投資者眼中的農(nóng)業(yè)銀行

1、2010年7月商密材料，用畢回收投資者眼中的農(nóng)業(yè)銀行投資者眼中的農(nóng)業(yè)銀行目錄第一章 市場推介和路演情況概述第二章 投資者對農(nóng)行的主要看法第三章 投資者關(guān)注主要問題分析第一節(jié) 短期盈利增長第二節(jié) 長期發(fā)展前景第四章 發(fā)行亮點總結(jié) 投資者眼中的農(nóng)業(yè)銀行第一章市場推介和路演情況概述3投資者眼中的農(nóng)業(yè)銀行全面覆蓋的“非交易路演”香港新加坡紐約英國Shumway CapitalTiger AsiaTIAA-CREFAllianceCapital InternationalSoros FundArtio GlobalLazard AMMaverick CapitalLone PineViking Glob

2、alLevel GlobalMooreOppenheimer FundsWaddell & ReedPutnamWellingtonFidelityBrookside CapitalGMOBNP ParibasClough CapitalDelaware InvestmentsHermesLoomis SaylesMatrix Capital ManagementPioneer CapitalStandard LifeNevsky CapitalJabre CapitalJP Morgan AMJames CairdAlgebrisPictetLansdowneSchrodersSACCarm

3、ingacAltimaCharlemagne CapitalTCIRBCGartmoreGartmoreBrevan HowardT Rowe PriceThreadneedleSloane RobinsonUBS AMOch-ZiffTemasek HoldingsCapital GroupGICPrudential AMPioneer InvestmentsMorgan Stanley Investment MgmtMirae AMNorges Bank IMSchrodersTPGAberdeen AMArtisan PartnersEverest CapitalFarallon Cap

4、italMoon CapitalCapital WorldJFAMPingan AMD.E. ShawInvescoStandard CharteredTempletonFirst StateAPGSchrodersValue Partners新鴻基BaringsBernsteinBlackrockChina OverseasDKR OasisPICC AMRCM AllianzSigmaTPG-AXONIndus CapitalMarshall WacePerry CapitalChina Southern FundHarvest FundHighbridgeKeywise Capital嘉

5、里集團長實集團恒基集團新世界集團澳洲澳大利亞國民銀行澳新銀行威斯特/7網(wǎng)絡/ ACE 資本中國大陸新華資產(chǎn)嘉實基金泰康人壽工銀瑞信泰達宏利中郵創(chuàng)業(yè)建信基金中國人壽中國人保銀華基金平安資管華安基金上投摩根基金匯添富基金交銀施羅德基金富國基金華寶興業(yè)基金國泰基金興業(yè)全球基金海富通基金中銀基金長信基金華泰柏瑞基金國海富蘭克林基金人保資管太平洋資管廣發(fā)基金易方達融通基金鵬華基金南方基金博時基金大成基金景順長城國投瑞銀招商基金招商基金寶盈基金信達澳銀摩根士丹利華鑫民生加銀諾安基金長城基金大亞灣核電財務有限責任公司平安信托投資有限責任公司五礦財務東方基金安邦兵器財務中海油中糧財務航天科技航天科工中電財民生

6、保險天弘基金陽光保險中油財務長盛基金益民基金國機財務中國電子財務農(nóng)行于4月下旬至5月下旬期間，通過“一對一”、“一對多”、投資者回訪等形式進行了覆蓋A股、H股重點投資者的“非交易路演”，著重向市場介紹農(nóng)行的定位和基本情況，為投資者下一步深入認識農(nóng)行投資價值打下了良好的基礎(chǔ)；A股：在北京、上海、深圳、廣州四個城市，共覆蓋機構(gòu)投資者約60家；H股：在香港、紐約、倫敦、新加坡、中東等地，共覆蓋機構(gòu)投資者約100家。投資者眼中的農(nóng)業(yè)銀行緊湊高效的管理層正式路演境內(nèi)行程廣州、深圳2010年6月- 7月一二三四五六日123456789101112131415161718192021222324252627

7、282930123456上海北京境內(nèi)路演：在北京、上海、深圳、廣州4個城市，進行行程為4天的境內(nèi)路演，召開團體及“一對一”投資者會共計29場，覆蓋投資者共計約176家投資者眼中的農(nóng)業(yè)銀行緊湊高效的管理層正式路演境外行程2010年6月- 7月一二三四五六日123456789101112131415161718192021222324252627282930123456迪拜阿布扎比倫敦愛丁堡法蘭克福北京新加坡舊金山紐約波士頓香港境外路演：分紅藍兩隊，在香港、迪拜、阿布扎比、倫敦、愛丁堡、法蘭克福、紐約、波士頓、舊金山、新加坡10個城市，進行行程為10天的境外路演，召開團體或“一對一”投資者會共計9

8、8場，覆蓋投資者共計約270多家投資者眼中的農(nóng)業(yè)銀行第二章投資者對農(nóng)行的主要看法7投資者眼中的農(nóng)業(yè)銀行投資者反饋對農(nóng)行基本面的反饋戰(zhàn)略定位：農(nóng)行橫跨城鄉(xiāng)的市場定位與未來中國經(jīng)濟的增長模式高度契合，產(chǎn)業(yè)梯度轉(zhuǎn)移和城鎮(zhèn)化將帶來縣域金融的巨大機遇競爭優(yōu)勢：覆蓋全國的渠道網(wǎng)絡、龐大而多元化的客戶基礎(chǔ)、持續(xù)強化的風險控制體系和領(lǐng)先的信息管理系統(tǒng)共同打造了農(nóng)行強大的銀行業(yè)務平臺資金成本優(yōu)勢：農(nóng)行個人存款和活期存款占比在大型銀行中最高，資金來源穩(wěn)定而且成本低廉，這在流動性趨緊的環(huán)境中尤為重要業(yè)務發(fā)展：業(yè)務快速增長，成長空間較大，特別是中間業(yè)務和縣域金融業(yè)務盈利增長：股改紅利釋放將提高農(nóng)行整體盈利能力；依托獨

9、特的戰(zhàn)略定位，農(nóng)行凈利息收益率擁有廣闊的提升空間；中間業(yè)務有望快速發(fā)展，共同支持農(nóng)行盈利增長正面反饋對農(nóng)行的看法盈利改善的持續(xù)性：隨著政策紅利的消失、競爭加劇、經(jīng)濟政策面的變化，推動盈利持續(xù)增長的驅(qū)動因素何在風險管理：農(nóng)行還未經(jīng)過市場檢驗，過往業(yè)績短，風險管理是否完成實質(zhì)改進還需進一步檢驗縣域金融業(yè)務優(yōu)勢的持續(xù)：隨著其它大行對縣域業(yè)務的滲透，農(nóng)行的競爭優(yōu)勢如何體現(xiàn)及能否保持縣域業(yè)務資產(chǎn)質(zhì)量：縣域業(yè)務的不良率還保持在較高水平，而且公司客戶多以制造業(yè)中小企業(yè)為主，經(jīng)濟波動過程中風險到底有多大，農(nóng)行在縣域地區(qū)的定價能否覆蓋風險縣域業(yè)務的盈利性：縣域業(yè)務雖然增長快，但盈利能力長期是否能夠達到全行平均水

