項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)

1、第四章 項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)4.1 工程方案比較的前提 水利水電工程在規(guī)劃、設(shè)計(jì)、施工和運(yùn)行管理的各個(gè)階段，往往都會(huì)有若干個(gè)方案可供比較和選擇，那么這方案是否具有可比性，要滿足一些條件。 一、滿足需要的可比性 各個(gè)比較方案在產(chǎn)品(水、電或其它)的數(shù)量、質(zhì)量、時(shí)間、地點(diǎn)、可靠性等方面，須同等程度地滿足國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。例如，為了滿足某一地區(qū)的供電要求，可以修建水電站，也可以修建火電站，但要考慮水、火電站不同的廠用電要求(包括電力與電量?jī)蓚€(gè)方面)以及輸變電損失，事故備用等方面是否能滿足電力系統(tǒng)的要求。例，為了滿足某一城市的供水要求，可以修建水庫(kù)蓄水，然后輸送到城市，經(jīng)沉淀過(guò)濾、消毒等水質(zhì)處理措施后供

2、給各個(gè)用戶，也可以就地開(kāi)鑿深井，抽汲地下水，分別供給各個(gè)用戶，這兩個(gè)方案的水量，水質(zhì)等各個(gè)方面，均應(yīng)滿足規(guī)定的要求。 二、滿足費(fèi)用的可比性 所謂費(fèi)用，包括工程的一次性造價(jià)和經(jīng)常性運(yùn)行費(fèi)兩部分，且應(yīng)包括主體工程和配套工程等全部費(fèi)用。在進(jìn)行不同的方案比較時(shí)，各個(gè)方案的費(fèi)用都應(yīng)考慮在內(nèi)，而不應(yīng)有遺漏。例如，在電力建設(shè)工程中，無(wú)論考慮水電站方案或火電站方案，其費(fèi)用都應(yīng)從一次能源開(kāi)發(fā)工程計(jì)算起，至第二次能源轉(zhuǎn)變完成并輸電至負(fù)荷中心地區(qū)為止。因此，水電、火電方案的費(fèi)用應(yīng)包括：水電方案的費(fèi)用水庫(kù)輸水建筑物水電廠輸變電工程的費(fèi)用火電方案的費(fèi)用煤礦鐵路火電廠輸變電工程的費(fèi)用 這樣水電、火電開(kāi)發(fā)方案的總費(fèi)用才具有

3、可比性。 三、滿足價(jià)值的可比性 所謂價(jià)值的可比性，是指在進(jìn)行國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)，進(jìn)行效益和費(fèi)用的計(jì)算所采用的價(jià)格要能反映其價(jià)值。 當(dāng)前在經(jīng)濟(jì)比較分析中存在一個(gè)重要的問(wèn)題，就是我國(guó)某些工農(nóng)業(yè)產(chǎn)品的現(xiàn)行價(jià)格不能反映其價(jià)值，即價(jià)格與價(jià)值之間存在著相當(dāng)大的背離。因此，國(guó)家計(jì)委于1987年頒布的建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)中明確規(guī)定：在進(jìn)行國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)，對(duì)于國(guó)內(nèi)價(jià)格明顯不合理的投入物和產(chǎn)出物，應(yīng)以影子價(jià)格進(jìn)行效益和費(fèi)用的計(jì)算。對(duì)于影子價(jià)格，國(guó)家計(jì)委對(duì)許多重要貨物都已制定了影子價(jià)格。 四、滿足時(shí)間價(jià)值的可比性 我們知道，不同的方案可能會(huì)有不同的建設(shè)期，而在各年投資的比例也可能不相同；生產(chǎn)期各年的效益和年運(yùn)行費(fèi)

4、也不相同，為了便于比較，必須把各年的投資，運(yùn)行費(fèi)支出和效益收入，根據(jù)規(guī)定的社會(huì)折現(xiàn)率或利率統(tǒng)一折現(xiàn)到計(jì)算基準(zhǔn)年，求出各方案的總現(xiàn)值，或者折算為平均年值，然后進(jìn)行方案比較。 五、滿足環(huán)境保護(hù)，生態(tài)平衡等要求的可比性 修建水利工程，都應(yīng)同等程度滿足國(guó)民經(jīng)濟(jì)對(duì)環(huán)境保護(hù)，生態(tài)平衡各方面的要求，或者采取補(bǔ)償措施，使各比較方案都能滿足國(guó)家規(guī)定的要求。例：修建水庫(kù)，要考慮工程移民問(wèn)題，及時(shí)應(yīng)考慮各種補(bǔ)償投資費(fèi)用，以便安置庫(kù)區(qū)移民，使他們搬遷后的生活水平不低于原來(lái)的水平，對(duì)淹沒(méi)對(duì)象應(yīng)考慮防護(hù)工程費(fèi)或恢復(fù)改建費(fèi)。4.2 時(shí)間性評(píng)價(jià)指標(biāo)一、投資回收期1、靜態(tài)投資回收期 如果不考慮資金的時(shí)間價(jià)值，則可用下式計(jì)算 即

5、或 采用書(shū)上(P75)表中數(shù)據(jù)，代入上式則得 (從建設(shè)期初算起) N1+N2+Npt=0代入數(shù)據(jù)，Pt=9年2、動(dòng)態(tài)投資回收期指項(xiàng)目的凈收益抵償全部投資所需的時(shí)間，它是反映項(xiàng)目投資，回收能力的評(píng)價(jià)指標(biāo)。投資回收期一般從建設(shè)期年份開(kāi)始算起，表達(dá)式為 可以通過(guò)現(xiàn)金流量表中凈現(xiàn)金累計(jì)值少于零時(shí)，即可求出Pt值， 當(dāng)項(xiàng)目的投資回收期小于行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期時(shí)，本項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是可行的。 例：P74(課本) （1）用財(cái)務(wù)報(bào)表法推求動(dòng)態(tài)投資回收期 （2）用公式法推求動(dòng)態(tài)投資回收期 結(jié)合書(shū)上例題：分析（2）用公式推求動(dòng)態(tài)投資回收期 結(jié)合書(shū)上例題： 已知該工程在施工期末(即第四年來(lái))的總投資K=12193萬(wàn)元，工

