區(qū)域發(fā)展融資平臺(tái)的實(shí)務(wù)分析ppt課件

1、融資平臺(tái)的實(shí)務(wù)分析.北京經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū).產(chǎn)業(yè)融資渠道分析根據(jù)市場(chǎng)主體的不同，可分為企業(yè)融資和工程融資兩大部分。一企業(yè)融資二工程融資.一企業(yè)融資企業(yè)融資：是指企業(yè)經(jīng)過各種途徑籌措企業(yè)生存和開展所必需的資金。企業(yè)融資可分為債務(wù)融資和股權(quán)融資兩種方式。融資與投資是資金活動(dòng)不可分割的兩個(gè)環(huán)節(jié)，融資是投資的前提，投資是融資的目的。投資和融資要在數(shù)量上到達(dá)平衡、時(shí)間上做到銜接。.1. 債務(wù)融資1銀行貸款融資：指借款人為滿足本身建立和消費(fèi)運(yùn)營的需求，同銀行簽署貸款協(xié)議，借入一定數(shù)額的資金，并在商定期限還本金并支付利息的融資方式。按貸款的用途不同，可將貸款分為流動(dòng)資金貸款、固定資金貸款和專項(xiàng)貸款等。一企業(yè)融資

2、.銀行審查借款懇求企業(yè)提出貸款懇求簽署借款合同企業(yè)獲得借款企業(yè)歸還本息銀行貸款融資的流程.2企業(yè)債券融資 指企業(yè)按照法定程序公開發(fā)行并商定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。包括按照公司法設(shè)立的公司發(fā)行的公司債券和其他企業(yè)發(fā)行的企業(yè)債券。目前，上市公司發(fā)行的公司債券由證監(jiān)會(huì)審批，非上市公司發(fā)行的公司債券和其他企業(yè)發(fā)行的企業(yè)債券由發(fā)改委審批。一企業(yè)融資所籌資金用途符合國家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)開展規(guī)劃；凈資產(chǎn)規(guī)模到達(dá)規(guī)定的要求6000萬元以上；經(jīng)濟(jì)效益良好，近三個(gè)會(huì)計(jì)年度延續(xù)盈利；最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度平均可分配利潤或凈利潤足以支付債券一年的利息；現(xiàn)金流情況良好，具有較強(qiáng)的到期償債才干；近三年沒有違法和艱苦違規(guī)行

3、為；前一次發(fā)行的企業(yè)債券已足額募集；已發(fā)行的企業(yè)債券沒有延遲支付本息的情形；發(fā)行債券余額不超越凈資產(chǎn)的40。發(fā) 行 企 業(yè) 債 券 的 條 件.發(fā)行方案設(shè)計(jì)需思索的要素 債券發(fā)行方案的設(shè)計(jì)要嚴(yán)密圍繞債券的發(fā)行目的，以保證債券順利發(fā)行，滿足發(fā)行人的資金需求為最根本前提，在此根底上追求債券發(fā)行本錢的最小化。債券方案設(shè)計(jì)時(shí)思索的主要要素有： 公司本身的詳細(xì)情況，包括凈資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、凈利潤、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)趨勢(shì)等，以判別公司的債券發(fā)行規(guī)模和債券信譽(yù)情況； 公司的資金運(yùn)用需求，從而思索包括規(guī)模和期限等債券要素； 目前的債券市場(chǎng)環(huán)境，估算債券的需求和利率情況； 宏觀經(jīng)濟(jì)和利率趨勢(shì)判別，設(shè)計(jì)對(duì)公司長(zhǎng)期有利的

4、債券方案。 .11影響企業(yè)債券發(fā)行利率的幾個(gè)要素以債券市場(chǎng)同期限產(chǎn)品收益率為基準(zhǔn)利率，在此根底上綜合思索發(fā)行人的信譽(yù)利差、流動(dòng)性利差以及其他各類風(fēng)險(xiǎn)收益要素利差，得到企業(yè)債券的最終定價(jià)?；鶞?zhǔn)利率：主要是同期限央行票據(jù)和Shibor的程度。發(fā)行人信譽(yù)即評(píng)級(jí)程度：財(cái)務(wù)情況、運(yùn)營情況、流動(dòng)性目的、信譽(yù)歷史、融資才干、未來償債才干等要素會(huì)影響企業(yè)信譽(yù)評(píng)級(jí)等級(jí)。流動(dòng)性差別：由于國債、央行票據(jù)等信譽(yù)好、發(fā)行頻率高、規(guī)模大，在市場(chǎng)上有著良好的流動(dòng)性。 債務(wù)融資工具的發(fā)行規(guī)模相對(duì)較小，其流動(dòng)性與國債和央票也存在著一定差別，因此，通常投資者也會(huì)要求收益補(bǔ)償，此利差隨市場(chǎng)情況確定。其他要素：有無擔(dān)保、投資者偏好、

5、發(fā)行規(guī)模、發(fā)行頻率、期限構(gòu)造、贖回條款、目的市場(chǎng)、發(fā)行方式、利息構(gòu)造等眾多要素。.企業(yè)普通選擇一年一次付息，到期一次還本方式，主要基于以下理由： 貼現(xiàn)和一次性還本付息適宜于短期種類，不適宜中長(zhǎng)期種類； 一年一次付息，到期一次還本是目前市場(chǎng)內(nèi)中長(zhǎng)期種類普遍采用的方式，市場(chǎng)接受程度高； 相比一年兩次付息，程序簡(jiǎn)便，不添加兌付任務(wù)量。還本付息方式還本付息方式適合品種貼現(xiàn)發(fā)行即利息預(yù)扣方式，目前多適合于短券等短期品種一次性還本付息即利隨本清方式，目前多適用于短期品種一年兩次付息，到期一次還本市場(chǎng)內(nèi)少部分中長(zhǎng)期債券采用，增加兌付工作量一年一次付息，到期一次還本市場(chǎng)內(nèi)中長(zhǎng)期品種普遍采用的模式.企業(yè)債券發(fā)行

6、任務(wù)構(gòu)造發(fā)行人發(fā)改委 主承銷商承銷團(tuán)主承銷商會(huì)計(jì)師擔(dān)保人；監(jiān)管人評(píng)級(jí)律師發(fā)行核準(zhǔn) 協(xié)助發(fā)行懇求任務(wù)上市懇求、后續(xù)效力審計(jì)擔(dān)保評(píng)級(jí)法律意見發(fā)行組建抵押資產(chǎn)監(jiān)管 保薦協(xié)調(diào)中介機(jī)構(gòu)任務(wù)評(píng)價(jià)師評(píng)價(jià)抵押方式下債務(wù)人債券代理人維護(hù)債務(wù)人權(quán)益關(guān)注發(fā)行人資信情況等包銷附注:擔(dān)保不是必需的. 中介機(jī)構(gòu)主要工作內(nèi)容 主承銷商 協(xié)調(diào)各中介機(jī)構(gòu)開展盡職調(diào)查 牽頭準(zhǔn)備發(fā)行申請(qǐng)文件 進(jìn)行債券市場(chǎng)調(diào)查，設(shè)計(jì)債券發(fā)行方案 負(fù)責(zé)債券申報(bào)工作 策劃債券宣傳方案，安排路演推介工作 組建承銷團(tuán)，領(lǐng)導(dǎo)承銷團(tuán)進(jìn)行債券銷售，并承擔(dān)余額包銷責(zé)任 負(fù)責(zé)債券發(fā)行后的上市申請(qǐng)工作，以及債券存續(xù)期間的相關(guān)后續(xù)服務(wù) 審計(jì)機(jī)構(gòu) 審計(jì)發(fā)行人最近三年財(cái)務(wù)報(bào)

7、表，出具審計(jì)報(bào)告 完成發(fā)行人的財(cái)務(wù)盡職調(diào)查 承銷商律師 為承銷團(tuán)提供法律咨詢 發(fā)行人律師 就債券的發(fā)行、上市出具法律意見書和律師工作報(bào)告 完成發(fā)行人的法律盡職調(diào)查 信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu) 出具債券評(píng)級(jí)報(bào)告 進(jìn)行債券存續(xù)期間的跟蹤評(píng)級(jí) 擔(dān)保機(jī)構(gòu)(若有) 出具擔(dān)保函，為債券的還本付息提供擔(dān)保 資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu) 在抵押債券模式下，對(duì)相關(guān)抵押資產(chǎn)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估企業(yè)債券中介機(jī)構(gòu)職責(zé).發(fā)行人 發(fā)行企業(yè)債券證券公司 信譽(yù)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)向國家發(fā)改委報(bào)送資料，由國家發(fā)改委審批中央國債登記結(jié)算公司登記托管企業(yè)債券的發(fā)行流程一覽 擔(dān)保人如需 律師事務(wù)所承銷債券進(jìn)展資信評(píng)級(jí)為債券擔(dān)保出具法律意見書階段一：前期準(zhǔn)備工作（約1個(gè)月）階段二：債

