7、國際證券投資方式ppt課件

1、第7章國際證券投資方式.學(xué)習(xí)要點：本章主要引見國際證券投資的概念與分類，討論了股票投資、債券投資、投資基金及金融衍生工具的資方式。經(jīng)過學(xué)習(xí)，要求了解股票、債券、投資基金和金融衍生品的概念及種類；掌握股票價值的4種評價方法，股票投資根本面分析和技術(shù)分析的內(nèi)容，以及債券價值評價、金融期貨價值分析和金融期權(quán)價值分析的方法；熟習(xí)投資基金運作流程。.01Part國際證券投資概述.一、國際證券投資概念國際證券投資又稱國際間接投資，是指投資者法人、自然人或機構(gòu)投資者在國際資本市場上購買外國公司股票、企業(yè)債券、政府債券或衍生工具等金融資產(chǎn)，并按期獲得紅利、利息或價差等收益的一種投資活動。國際間接投資者的投資動

2、機主要有兩個：一是獲取定期金融性收益；二是利用各國經(jīng)濟(jì)周期動搖的不同步性和其他投資條件差別，在國際范圍內(nèi)實現(xiàn)投資風(fēng)險分散化。.二、國際證券投資的分類按獲利的方式不同 證券套利 證券包銷 代理證券發(fā)行按投資對象的不同分類 股票投資 債券投資 基金投資 衍生品投資.三、國際證券投資的開展趨勢.02Part國際股票投資.一、股票的概念和種類 1、股票的概念股票是股份依法發(fā)行的，闡明股東所持股份數(shù)額和權(quán)益的一種有價證券。股票具有以下特性：盈利性風(fēng)險性流動性非返還性.2、股票的種類按股票所代表的股東權(quán)益劃分：普通股股票優(yōu)先股股票按照能否在票面上記載股東姓名劃分：記名股票不記名股票按照有無票面價值劃分：有

3、面值股股票無面值股股票.普通股與優(yōu)先股的區(qū)別：優(yōu)先股具有公司盈利分配的優(yōu)先權(quán)和索債的優(yōu)先權(quán)優(yōu)先股的表決權(quán)遭到限制優(yōu)先股的股息是固定的優(yōu)先股具有可贖回性.二、股票的價值與價錢1、股票的價值股票的價值是指用貨幣來衡量的作為獲利手段的價值。 1股票的票面價值是指股票票面上標(biāo)明的金額，股票的發(fā)行價錢與票面價值有關(guān)。 2股票賬面價值指每股股票所代表的實踐資產(chǎn)價值，它是一個會計上的概念。 3股票的清算價值是指在股份進(jìn)展清算之時，每份股票所代表的實踐價值。 4股票的內(nèi)在價值是指人們經(jīng)過對股份公司財務(wù)情況、盈利前景及其他影響公司增長的要素的分析，對其評價之后所確定的價值，代表著一定數(shù)量的現(xiàn)實資本及其收益才干。

4、.2、股票價錢股票價錢是指股票的市場價值，即股票的市值，是在股票買賣過程中股票價值的貨幣表現(xiàn)。股票價錢的構(gòu)成該當(dāng)是以股票的價值為根底，是股票市場價值的集中表現(xiàn)。股票價錢隨著股票價值的變化發(fā)生相應(yīng)的動搖。.三、股票價值的評價注重資產(chǎn)負(fù)債表階段市凈率法注重利潤表階段市盈率法注重現(xiàn)金流量表階段現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表并重階段剩余收益估值法.一市凈率法 市凈率指的是每股股價與每股凈資產(chǎn)的比率。普通來說市凈率較低的股票，投資價值較高，相反，那么投資價值較低。但在判別投資價值時還要思索當(dāng)時的市場環(huán)境以及公司運營情況、盈利才干等要素。 市凈率=P/BV 即：股票市價(P)/每股凈資產(chǎn) (book v

5、alue)凈資產(chǎn)的多少是由股份公司運營情況決議的，股份公司的運營業(yè)績越好，其資產(chǎn)增值越快，股票凈值就越高，因此股東所擁有的權(quán)益也越多。市凈率可以較好地反映出有所付出，即有報答，它可以協(xié)助投資者尋求哪個上市公司能以較少的投入得到較高的產(chǎn)出，對于大的投資機構(gòu)，它能協(xié)助其區(qū)分投資風(fēng)險。這里要指出的是：市凈率不適用于短線炒作，提高獲利才干。.以南京高科為例2006年年報時每股凈資產(chǎn)不過4.108元，2007年開場火箭式增長，一季度為6.818元，二季度為7.577元，三季度為10.724元，年報更高達(dá)20.85元，不過一年凈資產(chǎn)就增長了407%，如此增速真實令人瞠目結(jié)舌。南京高科的每股凈資產(chǎn)會出現(xiàn)如此

