營運資本投資實用教案

1、會計學(xué)1營運資本營運資本(zbn)投資投資第一頁，共36頁。n短期凈負債n =短期金融負債-短期金融資產(chǎn)n短期金融負債：短期應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付利息、應(yīng)付優(yōu)先股、短期借款n短期金融資產(chǎn)：短期應(yīng)收票據(jù)、短期權(quán)益性投資、短期債券投資短期短期(dun q)(dun q)、經(jīng)營性、經(jīng)營性oror金融性金融性第1頁/共36頁第二頁，共36頁?！締芜x題】當(dāng)其他因素不變時，下列哪些因素變動會使流動資產(chǎn)投資需求【單選題】當(dāng)其他因素不變時，下列哪些因素變動會使流動資產(chǎn)投資需求減少減少(jinsho)(jinsho)（ ）。）。A.A.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)增加流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)增加 B. B.銷售收入增加銷售收入增加C.C.

2、銷售成本率增加銷售成本率增加 D. D.銷售利潤率增加銷售利潤率增加D D。A A、B B、C C使流動資產(chǎn)投資需求增加。銷售利潤率增加，在其他不變的情使流動資產(chǎn)投資需求增加。銷售利潤率增加，在其他不變的情況下，則說明銷售成本率下降況下，則說明銷售成本率下降第2頁/共36頁第三頁，共36頁。種類種類流動投資狀況流動投資狀況成本特點成本特點適中適中按照預(yù)期的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)、銷按照預(yù)期的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)、銷售額及其增長，成本水平和通貨膨售額及其增長，成本水平和通貨膨脹等因素確定的脹等因素確定的最優(yōu)投資規(guī)模，安最優(yōu)投資規(guī)模，安排流動資產(chǎn)投資排流動資產(chǎn)投資流動資產(chǎn)最優(yōu)的投資規(guī)模，流動資產(chǎn)最優(yōu)的投資規(guī)

3、模，取決于取決于持有成本和短缺成持有成本和短缺成本總計的最小化本總計的最小化寬松寬松表現(xiàn)為表現(xiàn)為較高的流動資產(chǎn)較高的流動資產(chǎn)/收入比率收入比率承擔(dān)較大的流動資產(chǎn)持有承擔(dān)較大的流動資產(chǎn)持有成本，但短缺成本較小成本，但短缺成本較小緊縮緊縮表現(xiàn)為表現(xiàn)為較低的流動資產(chǎn)較低的流動資產(chǎn)/收入比率收入比率節(jié)約流動資產(chǎn)的持有成本，節(jié)約流動資產(chǎn)的持有成本，但公司要承擔(dān)較大的短缺但公司要承擔(dān)較大的短缺成本成本第3頁/共36頁第四頁，共36頁。第4頁/共36頁第五頁，共36頁。種類種類含義含義影響因素影響因素交易性需要交易性需要置存現(xiàn)金以滿足日置存現(xiàn)金以滿足日常業(yè)務(wù)的現(xiàn)金支付常業(yè)務(wù)的現(xiàn)金支付需要。需要。預(yù)防性需要預(yù)

4、防性需要置存現(xiàn)金以防發(fā)生置存現(xiàn)金以防發(fā)生意外的支付。意外的支付。1）企業(yè)愿意承擔(dān)風(fēng)險的程度）企業(yè)愿意承擔(dān)風(fēng)險的程度2）企業(yè)臨時舉債能力的強弱）企業(yè)臨時舉債能力的強弱3）企業(yè)對現(xiàn)金流量預(yù)測的可靠）企業(yè)對現(xiàn)金流量預(yù)測的可靠程度程度投機性需要投機性需要置存現(xiàn)金用于不尋置存現(xiàn)金用于不尋常的購買機會。常的購買機會。1）企業(yè)在金融市場的投資機會）企業(yè)在金融市場的投資機會2）企業(yè)對待風(fēng)險的態(tài)度）企業(yè)對待風(fēng)險的態(tài)度第5頁/共36頁第六頁，共36頁。第6頁/共36頁第七頁，共36頁。力爭現(xiàn)金力爭現(xiàn)金流量同步流量同步企業(yè)盡量使現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出發(fā)生的時間趨于一致，可以企業(yè)盡量使現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出發(fā)生的時間趨于一致