8、券發(fā)行申請(qǐng)（約2個(gè)月）階段三：債券發(fā)行（約半個(gè)月）主承銷商進(jìn)場(chǎng)，協(xié)助公司制定債券發(fā)行方案；發(fā)行人決策層對(duì)發(fā)債事項(xiàng)作出決議；主承銷商協(xié)助發(fā)行人選擇評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、律師等中介機(jī)構(gòu)；聯(lián)系擔(dān)保機(jī)構(gòu)，就擔(dān)保事項(xiàng)進(jìn)行協(xié)商（如需）；聯(lián)系選擇債券受托管理人；主承銷商配合發(fā)行人制作發(fā)行申請(qǐng)文件初稿。主承銷商對(duì)債券募集說明書內(nèi)容進(jìn)行盡職調(diào)查，由相關(guān)責(zé)任人簽字；出具推薦意見書，將全套申請(qǐng)文件定稿，上報(bào)發(fā)改委；收到申請(qǐng)文件后，發(fā)改委依據(jù)法律法規(guī)及有關(guān)文件規(guī)定，對(duì)申請(qǐng)材料進(jìn)行審核，并提出反饋意見。國家發(fā)改委自受理申請(qǐng)之日起3個(gè)月內(nèi)作出核準(zhǔn)或者不予核準(zhǔn)的決定；經(jīng)過人民銀行、證監(jiān)會(huì)的會(huì)簽，獲得發(fā)行批文。主承銷商配合發(fā)行人選擇發(fā)行

9、時(shí)機(jī)；聯(lián)系機(jī)構(gòu)投資者，進(jìn)行宣傳推介；完成債券托管；債券正式發(fā)行；募集資金到位并驗(yàn)資；籌備債券上市事宜。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)公司貨幣及債券基金商業(yè)銀行債券發(fā)行方式：主要在銀行間市局面向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行，也可經(jīng)過買賣所網(wǎng)上發(fā)行社保基金投資者證監(jiān)會(huì)會(huì)簽人民銀行會(huì)簽承銷商銷售債券信譽(yù)社個(gè)人投資者.債券發(fā)行前期預(yù)備階段詳細(xì)任務(wù)1、公司內(nèi)部完成發(fā)行企業(yè)債券融資的決策；2、在主承銷商的協(xié)助下，制定債券發(fā)行方案；3、董事會(huì)對(duì)發(fā)行方案進(jìn)展表決；4、預(yù)備最近三年的財(cái)務(wù)報(bào)告和審計(jì)報(bào)告連審及最近一期的財(cái)務(wù)報(bào)告；5、與主承銷商簽署承銷協(xié)議； 6、假設(shè)需求，與擔(dān)保機(jī)構(gòu)簽署擔(dān)保協(xié)議，擔(dān)保機(jī)構(gòu)出具擔(dān)保函及有效授權(quán)文件，并提供最近一年的

10、財(cái)務(wù)報(bào)表；7、選定評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具評(píng)級(jí)報(bào)告；8、選定律師事務(wù)所，律師出具法律意見書；9、主承銷商組織承銷團(tuán)，簽署承銷團(tuán)協(xié)議，搜集承銷團(tuán)資料。企業(yè)診斷，融資額和方式論證，由專門研討部門提供的債券市場(chǎng)分析等；對(duì)發(fā)行人整體情況進(jìn)展診斷，對(duì)債券發(fā)行方案、募集資金投向等給出詳細(xì)建議；協(xié)助選擇律師事務(wù)所、資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)以及債券受托管理人；方案各項(xiàng)任務(wù)進(jìn)度，一致協(xié)調(diào)各個(gè)中介機(jī)構(gòu)；假設(shè)需求擔(dān)保，協(xié)助聯(lián)絡(luò)擔(dān)保事宜；檢查各中介機(jī)構(gòu)出具的文件，確保內(nèi)容完好、合規(guī)；組織承銷團(tuán)，確保承銷任務(wù)的順利進(jìn)展；制造全套發(fā)行申報(bào)資料。 承銷商在第一階段的效力第一階段的任務(wù)安排.1、公司全體董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員在債券募

11、集闡明書上簽字，保證不存在虛偽記載、誤導(dǎo)性陳說或者艱苦脫漏，并聲明承當(dāng)個(gè)別和連帶的法律責(zé)任；2、主承銷商對(duì)債券募集闡明書的內(nèi)容進(jìn)展盡職調(diào)查，并由相關(guān)責(zé)任人簽字，確認(rèn)不存在虛偽記載、誤導(dǎo)性陳說或者艱苦脫漏，并聲明承當(dāng)相應(yīng)的法律責(zé)任；3、在主承銷商的引薦下，將資料上報(bào)至發(fā)改委，懇求發(fā)行企業(yè)債券；4、預(yù)審員對(duì)懇求文件進(jìn)展初審；5、根據(jù)反響意見補(bǔ)充和修正發(fā)行資料；7、發(fā)改委作出核準(zhǔn)或者不予核準(zhǔn)的決議。 承銷商在第二階段的效力在完成盡職調(diào)查根底上，對(duì)申報(bào)資料進(jìn)展審核，確保資料的完善和真實(shí)性；擔(dān)任將資料上報(bào)至發(fā)改委；擔(dān)任根據(jù)主管機(jī)關(guān)反響意見修正、補(bǔ)充申報(bào)資料；親密跟蹤發(fā)行懇求的核準(zhǔn)進(jìn)度，做好各有關(guān)機(jī)關(guān)的任

12、務(wù)，盡量縮短審核時(shí)間；審批進(jìn)程末期開場(chǎng)對(duì)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)展接觸和宣傳。債券發(fā)行懇求階段詳細(xì)任務(wù)第二階段的任務(wù)安排.債券發(fā)行階段詳細(xì)任務(wù)1、根據(jù)市場(chǎng)情況，選擇發(fā)行時(shí)機(jī)，決議能否分零售行；2、謀劃宣傳方案，進(jìn)展發(fā)行宣傳；3、在指定報(bào)紙刊登發(fā)行公告；4、聯(lián)絡(luò)機(jī)構(gòu)投資者，對(duì)債券進(jìn)展路演推介；5、根據(jù)市場(chǎng)詢價(jià)結(jié)果，確定債券發(fā)行利率；6、債券在登記公司完成登記托管，開場(chǎng)正式發(fā)行；6、募集資金到位；7、主承銷商向主管機(jī)關(guān)報(bào)送發(fā)行發(fā)行備案文件；8、籌備債券上市事宜。 承銷商在第三階段的效力研討市場(chǎng)情況，提供發(fā)行時(shí)機(jī)選擇建議；擬定宣傳方案并實(shí)施；聯(lián)絡(luò)機(jī)構(gòu)投資者，對(duì)債券進(jìn)展推介；安排債券發(fā)行的信息披露任務(wù)；全面協(xié)調(diào)承

13、銷團(tuán)成員的銷售，收繳募集資金；發(fā)行終了后按時(shí)劃付募集資金；向主管機(jī)關(guān)報(bào)送發(fā)行備案；安排債券在相關(guān)場(chǎng)所上市流通。第三階段的任務(wù)安排.企業(yè)債券的優(yōu)勢(shì).企業(yè)債券融資商業(yè)銀行貸款融資主動(dòng)權(quán)期限、利率、總量均由發(fā)行人控制期限、利率、總量均由銀行控制融資成本平均水平大約低于商業(yè)銀行貸款20平均水平大約高于債券融資20支付壓力按年支付利息，到期一次性還本付息按季度支付利息，現(xiàn)金壓力突出利率風(fēng)險(xiǎn)可以在利率低時(shí)鎖定融資成本銀行保有隨時(shí)浮動(dòng)的權(quán)利資金使用用途由發(fā)行人控制，相對(duì)比較靈活 用途受到商業(yè)銀行的嚴(yán)格控制 相對(duì)于銀行貸款：企業(yè)債券的綜合融資本錢低于同期銀行貸款本錢企業(yè)債券的優(yōu)勢(shì).企業(yè)債券的優(yōu)勢(shì)企業(yè)債券融資短

14、期融資券融資籌資成本企業(yè)債券的承銷費(fèi)率一般不超過2.5%；企業(yè)債券的存續(xù)期限長(zhǎng)（5 10年），而企業(yè)債券承銷費(fèi)是一次性收取的，按年分?jǐn)偟某袖N費(fèi)率平均不到0.5% 短期融資券的承銷費(fèi)率一般為0.4%至0.6%；同時(shí)由于采用滾動(dòng)發(fā)行方式，短期融資券每次發(fā)行時(shí)均需聘請(qǐng)?jiān)u級(jí)、審計(jì)、律師等中介機(jī)構(gòu)，從而進(jìn)一步增加了發(fā)行人的融資費(fèi)用期限匹配企業(yè)債券使用期限靈活、發(fā)行規(guī)模大，既可滿足大型建設(shè)項(xiàng)目融資需要，又能滿足發(fā)行人日常資金需求，可用于償還銀行貸款以改善債務(wù)結(jié)構(gòu)，甚至補(bǔ)充流動(dòng)資金等根據(jù)銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)短期融資券業(yè)務(wù)指引，短期融資券期限在一年以內(nèi)，主要用于補(bǔ)充流動(dòng)資金不足，降低短期債務(wù)的財(cái)務(wù)成本成本

