吉利并購沃爾沃中的風險分析及防范對策研究報告

1、-學 號 2021228047成 績本科生學年論文2題目：吉利并購沃爾沃中的風險分析及防對策研究院 系 經(jīng)濟與管理系 專 業(yè) 班 級 學 生 姓 名 指導教師職稱提 交 時 間 . z-學院 經(jīng)濟與管理 院系專業(yè)級本科生畢業(yè)論文設(shè)計開題報告論文(設(shè)計)題目吉利并購沃爾沃中的風險分析及防對策研究選題的意義:隨著全球經(jīng)濟一體化和區(qū)域化的進程加快，企業(yè)要想在劇烈的市場競爭中求得生存和開展，必須依靠資本運營，而企業(yè)并購已成為資本運營的主要形式，成為企業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)構(gòu)造調(diào)整，優(yōu)化資源配置、擴大經(jīng)濟規(guī)模、提升企業(yè)核心競爭能力的重要途徑。然而，企業(yè)并購在給企業(yè)帶來機遇與盈利的同時，也蘊藏了巨大的風險。因為并購過

2、程中存在大量的不確定因素，而且風險存在于并 購的整個過程之中，任何一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，都可能導致并購的失敗。由此可見，企業(yè)并購的成功與否關(guān)鍵在于躲避并購風險的工作是否處理妥善從微觀上看，企業(yè)并購是現(xiàn)代經(jīng)濟生活中企業(yè)自我開展的一個重要方面。通過并購，企業(yè)可以有效實現(xiàn)資源合理配置，擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，實現(xiàn)整合效應(yīng)與協(xié)同效應(yīng)，降低交易本錢，到達盈利最大化的目的。從宏觀上看，并購有推進國有企業(yè)改革、減少重復建立、置換社保資金、推動中國經(jīng)濟建立方面都有著明顯的優(yōu)勢。但并購行為本身是一柄雙刃劍，并購將會給企業(yè)帶來管理上的挑戰(zhàn)和管理本錢的提高。資本增值和利潤最大化一直是企業(yè)存在的根本目的，企業(yè)的并購活動也必定受

3、這一目的的影響。由于并購過程中蘊藏著諸多可變因素使得企業(yè)并購行為的過程、行為的結(jié)果具有很大的不確定性和風險性。在*些情況下，并購并不能順利實施下去，假設(shè)對存在的風險防不利，處理不善，可能會引發(fā)并購活動失敗，從而導致并購企業(yè)遭受巨大的經(jīng)濟損失。對于并購風險的研究，可以降低企業(yè)的風險發(fā)生的概率，可以使企業(yè)趨利避害，有效的減少損失。因此，認真分析和預測并購風險，提出科學、合理的防措施,減少風險的發(fā)生，規(guī)并購風險管理，實現(xiàn)真正意義上的并購雙方的雙贏，是值得并購雙方慎重對待的一個重要難題。對于我國企業(yè)并購行為的進一步成熟不僅具有理論上的意義，而且更具有十分重大的現(xiàn)實意義。研究綜述：國外研究現(xiàn)狀：企業(yè)并購

4、在當今世界扮演者越來越重要的角色，從19世紀末英、美等西方國家發(fā)生的第一次企業(yè)并購高潮算起，歷經(jīng)五次企業(yè)并購高潮，至今已有近百年的歷史。企業(yè)并購包括兼并和收購兩層含義，是指企業(yè)通過購置另一企業(yè)全部或局部資產(chǎn)或產(chǎn)權(quán)，從而影響、控制被并購的企業(yè)，以增強企業(yè)競爭優(yōu)勢，實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營目標的行為。企業(yè)并購理論也成為目前西方經(jīng)濟學最活潑的研究領(lǐng)域之一，在該領(lǐng)域的研究主要集中在并購動因研究和并購績效研究兩方面，兩者共同成為理解企業(yè)并購經(jīng)濟合理性和制定公共政策的根底。1、并購動因研究Steve McGrady2005認為世界各地銀行業(yè)掀起了并購熱潮，盡管財務(wù)和法律方面在達成*種協(xié)議前進展了徹底檢查，也采取了相關(guān)