6、火箭式增長，其實都是金融類股權(quán)投資惹的禍。 2006年末，南京高科的非流動資產(chǎn)為26.55億元，其中可供出賣金融資產(chǎn)為14.38億元，長期股權(quán)投資為5.40億元，兩者合計19.78億元，占到非流動資產(chǎn)的比例為74.5%。而當(dāng)年南京高科的凈資產(chǎn)不過24.86億元，兩類金融投資占到凈資產(chǎn)的比重高達(dá)74.5%。到了2007年末，南京高科的非流動資產(chǎn)為91.73億元，暴增245.50%。其中可供出賣金融資產(chǎn)為82.61億元，長期股權(quán)投資為5.32億元，兩者合計87.93億元，占到非流動資產(chǎn)的96%。南京高科額凈資產(chǎn)最新為73.03億元，現(xiàn)實上兩類金融投資占到凈資產(chǎn)的比重到達(dá)120%。.南京高科的年報如

7、是解釋“報告期內(nèi)參股公司南京銀行股份發(fā)行上市，公司持有的股權(quán)確以為可供出賣金融資產(chǎn)，以及公司持有的其他上市公司股權(quán)公允價值添加。 那么南京高科究竟持有哪些上市公司業(yè)務(wù)，為其帶來如此高的收益率呢？再看年報我們可以發(fā)現(xiàn)，包括：3060萬股的中信證券，6592萬股的棲霞建立和2.052億股的南京銀行。這三者在2007年由于上市和股價變動緣由呵斥的公允價值變動額度就將近75億元。 年報的數(shù)據(jù)采用的是2007年12月28日的股價來計算上述股權(quán)的價值，但是不過三個月多，上述股票的股價曾經(jīng)發(fā)生了天翻地覆的變化，截至2021年4月15日，中信證券股價下跌35.08元，帶來10.73億元的市值減少；棲霞建立股價

8、下跌7.82元，帶來5.15億元的市值減少；南京銀行下跌4.7元，帶來9.64億元的市值減少，三者累計產(chǎn)生的市值減少高達(dá)25.52億元，而2007年南京高科的凈資產(chǎn)不過73.03億元。這意味著假設(shè)僅思索這三個股票的市值減少，南京高科的凈資產(chǎn)就要縮水34.94%，每股凈資產(chǎn)也將因此變?yōu)?3.56元，目前顯然大幅高于每股凈資產(chǎn)。.二 市盈率法市盈率是指一家公司股票的每股市價與每股盈利的比率。 其計算公式如下：市盈率 =每股市價/每股盈利 普通來說，市盈率程度為： 013：即價值被低估； 1420：即正常程度； 2128：即價值被高估； 28十：反映股市出現(xiàn)投機性泡沫。 市盈率過小時，闡明股價低，風(fēng)

9、險小，值得購買；過大那么闡明股價高，風(fēng)險大，購買時應(yīng)謹(jǐn)慎。.某公司的市盈率為20，該公司的每股收益為0.8元，行業(yè)同類企業(yè)股票的平均市盈率為24，那么： 股票價值=240.8 =19.2(元) 股票價錢=200.8=16(元)普通以為，股票的市盈率高，那么闡明投資者對公司的未來充溢信任，情愿為每1元盈余多付買價；股票的市盈率低，那么闡明投資者對公司的未來缺乏自信心，不情愿為每1元盈余多付買價。但市盈率過高或過低都不好，意味著該股票的風(fēng)險增大。.以東大阿派為例，公司1998年每股稅后利潤0.60元，1999年4月實施每10股轉(zhuǎn)3股的公積金轉(zhuǎn)增方案，6月30日收市價為43.00元，那么市盈率為:

10、43/0.60/1+0.3=93.17倍以市盈率為股票定價，需求引入一個規(guī)范市盈率進(jìn)展對比-以銀行利率折算出來的市盈率。在1999年6月第七次降息后，當(dāng)時一年期定期存款利率為2.25%，也就是說，投資100元，一年的收益為2.25元，按市盈率公式計算： 100/2.25收益=44.44倍對于投資者來說，是把錢存入銀行，還是購買股票，首先取決于誰的投資收益率高。因此，當(dāng)股票市盈率低于銀行利率折算出的規(guī)范市盈率，資金就會用于購買股票，反之，那么資金流向銀行存款，這就是最簡單、直觀的市盈率定價分析。.三現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法1、普通模型現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法就是把企業(yè)未來特定期間內(nèi)的預(yù)期現(xiàn)金流量復(fù)原為當(dāng)前現(xiàn)值。由于