10、平主要顧慮投資者眼中的農(nóng)業(yè)銀行投資者反饋對銀行業(yè)和本次發(fā)行的看法絕大部分投資者對此次發(fā)行非常感興趣。無論是發(fā)行規(guī)模還是此次發(fā)行在資本市場的影響力，都是國際機構(gòu)投資者不能忽視的農(nóng)行龐大的市值和發(fā)行規(guī)模，會入選恒生，新華富時和MSCI等重要指數(shù)，若農(nóng)行后市表現(xiàn)良好，機構(gòu)投資者不參與發(fā)行將可能面臨落后指數(shù)表現(xiàn)的風險，因此機構(gòu)投資者基本都會認真研究農(nóng)行項目中國宏觀經(jīng)濟長期前景樂觀，作為經(jīng)濟晴雨表的中國銀行業(yè)，為國際投資者提供了分享中國經(jīng)濟增長的良好機會中國銀行板塊整體估值較有吸引力，股價不確定性在融資消息公布后得到緩釋，中短期前景樂觀明確對中國銀行業(yè)的看法對參與本次發(fā)行的看法政府政策對房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控力

11、度較大，同時房價的下跌也會降低銀行的抵押物價值，增加銀行不良貸款擔心中資銀行對于地方融資平臺的貸款風險敞口銀監(jiān)會進一步提高準備金率對銀行產(chǎn)生負面影響投資者普遍認為農(nóng)行的交易估值倍數(shù)應該較工行和建行有折扣，此外定價時應該再有合理的IPO折扣由于國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟和資本市場仍面臨諸多不確定性，多數(shù)投資者表示了明確的價格敏感度投資者關(guān)注A股和H股定價之間的聯(lián)動關(guān)系，部分投資者擔心A股詢價過程不完全市場化，導致A股定價偏高，推高H股定價，對國際投資者認購興趣影響不利正面反饋主要顧慮投資者眼中的農(nóng)業(yè)銀行不同類型投資者的關(guān)注重點2股改紅利的釋放NIM趨勢如何？資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整、貸存比調(diào)整、貸款定價等因素如何影響N

12、IM？如何實現(xiàn)中間業(yè)務增長？短期內(nèi)不良貸款余額下降的空間？2010年的撥備覆蓋率目標？還需要補提多少撥備？上市后還有哪些大額的費用支出？成本收入比下降速度如何？預計未來幾年盈利增長情況如何？3發(fā)行上市相關(guān)短期投資者/對沖基金相對側(cè)重除了短期風險，長期投資者/長線基金更關(guān)注管理層推介重點區(qū)別于工、中、建行的獨特定位，為什么農(nóng)行能更好地抓住下一波宏觀經(jīng)濟發(fā)展帶來的業(yè)務機遇，具有更高的業(yè)務、盈利成長性幫助投資者重新認識、定義農(nóng)行的縣域/三農(nóng)業(yè)務，降低投資者對縣域風險的擔憂，更多關(guān)注成長空間農(nóng)行處于不同的發(fā)展階段，獨有的股改紅利釋放，盈利快速增長故事除了廣泛關(guān)注的基本面和熱點問題，不同類型的投資者關(guān)注

13、重點略有不同1短期基本面風險政府投融資平臺風險何時爆發(fā)？房地產(chǎn)調(diào)控壓力測試結(jié)果？定價相對可比公司的折扣情況？上市后的現(xiàn)金分紅水平？4中長期基本面改進空間、力度和成效為什么農(nóng)行的業(yè)務能最好地契合中國經(jīng)濟的發(fā)展趨勢？農(nóng)行如何把握下一波中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的機遇？農(nóng)行的發(fā)展戰(zhàn)略和盈利故事非常清晰，但是對于如此之大的業(yè)務規(guī)模和如此廣泛的布局，管理層是否有能力將這些發(fā)展戰(zhàn)略付諸實施并取得好的成效？雖然農(nóng)行擁有了最廣泛的渠道和客戶基礎(chǔ)，網(wǎng)點效率如何？如何提高客戶對盈利的貢獻？存款業(yè)務帶來的低資金成本優(yōu)勢能否保持？農(nóng)行完成上市后，中國的利率市場化進程會否加快？農(nóng)行縣域業(yè)務的盈利性？多長時間能趕上城市業(yè)務？風險是否可

14、控？縣域市場環(huán)境改善后農(nóng)行能否應對競爭？風險管理是否已有實質(zhì)改進？會否重復大量壞賬的歷史？如何從實質(zhì)上提高員工素質(zhì)，防范操作風險？農(nóng)行三年內(nèi)需要進行再融資以支持業(yè)務發(fā)展嗎？首次公開發(fā)行后三年以內(nèi)，核心管理團隊人員是否會有變動？投資者眼中的農(nóng)業(yè)銀行投資者關(guān)注的重點問題信貸及存款業(yè)務1、信貸高增速能否維持、是否有足夠貸款需求？新增貸款投向行業(yè)偏好？2、目前農(nóng)行存貸比水平較低，未來變動趨勢是什么？在信貸額度控制情況下，農(nóng)行怎么提高貸存比？3、農(nóng)行貸款中短期貸款占比較高，這是不是客戶特點決定的？農(nóng)行有沒有能力競爭到有質(zhì)量的項目從而增加中長期貸款比重？4、農(nóng)行活期存款占比較高，為什么資金成本僅比建行略低

15、？5、農(nóng)行雖然個人客戶數(shù)最多，但有多少客戶是真正的價值客戶？縣域業(yè)務6、縣域地區(qū)城鎮(zhèn)化進程到底給農(nóng)行帶來哪些信貸業(yè)務機會？縣域地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施項目回報通常都不高，給這些項目貸款風險有多大？7、盡管農(nóng)行在縣域地區(qū)具備網(wǎng)點優(yōu)勢，但產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移過程中農(nóng)行是否一定能夠受益呢？8、銀監(jiān)會對縣域地區(qū)貸存比的要求是否是硬性規(guī)定？如果是硬性規(guī)定，如何在貸款高增長的同時保證資產(chǎn)質(zhì)量？9、農(nóng)行縣域業(yè)務的回報和利差水平如何？農(nóng)行如何實現(xiàn)縣域業(yè)務收入和成本之間的平衡？農(nóng)行如何進一步提升縣域地區(qū)的貸款定價能力?10、個人農(nóng)戶貸款2009年增長很快，而過去這部分貸款不良率很高，現(xiàn)在與過去發(fā)生了什么變化？11、農(nóng)行的縣域地區(qū)業(yè)務

16、享有哪些優(yōu)惠政策？哪些政策只是農(nóng)行而其它四大行未能享有的？如果縣域業(yè)務那么有前途，為何政府還要給予優(yōu)惠政策？注：以下不同類別的問題，大致按路演中投資者關(guān)注程度和提問頻率排序投資者眼中的農(nóng)業(yè)銀行投資者關(guān)注的重點問題（續(xù)）政府投融資平臺12、請介紹貴行政府投融資平臺情況，是否有質(zhì)量上的顧慮? 未來投放有哪些計劃？13、農(nóng)行縣域業(yè)務占比較高，是不是有較高比例的平臺貸款給了縣級平臺？房地產(chǎn)貸款14、請介紹貴行與房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)的貸款業(yè)務明細。政府近期出臺的一系列對房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控政策及其引發(fā)的房地產(chǎn)市場的波動對貴行將產(chǎn)生怎樣的影響？15、農(nóng)行房地產(chǎn)貸款占比較高，特別是在縣域地區(qū)。未來是否有調(diào)整的計劃？財

