風(fēng)險管理的基本形式

1、風(fēng)險識別風(fēng)險識別風(fēng)險分散風(fēng)險分散風(fēng)險回避風(fēng)險回避風(fēng)險分?jǐn)傦L(fēng)險分?jǐn)傦L(fēng)險轉(zhuǎn)移風(fēng)險轉(zhuǎn)移風(fēng)險控制風(fēng)險控制風(fēng)風(fēng) 險險 識識 別別 風(fēng)險識別的試錯成本與路徑依賴風(fēng)險識別的試錯成本與路徑依賴 試錯成本可以理解為企業(yè)在其生產(chǎn)運(yùn)營過程中為克試錯成本可以理解為企業(yè)在其生產(chǎn)運(yùn)營過程中為克服信息不對稱、降低市場風(fēng)險而不得不付出的交易成服信息不對稱、降低市場風(fēng)險而不得不付出的交易成本。本。 試錯是為了利用機(jī)會并發(fā)現(xiàn)新的機(jī)會，減少機(jī)會試錯是為了利用機(jī)會并發(fā)現(xiàn)新的機(jī)會，減少機(jī)會 成本的市場活動。成本的市場活動。 對于絕大多數(shù)企業(yè)而言，對于絕大多數(shù)企業(yè)而言，風(fēng)險識別的過程是風(fēng)險識別的過程是一個一個 反復(fù)實(shí)驗(yàn)并不斷修正、評價選

2、擇標(biāo)準(zhǔn)，也就是反復(fù)實(shí)驗(yàn)并不斷修正、評價選擇標(biāo)準(zhǔn)，也就是 試錯的過程，因此推導(dǎo)或者設(shè)計(jì)出可以減少試錯試錯的過程，因此推導(dǎo)或者設(shè)計(jì)出可以減少試錯 成本的治理機(jī)制或決策方法就顯得尤為重要。成本的治理機(jī)制或決策方法就顯得尤為重要。 “路徑依賴路徑依賴”類似于物理學(xué)中的“慣性”，一旦進(jìn)入 某一路徑就可能對這種路徑產(chǎn)生依賴。 人們在過去識別風(fēng)險的過程中所做出的選擇決定了他們現(xiàn)在及未來可能的選擇。 好的識別路徑會對企業(yè)起到正反饋的作用，通過慣性和“沖力”，產(chǎn)生“飛輪效應(yīng)”，企業(yè)發(fā)展因而進(jìn)入 良性循環(huán)；不好的風(fēng)險識別路徑會對企業(yè)起到 負(fù)反饋的作用，就如惡性循環(huán)。風(fēng)風(fēng) 險險 識識 別別格蘭仕公司路徑依賴性格蘭仕

3、公司路徑依賴性 格蘭仕原為一家從事紡織、印染、服裝和羽絨制品生產(chǎn)的企業(yè)。 20世紀(jì)90年代初，格蘭仕經(jīng)營者感到企業(yè)所處產(chǎn)業(yè)的成長空間有限，經(jīng)過調(diào)研，選定剛開始在國內(nèi)市場導(dǎo)入且只有4家生產(chǎn)廠商的微波爐為轉(zhuǎn)產(chǎn)對象。（風(fēng)險（風(fēng)險識別過程）識別過程） 1993年格蘭仕推出其國產(chǎn)品牌的微波爐，當(dāng)年產(chǎn)量為1萬臺，成為首批進(jìn)入該行業(yè)的國內(nèi)企業(yè)。格蘭仕公司路徑依賴性格蘭仕公司路徑依賴性 1995年，當(dāng)時的行業(yè)老大蜆華被另為一家外資企業(yè)回爾收購，由于磨合不力而轉(zhuǎn)入調(diào)整。格蘭仕抓住這一有利時機(jī)，突破蜆華對其的壓制，當(dāng)年產(chǎn)銷25萬臺，市場占有率達(dá)25%，躍居行業(yè)第一位。 2002年底，松下在業(yè)內(nèi)突起，市場占有率一度