6、程投產(chǎn)后的平均年凈收入，則當(dāng)t=Pt時(shí)， 即： 設(shè)(為一常數(shù))，則 移項(xiàng)： 取對(duì)數(shù)： 所以： 運(yùn)用書(shū)上表中的數(shù)據(jù)：K=12193萬(wàn)元，I=7% 則 =7.6年(從第四年末算起) 如果從第一年初算起，則Pt=7.6+4=11.6年二、追加投資回收期（工程經(jīng)濟(jì)學(xué)P65）4.3 價(jià)值性評(píng)價(jià)指標(biāo)一、凈現(xiàn)值法 (1) 實(shí)質(zhì)：把各方案資金流程中各年的收支凈值折算為計(jì)算基準(zhǔn)年，凈效益最大的方案就認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)最有利的方案。 計(jì)算表達(dá)式：NPW= CIt 第七年的現(xiàn)金流入。 COt 第七年的現(xiàn)金流出。 (2) 判別準(zhǔn)則：若各方案的產(chǎn)出和投入值均不相同，且都可用貸幣形態(tài)表示時(shí)，可直接計(jì)算各方案的凈現(xiàn)值，凈現(xiàn)值最大的

7、方案即為經(jīng)濟(jì)上最有利的方案。 若各比較方案的產(chǎn)出價(jià)值都相同，或各方案都滿足同樣的需要，達(dá)到同樣的目的，但其產(chǎn)出效益難以用貨幣形態(tài)表示時(shí)，可以通過(guò)計(jì)算各方案費(fèi)用現(xiàn)值來(lái)進(jìn)行比較，則費(fèi)用最小的方案即為經(jīng)濟(jì)上最有利的方案。此時(shí)費(fèi)用現(xiàn)值為PC= 若各方案的總費(fèi)用基本相等，則效益現(xiàn)值最大的方案最優(yōu)。此時(shí)應(yīng)使效益現(xiàn)值：= 最大（3）應(yīng)用條件：對(duì)于單方案：要知道其現(xiàn)金流程圖、分析期、基準(zhǔn)點(diǎn)、折現(xiàn)率。 對(duì)于多方案比較：要知道各個(gè)方案的現(xiàn)金流程圖，要有統(tǒng)一的基準(zhǔn)點(diǎn)，要有統(tǒng)一的，確定的折現(xiàn)率；要有統(tǒng)一的分析期，對(duì)于方案分析期不同的情況，將在下面學(xué)習(xí)。注意補(bǔ)充內(nèi)容：例：其項(xiàng)目的各年現(xiàn)金流量如下表所示，試用凈現(xiàn)值法評(píng)價(jià)

8、其經(jīng)濟(jì)效益，設(shè)i0=10%。 某項(xiàng)目的現(xiàn)金流量表 年份項(xiàng)目01234101、投資支出2、除投資以外的支出3、收入4、凈現(xiàn)金流量(3-1-2)3030500500100100300450150450700250 解：由表中各年凈現(xiàn)金流量和式 NPW= NPW=30500(P/F，10%，1)100(P/F，10%，2) +150(P/F，10%，3)+250(P/F，10%，t) =459.96(萬(wàn)元) 所以NPW0，故項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上是可以接受的。二、凈年值法(年金法) 實(shí)質(zhì)(基本思想)：把各方案資金流程中各年的收支凈值折算至計(jì)算基準(zhǔn)年，然后再將其平均攤在計(jì)算分析期內(nèi)的年凈效益值。 在運(yùn)用過(guò)程

9、中，凈效益年金(用NAW表示)既可通過(guò)凈現(xiàn)值來(lái)計(jì)算，也可通過(guò)分別計(jì)算出等額效益年金(常以EUAB表示)和等額費(fèi)用年金(常以EUAC表示)，后用EUABEUAC來(lái)表示。 凈效益年金的計(jì)算表達(dá)式為： NAW=NPW(A/P,i,n) = 式中NAW 凈效益年金： (A/P，I, n) 資金回收因子。 上式經(jīng)過(guò)整理： NAW= = =EUABEUACEUAB 定額效益年金；EUAC 定額費(fèi)用年金。 凈年值法在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)，其判別準(zhǔn)則為： 對(duì)單一項(xiàng)目方案，若NAW0，則項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上可行；若NAW0，則項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上不可行。在多方案比選時(shí)，其判別準(zhǔn)則如下：項(xiàng)目情況比較內(nèi)容結(jié)論EUAC相同EUAB

10、相同EUAB和EUAC均不相同比較EUAB比較EUAC比較NAWEUAB大的方案優(yōu)EUAC小的方案優(yōu)NAW大的優(yōu)比較凈年值法與凈現(xiàn)值法由于(A/P，i0, n)0，故凈年值法與凈現(xiàn)值法在評(píng)價(jià)的結(jié)論上是一致的。但由于年值法不考慮各比較方案是否有相同的壽命期，因此在某些決策結(jié)構(gòu)形成下，采用凈年值法比采用凈現(xiàn)值法更為簡(jiǎn)便和易于計(jì)算，故凈年值法在經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中占有相當(dāng)重要的地位。 為了更好地應(yīng)用凈年值法，掌握其計(jì)算分析步驟十分必要。具體步驟如下： (1)列舉方案(內(nèi)容同凈現(xiàn)值法) (2)計(jì)算各方案的費(fèi)用，效益(方案須按相同價(jià)格計(jì)算) (3)選擇基準(zhǔn)年(所有方案要選擇同一基準(zhǔn)年) (4)作多個(gè)方案的現(xiàn)金流程