17、務業(yè)績16、農(nóng)行今年一季度NIM提高了20個bp，這是如何實現(xiàn)的？未來變動趨勢如何？17、請問貴行對未來長期ROA和ROE的預測，縣域和城市地區(qū)是否有區(qū)別？18、請問貴行未來的有效稅率是多少？成本控制19、農(nóng)行在成本控制方面有哪些舉措？未來如何進一步降低整體的成本收入比？在縣域地區(qū)如何進一步降低成本收入比？在提升經(jīng)營效率方面有哪些舉措？20、 即使在城市地區(qū)，農(nóng)行網(wǎng)點的效率也低于同業(yè)，這是為什么？中間業(yè)務21、農(nóng)行如何實現(xiàn)未來中間業(yè)務收入的進一步增長？占比目標是什么？去年貴行一部分中間業(yè)務收入來自于財政部的共管基金，請問這部分業(yè)務貢獻有多大？投資者眼中的農(nóng)業(yè)銀行投資者關(guān)注的重點問題（續(xù)）資產(chǎn)質(zhì)

18、量22、貴行未來不良貸款余額、不良貸款率、撥備覆蓋率、信貸成本目標是什么？有哪些具體措施以實現(xiàn)上述目標？23、即使扣除地震影響后，為什么08年不良貸款的生成率明顯高于同業(yè)？24、為什么農(nóng)行關(guān)注類貸款占比明顯高于同業(yè)？風險管理和內(nèi)部控制25、最近幾年農(nóng)行的風險管理措施與重組前有何不同，未來有什么進一步改善風險管理的措施？26、員工還是那些員工，為什么將來資產(chǎn)質(zhì)量就能發(fā)生顯著改進？員工管理及激勵27、農(nóng)行員工素質(zhì)如何？有哪些主要的薪酬制度？未來如何進一步提升人均產(chǎn)出？農(nóng)行有的KPI制度嗎？未來如何建設(shè)員工信用文化？28、請簡要介紹管理層的經(jīng)驗。管理層激勵機制有哪些？29、IPO完成后3年內(nèi)，董事長

19、等核心管理團隊成員是否會變動?30、請問董事長未來最重要的三項工作是什么？IT系統(tǒng)31、目前的IT系統(tǒng)能否支持未來業(yè)務的發(fā)展？未來有哪些發(fā)展目標？投資者眼中的農(nóng)業(yè)銀行投資者關(guān)注的重點問題（續(xù)）機構(gòu)網(wǎng)點32、農(nóng)行的分支機構(gòu)最多，分行的開設(shè)地點如何決定？ 是否由政府主導？未來如何強化對分支機構(gòu)的管控？農(nóng)行在提高網(wǎng)點效率方面有哪些措施？利用分行網(wǎng)絡進行交叉銷售的情況如何？上市/資本相關(guān)33、預計IPO后貴行的資本充足率情況如何？上市后三年核心/總資本充足率目標如何？上市后是否有其它再融資計劃？34、農(nóng)行為何在四大中最后上市？是否是由于資產(chǎn)質(zhì)量較差的原因？股息政策35、貴行未來股利政策的什么？請解釋為

20、何在首次公開發(fā)行前向現(xiàn)有股東派發(fā)特別分紅？中國宏觀前景36、貴行對中國宏觀經(jīng)濟增速放緩有什么看法？貴行預期中國政府會否進一步加強宏觀調(diào)控？37、預計未來利率環(huán)境如何？利率水平變動對貴行業(yè)務有哪些影響？投資者眼中的農(nóng)業(yè)銀行第三章投資者關(guān)注主要問題分析15投資者眼中的農(nóng)業(yè)銀行第一節(jié)短期盈利增長16投資者眼中的農(nóng)業(yè)銀行Q1：農(nóng)行近3年的盈利成長性和提升空間何在？工中建行股改后高速增長，農(nóng)行向投資者許下了“趕超”的諾言05-09年的5年間，建行、中行和工行先后完成股改并上市，凈利潤年均復合增長率建行為22.7%，中行為27.2%，工行則高達35.9%農(nóng)行07-09年，凈利潤年均復合增速為21.8%，低

21、于工中建行的增速在路演的過程中，為保證取得較高的發(fā)行估值，管理層向投資者講述了趕超的故事，預計2010-2012年凈利潤年均增速保持在30%以上在上述情況下，農(nóng)行重組后的5年，即08-12年復合增長率將達到30.3%，將重復工中建行股改后凈利潤迅速增長的故事05-09 年復合增長率：工行35.9%；建行22.7%；中行27.2%農(nóng)行IPO路演過程中管理層向投資者許下了“趕超”的諾言07-09年復合增長率 21.8%(人民幣億元) 82.9-未來三年凈利潤年均增速超過30%工中建行在股改以后的5年間實現(xiàn)了22%-36%之間的高速增長投資者眼中的農(nóng)業(yè)銀行從稅前利潤/平均總資產(chǎn)的結(jié)果指標來看，農(nóng)行2

22、009年與工中建三行均值差距為60個基點。差距構(gòu)成主要因素包括：非利息收入/平均總資產(chǎn)較三行均值差21個基點營業(yè)費用/平均總資產(chǎn)，比三行均值高了21個基點撥備/平均總資產(chǎn)，較三行均值高出27個基點1、農(nóng)行非利息收入/平均總資產(chǎn)相比同業(yè)仍較低百分比平均 0.73%四大行2009年盈利能力杜邦分析（%）/平均總資產(chǎn)農(nóng)行工行建行中行3行平均農(nóng)行（+/-）凈利息收入2.282.282.472.022.26+2bp非利息收入0.510.590.670.930.73-21bp營業(yè)收入2.802.873.142.962.99-19bp營業(yè)費用1.210.941.021.031.00+21bp營業(yè)稅及附加0.

23、160.170.190.150.17-1bp撥備前利潤1.431.771.911.611.76-33bp撥備0.500.220.300.190.23+27bp稅前利潤0.931.551.611.411.53-60bp所得稅費用0.110.350.370.330.35-24bp稅后利潤0.821.201.241.091.18-36bp注：平均數(shù)為工行、建行、中行算術(shù)平均，下文同0.51%0.59%0.57%0.93%Q1：農(nóng)行近3年的盈利成長性和提升空間何在？以09年為例，農(nóng)行差距在非利息收入、營業(yè)費用和撥備支出2、營業(yè)費用/平均總資產(chǎn)較高3、撥備/平均總資產(chǎn)較高平均 1.00%平均 0.27%

24、1.21%1.02%1.03%投資者眼中的農(nóng)業(yè)銀行盈利增長資產(chǎn)收益率進一步提高保持低資金成本息差進一步擴大中間業(yè)務發(fā)展#3運營效率提升#4信貸成本下降#5資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)健增長#2#1Q1：農(nóng)行近3年的盈利成長性和提升空間何在？向投資者展示的未來盈利增長空間投資者眼中的農(nóng)業(yè)銀行Q1：農(nóng)行近3年的盈利成長性和提升空間何在？資產(chǎn)規(guī)模增長農(nóng)行IPO路演過程中管理層向投資者許下了“趕超”的諾言07-09年復合增長率 18.81%(人民幣萬億元)09-12年復合增長率 15.6%注：2007年總資產(chǎn)還原了剝離因素（萬億元）20072008200907-09 CAGR2010E2011E2012E09-12 C

