易。結(jié)算準備金：為了交易結(jié)算，違背合約占用 交易保證金：確保合約履行，已被合約占用當(dāng)日結(jié)算準備金余額=上一交易日結(jié)算準備金余額+上一交易日保證金 -當(dāng)日保證金+當(dāng)日盈虧+入金-出金+手續(xù)費（等）當(dāng)日盈虧=E（賣出成交價-當(dāng)日結(jié)算價）x賣出量+ E（當(dāng)日結(jié)算價-買入成交價）x買入量

9、+ （上一交易日結(jié)算價 -當(dāng)日結(jié)算價）x （上一交易日賣出持倉量-上一交易日買入持倉量）當(dāng)日保證金 =當(dāng)日結(jié)算價X當(dāng)日交易結(jié)束后的持倉總量X交易保證金比例 交割：實物交割：集中交割滾動交割SHFE :集中交割ZCE:相結(jié)合DCE: A、B、M、Y、C相結(jié)合P、L、V集中交割第四章價格風(fēng)險：商品價格風(fēng)險、利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、股票價格風(fēng)險等交叉套期保值 一替代品/現(xiàn)貨商品 套期保值的核心一風(fēng)險對沖套期保值者：生產(chǎn)商、加工者、貿(mào)易商、消費者、銀行、券商、保險公司、金融機構(gòu)買入一多頭賣出一空頭賣出套期保值：已持有商品或資產(chǎn)，擔(dān)心下跌，影響收益已按固定價買入未來交收的商品或資產(chǎn)，擔(dān)心下跌，影響收益預(yù)計未

10、來要賣某種商品或資產(chǎn)，價格未定，擔(dān)心下跌，影響收益買入套期保值：預(yù)計耒來要買價格未定，擔(dān)心上漲，影響收益目前沒有，但已按固定價格賣出，擔(dān)心市場上漲，影響收益已按固定價格賣某商品的產(chǎn)成品及其副產(chǎn)品，但還沒買，擔(dān)心上漲基差基差=現(xiàn)貨價-期貨價（遠期）它與持倉費有一定關(guān)聯(lián)，并不完全等同持倉費，但變化受制于持倉費。持倉費一一反映的是期貨價與現(xiàn)貨價之間的基本關(guān)系的本質(zhì)特征。正向市場，基差為負值現(xiàn)貨價格期貨價格反向市場，基差為正值現(xiàn)貨價格期貨價格基差走向： 強賣出套期保值盈利弱.買入套期保值盈利一套期保值的實質(zhì)持一用較小的基差風(fēng)險代替較大的現(xiàn)貨價格風(fēng)險凈進貨成本=現(xiàn)貨進貨成本-期貨盈虧套期保值有效性 =期

11、貨價格變動值+現(xiàn)貨價格變動值80% 125%高度有效 期轉(zhuǎn)現(xiàn)：再期貨市場有反向持倉雙方，擬用標(biāo)準倉單意外的貨物進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)。買賣雙方為現(xiàn)貨市場的貿(mào)易伙伴，有遠期交貨意向，并希望遠期交易價格穩(wěn)定。注意事項：用標(biāo)準倉單期轉(zhuǎn)現(xiàn)，要考慮倉單提前交收所節(jié)省的利息和儲存等費用。用標(biāo)準倉單外的貨物期轉(zhuǎn)現(xiàn)，要考慮節(jié)省的交割費用、倉儲費和利息以及貨 物的品級差價。期現(xiàn)套利：利用不合理價差，通過在兩個市場進行反向交易，待價差合理而獲利的交易?；罱灰祝狐c價交易：以某月的期貨價格為基礎(chǔ)，以期貨價格加上或減去雙方協(xié)商的升貼水來確定 雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格的交易方式。買方叫價交易賣方叫價交易基差交易：指企業(yè)按某一期貨價格

