國際金融學(xué)講義(第四章外匯市場與外匯交易)ppt課件

1、講義.第一節(jié) 外匯市場一、何謂外匯市場？ 外匯市場Foreign Exchange Market指從事外匯買賣、外匯買賣和外匯投機活動的系統(tǒng)，也是一個包含無數(shù)外匯運營機構(gòu)和個人的計算機網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，能決議遠期匯率和即期匯率的程度，為投資者或投機者提供躲避匯率風(fēng)險或賺取匯差的時機，并為匯率實際的構(gòu)成奠定了宏微觀根底。 國內(nèi)外匯市場：本幣與外幣之間的相互買賣；國際外匯市場：不同幣種的外匯之間的相互買賣。第四章 外匯市場與外匯買賣.二、外匯市場的功能 1.外匯買賣的中介。 提供外匯買賣的集中場所。外匯市場為外匯買賣的雙方尋覓買賣對象和發(fā)現(xiàn)買賣價錢節(jié)約了買賣本錢，提高了外匯市場的買賣效率。 2.平衡外匯供

2、求。外匯市場不僅充任了外匯買需求方、賣供應(yīng)方雙方的買賣中介，而且外匯市場上匯率的變化對外匯的供求起著調(diào)理作用。任何外匯供求的失衡會引起價錢即匯率的相應(yīng)變動，而價錢的變動又反過來影響外匯供求的變動，進而使外匯供求的失衡得以調(diào)理。 3.提供干涉的渠道。 國家調(diào)理國際收支及至整個經(jīng)濟的渠道 4.保值及投機場所。市場的買賣者可在外匯市場上從事套期保值、掉期買賣等外匯買賣以防止外匯風(fēng)險。同樣，外匯市場也為那些希望從匯率動搖中獲取收益的投機活動提供了能夠。.三、外匯市場的參與者 外匯市場的參與主體外匯銀行中央銀行外匯經(jīng)紀(jì)人非銀行客戶及個人.1.外匯銀行 主要參與者，起中心作用。 作用： 充任外匯買賣中介人

3、。目的是獲取代理傭金或買賣手續(xù)費； 控制外匯頭寸，自主買賣外匯，匯率的制定者和提供者。 目的是減少外匯頭寸能夠蒙受的風(fēng)險，以及獲得買賣外匯的差價收入。2.中央銀行 代表政府進展外匯市場干涉 作用： 充任外匯市場管理者制定政策，對外匯市場進展監(jiān)視、控制和引導(dǎo)； 直接參與外匯買賣從國家角度從事買賣，以影響外匯匯率走向 。.3.外匯經(jīng)紀(jì)人 在外匯買賣的銀行間充任中間人 作用：不直接參與外匯買賣； 代客買賣，提供信息、咨詢、代理等效力。內(nèi)容：首席買賣員 才思矯捷、意志頑強、斗智斗勇；是買賣室里的買賣指揮，具有高超技術(shù)和聲威。職責(zé)是：對上擔(dān)任：制定同意規(guī)定、溝通、報告、匯報業(yè)績；對下管理：監(jiān)視、組織分工

4、、協(xié)調(diào)、決策、鼓勵。 普通買賣員 具備：較高的專業(yè)技藝、高度責(zé)任感；服從決議，遵紀(jì)守法；自動學(xué)習(xí)，吃苦耐勞；具廣博知識，了解世事行情；冷靜的心態(tài)，在風(fēng)險中亦能鎮(zhèn)定自假設(shè)；果斷決策，迅速判別。.4.非銀行客戶 非銀行機構(gòu)及個人 外匯最終供求者 作用：決議外匯供求及匯率； 按照報價進展外匯買賣。 總之，兩個層次：銀行之間的買賣。 零售市場 是主體 銀行與非銀行客戶間的買賣。 零售市場.四、現(xiàn)代外匯市場的特點一各外匯市場連成一個一致的整體，構(gòu)成全球性的連鎖買賣。見以下圖二各外匯市場間的匯率差別很小三匯率變動頻繁，幅度較大四買賣數(shù)額宏大五即期外匯買賣的比重下降，遠期和調(diào)期買賣的比重上升 .東京香港新加

