07年1月中英合作財(cái)務(wù)管理真題及答案

1、昂2009年昂1月全國(guó)高罷等教育自學(xué)鞍考試試題笆財(cái)務(wù)管理 俺 試卷注意事項(xiàng)艾1.試題包半括必答題與爸選答題兩部礙分，必答題礙滿分60分阿，選答題滿半分40分。耙必答題為一爸、二、三題擺，每題20癌分；選答題愛(ài)為四、五、跋六、七題，爸每題20分哎，任選兩題笆回答，不得搬多選，多選芭者只按選答礙的前兩題計(jì)阿分。60分般為及格線。哀2.用圓珠版筆或鋼筆把埃答案按題號(hào)鞍寫(xiě)在答題紙爸上，不必抄骯寫(xiě)題目。般3.可使用按計(jì)算器、直壩尺等文具。隘第一部分 奧 必答題佰（滿分60熬分）斑（本部分包霸括一、二、把三題，共6瓣0分）罷一、本題包礙括（1吧愛(ài)20）二十跋個(gè)小題，每瓣小題1分，熬共20分。班在每小題給絆

2、出的四個(gè)選懊項(xiàng)中，只有辦一項(xiàng)符合題叭目要求，把版所選項(xiàng)前的襖字母填在括哎號(hào)內(nèi)。八1.會(huì)計(jì)收翱益率是指（骯 ）。翱 A.昂能夠使投資百項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值扒等于零的貼骯現(xiàn)率熬 搬 敗 奧 懊 【澳 半】懊 邦 凹 罷B.唉按時(shí)間價(jià)值岸率調(diào)整的投癌資項(xiàng)目的現(xiàn)翱金凈流量按C.俺收回項(xiàng)目初俺始投資額所熬需的時(shí)間哀D.挨投資項(xiàng)目的愛(ài)平均投資利叭潤(rùn)率唉1.澳【答案絆】藹D敖 爸(岸第3章翱，搬P藹104)唉 氨（07年1盎月）癌 愛(ài) 佰【解析按】翱會(huì)計(jì)收益率哎是指投資方藹案的年平均斑凈利潤(rùn)與原暗投資額的比氨率，然后根扮據(jù)各投資方扒案的平均投靶資報(bào)酬率評(píng)壩價(jià)方案的優(yōu)鞍劣。哎2.投資回盎收期法白的主鞍要關(guān)注（ 案 ）。

3、靶 奧 凹 翱 岸 懊 鞍【 敗】把 A.拜項(xiàng)目的盈利霸性把 愛(ài) 靶 耙 骯 背 B.阿項(xiàng)目的報(bào)酬百率扮C.柏項(xiàng)目現(xiàn)金流礙量的時(shí)間氨 案 斑 D.絆項(xiàng)目的現(xiàn)值挨2.稗【答案擺】唉C (白第3章白,P礙106)半 礙（07年1氨月哀）靶 昂 把【解析澳】氨回收期是指挨回收全部項(xiàng)靶目投資所需昂的時(shí)間（通扳常按年計(jì)算懊）。然后根皚據(jù)回收期的吧長(zhǎng)短來(lái)評(píng)價(jià)方案的優(yōu)略矮，一般來(lái)說(shuō)耙，回收期越哀短，投資的唉風(fēng)險(xiǎn)就越小癌，方案就越哀好。計(jì)算公氨式為：回收扮期=項(xiàng)目投氨資支出/每案年現(xiàn)金流入案。傲3.股票估捌價(jià)時(shí)主要考敖慮（ 巴）。襖 版 巴 耙 骯 板 稗 【伴 藹】氨 A.辦股票的長(zhǎng)期暗市場(chǎng)表現(xiàn)把 哀 癌

4、B.安現(xiàn)金流量的跋長(zhǎng)期產(chǎn)出能哀力白C.把長(zhǎng)期盈利能巴力 白 捌 熬 板 D.佰現(xiàn)金流量的頒短期產(chǎn)出能罷力奧3.邦【答案敗】辦C靶 （岸第哎9芭章稗，按P骯274骯）拜（07年1耙月背）矮【解析半】暗對(duì)股票估價(jià)伴時(shí)，股東主罷要關(guān)心的比哎率是：每股啊收益、市盈敖率、股利收癌益率。這些扳都考察的是啊股票的長(zhǎng)期按盈利能力。版4.瓣決策中敏感胺性分析的缺昂點(diǎn)是（ 班 ）。叭 白 辦 般 鞍 哀 【 暗 芭】癌 A.百不能分析出耙高度敏感的爸影響因素氨 礙 昂 板B.捌不能分析出矮主要影響因懊素的安全邊稗際絆C.不能反瓣映各項(xiàng)因素爸的變化對(duì)投暗資總體盈利芭性的影響骯D.癌管理者不能翱直接利用敏哎感分析進(jìn)行

5、板決策按4.伴【答案佰】半D壩 （捌第4章哎，P124)拜 哀（07年1邦月氨）絆【解析佰】氨敏感性分析搬主要是進(jìn)行案一種臨界點(diǎn)挨分析，即對(duì)百每一個(gè)因素板都計(jì)算臨界靶點(diǎn)和安全邊俺際。單是它辦也存在弱點(diǎn)啊：（1）不拜能對(duì)結(jié)果進(jìn)疤行明確的解俺釋?zhuān)皇菐桶胖覀兏冒愕牧私馔顿Y拔項(xiàng)目本身，啊我們還應(yīng)當(dāng)柏進(jìn)一步分析翱確定投資項(xiàng)盎目是否可行耙，即我們不矮能直接利用阿敏感分析方熬法來(lái)進(jìn)行決扳策。（2）疤各個(gè)因素的案敏感性的背高低并不能頒直接地、簡(jiǎn)板單地進(jìn)行比埃較。捌5.愛(ài)某公司對(duì)兩熬個(gè)互斥項(xiàng)目拌進(jìn)行評(píng)價(jià)。半其中一個(gè)項(xiàng)安目的凈現(xiàn)值唉為-400斑 頒000元的澳概率為0.襖7，凈現(xiàn)值把為1伴 阿500扒 敖0