15、鎖定在目前的利率市場(chǎng)波動(dòng)較大的環(huán)境下，發(fā)行企業(yè)債券可以在較長(zhǎng)期限內(nèi)（510年）鎖定成本短期融資券發(fā)行利率受發(fā)行時(shí)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、政策調(diào)控等因素的影響，波動(dòng)性較大，利息支出變動(dòng)也較大，而且每年都會(huì)面臨發(fā)行風(fēng)險(xiǎn) 相對(duì)于短期融資券21.3短期融資券和中期票據(jù)融資短期融資券：是指具有法人資歷的非金融企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的，商定在1年內(nèi)還本付息的債務(wù)融資工具。中期票據(jù)：是企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的普通性債務(wù)，無需擔(dān)保、資產(chǎn)支持或其他復(fù)雜買賣構(gòu)造。企業(yè)在主管機(jī)構(gòu)注冊(cè)一定發(fā)行額度后，可以按需分期發(fā)行。短期融資券期限在1年以內(nèi)，中期票據(jù)期限為1年以上以3-5年為主。一企業(yè)融資必備條件： 依法設(shè)立的企業(yè)法人機(jī)構(gòu)；

16、 具有穩(wěn)定的償付資金來源； 可以按照要求進(jìn)展真實(shí)、準(zhǔn)確、完好的信息披露； 債務(wù)融資工具發(fā)行總額不超越公司凈資產(chǎn)的40% 用新會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么報(bào)表，包含少數(shù)股東權(quán)益。目的條件： 信譽(yù)資質(zhì)優(yōu)良； 近三年沒有違法和艱苦違規(guī)行為； 近三年發(fā)行的固定收益證券沒有延遲支付本息的情形； 具有健全的內(nèi)部管理體系和募集資金的運(yùn)用償付管理制度。發(fā) 行 主 體 條 件.發(fā)行人具有法人資格的非金融企業(yè)（AA級(jí)以上）發(fā)行市場(chǎng)銀行間市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)中國銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)制募集資金規(guī)模所有債券待償余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%產(chǎn)品期限中期，以3年、5年為主注冊(cè)期限注冊(cè)有效期為2年，按發(fā)行計(jì)劃可分期多次發(fā)行；注冊(cè)獲批后2月須完成首

17、次發(fā)行。募集資金用途用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，并在發(fā)行文件中明確披露具體資金用途。發(fā)行利率簿記建檔，公開招標(biāo)，市場(chǎng)化程度較強(qiáng)擔(dān)保方式依靠發(fā)行人自身信用，無需擔(dān)保承銷機(jī)構(gòu)銀行的投行部承銷方式余額包銷短期融資券和中期票據(jù)的發(fā)行要素.與企業(yè)債發(fā)行條件的比較共同點(diǎn)： 發(fā)行規(guī)模不超越凈資產(chǎn)的40%不同點(diǎn)：1.凈利潤的要求 企業(yè)債券：三年平均凈利潤足以支付一年的利息 短融、中票：無明確要求2.募集資金用途的要求 企業(yè)債券：主要意義上的工程債，要求工程審批手續(xù)齊全，并符合國家的產(chǎn)業(yè)政策 短融、中票：募集資金用于本企業(yè)的消費(fèi)運(yùn)營活動(dòng)，詳細(xì)用途未限制3.審批制度 企業(yè)債券：審批制國家發(fā)改委審批 短融、中票：注冊(cè)制銀

18、行間市場(chǎng)買賣商協(xié)會(huì)注冊(cè)會(huì)費(fèi)10萬元/年4.發(fā)行定價(jià) 企業(yè)債券：經(jīng)過推介，主承銷商確定利率區(qū)間，報(bào)批人民銀行，市場(chǎng)化程度較低 短融、中票：市場(chǎng)化發(fā)行，公開招標(biāo)，簿記建檔. 中期：期限為1年以上以3-5年為主，無上限規(guī)定。 注冊(cè)制：中期票據(jù)作為企業(yè)債務(wù)融資工具，曾經(jīng)人民銀行授權(quán)，由中國銀行間市場(chǎng)買賣商協(xié)會(huì)進(jìn)展自律管理。發(fā)行人只需將相關(guān)發(fā)行文件提交買賣商協(xié)會(huì)注冊(cè)后即可發(fā)行，手續(xù)簡(jiǎn)便。 無需擔(dān)保：企業(yè)只需符合發(fā)行規(guī)范、提交懇求資料并具備信譽(yù)評(píng)級(jí)即可，無需為此尋求擔(dān)保。 一次懇求、分期發(fā)行、余額管理：企業(yè)只需一次性懇求融資總額度，在規(guī)定的時(shí)間和額度內(nèi)目前為兩年，根據(jù)本身資金需求靈敏確定融資期限，隨時(shí)分期

19、發(fā)行。短期融資券和中期票據(jù)特點(diǎn)懇求手續(xù)簡(jiǎn)便融資本錢低市場(chǎng)化定價(jià)，信譽(yù)評(píng)級(jí)較高企業(yè)融資本錢低于同期貸款利率。多種計(jì)息方式和構(gòu)造：固息、浮息、可贖回、資產(chǎn)掛鉤、指數(shù)掛鉤等，經(jīng)過不同的構(gòu)造設(shè)計(jì)進(jìn)一步添加靈敏性和降低本錢。.26發(fā)行流程圖律師事務(wù)所懇求報(bào)告5法律效力未經(jīng)過1-2家主承銷商擬發(fā)行企業(yè)1簽署協(xié)作協(xié)議 2發(fā)行輔導(dǎo)簽署承銷協(xié)議募集闡明書會(huì)計(jì)師事務(wù)所征信評(píng)級(jí)部門3信譽(yù)評(píng)級(jí)4審計(jì) 盡職調(diào)查報(bào)告董事會(huì)決議評(píng)級(jí)報(bào)告等三年審計(jì)報(bào)告法律意見書6審查懇求資料真實(shí)性償債方案現(xiàn)金流分析買賣商協(xié)會(huì)7報(bào)送注冊(cè)懇求資料經(jīng)過 注冊(cè)通知書8發(fā)行公布募集闡明書中國貨幣網(wǎng)、中國債券信息網(wǎng)9報(bào)送發(fā)行情況.27簡(jiǎn)單流程圖1.2.

20、1.3.確定發(fā)行方案確定資金用途1.4.制造有關(guān)文件制造懇求文件1.5.向買賣商協(xié)會(huì)提交注冊(cè)資料1.6.注冊(cè)會(huì)議決議同意與否配合主承開展盡職調(diào)查 良好的開局最為重要 根據(jù)企業(yè)資金安排和債券市場(chǎng)情況，與主承銷商共同確定發(fā)行方案1.7.同意后組織發(fā)行由隨機(jī)抽取的5名注冊(cè)委員會(huì)委員對(duì)能否接受企業(yè)發(fā)行注冊(cè)作出獨(dú)立判別。選擇主承銷商等中介機(jī)構(gòu). 配合主承銷商開展盡職調(diào)查任務(wù) 主承銷商協(xié)助發(fā)行人預(yù)備相關(guān)注冊(cè)資料 主承銷商組建承銷團(tuán)成員 將注冊(cè)文件報(bào)送買賣商協(xié)會(huì)注冊(cè)辦公室 按照注冊(cè)辦公室要求解釋、補(bǔ)充注冊(cè)文件發(fā)行人與承銷商協(xié)商確定發(fā)行日期，并將相關(guān)發(fā)行文件上網(wǎng)公告，主承銷商進(jìn)展簿記建檔任務(wù)1.一短期融資券和

21、中期票據(jù)的注冊(cè)報(bào)告附公司章程規(guī)定的有權(quán)機(jī)構(gòu)決議二主承銷商引薦函和相關(guān)中介機(jī)構(gòu)承諾書三募集闡明書；四信譽(yù)評(píng)級(jí)報(bào)告和跟蹤評(píng)級(jí)安排；五法律意見書；六企業(yè)最近三年經(jīng)審計(jì)過的財(cái)務(wù)報(bào)告和最近一期會(huì)計(jì)報(bào)表。七其他文件，包括承銷協(xié)議、中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)資歷證明等。懇求主要資料.銀行間協(xié)會(huì)銀行投行評(píng)級(jí)公司審計(jì)律師發(fā)行人注冊(cè)審核承銷、報(bào)批信譽(yù)評(píng)級(jí)三年經(jīng)過審計(jì)的報(bào)告律師意見函短期融資券和中期票據(jù)發(fā)行相關(guān)各方.以上三種債券融資方式的比較優(yōu)點(diǎn)不足銀行貸款融資手續(xù)簡(jiǎn)單，速度快嚴(yán)格的利率管制，融資成本難以差異化。企業(yè)債券可以在較長(zhǎng)期限內(nèi)（510年）鎖定成本，降低利率風(fēng)險(xiǎn)。審批制度較為繁瑣，債券發(fā)行難度較大；資金用途只與確定項(xiàng)目相