25、AGR全行貸款3.473.104.1418.8%4.905.746.6216.9%縣域貸款1.060.831.1919.8%1.471.762.0720.2%全行存款5.296.107.5019.1%8.729.9711.3614.8%縣域存款2.082.513.0320.8%3.554.094.6815.5%全行貸存比65.7%50.8%55.2%56.2%57.6%58.3%縣域貸存比50.8%33.1%39.3%41.5%43.1%44.3%#1投資者眼中的農(nóng)業(yè)銀行縣域GDP占比穩(wěn)步提升，已占全國一半50%50%縣域城市46%54%20002008年縣域名義GDP的復合增長率：15.6%

26、同期全國名義GDP的復合增長率：14.9%09-12年將繼續(xù)保持這一趨勢Q1：農(nóng)行近3年的盈利成長性和提升空間何在？縣域GDP增速快于城市，縣域能夠更快增長總貸款: 11,934 億元人民幣2009年底農(nóng)行縣域貸款的行業(yè)分布縣域貸款的快速增長是確保全行貸款增速快于工中建行的關(guān)鍵未來幾年，在保持當前貸款行業(yè)結(jié)構(gòu)的前提下，嚴格控制高污染、高耗能的行業(yè)準入，實行名單制管理提高個人貸款占比，縣域個人貸款的增長將更快。#1投資者眼中的農(nóng)業(yè)銀行Q1：農(nóng)行近3年的盈利成長性和提升空間何在？NIM提升#2（萬億元）2007200820092010E2011E2012E全行貸存比65.7%50.8%55.2%5

27、6.2%57.6%58.3%縣域貸存比50.8%33.1%39.3%41.5%43.1%44.3%措施之一：提升貸存比(2009)挑戰(zhàn)1：上半年末全行貸存比54.62%，較年初下降0.6個百分點，未來三年如何實現(xiàn)貸存比的提升？挑戰(zhàn)2：根據(jù)銀監(jiān)會監(jiān)管指引，2013年底農(nóng)行縣域貸存比應達到50%，如何實現(xiàn)？措施之二：拉長資產(chǎn)久期，獲取適度風險回報(2009)拉長貸款和投資久期提高信用債券投資比例（證券投資*中非政府信用類債券占比）*不含重組類債券(2009)投資者眼中的農(nóng)業(yè)銀行Q1：農(nóng)行近3年的盈利成長性和提升空間何在？NIM提升#2措施之三：提升定價水平全行利率浮動情況縣域利率浮動情況雖然從增量

28、來看，今年1季度全行和縣域固定和浮動利率貸款實現(xiàn)的加權(quán)平均利率都較去年4季度有所改善，但從存量角度看：挑戰(zhàn)1：全行和縣域利率下浮貸款占比均不降反升，分別上升2.53和2.05個百分點挑戰(zhàn)2：加權(quán)平均浮動幅度，全行由-1.25%降至-2.04%，縣域由3.66%降至2.81%措施之四：穩(wěn)定活期存款占比(2009)農(nóng)行活期存款比例較高(2009)農(nóng)行存款付息率低(2009)挑戰(zhàn)1：未來升息環(huán)境下如何保證低成本的存款來源？挑戰(zhàn)2：如何應對其它銀行的存款競爭？09-12-3110-3-3109-12-3110-3-31投資者眼中的農(nóng)業(yè)銀行Q1：農(nóng)行近3年的盈利成長性和提升空間何在？中間業(yè)務發(fā)展#3(2

29、009)農(nóng)行非息收入占比和手續(xù)費及傭金占比均低于工中建行結(jié)算和代理業(yè)務銀行卡保險/基金銷售托管業(yè)務賬戶收費代客外匯衍生品交易資產(chǎn)管理（基金/企業(yè)年金/QDII投資銀行/短期融資券資產(chǎn)證券化金融租賃/信托業(yè)務保險公司證券經(jīng)紀/承銷業(yè)務擴大業(yè)務范圍挖掘業(yè)務深度2009年以后（預期）20032008年2003年以前逐步向高附加值的中間業(yè)務領(lǐng)域拓展管理層承諾：未來3年，手續(xù)費及傭金凈收入年均增速超過30%，占營業(yè)收入的比例提升至20%以上城市地區(qū)應在傳統(tǒng)中間業(yè)務的基礎(chǔ)上，加快發(fā)展附加值高的高端中間業(yè)務，驅(qū)動因素為顧問咨詢業(yè)務、電子銀行業(yè)務和代理業(yè)務，CAGR須達到40%以上縣域地區(qū)應立足網(wǎng)點和客戶廣泛

30、的優(yōu)勢，驅(qū)動業(yè)務為電子銀行、顧問咨詢和結(jié)算業(yè)務，CAGR需達到30-50%平均24.5%平均18.5%投資者眼中的農(nóng)業(yè)銀行國際銀行發(fā)展中間業(yè)務實踐的重要啟示銀行發(fā)展中間業(yè)務需要投入相當規(guī)模的人力和技術(shù)，相比于傳統(tǒng)信貸業(yè)務，中間業(yè)務的營銷成本也較高，因此銀行必須形成規(guī)模經(jīng)營才能獲利大銀行相比于小銀行，擁有天然的網(wǎng)點渠道和客戶資源優(yōu)勢；就現(xiàn)狀看來，小銀行受限于經(jīng)營規(guī)模和資金成本壓力，其非利息收入在利潤中的比重明顯低于大銀行啟示一：在發(fā)展中間業(yè)務方面，大銀行較之小銀行更具優(yōu)勢啟示二：金融創(chuàng)新推動中間業(yè)務的產(chǎn)品種類日趨多樣化啟示三：不同類型中間業(yè)務的發(fā)展速度不盡相同，高端業(yè)務（如經(jīng)紀業(yè)務和資產(chǎn)管理）相

31、對發(fā)展較快科學技術(shù)的發(fā)展使得金融業(yè)逐漸實現(xiàn)數(shù)據(jù)處理自動化、信息傳遞網(wǎng)絡化和資金轉(zhuǎn)帳電子化，以往受限于技術(shù)水平而難以發(fā)展的中間業(yè)務現(xiàn)已成為現(xiàn)實同時高科技也會為銀行創(chuàng)造大量的轉(zhuǎn)移價值，通過銀行代理實現(xiàn)可觀的手續(xù)費收入，如信息咨詢服務等啟示四：技術(shù)進步有助于降低中間業(yè)務運營成本，是銀行提高核心競爭力的重要手段目前中間業(yè)務產(chǎn)品的多元化、個性化和綜合化發(fā)展趨勢日益突出；除傳統(tǒng)的中間業(yè)務產(chǎn)品外，銀行正在積極開發(fā)與保險、證券、基金、信托、年金等相關(guān)的跨金融子行業(yè)的業(yè)務產(chǎn)品同時，衍生金融工具的快速發(fā)展也為中間業(yè)務種類創(chuàng)新提供了廣闊空間就國際經(jīng)驗看來，靈活創(chuàng)新的高端中間業(yè)務發(fā)展勢頭較好，比如恒生銀行的私人銀行業(yè)