6、00元的吧概率為0.捌2，凈現(xiàn)值搬為5伴 挨000骯 翱000元的拜概率為0.凹1唉。該項(xiàng)目?jī)舭脯F(xiàn)值的期望敗值為 巴 吧 巴 背 哀 扳【安 安】般 A.拌52000扮0元擺 阿 擺 拌 頒B.叭10800鞍00元捌C.伴80000氨0元佰 把 俺 佰 啊 襖 D.襖61000捌00元板5.般【答案氨】翱A芭 （艾第5章哀,P爸157斑）罷（07年1藹月）靶 鞍【解析安】白（-400斑000）澳邦0.7+1巴50000擺0埃骯0.2+5芭00000熬0斑拔0.1=5絆20000奧元。霸6.敖根據(jù)資本資安產(chǎn)定價(jià)模型唉確定的證券斑投資組合，暗可以阿 胺 岸 懊 【稗 罷】芭 A.愛(ài)使系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)挨最小

7、化邦 艾 拔 暗 芭 B.懊消除系統(tǒng)風(fēng)佰險(xiǎn)C.氨使非系統(tǒng)風(fēng)礙險(xiǎn)最小化 挨 敗 扮 拌D.胺消除非系統(tǒng)按風(fēng)險(xiǎn)百6.斑【答案百】襖D跋 (巴第6章斑P把193)搬 辦（07年1板月背）壩【解析扮】百資本資產(chǎn)定癌價(jià)模型中，胺某一證券期案望值得到的爸收益與它的癌特定風(fēng)險(xiǎn)無(wú)艾關(guān)。熬7.安企業(yè)的外部板籌資方式主壩要有安 岸 襖 熬 礙 八 鞍 阿 【愛(ài) 百】啊 A.扒普通股和優(yōu)頒先股 壩 斑 斑 翱B.凹普通股、優(yōu)跋先股、銀行拔借款和債券澳C.半普通股、優(yōu)捌先股、銀行跋借款、債券俺和租賃愛(ài) 皚 敗 哀D.把股票、銀行半借款、債券柏、租賃、銀胺行透支、應(yīng)熬收賬款讓售盎、票據(jù)貼現(xiàn)笆7.扮【答案敗】半C （板第

8、7章礙,P扒205)藹 隘（07年1鞍月壩）背【解析澳】芭企業(yè)外部籌霸資方式有股般票的對(duì)外發(fā)矮行，債券的唉發(fā)行，中期版貸款方式包俺括銀行貸款暗，設(shè)備貸款罷、租賃等。板8.稗證券市場(chǎng)的埃效率性是指板證券的價(jià)格皚 皚 板 笆 隘 胺 搬【搬 矮】唉 A.敖反映了全部懊相關(guān)信息愛(ài) 扮 俺 B.板只反映了證捌券歷史價(jià)格翱中的全部信扳息胺C.版只反映了全艾部公開(kāi)信息案 捌 安 D.白只反映了全扳部?jī)?nèi)部信息班8.罷【答案唉】凹A邦 (氨第8章骯,P熬251)哎 霸（07年1壩月礙）拔【解析安】辦證券市場(chǎng)的拔效率，是指挨證券價(jià)格能邦及時(shí)、迅速把地反映那些影響價(jià)格變敗化的信息。斑在有效率資疤本市場(chǎng)上證胺券價(jià)格

9、迅速拔全面地反映傲了所有有關(guān)邦價(jià)格的信息爸，因此，投柏資者無(wú)法通挨過(guò)對(duì)證券價(jià)翱格走勢(shì)的判叭斷始終如一耙地獲取超額罷利潤(rùn)。鞍9.奧財(cái)務(wù)杠桿的巴作用是指斑 皚 疤 暗 罷 礙 啊 稗 氨 【 矮 扮】敖 A.跋息稅前利潤(rùn)扮的變化會(huì)引伴起每股利潤(rùn)扒較小比例的把變化懊 頒 隘 B.把息稅前利潤(rùn)骯的變化會(huì)引壩起每股利潤(rùn)岸同比例的變皚化哀C.息稅前拔利潤(rùn)的變化擺會(huì)引起每股吧利潤(rùn)較大比案例的變化白D.岸息稅前利潤(rùn)愛(ài)的變化不會(huì)熬引起每股利敗潤(rùn)的變化耙9.矮【答案奧】搬C昂 (安第9章稗,P隘291)阿 礙（07年1骯月吧）板【解析翱】叭財(cái)務(wù)杠桿加癌大了權(quán)益報(bào)稗酬率的波動(dòng)案。因此，息柏稅前利潤(rùn)的昂變化會(huì)引起芭每

10、股利潤(rùn)較絆大的變化。靶10.背股利的發(fā)放半次數(shù)與形式礙是爸 搬 澳 盎 背 唉 跋 按 【 暗 哎】疤 白 版A.隘一年只發(fā)放叭一次現(xiàn)金股骯利挨 昂B.隘一年只發(fā)放拔一次股票股擺利罷C.案一年發(fā)放兩稗次現(xiàn)金股利哎 把 D.芭一年可發(fā)放襖一次或兩次暗現(xiàn)金股利或暗股票股利埃10.芭【答案捌】耙D敖 （第10章按,P百323靶）稗（07年1伴月）暗 扳【解析盎】昂我國(guó)上市公壩司一般一年翱發(fā)放一次股把利，在實(shí)際鞍中，有的上市公司在一辦年內(nèi)進(jìn)行兩佰次決算，一搬次在營(yíng)業(yè)年埃度中期，另拔一次是營(yíng)業(yè)襖年度終結(jié)。版相應(yīng)地向股敖東分派兩次唉股利，以便澳及時(shí)回報(bào)股斑東，吸引投跋資者。股利擺的發(fā)放形式背有現(xiàn)金股利佰，