22、匹配。短期融資券中期票據(jù)申請(qǐng)程序簡(jiǎn)單，融資成本較低；募集資金用于生產(chǎn)經(jīng)營，沒有固定的使用限制；一次注冊(cè)，分期發(fā)行，具有一定靈活性期限較短，利率風(fēng)險(xiǎn)及發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)大。.影響債券市場(chǎng)發(fā)行利率的幾個(gè)要素影響發(fā)行利率的要素發(fā)行人資質(zhì)和信譽(yù)情況：資質(zhì)越好，信譽(yù)評(píng)級(jí)越高，利率程度越低。市場(chǎng)基準(zhǔn)利率：市場(chǎng)基準(zhǔn)利率普通以同等期限的掉期利率或國債收益率為基準(zhǔn)越高，發(fā)行利率越高。估計(jì)中期票據(jù)發(fā)行利率與同期貸款利率相比存在1%-2%利差視不同評(píng)級(jí)而定，有利于發(fā)行人節(jié)約融資本錢。市場(chǎng)流動(dòng)性：發(fā)行時(shí)市場(chǎng)資金富余，那么發(fā)行利率較低。承銷商的定價(jià)才干：有閱歷的主承銷商定價(jià)才干較強(qiáng)，發(fā)行利率那么較低。.信譽(yù)評(píng)級(jí)對(duì)發(fā)行本錢的影響主

23、體級(jí)別發(fā)行期限利率區(qū)間(%)/年平均利率(%)/年貸款利率(%)/年成本節(jié)省(%)/年AAA32.054.453.285.42.1252.584.993.945.761.82AA+33.024.653.955.41.4553.255.404.455.761.31AA34.005.054.555.40.8554.285.324.785.760.98影響債券市場(chǎng)發(fā)行本錢的主要要素包括主體信譽(yù)等級(jí)及期限構(gòu)造。高信譽(yù)等級(jí)的發(fā)行利率低于同期限低信譽(yù)等級(jí)的發(fā)行利率；發(fā)行期限越長(zhǎng)，發(fā)行利率程度越高。以2021年各級(jí)別不同發(fā)行期限的中期票據(jù)對(duì)應(yīng)的發(fā)行利率為例： 同期限情況下，主體信譽(yù)評(píng)級(jí)越低，發(fā)行利率越高。.

24、4融資租賃又稱金融租賃，是指出租人根據(jù)承租人對(duì)供貨人和租賃標(biāo)的物的選擇，由出租人向供貨人購買租賃標(biāo)的物，然后租給承租人運(yùn)用。融資租賃是以融通資金為目的的租賃。融資租賃可以分為直接租賃和售后回租。一企業(yè)融資.新購設(shè)備直接融資租賃目的：設(shè)備更新，技術(shù)晉級(jí)，設(shè)備全額融資；交付設(shè)備及售后效力融資租賃合同定期支付租金設(shè)備采購合同承租人支付設(shè)備購置款設(shè)備廠商金融租賃公司金融租賃公司按照承租人的要求與設(shè)備廠商直接簽署設(shè)備采購協(xié)議；金融租賃公司直接向設(shè)備廠商支付設(shè)備購置款；金融租賃公司與承租人簽署融資租賃合同，將設(shè)備租給承租人運(yùn)用；承租人按照融資租賃合同商定向承租人支付租金，同時(shí)承當(dāng)設(shè)備的保全、維護(hù)和修繕等義

25、務(wù)；承租人與設(shè)備廠商簽署售后效力協(xié)議，享用設(shè)備購置人的售后效力等權(quán)益；本構(gòu)造適用于尚未啟動(dòng)采購設(shè)備的情形。 買賣要點(diǎn)描畫：.35融資租賃合同天津城投定期支付租金租賃期滿設(shè)備回購金融租賃公司承租人支付設(shè)備購置款買賣要點(diǎn)描畫：金融租賃公司與承租人針對(duì)現(xiàn)有設(shè)備購買合同中的設(shè)備簽署融資性售后回租合同，承租人承諾在設(shè)備交付日將一切權(quán)出賣給金融租賃公司同時(shí)向金融租賃公司回租該設(shè)備，并承諾期末回購；本構(gòu)造適用于曾經(jīng)完成設(shè)備采購的情形。 目的：盤活存量資產(chǎn)，充實(shí)資本金；存量設(shè)備融資性售后回租.36設(shè)備更新技術(shù)晉級(jí)設(shè)備全額融資盤活存量資產(chǎn)降低資產(chǎn)負(fù)債率優(yōu)化財(cái)務(wù)構(gòu)造租金安排靈敏加速折舊遞延納稅融資租賃滿足承租人多

26、元化的融資需求.37業(yè)務(wù)流程落實(shí)前提條件如需8. 簽約放款7.租賃公司完成內(nèi)部審批流程6.盡職調(diào)查，搜集所需全部資料5.召開股東大會(huì)或董事會(huì)，贊同并授權(quán)進(jìn)展租賃融資和擔(dān)保如需求4.雙方商討確定租賃構(gòu)造、利率和期限以及主要合同條款 核實(shí)擔(dān)保才干3.提交方案建議書及合同樣本 提供公司根本情況、運(yùn)營情況2.提供公司根本情況、運(yùn)營情況或工程情況以及租賃設(shè)備清單等資料1.引見租賃產(chǎn)品擔(dān)保人如有承租人出租人.金融租賃案例案例一：武漢地鐵 20億元2021年11月24日，武漢地鐵集團(tuán)與工銀金融租賃公司簽署融資協(xié)議。根據(jù)雙方協(xié)議，采取的“融資租賃方式既包括“直租，也包括“售后回租。1.“售后回租方式：武漢地鐵

27、集團(tuán)將武漢地鐵一號(hào)線中心運(yùn)營設(shè)備包括機(jī)車等的一切權(quán)，以20億元人民幣的價(jià)錢，暫時(shí)初定15年讓渡給工銀金融租賃公司。在此期間，武漢地鐵集團(tuán)依然保管運(yùn)營、運(yùn)用權(quán)，但需向金融租賃公司支付租金，到期后可按殘值回購一切權(quán)。2.未來采購的新設(shè)備將隨著地鐵2號(hào)線和4號(hào)線的建立進(jìn)度,采取“直租方式。.金融租賃案例案例二 ：沈陽機(jī)床 2億沈陽機(jī)床于2021年1月23日與交銀租賃公司簽署，采用“售后回租方式。即將原值2.50億元、賬面凈值2.24億元的數(shù)控機(jī)床消費(fèi)設(shè)備以2億元出賣給交銀租賃，同時(shí)再與交銀租賃簽署租賃合同，合同期內(nèi)公司按商定向交銀租賃分期支付租金，租賃期限為4年16期，租金的詳細(xì)支付方式為等額租金后

28、付法。此外，沈陽機(jī)床還需支付400萬元的租賃效力費(fèi)和1400萬元的租賃保證金。.2.股權(quán)融資1企業(yè)內(nèi)源融資 也稱為內(nèi)部融資或留存收益融資，是企業(yè)不斷將本身的留存收益和折舊轉(zhuǎn)化為投資的過程。一企業(yè)融資優(yōu)點(diǎn)不足1.融資便利1.融資規(guī)模受企業(yè)自身積累能力的影響2.避免股權(quán)的稀釋，獲取稅收上的利益2.留存收益多，導(dǎo)致股利支付少，影響公司以后的股權(quán)融資3.向市場(chǎng)傳遞利好信息4.增強(qiáng)公司信譽(yù)和融資能力.2吸收直接投資，或引進(jìn)股權(quán)投資基金 吸收直接投資是指企業(yè)按照“共同投資、共同運(yùn)營、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤的原那么吸收國家、法人、個(gè)人、外商投入資金的一種融資方式。 吸收直接投資的程序：決議能否吸收直接投資以及投

29、資同伴應(yīng)具備的條件確定直接投資的數(shù)量選擇吸收直接投資的詳細(xì)方式簽署決議、合同或協(xié)議獲得資金.吸收直接投資的優(yōu)優(yōu)勢(shì)比較優(yōu)點(diǎn)不足1.資金屬于自有資金，能增強(qiáng)企業(yè)的信譽(yù)和借款能力1.分散企業(yè)的控制權(quán)2.獲得投資者的先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)2.資金成本較高3.根據(jù)企業(yè)經(jīng)營狀況向投資者支付報(bào)酬，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小.3發(fā)行股票指公司以出讓股份的方式向股東籌集資金。股票屬于股份公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價(jià)證券，它證明股東對(duì)企業(yè)享有相應(yīng)的一切權(quán)。發(fā)行股票融資最主要的方式是初次公開發(fā)行IPOInitial Public Offering缺陷1.稀釋股權(quán),原股東控制權(quán)減小2.運(yùn)營和財(cái)務(wù)信息需求披露3.上市本錢和費(fèi)用較高4.降

30、低運(yùn)營決策的效率優(yōu)點(diǎn)1.獲得繼續(xù)的融資平臺(tái)2.規(guī)范企業(yè)運(yùn)營管理3.品牌價(jià)值大大提升4.企業(yè)價(jià)值得以實(shí)現(xiàn)和放大5.對(duì)運(yùn)營管理層進(jìn)展鼓勵(lì)發(fā)行股票融資的優(yōu)缺陷.初次公開發(fā)行股票的法律法規(guī)體系兩法五規(guī) 兩法： 1、 2、 五規(guī)： 1、 2、 3、 4、 5、 .45主體資歷獨(dú)立性發(fā)行人該當(dāng)是依法設(shè)立且合法存續(xù)的股份發(fā)行人自股份成立后，繼續(xù)運(yùn)營時(shí)間該當(dāng)在3年以上，但經(jīng)國務(wù)院同意的除外。發(fā)行人的注冊(cè)資本已足額交納，發(fā)起人或者股東用作出資的資產(chǎn)的財(cái)富權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)已辦理終了，發(fā)行人的主要資產(chǎn)不存在艱苦權(quán)屬糾紛。發(fā)行人的消費(fèi)運(yùn)營符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國家產(chǎn)業(yè)政策。發(fā)行人最近3年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、

