3利息與利息率

1、第三章 利息與利息率學習目標： 利息是在信用根底上產生的一個經濟范疇，它是使用借貸資金的價格，是用來衡量利息數量多少的一個標準。 利率與稅率、匯率合稱“三率，三率與價格共同形成市場信號，對宏觀經濟運行和微觀經濟運行都有極其重要的調節(jié)作用。 學習完本章后應掌握有關利率的計算、利率的種類、利率水平的決定以及利率的作用等根本知識。2022/7/11本章安排第一節(jié) 利息 第二節(jié) 利息率 第三節(jié) 利率決定理論 第四節(jié) 利息與利息率的作用 2022/7/12第一節(jié) 利息一、利息與信用二、利息的來源和本質2022/7/13一、利息與信用 一般認為，利息是借款人支付給貸款人超出本金局部的報酬。利息是附屬于信用

2、關系的一個經濟范疇。它隨著信用關系的產生而產生，并隨著信用關系的開展而開展。利息作為信用關系的附屬物，是由信用決定的，沒有信用也就無所謂利息，信用決定利息的性質、量的大小及運動方向，但利息對信用又有影響。因此，利息是伴隨著信用關系的開展而產生的經濟范疇，并構成信用的根底。2022/7/14二、利息的來源和本質早期古典經濟學派的觀點威廉配第認為，利息是暫時放棄貨幣的使用權而獲得的報酬；約翰洛克認為利息是貸款人承擔了風險而得到的報酬；諾思認為利息因為資本的余缺而產生，是資本的租金等 ；馬西認為，利息是貨幣作為資本的使用價值的報酬，它來源于資本使用后所產生的利潤；亞當斯密在此根底上更進一步指出利潤是

3、剩余價值的轉化形式；前三者認為：利息是與借貸資本相聯系的一個經濟范疇并從借貸貨幣資本的外表運動來分析利息的來源和性質。后二者認為：利息來源的分析，認為利息是與分配理論相聯系的一個經濟范疇，利息是社會總收入的一局部，是資本所有者的報酬。2022/7/152、近現代經濟學家的觀點 從資本的范疇、人的主觀意愿和心理活動等角度研究利息的來源與本質。英國經濟學家西尼爾的“節(jié)欲說”。他認為資本來自儲蓄儲蓄又來源于節(jié)欲，即要增加儲蓄就必須節(jié)制當前消費與享受，這需要人們忍受額外的犧牲，利息就是人們犧牲自己目前消費而應得的報酬。奧地利經濟學家龐巴維克的“時差利息說”則認為，現在物品要比同類等量的未來物品具有更大

4、的價值，二者之間存在著價值時差，利息是對價值時差的一種補償。 凱恩斯的“流動偏好說”認為，利息是一種“純貨幣的現象”，是對人們放棄流動性偏好，即不持有貨幣進行儲蓄的一種報酬。以往的學者認為利息是人們不消費的報酬，凱恩斯則認為，它實際上應該是人們不存錢的報酬。2022/7/163、馬克思關于利息來源和本質的理論 馬克思認為利息的本質由利息的來源決定，利息的來源取決于信用關系的性質，最終取決于社會生產方式。 在資本主義制度下，利息是借貸資本運動的產物。 借貸資本的運動特點是雙重支出和雙重回流。 GGW PW GG 利息來源于利潤，是剩余價值的一種特殊表現形式，它表達了借貸資本家和職能資本家之間瓜分

5、剩余價值的關系，也表達了借貸資本家和職能資本家共同剝削雇傭工人的關系。2022/7/17一、利率的定義二、利息的計算三、利率分類第二節(jié) 利息率2022/7/18一、利率的定義 利息率簡稱利率是一定時期收取的利息同借出款本金數額的比例，它是決定利息數量的因素與衡量標準。2022/7/19利率的表示方法：年利率(annual interest rate)：月利率(monthly interest rate)年利率12 日利率(daily interest rate)月利率30 萬分數西方國家：一個根本點0.01%2022/7/110二.利息的計算方法:單利和復利1.單利計息法單利:計息期內僅以最初