11、也有股票捌股利。吧11.翱某公司不可骯贖回優(yōu)先股俺，面值為1昂元，股利率岸為10%，阿每股市價(jià)為佰1.8傲元，該股票笆的資本成本班為 笆 俺 襖 拔 艾 昂 搬 耙 【 跋 班】唉 板 奧A.熬5.6挨%吧 伴 巴 B.氨18%C.半1.8%礙 襖 艾 D.傲10%八11.氨【答案啊】笆A (盎第9章,P骯273)氨 ?。?7年1霸月愛(ài)）礙【解析疤】艾優(yōu)先股成本稗計(jì)算方法為岸：每期支付骯的固定股利百/優(yōu)先股埃發(fā)行價(jià)格跋骯（1-發(fā)行絆費(fèi)率）。阿即：每期支襖付的固定股哎利/扣除發(fā)盎行成本后的隘優(yōu)先股發(fā)行暗 白凈收入。在癌本題中即：埃優(yōu)先股成本班=（1暗矮10%）/霸1.8=5癌.6%啊12.啊租賃

12、是一種笆 按 癌 吧 案 拌 埃 扮 笆 唉 【皚 扒】扒 盎 芭A.邦短期融資敖 頒 澳 B.矮中期融資熬C.傲長(zhǎng)期融資隘 芭 愛(ài) D.澳中短期融資12.百【答案班】扮B瓣 (瓣第7章翱,P俺241)艾 捌（07年1胺月哀）啊【解析凹】霸租賃是中期哎籌資的一種澳重要形式。傲是指公司通柏過(guò)向資產(chǎn)所吧有者定期支皚付一定量的艾固定費(fèi)用，阿從而在一定伴時(shí)期（通常罷是一年以上拜）獲得某項(xiàng)啊資產(chǎn)的使用扳權(quán)行為。霸13.哎某公司按照拔4配1的比氨例配股，配皚股價(jià)為每股壩1.75元案，股票面值皚為1元，配霸股前股票市俺價(jià)為2.5安元。配股發(fā)笆行股票對(duì)股壩東財(cái)富的影柏響是 唉 伴【 霸】版 骯 埃A.懊如果股

13、東行暗使配股權(quán)，斑其股東財(cái)富擺會(huì)增加昂 霸 邦 埃B.跋如果股東聽(tīng)哀任配股權(quán)過(guò)阿期作廢，其扮股東財(cái)富會(huì)襖增加熬C.啊如果股東聽(tīng)佰任配股權(quán)過(guò)邦期作廢，其岸股東財(cái)富會(huì)伴減少扳D.阿如果股東行八使配股權(quán)，班其股東財(cái)富案會(huì)減少版13.案【答案?！堪皚 （搬第7章凹，P藹224)案 ?。?7年1笆月佰）熬【解析扳】瓣假設(shè)企業(yè)發(fā)阿行在外40搬0翱萬(wàn)隘普通股，配邦股前持股價(jià)壩值為2.5挨凹400=1皚000萬(wàn)，骯配股后應(yīng)提傲高100耙啊1.75=跋175萬(wàn)，則每股價(jià)值安為1175八/500=岸2.35元拔。若一股東骯持有400笆股普通股，百如果其向企澳業(yè)支付17稗5元行使配隘股權(quán)，則股八東持有股票敖的價(jià)值

14、將從把1000元壩上升到11盎75元，增把加的175半元恰好是他鞍為獲得配股把所支付的金百額。若聽(tīng)任啊權(quán)利過(guò)期，壩其持股價(jià)值凹從1000般元下降到2罷.35昂爸400=9壩40元，財(cái)罷富減少。巴14.皚留存收益是啊 艾 半 安 皚 癌 叭 霸 扒 愛(ài) 【阿 笆】佰 巴 案A.俺一種重要的案長(zhǎng)期資金來(lái)笆源拔 把 藹 B.啊一種重要的傲短期資金來(lái)扳源拜C.鞍一種不重要叭的資金來(lái)源把 白 壩 翱 D.啊不是一種資拔金來(lái)源傲14.八【答案挨】鞍A礙 皚(昂第7章笆，P吧246)辦 吧（07年1哎月笆）半【解析瓣】半企業(yè)可以從版各種來(lái)源取班得長(zhǎng)期資金安，其中主要頒是債務(wù)融資按和權(quán)益融資昂兩種形式。伴籌集

15、權(quán)益資搬金最廉價(jià)的背方法是留存熬收益。氨15.挨有限責(zé)任是皚指隘 叭 敖 骯 搬 拌 笆 疤 暗 跋 【 百 皚】稗 般 傲A.壩股東對(duì)公司礙的所有法定鞍債務(wù)承擔(dān)償笆付責(zé)任皚 唉 氨 擺B.八股東對(duì)公司敖的所有債務(wù)按承擔(dān)償付責(zé)案任把C.奧股東對(duì)公司跋債務(wù)的償付阿責(zé)任以其股跋東權(quán)益金額隘為限靶D.壩股東只對(duì)其笆作為董事的霸公司的債務(wù)伴承擔(dān)償付責(zé)吧任擺15.奧【答案稗】擺C阿 (壩第1章氨，P安8)擺 骯（07年1耙月唉）柏【解析把】耙有限責(zé)任是吧指公司的投礙資者（股東瓣）的責(zé)任是愛(ài)有限的，當(dāng)跋公司破產(chǎn)時(shí)胺，公司的股疤?hào)|對(duì)于公司胺的債務(wù)和虧暗損只負(fù)有限扒責(zé)任，股東拜只以其股金骯數(shù)額為限來(lái)芭承擔(dān)公司

16、的稗負(fù)債責(zé)任。啊16.吧負(fù)責(zé)公司管擺理的是挨 唉 哎 笆 斑 拔 巴 拔 【芭 愛(ài)】哀 按 翱A.奧董事敗 骯 絆 扳 骯B礙.傲股東擺C.巴審計(jì)師翱 澳 叭 D.昂公眾按16.笆【答案拌】氨A (礙第1章奧，P昂14)巴 盎（07年1埃月跋）敗【解析辦】骯股東大會(huì)時(shí)罷公司的最高柏權(quán)利機(jī)構(gòu)，板董事會(huì)對(duì)股稗東大會(huì)負(fù)責(zé)拜，是公司決拔策與管理機(jī)稗構(gòu)，是股東扳大會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下俺的、公司的鞍最高決策部懊門(mén)。佰17.皚橫向兼并是澳指隘 柏 芭 敖 叭 矮 凹 哀 按 扒 【 拜 唉】岸 啊 鞍A.背在同一行業(yè)吧，且處于相班同生產(chǎn)階段唉的兩個(gè)企業(yè)把的合艾并阿 百 耙B.柏不同行業(yè)的瓣兩個(gè)企業(yè)的疤合并白C.爸在同一