5、，可以使其所使其所持有的交易性現(xiàn)金余額降到最低水平持有的交易性現(xiàn)金余額降到最低水平。使用現(xiàn)金使用現(xiàn)金浮游量浮游量企業(yè)開出支票，收票人收到支票并存入銀行，至銀行將款項企業(yè)開出支票，收票人收到支票并存入銀行，至銀行將款項劃出企業(yè)賬戶，中間需要一段時間?，F(xiàn)金在這段時間的占用劃出企業(yè)賬戶，中間需要一段時間?，F(xiàn)金在這段時間的占用稱為現(xiàn)金浮游量。稱為現(xiàn)金浮游量。使用現(xiàn)金浮游量時要控制好使用的時間，否則會發(fā)生銀行存使用現(xiàn)金浮游量時要控制好使用的時間，否則會發(fā)生銀行存款的透支?？畹耐钢А＜铀偈湛罴铀偈湛羁s短應(yīng)收賬款的時間。做到既利用應(yīng)收賬款吸引顧客，又縮縮短應(yīng)收賬款的時間。做到既利用應(yīng)收賬款吸引顧客，又縮短收

6、款時間，從兩者之間找到適當(dāng)?shù)钠胶恻c。短收款時間，從兩者之間找到適當(dāng)?shù)钠胶恻c。推遲應(yīng)付推遲應(yīng)付賬款的支付賬款的支付在不影響自己信譽的前提下，盡可能地推遲應(yīng)付款的支付期，在不影響自己信譽的前提下，盡可能地推遲應(yīng)付款的支付期，充分運用供貨方所提供的信用優(yōu)惠。充分運用供貨方所提供的信用優(yōu)惠。管理策略管理策略內(nèi)容內(nèi)容第7頁/共36頁第八頁，共36頁。相關(guān)成本相關(guān)成本機會成本機會成本管理成本管理成本短缺成本短缺成本與現(xiàn)金持有量與現(xiàn)金持有量的關(guān)系的關(guān)系正比例變動正比例變動無明顯的比例無明顯的比例關(guān)系關(guān)系（固定成本）（固定成本）反向變動反向變動決策原則決策原則最佳現(xiàn)金持有量是使上述三項成本之和最小的最佳現(xiàn)金持

7、有量是使上述三項成本之和最小的現(xiàn)金持有量現(xiàn)金持有量（一）成本分析（一）成本分析(fnx)(fnx)模式模式T-P378 【例題【例題(lt)14-1】 第8頁/共36頁第九頁，共36頁。解決有價證劵與現(xiàn)金解決有價證劵與現(xiàn)金(xinjn)的每次轉(zhuǎn)換量的每次轉(zhuǎn)換量第9頁/共36頁第十頁，共36頁。T-P379 圖圖14-3第10頁/共36頁第十一頁，共36頁。第11頁/共36頁第十二頁，共36頁。某公司根據(jù)某公司根據(jù)(gnj)(gnj)鮑曼模型確定的最佳現(xiàn)金持有量為鮑曼模型確定的最佳現(xiàn)金持有量為100,000100,000元，有價證券的年利率為元，有價證券的年利率為10%10%。在最佳現(xiàn)金持有量下

8、。在最佳現(xiàn)金持有量下，該公司與現(xiàn)金持有量相關(guān)的現(xiàn)金使用總成本為（，該公司與現(xiàn)金持有量相關(guān)的現(xiàn)金使用總成本為（ ）元。）元。 A.5,000 B.10,000 C.15,000 D.20,000 A.5,000 B.10,000 C.15,000 D.20,000B B存貨模式下，達到最佳現(xiàn)金持有量時，機會成本等于交易存貨模式下，達到最佳現(xiàn)金持有量時，機會成本等于交易成本，即與現(xiàn)金持有量相關(guān)的現(xiàn)金使用總成本應(yīng)為機會成本成本，即與現(xiàn)金持有量相關(guān)的現(xiàn)金使用總成本應(yīng)為機會成本的的2 2倍，機會成本倍，機會成本=C/2=C/2K=100000/2K=100000/210%=500010%=5000（元）

