《證券公司直接投資業(yè)務(wù)子公司管理暫行規(guī)定(征求意見稿)》

1、證券公司直接投資業(yè)務(wù)子公司管理暫行規(guī)定（征求意見稿）證監(jiān)會2014年12月底公布的證券公司直接投資業(yè)務(wù)子公司管理暫行規(guī)定（征求意見稿）是最新的政策，其中有這樣幾條新規(guī)：1. 規(guī)定進一步簡化了直投基金的相關(guān)要求，并提出直投子公司及其下屬機構(gòu)應(yīng)當(dāng)持有基金管理機構(gòu)35%以上的股權(quán)或出資，且為基金管理機構(gòu)的第一大股東并擁有管理控制權(quán)。相較于現(xiàn)行規(guī)范，新規(guī)定將直投子公司股權(quán)或出資比例由51%下降到了35%，但是增加了成為基金管理機構(gòu)第一大股東的要求。原來規(guī)范規(guī)定：直投子公司及其下屬機構(gòu)可以自行管理或設(shè)立基金管理機構(gòu)管理直投基金。直投子公司及其下屬機構(gòu)設(shè)立基金管理機構(gòu)管理直投基金的，直投子公司及其下屬機構(gòu)

2、應(yīng)當(dāng)持有基金管理機構(gòu)51%以上的股權(quán)或出資，并擁有管理控制權(quán)。2. 規(guī)定要求直投子公司要有健全的公司治理結(jié)構(gòu)，完善有效的內(nèi)部控制機制、風(fēng)險管理制度和合規(guī)管理制度，防范與直投子公司之間出現(xiàn)風(fēng)險傳遞和利益沖突；凈資本、風(fēng)險覆蓋率、流動性覆蓋率、凈穩(wěn)定資金率等各項風(fēng)險控制指標符合中國證監(jiān)會及協(xié)會的相關(guān)要求，且設(shè)立直投子公司后，上述風(fēng)險控制指標仍符合規(guī)定；最近2年未因重大違法違規(guī)行為受到刑事或行政處罰；最近1年未被采取重大監(jiān)管措施，不存在因涉嫌重大違法違規(guī)正受到監(jiān)管部門和有關(guān)機關(guān)調(diào)查的情形；公司章程有關(guān)對外投資重要條款中明確規(guī)定公司可以設(shè)立直投子公司。3. 規(guī)定首次以“底線思維”明確了直投子公司及下屬

3、機構(gòu)的行為規(guī)范?？紤]到直投業(yè)務(wù)的私募性質(zhì)，證券業(yè)協(xié)會僅原則上要求其建立投資管理、盡職調(diào)查、投后管理及跟投等制度，并規(guī)定了若干不可觸碰的底線：以商業(yè)賄賂等非法手段獲得投資機會，或者違法違規(guī)進行交易；對企業(yè)投資不得以企業(yè)聘請證券公司擔(dān)任保薦機構(gòu)為前提；違背國家宏觀政策和產(chǎn)業(yè)政策；違反法律法規(guī)規(guī)定或合同約定的保密義務(wù)等。4. 規(guī)定也對負債經(jīng)營放開了更大空間。將直投子公司非全資下屬機構(gòu)負債余額由不得超過凈資產(chǎn)或?qū)嵗U出資總額的30%提高到了40%，并取消了現(xiàn)行規(guī)范中關(guān)于負債期限不得超過12個月的規(guī)定。5. 規(guī)定梳理并列明了直投子公司的業(yè)務(wù)范圍。一是允許以自有資金進行股權(quán)、債權(quán)投資或投資于與股權(quán)、債權(quán)有關(guān)

4、的投資基金；二是允許設(shè)立直投資金，按照私募投資資金的有關(guān)規(guī)定進行投資；三是允許為客戶提供與股權(quán)投資、債權(quán)投資相關(guān)的財務(wù)顧問服務(wù)?！翱紤]到直投子公司與券商的關(guān)系，直投子公司不得開展依法應(yīng)當(dāng)由證券公司經(jīng)營的證券業(yè)務(wù)?！弊C券業(yè)協(xié)會在規(guī)定的起草說明中強調(diào)。6. 證券公司擔(dān)任擬上市企業(yè)首次公開發(fā)行股票的輔導(dǎo)機構(gòu)、財務(wù)顧問、保薦機構(gòu)或者主承銷商的，應(yīng)當(dāng)按照簽訂有關(guān)協(xié)議或者實質(zhì)開展相關(guān)業(yè)務(wù)兩個時點孰早的原則，在該時點后直投子公司不得對該企業(yè)進行投資。附：證券公司直接投資業(yè)務(wù)子公司管理暫行規(guī)定（征求意見稿）第一章總則第一條為規(guī)范證券公司直接投資業(yè)務(wù)子公司（以下簡稱直投子公司）及其下屬機構(gòu)的行為，有效控制風(fēng)險，

