國際石油定價(jià)機(jī)制及油價(jià)波動(dòng)原因分析

1、SINOCHEM The Seventh US-China OGIF 1中化國際石油公司中化國際石油公司(n s)總經(jīng)濟(jì)師總經(jīng)濟(jì)師 王能全王能全國際石油定價(jià)國際石油定價(jià)(dng ji)機(jī)制機(jī)制及油價(jià)波動(dòng)原因分析及油價(jià)波動(dòng)原因分析杭州 凱悅酒店2006年9月12日精品資料The Seventh US-China OGIF2目目 錄錄一、國際石油價(jià)格體系一、國際石油價(jià)格體系二、國際石油定價(jià)機(jī)制二、國際石油定價(jià)機(jī)制三、影響國際石油價(jià)格主要因素分析三、影響國際石油價(jià)格主要因素分析四、當(dāng)前的國際石油價(jià)格已嚴(yán)重背離四、當(dāng)前的國際石油價(jià)格已嚴(yán)重背離(bil)價(jià)值規(guī)律價(jià)值規(guī)律精品資料The Seventh U

2、S-China OGIF3國際石油定價(jià)方式(fngsh)的演變和發(fā)展演變 20世紀(jì)80-90年代市場聯(lián)動(dòng)方式市場基準(zhǔn)原油演變年代定價(jià)者定價(jià)方式價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)精品資料The Seventh US-China OGIF4國際石油交易方式的演變(ynbin)和發(fā)展精品資料The Seventh US-China OGIF5全球五大石油現(xiàn)貨(xinhu)市場與三大期貨市場紐約商品交易所，2005年能源期貨和期權(quán)單手交易超過億手，60%倫敦國際石油交易所，交易的北海布倫特原油也是全球最重要的定價(jià)基準(zhǔn)之一，0.4%，60%東京工業(yè)品交易所現(xiàn)貨西北歐市場現(xiàn)貨加勒比海市場現(xiàn)貨地中海市場現(xiàn)貨美國市場現(xiàn)貨新加坡市場精品

3、資料The Seventh US-China OGIF6現(xiàn)貨價(jià)格(jig)的作用石油現(xiàn)貨市場形成兩種價(jià)格一種是實(shí)際現(xiàn)貨交易(xin hu jio y)價(jià)格一種是一些機(jī)構(gòu)通過對市場的研究和跟蹤而對市場價(jià)格水平所做的估價(jià)現(xiàn)貨價(jià)格逐漸成為石油公司、石油消費(fèi)國政府制定石油政策的重要依據(jù)一些長期貿(mào)易合同開始與現(xiàn)貨市場價(jià)格掛鉤70年代以前現(xiàn)貨市場僅僅是作為由各大石油公司相互調(diào)劑余缺和交換油品的手段石油現(xiàn)貨交易量只占世界總石油貿(mào)易量的5%以下，現(xiàn)貨價(jià)格一般只反映長期合同超產(chǎn)的銷售價(jià)格1973年石油危機(jī)后現(xiàn)貨交易量及其在世界石油市場中所占比例逐浙增加石油現(xiàn)貨市場由單純的剩余市場演變?yōu)榉从吃偷纳a(chǎn)、煉制成本、

4、利潤的邊際市場精品資料The Seventh US-China OGIF7期貨價(jià)格在國際石油體系(tx)中占有主導(dǎo)地位從近幾年的原油價(jià)格波動(dòng)情況看，期貨市場已經(jīng)在某種程度上發(fā)揮了價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，期貨價(jià)格已成為國際原油價(jià)格變化的預(yù)先指標(biāo)。石油期貨交易所的公開競價(jià)交易方式形成了市場對未來供需關(guān)系的信號(hào)，交易所向世界各地實(shí)時(shí)公布交易行情，石油貿(mào)易商可以隨時(shí)得到價(jià)格資料，這些因素都促使石油期貨價(jià)格成為石油商場的基準(zhǔn)價(jià)以地域劃分，所有北美生產(chǎn)或銷往北美的原油都以WTI原油作為基準(zhǔn)來作價(jià)；原蘇聯(lián)、非洲、歐洲生產(chǎn)的原油以及其它地區(qū)銷往歐洲的原油則以布倫特原油作為基準(zhǔn)來作價(jià)；中東產(chǎn)油國生產(chǎn)或從中東銷往亞洲的原油