5、措施，但隨后的表現(xiàn)相對于同業(yè)來說并不成功。在無形資產(chǎn)評估的盡職調(diào)查中我們發(fā)現(xiàn)，更多關(guān)注諸如文化、領(lǐng)導和改變重點等無形因素可能會增加成功的時機，同時我們也 發(fā)現(xiàn)一體化的開展方案可以成為改善并購的重要來源，2、并購績效研究杰弗里C胡克2005在?兼并與收購指南?中指出在并購中，處于主動地位者能獲得正向的經(jīng)濟效果。在研究并購的高失敗率時，通過系統(tǒng)規(guī)劃，成功案例的比例可能顯著提高。這種規(guī)劃必須包括對現(xiàn)有組織差異的仔細評估，特別是在管理風格差異方面。Napo Mafihlo2006認為并購是指通過控制另一家公司的股份和資產(chǎn)或者 整合資源，以便對市場進展充分有效的控制。其主要目的是促進企業(yè)擴，允許市場壟斷

6、和業(yè)務(wù)風險多樣化。并購主要發(fā)生在大型非核心業(yè)務(wù)公司、清理公司, 黑人經(jīng)濟授權(quán)方案公司的管理層收購中，特別是在采礦和石油工業(yè)以及重組金融效勞業(yè)當中。在并購過程中企業(yè)特別需要考慮的是法律、稅務(wù)、會計和財務(wù)等方面的問題。國研究現(xiàn)狀：1、 關(guān)于企業(yè)并購風險的定義研究企業(yè)并購是現(xiàn)代經(jīng)濟生活中企業(yè)自身開展的一個重要容，是市場經(jīng)濟條件下企業(yè)資本運營的重要方面。通過企業(yè)并購，企業(yè)可以有效的實現(xiàn)資源的合理配置，擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，實現(xiàn)整合效應(yīng)和協(xié)同效應(yīng)，降低交易本錢，到達盈利最大化的目的。伴隨著經(jīng)濟全球化，企業(yè)并購也一次又一次掀起了熱潮，各行各業(yè)都彌漫著并購的氣息，作為企業(yè)資產(chǎn)重組的一種重要形式，作為企業(yè)成長的一

7、種方式，它在給企業(yè)帶來機遇和盈利的同時，卻也蘊藏著巨大的風險。然而對企業(yè)并購風險的界定、種類及特征各位學者有著自己不同的見解。胥2004認為，企業(yè)并購風險是指企業(yè)在并購活動中達不到預先設(shè)定目標的可能性以及由此給企業(yè)正常經(jīng)營和管理所帶來的影響程度。按風險的成因可以分為產(chǎn)業(yè)風險、財務(wù)風險、法律風險、信息風險、市場風險、政府行為風險；按風險的表現(xiàn)形式可以分為并購失敗、并購后企業(yè)績效下滑、并購后的出售與別離；按風險可否投?？梢苑譃殪o態(tài)風險和動態(tài)風險。企業(yè)并購風險具有長期性、層次性、潛伏性、傳導性和多源性等特征。高紅梅2006指出企業(yè)并購風險是由于外部環(huán)境的不確定性，并購工程的難度與復雜性，以及并購方自

8、身實力與能力的有限性，從而導致企業(yè)并購活動達不到預期目標的可能性及其后果。并把并購風險分為三大類，即戰(zhàn)略風險、交易風險和整合風險。慧穎2007認為，企業(yè)并購風險是指企業(yè)在并購活動中達不到預先設(shè)定目標的可能性以及由此給企業(yè)正常經(jīng)營管理所帶來的影響程度，是企業(yè)并購活動所面臨的各種風險的集合。根據(jù)企業(yè)并購活動通常所要涉及的各個要素環(huán)節(jié)以及并購操作流程，將常見的并購風險大致劃分為以下幾大類別：并購前的風險、并購中的風險和并購后的風險。具體來講，并購前的風險包括：戰(zhàn)略選擇風險、體制風險、法律風險、投資風險；并購中的風險包括：估價風險、融資風險、支付方式風險；并購后的風險包括：經(jīng)營風險和整合風險。與一般經(jīng)

9、營活動當中的風險相比，企業(yè)并購風險具有普遍性、長期性、差異性、潛伏性、動態(tài)性、傳導性、層次性、多源性等特征。2、關(guān)于企業(yè)并購各階段的風險分析的研究國學者研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)并購的各個階段由于其自身的特點，它存在的風險是不同的，于是各學者根據(jù)企業(yè)并購階段的劃分針對每一個階段的特殊性對其存在的風險進展分析。新華2021指出企業(yè)并購前風險主要包括法律風險：各國關(guān)于并購的法律法規(guī)的細則一般都通過增加并購本錢而提高并購難度；反壟斷風險：此風險一旦發(fā)生就會使并購的可能性下降，甚至使并購方案失敗。企業(yè)并購中風險主要包括信息風險：這是在我國實施并購的最大風險；融資風險：企業(yè)并購需要大量的資金，所以并購決策會同時對企業(yè)