5、根據(jù)公司法、證券法及其他相關(guān)法律法規(guī)，制定本規(guī)定。第二條 證券公司開展直接投資業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)設(shè)立直投子公司。證券公司不得以公司內(nèi)設(shè)部門等其他形式開展直接投資業(yè)務(wù)。第三條 直投子公司的設(shè)立、變更、終止以及業(yè)務(wù)活動等事項，應(yīng)當(dāng)遵守有關(guān)法律法規(guī)和本規(guī)定的要求。第四條直投子公司及其下屬機構(gòu)開展直接投資業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)遵循公平、公正的原則，合法合規(guī)，誠實守信，審慎盡責(zé)。第五條直投子公司應(yīng)當(dāng)加入中國證券業(yè)協(xié)會（以下簡稱協(xié)會），成為協(xié)會會員，由協(xié)會對其實施自律管理。第二章直投子公司的設(shè)立及業(yè)務(wù)規(guī)則第六條證券公司設(shè)立直投子公司，應(yīng)當(dāng)具備以下條件：（一）具有健全的公司治理結(jié)構(gòu)，完善有效的內(nèi)部控制機制、風(fēng)險管理制度和合規(guī)管

6、理制度，防范與直投子公司之間出現(xiàn)風(fēng)險傳遞和利益沖突；（二）凈資本、風(fēng)險覆蓋率、流動性覆蓋率、凈穩(wěn)定資金率等各項風(fēng)險控制指標符合中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱中國證監(jiān)會）及協(xié)會的相關(guān)要求，且設(shè)立直投子公司后，上述風(fēng)險控制指標仍符合規(guī)定；（三）最近2年未因重大違法違規(guī)行為受到刑事或行政處罰；最近1年未被采取重大監(jiān)管措施，不存在因涉嫌重大違法違規(guī)正受到監(jiān)管部門和有關(guān)機關(guān)調(diào)查的情形；（四）公司章程有關(guān)對外投資重要條款中明確規(guī)定公司可以設(shè)立直投子公司的；（五）中國證監(jiān)會及協(xié)會規(guī)定的其他條件。第七條 證券公司可以設(shè)立全資直投子公司，也可以與其他投資者共同出資設(shè)立直投子公司。第八條 證券公司與其他投資者共

7、同出資設(shè)立直投子公司，應(yīng)當(dāng)持有直投子公司51%以上的股權(quán)并擁有管理控制權(quán)，且參股直投子公司的其他投資者不得存在下列情形：（一）最近3年沒有因違法違規(guī)行為受到重大行政處罰或者刑事處罰；（二）因違法違規(guī)行為正在被監(jiān)管機構(gòu)調(diào)查，或者正處于整改期間；（三）最近3年在金融監(jiān)管、稅務(wù)、工商等部門以及自律管理、商業(yè)銀行等機構(gòu)存在重大不良記錄；（四）中國證監(jiān)會及協(xié)會規(guī)定的其他情形。第九條直投子公司可以開展以下業(yè)務(wù)：（一）使用自有資金，對企業(yè)進行股權(quán)投資、債權(quán)投資及投資與股權(quán)、債權(quán)有關(guān)的投資基金；（二）設(shè)立直投基金，按照私募投資基金的有關(guān)規(guī)定進行投資；（三）為客戶提供與股權(quán)投資、債權(quán)投資相關(guān)的財務(wù)顧問服務(wù)；（四