32、務在02-08年間的年均增速高達20.5%，法國農(nóng)業(yè)信貸銀行的衍生品交易業(yè)務在99-07年間的年均增速更是超過40%傳統(tǒng)的中間業(yè)務如存款帳戶業(yè)務則發(fā)展相對緩慢，美洲銀行該業(yè)務過去10年的年均增速僅為9%中間業(yè)務占比不斷提升，銀行容納中間業(yè)務的能力持續(xù)增強歐美和香港銀行業(yè)中間業(yè)務收入占比從70、80年代的20%提高到當前的40以上就國際發(fā)展趨勢看來，銀行容納中間業(yè)務的能力持續(xù)增強；以恒生銀行為例，1996年其中間業(yè)務收入含量為88港元/每萬港元資產(chǎn)，2007年已上升至290港元/每萬港元資產(chǎn)，中間業(yè)務容納能力提升3倍之多Q1：農(nóng)行近3年的盈利成長性和提升空間何在？國際銀行發(fā)展中間業(yè)務實踐的重要啟

33、示#3投資者眼中的農(nóng)業(yè)銀行三大行上市后均逐步提高了運營效率農(nóng)行的動力- 2.1個百分點- 6.9個百分點- 7.9個百分點目前成本收入比雖已有所進步，但仍落后于同業(yè):2009年成本收入比：=43.4%工行、建行、中行平均管理層承諾：全行成本收入比將由09年底的43%逐步降至35%-38%的水平，縣域地區(qū)也將由50%下降到42%左右的水平未來沒有大規(guī)模的裁員計劃，主要靠做大分母，靠營業(yè)收入的快速增長在發(fā)展中解決問題營業(yè)費用增速控制在14%以下，員工費用增速控制在10%左右，營業(yè)收入增速20%左右=35.8%（上市前）（上市前）（上市前）（成本收入比的比較（%)，不含營業(yè)稅金及附加）Q1：農(nóng)行近3

34、年的盈利成長性和提升空間何在？規(guī)模效應帶來的運營效率提升#4投資者眼中的農(nóng)業(yè)銀行Q1：農(nóng)行近3年的盈利成長性和提升空間何在？信貸成本下降#5200420092005不良貸款率撥備覆蓋率重組當年目前四大行重組4.69%1.54%5.51%1.52%3.92%1.50%2.91%?54.2%164.4%68.0%151.2%61.6%175.8%105.4%?0.81%0.38%1.06%0.31%0.27%0.50%1.22%?信貸成本歷史包袱徹底解除:不良資產(chǎn)剝離使不良貸款率自重組前的23.57%降到重組后2009年底的2.91%撥備覆蓋率快速增長：農(nóng)行上市前的撥備覆蓋率高于工、建、中行上市前

35、的水平，上市前已接近監(jiān)管要求的150%的水平信貸成本降低:隨著不良貸款余額的逐步下降，貸款準備金計提需求也相應下降，信貸成本可望大幅下降重組當年目前重組當年目前路演中管理層與投資者溝通的口徑：不良貸款：2010年由年初的1202億元降至1000-1050億元，長期可下降到900億元左右的水平信貸成本：2010年0.7%左右，2011年和2012年保持在0.4%-0.5%的水平，未來3年有200-250億元信貸成本轉(zhuǎn)化為凈利潤撥備覆蓋率：2010年達到150%投資者眼中的農(nóng)業(yè)銀行Q2 政府投融資平臺風險到底有多大？ 政府投融資平臺行業(yè)整體情況政府融資平臺貸款的規(guī)模估算億元全國合計約7.38萬億元

36、截至2009年行業(yè)規(guī)模：09年全行業(yè)政府投融資平臺貸款余額為7.38萬億，占銀行業(yè)總貸款比重為18.5% 平臺貸款行業(yè)性風險能否化解？在于：政府信用和財政實力直接關(guān)系到平臺資產(chǎn)質(zhì)量：應該從投資項目是否可以增加地方政府的收入、土地出讓金及房地產(chǎn)相關(guān)稅費的長期走勢、政府負債占GDP的比重等因素來考慮平臺分布和自身資質(zhì)很關(guān)鍵:全行業(yè)60%在發(fā)達地區(qū)，70-80%為省市級融資平臺應努力動態(tài)解決政府融資平臺問題：地方融資平臺項目若是以完善基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為目標，則符合社會需求，潛在風險可在經(jīng)濟發(fā)展中動態(tài)化解行業(yè)監(jiān)管不斷加強銀監(jiān)會高度關(guān)注各金融機構(gòu)的平臺貸款情況，陸續(xù)發(fā)布行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)、預警信號以及日趨嚴格的管

37、控措施，近期組織了系統(tǒng)的平臺檢查央行也在對各地平臺進行持續(xù)調(diào)研，全面掌握數(shù)據(jù)國務院近期頒布了6月10日國務院發(fā)布的國務院關(guān)于加強地方政府融資平臺公司管理有關(guān)問題的通知要求進一步規(guī)范分類，落實權(quán)屬#1投資者眼中的農(nóng)業(yè)銀行Q2 政府投融資平臺風險到底有多大？ 政府投融資平臺行業(yè)整體情況（續(xù)）要求各銀行將此類貸款“解包還原、逐個排查”（不允許打捆貸款），6月底前完成全面自查清理工作，二季度末前做好有關(guān)貸款的重組和保全；三季度末前必須做到對平臺貸款的準確五級分類；年內(nèi)完成壞賬核銷，并且賬銷案存，不影響繼續(xù)追討等我行核查情況：檢查時間：從5月5日開始，5月20日結(jié)束檢查范圍：以2010年3月末貸款余額為

38、基準，重點檢查2008年10月以來審批發(fā)放的、以“項目包”形式發(fā)放的、地市級（含）以下的政府平臺貸款檢查內(nèi)容：（1）地方政府負債水平與綜合還貸能力評價；（2）各級政府融資平臺個數(shù)及貸款余額；（3）“項目包”貸款情況；（4）融資平臺項目的合法性；（5）貸款項目還款資金來源6月10日國務院下發(fā)了加強地方政府融資平臺公司管理有關(guān)問題的通知，目前我行上下正在按照通知要求，對平臺進行分類清理，并采取進一步措施，提高風險管控水平，包括：對于平臺存量貸款，抓緊時間確認所屬分類，落實債務，嚴防債務主體懸空的情況發(fā)生對于新投放的平臺貸款，在明確平臺性質(zhì)的前提下，嚴格控制貸款項目和資金使用，有限發(fā)放平臺貸款將平臺

39、貸款核準權(quán)限全部上收總行強化平臺貸款的貸后管理，加強對資金流向的監(jiān)控國務院下發(fā)規(guī)范通知銀監(jiān)會組織平臺貸款檢查#1投資者眼中的農(nóng)業(yè)銀行Q2 政府投融資平臺風險到底有多大？ 農(nóng)行申請上市，政府平臺貸款情況引起了兩地監(jiān)管部門的關(guān)注#2證監(jiān)會于2010年5月13日對中國農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司首次公開發(fā)行股票申請文件中地方政府融資平臺方面提出了以下反饋意見： 5、請定性披露農(nóng)行政府投融資平臺貸款的主要投向的行業(yè)、地區(qū)、政府投融資平臺的層級、整體不良率、擔保方式、按貸款期限劃分的相關(guān)情況。請在招股說明書“風險因素”章節(jié)定性披露政府投融資平臺貸款對發(fā)行人資產(chǎn)質(zhì)量的影響，以及發(fā)行人將采取的風險控制措施。請加強披