9、，所以（元），所以，與現(xiàn)金持有量相關(guān)的現(xiàn)金使用總成本，與現(xiàn)金持有量相關(guān)的現(xiàn)金使用總成本=2=25000=100005000=10000（元（元）第12頁/共36頁第十三頁，共36頁。第13頁/共36頁第十四頁，共36頁。優(yōu)點：優(yōu)點：一種簡單、直觀的確定最有現(xiàn)金持有量的方法。一種簡單、直觀的確定最有現(xiàn)金持有量的方法。 缺點：缺點：1 1）模型假設(shè)現(xiàn)金需要量恒定；）模型假設(shè)現(xiàn)金需要量恒定；2 2）模型假定現(xiàn)金的流出量穩(wěn)定不變，假設(shè)計劃期內(nèi)）模型假定現(xiàn)金的流出量穩(wěn)定不變，假設(shè)計劃期內(nèi)未發(fā)生其他凈現(xiàn)金流入，需要現(xiàn)金靠變現(xiàn)證券滿足未未發(fā)生其他凈現(xiàn)金流入，需要現(xiàn)金靠變現(xiàn)證券滿足未考慮現(xiàn)金安全考慮現(xiàn)金安全(

10、nqun)(nqun)庫存。庫存。第14頁/共36頁第十五頁，共36頁。隨機模式是在現(xiàn)金需求量難以隨機模式是在現(xiàn)金需求量難以(nny)(nny)預(yù)知的情況下進行現(xiàn)金持有量控制的方法。預(yù)知的情況下進行現(xiàn)金持有量控制的方法。1.1.基本原理基本原理企業(yè)根據(jù)歷史經(jīng)驗和現(xiàn)實需要，測算出一個現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金量控制在上下限之內(nèi)。企業(yè)根據(jù)歷史經(jīng)驗和現(xiàn)實需要，測算出一個現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金量控制在上下限之內(nèi)。 第15頁/共36頁第十六頁，共36頁。2 2計算公式計算公式（3）下限）下限(L)的確定：受到企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要量

11、、管理人員的風(fēng)險承受傾向等因的確定：受到企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要量、管理人員的風(fēng)險承受傾向等因素素(yn s)的影響。的影響。T-P383 【例題【例題(lt)14-2】 第16頁/共36頁第十七頁，共36頁。第17頁/共36頁第十八頁，共36頁。存貨模式和隨機模式是確定最佳現(xiàn)金持有量的兩種方法存貨模式和隨機模式是確定最佳現(xiàn)金持有量的兩種方法(fngf)(fngf)。對這兩種方法對這兩種方法(fngf)(fngf)的以下表述中，正確的有（的以下表述中，正確的有（ ）。）。 A. A.兩種方法兩種方法(fngf)(fngf)都考慮了現(xiàn)金的交易成本和機會成本都考慮了現(xiàn)金的交易成本和機會成本 B. B

12、.存貨模式簡單、直觀，比隨機模式有更廣泛的適用性存貨模式簡單、直觀，比隨機模式有更廣泛的適用性 C. C.隨機模式可以在企業(yè)現(xiàn)金未來需要總量和收支不可預(yù)測的情況下使隨機模式可以在企業(yè)現(xiàn)金未來需要總量和收支不可預(yù)測的情況下使用用 D. D.隨機模式確定的現(xiàn)金持有量，更易受到管理人員主觀判斷的影響隨機模式確定的現(xiàn)金持有量，更易受到管理人員主觀判斷的影響ACDACD存貨模式假設(shè)未來的現(xiàn)金需求量恒定，在實務(wù)中很困難，所以適用存貨模式假設(shè)未來的現(xiàn)金需求量恒定，在實務(wù)中很困難，所以適用范圍更窄。范圍更窄。 第18頁/共36頁第十九頁，共36頁。第19頁/共36頁第二十頁，共36頁。第20頁/共36頁第二十