8、）經(jīng)協(xié)會認可開展的其他業(yè)務(wù)。直投子公司不得開展依法應(yīng)當(dāng)由證券公司經(jīng)營的證券業(yè)務(wù)。第十條直投子公司在有效控制風(fēng)險、保持流動性的前提下，可以以現(xiàn)金管理為目的，將閑置資金進行必要的投資。第十一條直投子公司及其下屬機構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立健全投資管理、盡職調(diào)查、投后管理及跟投等制度。第十二條直投子公司及其下屬機構(gòu)應(yīng)當(dāng)設(shè)立專門的投資決策委員會，建立投資決策程序和風(fēng)險跟蹤、分析機制，有效防范投資風(fēng)險。投資決策委員會的成員中，直投子公司的人員數(shù)量不得低于二分之一，證券公司的人員數(shù)量不得超過三分之一。第十三條直投子公司不得對證券公司及其下屬機構(gòu)、直投基金之外的單位或個人提供擔(dān)保，不得成為對所投資企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任的出

9、資人。直投子公司及其下屬機構(gòu)可以負債經(jīng)營。直投子公司非全資下屬機構(gòu)負債余額不得超過凈資產(chǎn)或?qū)嵗U出資總額的百分之四十。第十四條證券公司擔(dān)任擬上市企業(yè)首次公開發(fā)行股票的輔導(dǎo)機構(gòu)、財務(wù)顧問、保薦機構(gòu)或者主承銷商的，應(yīng)當(dāng)按照簽訂有關(guān)協(xié)議或者實質(zhì)開展相關(guān)業(yè)務(wù)兩個時點孰早的原則，在該時點后直投子公司不得對該企業(yè)進行投資。前款所稱有關(guān)協(xié)議，是指證券公司與擬上市企業(yè)簽訂含有確定證券公司擔(dān)任擬上市企業(yè)首次公開發(fā)行股票的輔導(dǎo)機構(gòu)、財務(wù)顧問、保薦機構(gòu)或主承銷商條款的協(xié)議，包括輔導(dǎo)協(xié)議、財務(wù)顧問協(xié)議、保薦及承銷協(xié)議等。前款所稱實質(zhì)開展相關(guān)業(yè)務(wù)之日，是指證券公司雖然未與擬上市企業(yè)簽訂書面協(xié)議，但以擬上市企業(yè)首次公開發(fā)行

10、股票的輔導(dǎo)機構(gòu)、財務(wù)顧問、保薦機構(gòu)或主承銷商身份為擬上市企業(yè)提供了相關(guān)服務(wù)的時點，可以以證券公司召開擬上市企業(yè)首次公開發(fā)行股票項目第一次中介機構(gòu)協(xié)調(diào)會的日期認定。第十五條直投子公司及其下屬機構(gòu)不得存在下列行為：（一）以商業(yè)賄賂等非法手段獲得投資機會，或者違法違規(guī)進行交易；（二）對企業(yè)投資不得以企業(yè)聘請證券公司擔(dān)任保薦機構(gòu)為前提；（三）違背國家宏觀政策和產(chǎn)業(yè)政策；（四）違反法律法規(guī)規(guī)定或合同約定的保密義務(wù)；（五）協(xié)會禁止的其他行為。第十六條 直投子公司及其下屬機構(gòu)設(shè)立基金管理機構(gòu)管理直投基金，直投子公司及其下屬機構(gòu)應(yīng)當(dāng)持有基金管理機構(gòu)35%以上的股權(quán)或出資，且為基金管理機構(gòu)的第一大股東并擁有管理

11、控制權(quán)。第十七條直投子公司及其下屬機構(gòu)的從業(yè)人員應(yīng)當(dāng)遵守所在機構(gòu)的規(guī)章制度以及行業(yè)公認的職業(yè)道德和行為規(guī)范，勤勉工作，忠于職守，不侵害所在機構(gòu)利益，切實履行對所在機構(gòu)的責(zé)任和義務(wù)，接受所在機構(gòu)的管理。第十八條直投子公司及其下屬機構(gòu)的從業(yè)人員開展業(yè)務(wù)不得從事如下行為：（一）單獨或協(xié)同他人從事欺詐、內(nèi)幕交易等非法活動，或從事與其履行職責(zé)有利益沖突的業(yè)務(wù)；（二）貶損同行或以其它不正當(dāng)競爭手段爭攬業(yè)務(wù)；（三）接受利益相關(guān)方的賄賂或?qū)ζ溥M行賄賂；（四）向客戶承諾確保收回投資本金或者固定收益或者賠償投資損失；（五）違規(guī)向客戶提供資金或侵占挪用客戶資產(chǎn)；（六）私自泄漏投資信息，或利用客戶的相關(guān)信息為本人或者