10、資金規(guī)模和資本構(gòu)造產(chǎn)生重大影響；資產(chǎn)風險：并購資產(chǎn)的不確定性影響其在購入企業(yè)的作用；勞動力風險：被并購企業(yè)的人力資源狀況對購入企業(yè)的影響。企業(yè)并購后風險主要包括：人事整合風險：兩家企業(yè)合并勢必會發(fā)生同一職位有兩位員工的窘境；文化整合風險：文化沖突對并購后新企業(yè)的經(jīng)營過程及經(jīng)濟效益產(chǎn)生不可低估的影響，制約企業(yè)經(jīng)營的整體效益和企業(yè)的順利開展；市場風險：并購后市場的變化會給企業(yè)造成一定的風險；財務(wù)風險：被并購企業(yè)財務(wù)報表的真實性以及并購后企業(yè)在資金融通、經(jīng)營狀況等方面可能產(chǎn)生的風險。莉2021分析認為企業(yè)并購前風險主要包括目標企業(yè)選擇風險：企業(yè)所要進入的行業(yè)現(xiàn)狀及前景，對企業(yè)未來的開展尤為重要，產(chǎn)業(yè)

11、前景的不完全確定性會給并購后的企業(yè)開展帶來一定的風險；目標企業(yè)價值評估風險：目標企業(yè)的估價取決于并購企業(yè)對未來自由現(xiàn)金流量和時間的預測，對目標企業(yè)的價值評估可能因預測不當而不夠準確。企業(yè)并購中風險主要包括談判風險：由于談判力量、信息不對稱、并購市場不成熟等原因，導致交易條件對并購方不利，從而導致并購方在今后的經(jīng)營開展中面臨很大風險；并購后的風險主要包括人事沖突風險：由于并購后缺乏有效的人事整合，激發(fā)了并購企業(yè)員工的守舊思想和目標企業(yè)員工的戀舊情結(jié)之間的矛盾，直接導致人事沖突，造成員工流失和企業(yè)凝聚力的降低；文化沖突風險：由于并購雙方企業(yè)文化不能融合而產(chǎn)生文化沖突，最終導致并購不能受到預期效果的

12、風險。高霞2021指出企業(yè)并購前風險主要包括戰(zhàn)略決策風險：是指并購方做出收購的戰(zhàn)略決策時所出現(xiàn)的方向性錯誤，從一定程度上說，并購戰(zhàn)略的正確與否直接關(guān)系到企業(yè)并購成??；法律風險：是指在企業(yè)并購的過程中可能受到法律的制約而存在的風險，并購活動中，都會相應(yīng)的涉及到法律法規(guī)及其細則，如反壟斷法、公平交易法、公司法等；投資風險：并購是企業(yè)進展向外投資的一種行為，一般對外投資就需要很多的資金投入，為了取得高的回報，這種投入必然面臨著高風險。企業(yè)并購中風險主要包括融資風險：指在籌集并購資金過程中所采取的方式增大了自身的財務(wù)風險。并購活動無論采用哪種融資途徑，均存在著一定程度的融資風險，其突出表現(xiàn)是企業(yè)并購資

13、金的短缺和融資本錢的上升；并購支付方式的風險：并購是一種投資行為，有多種不同的支付方式，無論采用何種支付方式都存在一定的風險；信息不對稱風險：指的是企業(yè)在收購兼并的過程中對并購企業(yè)的了解與目標企業(yè)的股東和管理層相比可能存在嚴重的信息不對稱行為；企業(yè)并購后風險主要包括：人力資源整合風險：并購可能意味著徹底對所有權(quán)、地位的轉(zhuǎn)變，加上人力資源是能動資產(chǎn)，具有不確定性，這二者的作用很容易影響人力資源在整合過程中發(fā)生變化；企業(yè)文化整合風險：一般而言，不管何種企業(yè)進展并購，都存在并購企業(yè)與目標企業(yè)之間的文化差異，并購后文化不能恰當融合而導致兩種文化的劇烈沖突與抵抗，其結(jié)果實現(xiàn)預期目標比預想的更加困難，可能