4、超過格蘭仕6個百分點(diǎn)。格蘭仕發(fā)動價格戰(zhàn)奪回市場，打價格戰(zhàn)要有財(cái)務(wù)資源的支持，梁慶德為此不惜將其紡織業(yè)盈利水平尚好的主力產(chǎn)品降價出售，背水一戰(zhàn)。格蘭仕公司路徑依賴性格蘭仕公司路徑依賴性 1996年格蘭仕將其產(chǎn)品大舉降價40%，市場占有率升至近35%，超出松下2倍多，行業(yè)霸主地位得以確立。嘗到甜頭的格蘭仕從此把價格戰(zhàn)當(dāng)作微波爐產(chǎn)業(yè)的行規(guī)，先后七次發(fā)起價格戰(zhàn)。（路徑依賴性） 格蘭仕案例說明，企業(yè)對市場的判斷以及風(fēng)險的識別格蘭仕案例說明，企業(yè)對市場的判斷以及風(fēng)險的識別取決于企業(yè)由具體環(huán)境所產(chǎn)生的路徑依賴性。取決于企業(yè)由具體環(huán)境所產(chǎn)生的路徑依賴性。風(fēng)險識別的試錯機(jī)理風(fēng)險識別的試錯機(jī)理 企業(yè)的實(shí)際投資決策

5、，取決于企業(yè)對該風(fēng)險個體傳遞給企業(yè)的信號的甄別，以及企業(yè)根據(jù)自身的承受能力對該個體的風(fēng)險預(yù)期。 但由于企業(yè)所掌握的信息是不完全的，并且企業(yè)的思維判斷能力具有一定的局限性，企業(yè)在風(fēng)險識別的過程中，通常會犯兩種錯誤。風(fēng)險識別的試錯機(jī)理風(fēng)險識別的試錯機(jī)理（一）（一） 當(dāng)個體的征兆信號示意低于企業(yè)心理預(yù)期時，企當(dāng)個體的征兆信號示意低于企業(yè)心理預(yù)期時，企業(yè)認(rèn)為該風(fēng)險個體導(dǎo)致的風(fēng)險損失超過預(yù)期風(fēng)險損失，業(yè)認(rèn)為該風(fēng)險個體導(dǎo)致的風(fēng)險損失超過預(yù)期風(fēng)險損失，所以企業(yè)選擇放棄對該風(fēng)險個體的投資，從而導(dǎo)致了所以企業(yè)選擇放棄對該風(fēng)險個體的投資，從而導(dǎo)致了試錯中的機(jī)會成本。試錯中的機(jī)會成本。（二）當(dāng)個體的征兆信號示意高于

6、企業(yè)心理預(yù)期時，企（二）當(dāng)個體的征兆信號示意高于企業(yè)心理預(yù)期時，企業(yè)認(rèn)為該風(fēng)險個體導(dǎo)致的風(fēng)險損失低于預(yù)期風(fēng)險損失，業(yè)認(rèn)為該風(fēng)險個體導(dǎo)致的風(fēng)險損失低于預(yù)期風(fēng)險損失，所以企業(yè)選擇了對該風(fēng)險個體的投資，從而導(dǎo)致了試所以企業(yè)選擇了對該風(fēng)險個體的投資，從而導(dǎo)致了試錯中的監(jiān)督成本。錯中的監(jiān)督成本。風(fēng)險識別的試錯與風(fēng)險損失判斷風(fēng)險識別的試錯與風(fēng)險損失判斷 當(dāng)市場競爭理性和有效時，風(fēng)險識別試錯過程的路徑依存具有正向性，否則就有可能逆向選擇（即犯前兩種錯誤）。 當(dāng)企業(yè)對風(fēng)險個體的風(fēng)險損失估計(jì)至于平均風(fēng)險損失值之間相差不大時，風(fēng)險識別的試錯成本最低。風(fēng)險回避 風(fēng)險回避 考慮到影響預(yù)定目標(biāo)達(dá)成的諸多風(fēng)險因素，結(jié)合決

