宏觀經(jīng)濟管理

1、宏觀經(jīng)濟管理1.0 如果你央行行長，你會怎么做 假定現(xiàn)在經(jīng)濟體的失業(yè)率是7，如何運用貨幣政策，實現(xiàn)充分就業(yè)？什么是充分就業(yè)？宏觀經(jīng)濟管理的（具體）目標(biāo)是什么？為實現(xiàn)充分就業(yè)，產(chǎn)出將增長多少？假定充分就業(yè)是5，由Okun定律知，經(jīng)濟將增長4為實現(xiàn)產(chǎn)出增長4，貨幣將增加多少？假定價格水平不變、貨幣產(chǎn)出彈性是1，貨幣需要增加4。終于可以給出方案了：貨幣增加4。我們的方案能否達到預(yù)期目標(biāo)？時滯不確定性公眾預(yù)期第1頁/共29頁1.1 宏觀經(jīng)濟管理中問題：時滯 如果經(jīng)濟體是充分就業(yè)的，是否需要宏觀經(jīng)濟管理？如果經(jīng)濟體受到?jīng)_擊，發(fā)生波動，是否需要宏觀經(jīng)濟管理？ 沖擊的類型，按來源劃分：需求沖擊和供給沖擊等按

2、持續(xù)時間劃分：暫時、持續(xù)一段時間的、永久沖擊等第2頁/共29頁1.1 時滯的影響 由于時滯的存在，“穩(wěn)定”政策可能會使經(jīng)濟更加不穩(wěn)定。以經(jīng)濟遭受了一次暫時（不利）沖擊為例 如果采取擴張型政策，由于內(nèi)部時滯的存在，可能“錯失最佳時機”，反而使經(jīng)濟更加不穩(wěn)定。比如擴張型政策從t1時刻開始發(fā)揮作用Y時間Y*t0t1從時滯的角度看，在穩(wěn)定經(jīng)濟時，貨幣政策可能會較好些第3頁/共29頁1.1 持久沖擊的時滯影響第4頁/共29頁1.2 宏觀經(jīng)濟管理中問題：不確定性 不確定性對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)認識的不確定性對公眾預(yù)期認識的不確定性 這些不確定性會帶來政策效果的不確定性任何政策效果的不確定性，通稱為乘數(shù)的不確定性20.

3、5(*)YMLossYY 舉例，乘數(shù)不確定性的影響分析基準(zhǔn)：不存在不確定性 假定乘數(shù)是1，Y*=3，最優(yōu)的M是多少 假定乘數(shù)或為0.5或為1.5，每個取值的出現(xiàn)概率是0.5，Y*=3，最優(yōu)的M是多少第5頁/共29頁1.3 宏觀經(jīng)濟管理中問題：不確定性 兩類預(yù)期適應(yīng)性預(yù)期理性預(yù)期 宏觀經(jīng)濟預(yù)測是否等同于瞎子算掛？第6頁/共29頁1.3 宏觀經(jīng)濟管理中問題：不確定性 大危機是否可以預(yù)測？回憶大危機所帶來的影響第7頁/共29頁1.3 宏觀經(jīng)濟管理中問題：不確定性 Lucas批判Y*= G+ M(宏觀計量的結(jié)構(gòu)模型，G政府支出，M貨幣，Y*均衡產(chǎn)出)通常系數(shù)（ 和 ）根據(jù)歷史數(shù)據(jù)估計，并隱含假定其具有

4、時間不變性。貨幣等變化經(jīng)濟主體行為變化（對政策變化的最優(yōu)反應(yīng)） 系數(shù)變化 假定系數(shù)不變的政策效果分析可能有偏。第8頁/共29頁1.4 宏觀經(jīng)濟管理中問題：動態(tài)不一致 什么是動態(tài)不一致？政府進行宏觀經(jīng)濟管理的目標(biāo)是充分就業(yè)和物價穩(wěn)定，實際上執(zhí)行的往往是較低的失業(yè)率和略高的通貨膨脹率。 動態(tài)不一致，為Kydland和Prescott贏得了2004年度諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎第9頁/共29頁1.4 宏觀經(jīng)濟管理中問題：動態(tài)不一致 假定政府能夠控制膨脹，則政策決策實施過程政府宣布選擇零通脹和充分就業(yè)政策U U*A公眾形成預(yù)期e政府實際執(zhí)行一項政策2(*)(0)(*)eLossuuuu*2B*eC第10頁/共29