40、露政府投融資平臺貸款分行業(yè)的情況以及風險因素，尤其是主要涉及的行業(yè)，如房地產(chǎn)業(yè)、公共事業(yè)類（農(nóng)行前幾名行業(yè)），請補充提供房地產(chǎn)壓力測試的情況和目前的進展程度。香港聯(lián)交所在媒體間注意到一些銀監(jiān)會對地方平臺的監(jiān)管動態(tài)及農(nóng)行審計署事件，于5月27日以書面形式反饋意見要求在招股書內(nèi)披露如下信息：自該類貸款發(fā)放以來，農(nóng)行地方政府融資平臺歷期的規(guī)模水平上述時期各期間該類貸款對應的 撥備金額銀監(jiān)會近期組織的檢查和重分類對農(nóng)業(yè)銀行將產(chǎn)生的具體影響香港聯(lián)交所中國證監(jiān)會經(jīng)與有關(guān)監(jiān)管部分反復溝通，雖然本次IPO時未在招股書中披露農(nóng)業(yè)銀行地方政府融資平臺相關(guān)的具體數(shù)據(jù)，但是隨著監(jiān)管部門組織的清查陸續(xù)完成、行業(yè)規(guī)范不斷

41、加強，平臺貸款的數(shù)量、資產(chǎn)質(zhì)量等重要數(shù)據(jù)、指標必然仍將是監(jiān)管部門關(guān)注的重點，不排除監(jiān)管部門后續(xù)提出披露要求投資者眼中的農(nóng)業(yè)銀行Q2 政府投融資平臺風險到底有多大？ 農(nóng)行政府融資平臺貸款規(guī)模和比重路演中向投資者傳遞的主要信息：截至2009年底農(nóng)行的平臺貸款余額為5,357億元，規(guī)模小于工行(7,200億）和建行（6,463億）；農(nóng)行第一季度為5,837億元從2009年各行平臺貸款余額占總貸款的比重來看，農(nóng)行12.9%的占比水平低于建行的13.4%，高于工行的12.6%億元資料來源：銀監(jiān)會口徑，德勤提供五大行政府融資平臺貸款余額及占總貸款比重20092010Q1平臺貸款余額（億元）5,3575,8

42、37（注）占貸款總額12.9%13.1%平臺客戶（個）1,6811,558注：2010年一季末5,837億元平臺貸款余額數(shù)據(jù)是根據(jù)近期檢查調(diào)整后的口徑，信貸部調(diào)整前的數(shù)據(jù)為6,261億元。截至2009年#3投資者眼中的農(nóng)業(yè)銀行Q2 政府投融資平臺風險到底有多大？ 農(nóng)行政府融資平臺貸款結(jié)構(gòu)分析農(nóng)行的政府融資平臺貸款風險分析省/地市級:80%縣級以下60%東北和中西部40%地理位置劃分擔保情況劃分農(nóng)行政府融資平臺貸款品種分布路演中向投資者傳遞的主要信息：農(nóng)行政府融資平臺貸款投向：其中主要的投放領(lǐng)域包括交通運輸（約25%）、城投建設(shè)（約24%）、土地儲備中心（約16%）以及開發(fā)區(qū)等等，集中度并不高農(nóng)

43、行政府融資平臺貸款風險分析：從行政級別劃分來看，縣級及以下僅占19%，且縣級及以下地區(qū)有80%分布在經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)從區(qū)域分布分析，位于經(jīng)濟最發(fā)達地區(qū)（長三角、珠三角、環(huán)渤海）合計占63.44%從抵押擔保情況來看，平臺類貸款中信用類占比僅34.1%，其余均有土地等抵押擔保平臺類貸款客戶質(zhì)量相對較好，3A和2A客戶約占98%，高于全行3A、2A客戶85%的占比水平3A和2A客戶占比98%客戶質(zhì)量#4投資者眼中的農(nóng)業(yè)銀行Q2 政府投融資平臺風險到底有多大？ 農(nóng)行政府融資平臺貸款資產(chǎn)質(zhì)量情況平臺不良貸款余額比重截至2009年平臺撥備覆蓋率截至2009年平臺不良貸款率截至2009年路演中向投資者傳遞的主要

44、信息：截至2009年底農(nóng)行的平臺貸款不良貸款余額為141億元，占對公貸款不良貸款余額的12.9%，占全行不良貸款余額的11.7%截至2009年底農(nóng)行的平臺貸款不良貸款率為0.61%，低于對公貸款3.66%和全行貸款2.91%的不良貸款率水平截至2009年底農(nóng)行的平臺貸款撥備覆蓋率為429.8%，高于對公貸款100.81%和全行貸款105.4%的撥備水平#5投資者眼中的農(nóng)業(yè)銀行Q2 政府投融資平臺風險到底有多大？ 農(nóng)行對政府投融資平臺的管理措施實行嚴格的名單制管理綜合考察地方財政實力、資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)、信用等級、項目情況等因素，設(shè)定差別化的信貸政策和準入要求重點關(guān)注第一還款來源，對于自身無經(jīng)營收入、

45、完全依靠財政資金還款的政府融資平臺禁止辦理新增授信嚴格項目資本金要求，加強對項目資本金到位真實性的審查嚴禁發(fā)放打捆貸款，要求必須按項目單獨進行評估、審批和簽署合同客戶準入方面項目把握方面規(guī)范擔保方面權(quán)限控制方面要求借款人提供合格的抵質(zhì)押物對于單純以項目資產(chǎn)進行抵押的，嚴控抵押率嚴格權(quán)限控制，對地方政府融資平臺貸款的審批和發(fā)放權(quán)限進一步加強管理強化貸后管理和資金流向監(jiān)控，在系統(tǒng)中設(shè)置政府融資平臺客戶標識并動態(tài)監(jiān)控綜合運用各種工具和手段確保還款來源到位建立完善了貸款風險監(jiān)測、排查及防控應對機制等貸后管理方面#6管理層向投資者介紹我行的平臺貸款風險控制措施：投資者眼中的農(nóng)業(yè)銀行Q3：中國政府的房地產(chǎn)

46、調(diào)控會對農(nóng)行的影響有多大？全國商品房銷售面積高于竣工面積，供給不足導致了房地產(chǎn)價格的上漲，是引發(fā)宏觀調(diào)控原因之一資料來源：CEIC人民幣貸款09年爆發(fā)性增長，寬松的貨幣環(huán)境推高了房地產(chǎn)價格，是引發(fā)宏觀調(diào)控原因之一行業(yè)情況：近期供需關(guān)系和貨幣環(huán)境不斷推高價格，引發(fā)宏觀調(diào)控投資者眼中的農(nóng)業(yè)銀行Q3：中國政府的房地產(chǎn)調(diào)控會對農(nóng)行的影響有多大？行業(yè)情況：近期頒布的宏觀調(diào)控措施政府最近出臺的房地產(chǎn)調(diào)控政策要點近期房地產(chǎn)調(diào)控政策涉及商業(yè)銀行的要點2010年4月17日國務院關(guān)于堅決遏制部分城市房價過快上漲的通知要嚴格限制各種名目的炒房和投機性購房發(fā)揮稅收政策對住房消費和房地產(chǎn)收益的調(diào)節(jié)作用調(diào)整住房供應結(jié)構(gòu)，