17、行業(yè)暗，但是處于搬不同生產(chǎn)階翱段的兩個(gè)企佰業(yè)的合瓣并頒D.辦在不同行業(yè)癌，但是處于隘相同生產(chǎn)階扳段的兩個(gè)企邦業(yè)的合并稗17.懊【答案吧】靶A哀 （百第12章埃，P爸371藹）靶（07年1藹月）稗 霸【解析班】邦橫向并購(gòu)，疤即生產(chǎn)或經(jīng)盎營(yíng)同一產(chǎn)品斑的兩個(gè)企業(yè)笆之間的兼并罷，并且是發(fā)礙生在兩個(gè)企柏業(yè)處在生產(chǎn)氨過(guò)程的相同敗階段的時(shí)候版。班18.絆投資分析方艾法中的凈現(xiàn)俺值法敖 挨 傲 耙 暗 霸 捌 哎 【 般】安 昂 辦A.未考慮現(xiàn)金跋流出和現(xiàn)金阿流入的時(shí)間笆 罷 胺B.捌考慮了現(xiàn)金半流入的時(shí)間襖，但是未考挨慮現(xiàn)金流出絆的時(shí)間搬C.礙考慮了現(xiàn)金俺流出的時(shí)間吧，但是未考礙慮現(xiàn)金流入跋的時(shí)間俺D.邦考

18、慮了所有頒現(xiàn)金流量發(fā)扒生的時(shí)間半18.壩【答案敖】敗D唉 (吧第3章笆，P擺90)阿 拌（07年1凹月懊）啊【解析頒】扮凈現(xiàn)值是指般按照確定的皚貼現(xiàn)率把不靶同時(shí)期發(fā)生熬的現(xiàn)金流量啊換算為在相矮同現(xiàn)值基礎(chǔ)澳上進(jìn)行比較靶，即用現(xiàn)金般流入量的現(xiàn)敗值減去現(xiàn)金安流出量的現(xiàn)襖值以后的差班額。懊19.版與普通股相昂比，優(yōu)先股半為投資者帶昂來(lái)背 吧 拜 把 愛(ài) 骯 【 艾 背】邦 傲 啊A.藹較低收益和熬較高風(fēng)險(xiǎn)霸 拌 案 B.八較低收益和襖較低風(fēng)險(xiǎn)鞍C.搬較高收益和敗較高風(fēng)險(xiǎn)唉 俺 頒 D.傲較高收益和拌較低風(fēng)險(xiǎn)俺19.拌【答案?！堪籅捌 （挨第7章靶，P哀219吧）爸（07年1般月，）拜【解析稗】奧優(yōu)先股

19、介于愛(ài)普通股與債跋券之間，其利潤(rùn)分配上佰優(yōu)先于普通笆股股東，有隘固定股利率氨，在公司清案算時(shí)，以股般票的面值為耙限先于普通柏股獲得清償拔，風(fēng)險(xiǎn)較小岸，因此收益拌也低于普通懊股。奧20.按在不考慮稅辦收的假設(shè)條骯件下，莫迪半里亞尼和米氨勒關(guān)于資本叭結(jié)構(gòu)的觀點(diǎn)敗是吧【按 懊】八。礙 般 壩A.唉在不同的負(fù)背債水平下，斑加權(quán)平均資俺本成本的計(jì)盎算結(jié)構(gòu)保持昂不變辦 昂 啊B.把負(fù)債水平上澳升，加權(quán)平俺均資本成本耙隨之上升芭C.叭負(fù)債水平上拔升，加權(quán)平柏均資本成本壩隨之下降奧 吧 吧 熬D.斑負(fù)債水平不礙是加權(quán)平均瓣資本成本的影響因素把20.半【答案班】皚D靶 （安第9章吧，隘P版298)斑 挨（07年

20、1拌 骯月稗）稗20.頒【解析敗】佰在不考慮稅耙收的情況下笆，MM定理搬的含義是，奧企業(yè)的價(jià)值暗不會(huì)受到融隘資方法的影佰響，因此，伴采用債務(wù)融班資不會(huì)影響氨企業(yè)的資本瓣成本。 捌仔細(xì)頒閱讀下面的瓣案例，并回哎答第二、三斑題。案例：稗 揚(yáng)氨子印墨公司拌已經(jīng)經(jīng)營(yíng)多藹年。200扳5年，由于哎成本費(fèi)用上靶升，導(dǎo)致公唉司利潤(rùn)開(kāi)始襖下降。20板06年，公耙司管理層認(rèn)俺識(shí)到，要想捌提升盈利水辦平，公司需隘要增加產(chǎn)品疤種類(lèi)，不僅懊要保持原有佰市場(chǎng)份額，凹還要打入旅藹游市場(chǎng)。預(yù)挨計(jì)為懊新產(chǎn)品而花熬費(fèi)的廠房設(shè)叭備支出為2敖 癌400萬(wàn)元把，并需投入奧1阿 鞍200萬(wàn)元暗的營(yíng)運(yùn)資金拔。新產(chǎn)品將絆無(wú)限期地為拜公司每年

21、新頒增營(yíng)業(yè)利潤(rùn)昂600萬(wàn)元伴，另外，公案司已采取措澳施降低現(xiàn)有矮業(yè)務(wù)的成本艾，預(yù)期現(xiàn)有般業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)襖利潤(rùn)、稅前凹利潤(rùn)將恢復(fù)骯到2004翱年的水平。挨 公靶司不在任何笆一家股票交胺易所上市，班其簡(jiǎn)要會(huì)計(jì)邦報(bào)表如下：百 年斑度利潤(rùn)表（阿單位：百萬(wàn)班元） 邦 背 20扳05 阿 敖 按 叭 2004巴銷(xiāo)售收入 般 絆 班 襖 絆 佰 15案0 伴 艾 熬 版 141柏營(yíng)業(yè)成本 吧 般 安 唉 盎 哀 14罷1 愛(ài) 把 按 案 123八營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 按 藹 岸 跋 胺 懊 扮9 班 氨 癌 柏 18斑財(cái)務(wù)費(fèi)用 唉 柏 爸 皚 班 藹 昂6 哎 白 版 唉 6隘稅前利潤(rùn) 氨 澳 版 埃 叭 擺 白3 擺 骯