6、的本金作為計息的根底，各期利息不計息。 利息I本金p利率r期限n2022/7/111 2.復利計息法復利:計息期內不僅本金計息，各期利息收入也轉化為本金在以后各期計息，逐期滾動。也俗稱“利滾利。2022/7/112復利的計算公式利本和本息合計 例：設：PV1000，r8，n10 復利計算的利息IFVnPV0FV：本利合計PV：本金r：利率；n：期限2022/7/113 舉例:假定在銀行存款100元，利率為5 復利計算：一年后變?yōu)?05元即100(15)，二年后就變成110.25元105(15) 也即100(1+5%)2=110.25。 單利計算：兩年的利息都為5元,兩年后的本利和為110元。1

7、00(1+5%)2=110。2022/7/114資金的時間價值：指一定量的資金投入生產經營活動，經過一段時間會產生增殖，使它的價值大于原投入的價值，這種增殖就叫做資金的時間價值，即資金在不同的時點具有不同的價值量。于是就有了現值和終值。2022/7/115終值與現值 在未來某一時點上的本利和，也稱為“終值。其計算式就是復利本利和的計算式。 未來某一時點上一定的貨幣金額，把它看作是那時的本利和，就可按現行利率計算出要取得這樣金額在目前所必須具有的本金。這個逆算出來的本金稱 “現值，也稱“貼現值，“現值。終值現值2022/7/116復利的現值:與終值對應的概念復利現值的計算公式：例：FV3000，

8、r8，n5 r又稱為貼現率(1r)n 稱為貼現因子2022/7/117 假定1年后要買105元的東西，現行利率為5，那么他需要存入銀行多少錢，1年后才能取出105元？ PV0=105/(1+5%)=100計算現值的經濟行為，由來已久；自古及今，在借貸行為中的“倒扣息、“貼現等等，都在其使用的范圍之內。現值計算并不限于借貸領域，要加總不同時間的貨幣金額，比較不同時間的貨幣金額，復原為現值是根本方法。假設借100元，但實際只拿到90元收買票據的價格是根據票據金額與利率倒算出的現值票據貼現業(yè)務2022/7/118例如例1：一投資者使用100萬元投資，收益率為4，時間為5年，請分別計算在單利和復利情況

9、下，該投資者的最后收益是多少？例2：一投資者現投入一筆資金，投資期限為4年，年收益率為5，其希望投資后的終值為100萬元，問：其現在應該一次性投資多少資金？2022/7/119三、利率分類利率的種類基準利率市場利率名義利率實際利率單利復利優(yōu)惠利率懲罰利率固定利率浮動利率長期利率短期利率年利率月利率日利率2022/7/120名義利率與實際利率r=i+pr:名義利率i:實際利率p:物價上漲率(通貨膨脹率)這只是一個粗略的公式,國際上通用的公式,也是較精確的公式:r=(1+i)(1+p)-12022/7/121 推導 設A:本金Sr:按名義利率計算的本息和. Sr=A(1+r)Si:按實際利率計算的

10、本息和. Si=A(1+i) Sr= Si(1+p)A(1+r)= A(1+i) (1+p)1+r= (1+i) (1+p)r= (1+i) (1+p)-1 i=(1+r)/(1+p) 12022/7/122我國由政府管制的利率，在考慮是否需要調整和利率水平上下是否適當時，幣值的變化是一個極其關鍵的因素。上世紀最后 15 年 7 次調整利率都是與通貨膨脹率的漲落密切相關的。2022/7/1232022/7/1242022/7/1252022/7/126中國的銀行系統對三年定期存款的保值貼補率% 2022/7/127二短期利率與長期利率劃分的意義： 明確融資期限長短對利率水平的影響，掌握利率期限

11、結構的管理要求，確保借貸資金的真實收益。2022/7/128三固定利率與浮動利率固定利率浮動利率借貸期內隨市場供求狀況變化而變化的利率借貸期內固定不變的利率2022/7/129四市場利率與官方利率官方利率市場利率市場利率是在金融市場上，由借貸資金供求關系直接決定并由借貸雙方自由議定的利息率 官方利率是由中央銀行按照貨幣政策的需要直接確定 2022/7/130五存款利率和貸款利率存款利率貸款利率存款利率是指客戶在銀行或其他金融機構存款所取得的利息額與存款本金的比率貸款利率是指銀行和其他金融機構發(fā)放貸款所收取的利息額與貸款本金的比率2022/7/131六基準利率和市場利率利率 = 時機本錢補償水平