14、需要更長的時間完成，甚至導致企業(yè)并購以失敗告終；經(jīng)營整合風險：是指企業(yè)并購后沒有使得整個企業(yè)產(chǎn)生經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)、財務(wù)協(xié)同效應(yīng)、管理協(xié)同效應(yīng)和市場份額效應(yīng)，難以實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟與優(yōu)勢互補，或者并購后規(guī)模過大，管理跨度過大而產(chǎn)生規(guī)模不經(jīng)濟，不能產(chǎn)生經(jīng)濟效益，而未能到達并購預期目標而產(chǎn)生的風險。3、關(guān)于企業(yè)并購風險的防對策研究從企業(yè)并購各階段的風險分析可以看出，企業(yè)并購風險不僅存在并購前的法律風險、戰(zhàn)略決策風險等，也有并購實施階段的融資風險、信息不對稱風險等，以及并購后的文化和人事整合風險。針對這些風險，各學者提出了自己的防對策和建議。孝衛(wèi)2003指出：并購籌劃階段的風險防。這一階段主要是制定并購戰(zhàn)略，給

15、出具體的方案，該階段風險控制的要點是對目標企業(yè)的選擇和并購方式的選擇風險的防。并購實施階段的風險防。首先運用一定的方法來確并購自己需求總量定。其次，確定適宜的籌資方式組合。并購完成階段的風險防首先應(yīng)查找購并以前目標公司與收購公司之間存在的不融合現(xiàn)象，分析這種不融合造成的影響及產(chǎn)生的原因，然后針對一些突出的問題進展整合。一般來說，公司購并的整合容主要包括資產(chǎn)、組織、技術(shù)、人力資源和企業(yè)文化等。永力2004提出：采用恰當?shù)氖召徆纼r模型合理確定目標企業(yè)的價值降低估價風險。從時間上和數(shù)量上保證并購資金的取得以降低融資風險。通過建立流動性資產(chǎn)組合進展流動性風險管理。增強杠桿收購中目標企業(yè)帶來現(xiàn)金流量的穩(wěn)

16、定性降低杠桿收購償債風險。對法律風險并購企業(yè)必須在并購之前做好充分準備，比較完整的了解和掌握涉及并購的有關(guān)法律法規(guī)來做到水到渠成。朱伽穎2021認為：密切關(guān)注國際國宏觀經(jīng)濟形勢，掌握各國政策的最新動向。建立科學的風險管理機制。慎重選擇并購目標和并購方式。與專業(yè)中介機構(gòu)合作。重視整合工作?？傊?，從以上眾多學者對于企業(yè)并購風險問題的研究成果來看，世界各國對企業(yè)并購風險問題非常關(guān)注。對此，我們要有一定深度的認識。根據(jù)國外各位學者對于企業(yè)并購風險定義、種類及特征的描述，轉(zhuǎn)述其對企業(yè)并購風險分析以及企業(yè)并購風險防對策的研究的成果，使大家對于目前國在這個領(lǐng)域的研究及其成果有一個較為全面的認識。研究容：本文

17、通過闡述企業(yè)并購中的風險分析及防對策研究相關(guān)理論及方法，結(jié)合對吉利并購沃爾沃中的風險分析及防對策研究分析，發(fā)現(xiàn)企業(yè)并購中存在的問題，探討造成問題的原因，進一步分析影響企業(yè)并購的因素；再從影響企業(yè)并購的因素角度出發(fā)，聯(lián)系企業(yè)并購中存在的問題，有針對性地提出改進企業(yè)并購現(xiàn)狀的對策，從而提出有利于公司提高經(jīng)濟效益的問題解決對策。具體來講主要容包含：1從企業(yè)并購的背景、意義入手，提出企業(yè)并購對于有效實現(xiàn)資源合理配置，提高企業(yè)價值的重要性。對此問題的研究有利于檢測企業(yè)并購水平的上下，進而評價企業(yè)的競爭力。2.闡述了截至目前國外關(guān)于企業(yè)并購的研究狀況。國外主要包括并購動因研究和并購績效研究兩個局部的大體概