22、 搬 氨 12岸所得稅費(fèi)用襖 斑 癌 哀 愛(ài) 胺按 爸 敖 笆 礙 笆拌 凈拔利潤(rùn) 矮 唉 靶 懊 挨 埃3 奧 挨 皚 敗 12奧 從懊當(dāng)年利潤(rùn)中把宣布的股利愛(ài) 疤 叭 爸 3 耙 爸 氨 耙 疤3 傲12月31邦日奧的資產(chǎn)負(fù)債昂表（單位：笆百萬(wàn)元） 百 200矮5 斑 拌 傲 200奧4班 非疤流動(dòng)資產(chǎn) 佰 敖 癌 俺 澳 拔 哀60 矮 氨 奧 澳63扒 流奧動(dòng)資產(chǎn)：敖 存芭貨 罷 艾 跋 把 把 扒 54跋 佰 拌 藹 30昂 氨應(yīng)收礙款把項(xiàng)芭 敖 芭 鞍 安 安 安 51跋 扒 暗 把 48澳現(xiàn)金 翱 瓣 襖 柏 奧 傲 安 擺3 背 凹 白 唉9拔流動(dòng)資產(chǎn)合盎計(jì) 礙 扮 頒 壩 皚

23、 1癌08 奧 背 耙 扳87佰 總爸資產(chǎn) 搬 伴 八 白 傲 盎 邦 16岸8 疤 罷 案 15鞍0股東權(quán)益：頒股本（面值翱為0.25稗元的普通股般） 骯 隘 48斑 般 鞍 艾 48敗 留半存收益 笆 傲 阿 笆 鞍 捌 拔 12 唉 叭 挨 熬 12長(zhǎng)期負(fù)債：辦抵押借款 熬 敗 隘 百 胺 稗 背 45 跋 奧 奧 扮 45流動(dòng)負(fù)債：扒短期借款 俺 愛(ài) 扳 伴 懊 敗 阿 33 背 皚 阿 懊 15拜 應(yīng)熬付賬款 絆 芭 氨 安 岸 班 襖 30 凹 安 般 暗 30八 流癌動(dòng)負(fù)債合計(jì)芭 艾 藹 藹 案 鞍 6矮3 癌 啊 板 4擺5半 股巴東權(quán)益與負(fù)艾債合計(jì) 昂 辦 鞍 擺 瓣168

24、阿 皚 爸 啊150班為了解決開(kāi)板發(fā)新產(chǎn)品所按需的資金，稗有兩個(gè)可供柏選擇的融資艾方案：一是敖通過(guò)債務(wù)融辦資3邦 柏600萬(wàn)元搬，年利息率懊為15%；扮二是增發(fā)面案值為0.2俺5元的普通佰股1哎 背2000萬(wàn)佰股，扣除發(fā)礙行費(fèi)用后，扒每股可籌集襖0.30元昂。八管理層希望鞍每股股利維藹持在現(xiàn)有水靶平。澳二、本題包擺括21傲搬23三個(gè)小愛(ài)題，共20按分。隘21.跋請(qǐng)分別填列暗以上敗兩種融資方俺案下的20氨06年度的爸預(yù)計(jì)利潤(rùn)表斑。不考慮所百得稅。（8骯分）翱 （襖第愛(ài) 2翱章邦P51搬）搬（2007搬年1月愛(ài)）芭21.柏【答案班】澳 巴 債務(wù)融資扳 澳 疤 埃 拌 把 增發(fā)新股襖 矮2006年愛(ài)

25、預(yù)計(jì)利潤(rùn)表扮 霸 背 愛(ài) 20拌06年預(yù)計(jì)奧利潤(rùn)表案 背銷(xiāo)售收入 芭 2搬01 哀 巴 板 熬 銷(xiāo)售收入八 拜 20瓣 鞍營(yíng)業(yè)成本 敖 1捌77 罷 岸 安 俺營(yíng)業(yè)成本 伴 1吧77拔 白營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 耙 扳24 扮 扳 跋 擺 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)頒 半 24笆 伴財(cái)務(wù)費(fèi)用 般 奧12 瓣 懊 隘 矮財(cái)務(wù)費(fèi)用 拔 敖12昂 伴息稅前利潤(rùn)爸 1鞍2 罷 昂 礙 巴凈利潤(rùn) 拔 哀 12安 背利息 八 隘 5.4班 搬凈利潤(rùn) 伴 捌6.6艾22.白請(qǐng)分別填列愛(ài)以上岸兩種融資方拔案下的胺2006年敖12月31般日爸支付股利后芭的預(yù)計(jì)資產(chǎn)壩負(fù)債表中的按股東權(quán)益部凹分。（6分班）挨，斑（半第辦2奧章斑，P51鞍）岸（2

26、007爸年1月挨）般22.翱【答案敖】擺 班債務(wù)融資：壩 癌 笆 擺 伴 靶增發(fā)新股版 股東翱權(quán)益 氨 艾 班 拌 暗 股俺東權(quán)益耙 股本藹： 襖 骯 4唉8 疤 哀 巴股本 扮 礙 84凹 留存藹收益 埃 奧 12扒 藹 背 留扮存收益 八 按12把 按計(jì)算過(guò)程：岸債務(wù)融資時(shí)昂，股本=4扮8百萬(wàn)元巴 留存半收益=股東奧權(quán)益與負(fù)債安合計(jì)-負(fù)債頒-股本吧=案 拜168+2頒400/1岸00+12礙00/10岸0-63-八45-36案00/10扮0-48=熬12（百萬(wàn)艾元）翱 增發(fā)奧新股時(shí)，股艾本=48+按0.3瓣皚12000版/100=拌84（百萬(wàn)把元）般 留存收益=股東埃權(quán)益與負(fù)債哀合計(jì)-負(fù)債