11、企業(yè)價值還是在于它未來盈利的才干，只需當(dāng)企業(yè)具備這種才干，它的價值才會被市場認(rèn)同，因此實際界通常把現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法作為企業(yè)價值評價的首選方法。.四剩余收益估值法剩余收益估值法：以凈資產(chǎn)收益率為根底的股票價值評價方法凈資產(chǎn)收益率是指來自公司損益表中的凈利潤去除以來自資產(chǎn)負(fù)債表中的股東權(quán)益賬面價值所得的比率。這個目的反映公司管理層利用股東投入的資本實現(xiàn)了怎樣的運營效率。凈資產(chǎn)收益率越高，闡明這家公司的股東投資報答率越高。 剩余收益=凈資產(chǎn)收益率股權(quán)資本本錢凈資產(chǎn) 股票價值=凈資產(chǎn)的賬面價值+剩余收益的現(xiàn)值 .四、股票投資收益 股利收益 貨幣收益：股票持有期間獲 股本擴(kuò)張收益 得的貨幣收入。 股票投資

12、收益 股價升值收益 非貨幣收益：投資者購買股權(quán)后相應(yīng)地所享有 的參與公司運營管理的權(quán)益。.股利收益現(xiàn)金股利股票股利財富股利建業(yè)股利一 股利收益現(xiàn)金股利：也稱為派現(xiàn)，是公司以貨幣方式向股東發(fā)放股利。股票股利也稱送紅股，公司以增發(fā)本公司股票的方式，按照所占股份的比例，來替代現(xiàn)金向股東派息。財富股利是公司以實物或有價證券的方式向股東發(fā)放的權(quán)益。建業(yè)股利是以公司籌集到的資金作為投資盈利發(fā)放給股東的權(quán)益。.二股本擴(kuò)張收益1、送股又稱無償增資擴(kuò)股，投資者不用繳費就可以獲取收益的擴(kuò)股方式。將盈余公積金中本可以派發(fā)現(xiàn)金股利的部分轉(zhuǎn)為股票贈送給股東，將利潤轉(zhuǎn)化為股本。將資本公積金轉(zhuǎn)入資本金，股東無償獲得新發(fā)股票

13、。2、配股又稱有償增資擴(kuò)股，即公司按老股東比例配售新股的擴(kuò)股方式。三股價升值收益低價買入、高價賣出時獲得的股票差價收益，又稱資本利得。.五、股票投資分析技術(shù)分析基本面分析證券投資組合分析理論假設(shè)市場是有效率的；證券價格由供求關(guān)系決定；證券市場上過去發(fā)生的信息與未來發(fā)生的信息形同。股票價格由內(nèi)在價格決定追求收益最大化但要規(guī)避風(fēng)險決定因素心理因素、技術(shù)因素及其他內(nèi)外部影響因素。收入和股利風(fēng)險與收益評估內(nèi)容趨勢、波浪和因素預(yù)測股利和收入風(fēng)險與收益價值與價格之間關(guān)系價格不等于價值價格終將等于價值價格等于價值.一根本面分析01宏觀經(jīng)濟(jì)分析02行業(yè)分析03區(qū)域分析04公司情況分析GDP、通貨膨脹、匯率、利

14、率、貨幣政策、財政政策、產(chǎn)業(yè)政策、收入政策競爭才干、盈利才干、運營管理才干、開展?jié)摿?、財?wù)情況行業(yè)的市場類型行業(yè)生命周期行業(yè)景氣情況區(qū)域產(chǎn)業(yè)開展速度區(qū)域產(chǎn)業(yè)開展階段.二技術(shù)分析道氏實際是技術(shù)分析的根底。證券市場上的股票價錢存在著三種運動方式：根本趨勢、次級趨勢與短期趨勢。這三種趨勢同時并存，相互影響，決議了股票價錢的走勢。道氏實際的主要原理包括：市場價錢指數(shù)可以解釋的反映市場的大部分行為；市場動搖的三種趨勢；買賣量在確定趨勢中起重要作用，趨勢的反轉(zhuǎn)點是確定投資的關(guān)鍵；收盤價是最重要的價錢。波浪實際以為，股價的動搖具有一定的規(guī)律性，并且周而復(fù)始，展現(xiàn)出周期循環(huán)的必然性。投資者可以根據(jù)這些規(guī)律性的