5、坡法、巴、蘇、阿倫敦紐約舊金山 外匯市場一體化：目前，全球金融外匯市場的營業(yè)時間交錯進展，全天24小時不延續(xù)地營業(yè)，構(gòu)成了全球性的外匯市場。. 一干涉主體：中央銀行五、外匯市場的干涉 二干涉類型 1.穩(wěn)定性干涉。 短期的 較多 是逆匯率走勢而動的干涉外匯匯率上升時拋外匯，外匯匯率下跌時買外匯。目的是為了穩(wěn)定本國貨幣的匯率，減少其動搖幅度。 2.進取性干涉 長期的 很少 是順匯率走勢而動的干涉上升時買，下跌時拋目的是為了使外匯匯率盡快到達中央銀行希望的目的區(qū)內(nèi)。三影響干涉效果的要素 1.能否為根本性國際收支不平衡。短期有效，根本性無效 2.干涉政策能否妥當(dāng)。 .六、世界主要外匯買賣市場一倫敦外匯

6、市場 無形市場 運營英鎊對特定外匯的買賣 英格蘭銀行擔(dān)任外匯干涉二紐約外匯市場 無形市場 美圓買賣的清算中心 聯(lián)邦貯藏銀行擔(dān)任外匯干涉三東京外匯市場 行政控制較嚴(yán) 多是美圓對日元的買賣 大藏省和日本銀行共同干涉四新加坡外匯市場 完全自在 運營美圓對其他自在兌換貨幣 新加坡中央銀行干涉五香港外匯市場 聯(lián)絡(luò)匯率制 運營港幣對美圓為主 香港金融管理局干涉外匯六蘇黎世外匯市場 自在匯兌 無外匯經(jīng)紀(jì)人 主要運營瑞士法朗對美圓業(yè)務(wù) 瑞士國家銀行干涉七法蘭克福外匯市場 自在匯兌 分定價市場和普通市場 美圓兌換業(yè)務(wù) 德國聯(lián)邦銀行干涉.七、外匯市場平衡一外匯市場平衡的根本條件根本條件是利率平價條件得以成立。外匯

7、市場上，當(dāng)利率平價條件得到滿足時，外匯存款持有者無論持有何種外匯，不會因幣種不同而存在收益差別。二即期匯率對預(yù)期收益的影響 即期匯率的變化會對外匯存款的預(yù)期收益率產(chǎn)生影響。假定存款利率和對未來匯率的預(yù)期堅持不變，當(dāng)前匯率的變化對外匯存款的預(yù)期收益的影響是：本國貨幣的貶值會降低外匯存款的預(yù)期本幣收益率；而本幣的升值會使外匯存款的預(yù)期本幣收益率上升。.美圓和歐元之間的利率平價表示為：利率平價公式表示.美圓對歐元的即期匯率與歐元存款的預(yù)期美圓收益1.1751.1281.1061.0851.0750.050.050.050.050.05-0.040.000.020.040.050.010.050.07

8、0.090.10假設(shè)當(dāng)其他條件堅持不變時，美圓/歐元匯率為1歐元兌1.106美圓，預(yù)期1年后美圓對歐元的匯率為1歐元兌美圓1.128美圓。那么美圓對歐元的年預(yù)期貶值率為1.128-1.106/1.1060.02或2。這意味著買入1歐元的存款，不僅可以獲得利息，還可獲得2的美圓“額外收入。假設(shè)當(dāng)前美圓對歐元的匯率變?yōu)?歐元兌1.085美圓，預(yù)期匯率不變?nèi)詾?歐元兌1.128美圓，那么美圓的預(yù)期年貶值率為1.128-1.085/1.0850.04或4。. 即期匯率與外幣存款的預(yù)期本幣收益曲線 .三平衡匯率可以使利率平價條件成立的市場匯率就是平衡匯率。外匯市場平衡 .圖2-3中，假定匯率最初處于點2

9、程度，為時，歐元存款的收益率比美圓存款的收益率低。在此種情況下，歐元存款的持有者情愿賣出歐元存款，買入美圓存款，使歐元存款的供應(yīng)和美圓存款的需求同時添加，美圓/歐元匯率趨于下降，即美圓相對歐元升值，那么美圓/歐元匯率由趨向。假設(shè)匯率最初處于點3程度，為時， 歐元存款的收益率比美圓存款的收益率高。在此種情況下，美圓存款的持有者情愿賣出美圓存款，買入歐元存款，使美圓存款的供應(yīng)和歐元存款的需求同時添加，美圓/歐元匯率趨于上升，即美圓相對歐元貶值，那么美圓/歐元匯率由趨向。一旦美圓/歐元匯率到達，歐元存款和美圓存款就可以獲得相等的收益，外匯市場在此點也到達了平衡，即為平衡匯率。.1.雙向報價。同時報出