12、加減升貼水方式確立點價方式的同時，在期貨市場進行套期保值操作，從而降低套期保值中的基差風(fēng)險的操作。第五章套期保值期貨投機交易場所現(xiàn)貨期貨兩個市場同時操作期貨市場操作，一般不做現(xiàn)貨交易，幾乎不實物交割交易目的利用期貨市場為現(xiàn)貨市場避險以極少資金獲取較大利潤交易方式期現(xiàn)兩個市場對沖利用市場中價格波動進行賣空買空，獲得價差收益交易風(fēng)險轉(zhuǎn)移或規(guī)避市場價格風(fēng)險自愿承擔(dān)價格波動風(fēng)險，風(fēng)險與收益一致期貨投機股票投機占用資金5%15%左右保證金交易足額交易交易方向雙向單向結(jié)算制度當(dāng)日無負債結(jié)算不實行每日結(jié)算特定到期日有特定到期日無特定到期日交易主體：機構(gòu)投機者個人投機者持有頭寸方向：多頭投機者空頭投機者持倉時

13、間：長線交易者短線交易者 當(dāng)日交易者 搶帽子者入市時機的選擇：只有在市場趨勢已明確上漲時，才買入期貨合約；在市場趨勢明確下跌時，才賣出期貨合約。金字塔式買入賣出合約交割月份的選擇應(yīng)選交易活躍的合約月份做多頭一一買入交割月份較遠的遠期月份合約做空頭一一賣出交割月份較近的近期月份合約現(xiàn)貨供應(yīng)極度緊張可能出現(xiàn)反向市場避免進入交割期平倉階段：限制損失、滾動利潤 靈活運用止損指令資金和風(fēng)險管理一般管理要領(lǐng)：投資額限定在全部資本的1/3至1/2投資者在單個品種上的最大交易資金應(yīng)拴制在總資本的10%20%在單個市場中的最大總虧損宜限制在總資本的5%以內(nèi)在任何一個市場群中投入的保證金總額宜限定在總資本的20%

14、30%期貨投機一一縱向投資分散化選擇少數(shù)幾個熟悉的品種在不同的階段分散投資證券投機一一橫向投資多元化同時選擇不同的證券品種組成證券投資組合套利投機關(guān)心價格單一合約價格兩個或多個合約相對價差交易方向單向雙向收 益單一合約價格變動收益價差收益交易風(fēng)險較小較大交易成本較低較高注：套利的保證金數(shù)額比一般的投機交易低25%75%套利市價指令：套利者希望以當(dāng)前的價差水平盡快成交。指交易將按照市場當(dāng)前可能獲得的最好的價差成交的一種指令。優(yōu)：成交速度快。缺：但如果市場行情變化較大，可能與最初意愿有較大差距。套利限價指令：套利者希望以一個理想的價差成交。當(dāng)價格達到指定價位時，將以指定的或更優(yōu)的價位來成交。優(yōu)：可

15、以保證交易者以理想的價差進行套利。缺：不能保證立刻成交。牛市套利：供給不足，需求旺盛。買近賣遠。正向市場中：損失有限，獲利巨大。熊市套利：供給過剩，需求不足。賣近買遠。近期合約的價格已經(jīng)很低，熊市套利很難獲利。蝶式套利：風(fēng)險利潤都較小。大豆提油套利：防止大豆價格突然上漲，或豆油、豆粕價格突然下跌。買大豆期貨合約，同時賣出豆油和豆粕的期貨合約，當(dāng)現(xiàn)貨市場上購入大豆或?qū)⒊善纷罱K銷售時再將期貨合約對沖平倉。反向大豆提油套利：大豆加工商再市場價格反常時采用的套利。親右大里期貨合約， 買世旦迪列包朋勺期貨合約，同時知速生亡?.減少豆粕和豆油的供給量。鎖定價差，防止價格波動帶來的損失。第六章需求構(gòu)成：當(dāng)期

16、國內(nèi)消費量 當(dāng)期出口量期末結(jié)存量供給構(gòu)成：期初庫存量當(dāng)期國內(nèi)生產(chǎn)量當(dāng)期進口量 供給不變：需求增加T，價格提高T需求減少J ,價格下降J需求不變：供給增加T,價格下降J供給減少J，價格提高T降低利率一物價上升提高利率一物價下降本幣增值 一進口、對外投資貶值一出口、吸引外商投資空白/紅色綠色/黑色K線分析收盤價最重要陽線：收盤價開盤價持續(xù)整理形態(tài)三角形態(tài)：對稱三角形上升三角形（看漲）下降三角形陰線：收盤價開盤價一休整狀態(tài)，之后隨原趨勢方向行動一如原有趨勢向上，遇此形態(tài)，向上突破如原有趨勢向下，遇此形態(tài)，看漲，此形態(tài)會變反轉(zhuǎn) 一同上升三角形，屬于看跌形態(tài)矩形形態(tài)：整理形態(tài)，原趨勢發(fā)展旗形形態(tài)：市場極