5、頁1.4 央行的獨立性與動態(tài)不一致性第11頁/共29頁1.5 宏觀經(jīng)濟管理中問題：對策及爭論 宏觀經(jīng)濟管理看似簡單，實際上卻面臨著一系列困難 單一規(guī)則還是相機決策單一規(guī)則：央行不對經(jīng)濟狀況做出反應(yīng)，“以不變應(yīng)萬變”。相機決策：對當(dāng)前的或預(yù)測的經(jīng)濟狀況積極反應(yīng)，“該出手時就出手”。單一規(guī)則利于解決時滯、動態(tài)不致等難題；但問題是，誰決定規(guī)則？有沒有保打天下的規(guī)則？ 央行的獨立性央行的獨立性有利于增加政策的可信性，減輕動態(tài)不一致性問題。 政策組合：在不確定的情況下，政策組合可能會好些第12頁/共29頁2.0 宏觀經(jīng)濟管理的實證分析 到目前為止，我們已經(jīng)知道貨幣政策、財政政策的機制宏觀經(jīng)濟管理看似簡單

6、，其實存在一系列困難盡管存在爭議，宏觀經(jīng)濟管理通常采取的是“相機決策”。 宏觀經(jīng)濟管理的效果到底如何？我們將從實證的角度考察這個問題考察的主要視角是貨幣、赤字和通脹第13頁/共29頁2.1 貨幣與通脹 我們已知的結(jié)論是在短期，貨幣增加，能夠提高產(chǎn)出在長期，貨幣增加，將導(dǎo)致通脹同比例提高，對產(chǎn)出水平?jīng)]有影響。 因此，我們將從實證的角度考察貨幣增長與通脹之間的關(guān)系分析框架：貨幣數(shù)量論MVPYPMVYgggg第14頁/共29頁2.2 貨幣與通脹美國逐年數(shù)據(jù) 在短期，通脹與M2增長率之間的關(guān)系比較粗糙。第15頁/共29頁2.2 貨幣與通脹（長期）數(shù)據(jù) 在長期，通脹與貨幣增長率之間的關(guān)系較為穩(wěn)定。第16

7、頁/共29頁2.3 貨幣與通脹進一步討論 該發(fā)現(xiàn)是一種偶然現(xiàn)象還是一種規(guī)律？貨幣流動速度是否固定不變？至少在中長期不變？ 前面的實證分析發(fā)現(xiàn) 在中長期，通脹是一種貨幣現(xiàn)象。第17頁/共29頁2.4 宏觀經(jīng)濟管理與經(jīng)濟波動第18頁/共29頁2.5 貨幣（通脹）與赤字 我們已知的結(jié)論是調(diào)節(jié)性貨幣政策可以防止財政政策帶來的擠出效應(yīng)貨幣供應(yīng)增加是政府赤字的結(jié)果？ 因此，我們將從實證的角度考察貨幣赤字化分析框架：預(yù)算赤字：兩個渠道彌補預(yù)算赤字預(yù)算赤字債券的銷售額 通貨膨脹稅通貨膨脹稅通貨膨脹率 真實貨幣基礎(chǔ)第19頁/共29頁2.5 貨幣（通脹）與赤字 赤字似乎并未貨幣化。第20頁/共29頁4 宏觀經(jīng)濟管

8、理小結(jié) 宏觀經(jīng)濟管理產(chǎn)生宏觀經(jīng)濟管理目標(biāo)貨幣政策、財政政策及其機制宏觀經(jīng)濟管理中存在的問題宏觀經(jīng)濟管理的實際效果第21頁/共29頁作業(yè) 第451-452頁，概念題1、2、6、9 第452頁，技術(shù)題2和5第22頁/共29頁1.1 宏觀經(jīng)濟管理中問題：時滯 如果經(jīng)濟體是充分就業(yè)的，是否需要宏觀經(jīng)濟管理？如果經(jīng)濟體受到?jīng)_擊，發(fā)生波動，是否需要宏觀經(jīng)濟管理？ 沖擊的類型，按來源劃分：需求沖擊和供給沖擊等按持續(xù)時間劃分：暫時、持續(xù)一段時間的、永久沖擊等第23頁/共29頁1.1 持久沖擊的時滯影響第24頁/共29頁1.3 宏觀經(jīng)濟管理中問題：不確定性 大危機是否可以預(yù)測？回憶大危機所帶來的影響第25頁/共29頁1.3 宏觀經(jīng)濟管理中問題：不確定性 Lucas批判Y*= G+ M(宏觀計量的結(jié)構(gòu)模型，G政府支出，M貨幣，Y*均衡產(chǎn)出)通常系數(shù)（ 和 ）根據(jù)歷史數(shù)據(jù)估計，并隱含假定其具有時間不變性。貨幣等變化經(jīng)濟主體行為變化（對政策變化的最優(yōu)反應(yīng)） 系數(shù)變化 假定系數(shù)不變的政策效果分析可能有偏。第26頁/共29頁1.4 宏觀經(jīng)濟管理中問題：動態(tài)