10、外匯的買入Bid和賣出Offer匯率2.“單位元標(biāo)價法。即1美圓等于其他貨幣假設(shè)干或“單位磅 如：USD/DEM=1.7825/1.7835 表示：銀行愿以1.7825的匯價買進美圓，賣出德國馬克； 同時愿以1.7835的匯價賣出美圓，買進德國馬克。 “/左邊是買入價，即銀行買入斜線左邊貨幣的匯價 GBP/USD=1.7600/10 表示：銀行愿以1.7600的匯價買進英鎊，賣出美圓； 同時愿以1.7610的匯價賣出英鎊，買進美圓。一、外匯買賣的報價方式第二節(jié) 外匯買賣. 3.報價時，“/右邊的兩位數(shù)字是賣出價的最后兩位數(shù)字。有時，同業(yè)間只報最后兩位數(shù)字。 如：USD/AUD=1.7825/1

11、.7835，只報25/35。 4.五位有效數(shù)字中，從右向左依次稱：第X個點，第X十個點，第X百個點。 如：USD/JPY=126.10/20 -126.00/10 表示：美圓下跌10個點。 GBP/USD=1.7600/10 -1.7900/10 表示：英鎊上升了300個點。 5.報價迅速，回應(yīng)及時 由于外匯市場行情瞬息萬變，一猶疑，價錢就會發(fā)生變動，須重報。.即期外匯買賣遠期外匯買賣外匯套利買賣外匯期貨買賣外匯期權(quán)買賣外匯買賣方式外匯掉期買賣傳統(tǒng)買賣方式外匯市場買賣衍生買賣方式衍生市場買賣外匯互換買賣二、詳細外匯買賣方式.一即期外匯買賣1定義：spot exchange transactio

12、n，又稱現(xiàn)匯買賣，是買賣雙方成交后，在2個營業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯買賣。主要是為了滿足機構(gòu)與個人因從事貿(mào)易、投資等國際經(jīng)濟活動而產(chǎn)生的對外匯的供求而進展的，為外匯市場的主要組成部分。它構(gòu)成即期匯率，是其他外匯匯率的根底2交割時間：成交后的兩個營業(yè)日內(nèi)。 3買賣過程：賣方代理行買方代理行外匯經(jīng)紀(jì)人外匯賣方外匯買方.4本卷須知：成交后，除因資信方面的緣由，任何一方不得無故放棄買賣。5獲利行為套匯 1定義：套匯者利用兩個或兩個以上外匯市場某些貨幣在匯率上的差別所進展的投機套取匯差利潤的活動。即在低匯率市場買進，在高匯率市場賣出。 2兩角套匯 即“直接套匯 指套匯者直接利用兩國或兩地外匯市場之間某一時間

13、內(nèi)某種貨幣匯率的差別，同時在這兩個市場上賤買貴賣這種貨幣以獲取收益的行為。 如： 紐約：GBP1=USD2 倫敦：GBP1=USD1.5 操作：以100英鎊為根底，在紐約市場GBP100可換得USD200， 回到倫敦市場USD200可換得GBP133 所以，凈賺33英鎊.3三角套匯 即“間接套匯A定義：套匯者利用三個不同外匯市場在同一時間某些貨幣的匯率差別，同時在這三個外匯市場上賤買貴賣以獲取收益的行為。 除三角套匯外，還可以從三種以上外匯交叉匯率的不一致中進展套匯，稱多角套匯，其方法與三角套匯類似。B套匯條件： 1，套匯虧本直接標(biāo)價法下，外匯賣價連乘積1，套匯有利間接標(biāo)價法下，外匯賣價連乘積

14、.C舉例闡明例1： 間 紐 約：USD/AUD=1.9100/10 直 法蘭克福：GBP/AUD=3.7790/800 間 倫 敦： GBP /USD=2.0040/50解：首先，判別：換成直接標(biāo)價法：(1/1.9100) 3.7800(1/2.0040)=0.98951，所以有利。然后，可從恣意一貨幣入手，假設(shè)從USD入手，假設(shè)有10萬美圓注：投資者與銀行相反美圓兌澳元： USD 10萬1.9100= 19.1萬AUD馬克兌英鎊：AUD19.1萬3.78=5.5029萬GBP英鎊兌美圓： GBP 5.5029萬2.0040=10.126萬USD所以，凈賺0.126萬USD.例2：在某一外匯市