13、一頁，共36頁。（一）信用政策的構(gòu)成（一）信用政策的構(gòu)成 信用期間、信用標準和現(xiàn)金折扣政策。信用期間、信用標準和現(xiàn)金折扣政策。（二）信用標準（二）信用標準 顧客獲得顧客獲得(hud)(hud)企業(yè)的交易信用所應(yīng)具備的條企業(yè)的交易信用所應(yīng)具備的條件。件。5 Cs Of Credit 含義含義p386品質(zhì)品質(zhì)Character 顧客的信譽，即履行償債義務(wù)的可能性。顧客的信譽，即履行償債義務(wù)的可能性。能力能力Capacity 顧客的顧客的償債能力償債能力，即其流動資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量以及與流，即其流動資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量以及與流動負債的比例。動負債的比例。資本資本Capital 顧客的財務(wù)實力和財務(wù)狀況，表

14、明顧客可能償還債務(wù)的顧客的財務(wù)實力和財務(wù)狀況，表明顧客可能償還債務(wù)的背景背景抵押抵押Collateral 顧客拒付款項或無力支付款項時能被用作抵押的資產(chǎn)顧客拒付款項或無力支付款項時能被用作抵押的資產(chǎn)條件條件Conditions 可能影響顧客付款能力的可能影響顧客付款能力的經(jīng)濟環(huán)境經(jīng)濟環(huán)境。第21頁/共36頁第二十二頁，共36頁。第22頁/共36頁第二十三頁，共36頁?？傤~分析法總額分析法1）方案收益方案收益= =銷售收入銷售收入-變動成本變動成本=邊際貢獻邊際貢獻=銷售量單位邊際貢獻銷售量單位邊際貢獻固定成本如有變化應(yīng)予以考慮固定成本如有變化應(yīng)予以考慮2）方案實施信用政策的成本：）方案實施信用

15、政策的成本：1-占用資金的應(yīng)計利息占用資金的應(yīng)計利息2-收賬費用和壞賬損失收賬費用和壞賬損失3-折扣成本折扣成本(若提供現(xiàn)金折扣時若提供現(xiàn)金折扣時)折扣成本=賒銷額折扣率享受折扣的客戶比率3）計算各方案稅前損益）計算各方案稅前損益=收益收益-成本費用成本費用決策原則：決策原則：選擇稅前損益最大的方案為優(yōu)選擇稅前損益最大的方案為優(yōu)T-P385 【例題【例題(lt)14-3】 【例題【例題(lt)14-4】 【例題【例題(lt)14-5】 差量分析法差量分析法1）收益的增加）收益的增加= =增加的銷售收入增加的銷售收入-增加的變動成本增加的變動成本-增增加的固定成本加的固定成本=增加的邊際貢獻增加

16、的邊際貢獻-增加的固定成本增加的固定成本2）實施信用政策成本的增加：）實施信用政策成本的增加：1-占用資金的應(yīng)計利息增加占用資金的應(yīng)計利息增加2-收賬費用和壞賬損失增加收賬費用和壞賬損失增加3-折扣成本的增加折扣成本的增加(若提供現(xiàn)金折扣時若提供現(xiàn)金折扣時)3）改變信用期的增加稅前損益）改變信用期的增加稅前損益= =收益增加收益增加-成本費用增加成本費用增加決策原則：如果改變信用期增加的稅決策原則：如果改變信用期增加的稅前損益大于前損益大于0，可以改變。，可以改變。第23頁/共36頁第二十四頁，共36頁。1.1.應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款(zhn kun)(zhn kun)收回的監(jiān)督：收回的監(jiān)督： 實施

17、對應(yīng)收賬款實施對應(yīng)收賬款(zhn kun)(zhn kun)回收情況的監(jiān)回收情況的監(jiān)督，可通過編制賬齡分析表進行。督，可通過編制賬齡分析表進行。2.2.收賬政策的制定：收賬政策的制定： 企業(yè)對各種不同過期賬款企業(yè)對各種不同過期賬款(zhn kun)(zhn kun)的催的催收方式，包括準備為此付出的代價，就是它的收收方式，包括準備為此付出的代價，就是它的收賬政策。賬政策。第24頁/共36頁第二十五頁，共36頁。=年平均缺貨量年平均缺貨量單位缺貨成本單位缺貨成本F1D/QKQ/2KcF2SNKuTCaTCcTCsDU第25頁/共36頁第二十六頁，共36頁。第26頁/共36頁第二十七頁，共36頁。