47、保障性住房、棚戶區(qū)改造和中小套型普通商品住房用地不低于住房建設(shè)用地供應總量的70%，并優(yōu)先保證供應加快保障性安居工程建設(shè)：確保完成2010年建設(shè)保障性住房300萬套、各類棚戶區(qū)改造住房280萬套的工作任務加強市場監(jiān)管：對違規(guī)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，商業(yè)銀行不得發(fā)放新項目貸款，證監(jiān)部門暫停批準其上市、再融資和重大資產(chǎn)重組2010年4月20日 “2010年第二次經(jīng)濟金融形勢分析通報會”銀監(jiān)會主席劉明康在會上表示：要積極貫徹國家調(diào)控政策，加強土地儲備貸款管理，嚴控房地產(chǎn)開發(fā)貸款風險認真落實國務院關(guān)于堅決遏制部分城市房價過快上漲的通知精神實行動態(tài)、差別化管理的個人住房貸款政策嚴格限制各種名目的炒房和投機性購房

48、”2010年4月15日國土部：2010年住房用地供應計劃2010年全國住房建設(shè)用地擬供應量達到18.5萬公頃，同比增幅超過135%其中保障房用地供應為2.45萬公頃，棚改房用地為3.66萬公頃，中小套型商品房用地為8.04萬公頃，三類用地供應合計占到了2010年全國總供地計劃的76.6%2010年4月17日國務院關(guān)于堅決遏制部分城市房價過快上漲的通知購買首套自住房且套型建筑面積90平方米以上的家庭貸款首付款比例不得低于30對貸款購買第二套住房的家庭，貸款首付款比例不得低于50，貸款利率不得低于基準利率的1.1倍對貸款購買第三套及以上住房的，貸款首付款比例和貸款利率應大幅度提高嚴格限制各種名目的

49、炒房和投機性購房。商品住房價格過高、上漲過快、供應緊張的地區(qū)，商業(yè)銀行可根據(jù)風險狀況，暫停發(fā)放購買第三套及以上住房貸款1231投資者眼中的農(nóng)業(yè)銀行Q3：中國政府的房地產(chǎn)調(diào)控會對農(nóng)行的影響有多大？行業(yè)情況：房地產(chǎn)業(yè)長期向好城鄉(xiāng)居民收入持續(xù)增長2代嬰兒潮對住房的強烈需求城鎮(zhèn)化帶來每年1400萬城市居民#1#2#3資料來源：CEIC中國的城鎮(zhèn)化率逐年提高數(shù)據(jù)來源：中國統(tǒng)計年鑒，2009年個人房貸按揭占比維持低位投資者眼中的農(nóng)業(yè)銀行Q3：中國政府的房地產(chǎn)調(diào)控會對農(nóng)行的影響有多大？路演中向投資者傳遞的主要信息：多元化主要投放給較低風險的住房和土地開發(fā)貸款房地產(chǎn)開發(fā)貸款中客戶質(zhì)量較好全部具有抵押物主要指標

50、經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)余額占比公司房地產(chǎn)貸款細分路演中向投資者傳遞的主要信息：2009年全行新發(fā)放貸款中80% 第一套房購買者77% 普通住房購買者住房開發(fā)貸款39%土地開發(fā)貸款28%其它33%資料來源：農(nóng)行審計報告，銀行年報農(nóng)行房地產(chǎn)相關(guān)貸款組合資產(chǎn)質(zhì)量分析環(huán)渤海、長三角、珠三角70%其它30%2010年1季度2010年1季度億元房地產(chǎn)相關(guān)貸款不良貸款率農(nóng)行工行建行對公3.47%1.50%2.60%個人1.08%n.a.0.42%9,25212,96012,112房地產(chǎn)相關(guān)貸款占總貸款比投資者眼中的農(nóng)業(yè)銀行Q3：中國政府的房地產(chǎn)調(diào)控會對農(nóng)行的影響有多大？在假設(shè)房價下跌30%的情景分析下，對我行房地產(chǎn)開

51、發(fā)貸款不良率和個人住房按揭貸款的不良率影響都在1%左右，新增不良金額合計約110億元，對全行不良率的影響只有零點幾個百分點房地產(chǎn)開發(fā)的不良貸款個人住房按揭的不良貸款路演中向投資者傳遞的主要信息：（人民幣億元）（人民幣億元）房地產(chǎn)開發(fā)貸款不良率個人住房貸款不良率資料來源：農(nóng)行管理數(shù)據(jù)壓力測試：房價下跌對農(nóng)行貸款質(zhì)量的影響“重度壓力”假設(shè)：房價下降30%，房貸基準利率上升108個基點投資者眼中的農(nóng)業(yè)銀行Q3：中國政府的房地產(chǎn)調(diào)控會對農(nóng)行的影響有多大？應對策略：控制房地產(chǎn)行業(yè)信貸總量，通過調(diào)整和優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)控制風險一是控制房地產(chǎn)行業(yè)的信貸總量。2010年房地產(chǎn)發(fā)貸款信貸將保持適度增長，總體低于200

52、9年增長水平（2010年限額：650億元）二是繼續(xù)優(yōu)化房地產(chǎn)客戶結(jié)構(gòu)。將通過提高非優(yōu)質(zhì)客戶貸款條件等方式引導貸款投向，繼續(xù)優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，通過選準客戶，控制單一項目風險，從而避免系統(tǒng)性風險三是調(diào)整、優(yōu)化業(yè)務品種結(jié)構(gòu)。通過對不同貸款品種的客戶制定不同的準入標準，來引導貸款投向。2010年將加大住房開發(fā)貸款的投放，重點支持需求旺盛的中低價位普通商品住房項目；控制商業(yè)用房開發(fā)貸款的投放。另外將在積累保障性住房貸款開辦經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，繼續(xù)推廣、擴大保障性住房業(yè)務四是調(diào)整業(yè)務區(qū)域結(jié)構(gòu)。房地產(chǎn)信貸業(yè)務發(fā)展的根基在城市，2010年，房地產(chǎn)信貸業(yè)務區(qū)域發(fā)展布局要與農(nóng)行的重點城市發(fā)展規(guī)劃統(tǒng)一起來，通過擴大重點城市行

53、業(yè)務授權(quán)、下放產(chǎn)品創(chuàng)新權(quán)限等方式，使房地產(chǎn)信貸業(yè)務繼續(xù)向重點城市行傾斜五是繼續(xù)完善貸前、貸中、貸后各環(huán)節(jié)風險管理：在貸前準入和項目評估中堅持審慎原則，嚴肅盡職調(diào)查。2009年，繼續(xù)強化名單制管理，只有支持類客戶的項目才能進入評估程序；在評估環(huán)節(jié)中，特別加強對借款人信用風險的調(diào)查和對項目風險的調(diào)查提高了資本金比例的要求。對于非總分行優(yōu)質(zhì)客戶開發(fā)的、非保障性住房項目最低資本金比例提高到30%，高于國家標準10個百分點；商業(yè)項目最低資本金比例從30%提高至35%。（目前的監(jiān)管要求是30%，農(nóng)行主動提高標準）強化貸后管理要求，特別是強化銷售資金監(jiān)管。通過加強支付管理確保貸款用在項目上；加強對項目銷售款