11、圖 (5)選定折現(xiàn)率 (6)計(jì)算各個(gè)方案的等額費(fèi)用年金EUAC和等額效益年金EUAB (7)計(jì)算各方案的凈效益年金EUABEUAC (8)選擇凈效益年金大的方案作為最優(yōu)方案例：某工廠欲購(gòu)置一臺(tái)設(shè)備?，F(xiàn)有兩臺(tái)功能相近的設(shè)備可供選擇。購(gòu)買(mǎi)A設(shè)備需花費(fèi)8000元，預(yù)計(jì)使用壽命8年，期末殘值500元，各項(xiàng)目日常經(jīng)營(yíng)及維護(hù)費(fèi)用3800元，年收益11800元。購(gòu)買(mǎi)B設(shè)備需要4800地，使用壽命5年，期末無(wú)殘值，年經(jīng)營(yíng)成本2000元，年收益9800元。假定基本折現(xiàn)率為15%，試用凈年值法作購(gòu)買(mǎi)選擇。 解：這兩個(gè)方案的費(fèi)用和效益均不相同，應(yīng)分別計(jì)算它們的凈效益年值。 A設(shè)備： EUAB（A）=11800+50

12、0(A/F，15%，8) EUAC（A）=8000(A/P，15%，8)+3800 所以NAW（A）=EUABAEUACA=11800+5000.728580000.222853800 =6253.63(元)B設(shè)備：EUAB（B）=9800 EUAC（B）=4800(A/P，15%，5) 所以NAW（B）=EUABBEUACB=980048000.298322000 =6368.06(元) NAWANAWB 故設(shè)備B帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益更好，應(yīng)購(gòu)買(mǎi)設(shè)備B。4.4 比率性評(píng)價(jià)指標(biāo)一、凈現(xiàn)值率NPWR 凈現(xiàn)值指標(biāo)用于多方案比較時(shí)，不考慮各方案投資額的大小，因而不直接反映資金的利用效率。為了考察資金的利用

13、效率，人們通常因凈現(xiàn)值率作為凈現(xiàn)值的輔助指標(biāo)。（1）概念： 凈現(xiàn)值率是項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值與項(xiàng)目投資總額現(xiàn)值之比，其經(jīng)濟(jì)含義是單位投資現(xiàn)值所能帶來(lái)的凈現(xiàn)值。（2） 表達(dá)式：NPWR=式中 NPWR 凈現(xiàn)值率 KP 項(xiàng)目總投資現(xiàn)值。例、某工程項(xiàng)目擬訂出兩套方案，方案各年的收支情況如下表，io=10%，試用NPW和NPWR兩種指標(biāo)，對(duì)方案進(jìn)行評(píng)價(jià)。(各年的現(xiàn)金流均發(fā)生在年初) 項(xiàng)目的技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)年份A方案B方案投資(萬(wàn)元)收入(萬(wàn)元)投資(萬(wàn)元)收入(萬(wàn)元)1234567830001000700100025003500300030001000400020001200300030005000300020001

14、000 解：A方案 NPW=30001000(P/F，10%，1)+1000(P/F，10%，2)+2500(P/F，10%，3)+(3500-700) (P/F，10%，4)+3000(P/F，10%，5)+3000(P/F，10%，6)+1000(P/F，10%，7) =300010000.9.91+10000.8264+25000.7513+28000.6830+30000.6209+30000.5645+10000.5137 =4777.35(萬(wàn)元) Kp=3000+1000(P/F，10%，1)+700(P/F，10%，4) =3000+10000.9091+7000.6830 =4

15、387.2(萬(wàn)元) 所以NPWR=NPW/Kp=4777.35/4387.2=1.09 B方案： NPW=40002000(P/F，10%，1)+3000(P/F，10%，2)+3000(P/F，10%，3)+5000(P/F， 10%，4)+(30001200) (P/F，10%，5)+2000(P/F，10%，6)+1000(P/F，10%，7) =400020000.9091+30000.8264+30000.7513+50000.6830+1800 0.6209+20000.5645+10000.5132=5098.72(萬(wàn)元) Kp=4000+2000(P/F，10%，1)+1200

16、(P/F，10%，5) =4000+20000.9091+12000.6209 =6563.28(萬(wàn)元) 所以，NPWR=NPW/Kp=5098.72/6563.28=0.777 如果資金充足則可以選擇B方案，否則選A方案 從此案例可以看出，B方案的凈現(xiàn)值大于A方案的凈現(xiàn)值。若只用凈現(xiàn)值指標(biāo)進(jìn)行比較，B方案優(yōu)于A方案。由于B方案投資大，其凈現(xiàn)值率小于A方案，A方案的單位投資效果明顯優(yōu)于B方案。所以用什么指標(biāo)方案評(píng)價(jià)，要視具體情況而定。（3） 判別準(zhǔn)則： 對(duì)于單一項(xiàng)目而言，若NPW0，則NPWR0；若HPW0，則HPWR0，判別準(zhǔn)則與凈現(xiàn)值相同，即，凈現(xiàn)值率大的方案。 對(duì)于多方案比較時(shí)，由于凈現(xiàn)

17、值是一個(gè)絕對(duì)指標(biāo)，盡管在項(xiàng)目評(píng)價(jià)中，可以直接反映方案或項(xiàng)目超過(guò)基準(zhǔn)收益率的收益絕對(duì)額，但它不能反映項(xiàng)目的資金利用效率，所以當(dāng)用凈現(xiàn)值來(lái)評(píng)價(jià)方案，往往會(huì)得出投資大的方案優(yōu)的結(jié)論。可是投資大的方案的單位投資效果或許還不如投資小的方案。因此對(duì)于投資不同的方案，除進(jìn)行凈現(xiàn)值比較外，必要時(shí)還應(yīng)進(jìn)一步計(jì)算凈現(xiàn)值率。在使用這兩個(gè)指標(biāo)，進(jìn)行評(píng)價(jià)，有時(shí)會(huì)得出相反的結(jié)論。 因?yàn)橛脙衄F(xiàn)值選擇方案，傾向于選擇投資大，盈利相對(duì)較高的方案，而用凈現(xiàn)值率選擇方案，則傾向于選擇投資小而單位經(jīng)濟(jì)效益高的方案。在資金短缺的情況下，凈現(xiàn)值率的應(yīng)用就顯得十分必要了。因此，在實(shí)際工作中，兩個(gè)指標(biāo)應(yīng)分具體情況結(jié)合使用。二、效益費(fèi)用比法B