15、場，瑞士法郎、英鎊、美圓的標(biāo)價為： CHF1USD0.2 () GBP1USD2 () GBP1CHF8 () 由()、()可得：GBP1CHF10 dd和()相比，英鎊兌瑞士法郎匯率相對高出2瑞士法郎。 可以首先從()入手，用8瑞士法郎換到1英鎊，然后按標(biāo)價()用1英鎊換到2美圓，最后按標(biāo)價()用美圓換回10瑞士法郎，最終賺得2瑞士法郎。 也可以從()入手，用1英鎊換2美圓，再按標(biāo)價()換成10瑞士法郎，最后按標(biāo)價()將10瑞士法郎兌成1.25英鎊，凈賺0.25英鎊。.二遠期外匯買賣1定義：forward exchange transaction買賣雙方事先商定的，在買賣達成后的未來某個日子

16、進展實踐外匯交割的買賣。它包括一切的交割期限超越即期外匯買賣的正常交割期限兩個營業(yè)日內(nèi)的外匯買賣。2存在緣由1躲避風(fēng)險。指采取某種措施減少由于匯率變化的不確定性引起的匯率風(fēng)險。由于在遠期中匯率的變動有不確定性，進出口商為防止匯率損失就需求進展遠期外匯買賣，進展抵補保值。2投機以賺取利潤。是利用匯率動搖而獲利的行為。估計某種貨幣的匯率將下跌，就預(yù)先出賣這種貨幣，做空頭；估計某中貨幣的匯率將上升，就預(yù)先買進這種貨幣，做多頭。.3.舉例：1套期保值 中國海爾公司欲從美國進口價值2000萬美圓的一批設(shè)備，3個月后付款。 為了防止美圓升值，海爾公司可從美國花旗銀行購買2000萬美圓的3個月遠期外匯，價錢

17、為8.2325CNY/USD。合約到期后，海爾公司向花旗銀行支付16465萬元人民幣獲得2000萬美圓用于進口支付。 假設(shè)3個月后美圓果然升值，價錢為8.3150CNY/USD，那么遠期外集合約使海爾公司防止了8.31508.23252000165萬元人民幣的損失。 相反，假設(shè)3個月后美圓貶值，價錢為8.1835CNY/USD，那么，海爾公司需求多支付8.23258.1835200098萬元人民幣。因此，在遠期外集合約防止買賣中產(chǎn)生匯率風(fēng)險的同時，也帶來損失的能夠性。.2投機 6月15日，紐約外匯市場上3個月港元遠期匯率為USD/HKD=7.8125，據(jù)投機者預(yù)測，港元將在3個月中升值，即美圓

18、對港元的遠期匯率下降。于是，決議買入1000萬3個月遠期港元，交割日為9月17日。 假設(shè)港元果然升值，9月17日，美圓兌港幣匯率為USD/HKD=7.8105，那么投機商獲利1/7.81051/7.81251000萬=3278美圓。 假設(shè)判別失誤，3個月后港元貶值，美圓兌港幣匯率為USD/HKD=7.8155，那么該投機者蒙受損失 1/7.8125 1/7.81551000萬=5087美圓。.(三)外匯套利買賣套利arbitrage是指利用兩地間的利率差別而賺取利潤的行為。由于套利活動的存在，各國間微小的利率差別都會引起資金在國際間的快速流動，各國利率因此也會趨于一致。為防止匯率風(fēng)險，須將遠期

19、外匯買賣和套利買賣結(jié)合起來，此稱為抵補套利covered interest arbitrage。 .舉例： 倫敦英鎊存款利率為8， 紐約美圓存款利率為10， 英鎊對美圓的即期匯率為GBP1USD2， 遠期匯率為GBP1USD2.02 為防止匯率風(fēng)險，可采取以下買賣： 先做一筆英鎊對美圓的即期買賣，即以GBP1USD2的即期匯率購入200萬美圓，將其存入紐約銀行，同時利用遠期外集合約，以GBP1USD2.02的遠期匯率出賣1年期的遠期美圓202萬美圓，換回英鎊。 那么1年后套利者的英鎊盈利為0.9萬英鎊200110/2.02100180.9，即在消除了匯率風(fēng)險后，套利者可獲利潤0.9萬英鎊，較未