31、高級(jí)管理人員沒有發(fā)生艱苦變化，實(shí)踐控制人沒有發(fā)生變卦。發(fā)行人的股權(quán)明晰，控股股東和受控股股東、實(shí)踐控制人支配的股東持有的發(fā)行人股份不存在艱苦權(quán)屬糾紛。發(fā)行人該當(dāng)具有完好的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場(chǎng)獨(dú)立運(yùn)營的才干。發(fā)行人的資產(chǎn)完好。 發(fā)行人的人員獨(dú)立。 發(fā)行人的財(cái)務(wù)獨(dú)立發(fā)行人的機(jī)構(gòu)獨(dú)立。 發(fā)行人的業(yè)務(wù)獨(dú)立。 發(fā)行人在獨(dú)立性方面不得有其他嚴(yán)重缺陷。 初次公開發(fā)行股票的條件.46規(guī)范運(yùn)轉(zhuǎn)財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)發(fā)行人具有完善的公司治理構(gòu)造，依法建立健全股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)以及獨(dú)立董事、董事會(huì)秘書、審計(jì)委員會(huì)制度，相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員可以依法履行職責(zé)。發(fā)行人的董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員了解股票發(fā)行上市相關(guān)法律法規(guī)，知悉上市

32、公司及其董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員的法定義務(wù)和責(zé)任。發(fā)行人的董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員該當(dāng)忠實(shí)、勤勉，具備法律、行政法規(guī)和規(guī)章規(guī)定的資歷發(fā)行人的公司章程中已明確對(duì)外擔(dān)保的審批權(quán)限和審議程序，不存在為控股股東、實(shí)踐控制人及其控制的其他企業(yè)進(jìn)展違規(guī)擔(dān)保的情形。發(fā)行人有嚴(yán)厲的資金管理制度，不得有資金被控股股東、實(shí)踐控制人及其控制的其他企業(yè)以借款、代償債務(wù)、代墊款項(xiàng)或者其他方式占用的情形。 發(fā)行人資產(chǎn)質(zhì)量良好，資產(chǎn)負(fù)債構(gòu)造合理，盈利才干較強(qiáng)，現(xiàn)金流量正常。發(fā)行人的內(nèi)部控制在一切艱苦方面是有效的，并由注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具了無保管結(jié)論的內(nèi)部控制鑒證報(bào)告。發(fā)行人會(huì)計(jì)根底任務(wù)規(guī)范，財(cái)務(wù)報(bào)表的編制符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么和相關(guān)

33、會(huì)計(jì)制度的規(guī)定，在一切艱苦方面公允地反映了發(fā)行人的財(cái)務(wù)情況、運(yùn)營成果和現(xiàn)金流量，并由注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具了無保管意見的審計(jì)報(bào)告。最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤均為正數(shù)且累計(jì)超越人民幣3000萬元，凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算根據(jù)；最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度運(yùn)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超越人民幣5000萬元；或者最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度營業(yè)收入累計(jì)超越人民幣3億元；發(fā)行前股本總額不少于人民幣3000萬元；最近一期末無形資產(chǎn)扣除土地運(yùn)用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后占凈資產(chǎn)的比例不高于20%；最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損。 初次公開發(fā)行股票的條件.47募集資金運(yùn)用募集資金該當(dāng)有明確的運(yùn)用方向，原那么上該當(dāng)用于主營業(yè)務(wù)。募

34、集資金數(shù)額和投資工程該當(dāng)與發(fā)行人現(xiàn)有消費(fèi)運(yùn)營規(guī)模、財(cái)務(wù)情況、技術(shù)程度和管理才干等相順應(yīng)。募集資金投資工程該當(dāng)符合國家產(chǎn)業(yè)政策、投資管理、環(huán)境維護(hù)、土地管理以及其他法律、法規(guī)和規(guī)章的規(guī)定。發(fā)行人董事會(huì)該當(dāng)對(duì)募集資金投資工程的可行性進(jìn)展仔細(xì)分析，確信投資工程具有較好的市場(chǎng)前景和盈利才干，有效防備投資風(fēng)險(xiǎn)，提高募集資金運(yùn)用效益。募集資金投資工程實(shí)施后，不會(huì)產(chǎn)生同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或者對(duì)發(fā)行人的獨(dú)立性產(chǎn)生不利影響。發(fā)行人該當(dāng)建立募集資金專項(xiàng)存儲(chǔ)制度，募集資金該當(dāng)存放于董事會(huì)決議的專項(xiàng)賬戶。 初次公開發(fā)行股票的條件.IPO流程IPO流程股份制改制 輔 導(dǎo)資料申報(bào) 審 核股票發(fā)行及上市公司性質(zhì)業(yè)務(wù)股權(quán)構(gòu)造制度完善高管

35、培訓(xùn)資料預(yù)備五獨(dú)立四會(huì)三階段批文路演詢價(jià)發(fā)行上市.一、改制重組順應(yīng)監(jiān)管部門要求：防止同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，減少和規(guī)范關(guān)聯(lián)買賣，突出主營業(yè)務(wù)，明晰產(chǎn)權(quán)，完善法人治理機(jī)構(gòu)及“五獨(dú)立 等。預(yù)備任務(wù)成立公司改制辦確定改制目的選擇中介機(jī)構(gòu)召開組織會(huì)議盡職調(diào)查 制定方案實(shí)施方案發(fā)起人的選擇出資方式的選擇防止同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)減少、規(guī)范關(guān)聯(lián)買賣產(chǎn)權(quán)明晰 確定基準(zhǔn)日中介機(jī)構(gòu)出具文件簽署相關(guān)文件驗(yàn)資、創(chuàng)建大會(huì)、股份公司成立IPO流程.盡職調(diào)查資料預(yù)備推出發(fā)行中國證監(jiān)會(huì)受理懇求文件，開場(chǎng)審核程序就中國證監(jiān)會(huì)提出的意見作出回復(fù)，并與預(yù)審員堅(jiān)持繼續(xù)溝通預(yù)備上會(huì)資料中國證監(jiān)會(huì)召開發(fā)審會(huì)經(jīng)過對(duì)上市懇求的審核決議推出發(fā)行研討報(bào)告的發(fā)出發(fā)行前促銷

36、任務(wù)確定發(fā)行規(guī)模和價(jià)錢大量印制招股書舉行路演建立訂單賬簿定價(jià)、發(fā)行定價(jià)股份配置買賣和穩(wěn)定股價(jià)發(fā)行終了研討報(bào)道后市支持確定發(fā)行構(gòu)造：發(fā)行目的、發(fā)行規(guī)模、分銷架構(gòu)、投資者興趣、估值選擇承銷商召開組織會(huì)議草擬招股書預(yù)備法律和會(huì)計(jì)文件向中國證監(jiān)會(huì)/上市地證監(jiān)會(huì)提交上市懇求 二、發(fā)行上市確定發(fā)行目的，與監(jiān)管部門充分溝通，制造發(fā)行資料，發(fā)掘企業(yè)亮點(diǎn)，尋覓目的客戶及后市支持。IPO流程.REITs房地產(chǎn)投資信托基金房地產(chǎn)信托投資基金REITSReal Estate Investment Trust 誕生于20世紀(jì)60年代的美國，目前曾經(jīng)是國際上重要的房地產(chǎn)投融資方式。它經(jīng)過發(fā)行受害憑證聚集眾多投資者的資金，

37、由專門機(jī)構(gòu)運(yùn)營管理，主要投資于能產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的房地產(chǎn)，在有效降低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)經(jīng)過將出租不動(dòng)產(chǎn)所產(chǎn)生的收入以派息的方式分配給投資人，從而使投資人獲取長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資收益；REITS是一種具有高收益率的防御性投資產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)和收益介于股票和債券之間；REITS通常采取公司制或者契約制的方式，經(jīng)過證券化的方式，將不可實(shí)時(shí)買賣的大宗的房地產(chǎn)資產(chǎn)，轉(zhuǎn)化為小份額的可實(shí)時(shí)買賣的REIT份額，提高了房地產(chǎn)資產(chǎn)的變現(xiàn)才干和資金利用效率。4REITS房地產(chǎn)投資信托.52 以資產(chǎn)為支持的類債務(wù)融資：銀行間產(chǎn)品本質(zhì)為基于企業(yè)信譽(yù)和資產(chǎn)信譽(yù)的類債務(wù)融資產(chǎn)品，實(shí)際上其利率應(yīng)低于資產(chǎn)持有人發(fā)行的普通公司債券； 可保管對(duì)根底資產(chǎn)