18、/C 又簡(jiǎn)稱益費(fèi)比，是常用來(lái)衡量項(xiàng)目或方案經(jīng)濟(jì)效果的一項(xiàng)技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。該法的實(shí)質(zhì)是根據(jù)項(xiàng)目分析期內(nèi)所獲得的效益與所支付的費(fèi)用的比值狀況來(lái)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)?？梢允强傂б婵傎M(fèi)用之比，也可以是年效益與年費(fèi)用之比。表達(dá)式判別準(zhǔn)則：對(duì)單一方案，若1，則項(xiàng)目應(yīng)予接受； 若1，則項(xiàng)目應(yīng)予拒絕。 對(duì)多選方案：(實(shí)際上各個(gè)方案首先都要通過(guò)絕對(duì)效果檢驗(yàn)) 若各方案投入相等，則比較值，且大的方案優(yōu)； 若各方案產(chǎn)出相等，則比較值，且大的方案優(yōu)； 若各方案投入和產(chǎn)出均不等，則比較增量效益費(fèi)用比， 如果1，選擇費(fèi)用較高的方案，否則，選用費(fèi)用較低的方案 何謂增量費(fèi)用比，假若甲方案投資現(xiàn)值（年值）大于乙方案：則 注意：多方

19、案比選時(shí)，如果各方案的比較年限相同，則利用現(xiàn)值、年值比較均可，若各方案的比較年限不相同，則用年值來(lái)比較。例：某合資企業(yè)計(jì)劃擴(kuò)建一工廠，預(yù)計(jì)總投資1億元，年運(yùn)行、管理、維修費(fèi)0.1億元，年收益見(jiàn)圖。工廠使用年限為20年，基本折現(xiàn)率為8%，試用益費(fèi)比法對(duì)該工廠進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。(年運(yùn)行、管理、維修費(fèi)均發(fā)生在年末) 0 1 2 3 4 5 6 15 16 20 （年） A1=0.4 A2=0.8 A3=0.3 億元 例：有兩臺(tái)機(jī)器可供選擇，假定折現(xiàn)率為7%，試問(wèn)購(gòu)買(mǎi)哪臺(tái)為好？ 甲機(jī)器 乙機(jī)器 購(gòu)置費(fèi)用(元) 7000 5000 均勻年收益(元) 1600 1200 殘值(元) 1500 1000 使用年

20、限(元) 12 6 三、內(nèi)部收益率法IRR（1） 概念：所謂內(nèi)部收益率，是指方案或項(xiàng)目在計(jì)算分析期內(nèi)，各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。或者是指工程在經(jīng)濟(jì)壽命期n年內(nèi)，總效益現(xiàn)值PB與總費(fèi)用現(xiàn)值PC相等時(shí)的收益率，亦即效益費(fèi)用比PB/PC=1時(shí)的i值。 內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)含義工程依靠本身的效益回收投資費(fèi)用的能力，或者說(shuō)通過(guò)投資等活動(dòng)，工程本所能取得經(jīng)濟(jì)報(bào)酬的能力。也就是說(shuō)，在這樣的內(nèi)部收益率情況下，該工程在整個(gè)計(jì)算分析期內(nèi)的效益現(xiàn)值恰好等于該工程的費(fèi)用現(xiàn)值，即，PB=PC。如果求出的收益率i大于或等于規(guī)定折現(xiàn)率時(shí)，則認(rèn)為該工程項(xiàng)目是有利的。規(guī)定的折現(xiàn)率及社會(huì)折現(xiàn)率is,國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)為12

21、%，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)時(shí)（又稱行業(yè)基準(zhǔn)收益率ic）目前規(guī)定10%。（2）內(nèi)部收益率的計(jì)算表達(dá)式為：NPW(IRR)=或：EUAC(IRR)=EUAB(IRR) 式中：IRR為內(nèi)部收益率； CIt為第t年的現(xiàn)金流入額； COt為第t年的現(xiàn)金流出額；（3）通過(guò)試算確定內(nèi)部收益率的步驟: 初選一個(gè)IRR1值,帶入公式(1)中計(jì)算NPW1;若NPW1=0,表示PB1=PC1,表示初選的IRR1值即為所求;若NPW10,表示所選的IRR1值偏小,應(yīng)另選一個(gè)較大的IRR2值,同法代入(1)中,并求出相應(yīng)的凈效益現(xiàn)值NPW2；若NPW20，表示所選的IRR2值偏大，應(yīng)在選一個(gè)IRR3（要求比IRR1值大些，比IRR2

22、值小些），直至NPW=0為至。為了縮短試算過(guò)程，可作出NPW與IRR的關(guān)系線，可直接求出IRR值。或者用近似公式求出IRR值。IRR=IRR1+(IRR2-IRR1) NPW1 IRR1 IRR IRR2 NPW2(4)判別準(zhǔn)則： 設(shè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為i0(或最低期望收益率MARR); 對(duì)單一方案，若IRRi0，則項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上可以接受；IRRi0，則項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上不予接受。 對(duì)多方案比選時(shí)，則應(yīng)用增量?jī)?nèi)部收益率（或差額內(nèi)部收益率）IRR來(lái)評(píng)價(jià)。 (CIt-COt)(1+IRR)-t=0 如，IRRi0表示增加投資有利，反之，則不利。例：某單位計(jì)劃投資一項(xiàng)目，一次投資100萬(wàn)元，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目的使用年限為5

23、年，每年收益情況見(jiàn)現(xiàn)金流程圖。假定最期望收益率為i0=12%,是對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)。解： 100 0 1 2 3 4 5 （年） 20 20 30 40 單位（萬(wàn)元）利用式： NPW（IRR）= (CIt-COt)(1+IRR)-t=0 設(shè)i1=10% i2=15% 分別計(jì)算值： NPW1= -100+20（P/F,10%,1）+30(P/F,10%,2)+20(P/F,10%,3)+40(P/A,10%,2)(P/F,10%,3) =10.16（萬(wàn)元） NPW2= -100+20（P/F,15%,1）+30(P/F,15%,2)+20(P/F,15%,3)+40(P/A,15%,2)(