54、的監(jiān)管，要求住房開發(fā)貸款銷售率達到80%、商業(yè)用房開發(fā)貸款銷售率達到70%時需還清貸款，對于未能按照要求歸還的房地產(chǎn)開發(fā)貸款，規(guī)定其風險分類最高只能分類為關(guān)注類杜絕個人貸款零首付、假按揭現(xiàn)象2010年我行對房地產(chǎn)行業(yè)保持高度關(guān)注，持續(xù)加強行業(yè)研究，并對2010年的房地產(chǎn)行業(yè)信貸政策做出了適度調(diào)整。調(diào)整的總體原則是：控制房地產(chǎn)行業(yè)信貸總量，通過調(diào)整和優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)控制風險路演中向投資者傳遞的主要信息：投資者眼中的農(nóng)業(yè)銀行Q4：農(nóng)行縣域經(jīng)營現(xiàn)狀如何？與城市有多大差距？縣域業(yè)務經(jīng)營現(xiàn)狀概覽農(nóng)行縣域業(yè)務在全行的占比（2009）資料來源：審計數(shù)據(jù)23,624個74,976億元41,382億元2,236億元

55、739億元縣域城市全行縣域業(yè)務不是政策性業(yè)務農(nóng)行在縣域做什么大中型工業(yè)企業(yè)城鎮(zhèn)化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)城鄉(xiāng)聯(lián)動企業(yè)“銀行的銀行”縣域富裕的城鎮(zhèn)居民生產(chǎn)經(jīng)營的富裕農(nóng)戶農(nóng)行的客戶定位縣域?qū)蛻艨h域個人客戶向投資者傳遞的信息：投資者眼中的農(nóng)業(yè)銀行Q4：農(nóng)行縣域經(jīng)營現(xiàn)狀如何？與城市有多大差距？縣域地區(qū)貸款增長及收益率情況縣域貸款增速如何？如何提高貸存比？2009年貸存比07-09年貸款平均年增速預計未來，農(nóng)行的縣域地區(qū)貸款增速將超過城市增速1-2個百分點，貸存比將持續(xù)提升，逐步達到銀監(jiān)會50%的要求07-09年存款平均年增速快1.7個百分點快1個百分點低15.9個百分點進一步提升縣域貸款收益率2

56、008差距: 65個基點2009差距: 25個基點2010Q1差距: 33個基點縣域存貸利差要繼續(xù)保持較高水平5.17%3.76%高56個基點高29個基點投資者眼中的農(nóng)業(yè)銀行Q4：農(nóng)行縣域經(jīng)營現(xiàn)狀如何？與城市有多大差距？縣域貸款定價能否覆蓋風險？標準利率32%利率下浮22%利率上浮39%提升貸款利率上浮比例及幅度2009年縣域貸款浮動結(jié)構(gòu)加權(quán)平均浮動幅度3.66%標準利率32%利率下浮42%利率上浮26%2009年全行境內(nèi)貸款浮動結(jié)構(gòu)加權(quán)平均浮動幅度-1.25%上浮60%農(nóng)信社上浮29%農(nóng)商行2007縣域的總體資產(chǎn)質(zhì)量和全行仍有差異不良貸款生成率全部貸款不良率04年來新貸款不良率1.18%1.

57、02%未來縣域地區(qū)貸款增速將快于全行，如何在規(guī)模增長的同時，保持收益和資產(chǎn)質(zhì)量的平衡，縣域貸款定價能否覆蓋相對較高的風險是投資者最關(guān)心的問題?？h域地區(qū)信貸成本高于全行投資者眼中的農(nóng)業(yè)銀行Q4：農(nóng)行縣域經(jīng)營現(xiàn)狀如何？與城市有多大差距？縣域地區(qū)運營成本相對較低，但運營效率有待進一步提高縣域地區(qū)成本收入比高于全行縣域地區(qū)營業(yè)成本增速略快于全行縣域地區(qū)人均員工成本低于全行縣域地區(qū)人均營業(yè)費用于全行差距不大單位 萬元單位 萬元縣域三年CAGR:25.6%全行三年CAGR:23.6%單位 億元目前縣域地區(qū)的員工成本遠低于全行，但人均營業(yè)費用已與全行差距不大，加之整個營業(yè)成本的增速略快于全行，未來縣域地區(qū)如

58、何進一步提高運營效率、降低成本收入比等運營指標同樣是投資者關(guān)注的重點問題投資者眼中的農(nóng)業(yè)銀行銀發(fā)2010 151號文件頒布政策（8省區(qū)改革試點）將151號文件政策擴大至全國將帶來的額外凈利潤小計：6.7億小計：20.5億注1：該項優(yōu)惠政策正在爭取合計增加凈利潤51.1財稅2010 4號文件頒布政策小計：19.9億發(fā)展中的縣域業(yè)務還享受國家政策支持（模擬對2010年凈利潤的影響）8省縣域改革試點受益全行縣域?qū)⑹芤嫒锌h域?qū)⑹芤孀ⅲ捍送?，根?jù)財稅200999號文的規(guī)定，涉農(nóng)貸款和中小企業(yè)貸款損失準備實行稅前扣除，09年實現(xiàn)退稅3.36億元。該政策僅影響納稅現(xiàn)金流，不影響凈利潤。單位：億元4.0億8

59、省縣域受益財金200930號資料來源：農(nóng)行管理數(shù)據(jù)Q4：農(nóng)行縣域經(jīng)營現(xiàn)狀如何？與城市有多大差距？縣域地區(qū)將進一步落實優(yōu)惠政策投資者眼中的農(nóng)業(yè)銀行第二節(jié)長期發(fā)展前景46投資者眼中的農(nóng)業(yè)銀行Q5：為什么農(nóng)行的發(fā)展趨勢最能契合中國宏觀經(jīng)濟發(fā)展的方向?中國經(jīng)濟未來增速領(lǐng)跑全球2010年實際 GDP 的增長率預測12009GDP排名1#3#11#8#12#1#2#6#4 中國經(jīng)濟發(fā)展趨勢路演中向投資者傳遞的主要信息：中國GDP增長一直領(lǐng)跑全球，相信在未來亦會保持大約9% - 10%增速目前大部分的國際投行及機構(gòu)仍然預測中國GDP增長保持在10%左右從出口、投資向消費驅(qū)動轉(zhuǎn)型從城市轉(zhuǎn)移到縣域從東部到中西部

60、梯度轉(zhuǎn)移#1#2#3中國經(jīng)濟發(fā)展趨勢投資者眼中的農(nóng)業(yè)銀行Q5：為什么農(nóng)行的發(fā)展趨勢最能契合中國宏觀經(jīng)濟發(fā)展的方向?經(jīng)濟增長逐漸向消費驅(qū)動轉(zhuǎn)型資料來源：2010年4月21日IMF發(fā)布的世界經(jīng)濟預測; 中國統(tǒng)計年鑒，中國人民銀行 中國經(jīng)濟發(fā)展趨勢之一：增長從出口、投資向消費驅(qū)動轉(zhuǎn)型國內(nèi)消費水平近年來快速增長05-09復合增長率 16.9%00-04復合增長率 14.9%路演中向投資者傳遞的主要信息：過去三十年中國的經(jīng)濟增長主要靠出口來拉動，全球金融危機以后，中國的經(jīng)濟增長方式正在從出口拉動、投資拉動向由消費內(nèi)需拉動轉(zhuǎn)型這一轉(zhuǎn)型預計在未來十年、二十年的時間內(nèi)完成中國政府于四、五月時推行了一些宏觀經(jīng)濟