18、第27頁/共36頁第二十八頁，共36頁。T-P392 【例題【例題(lt)14-6】第28頁/共36頁第二十九頁，共36頁。三、存貨決策三、存貨決策（二）基本模型（二）基本模型(mxng)(mxng)的擴展的擴展某企業(yè)每年耗用某種材料某企業(yè)每年耗用某種材料36003600千克，該材料單位千克，該材料單位(dnwi)(dnwi)成本為成本為1010元，單元，單位位(dnwi)(dnwi)存儲成本為存儲成本為2 2元，一次訂貨成本元，一次訂貨成本2525元。若供貨商提出一次購買元。若供貨商提出一次購買900900千克以上給千克以上給5%5%折扣。折扣。方案方案不要折扣不要折扣- -例例14-614

19、-6要折扣要折扣每次訂貨量（千克）每次訂貨量（千克）300300900900購置成本購置成本= =年需要量單價年需要量單價3600360010=3600010=3600036003600 10 10（1-5%1-5%） =34200=34200變動訂貨成本變動訂貨成本6006003600/9003600/90025=10025=100變動儲存成本變動儲存成本900/2900/22=9002=900相關(guān)成本合計相關(guān)成本合計36600366003520035200第29頁/共36頁第三十頁，共36頁。R第30頁/共36頁第三十一頁，共36頁。T-P395【例題【例題(lt)14-8】第31頁/共3

20、6頁第三十二頁，共36頁。1-1-某公司生產(chǎn)所需的零件全部通過外購取得，公司根據(jù)擴展的經(jīng)濟訂貨量模某公司生產(chǎn)所需的零件全部通過外購取得，公司根據(jù)擴展的經(jīng)濟訂貨量模型確定進貨批量。下列情形中，能夠?qū)е铝慵?jīng)濟訂貨量增加的是？型確定進貨批量。下列情形中，能夠?qū)е铝慵?jīng)濟訂貨量增加的是？A.A.供貨單位需要供貨單位需要(xyo)(xyo)的訂貨提前期延長的訂貨提前期延長 B.B.每次訂貨的變動成本增加每次訂貨的變動成本增加C.C.供貨單位每天的送貨量增加供貨單位每天的送貨量增加 D.D.供貨單位延遲交貨的概率增加供貨單位延遲交貨的概率增加 2-2-某零件年需要某零件年需要(xyo)(xyo)量量16

21、20016200件，日供應(yīng)量件，日供應(yīng)量6060件，一次訂貨成本件，一次訂貨成本2525元，元，單位儲存成本單位儲存成本1 1元元/ /年，單位生產(chǎn)成本年，單位生產(chǎn)成本100100元。假設(shè)一年為元。假設(shè)一年為360360天。需求是均勻的天。需求是均勻的，不設(shè)置保險庫存并且按照經(jīng)濟訂貨量進貨，則下列各項計算結(jié)果中錯誤的是，不設(shè)置保險庫存并且按照經(jīng)濟訂貨量進貨，則下列各項計算結(jié)果中錯誤的是？A.A.經(jīng)濟訂貨量為經(jīng)濟訂貨量為18001800件件B.B.最高庫存量為最高庫存量為450450件件C.C.經(jīng)濟訂貨量平均占用資金為經(jīng)濟訂貨量平均占用資金為2250022500元元D.D.與進貨批量有關(guān)的總成本為與進貨批量有關(guān)的總成本為600600元元第32頁/共36頁第三十三頁，共36頁。（1 1）保險儲備的含義）保險儲備的含義 按照某一訂貨量和再訂貨點發(fā)出訂單后，如果需求增大或送貨延遲，就會發(fā)生缺貨或供貨中斷。為防止由此造成按照某一訂貨量和再訂貨點發(fā)出訂單后，如果需求增大或送貨延遲，就會發(fā)生缺貨或供貨中斷。為防止由此造成(zo chn)(zo chn)的損失，就需要多儲備一些存貨以備應(yīng)急之需，稱為保險儲備。的損失，就需要多儲備一些存貨以備應(yīng)急之需，稱為保險儲備。B