24、P/F,15%,3) = -4.02(萬(wàn)元)再利用線性插值法，由式IRR=IRR1+(IRR2IRR1) IRR=10%+(15%10%) IRRi0 所以該項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上是可以接受的。（5）使用條件（下一次課） 對(duì)于內(nèi)部收益率的計(jì)算，我們通常都是采用上述步驟及公式求出的。但有時(shí)卻不能得出正確的解。因?yàn)閮?nèi)部收益率公式具有使用條件。即其使用于常規(guī)方案，所謂常規(guī)方案，是在壽命期內(nèi)除建設(shè)期或者投產(chǎn)初期的凈現(xiàn)金流量為負(fù)值以外，其余年份均為正值。壽命期內(nèi)凈現(xiàn)金流量的正負(fù)號(hào)只從負(fù)到正變化一次，且所有負(fù)現(xiàn)金流量都出現(xiàn)在正現(xiàn)金流量之前。 那么，非常規(guī)投資項(xiàng)目有可能發(fā)生如下三種情況： 內(nèi)部收益率不存在。 這類(lèi)

25、項(xiàng)目的現(xiàn)金流量有三種情況，一般都不存在有明確經(jīng)濟(jì)意義的內(nèi)部收益率。如圖 (a)只有收入的現(xiàn)金流 NPW 0 1 2 3 4 5 200 300 300 0 i P=A (b)只有支出的現(xiàn)金流 500 NPW 400 0 i -500 -2500 (c)累計(jì)支出大于收入現(xiàn)金流 600 400 NPW 0 1 2 3 4 5 (年) 0 i 200 -200 -600非投資情況 這是一種比較特殊情況，先從項(xiàng)目獲得收入，然后再償付項(xiàng)目的有關(guān)費(fèi)用，如租賃、轉(zhuǎn)讓、預(yù)收產(chǎn)品訂金等。對(duì)類(lèi)似這種現(xiàn)金流進(jìn)行決策時(shí)，評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是當(dāng)IRRMARR(最低期戶收益率)時(shí)，方案可行。如圖，這是一種先產(chǎn)出，后投入的非正常流程

26、，其凈現(xiàn)值函數(shù)為增函數(shù)。 NPW 250 600 500 0 1 2 3 4 5 （年） 12.8 I（%） 500 400 -450 具有兩個(gè)或兩個(gè)以上的內(nèi)部收益率。 在上面所討論的情況中，不管是先產(chǎn)出后投入，還是先投入后產(chǎn)出它們的收支都只交換了一次，即在現(xiàn)金流量中出現(xiàn)一次“反號(hào)”。如果在現(xiàn)金流量中出現(xiàn)多次反號(hào)，則會(huì)得到多個(gè)內(nèi)部收益率。這是由收益率計(jì)算公式的數(shù)學(xué)特性決定的 NPW(IRR)= 若令(1+IRR)1=x，CItCot=at(t=0、1、2，n) 則上式為a0+a1x+a2x2+a2x3+anxn=0 這是一個(gè)n次方程，n次方程必有n個(gè)復(fù)數(shù)根(包括重根)，極其正數(shù)根的個(gè)數(shù)可能不止

27、一個(gè)。 NPW 0 i（%） 由計(jì)算分析可知，當(dāng)出現(xiàn)兩個(gè)或兩個(gè)以上收益率時(shí)，其計(jì)算往往均不是真正的收益率，因此要對(duì)其現(xiàn)金流量進(jìn)行調(diào)整，使其符號(hào)改變限制在一次。調(diào)整時(shí)通過(guò)其準(zhǔn)收益率來(lái)進(jìn)行的。四、差額內(nèi)部收益率法IRR 差額內(nèi)部收益率(記作IRR)法比選的實(shí)質(zhì)是將投資大的方案和投資小的方案進(jìn)行對(duì)比，考察增量投資能否被其增量收益低銷(xiāo)或抵銷(xiāo)有余，即對(duì)增量現(xiàn)金流的經(jīng)濟(jì)性作出判斷。在方案壽命期相等的情況下，計(jì)算差額內(nèi)部收益率表達(dá)式為： 式中 互斥方案(A，B)的差額(增量)現(xiàn)金流入(CIACIB) 互斥方案(A，B)的差額(增量)現(xiàn)金流出(COACOB) 用差額內(nèi)部收益率比選方案的判別準(zhǔn)則是： 若IRRi

28、o(基準(zhǔn)收益率)，則投資(現(xiàn)值)大的方案優(yōu)；若IRRio，則投資(現(xiàn)值)小的方案為優(yōu)。 用差額內(nèi)部收益率法評(píng)價(jià)互斥方這的步驟和方法如下： (1)根據(jù)每個(gè)方案的凈現(xiàn)金流，計(jì)算每個(gè)方案的內(nèi)部收益率； (2)淘汰內(nèi)部收益率小于基準(zhǔn)折現(xiàn)率io的方案，即淘汰通不過(guò)絕對(duì)效果檢驗(yàn)的方案 (3)按費(fèi)用的大小，從小到大順序排列經(jīng)絕對(duì)效果檢驗(yàn)保留下來(lái)的方案。 (4)計(jì)算增量方案的費(fèi)用年效益 (5)計(jì)算增量方案的IRR (6)若增量方案的內(nèi)部收益率IRRI。，則選用費(fèi)用高的方案，若IRRio，則選費(fèi)用低的方案。 例：有五個(gè)互斥方案可供選擇各項(xiàng)指標(biāo)見(jiàn)表，假設(shè)io=6%，分析期為20年，試用差額收益率法確定最優(yōu)方案。

29、各方案的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)方案ABCDE費(fèi)用(萬(wàn)元)等額年收益(萬(wàn)元)40006392000410600076110001179000785 五、投資利潤(rùn)率（工程經(jīng)濟(jì)學(xué)P93）六、投資利稅率（工程經(jīng)濟(jì)學(xué)P94）4.5 指標(biāo)關(guān)系與選擇（工程經(jīng)濟(jì)學(xué)P94）4.6 幾個(gè)問(wèn)題的討論（工程經(jīng)濟(jì)學(xué)P97）第五章 多項(xiàng)目方案的經(jīng)濟(jì)性比較與選優(yōu)5.1項(xiàng)目與方案之間的關(guān)系及其傳統(tǒng)解法（工程經(jīng)濟(jì)學(xué)） 在對(duì)項(xiàng)目(方案)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)和選擇的過(guò)程中，由于項(xiàng)目(方案)以及項(xiàng)目群之間的關(guān)系是多種多樣的，這就決定了項(xiàng)目(方案)決策結(jié)構(gòu)的多樣性的復(fù)雜性，如果不能針對(duì)不同的決策類(lèi)型采用與其相應(yīng)的評(píng)價(jià)方法，則正確決策的目的就無(wú)法實(shí)現(xiàn)。因此，