38、的一切權(quán)和管理權(quán)：在銀行間REITS存續(xù)期間，資產(chǎn)持有人可以效力性機(jī)構(gòu)的身份繼續(xù)參與對(duì)資產(chǎn)日常運(yùn)營的管理，在REITS終止后，資產(chǎn)持有人可對(duì)資產(chǎn)進(jìn)展回購； 門檻相對(duì)較低且審核時(shí)間較短：產(chǎn)品預(yù)備及發(fā)行流程相比買賣所市場(chǎng)更簡(jiǎn)單，所需時(shí)間較短。銀行間REITS的特點(diǎn) 市場(chǎng)參與者比較單一：投資人是以基金、信托和銀行為主的機(jī)構(gòu)投資者，屬于大宗買賣市場(chǎng)，寬廣中小投資者無法參與； 價(jià)錢表現(xiàn)不活潑：銀行間產(chǎn)品主要為債券類固定收益產(chǎn)品，較難實(shí)現(xiàn)類似股票發(fā)行市場(chǎng)的大幅溢價(jià)和靈敏的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)錢動(dòng)搖； 需求資產(chǎn)回購及擔(dān)保安排：針對(duì)不同的評(píng)級(jí)結(jié)果，銀行間產(chǎn)品需求提供相應(yīng)的擔(dān)保措施，以保證委托人在銀行間REITS終止時(shí)履

39、行回購義務(wù)。銀行間REITS存在的難點(diǎn) 資產(chǎn)持有人對(duì)資產(chǎn)一切權(quán)和管理權(quán)有劇烈要求：在銀行間REITS終止后，資產(chǎn)持有人將對(duì)物業(yè)資產(chǎn)進(jìn)展回購并獲得資產(chǎn)的一切權(quán)；在銀行間REITS存續(xù)期間，資產(chǎn)持有人將繼續(xù)堅(jiān)持對(duì)物業(yè)的管理權(quán)； 資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流較為穩(wěn)定：適宜租期較長(zhǎng)，且租戶構(gòu)造和租金收入均較為穩(wěn)定的資產(chǎn)。適宜參與銀行間市場(chǎng)的資產(chǎn)國內(nèi)分為銀行間REITS債務(wù)類和買賣所REITS股權(quán)類兩種。銀行間REITS的特點(diǎn)：. 資產(chǎn)規(guī)模相對(duì)較大：買賣所REITS對(duì)物業(yè)資產(chǎn)的規(guī)模將有明確規(guī)定，思索市場(chǎng)的流動(dòng)性，建議資產(chǎn)最小規(guī)模以20-30億為宜； 資產(chǎn)權(quán)屬明晰且租金收益率較高：資產(chǎn)的權(quán)屬明晰明確，同時(shí)租金收益率

40、需到達(dá)特定程度，且具備市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力； 資產(chǎn)生長(zhǎng)性較強(qiáng)：適宜商場(chǎng)、寫字樓等商業(yè)化程度較強(qiáng)，管理公司運(yùn)營方式的管理才干可提升物業(yè)的的價(jià)值，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)在日常運(yùn)營階段的溢價(jià)。 門檻相對(duì)較高：對(duì)于資產(chǎn)質(zhì)量、產(chǎn)品方案、物業(yè)持有人背景以及發(fā)行方式等有非常嚴(yán)厲的要求和規(guī)定； 所需時(shí)間較長(zhǎng)：證監(jiān)會(huì)的股權(quán)類產(chǎn)品審批流程較銀行間市場(chǎng)行的固定收益類產(chǎn)品更為復(fù)雜，且審批時(shí)間較長(zhǎng)； 對(duì)權(quán)屬要求嚴(yán)厲且產(chǎn)權(quán)需發(fā)生轉(zhuǎn)移：對(duì)于資產(chǎn)的權(quán)屬性質(zhì)和證照齊備程度有嚴(yán)厲規(guī)范；同時(shí)，產(chǎn)品設(shè)計(jì)需求基于一切權(quán)轉(zhuǎn)移。 多元化的投資者群體：包括個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者在內(nèi)最廣泛的投資者群體； 價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能：買賣所市場(chǎng)REITS的價(jià)錢由根底資產(chǎn)的盈利才干決

41、議，因此管理公司可經(jīng)過提高業(yè)績(jī)的方式充分開掘物業(yè)資產(chǎn)的價(jià)值；健全成熟的市場(chǎng)制度：信息披露制度、市場(chǎng)監(jiān)控制度和投資者維護(hù)等相關(guān)制度較為成熟。買賣所市場(chǎng)的特點(diǎn)買賣所市場(chǎng)存在的難點(diǎn)適宜參與買賣所市場(chǎng)的資產(chǎn)買賣所REITS的特點(diǎn)：.銀行間REITS和買賣所REITS的比較產(chǎn)品性質(zhì)存續(xù)期間物業(yè)的管理權(quán)物業(yè)的所有權(quán)物業(yè)的法律標(biāo)準(zhǔn)物業(yè)的收益率交易所REITS股權(quán)類產(chǎn)品，作為持有型物業(yè)的退出渠道，通過出讓部分物業(yè)的所有權(quán)獲得股權(quán)融資永續(xù)保持對(duì)物業(yè)的管理權(quán)通過持有部分REIT份額擁有部分物業(yè)的所有權(quán)對(duì)物業(yè)的產(chǎn)權(quán)等方面標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格，要求物業(yè)的權(quán)屬無瑕疵。經(jīng)過與投資者的溝通，初步預(yù)計(jì)交易所REIT的的派息收益率需要在5

42、%以上。為了獲得更高的定價(jià)，交易所REIT未來還需保證一定增長(zhǎng)空間銀行間REITS類債權(quán)產(chǎn)品，通過物業(yè)的抵押獲得中期的債務(wù)融資，到期需償還債務(wù)的利息及本金中期，3-5年保持對(duì)物業(yè)的管理權(quán)在銀行間REIT存續(xù)期間，REIT擁有物業(yè)的所有權(quán)；在銀行間REIT終止后，委托人將重新獲得物業(yè)的所有權(quán)標(biāo)準(zhǔn)較交易所市場(chǎng)寬松，可以探討以房屋所有權(quán)設(shè)立銀行間REIT的模式銀行間REIT的收益足夠覆蓋優(yōu)先級(jí)的利息即可。銀行間REIT為固定收益類產(chǎn)品，物業(yè)無需保證未來的增長(zhǎng)空間 銀行間REITS是債務(wù)融資工具。相對(duì)于銀行貸款，銀行間REITS擁有利率本錢低以及融資期限長(zhǎng)的特點(diǎn)。相對(duì)于公司債和企業(yè)債，銀行間REIT在

43、企業(yè)信譽(yù)的根底上，引入了物業(yè)資產(chǎn)作為支持，具有更高的信譽(yù)評(píng)級(jí)及更低的利率本錢。但是，與公司債和企業(yè)債一樣，銀行間REITS需求經(jīng)過盡調(diào)、審批、發(fā)行等環(huán)節(jié)，獲得融資所需求時(shí)間較銀行貸款更長(zhǎng)。因此，對(duì)于收益不高且未來增長(zhǎng)潛力有限的物業(yè)，銀行間REITS是一種低本錢的債務(wù)融資途徑。 買賣所REITS作為一種股權(quán)融資產(chǎn)品，經(jīng)過出讓物業(yè)的一切權(quán)獲得融資，是持有型物業(yè)的一種退出渠道。買賣所REIT對(duì)物業(yè)的權(quán)屬、運(yùn)營年限及收益率有著嚴(yán)厲的規(guī)范。但同時(shí)，對(duì)于有增長(zhǎng)潛力的優(yōu)質(zhì)物業(yè)，投資者也會(huì)給予一定溢價(jià)。因此，對(duì)于資產(chǎn)權(quán)屬明晰，且高收益高增長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)物業(yè)，買賣所REITS是一種有效的變現(xiàn)途徑。.5其他信托和資產(chǎn)證

44、券化產(chǎn)品信托是指委托人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)富權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的志愿以本人的名義，為受害人的利益或者特定目的進(jìn)展管理或者處分的行為。信托融資是以企業(yè)的信托財(cái)富為載體，經(jīng)過信托公司發(fā)行集合的或單一的信托方案來募集所需資金。信托融資方案及其他資產(chǎn)證券化產(chǎn)品可以以存量資產(chǎn)的收益權(quán)為載體，也可以針對(duì)新建工程的收益權(quán)設(shè)立，單一工程或者整體打包，操作方式較為靈敏。.工程融資是以特定工程的資產(chǎn)、預(yù)期收益或權(quán)益作為抵押而獲得的一種無追索權(quán)或有限追索權(quán)的融資或貸款。該融資方式普通運(yùn)用于現(xiàn)金流量穩(wěn)定的發(fā)電、道路、鐵路、機(jī)場(chǎng)、橋梁等大型基建工程。二工程融資1、工程導(dǎo)向2、有限追索或無追索3、工程

45、需求具有很好的經(jīng)濟(jì)效益和穩(wěn)定的現(xiàn)金流4、籌資額度大5、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)6、融資本錢高7、表外融資工程融資的特點(diǎn).工程發(fā)起人擁有工程公司的全部或部分股權(quán)，除提供部分股本資金外，還需求以直接或間接擔(dān)保的方式為工程公司提供一定的信譽(yù)支持。工程公司是直接參與工程建立和管理，并承當(dāng)債務(wù)責(zé)任的法律實(shí)體。也是組織和協(xié)調(diào)整個(gè)工程開發(fā)建立的中心。金融機(jī)構(gòu)是工程融資資金來源的主要提供者，可以是一兩家銀行，也可以是由十幾家銀行組成的銀團(tuán)。 專業(yè)融資顧問在工程融資中發(fā)揚(yáng)重要的作用，在一定程度上影響到工程融資的成敗。融資顧問通常由投資銀行、財(cái)務(wù)公司或商業(yè)銀行融資部門來擔(dān)任。 工程產(chǎn)品的購買者在工程融資中發(fā)揚(yáng)著重要的作用。工程的