7、策者自身的風(fēng)險偏好性和風(fēng)險承受能力，從而作出的中止、放棄某種決策方案或調(diào)整、改變某種決策方案的風(fēng)險處理方式。 風(fēng)險回避類型 積極的風(fēng)險回避和消極的風(fēng)險回避。從風(fēng)險偏好性來說，都同屬于風(fēng)險厭惡者，但兩者對于風(fēng)險認(rèn)知的能動性是不同的。風(fēng)險回避風(fēng)險回避步步為營步步為營 岳陽電子儀器廠開發(fā)生產(chǎn)彩電頻道預(yù)選開關(guān)時，面臨岳陽電子儀器廠開發(fā)生產(chǎn)彩電頻道預(yù)選開關(guān)時，面臨多種選擇。多種選擇。 從日本引進(jìn)全套設(shè)備需投資850萬元，這對當(dāng)時僅有百十來人的小企業(yè)微薄財(cái)力來說，是不太可能的。 借款引進(jìn)設(shè)備，若稍有差池，便會全軍覆沒。 該廠果斷采用分步策略，信用106萬元引進(jìn)日本散件和后道工序設(shè)備，代收回投資后再成套引進(jìn)

8、，結(jié)果使得新產(chǎn)品開發(fā)最終獲得成功。 這說明財(cái)力有限，不能一步到位實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目投資這說明財(cái)力有限，不能一步到位實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目投資 時可以采取分步策略的方式來回避風(fēng)險。時可以采取分步策略的方式來回避風(fēng)險。避實(shí)就虛避實(shí)就虛 20世紀(jì)80年代中期，河南周口地區(qū)味精廠生產(chǎn)的“周口味精”在法國第十三屆博覽會上獲得了金獎。 但由于當(dāng)時國內(nèi)味精市場已被壟斷，市場進(jìn)入壁壘較大，銷售渠道不暢。 為打進(jìn)該城市，周口味精廠采用“農(nóng)村包圍城市”的策略，先從市郊開始，組織個體戶擺攤設(shè)點(diǎn)零售，很快周口味精從城外走進(jìn)城里，占據(jù)了城區(qū)市場。 “避實(shí)就虛避實(shí)就虛”也就是不與風(fēng)險正面沖突，從風(fēng)險也就是不與風(fēng)險正面沖突，從風(fēng)險小處著手，繞過風(fēng)

9、險障礙，待競爭能力和抗風(fēng)險小處著手，繞過風(fēng)險障礙，待競爭能力和抗風(fēng)險能力增強(qiáng)、時機(jī)成熟后，再進(jìn)入較大的風(fēng)險領(lǐng)域。能力增強(qiáng)、時機(jī)成熟后，再進(jìn)入較大的風(fēng)險領(lǐng)域。瞞天過海瞞天過海 日本精工與卡西歐公司曾經(jīng)是手表制造業(yè)的競爭對手。 精工預(yù)測市場將需要物美價廉的石英電子表，便以此占據(jù)了國際市場?？ㄎ鳉W公司在這一競爭過程中成為敗將。 卡西歐一方面顯示出若無其事的樣子，通過新聞發(fā)布會申明公司準(zhǔn)備轉(zhuǎn)產(chǎn)；另一方面卻在暗中大力進(jìn)行新的顯示技術(shù)的研制，開發(fā)了準(zhǔn)確度更高、造價根帶的石英電子表。待精工發(fā)現(xiàn)，慌忙采取信達(dá)策略來迎接卡西歐的挑戰(zhàn)，但為時已晚。 競爭風(fēng)險來自于競爭各方之較量，因此若能夠瞞過競競爭風(fēng)險來自于競爭