20、抵補所得2萬英鎊減少了1.1萬英鎊，這1.1萬英鎊即為套利者因美圓有遠期貼水而導(dǎo)致的匯率損失。.(四) 外匯掉期買賣 外匯掉期買賣是指同時包含一筆即期外匯買賣和一筆幣種、數(shù)額一樣但方向相反的遠期買賣的一種合約，即在購買一筆即期外匯的同時又出賣一筆數(shù)額一樣的、同一幣種的遠期外匯，或在出賣一筆即期外匯的同時購入一樣數(shù)額、同一幣種的遠期外匯。 外匯掉期買賣的功能：調(diào)整起息日、防備風(fēng)險。 .舉例： 1一家美國貿(mào)易公司在1月份估計4月1日將收到一筆英鎊貨款，為防備匯率風(fēng)險，公司按遠期匯率程度同銀行做了一筆3個月遠期外匯買賣，買入美圓賣出英鎊，起息日為4月1日。但到了3月底，公司得知對方將推遲付款，在5月

21、1日才干收到這筆貨款。于是公司可以經(jīng)過一筆1個月的掉期外匯買賣，將4月1日的頭寸轉(zhuǎn)換至5月1日。. 2一家日本貿(mào)易公司向美國出口產(chǎn)品，收到貨款500萬美圓。該公司需將貨款兌換為日元用于國內(nèi)支出。同時公司需從美國進口原資料，并將于3個月后支付500萬美圓的貨款。此時，公司可以采取的措施為，做一筆3個月美圓對日元掉期外匯買賣：即期賣出500萬美圓，買入相應(yīng)的日元，3個月遠期買入500萬美圓，賣出相應(yīng)的日元。經(jīng)過上述買賣，公司可以軋平其中的資金缺口，到達躲避風(fēng)險的目的。.(五) 外匯期貨買賣 外匯期貨買賣是買賣雙方在買賣所內(nèi)經(jīng)過公開叫價的拍賣方式，買賣在未來某一日期按既定的匯率交割一定數(shù)量外匯的期貨

22、合約的外匯買賣。外匯期貨買賣合約是由買賣所制定的規(guī)范化合約。 該種買賣是在期貨買賣所里進展的，故它又可稱為場內(nèi)外匯期貨。. 1、外匯期貨合約的買賣條件1外匯期貨的期限2協(xié)議價錢3買賣的對象及金額 2、外匯期貨買賣的保證金每一外匯期貨買賣者都需按其買賣的外匯期貨金額的一定比例向期貨買賣所設(shè)立的清算所交納保證金，清算所每天在營業(yè)終了時，根據(jù)該日的外匯期貨收盤價，計算各買賣所成員盈虧情況。.3、外匯期貨買賣與遠期外集合約相比較的優(yōu)缺陷 優(yōu)點：報價更為公開、合理；違約的風(fēng)險要比遠期合約小得多；買賣相對容易達成，手續(xù)也簡便得多；外匯期貨的盈利會在當(dāng)日的保證金帳戶上反映出來并可以提??；較小的資金即可運營巨

23、額買賣。 缺陷：由于外匯期貨的期限、金額等條件都是規(guī)范化的，因此很難完全符合每項詳細的國際經(jīng)濟買賣對遠期買賣的實踐需求。此外，在外匯期貨到期前，假設(shè)出現(xiàn)虧損，買賣者必需及時補交保證金，從而添加了持有本錢。因此假設(shè)買賣者在未來某日確實需求所買賣的外匯，那么期貨買賣的本錢高于遠期合約。.4、遠期外匯買賣與外匯期貨買賣的區(qū)別外匯期貨買賣遠期外匯買賣買賣合約規(guī)范程度規(guī)范化合約買賣雙方不見面非規(guī)范化合約買賣雙方不見面買賣金額每份合約買賣金額固定每份合約買賣金額不固定買賣幣種較 少較 多交 易 者法人和自然人均可參與買賣主要是金融機構(gòu)和大企業(yè)買賣方式場內(nèi)買賣多數(shù)是場外買賣交割方式絕大多數(shù)是現(xiàn)金交割絕大多數(shù)

24、是實物交割流 動 性外匯期貨合約可以流通轉(zhuǎn)讓遠期外集合約不可以流通轉(zhuǎn)讓保證金要求買賣雙方必需按規(guī)定交保證金無須交納保證金.六外匯期權(quán)買賣1、含義 外匯期權(quán)又稱外匯選擇權(quán)，是指在一定期間內(nèi)或一定期間后按協(xié)議的價錢購買或出賣一定數(shù)額的某種外匯的權(quán)益。.2、分類：外匯期權(quán)看漲期權(quán)看跌期權(quán)按期權(quán)性質(zhì)按行使期權(quán)時間分美式期權(quán)歐式期權(quán)按購買期權(quán)當(dāng)日能否有利分有利期權(quán)無利期權(quán)平價期權(quán)按期權(quán)買賣內(nèi)容分即期外幣期權(quán)外幣期貨期權(quán)期貨式期權(quán). 1按期權(quán)的性質(zhì)分為： 外匯看漲期權(quán)：期權(quán)的買方在期權(quán)的有效期內(nèi)或期權(quán)到期時有權(quán)從該期權(quán)的賣方按協(xié)議規(guī)定的價錢購買某種外匯，故又被稱為買方期權(quán)； 外匯看跌期權(quán)：指期權(quán)的賣方在期