30、本節(jié)在劃分決策類(lèi)型的基礎(chǔ)上，討論如何正確運(yùn)用各種評(píng)價(jià)方法來(lái)對(duì)項(xiàng)目(方案)進(jìn)行評(píng)價(jià)和優(yōu)選。5.2獨(dú)立方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià) 獨(dú)立方案是指在經(jīng)濟(jì)上互不相關(guān)的方案，即接受或放棄某個(gè)方案，并不影響其他方案的取舍。因此獨(dú)立方案也稱為彼此相容的方案。從多項(xiàng)獨(dú)立方案中，我們可以選擇一項(xiàng)以上的方案付諸實(shí)施。例如，在一條河的幾個(gè)支流上，只要資金足夠，可以同時(shí)建造幾個(gè)大壩，它們相互并不排斥。如果決策的對(duì)象是單一方案，則可以認(rèn)為是獨(dú)立方案的特例。 根據(jù)獨(dú)立方案的特性可知，獨(dú)立方案的采用與否，只取決于方案自身的經(jīng)濟(jì)性，因此，多個(gè)獨(dú)立方案的評(píng)價(jià)判別標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)與單一項(xiàng)目（方案）的一致，而不同于多個(gè)方案比選時(shí)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。通常前面講

31、過(guò)的各種評(píng)價(jià)方法均適用于獨(dú)立方案的檢驗(yàn)。 用經(jīng)濟(jì)效果的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)（如NPW0，NAW0，IRRi0）。檢驗(yàn)方案自身的經(jīng)濟(jì)性，叫“絕對(duì)效果的檢驗(yàn)”。凡通過(guò)絕對(duì)效果檢驗(yàn)的方案，就認(rèn)為經(jīng)濟(jì)效果是可以接受的，否則應(yīng)予以拒絕。 例：某企業(yè)有兩個(gè)計(jì)劃項(xiàng)目，在資金條件許可的情況下，企業(yè)準(zhǔn)備分期實(shí)施。兩個(gè)項(xiàng)目的投資，年收益及壽命期如表所示，當(dāng)i=10%，試判斷其經(jīng)濟(jì)可行性。項(xiàng)目投資（萬(wàn)元）年收益（萬(wàn)元）壽命期（年）AB1000200040055046 通過(guò)上面的例題分析可知，對(duì)多個(gè)獨(dú)立方案進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，不論采用凈現(xiàn)值法，凈年值法和內(nèi)部收益率中哪種評(píng)價(jià)方法，均不需要考慮統(tǒng)一的分析期，且評(píng)價(jià)結(jié)論都是一樣的。 5.3互

32、斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià) 互斥方案是指，方案之間存在互不相容，互相排斥關(guān)系。在對(duì)多個(gè)互斥方案進(jìn)行比選時(shí)，至多只能選取其中之一。例如某企業(yè)欲購(gòu)買(mǎi)一臺(tái)設(shè)備，有四家生產(chǎn)廠可以提供，因?yàn)橹荒軓囊患屹?gòu)入，所以它們屬于互斥方案。 在方案互斥的決策結(jié)構(gòu)形式下，經(jīng)濟(jì)效果平價(jià)包含兩部分內(nèi)容：一是考察各方案的自身的經(jīng)效果檢驗(yàn)；二是考察哪個(gè)方案相對(duì)最優(yōu)，即進(jìn)行相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)。 兩種檢驗(yàn)的目的和作用不同，通常缺一不可。 對(duì)互斥方案進(jìn)行檢驗(yàn)主要是依據(jù)方案壽命期相等、方案壽命期不等兩種情況來(lái)進(jìn)行，采用的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法主要有凈現(xiàn)值法，年值法，和內(nèi)部收益率法。不過(guò)在處理這兩種不同的情況時(shí)，有的方法與上節(jié)介紹的相比在內(nèi)容和形式上均

33、有所補(bǔ)充和變化。以適應(yīng)方案比選的要求。下面就兩種不同的情況分別進(jìn)行討論。 (一)壽命相等的互斥方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià) 對(duì)于壽命相等的互斥方案，通常將方案的壽命期設(shè)定為共同的分析期，這樣，在利用資金等值原理進(jìn)行經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)時(shí)，方案在時(shí)間上就其有可比性。 1、凈現(xiàn)值法和凈年值法在壽命期相等的情況下，采用凈現(xiàn)值法時(shí)，可直接依據(jù)該法的評(píng)價(jià)準(zhǔn)則，對(duì)互斥方案進(jìn)行優(yōu)選，即只要計(jì)算出各方案自身現(xiàn)金流的凈現(xiàn)值，再將其直接比較就可判定有無(wú)最優(yōu)可行方案。例如，互斥方案甲、乙、丙的凈現(xiàn)值為NPW甲=300(萬(wàn)元) NPW乙=180(萬(wàn)元) NPW丙=-60(萬(wàn)元) 雖然，甲、乙為可行方案，由于NPW甲NPW乙，故應(yīng)接受甲方

34、案，拒絕乙，丙方案，只有通過(guò)絕對(duì)效果檢驗(yàn)的最優(yōu)方案才是唯一應(yīng)接受的方案。對(duì)于凈現(xiàn)值法而言，其判別準(zhǔn)則為：可表述為凈現(xiàn)值大于或等于零且凈現(xiàn)值最大的方案是最優(yōu)可行方案。 由于凈現(xiàn)值法與凈年值法在項(xiàng)目評(píng)價(jià)的結(jié)論上總是一致的，即它們是等效的評(píng)價(jià)方法，而且應(yīng)用年值法時(shí)無(wú)需考慮項(xiàng)目的分析期，因此，同樣可以應(yīng)用年值法對(duì)壽命相等的互斥方案進(jìn)行評(píng)價(jià)，其判別準(zhǔn)則為：凈效益年值大于或等于零且凈效益年值最大的方案是最優(yōu)可行方案。 2、內(nèi)部是收益率法 前面已講過(guò)內(nèi)部收率法，并指出該法只適用于單一項(xiàng)目方案的評(píng)價(jià)。那么我們能否采用內(nèi)部收益法對(duì)壽命相等的互斥方案，進(jìn)行評(píng)價(jià)？是否可認(rèn)為內(nèi)部收益越大的方案就越好？其評(píng)價(jià)結(jié)論是否與