46、產(chǎn)品銷售普通是經(jīng)過事先與購買者簽署的長(zhǎng)期銷售協(xié)議來實(shí)現(xiàn)。而這種長(zhǎng)期銷售協(xié)議構(gòu)成的未來穩(wěn)定現(xiàn)金流構(gòu)成工程融資的信譽(yù)根底。工程融資的參與者.工程融資的主要構(gòu)造投資構(gòu)造融資構(gòu)造資金構(gòu)造信譽(yù)保證構(gòu)造單一工程子公司非限制性子公司代理公司公司型合資構(gòu)造合伙制或者有限合伙制構(gòu)造非公司型合資構(gòu)造等。工程的融資構(gòu)造是工程融資的中心，通常采用的工程融資方式有：產(chǎn)品支付融資、杠桿租賃融資、BOT融資、TOT融資、ABS融資等多種方式。工程的資金構(gòu)造主要是決議在工程中股本資金和債務(wù)資金的方式、相互之間的比例關(guān)系以及相應(yīng)的來源等。工程融資中通常運(yùn)用的資金有：股本和準(zhǔn)股本、商業(yè)銀行貸款、國際銀行貸款、國際債券、租賃融資等

47、。工程的信譽(yù)擔(dān)保構(gòu)造是至關(guān)重要的要素。工程融資中的主要擔(dān)保方式有：工程完工擔(dān)保、資金缺額擔(dān)保、長(zhǎng)期購買工程產(chǎn)品協(xié)議、長(zhǎng)期供貨協(xié)議為根底的工程擔(dān)保等。.工程融資的類型1.工程貸款2.融資租賃融資租賃是一種特殊的債務(wù)融資方式，即工程建立中如需求資金購買某設(shè)備，可以向某金融機(jī)構(gòu)懇求融資租賃。由該金融機(jī)構(gòu)購入此設(shè)備，租借給工程建立單位，建立單位分期付給金融機(jī)構(gòu)租借該設(shè)備的租金。3.特許運(yùn)營，如BOT方式對(duì)于部分大型的營利性根底設(shè)備工程，如電廠、高速公路、污水處置廠等，可由政府與私人投資者簽署特許協(xié)議，由私人投資者組建工程公司，實(shí)施工程建立，并在運(yùn)營一定期限之后再移交政府的方式，稱為BOT(buildo

48、peratetransfer)方式。. BOT工程融資的根本操作流程普通包括以下三個(gè)階段：1B建立階段。普通情況下，投資者根據(jù)東道國政府的法律、法規(guī)，按照一定的出資比例與東道國共同組建股份公司或者企業(yè)等，成立雙方合營的公司。2O運(yùn)營階段。在BOT中，運(yùn)營即企業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)、操作以及管理。在詳細(xì)的運(yùn)營方式中可以選擇獨(dú)立運(yùn)營、參與運(yùn)營以及其他運(yùn)營方式。3T轉(zhuǎn)讓階段。在特許權(quán)期滿后，工程公司將一個(gè)運(yùn)轉(zhuǎn)良好的工程移交給工程所在國政府或者政府所屬機(jī)構(gòu)。 BOT的根本操作流程.4.公私合營，如PPP方式由政府與私人企業(yè)共同投資建立，或私人投資，政府提供配套條件的建立方式，稱為PPP方式(publicprivat

49、epartnering)。這類方式也能有效地減輕政府部門的資金壓力。5.施工承包商墊資，并交付履約保證金由承包商預(yù)先墊付資金，并交付履約保證金，也是一種減輕資金壓力的方法.完善產(chǎn)業(yè)開展投融資體制建立一各開發(fā)區(qū)投融資體制案例. 天津泰達(dá)投資控股是天津經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)的投資開發(fā)主體。公司根本情況2001年天津開發(fā)區(qū)改制開發(fā)區(qū)總公司，重組泰達(dá)集團(tuán)、建立集團(tuán)成立泰達(dá)控股。截止到2021年三季度，總資產(chǎn)為1587.55億元，凈資產(chǎn)為272.21億元。擁有泰達(dá)集團(tuán)、泰達(dá)建立集團(tuán)等15家全資子公司；泰達(dá)股份、津?yàn)I開展、濱海能源等5家上市公司；濱?？焖佟⑻旖蜾摴芗瘓F(tuán)等30余家控股公司；渤海銀行、渤海財(cái)富保險(xiǎn)、恒

50、安規(guī)范人壽等40余家主要參控股子公司。開展途徑公司遵照的是“做大做強(qiáng)做實(shí)的開展道路。成立后的效果在成立后的5年內(nèi)泰達(dá)控股融通了超越800億以上的資金，在開發(fā)區(qū)擴(kuò)張開展期極大地促進(jìn)了區(qū)域建立和區(qū)內(nèi)產(chǎn)業(yè)企業(yè)開展。天津經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū).天津經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)泰達(dá)控股公用事業(yè)專營領(lǐng)域200億元水電氣熱軌道交通道路橋梁渣滓發(fā)電、污水處置、海水淡化城市開發(fā)運(yùn)營實(shí)業(yè)投資金融產(chǎn)業(yè)效力業(yè)460億元開發(fā)配套，泰達(dá)集團(tuán)等390億元天津鋼管、航母游樂場(chǎng)等40億元渤海銀行、證券信托等酒店、會(huì)館、足球場(chǎng)等區(qū)域開發(fā)圍海造地、收買海岸線、灘涂進(jìn)展臨海新城、旅游區(qū)開發(fā).天津開發(fā)區(qū)投融資平臺(tái)三階段資金大循環(huán)： 財(cái)政資金、土地出讓金、銀

51、行貸款捆綁，用于建立和還本付息資源大循環(huán)：1、以上市公司為平臺(tái)進(jìn)展資源重組，經(jīng)過注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、資產(chǎn)置換等方式推進(jìn)上市，發(fā)揚(yáng)資本放大效應(yīng)2、經(jīng)過上市融通資金，用資金去獲取更多的資源，開發(fā)建立進(jìn)展培育3、培育優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)再裝入上市公司獲取新一輪的開展資金，以此實(shí)現(xiàn)資源循環(huán)資本大循環(huán) ：1、組合政府、企業(yè)、社會(huì)資源壯大融資平臺(tái)2、拓寬融資渠道，擴(kuò)展直接融資，撬動(dòng)間接融資，實(shí)現(xiàn)資本循環(huán)123.1園區(qū)開發(fā)的“雙主體方式：政府組織推進(jìn)+主力銀行金融支持政府出函指定(特許)地塊的土地開發(fā)權(quán)、土地出讓收益權(quán)授予開發(fā)公司；開發(fā)公司將獲得的土地出讓收益權(quán)質(zhì)押，獲取貸款。園區(qū)承諾給予開行對(duì)園區(qū)未來5年內(nèi)政府方案或規(guī)劃的

52、工程優(yōu)先提供貸款的權(quán)益，以及對(duì)后續(xù)融資效力債券承銷、財(cái)務(wù)顧問享有優(yōu)先權(quán)。蘇州工業(yè)園區(qū)蘇州工業(yè)園以中新蘇州工業(yè)園區(qū)開發(fā)公司為主導(dǎo)進(jìn)展園區(qū)開發(fā)和招商引資，管委會(huì)擔(dān)任政府行政和社會(huì)管理職能。.2園區(qū)引導(dǎo)基金2006年3月22日，國內(nèi)第一只創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金“蘇州工業(yè)園區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金在蘇州工業(yè)園區(qū)成立。3債務(wù)融資方式2003年11月蘇州工業(yè)園區(qū)地產(chǎn)運(yùn)營管理公司發(fā)行10億元的企業(yè)債券。2021年4月蘇州工業(yè)園國有資產(chǎn)控股發(fā)行10億元的短期融資券。2021年蘇州工業(yè)園創(chuàng)業(yè)投資發(fā)行5億元公司債券。4中小企業(yè)“統(tǒng)貸平臺(tái)園區(qū)財(cái)政撥付2000萬元委托定向投資成立“融風(fēng)管理，以“統(tǒng)貸平臺(tái)的方式向國開行懇求了首期3

53、000萬元的5年期貸款。政府提供一定的貼息和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償政策，融創(chuàng)擔(dān)保公司擔(dān)任“融風(fēng)管理的日常運(yùn)營。資金經(jīng)過融創(chuàng)擔(dān)保專業(yè)的評(píng)審及管理手段，以委托貸款的方式，用于對(duì)集成電路設(shè)計(jì)、通訊、生物醫(yī)藥、光電、軟件、動(dòng)漫等高新技術(shù)企業(yè)在啟動(dòng)階段的的投入。已有多家企業(yè)在“統(tǒng)貸平臺(tái)的資金支持下獲得長(zhǎng)足提高，并獲得了VC的資金投入。蘇州工業(yè)園區(qū).蘇州工業(yè)園區(qū)老撾萬象特殊經(jīng)濟(jì)區(qū)工程，初次把開發(fā)區(qū)建立閱歷“打包保送海外，國家開發(fā)銀行提供中方建立老撾2021年東南亞運(yùn)動(dòng)會(huì)場(chǎng)館并開發(fā)萬象市周邊10平方公里土地的資金支持。免費(fèi)建立萬象體育場(chǎng)10平方公里萬象新城的開發(fā)權(quán)云南建工蘇州工業(yè)園國家開發(fā)銀行廣州老撾中國園區(qū)開發(fā)、騰籠換