18、況；國主要包括企業(yè)并購風險定義、種類及特征，企業(yè)并購各階段的風險分析和企業(yè)并購風險的防對策。3.企業(yè)并購的理論概述，其中有對企業(yè)并購含義的講述，并分別介紹了其種類及特征，通過深入分析說明企業(yè)并購在企業(yè)市場競爭中的重要性。4.對吉利并購沃爾沃中的風險分析及防對策研究的深入分析得出存在的財務(wù)風險。這些問題主要表現(xiàn)在：企業(yè)價值評估的風險；融資風險；流動性風險；杠桿收購的償債風險 5.對并購存在問題所進展的深入探討，結(jié)合公司情況，提出了有針對性的解決相關(guān)問題的有效對策。主要包括：改善信息不對稱狀況，采用恰當?shù)氖召徆纼r模型合理確定目標企業(yè)的價值；從時間和數(shù)量上保證并購資金的取得；根據(jù)資產(chǎn)負債的期限構(gòu)造調(diào)

19、整資產(chǎn)負債匹配關(guān)系，通過建立流動性資產(chǎn)組合進展流動性風險管理；增強杠桿收購中目標企業(yè)未來現(xiàn)金流量的穩(wěn)定性；大力開展中介機構(gòu)；發(fā)揮政府職能，確保并購行為的法制化，規(guī)化。寫作提綱：1引言1.1研究目的及意義1.2國外研究綜述 1.2.1國外研究現(xiàn)狀1.2.2國研究現(xiàn)狀1.3研究方法以及研究容 1.3.1研究方法1.3.2研究容2 企業(yè)具備并購的重要條件分析2.1企業(yè)投資管理能力2.2企業(yè)融資管理能力2.3企業(yè)決策支持能力2.4企業(yè)風險管理能力3并購過程中的財務(wù)風險 3.1.企業(yè)價值評估的風險 3.2.融資風險 3.3流動性風險3.4杠桿收購的償債風險4企業(yè)并購財務(wù)風險的防措施 4.1改善信息不對稱

20、狀況，采用恰當?shù)氖召徆纼r模型合理確定目標企業(yè)的價值 4.2從時間和數(shù)量上保證并購資金的取得 4.3根據(jù)資產(chǎn)負債的期限構(gòu)造調(diào)整資產(chǎn)負債匹配關(guān)系，通過建立流動性資產(chǎn)組合進展流動性風險管理 4.4增強杠桿收購中目標企業(yè)未來現(xiàn)金流量的穩(wěn)定性 4.5大力開展中介機構(gòu)4.6發(fā)揮政府職能，確保并購行為的法制化，規(guī)化5結(jié)論 參考文獻 致完成論文擬采用的研究方法：一文獻研究法。首先對于國外關(guān)于企業(yè)并購的理論文獻進展廣泛閱讀，了解掌握國外相關(guān)理論動態(tài)打好理論根底。二規(guī)研究法。規(guī)分析主要集中在企業(yè)并購風險定義的界定和企業(yè)并購風險防對策建議上。三案例分析法。本文在前面局部主要從理論分析的角度對企業(yè)并購存在的風險進展了

21、系統(tǒng)分析，之后在理論探討的根底上，通過并購案例進展了深入的分析，有助于理論分析的結(jié)果運用于實踐，實現(xiàn)了理論分析與案例分析的有機統(tǒng)一。技術(shù)線路：引言企業(yè)并購風險的定義、種類及特征企業(yè)并購各階段的風險分析企業(yè)并購風險的防*對策總結(jié)企業(yè)并購風險的界定企業(yè)并購風險的種類企業(yè)并購風險的特征籌劃階段的風險分析實施階段的分險分析完成階段的風險分析籌劃階段的風險防*實施階段的風險防*完成階段的風險防*研究工作進度安排：1.準備階段：2021年3月10日-2021年4月14日確定選題和指導教師。2.開題階段：2021年4月15日2021年6月25日12021年4月15日2021年5月30日：詳細閱讀文獻、認真思考、與教師溝通、開展調(diào)研。22021年6月1日6月25日，完成開題報告主要參考文獻：1 胥. 企業(yè)并購的風險管理研究D.:大學碩士論文,2004:P36-45.2 高紅梅. 企業(yè)并購風險分析與防D.:工業(yè)大學碩士論文，2006：P10-183 慧穎.企業(yè)并購風險研究D.東北財經(jīng)大學碩士論文,2007:P9-13.4 新華.企業(yè)并購風險分析及對策.行政學院省經(jīng)濟管理干部學院學報,2021(6) :P2-3.5 莉.企業(yè)并購風險防研究P.經(jīng)濟與法,2021(12):P268-269.6 高霞.民營企業(yè)并購風險