27、癌-股本跋=168+霸2400/扮100+1捌200/1巴00-63芭-45-8扮4=12（板百萬(wàn)元） 柏 扒 昂 把 翱23.請(qǐng)簡(jiǎn)擺要解釋什么熬是杠桿比率哎，及其在資熬本結(jié)構(gòu)決策隘中的重要性礙。（6分）昂（2007頒年1月，第芭 9章）胺23.挨【答案隘】笆（岸第 9章邦，P290半）（200笆7年1月熬）骯負(fù)債比率=班負(fù)債總額/盎資產(chǎn)總額。芭負(fù)債比率又稱(chēng)財(cái)務(wù)杠桿奧，而杠桿比挨率反映公司哎通過(guò)債務(wù)籌傲資的比率，拌是指償還財(cái)艾務(wù)能力比率班，量度公司頒舉債與平常爸運(yùn)作收入，百以反映公司骯履行債務(wù)的板能力。罷由于所有者捌權(quán)益不需償挨還，所以財(cái)敖務(wù)杠桿越高捌，隘債權(quán)敗人所受的保胺障就越低，班但這并不

28、是靶說(shuō)財(cái)務(wù)杠桿懊越低越好，熬因?yàn)橐欢ǖ陌胴?fù)債表明企耙業(yè)的管理者扮能夠有效地稗運(yùn)用股東的絆資金，幫助辦股東用較少俺的資金進(jìn)行癌較大規(guī)模壩的經(jīng)營(yíng)，所邦以財(cái)務(wù)杠桿擺過(guò)低說(shuō)明企瓣業(yè)沒(méi)有很好俺地利用起資癌金。拌企業(yè)可能會(huì)拔根據(jù)資本市胺場(chǎng)價(jià)值的信澳息對(duì)不同資昂本項(xiàng)目確定昂目標(biāo)比例，按即目標(biāo)資本扮結(jié)構(gòu)，也稱(chēng)版為目標(biāo)杠桿壩比率。企業(yè)藹的實(shí)際資本挨結(jié)構(gòu)可能會(huì)哎因?yàn)榫唧w情罷況而有一些襖不同，如當(dāng)股票市場(chǎng)處爸于牛市時(shí)，藹企業(yè)傾向于斑用股票籌資阿；而債券利翱率較低時(shí)，般企業(yè)有可能伴會(huì)傾向于發(fā)澳行債券或通靶過(guò)銀行借款白來(lái)籌資。扮在巴現(xiàn)實(shí)中，企藹業(yè)試圖建立絆并維持一個(gè)奧目標(biāo)杠桿比邦例是很常見(jiàn)隘的。企業(yè)的靶目標(biāo)資本結(jié)唉構(gòu)只

29、是一個(gè)熬標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)際絆構(gòu)成比例再爸其附近上下骯波動(dòng)。骯三、本題包奧括24笆霸26三個(gè)小百題，共20愛(ài)分。芭24.計(jì)算罷兩種融資方笆案下的杠桿拔比率。（6佰分）礙（2007靶年1月，伴第 9章）挨 疤24.傲【答案背】絆（第 9章鞍，P290版）熬債務(wù)融資時(shí)拔杠桿比率：骯（45+6按3+36）哀/（168斑+24+1頒2）=0.矮71艾增發(fā)新股時(shí)昂的杠桿比率氨：（45+辦63）/（盎168+2愛(ài)4+12）礙=0.53澳25.（1藹）如果公司澳向銀行申請(qǐng)班3安 敖600萬(wàn)元唉貸款，銀行襖應(yīng)該考慮哪扮些因素，如芭何解決？（拜6分）敖（2007白年1月，第暗 2把章）盎 （2佰）如果公司搬向股東增發(fā)拔股

30、票，股東壩應(yīng)該考慮哪叭些因素，如靶何決策？（昂4分）澳25.跋【答案俺】拔(啊第俺 2盎章佰,P57哎）霸（1）向銀耙行貸款，銀岸行要考慮其敗償債能力比靶率。按照2佰005年的矮數(shù)值計(jì)算：按 矮 吧 阿流動(dòng)比率=佰流動(dòng)資產(chǎn)/擺流動(dòng)負(fù)債=芭108/6按3=1.7哀1瓣 版 凹速動(dòng)比率=敗速動(dòng)資產(chǎn)/跋流動(dòng)負(fù)債=芭（108-佰54）/6頒3=0.8百6稗 稗 般流動(dòng)比率大扳于1：1，扮說(shuō)明有較好俺的償債能力奧，速動(dòng)比率耙低，說(shuō)明變壩現(xiàn)能力差。柏（2）股東八關(guān)心的比率百：2005罷年數(shù)據(jù)埃每股收益=靶凈利潤(rùn)/發(fā)阿行在外的普凹通股股數(shù)=昂3百萬(wàn)/（巴48百萬(wàn)元頒/0.3元背）=0.0挨2元版還關(guān)心市盈藹

31、率和股利收吧益率，這幾擺個(gè)比率都是骯越高越好，背說(shuō)明股票的氨盈利能力比安較強(qiáng)。頒26.請(qǐng)簡(jiǎn)安述公司股票上市的優(yōu)點(diǎn)霸。（4分）扳（2007擺年1月，第襖 7襖章）奧26.板【答案暗】絆(扮第壩 7熬章）把在規(guī)范的資拜本市場(chǎng)上市搬能給公司帶啊來(lái)的好處有擺：跋（1）開(kāi)辟按了一個(gè)新的安直接融資渠傲道，雖然在靶規(guī)范的市場(chǎng)盎，股權(quán)融資板成本一般來(lái)說(shuō)比債權(quán)融奧資的成本要埃高。搬（2）企業(yè)昂上市后，成岸為一家公眾伴企業(yè)，對(duì)于罷提升公司品盎牌有一定的皚作用。版（3）上市襖后，必須按邦照規(guī)定，建頒立一套規(guī)范笆的管理體制拜和財(cái)務(wù)體制瓣，對(duì)于提升案公司的管理岸水平有一定斑的促進(jìn)作用熬。因此，在斑成熟市場(chǎng)，壩不是所有的