12、他人謀取不當(dāng)利益；（七）隱匿、偽造、篡改或者毀損投資信息；（八）損害所在公司利益的不當(dāng)交易行為；（九）在直投基金和直投子公司及其下屬機構(gòu)之間進行不當(dāng)利益輸送。第三章內(nèi)部控制第十九條證券公司應(yīng)當(dāng)建立健全利益沖突識別和管理機制，及時、準確地識別證券公司的證券承銷與保薦、財務(wù)顧問、自營、資產(chǎn)管理、投資咨詢等證券業(yè)務(wù)與直接投資業(yè)務(wù)之間可能存在的利益沖突，評估其影響范圍和程度，并采取有效措施防范利益沖突風(fēng)險。第二十條證券公司與直投子公司及其下屬機構(gòu)、直投基金之間應(yīng)當(dāng)建立有效的信息隔離機制，加強對敏感信息的隔離、監(jiān)控和管理，防止敏感信息在證券業(yè)務(wù)與直接投資業(yè)務(wù)之間的不當(dāng)流動和使用，防范內(nèi)幕交易和利益輸送風(fēng)

13、險。第二十一條證券公司應(yīng)當(dāng)加強人員管理，防范道德風(fēng)險。證券公司人員不得在直投子公司及其下屬機構(gòu)、直投基金兼任高級管理人員，不得以其他方式違規(guī)從事直接投資業(yè)務(wù)。證券公司存在利益沖突的人員不得兼任上述機構(gòu)的董事、監(jiān)事、投資決策委員會委員；其他人員兼任上述職務(wù)的，證券公司應(yīng)當(dāng)建立嚴格有效的內(nèi)部控制機制，防范可能產(chǎn)生的利益沖突和道德風(fēng)險。第二十二條證券公司應(yīng)當(dāng)認真履行股東職責(zé)，加強對直投子公司的管理。證券公司應(yīng)當(dāng)督促直投子公司及其下屬機構(gòu)建立健全內(nèi)部控制制度和合規(guī)管理制度；嚴格落實投資者適當(dāng)性管理，保護投資者合法權(quán)益；防范直投子公司及其下屬機構(gòu)違規(guī)經(jīng)營導(dǎo)致的證券公司聲譽風(fēng)險。第二十三條證券公司應(yīng)當(dāng)建立

14、對直投子公司及其下屬機構(gòu)內(nèi)部控制制度和合規(guī)管理制度有效性的評估機制，并建立和落實嚴格的內(nèi)部責(zé)任追究機制。第二十四條直投子公司及其下屬機構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立自有資金和直投基金之間或跟投的利益沖突管理機制。直投子公司及其下屬機構(gòu)、從業(yè)人員在處理與客戶之間的利益沖突時，應(yīng)當(dāng)遵循客戶利益優(yōu)先的原則；在處理不同客戶之間的利益沖突時，應(yīng)當(dāng)遵循公平對待客戶的原則。第二十五條直投子公司及其下屬機構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立健全文檔管理制度，妥善保管盡職調(diào)查報告、項目評估材料、投資決策記錄、董事會決議等重要投資文件。第四章自律管理第二十六條直投子公司應(yīng)當(dāng)在完成工商登記后五個工作日內(nèi)，在證券公司網(wǎng)站上披露直投子公司的名稱、注冊地、注冊資本、業(yè)務(wù)范圍、法定代表人、高管人員以及防范與直投子公司風(fēng)險傳遞、利益沖突的制度安排等情況。前述情況發(fā)生變更時，直投子公司應(yīng)當(dāng)及時更新。第二十七條直投子公司應(yīng)當(dāng)建立輿論監(jiān)測及市場質(zhì)疑快速反應(yīng)機制，及時分析判斷與直接投資業(yè)務(wù)相關(guān)的輿論反映和市場質(zhì)疑，進行自我檢查。自我檢查發(fā)現(xiàn)存在問題或者不足的，應(yīng)當(dāng)及時采取有效措施予以糾正、整改，相關(guān)情況應(yīng)當(dāng)及時向社會公開作出說明。第二十八條協(xié)會依據(jù)本規(guī)定對證券公司、直投子公司及其從業(yè)人員開展業(yè)務(wù)活動進行執(zhí)業(yè)檢查。第二十九條證券公司及其直投子公司違反本規(guī)定的，協(xié)會視情況對證券公司、直投子公司采取談話提醒、警示、責(zé)令整改、行業(yè)內(nèi)通報批評、公開譴