35、凈現(xiàn)值或凈年值法一致？下面通過(guò)一個(gè)例子來(lái)說(shuō)明這個(gè)總題。 例：有兩個(gè)經(jīng)濟(jì)比較互斥方案，其各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，列入下表中，若最低期望收益MARR=9%，試對(duì)方案進(jìn)行評(píng)價(jià)選擇。 各項(xiàng)指標(biāo)方案一次投資均勻年收益使用年限甲乙4000萬(wàn)元2000萬(wàn)元639萬(wàn)元410萬(wàn)元20年20年解：首先計(jì)算兩方案的絕對(duì)效果指標(biāo)，IRR甲，IRR乙，由方程式 4000+639(P/A，IRR甲，20)=0 和 2000+410(P/A，IRR乙，20)=0 解得：IRR甲=15%，IRR乙=20% 因?yàn)閮烧呔笥谧畹推谑找媛?9%)，故方案甲，乙均是可行方案。 然后進(jìn)行相對(duì)效果檢驗(yàn)。由于要在兩個(gè)互斥方安中選優(yōu)，我們采用的準(zhǔn)則是

36、內(nèi)部收益率大的方案優(yōu)，因此根據(jù)IRR乙IRR甲，則會(huì)得到方案乙優(yōu)于方案甲的結(jié)論。若我們?cè)俨捎脙衄F(xiàn)值法進(jìn)行評(píng)價(jià)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)： NPW甲=4000+639(P/A，8%，20)=1833.11(萬(wàn)元) NPW乙=200410(P/A，9%，20)=1742.69(萬(wàn)元) 即NPW甲NPW乙 故按凈觀值應(yīng)認(rèn)為甲是最優(yōu)方案，而不是內(nèi)部收益率大的乙方案優(yōu)。本例表明，按照凈現(xiàn)值最大和內(nèi)部收益率最大準(zhǔn)則比率方案大于可以產(chǎn)生相互矛盾的結(jié)論。 可以驗(yàn)證，利用內(nèi)部收益率法對(duì)互斥方案進(jìn)行評(píng)價(jià)，其評(píng)價(jià)結(jié)論會(huì)隨著條件的變化而變化。若當(dāng)io=10%時(shí)，內(nèi)部收益率最大準(zhǔn)則將與凈現(xiàn)值最大準(zhǔn)則評(píng)價(jià)的結(jié)論一致。 由此可知，內(nèi)部收益

37、率法無(wú)法對(duì)互斥方案進(jìn)行相對(duì)效果檢驗(yàn)。因此，我們采用內(nèi)部收益率法另一種表達(dá)形式差額內(nèi)部了收益率法(或稱增量?jī)?nèi)部收益法)來(lái)解決此問(wèn)題。 3、差額內(nèi)部收益率法 差額內(nèi)部收益率(記作IRR)法比選的實(shí)質(zhì)是將投資大的方案和投資小的方案進(jìn)行對(duì)比，考察增量投資能否被其增量收益低銷(xiāo)或抵銷(xiāo)有余，即對(duì)增量現(xiàn)金流的經(jīng)濟(jì)性作出判斷。在方案壽命期相等的情況下，計(jì)算差額內(nèi)部收益率表達(dá)式為： 式中 互斥方案(A，B)的差額(增量)現(xiàn)金流入(CIACIB) 互斥方案(A，B)的差額(增量)現(xiàn)金流出(COACOB) 用差額內(nèi)部收益率比選方案的判別準(zhǔn)則是： 若IRRio(基準(zhǔn)收益率)，則投資(現(xiàn)值)大的方案優(yōu)；若IRRio，則投

38、資(現(xiàn)值)小的方案為優(yōu)。 用差額內(nèi)部收益率法評(píng)價(jià)互斥方這的步驟和方法如下： (1)根據(jù)每個(gè)方案的凈現(xiàn)金流，計(jì)算每個(gè)方案的內(nèi)部收益率； (2)淘汰內(nèi)部收益率小于基準(zhǔn)折現(xiàn)率io的方案，即淘汰通不過(guò)絕對(duì)效果檢驗(yàn)的方案 (3)按費(fèi)用的大小，從小到大順序排列經(jīng)絕對(duì)效果檢驗(yàn)保留下來(lái)的方案。 (4)計(jì)算增量方案的費(fèi)用年效益 (5)計(jì)算增量方案的IRR (6)若增量方案的內(nèi)部收益率IRRI。，則選用費(fèi)用高的方案，若IRRio，則選費(fèi)用低的方案。 例：某公司為了增加生產(chǎn)量，計(jì)劃進(jìn)行設(shè)備投資，有三個(gè)互斥的方案，壽命均為6年，不計(jì)殘值，基準(zhǔn)收益率為10%，各方案的投資及現(xiàn)金流量如表所示，試分別用凈現(xiàn)值與內(nèi)部收益率法

39、對(duì)方案進(jìn)行選優(yōu)。方案0(年)16(年)NPW(萬(wàn)元)IRR(%)ABC2003004007095115104.9113.7100.926.422.118.2 根據(jù)NPW的判別標(biāo)準(zhǔn)與IRR的判別準(zhǔn)則。其評(píng)價(jià)結(jié)論是一致的。 (二)壽命不等的互斥方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià) 對(duì)壽命不等的互斥方案進(jìn)行比選，最常用的方法是凈年值法。如果采用凈現(xiàn)值法，則需對(duì)諸比較方案的計(jì)算期作適當(dāng)處理。才能進(jìn)行比較。如果采用差額內(nèi)部收益率法比選時(shí)，則參評(píng)方案應(yīng)滿足適當(dāng)?shù)臈l件。 1、年金法(凈年值法) 由于年值法應(yīng)用時(shí)不必考慮比較方案是否有相同的壽命期，因此該法相對(duì)其定評(píng)價(jià)方法更為簡(jiǎn)便。 凈年值法的判別準(zhǔn)則為：凈效益年鑒大于或等于零且