12、 + 風險溢價水平由于風險的存在而必須超出時機本錢補償支付更多的金額 無風險利率也就是消除了種種風險溢價后補償時機本錢的利率。 基準利率是指在多種利率并存的條件下，其他利率會相應隨之變動的利率。是無風險利率。 利息的兩局部補償 2022/7/132由于現實生活中并不存在絕對無風險的投資，所以也無絕對無風險利率；市場經濟中，通常用風險最小的國債利率和中央銀行對商業(yè)銀行的再貸款利率、再貼現率作為基準利率。基準利率的概念在實際生活中還有另一種用法，主要是從在整個利率體系中起主導作用的利率的角度認識的。2022/7/133以美國政府債券收益率表示的基準利率到期日收益率（%）3個月2.376個月2.34

13、2年2.835年3.7910年4.5830年5.41資料來源：Bloomberg ，2001年9月30日。 2022/7/134第三節(jié) 利率決定理論一、馬克思的利率決定理論二、古典學派的利率決定理論三、凱恩斯學派的流動性偏好理論四、新古典學派的可貸資金理論五、ISLM框架下的利率決定理論六、利率的結構理論2022/7/135一、馬克思的利率決定理論資本所有權與資本使用權的別離是利息產生的經濟根底；利息是利潤的一局部，剩余價值的轉化形式；利息是借貸資本的價格。利息率主要是有平均利潤率和借貸資本供求關系這二個因素決定的;利息率總是在平均利潤率和零之間上下波動； 法律、人們的道德觀念、傳統習慣等對利

14、率也有影響；由于受客觀條件的限制，馬克思的利率決定理論分析了資本主義自由競爭時期市場利率決定和變動的一般規(guī)律。資金籌集本錢平均利率R1IY其中，Ms表示貨幣供給量；i表示利率；P股票表示股票價格；I表示投資；Y表示總產出。 貨幣學派認為其作用機制可描述為： MsiP證券銀行出售證券銀行超額準備金(ER)貸款i、真實資本價格新產品開發(fā)I新產品市場擴大Y。通常情況下，降低利率會增加投資，從而有利于經濟增長；提高利率會減少投資，從而不利于經濟增長。2022/7/172利率 國際收支 經濟運行引起國際收支不平衡的原因來自實物經濟方面和貨幣方面。假設引起國際收支不平衡的原因來自貨幣方面，一國政府和中央銀

15、行就可以通過調節(jié)利率來平衡國際收支，從而消除國際收支不平衡所帶來的不利影響。當發(fā)生嚴重逆差時，可以把本國短期利率調到高于其他國家或國際金融市場的利率水平，同時，降低長期利率，這樣一方面能防止本國資金流向利率較高的國家，鼓勵長期投資；另一方面還可以吸引外國的短期資本流入，從而減少或消除逆差。當發(fā)生嚴重的順差時，那么可以把本國的利率調低，以限制外國資本的流人，從而減少或消除國際收支順差。2022/7/173調節(jié)商品市場的需求與供給國家運用利率杠桿那么可以把待實現的一部購置力以存款形式存到銀行，從而推遲消費。同時，對于一些緊缺商品，銀行也可以通過降低對生產這些產品的企業(yè)的貸款利率來促使企業(yè)增加投資，擴大生產規(guī)模，增加商品供給量，從而對穩(wěn)定物價和實現供求平衡發(fā)揮重要作用。調節(jié)貨幣的供給與需求當流通中的貨幣量超過其需要時，調高貸款利率就會收縮信貸規(guī)模，減少貨幣供給量，促使物價穩(wěn)定。利率 物價 經濟運行2022/7/174二、利率充分發(fā)揮作用的根本條件利率市場化 資金借貸雙方都是自主經營、自負盈虧的法人主體完善的金融市場2022/7/175三、我國的利率市場化