17、度活躍，價格運動劇烈，近乎于直線上升或下降。休整形態(tài)楔形形態(tài)：休整形態(tài)，保持原有趨勢方向偶爾也可能出現(xiàn)在頂部或底部而作為反轉(zhuǎn)形態(tài)。形成過程中，成交量逐漸減少，形成之前和突破之后，成交量都很大。普通缺口 ：盤整區(qū)域內(nèi)，過度買進或賣出“二般幾個交易日內(nèi)補回。突破缺口 ：交易量劇增，價格大幅上漲或下跌。一表示反轉(zhuǎn)形態(tài)完成，二表示走勢加速。逃避缺口 ：價格暴漲或暴跌。不會再短期內(nèi)補回。疲竭缺口 ：常出現(xiàn)在價格發(fā)生關(guān)鍵性轉(zhuǎn)變時，屬于價格反轉(zhuǎn)信號。交易行為與持倉量的變化:買方賣方持倉量變化1多頭開倉空頭開倉增加（雙開倉）2多頭開倉多頭平倉不變（多頭換手）3空頭平倉空頭開倉不變（空頭換手）4空頭平倉多頭平倉

18、減少（雙平倉）期貨市場量價關(guān)系表:價格交易量持倉量市場+強勢特征，趨勢不變-弱勢特征，反轉(zhuǎn)先兆+強勢特征，趨勢不變-弱勢特征，反轉(zhuǎn)先兆第七章例：100美元/630.12 人民幣例：1美元/0.6433英鎊例：USD/JPY=83.31直接標(biāo)價法：中國 間接標(biāo)價法：英、美、歐美元標(biāo)價法 外匯市場是全球最大而且最活躍的金融市場。外匯期貨的產(chǎn)生：1972,05,16,美國芝加哥商品交易所的分支一一國際貨幣市場（ IMM）標(biāo)志著金融期貨的誕生CME人民幣期貨合約：交易單位：1,000,000100w最新變動價位：0.00001點 10美元外匯期貨套期保值：賣出：持有外匯資產(chǎn)者，擔(dān)心未來貨幣貶值出口商和

19、從事國際業(yè)務(wù)的銀行預(yù)計未來某一時間將會得到一筆外匯 z i n i -i r r i . i i i，買入：外匯短期負債者擔(dān)心未來貨幣升值跨市套利法則：都是牛市，預(yù)期都是牛市，預(yù)期都是熊市，預(yù)期都是熊市，預(yù)期國際貿(mào)易中的進口商擔(dān)心付匯時外匯匯率上升造成損失A市漲巾！B市，A買入，B賣出 A市漲巾MvB市，A賣出，B買入 A市跌巾！B市，A賣出，B買入 A市跌巾MvB市，A買入，B賣出跨幣種套利法則：預(yù)期A貨幣對美元貶值，B對美元升值，賣 A買B預(yù)期A貨幣對美元升值，B對美元貶值，買 A賣B預(yù)期預(yù)期預(yù)期預(yù)期A、B都對美元貶值, A、B都對美元升值, A對美元匯率不變， B對美元匯率不變，A比B貶

20、值快，賣A比B升值快，買B對美元升值，則賣A對美元升值，則買A買BA賣BA買B;若B對美元貶值，則相反A賣B;若A對美元貶值，則相反跨月套利法則：如較遠月合約價格升水，且兩國利率差下降，買近賣遠如較遠月合約價格升水，且兩國利率差上升，賣近買遠如較遠月合約價格貼水，且兩國利率差下降，賣近買遠如較遠月合約價格貼水，且兩國利率差上升，買近賣遠 外匯保證金交易：市場是無形和不固定的交易者可無限期持有頭寸比外匯期貨幣種更豐富2 4小時不間斷地進行交易第八章利率期貨和市場利率呈反方向變動關(guān)系。市場利率T ,利率期貨價格J。市場利率J ,利率期貨價格K歐洲美元：1981年12月，IMM 現(xiàn)金交割報價方式一