15、動搖預(yù)測未來價錢的走勢。.03Part國際債券投資.一、國際債券的概念和種類1、債券的概念與分類債券是由政府、政府機構(gòu)、金融機構(gòu)、企業(yè)或公司等為籌集資金而向債券投資者出具的，載明一定面額、定期還本付息，并闡明債務(wù)債務(wù)關(guān)系的一種有價證券。 按照發(fā)行主體的不同：政府債券、金融債券、企業(yè)債券； 按照計息方式不同：單利債券、復(fù)利債券、貼現(xiàn)債券、累計利率債券； 按風(fēng)險程度不同：固定利率債券、浮動利率債券； 按債券形狀不同：實物債券、憑證式債券、記賬式債券； 按有無抵押擔(dān)保：無擔(dān)保債券、擔(dān)保債券； 按能否記名：記名債券、不記名債券； 按歸還期限不同：短期債券、中期債券、長期債券、超長期債券； 按照幣種：本

16、幣債券、外幣債券； 按轉(zhuǎn)讓自在程度：登記式債券、聯(lián)票式債券。.2、國際債券的概念與分類國際債券是指一國的籌資者為籌措和融通資金，在國外金融市場上向外國投資者發(fā)行的、以外國貨幣為面值的債券。按照發(fā)行國、發(fā)行地國、發(fā)行面值貨幣之間的關(guān)系來分類： 1外國債券是指籌資者在外國證券市場上發(fā)行以市場所在國貨幣為面值的債券。在美國發(fā)行的以美圓為面值的揚基債券在日本發(fā)行的以日元為面值的武士債券以非日元的亞洲國家貨幣為面值發(fā)行的龍債券 2歐洲債券是指一國的籌資者在他國證券市場上發(fā)行的以第三國貨幣為面值的債券。歐洲美圓債券.按利率構(gòu)造劃分：1固定利率債券：其期限、利息率固定，且不可轉(zhuǎn)換。2浮動利率債券：借款利息率

17、在整個債務(wù)期間定期按市場利率程度進(jìn)展調(diào)整。其利息調(diào)整方法普通以當(dāng)時的銀行間同業(yè)拆借利率為根底，再根據(jù)發(fā)行人的信譽等級情況加上一個利差。3與股權(quán)相聯(lián)絡(luò)的債券：它向投資者許愿可按商定條件向發(fā)行者換取某些股份或其他證券，或有權(quán)購買某些資產(chǎn)。.1利息收入2資本利得3再投資收益二、債券投資的收益 一收益的來源.二債券投資收益的影響要素123債券的歸還期限債券的票面利率債券的價錢.三債券投資收益的度量目的1、名義收益率名義收益率是指債券每年的固定利息與債券面額之比，即： 名義收益率=債券年利息債券面額X100% 某債券票面金額為100元，10年還本，每年利息為5元，其名義收益率就是5%。2、本期收益率本期

18、收益率是債券每年的固定利息與債券本期市場價錢之比，即： 本期收益率債券年利息本期市場價錢X100% 假設(shè)有一張面值為100元、利率為l5%、期限為5年的債券，最初的認(rèn)購者在購買后的第三年以90元賣出，試計算該債券的本期收益率。 本期收益率為：15/90 X100%16. 67.3、持有期收益率持有期收益率是指投資者從買人債券到賣出債券期間所得的實踐收入，即： 持有期收益率=賣出價一買入價買入價X360/持有期限1X100% 某人在證券市場上以100元買了一張剛發(fā)行的利率為l5%、期限為5年的債券，2年之后又以120元的價錢賣出，計算持有期的收益率。 (120-100)/100 X 360/72

19、0 X 100% =10%4、到期收益率到期收益率是指投資者從買入債券到債券到期時止的收益率，即： 到期收益率=債券到期后的本金和利息總額一買入價買入價X待歸還的期限1X100% 某人以120元購買了一張面值為100元、利率為15%、期限為5年的債券，由于該投資者買人這張債券時，該債券已發(fā)行了3年，那么該投資者待2年后債券到期時的收益率是多少？ (100+100X15%X5-120)/(120X2)X100% 22. 92% .三、債券價值評價.04Part國際投資基金.一、投資基金的概念投資基金是一種經(jīng)過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管入托管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、