10、各方之較量，因此若能夠瞞過競爭對手，趁其不備，突然襲擊，可令對手防不勝防，爭對手，趁其不備，突然襲擊，可令對手防不勝防，風(fēng)險自解。風(fēng)險自解。移花接木移花接木 “移花接木移花接木”是指企業(yè)將有限的資源投放在有是指企業(yè)將有限的資源投放在有把握、風(fēng)險較小的項(xiàng)目上，或者回避某種政策、把握、風(fēng)險較小的項(xiàng)目上，或者回避某種政策、技術(shù)、資源壁壘而采取的一種風(fēng)險回避策略。技術(shù)、資源壁壘而采取的一種風(fēng)險回避策略。風(fēng)險分散 “不要把雞蛋放在一個籃子里”，企業(yè)適度的、恰當(dāng)?shù)耐顿Y組合（或項(xiàng)目組合）可以降低機(jī)會成本并能分散風(fēng)險（獨(dú)有風(fēng)險減少，市場風(fēng)險大致不變）。市場風(fēng)險獨(dú)有風(fēng)險總風(fēng)險風(fēng)險分散 在對可供選擇的產(chǎn)品、項(xiàng)目或

11、市場領(lǐng)域進(jìn)行評價時，企業(yè)通常根據(jù)以下四種檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行決策： 吸引力檢驗(yàn)。 市場進(jìn)入、退出成本檢驗(yàn)。 對相關(guān)行業(yè)的熟悉程度檢驗(yàn)。 增長潛力檢驗(yàn)。風(fēng)險分?jǐn)?風(fēng)險分?jǐn)偠x 由于單個企業(yè)的風(fēng)險承受能力是有限的，企業(yè)選擇與多個風(fēng)險承受方承擔(dān)屬于某市場、產(chǎn)品或服務(wù)的總量一定的風(fēng)險，從而降低單個企業(yè)所承擔(dān)的風(fēng)險。風(fēng)險分?jǐn)偱c受益分?jǐn)偸窍噍o相成的。風(fēng)險分?jǐn)偸峭顿Y項(xiàng)目巨額投資資金的客觀要求。聯(lián)合投資的目的是為了組合投資，通過組合投資（即分散投資金額），企業(yè)可以涉及更多的投資領(lǐng)域，投資更多的項(xiàng)目、產(chǎn)品、服務(wù)或市場，同樣也可以達(dá)到分散風(fēng)險的目的。風(fēng)險分?jǐn)傦L(fēng)險分?jǐn)?風(fēng)險分?jǐn)傊械娘L(fēng)險不守恒風(fēng)險分?jǐn)傊械娘L(fēng)險不守恒 如果聯(lián)合

12、投資未能實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵要素互補(bǔ)、優(yōu)勢能量聚合以及協(xié)同管理，聯(lián)合投資過程將出現(xiàn)“搭便車”現(xiàn)象，即投資較多的投資方將承擔(dān)比單獨(dú)投資更多的風(fēng)險，從而可能導(dǎo)致聯(lián)合投資失敗。風(fēng)險分?jǐn)?朗新信息科技有限公司是一家從事行業(yè)和企業(yè)的解決方案與服務(wù)的IT企業(yè)，INTEL，高盛、PSINet和深圳創(chuàng)新科技投資公司聯(lián)手向其投資取得了巨大成功。朗新信息科技INTEL深圳創(chuàng)新高盛PSINetIT行業(yè)分析隊(duì)伍業(yè)務(wù)市場、行業(yè)動態(tài)開拓市場、樹立形象Linux互聯(lián)網(wǎng)解決方案風(fēng)險分?jǐn)傦L(fēng)險分?jǐn)?INTEL在聯(lián)合投資總充當(dāng)戰(zhàn)略投資者的身分，作為全球互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的重要推動者，與朗新合作開發(fā)了一系列基于Linux 的互聯(lián)網(wǎng)解決方案。 高盛公司作