54、鳥制造業(yè)外移資金資金免費(fèi)建立戰(zhàn)略聯(lián)盟開發(fā)協(xié)議騰籠換鳥后土地轉(zhuǎn)讓收入產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移后土地轉(zhuǎn)讓收入一、二級(jí)土地開發(fā)收入.上海浦東開展集團(tuán)簡(jiǎn)稱“浦發(fā)集團(tuán)成立于1997年，以國有資產(chǎn)為紐帶，經(jīng)過控股、參股等方式，吸納7 家子公司和80 家有關(guān)企業(yè)組建的國有獨(dú)資公司；截至2021年三季度，公司總資產(chǎn)735.83億元，一切者權(quán)益338.31億元。浦東城投、浦建集團(tuán)等全資子公司8家浦房集團(tuán)、浦東建立、浦城熱點(diǎn)能源等控股子公司11家上海浦東路橋建立股份為控股上市公司定位浦東新區(qū)政府賦予其重點(diǎn)工程和艱苦工程投融資與資產(chǎn)運(yùn)營兩大功能定位。上海浦東新區(qū).資產(chǎn)整合，公司資產(chǎn)在2021年迅速擴(kuò)張：2021年6月，浦東新區(qū)國資

55、委下發(fā)，將83.68億元的政府投資工程資產(chǎn)注入公司資本公積；2021年8月，浦東新區(qū)國資委下發(fā)，將上海政府撥付世博會(huì)配套道路工程的建立資金50億元，作為工程資本金注入公司資本公積。2021年，浦國資委將上海浦東新區(qū)公共交通100%股權(quán)、上海浦東商業(yè)開展100%股權(quán)和公交車輛更新資本金、公交停車場(chǎng)等股權(quán)資產(chǎn)無償環(huán)轉(zhuǎn)至公司，添加公司資本公積11.96億元。上海浦東新區(qū).運(yùn)營補(bǔ)貼土地貯藏，政府是投資主體，委托浦發(fā)集團(tuán)進(jìn)展一級(jí)開發(fā)，完成后政府回購進(jìn)展出讓；路橋、管網(wǎng)、綠化、污水處置等建立資金作為注冊(cè)資本金注入浦發(fā)集團(tuán)，公司代為投資建立，并與政府簽署維護(hù)管理協(xié)議；水、電、氣、熱廠站和能源、公交工程，政府

56、建立補(bǔ)貼機(jī)制，由浦發(fā)集團(tuán)作為投資主體擔(dān)任投融資、建立和運(yùn)營折舊補(bǔ)貼堅(jiān)持損益表的微利利潤補(bǔ)貼凈資產(chǎn)6%的報(bào)答率投資方式量化補(bǔ)貼機(jī)制公用事業(yè)上海浦東新區(qū).二產(chǎn)業(yè)開展投融資平臺(tái)搭建.1.理順投融資體制1建立和完善投融資間接調(diào)控體系。加快現(xiàn)有融資機(jī)構(gòu)的轉(zhuǎn)制步伐，適當(dāng)鼓勵(lì)創(chuàng)新型融資機(jī)構(gòu)，為資產(chǎn)運(yùn)營與資本重組提供良好的融資環(huán)境。2建立相對(duì)規(guī)范的投融資決策主體體系。協(xié)調(diào)好各級(jí)部門間的相互關(guān)系，明確投融資決策主體。建立投融資決策的責(zé)任清查制度，加強(qiáng)對(duì)投融資決策的監(jiān)視。 3加快投融資管理機(jī)制的創(chuàng)新。改良投資管理方式，構(gòu)建比較完善的投資宏觀調(diào)控體系。協(xié)調(diào)好各調(diào)控主體的行為，提高管理效率，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)。加強(qiáng)投資工程

57、管理力度，構(gòu)成比較完善的風(fēng)險(xiǎn)約束制度。.產(chǎn)業(yè)開展非競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域社會(huì)公益事業(yè)科研文教市政公用事業(yè)體育衛(wèi)生路橋、管網(wǎng)、綠化、污水、公用場(chǎng)所水電氣熱、能源公交建立資金作為注冊(cè)資本金，公司代投代建，工程完成后簽署代管協(xié)議 政府一切、委托運(yùn)營、契約約束 一級(jí)土地開發(fā)競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域非競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域社會(huì)公益事業(yè)科研文教體育衛(wèi)生公司融資投資、建立運(yùn)營 ，初始階段政府設(shè)立補(bǔ)貼機(jī)制政府一切、委托運(yùn)營、契約約束 一級(jí)土地開發(fā)財(cái)政資金作為注冊(cè)資本金，委托公司作為實(shí)施主體代開發(fā)1.理順投融資體制.區(qū)域融資平臺(tái)的搭建需求政府各項(xiàng)政策的支持和引導(dǎo)。政府經(jīng)過產(chǎn)業(yè)政策、稅收政策、財(cái)政政策、信貸優(yōu)惠政策等間接引導(dǎo)資金流向。1對(duì)投融資主體的

58、支持。區(qū)域投融資主體除融資的職能外，還承當(dāng)了大量的根底設(shè)備、配套設(shè)備開發(fā)及產(chǎn)業(yè)投資任務(wù)。為提高主體的融資才干，發(fā)揚(yáng)園區(qū)開發(fā)、產(chǎn)業(yè)配套的運(yùn)營作用，需求對(duì)融資主體進(jìn)展一定的支持。如非運(yùn)營性固定資產(chǎn)投資補(bǔ)貼、運(yùn)營性物業(yè)政策性補(bǔ)貼、添加融資主體資產(chǎn)體量等。2對(duì)區(qū)內(nèi)企業(yè)融資的支持。包括對(duì)金融產(chǎn)業(yè)開展的支持、對(duì)企業(yè)上市融資的支持、對(duì)企業(yè)資本市場(chǎng)融資的支持、對(duì)中小企業(yè)融資的支持等等。2.加強(qiáng)政府政策支持.隨著區(qū)域經(jīng)濟(jì)的開展，用在城市根底設(shè)備和社會(huì)公益事業(yè)方面的投資增多，但投資報(bào)答率卻很低，占用大量資本，成為產(chǎn)業(yè)開展的繁重負(fù)擔(dān)。積累的固化的資產(chǎn)和資金呵斥了資源的浪費(fèi)。為更好的配置資源，可經(jīng)過國有產(chǎn)權(quán)的劃轉(zhuǎn)及固

59、定資產(chǎn)的劃撥，盤活區(qū)內(nèi)的固定資產(chǎn)和國有股權(quán)，同時(shí)提高產(chǎn)業(yè)融資主體的融資才干。按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，重組平臺(tái)主體的資源資產(chǎn)，對(duì)運(yùn)營性模塊和非運(yùn)營性模塊兩個(gè)方面，分別運(yùn)營、分別考核。實(shí)現(xiàn)“投資運(yùn)營回收擴(kuò)張的良性循環(huán)。3.盤活固定資產(chǎn)及國有股權(quán)，重組資源資產(chǎn).中小企業(yè)是區(qū)域未來繼續(xù)開展的動(dòng)力，以投融資平臺(tái)為根底設(shè)立分平臺(tái)用于扶持區(qū)內(nèi)的中小企業(yè)，破解其開展過程中的資金瓶頸問題。要充分發(fā)揚(yáng)公共財(cái)政的杠桿作用，鼓勵(lì)社會(huì)資金投入到中小企業(yè)融資效力體系中來，同時(shí)要改善中小企業(yè)的信譽(yù)環(huán)境、提升中小企業(yè)的信譽(yù)才干，使中小企業(yè)融資問題經(jīng)過市場(chǎng)化的方式得以處理。4.建立扶持中小企業(yè)的區(qū)域投融資平臺(tái).經(jīng)過資源配置及重

60、組，加強(qiáng)平臺(tái)融資功能。以平臺(tái)主體為根底，創(chuàng)新融資方式，拓寬融資途徑。積極尋求資本市場(chǎng)融資方式，引入境內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)資本，參與產(chǎn)業(yè)投融資體系建立。5.加強(qiáng)平臺(tái)融資功能，建立多方位融資體系債務(wù)融資股權(quán)融資工程融資融資方式多元化推進(jìn)投融資體系建立.1.銀行貸款綜合授信銀行對(duì)一些運(yùn)營情況好、信譽(yù)可靠的企業(yè)，授予一定時(shí)期內(nèi)一定金額的信貸額度，企業(yè)在有效期與額度范圍內(nèi)可以循環(huán)運(yùn)用。抵押貸款企業(yè)將企業(yè)本身、企業(yè)主或第三方合法擁有的不動(dòng)產(chǎn)抵押給銀行，銀行按照一定的抵押率給予一定貸款。信譽(yù)擔(dān)保貸款目前在全國31個(gè)省、市中，已有100多個(gè)城市建立了中小企業(yè)信譽(yù)擔(dān)保機(jī)構(gòu)，企業(yè)向銀行借款時(shí)，可以由中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)予以擔(dān)保。