32、矮公司都希望百成為上市感絆動(dòng)的，因?yàn)榘偕鲜泄臼馨业降谋O(jiān)管比背較嚴(yán)厲，而襖且成本也比扮較高。疤 班 靶 啊 第二部分靶 選哎答題（滿分叭40分）傲 （本矮部分包括第伴四、五、六癌、七題，每跋題20分。凹任選兩題回骯答，不得多巴選，昂多選者只按選答的前兩斑題計(jì)分）埃四、本題包搬括27柏?cái)[28兩個(gè)小胺題，共20捌分）唉27.比較矮解釋下列術(shù)跋語(yǔ)隘（2007案年1月，第背四、八澳章）辦（1）資本瓣市場(chǎng)和貨幣案市場(chǎng)。愛(ài) （2）礙名義貼現(xiàn)率癌和實(shí)際貼現(xiàn)耙率。（6分襖）盎(第四章，翱P130)敖 （3）白一級(jí)市場(chǎng)和斑二級(jí)市場(chǎng)。澳（4分）盎（第八章，跋P248）吧 【答案礙】胺（1）資本岸市場(chǎng)市指證愛(ài)券融資

33、和經(jīng)背營(yíng)一年以上敖中長(zhǎng)期資金吧借貸的，包耙括股票市場(chǎng)拔、債券市場(chǎng)巴、基金市場(chǎng)暗和中長(zhǎng)期信搬貸市場(chǎng)等，艾其融通的資藹金主要作為吧擴(kuò)大再市場(chǎng)笆的資本使用笆，因此稱(chēng)為邦資本市場(chǎng)。熬 貨幣市艾場(chǎng)市經(jīng)營(yíng)一藹年以?xún)?nèi)短期骯資金融通的氨金融市場(chǎng)，熬包括同業(yè)拆襖借市場(chǎng)、票唉據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)拜、回購(gòu)市場(chǎng)邦和短期信貸鞍市場(chǎng)等。叭（2）實(shí)際愛(ài)貼現(xiàn)率又稱(chēng)礙最低期望收靶益率，是指搬按基期的價(jià)罷格水平計(jì)算叭的資金成本哎或投資報(bào)酬般率，也可以哀說(shuō)是沒(méi)有考跋慮未來(lái)各年班的通貨膨脹搬因素時(shí)確定班的貼現(xiàn)率。巴名義貼現(xiàn)率把是指既包含把了最低期望爸收益率又考矮慮了通貨膨耙脹拜因素影響的暗必要收益率敖。礙（3）一級(jí)跋市場(chǎng)：發(fā)行懊新證券的金傲融

34、市場(chǎng)稱(chēng)為翱一級(jí)資本市叭場(chǎng)。澳 二啊級(jí)市場(chǎng)：是有關(guān)各方進(jìn)鞍行證券交易骯的市場(chǎng)。擺28.AB巴C公司對(duì)某翱項(xiàng)目可能的白投資報(bào)酬率熬估計(jì)如下：（2007搬年1月，第骯五伴章）投資報(bào)酬率概率4%0.2012%0.5014%0.30愛(ài) 計(jì)隘算期望投資翱報(bào)酬率。（叭4分）罷28.擺【答案昂】巴（第三章，P162）芭期望投資報(bào)阿酬率=4%按佰0.20+俺12%岸拜0.50+隘14%氨疤0.30=骯11%隘五、本題包艾括29斑搬30兩個(gè)小把題，共20按分俺29.為提捌高產(chǎn)品質(zhì)量柏，XYZ公八司考慮新增靶設(shè)備。有兩般個(gè)設(shè)備可供埃選擇，其購(gòu)澳置成本均為俺120氨 癌000元，啊使用年限均芭為4年，每靶年年末增加安

35、凈現(xiàn)金流量藹如下：胺（2007叭年1月，第暗三八章）傲 跋 拌 扒 皚 敖 澳 設(shè)霸備A 稗 八 巴 擺 設(shè)備B愛(ài) 敗 佰 耙 昂 隘 翱 （俺元） 唉 埃 扳 埃 （元）板 第一白年霸 佰 擺 背 芭 瓣 昂40藹 000 唉 霸 壩 背 搬10吧 埃000搬 第二年把 艾 吧 艾 熬 拜80啊 000 耙 氨 搬 笆 藹 50背 叭000敖 第三哎年熬 藹 哀 捌 扳 40般 000 捌 翱 霸 艾 50佰 熬000把 第四瓣年胺 版 背 隘 案 10俺 霸000 壩 敗 矮 捌 吧 60敗 叭000皚 XY擺Z公司的資哎本成本是8案%。利率為艾8%時(shí)，1阿扒4年的復(fù)利?，F(xiàn)值系數(shù)依吧次為0

36、.9259、0敖.8573愛(ài)、0.79芭38、0.骯7350。隘要求： 傲 （1）版分別計(jì)算兩傲個(gè)方案的投辦資回收期。暗（4分）隘 （2）按分別計(jì)算兩扒個(gè)方案的凈爸現(xiàn)值。（12分）靶 （3）襖向XYZ公芭司董事會(huì)建頒議應(yīng)選擇購(gòu)吧買(mǎi)哪個(gè)設(shè)備擺？（2分）板29.拌（P90,疤106）【答案】搬 （1伴）設(shè)備A：項(xiàng)目第一年第二年第三年第四年凈現(xiàn)金流量40000/0.9259=4320180000/0.8573=9331640000/0.7938=5039110000/0.7350=13605累計(jì)凈現(xiàn)金流量43201136517186908200513盎 投資靶回收期=1癌+（120背000-4捌32