20、債券、外匯、貨幣等金融工具的投資，以獲得投資收益和資本增值的集合投資方式。.二、投資基金的種類1、公司型投資基金和契約型投資基金1公司型投資基金是指根據(jù)公司法設(shè)立的以發(fā)行股份的方式募集資金而組成的公司形狀的基金。2契約型投資基金又稱信托投資基金，是指根據(jù)信托契約、經(jīng)過發(fā)行受害憑證而組建的投資基金。.2、開放型投資基金和封鎖型投資基金1開放型投資基金是指投資基金發(fā)行的資本總額和份數(shù)不固定，可以根據(jù)需求及金融市場供求關(guān)系的變化，隨時增發(fā)新的基金份額或購回，投資者也可以投資或贖回其份額的投資基金。2封鎖型投資基金是指在設(shè)立基金時，限定基金發(fā)行的數(shù)額，并在規(guī)定的時間內(nèi)不再追加發(fā)行，投資者也不能贖回現(xiàn)金

21、。.開放型基金與封鎖型基金之間的比較項目開放型基金封閉型基金規(guī)模不固定固定存續(xù)期限不確定，理論上存在無限存續(xù)期確定交易方式不上市，通過基金公司申購或贖回上市流通交易價格按照每日基金單位資產(chǎn)凈值根據(jù)市場行情變化，相對于單位資產(chǎn)凈值可能折價或溢價，多為折價信息披露每日公布基金單位資產(chǎn)凈值，每季度公布資產(chǎn)投資組合每周公布基金單位資產(chǎn)凈值，每季度公布資產(chǎn)投資組合投資策略強調(diào)流動性管理，基金資產(chǎn)中要保持一定現(xiàn)金及流動性資產(chǎn)可以進(jìn)行長期投資.既追求長期資本增值，又追求當(dāng)期收入的基金，主要投資于債券、優(yōu)先股和部分股票。平衡型投資基金03把追求資本的長期生長作為其投資目的的投資基金，其投資對象主要是市場中有較

22、大升值潛力的小公司股票。生長型投資基金01以能為投資者帶來高程度的當(dāng)期收人為目的的投資基金，對象主要是那些績優(yōu)股以及收入較高而且比較穩(wěn)定的有價證券。收入型投資基金023、生長型投資基金、收入型投資基金和平衡型投資基金.股票基金債券基金貨幣市場基金指數(shù)基金衍生證券投資基金4、股票基金、債券基金、貨幣市場基金、指數(shù)基金和衍生證券投資基金.5、公募基金和私募基金指可以面向社會群眾公開發(fā)行銷售的一類基金。公募基金指只能采取非公開方式面向特定投資者募集發(fā)行的基金。私募基金.6、在岸基金和離岸基金在岸基金是指在本國募集資金并投資于本國證券市場的投資基金離岸基金是指一國的證券基金組織在他國發(fā)行證券基金份額，

23、并將募集的資金投資于本國或第三國證券市場的證券投資基金。.三、投資基金的價值與價錢1、投資基金的價值 (1)基金單位凈值的計算 基金資產(chǎn)總額所持證券市值總額+現(xiàn)金+應(yīng)計利息收入 基金資產(chǎn)凈值總額基金資產(chǎn)總額一基金負(fù)債總額 基金單位凈值基金資產(chǎn)凈值總額基金發(fā)行的總份數(shù).(2)投資基金資產(chǎn)的估值原那么 任何上市流通的有價證券，按照估值日該有價證券的市值平均價或收盤價估值；假設(shè)估值日無買賣，按照最近一個買賣日的市價計算。 未上市的股票有兩種：一是對于初次公開發(fā)行的股票，按本錢價計算；二是對于配股和增發(fā)新股，按估值日在證券買賣所掛牌的同一股票和市值估值。 配股權(quán)證，從配股除權(quán)日起到配股確認(rèn)日止，按市價

24、高于配股價的差額估值；假設(shè)市價低于配股價，按配股價估值。 如有確鑿證聽闡明按上述方法進(jìn)展估值不能客觀反映其公允價值，基金管理公司應(yīng)根據(jù)詳細(xì)情況與基金托管人商定后，按最能反映公允價值的價錢估值。 如有新增事項，按國家最新規(guī)定估值。.2、基金的價錢 (1)開放型基金的價錢 認(rèn)購價錢=基金單位面值+認(rèn)購費用 申購價錢基金單位凈值X1+申購費率 贖回價錢=基金單位凈值X1-贖回費率2封鎖型基金價錢.在獲取的投資收益中扣除費用開支之后，得到基金凈收益。以現(xiàn)金的方式分配給基金份額的持有者。基金紅利指投資者申購基金的價錢與贖回價錢之間的差額。價差收益3、投資基金的收益.4、投資基金的運作1基金設(shè)立的制度ABC審批制核