25、權(quán)的有效期內(nèi)或期權(quán)到期時有權(quán)以協(xié)議規(guī)定的價錢向該期權(quán)的買方出賣一定數(shù)額的外匯資產(chǎn)，故又被稱為賣方期權(quán)。.2按期權(quán)行使的時間分為： 歐式期權(quán)：只需在期權(quán)到期時買方才可以行使其權(quán)益，但可經(jīng)過從事一筆反向期權(quán)買賣到達目的。 美式期權(quán)：在期權(quán)有效期的任一時間買方都有權(quán)行使其權(quán)益。.3按購買期權(quán)當(dāng)日能否有利分 有利期權(quán) 無利期權(quán) 平價期權(quán).4按期權(quán)買賣內(nèi)容分 即期外幣期權(quán)：相當(dāng)于一種有價證券。只需這種“有價證券的購買者向出賣者支付一定金額后，就可在它的到期日之前或到期日按合同規(guī)定的價錢買或賣一定數(shù)量的外幣，也可放棄這一權(quán)益。 外幣期貨期權(quán)：合同的購買者可按合同規(guī)定的外幣價錢與買賣對手建立外幣期貨合同的多

26、頭看漲期權(quán)或空頭看跌期權(quán)，也可放棄這種權(quán)益。 期貨式期權(quán)：即對期貨合同做一期權(quán)買賣。期貨期權(quán)的購買者有權(quán)在期貨合同價錢與本人估計的方向一樣時行使權(quán)益，也可在期貨合同價錢與本人估計的方向相反時放棄行使這一權(quán)益。.3、期權(quán)合同的盈虧計算1買入看漲期權(quán) 期權(quán)買入者由此獲得了在到期日或以前按協(xié)定價錢購買合同規(guī)定的某種金融工具的權(quán)益(不是責(zé)任)。與這種權(quán)益相交換的是，購買者必需支付給出賣者一定的期權(quán)費。購買這種期權(quán)合同者通常預(yù)測市場價錢將上升。當(dāng)市場價錢朝著預(yù)測的方向變動時，購買者的收益能夠是無限的；但當(dāng)市場價錢朝著預(yù)測相反的方向變動即市場價錢趨勢下降時，那么購買者的損失是有限的，最大的損失就是支付的期

27、權(quán)費，當(dāng)市場變化到協(xié)定價錢加上支付的期權(quán)費時，購買者那么不虧不盈。此時稱為盈虧平衡點。例如： 假設(shè)買入馬克看漲期權(quán)的協(xié)定價錢=USD0.3300，支付的期權(quán)費=USD0.02/馬克，購買一個規(guī)范合同的馬克是125000，那么購買者： 最大風(fēng)險：0.02125000USD2500 最大利潤： 無限的 盈虧平衡點：0.33000.02USD 0.3500. 當(dāng)市場價錢USD0.3300時：買入看漲期權(quán)者不會行使該權(quán)益，由于購買者可以直接到現(xiàn)貨市場上去購買而少付出美圓。因此，購買者損失的就是當(dāng)初支付的期權(quán)費每馬克0.02美圓。 當(dāng)USD0.3300市場價錢USD0.3500時：買入看漲期權(quán)者雖然行使期權(quán)，但加上支付的期權(quán)費，從總體上仍將遭到損失。例如市場價錢每馬克為0.3400美圓，行使期權(quán)可以獲得利潤每馬克為0.01美圓，但思索到支付的期權(quán)費每馬克為0.02美圓，那么依然蒙受每馬克0.01美圓的損失。只需當(dāng)市場價錢每馬克為0.3500美圓時，才干做到不盈不虧。 當(dāng)市場價錢USD0.3500時：買入看漲期權(quán)者將行使期權(quán)，例如市場價錢每馬克為0.3600美圓時，行使期權(quán)每馬克可以獲得利潤0.03美圓扣除期權(quán)費每馬克0.02美圓，購買者的