13、為金融投資者和全球著名的投資銀行，為朗心加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理、提高財(cái)務(wù)管理水平、了解行業(yè)動態(tài)、把握技術(shù)方向以及尋找行業(yè)購并對象提供了強(qiáng)有力的支持。 PSINet為公司開辟業(yè)務(wù)市場、了解行業(yè)動態(tài)、尋找合作伙伴提供了幫助。 深創(chuàng)投是具有本地背景的大型風(fēng)險投資公司，熟悉國內(nèi)資本市場運(yùn)作模式，其為朗新在開拓南方市場、樹立井內(nèi)資本市場形象方面起到重要的作用。風(fēng)險轉(zhuǎn)移風(fēng)險轉(zhuǎn)移 風(fēng)險轉(zhuǎn)移定義 風(fēng)險承擔(dān)主體將自身可能遭遇的損失或不確定性后果轉(zhuǎn)嫁給他人的風(fēng)險處理方式。 風(fēng)險轉(zhuǎn)移方式 財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)移，轉(zhuǎn)移會引起風(fēng)險及損失的活動，即將自己不能承擔(dān)或不愿承擔(dān)的風(fēng)險所致財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)移給其他經(jīng)濟(jì)單位。 非財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)移。風(fēng)險活動連同其財(cái)務(wù)責(zé)任

14、全部由一個承擔(dān)主體轉(zhuǎn)移到另一個承擔(dān)主體，主要包括委托、外包、招標(biāo)、出售等方式風(fēng)險轉(zhuǎn)移風(fēng)險轉(zhuǎn)移 保險與風(fēng)險轉(zhuǎn)移 投保人與保險人共同簽訂保險合同，投保人向保險人繳納保費(fèi)，換取保險人對投保方的經(jīng)濟(jì)損失給予補(bǔ)償，或約定事件發(fā)生時給予一定的保險金的承諾。 保險是企業(yè)處理風(fēng)險的有效財(cái)務(wù)手段。風(fēng)險轉(zhuǎn)移風(fēng)險轉(zhuǎn)移 外包與風(fēng)險轉(zhuǎn)移外包與風(fēng)險轉(zhuǎn)移 對企業(yè)外包最直接的解釋是“外部尋求資源”，即把自己擅長、不屬于自己核心競爭力范圍內(nèi)的業(yè)務(wù)交由他人去做。 外包有助于實(shí)現(xiàn)以下三方面的風(fēng)險轉(zhuǎn)移： 1、質(zhì)量方面的風(fēng)險轉(zhuǎn)移。 2、資金占用的風(fēng)險轉(zhuǎn)移。 3、技術(shù)風(fēng)險轉(zhuǎn)移。 出售與風(fēng)險轉(zhuǎn)移出售與風(fēng)險轉(zhuǎn)移風(fēng)險控制風(fēng)險控制的內(nèi)容的內(nèi)容風(fēng)

15、險控制過程風(fēng)險控制過程風(fēng)險識別過程；風(fēng)險識別過程；風(fēng)險度量過程；風(fēng)險度量過程；風(fēng)險處理過程；風(fēng)險處理過程；風(fēng)險控制的分類方法風(fēng)險控制的分類方法（按時序）事前、（按時序）事前、 事中、事后控制事中、事后控制（按內(nèi)容）風(fēng)險因（按內(nèi)容）風(fēng)險因素控制和風(fēng)險事態(tài)素控制和風(fēng)險事態(tài)控制；控制；（按導(dǎo)向）概率導(dǎo)（按導(dǎo)向）概率導(dǎo)向風(fēng)險控制和損失向風(fēng)險控制和損失導(dǎo)向風(fēng)險控制；導(dǎo)向風(fēng)險控制； 風(fēng)險控制原則風(fēng)險控制原則適度控制原則適度控制原則適時控制原則適時控制原則適當(dāng)控制原則適當(dāng)控制原則 案例案例 ：帕瑪拉特：歐洲的安然：帕瑪拉特：歐洲的安然帕瑪拉特帕瑪拉特帕瑪拉特：背景情況 當(dāng)安然事件的余波尚未平息之時，2003