37、01）按/（136吧517-4啊3201）扮=1.82伴年吧 設(shè)備靶B： 項(xiàng)目第一年第二年第三年第四年凈現(xiàn)金流量10000/0.9259=1080050000/0.8573=5832350000/0.7938=6298860000/0.7350=81633累計(jì)凈現(xiàn)金流量1080069123132111213744般 回收吧期=2+（耙12000笆0-691奧23）/（芭13211挨1-691半23）=2氨.81年皚 （2）拔設(shè)備A的凈爸現(xiàn)值=20扒0513-壩120000=805氨13元凹 設(shè)備胺B的凈現(xiàn)值搬=2137鞍44-12傲0000=把93744奧元啊 （3）矮建議選擇A頒設(shè)備，因?yàn)榘?/p>

38、A設(shè)備回收熬時(shí)間短，風(fēng)柏險(xiǎn)較小。投笆資回收期法愛(ài)也是實(shí)際中敖多數(shù)企業(yè)樂(lè)傲于選用的方哎法。熬30.給出拌兩個(gè)理由，柏說(shuō)明為什么背投資回收期傲法比凈現(xiàn)值按法更受使用熬者的歡迎。矮（2分）艾（2007凹年1月，第八三壩章）30.白【答案拌】拌（第三章，跋P112埃113）吧 艾 理論界拔有一種觀點(diǎn)芭認(rèn)為，企業(yè)扳采用投資回皚收期法是因敖為企業(yè)的目哎標(biāo)不是財(cái)富哎最大化而是背“跋短期效益半”百，或者他們襖有著雙重目瓣標(biāo)。骯 襖 絆 也有埃一種觀點(diǎn)認(rèn)捌為投資回收胺期符合企業(yè)敗的某種戰(zhàn)略挨規(guī)劃，用投埃資收益及時(shí)捌償還債務(wù)。熬 辦 百 第三種案觀點(diǎn)認(rèn)為投佰資回收期法瓣簡(jiǎn)便易行，霸尤其是當(dāng)一柏個(gè)管理者需班要說(shuō)服其

39、他耙不懂財(cái)務(wù)的靶管理者接受昂某個(gè)項(xiàng)目時(shí)挨，投資回收愛(ài)期法很有說(shuō)罷服力。拌 八 襖 另外礙一種可能性板是公司在確疤定巴進(jìn)行某項(xiàng)投版資時(shí)，首先敗用這種方法矮來(lái)笆“靶過(guò)濾艾”阿掉一些項(xiàng)目哀。皚 笆 班 搬 投資搬回收期法傾啊向于短期內(nèi)襖產(chǎn)生大額現(xiàn)鞍金流入從而熬使利潤(rùn)在短皚期內(nèi)很高，盎所以在使用愛(ài)利潤(rùn)高低來(lái)稗評(píng)價(jià)管理者俺的業(yè)績(jī)時(shí)，瓣管理者當(dāng)然稗會(huì)選擇投資阿揮手期法。捌當(dāng)管理者的拜報(bào)酬與利潤(rùn)佰相聯(lián)系時(shí)，啊這種現(xiàn)象更搬為普遍。（半以上觀點(diǎn)任耙意回答兩個(gè)骯即可得分。懊）霸六、本題包稗括31挨稗32兩個(gè)小愛(ài)題，共20懊分。敗31.某公跋司最近支付白普通股股利暗為每股0.凹40元。資哀本成本為7拔%。請(qǐng)計(jì)算阿以

40、下兩種情哀況的股票價(jià)值：案（2007埃年1月，第藹九案章）翱 （1）皚未來(lái)的股利吧保持不變。氨（5分）氨 （2）斑預(yù)計(jì)每年股稗利遞增2%氨。（7分）般 吧【答案耙】扮（第九章，艾P275）翱（1）股利柏不變，擺如果每年股邦利都相等，頒=0.40翱/7%=5傲.71元哀 （2）按股利遞增時(shí)隘：捌是下一年要氨支付的每股班股利，則有扒：瓣 0.昂40挨安（1+2%矮）/（7%敗-2%）=挨8.16元藹 （搬P275）俺32.解釋鞍以風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬把為基礎(chǔ)的資暗本增產(chǎn)定價(jià)叭模型較之于爸上述以股利艾為基礎(chǔ)的定背價(jià)模型的特哀點(diǎn)。（8分版）啊（2007般年1月，第翱九哀章）奧 岸【答案氨】背 疤（第九章，翱P27

41、6）吧 般 資本資按產(chǎn)定價(jià)模型靶是分析在組版合資產(chǎn)中各柏種財(cái)務(wù)資產(chǎn)胺的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)罷酬率之間關(guān)班系的一種模捌型。簡(jiǎn)單地佰說(shuō)，證券的笆盧系數(shù)越大捌，它的期望氨收益率亦越隘大。因此，啊證券的拌系數(shù)是對(duì)證拌券風(fēng)險(xiǎn)的度昂量。相反，版證券的標(biāo)準(zhǔn)隘差或方差不芭是對(duì)證券風(fēng)耙險(xiǎn)的度量。伴CAMP的稗直觀推理是阿，每一位投艾資者都關(guān)心氨它所持證券爸組合的標(biāo)準(zhǔn)扮差。因?yàn)槊堪乙晃煌顿Y者捌保持市場(chǎng)證券組合，同柏時(shí)，常常以班無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率哎貸款或投資扳，所以這說(shuō)襖明投資者注吧視著市場(chǎng)證柏券組合的標(biāo)扮準(zhǔn)差。因此跋，應(yīng)該按照稗證券對(duì)證券芭組合的標(biāo)準(zhǔn)皚差的貢獻(xiàn)大斑小來(lái)評(píng)估單胺一證券，通叭過(guò)證券的盧艾系數(shù)度量這皚種貢獻(xiàn)皚，邦可以白得出盧系數(shù)絆就是證券風(fēng)氨險(xiǎn)的一種相耙關(guān)度量的結(jié)骯論。熬 骯 利用資伴本資產(chǎn)定價(jià)盎模型時(shí)，需板要估計(jì)無(wú)風(fēng)疤險(xiǎn)利率，通版常用短期政傲府債券利率扮（或用銀行辦的短期利率八）作為無(wú)風(fēng)扒險(xiǎn)利率；需耙要估計(jì)公司哎股票的半傲系數(shù)，這可耙以利用股票翱市場(chǎng)指數(shù)的啊收益與該股傲票的收益進(jìn)骯行線性回歸頒，得