5、多以阿聯(lián)酋迪拜原油為基準(zhǔn)油作價(jià)；遠(yuǎn)東市場參照油品主要是馬來西亞塔皮斯輕質(zhì)原油和印度尼西亞的米納斯原油精品資料The Seventh US-China OGIF8期貨交易合約(hyu)情況精品資料The Seventh US-China OGIF9目目 錄錄一、國際石油價(jià)格體系一、國際石油價(jià)格體系二、國際石油定價(jià)機(jī)制二、國際石油定價(jià)機(jī)制三、影響國際石油價(jià)格主要因素三、影響國際石油價(jià)格主要因素(yn s)分析分析四、當(dāng)前的國際石油價(jià)格已嚴(yán)重背離價(jià)值規(guī)律四、當(dāng)前的國際石油價(jià)格已嚴(yán)重背離價(jià)值規(guī)律精品資料The Seventh US-China OGIF10固定價(jià)格( dn ji )精品資料The Se

6、venth US-China OGIF11原油(yunyu)定價(jià)機(jī)制在原油國際貿(mào)易中通用的基準(zhǔn)油有帶裝船日期的布倫特原油（Dated Brent）、美國西得克薩斯中質(zhì)原油（WTI）、迪拜原油（Dubai）和阿曼原油（Oman）、塔皮斯原油（Tapis）、米納斯原油（Minas）等反映現(xiàn)貨市場價(jià)格的報(bào)價(jià)系統(tǒng)和價(jià)格指數(shù)有：普氏報(bào)價(jià)、阿各斯報(bào)價(jià)、路透社報(bào)價(jià)、美聯(lián)社、亞洲石油價(jià)格指數(shù)、印尼原油價(jià)格指數(shù)、遠(yuǎn)東石油價(jià)格指數(shù)、瑞姆等原油現(xiàn)貨市場的報(bào)價(jià)大多采用離岸價(jià)（FOB），有些油種采用到岸價(jià)（CFR）. 許多原油長期貿(mào)易合同均采用公式(gngsh)計(jì)算法，即選用一種或幾種參照原油的價(jià)格為基礎(chǔ)，再加升貼水，

7、也稱“浮動(dòng)價(jià)” 其中參照價(jià)格并非是某種原油某個(gè)具體時(shí)間的具體成交價(jià)，而是與成交前后一段時(shí)間的現(xiàn)貨價(jià)格、期貨價(jià)格、或某報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)的報(bào)價(jià)相聯(lián)系而計(jì)算出來的價(jià)格有些原油使用某個(gè)報(bào)價(jià)體系中對該種原油的報(bào)價(jià)，經(jīng)公式處理后作為基準(zhǔn)價(jià)有些原油由于沒有報(bào)價(jià)等原因則要掛靠其它原油的報(bào)價(jià)精品資料The Seventh US-China OGIF12成品油計(jì)價(jià)方式(fngsh)和基準(zhǔn)計(jì)價(jià)因品種不同，差異很大，計(jì)價(jià)方式因地區(qū)不同而有所區(qū)別目前仍多以計(jì)價(jià)公式為主的“浮動(dòng)價(jià)”方式達(dá)成交易計(jì)價(jià)方式計(jì)價(jià)單位視地區(qū)為噸、桶或加侖、公升計(jì)價(jià)單位計(jì)價(jià)基準(zhǔn)常采用雙方約定的資訊服務(wù)商的市場報(bào)價(jià)，如普氏（Platts）、阿各斯（Argus

8、）、LOR、瑞姆（RIM）等公司的報(bào)價(jià)計(jì)價(jià)基準(zhǔn)精品資料The Seventh US-China OGIF13成品油計(jì)價(jià)(j ji)期計(jì)價(jià)期成品油的計(jì)價(jià)期多以裝船提單(tdn)日當(dāng)日和前后各兩天，共五天，常以五日報(bào)價(jià)的平均值作為計(jì)價(jià)基準(zhǔn)部分成品油交易采取雙方商定的特殊計(jì)價(jià)方法成品油交易比原油更活躍，方式也更靈活 精品資料The Seventh US-China OGIF14成品油定價(jià)(dng ji)機(jī)制歐洲的荷蘭鹿特丹美國的紐約亞洲的新加坡市場 精品資料The Seventh US-China OGIF15目目 錄錄一、國際石油價(jià)格體系一、國際石油價(jià)格體系二、國際石油定價(jià)機(jī)制二、國際石油定價(jià)機(jī)制