40、凈效益年金最大的方案是最優(yōu)可行方案。 用凈值法進(jìn)行壽命不等的互斥方案比選，實(shí)際上隱含著作出這樣一種假定：各備選方案在其壽命結(jié)束時(shí)均可按方案重復(fù)實(shí)施或與原方案經(jīng)濟(jì)效果水平相同的方案接續(xù)。因?yàn)橐粋€(gè)方案無(wú)論重復(fù)實(shí)施多少次，其凈效益年金是不變的，所以年金法實(shí)際上假設(shè)被選方案可以無(wú)限多次重復(fù)實(shí)施。在這一假設(shè)前提下，凈年值法以“年”為時(shí)間單位比較各方案的經(jīng)濟(jì)效果，從而使壽命不等的互斥方案間具有可比性。 例：某項(xiàng)目有兩個(gè)設(shè)計(jì)方案，其投資和收支情況見(jiàn)表，基準(zhǔn)折現(xiàn)率io為10%，試用凈年值比較并選擇最優(yōu)方案 兩方案的投資和收支情況(單位：萬(wàn)元)方案投資額年收入年支出計(jì)算期(年)AB350050001900250

41、0645138348 對(duì)于僅有或僅需要計(jì)算費(fèi)用現(xiàn)金流的互斥方案，可以用計(jì)算等額費(fèi)用年金的方法來(lái)進(jìn)行比選。判別準(zhǔn)則為：等額費(fèi)用年金EUAC小的方案優(yōu)。 2、凈現(xiàn)值法 在應(yīng)用凈現(xiàn)值法時(shí)最難處理的問(wèn)題之一就是分析期問(wèn)題。當(dāng)比較方案壽命相等時(shí)，分析期可以與壽命期取為一致，處理起來(lái)較簡(jiǎn)單。當(dāng)互斥方案壽命不等時(shí)，一般情況下，各方案在各自壽命期內(nèi)的凈現(xiàn)值不具有可比性。因而在用凈現(xiàn)值法時(shí)，需將各方案設(shè)定一個(gè)共同的分析期，以致各方案能在可比的時(shí)間基礎(chǔ)上進(jìn)行評(píng)價(jià)。分析期的設(shè)定應(yīng)根據(jù)決策的需要和方案的技術(shù)經(jīng)濟(jì)特征來(lái)決定。常用的方法(1)最小公倍數(shù)法(2)核定資金法(3)研究期法 (1)最小公倍數(shù)法 該法是在假定方案

42、可以重復(fù)實(shí)施的基礎(chǔ)上，以各方案壽命的最小公倍數(shù)作為共同的分析期的一種使方案分析期一致的手段。這種方法一般只適用于方案的使用壽命之間是整數(shù)倍比關(guān)系的情況。否則共同的分析期會(huì)很大。 用該法計(jì)算出的凈現(xiàn)值用于壽命不等互斥方案評(píng)價(jià)的判別準(zhǔn)則是： 凈現(xiàn)值大于小于零且凈現(xiàn)值最大的方案是最優(yōu)可行方案，對(duì)于僅有或僅需計(jì)算費(fèi)用現(xiàn)金流的互斥方案，可以照上述方法計(jì)算費(fèi)用現(xiàn)金值進(jìn)行比選，判別準(zhǔn)則是，費(fèi)用現(xiàn)值最小的方案為最優(yōu)方案。 例：某公司為了提高工作效率，欲購(gòu)辦公室自動(dòng)化設(shè)備一臺(tái)，現(xiàn)有兩種購(gòu)買(mǎi)方案，其經(jīng)濟(jì)指標(biāo)見(jiàn)表。設(shè)折現(xiàn)率io=6%，試用凈現(xiàn)值法對(duì)方案作出選擇。設(shè)備一次購(gòu)置費(fèi)均勻年效益使用年限殘值A(chǔ)B2000元50

43、00元500元900元5年10年300元700元 5.4相關(guān)方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià) 所謂相關(guān)方案是在多個(gè)方案之間具有一定經(jīng)濟(jì)或技術(shù)聯(lián)系的方案，即這些方案的特點(diǎn)是：如接受(或拒絕)某一方案，會(huì)顯著改變其它方案的現(xiàn)金流量，或者會(huì)影響其他項(xiàng)目的接受(或拒絕)。例如，由于資金、能源和原材料的可用量有限，致使選擇某些項(xiàng)目方案就不得不放棄另外一些方案。方案相關(guān)的類(lèi)型主要由以下幾種： (1)相互依存和互補(bǔ)型。如果兩個(gè)或多個(gè)方案之間，某一方案的實(shí)施要求以另一方案(或另幾個(gè)方案)的實(shí)施為條件，則這兩個(gè)(或若干個(gè))方案具有相互依存性，或者說(shuō)具有完全互補(bǔ)性。例如，汽車(chē)總廠建設(shè)生產(chǎn)車(chē)間和與之裝配車(chē)間的項(xiàng)目，就是這種類(lèi)型的相關(guān)方案。 (2)現(xiàn)金流相關(guān)性。即使方案間不完全互斥，也不完全互補(bǔ)，如果說(shuō)若干方案中任何一方案的取舍會(huì)導(dǎo)致其他方案的現(xiàn)金流量的變化，這些方案也具有相關(guān)性。例如，某地區(qū)為加速本地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提高人民的生活水平，在國(guó)家政策范圍內(nèi)，進(jìn)行房地產(chǎn)的開(kāi)發(fā)建設(shè)；一是加強(qiáng)城市第三產(chǎn)業(yè)用房建設(shè)方案；二是加快城市居民商品房的建設(shè)方案。即是這兩個(gè)方案間不存在互不相容的關(guān)系，但任一方案的實(shí)施或放棄都會(huì)影響另一方案的收入，從而影響方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)