16、年12月又曝光了意大利帕瑪拉特事件。 帕瑪拉特事件被稱為歐洲版的安然事件。帕瑪拉特丑聞金額之大、時間之長都是非常罕見的。美國證券交易委員會稱之為“歷史上最大的、最無恥的公司財(cái)務(wù)舞弊案之一”。 帕瑪拉特事件再次吸引全球的目光關(guān)注公司治理和企業(yè)風(fēng)險管理問題.帕瑪拉特：背景情況 帕瑪拉特(Parmalet)成立于1961年，是一家擁有40多年歷史的家族企業(yè)，主業(yè)為食品生產(chǎn)和銷售。 帕瑪拉特在在30多個國家建立了139家加工廠，雇員人數(shù)超過36356名。 自1970年以來，帕瑪拉特以年均超過50的速度快速增長。 帕瑪拉特公司是意大利的第八大企業(yè)，位居2003年全球500強(qiáng)的第369位，位居食品生產(chǎn)企業(yè)

17、的前10名。帕瑪拉特：背景情況 2003年11月中旬公司突然宣布無法償還到期價值1.5億歐元的債券。繼而公司宣稱無法清償約5億歐元的共同基金。 2003年12月27日，帕瑪拉特向帕爾馬地方破產(chǎn)法院申請破產(chǎn)保護(hù)并得到批準(zhǔn)。 帕瑪拉特：背景情況 調(diào)查顯示，在過去15年中，帕瑪拉特管理當(dāng)局通過偽造會計(jì)記錄，以虛增資產(chǎn)的方法掩蓋累計(jì)高達(dá)162億美元的負(fù)債漏洞。 欺詐的目的不外乎兩個，一是隱瞞公司因長期擴(kuò)張而導(dǎo)致的嚴(yán)重虧空，二是把資金從帕瑪拉特(其中坦齊家族持股51%)轉(zhuǎn)移到坦齊家族完全控股的其他公司。帕瑪拉特：造假手段 帕瑪拉特財(cái)務(wù)造假的手法如下： 偽造文件虛報銀行存款，然后以高估的資產(chǎn)舉債； 利用關(guān)

18、聯(lián)方和設(shè)立投資基金轉(zhuǎn)移手段資金； 利用衍生金融工具和復(fù)雜的財(cái)務(wù)交易掩蓋負(fù)債。帕瑪拉特：資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu) 帕瑪拉特是家族創(chuàng)辦企業(yè)，于1990年上市。其創(chuàng)始人坦齊及其家族是絕對的控股股東（坦齊家族占有51的股份）。 這種家族擁有并控制的企業(yè)意大利全部企業(yè)的90。 帕瑪拉特是意大利、甚至歐洲大陸公司的典型代表。如法、德兩國，最大的170家上市公司中，80的公司擁有一個股份超過25%的大股東。帕瑪拉特：董事會董事會帕瑪拉特董事會成員共13名，其中9人為內(nèi)部董事，1人為外部關(guān)聯(lián)公司的人員，只有3人為獨(dú)立董事。公司的創(chuàng)始人坦齊既是董事長又是首席執(zhí)行官。董事會、經(jīng)營班子的主要成員，都是大股東的代表。董事會由

19、家族控制，缺乏獨(dú)立性。帕瑪拉特： 董事會下設(shè)委員會董事會下設(shè)委員會 董事會下設(shè)審計(jì)委員會、薪酬委員會和執(zhí)行委員會，沒有設(shè)立提名委員會。 董事會下設(shè)委員會的組成存在缺陷。內(nèi)部董事在委員會任職，并且審計(jì)委員會和薪酬委員會的成員又在執(zhí)行委員會同公司的創(chuàng)立者Tanzi一道共事。 帕瑪拉特董事會下設(shè)的委員會基本上被坦齊等一小圈人控制，沒有起到監(jiān)督制衡的作用。 帕瑪拉特：政府監(jiān)管 就在兩年前，當(dāng)安然公司丑聞席卷在米蘭召開的全球公司治理會議時，某些來自歐洲的發(fā)言人也提出過類似的警告。 意大利證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)Consob的主席Luigi Spaventa在2002年7月召開的全球公司治理網(wǎng)（ICGN）年會上曾自信