9、三、影響三、影響(yngxing)國際石油價(jià)格主要因素分析國際石油價(jià)格主要因素分析四、當(dāng)前的國際石油價(jià)格已嚴(yán)重背離價(jià)值規(guī)律四、當(dāng)前的國際石油價(jià)格已嚴(yán)重背離價(jià)值規(guī)律精品資料The Seventh US-China OGIF16國際石油價(jià)格的波動(dòng)(bdng)歷史1861年以來(yli)的國際原油價(jià)格 石油價(jià)格多次經(jīng)歷暴漲暴跌歷程，國際石油價(jià)格基本處于動(dòng)蕩之中，價(jià)格經(jīng)常失去控制，大起大落，起伏不定精品資料The Seventh US-China OGIF17國際石油市場(shchng)主要事件次數(shù)時(shí)間價(jià)格:美元/桶主要原因供需差第一次1973年10月1974年1月由3.110上漲至11.650第四次

10、中東戰(zhàn)爭，實(shí)行減產(chǎn)和禁運(yùn)-430萬桶/日第二次1978年12月1980年12月由13.335上漲至43.000伊朗革命和兩伊戰(zhàn)爭，石油減產(chǎn)-400萬桶/日第三次1985年12月1986年10月由28.000下降至6.800兩次危機(jī)后需求升速大減，非歐佩克產(chǎn)量大增+400萬桶/日第四次1990年8月1991年1月由16.22上漲至31.12伊拉克入侵科威特，科油田遭嚴(yán)重破壞-430萬桶/日第五次1996年10月1998年12月由23.500下降至10.600東南亞金融危機(jī)，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展降速，需求減少+400萬桶/日第六次1998年12月2000年10月由10.600上漲至35.000東南亞金融危

11、機(jī)基本解決，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展提速，庫存下降，限產(chǎn)奏效-400萬桶/日第七次2004年至今高位震蕩逾78美元?dú)W佩克剩余產(chǎn)能有限、煉力瓶頸、基金借地緣政治和天氣因素等題材大肆炒作+100萬桶/日精品資料The Seventh US-China OGIF18市場(shchng)供需與國際石油價(jià)格波動(dòng)一是需求持續(xù)增長。上世紀(jì)30年代以來，全球石油(shyu)需求量已增加了20倍二是石油供應(yīng)國生產(chǎn)擴(kuò)張能力不足，石油產(chǎn)業(yè)的投資明顯不足三是目前大部分產(chǎn)油國油田開采率都在自然下降，而近三十多年來，又沒有發(fā)現(xiàn)大的油田四是非中東地區(qū)的油氣資源開發(fā)難度大、投資成本高，有些儲(chǔ)量還未探明，難以填補(bǔ)因老油田逐漸枯竭而出現(xiàn)的空

12、缺五是歐佩克的剩余產(chǎn)能已接近極限，從過去十年的剩余日生產(chǎn)能力的600萬桶降到目前約100萬桶，是30年來最低的剩余產(chǎn)能供需結(jié)構(gòu)變化主導(dǎo)了油價(jià)波動(dòng)進(jìn)入二十一世紀(jì)以來，國際石油價(jià)格不斷上漲，從供需結(jié)構(gòu)來說主要表現(xiàn)在：精品資料The Seventh US-China OGIF19市場參與結(jié)構(gòu)(jigu)和國際石油價(jià)格波動(dòng)市場參與結(jié)構(gòu)變化(binhu)制導(dǎo)了油價(jià)國際石油市場有眾多參與者，這些參與者在“利益最大化”驅(qū)使下的行為，對國際石油價(jià)格有巨大的影響拉美、中東和非洲產(chǎn)油國紛紛興起民族解放運(yùn)動(dòng)和國有化浪潮，逐步掌握了自己的主權(quán)、油權(quán)，成立了石油輸出國組織，并取得了“官價(jià)”定價(jià)權(quán)，開始運(yùn)用“石油武器”石