21、100減去按360天計算的不帶百分號的年利里 最小變動價位為1/4個基點，12.5-美元.不受美國政府監(jiān)管，不需提供存款準備，不收資本流動限制。13周美國短期國債：1976年1月，CME現(xiàn)金交割報價方式一短期：100減去不帶百分號的短期國債年贓物里一價格越高,.貼現(xiàn)率越低收益越低 最小變動價位為1/2個基點，12.5美元3個月歐元利率期貨：1998年，Liffe 現(xiàn)金交割報價方式一指 數(shù)式，100減去不帶百分號的生利率一 匯率下降，利于出口，限制進口，實際利率下降匯率上升，利于進口，限制出口，實際利率上升通貨膨脹率上升，利率上升T T通貨膨脹率下降，利率下降J J同向變動美國中長期國債期貨CB

22、OT 實物交割報價方式：例：118'絲2”1點一一1000美元0031 價格 達到32 +1跌到00 -17=0.75/32 0=02=0.25/325=0.5/32注：1/32=31.25 美元可交割債券應(yīng)收入的總金額=1000美元X期貨交割價格X轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計利息買入利率期貨：預(yù)期未來利率水平下降J ,利率期貨價格上升T賣出利率期貨：預(yù)期未來利率水平上升T ,利率期貨價格下跌J賣出套期保值：持有固定收益?zhèn)脗谫Y的籌資人資金的借方買入套期保值：計劃買入固定收益?zhèn)袚?dān)按固定利率計息的借款人資金的貸方擔(dān)心利率下降修正久期：Dm=D/ (1+r)D 一久期，r 一到期收益率債券的

23、修正久期與到期時間、票面利率、付息頻率、到期收益率的關(guān)系：票面利率、剩余期限、付息頻率相同，但到期收益率不同的債券，到期收益率較低的債券其修正久期比較大。剩余期限、付息頻率、到期收益率相同，但票面利率不同的債券，票面利率較低的債券其修正久期較大。票面利率、到期收益率、剩余期限均相同，但付息頻率不同的債券，具有較低付息頻率 的債券修正久期較小。票面利率、付息頻率、到期收益率相同，但剩余期限不同的債券，到期期限較長的債券 其修正久期較大。第九章道瓊斯平均價格指數(shù) 標(biāo)準普爾500指數(shù) 香港恒生指數(shù)股指期貨的標(biāo)的物是股票價格指數(shù)。算數(shù)平均基期值100加權(quán)平均基期指數(shù)10加權(quán)平均基期指數(shù)100滬深300

24、指數(shù)從滬、深兩家交易所選出反應(yīng)滬深兩市整體走勢的指數(shù)基期指數(shù)為1000每半年定期調(diào)整一次交割結(jié)算價為最后交易日的最后兩個小時的算術(shù)平均現(xiàn)金交割股票市場風(fēng)險：系統(tǒng)性風(fēng)險一可規(guī)避整個市場/絕大多數(shù)股票非系統(tǒng)性風(fēng)險一不可規(guī)避某一只股票/某一類股票滬深300指數(shù)期貨合約：合約乘數(shù)：每點300元最小變動價位：60元合約月份：當(dāng)月、下月及隨后兩個季月最低交易保證金：12%交割方式：現(xiàn)金交割持倉限額制度：投機交易某合約單邊持倉限額為300手某合約結(jié)算后單邊總持倉量超過10w手的，結(jié)算會員下一交易日該合約單邊持倉兩不得超過該合約單邊總持倉量的25%套期保值不限額交易指令：市價指令、限價指令、交易所規(guī)定的其他指令每次指令最小下單數(shù)1手市價指令每次最大下單數(shù)50手限價指令每次最大下單數(shù)100手買賣期貨合約數(shù)=現(xiàn)貨總價值/ (期貨指數(shù)點x每點乘數(shù))X3系數(shù)基本面分析法：分析期貨價格變動產(chǎn)生影響的基本因素。國內(nèi)外政治因素、 經(jīng)濟因素、社會因素、政策因素等。技術(shù)分析法：分