20、的說“在大洋的這一端沒有問題”。帕瑪拉特： 審計(jì)監(jiān)督意大利法律要求外部審計(jì)人員每三年指定一次，連續(xù)三次就必須換人。帕瑪拉特遵循了意大利的法律，但又偏離了法律的實(shí)質(zhì)。在歐洲，意大利有著最嚴(yán)格的公司審計(jì)方面的管制。意大利法律規(guī)定公司應(yīng)每9年輪換審計(jì)公司，并限制審計(jì)人員為客戶提供其他服務(wù)（Adams，Roger 2004）。帕瑪拉特：審計(jì)監(jiān)督 從1990至1998年，均富一直為帕瑪拉特提供審計(jì)服務(wù)。1999年起，均富不再擔(dān)任帕瑪拉特的審計(jì)師，但成為帕瑪拉特全資子公司Bonlat的審計(jì)師。Bonlat此后成為制造一系列財(cái)務(wù)欺詐的中心環(huán)節(jié)。 帕瑪拉特的前CFO 通納（Tonna）說，成立新公司并由均富任

21、審計(jì)師，這是均富提出的主意。 通納也認(rèn)為均富不會詳細(xì)審查帕瑪拉特執(zhí)行官所做的虛假文件。 檢察官也指出均富依靠帕瑪拉特的郵寄系統(tǒng)發(fā)送關(guān)于帕瑪拉特的審計(jì)詢證函，均富的詢證函根本就沒有到達(dá)他們想要到達(dá)的目的地。他們所收到的確認(rèn)函都是在帕瑪拉特高層官員授意下的偽造文件。帕瑪拉特：審計(jì)監(jiān)督 德勤從1999年起擔(dān)任帕瑪拉特的外部審計(jì)師，2002年又續(xù)聘至2004年。作為負(fù)責(zé)整個帕瑪拉特集團(tuán)審計(jì)的主審計(jì)師，德勤的審計(jì)報告部分的依賴于均富的審計(jì)意見。2002年度占合并資產(chǎn)49的資產(chǎn)和合并收入30的收入是由均富審計(jì)的，而德勤出具的是無保留意見。 依賴客戶的郵寄系統(tǒng)發(fā)送詢證函，這本身是缺乏職業(yè)謹(jǐn)慎的。這樣獲得的證

22、據(jù)是缺乏可靠性的。如果合并報表的相當(dāng)比例的部分是由其他審計(jì)師審計(jì)的，主審計(jì)師簽發(fā)的合并報表的審計(jì)報告已經(jīng)無法代表主審計(jì)師的審計(jì)結(jié)果。9年的強(qiáng)制輪換周期似乎有些長，強(qiáng)制輪換的規(guī)定還需進(jìn)一步完善。 帕瑪拉特：信息披露信息披露當(dāng)公司在Brazilian 分公司發(fā)生虧損時，公司的一小圈人所做的決定是通過虛假文件來隱藏?fù)p失。坦齊為首的一小圈人很善于過濾不利的報告，并阻止這些不利的信息傳到公眾那里。此外，執(zhí)行董事、董事及管理人員的股權(quán)情況也缺乏及時披露。 帕瑪拉特：企業(yè)文化企業(yè)文化 意大利的企業(yè)文化也應(yīng)對Calisto Tanzi及其關(guān)系密切的經(jīng)理人員蔑視法律、不顧股東利益、使用公司資產(chǎn)用于家族的活動負(fù)有責(zé)任。 在意大利，家族擁有并掌管的企業(yè)占意大利全部企業(yè)的90。在這些企業(yè)中，貸款是通過親屬弄到的；雇員親屬和家族的朋友組成；經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)是通過信譽(yù)或通過親密關(guān)系達(dá)成的；交易通常是秘密完成的。這些企業(yè)中的大部分都是在“灰色”地帶運(yùn)作以逃避政府的稅收和是政府無法獲得有價值的信息。 帕瑪拉特：法律系統(tǒng) 對于這種企業(yè)文化，意大利政府也沒有做任何努力勸阻企業(yè)這樣做。 根據(jù)意大利的法律制度，2003年80%的犯罪沒有受到懲罰。 最高法院每年受理申訴10000件；全國法院積壓的案件達(dá)500萬