13、油生產(chǎn)國由20世紀(jì)50、60年代的20幾個(gè)，到70、80年代的30多個(gè)，到90年代已超過50個(gè)，石油市場形成了多極化的格局 精品資料The Seventh US-China OGIF20由于期貨是一種金融工具，與石油生產(chǎn)的實(shí)際供需形勢脫節(jié)，受影響的因素眾多，更容易被操縱和控制銷售方式(fngsh)與國際石油價(jià)格波動(dòng)銷售結(jié)構(gòu)方式(fngsh)的變化引導(dǎo)了油價(jià)20世紀(jì)50年代以前，世界石油被“七姊妹”壟斷，實(shí)行的是標(biāo)價(jià)制20世紀(jì)60年代開始一直到20世紀(jì)70、80年代，壟斷被逐步打破，實(shí)行了“官價(jià)”和“參考價(jià)”1983年美國紐約商品交易所推出了輕質(zhì)低硫原油期貨合約，成為引導(dǎo)世界石油市場價(jià)格波動(dòng)的晴

14、雨表精品資料The Seventh US-China OGIF21目目 錄錄一、國際石油價(jià)格體系一、國際石油價(jià)格體系二、國際石油定價(jià)機(jī)制二、國際石油定價(jià)機(jī)制(jzh)三、影響國際石油價(jià)格主要因素分析三、影響國際石油價(jià)格主要因素分析四、當(dāng)前的國際石油價(jià)格已嚴(yán)重背離價(jià)值規(guī)律四、當(dāng)前的國際石油價(jià)格已嚴(yán)重背離價(jià)值規(guī)律精品資料The Seventh US-China OGIF22 中國作為國際石油市場的新進(jìn)入者，雖然自中國作為國際石油市場的新進(jìn)入者，雖然自2000年以來中國進(jìn)口石油的年以來中國進(jìn)口石油的數(shù)量有了較大的增長，但石油價(jià)格上升的主要原因不在中國數(shù)量有了較大的增長，但石油價(jià)格上升的主要原因不在中

15、國 以以2005年為例，中國石油凈進(jìn)口量為年為例，中國石油凈進(jìn)口量為1.462億噸，只占世界石油貿(mào)易量的億噸，只占世界石油貿(mào)易量的5.94%，而且，而且(r qi)比比2004年石油凈進(jìn)口量的年石油凈進(jìn)口量的1.497億噸減少了約億噸減少了約350萬噸萬噸 因此，中國不是也不可能是國際石油價(jià)格不斷上漲的主要因素因此，中國不是也不可能是國際石油價(jià)格不斷上漲的主要因素中國不是導(dǎo)致國際油價(jià)不斷上漲的主要(zhyo)原因精品資料The Seventh US-China OGIF23當(dāng)前(dngqin)主要非歐佩克石油生產(chǎn)成本 操作成本資本成本生產(chǎn)成本加尼福利亞重油6103412加拿大西部重油71034

16、13阿爾伯特油砂9123515委內(nèi)瑞拉奧里諾科重油8105715墨西哥重油2568美國墨西哥灣（水深大于200米）4469巴西（水深大于200米）4358安哥拉（吉拉索油田）347阿拉斯加4-5348美國低產(chǎn)井12242320馬來西亞海上油田568北海（BP和其他七個(gè)油田）平均4348精品資料The Seventh US-China OGIF24基金(jjn)操作與WTI價(jià)格關(guān)系 從近幾年的數(shù)據(jù)分析看，美國紐約商品期貨交易所基金石油多頭部位與WTI價(jià)格走勢之間，存在著極高的相關(guān)性，基金持有的石油多頭居于高位，WTI的價(jià)格就高，而基金持有的石油多頭居于低位，WTI的價(jià)格就走低精品資料The Se

17、venth US-China OGIF25石油已經(jīng)(y jing)成為投機(jī)活動(dòng)主要商品之一 美國商品期貨交易委員會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至2006年5月2日一周紐約商品期貨交易所的非商業(yè)機(jī)構(gòu)原油投機(jī)商增持凈多頭部位至今年新高非商業(yè)機(jī)構(gòu)投機(jī)者增持凈多頭至94094手，為歷史新高未平倉合約(hyu)數(shù)也創(chuàng)下逾1百萬手的新紀(jì)錄 精品資料The Seventh US-China OGIF26國際石油價(jià)格的不斷上漲，總體上來說不利于世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展。就石油工業(yè)本身來說，高漲的國際石油價(jià)格可能帶來的是一輪油價(jià)低谷。19781980年第二次石油危機(jī)之后，是自1986年開始十多年時(shí)間(shjin)的低油價(jià)時(shí)期。因此，高油價(jià)也不利