資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)體系簡介

1、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)體系簡介一、 整體業(yè)務(wù)概述二、 主要通道業(yè)務(wù)目錄2三、 近期新拓業(yè)務(wù)3券商資管新規(guī)解讀分析（主要修改點）序號類別原規(guī)則正式頒布審批流程由中國證監(jiān)會審批集合：證券公司發(fā)起設(shè)立集合資產(chǎn)管理計劃后5日內(nèi)，應(yīng)當(dāng)將發(fā)起設(shè)立情況報中國證券業(yè)協(xié)會備案，同時抄送證券公司住所地、資產(chǎn)管理分公司所在地中國證監(jiān)會派出機構(gòu)定向：證券公司應(yīng)當(dāng)在5日內(nèi)將簽訂的定向資產(chǎn)管理合同報中國證券業(yè)協(xié)會備案，同時抄送證券公司住所地、資產(chǎn)管理分公司所在地中國證監(jiān)會派出機構(gòu)。專項：辦理專項資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的，還須按照本辦法的規(guī)定，向中國證監(jiān)會提出逐項申請。產(chǎn)品形態(tài)同份額享有同等權(quán)利與征求意見稿相同：可以將份額根據(jù)風(fēng)險收益特征分成

2、不同種類（分級）小集合的定義募集資金規(guī)模在10億元以下、單個客戶參與金額不低于100萬元、客戶人數(shù)在200人以下與第一次修改征求意見稿相同：募集資金規(guī)模在50億元以下、單個客戶參與金額不低于100萬元、客戶人數(shù)在200人以下，但單筆委托金額在300萬元以上的客戶數(shù)量不受限制。專項的定義證券公司為客戶辦理特定目的的專項資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)簽訂專項資產(chǎn)管理合同，針對客戶的特殊要求和資產(chǎn)的具體情況，設(shè)定特定投資目標(biāo)，通過專門賬戶為客戶提供資產(chǎn)管理服務(wù)。 證券公司可以通過設(shè)立綜合性的集合資產(chǎn)管理計劃辦理專項資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。4券商資管新規(guī)解讀分析（主要修改點）序號類別原規(guī)則正式頒布投資范圍集合計劃募集的資金

3、應(yīng)當(dāng)用于投資中國境內(nèi)依法發(fā)行的股票、債券、證券投資基金、央行票據(jù)、短期融資券、資產(chǎn)支持證券、金融衍生品以及中國證監(jiān)會認(rèn)可的其他投資品種與第一次修改征求意見稿相同：大集合：新增中期票據(jù)、保證收益及保本浮動收益理財計劃。可以參與融資融券交易，也可以將所持有的證券作為融券標(biāo)的出借給證券金融公司。小集合：在大集合的基礎(chǔ)上增加商品期貨等證券期貨交易所交易的投資品種，利率遠(yuǎn)期、利率互換等銀行間市場交易的投資品種，證券公司專項資產(chǎn)管理計劃、商業(yè)銀行理財計劃、集合資金信托計劃等金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)或備案發(fā)行的金融產(chǎn)品以及中國證監(jiān)會認(rèn)可的其他投資品種。定向：定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的投資范圍由證券公司與客戶通過合同約定，不

4、得違反法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會的禁止規(guī)定，并且應(yīng)當(dāng)與客戶的風(fēng)險認(rèn)知與承受能力，以及證券公司的投資經(jīng)驗、管理能力和風(fēng)險控制水平相匹配。定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)可以參與融資融券交易，也可以將其持有的證券作為融券標(biāo)的證券出借給證券金融公司。集合投資比例限制雙10%限制單個集合計劃持有一家公司發(fā)行的證券，不得超過集合計劃資產(chǎn)凈值的10%；集合計劃投資于指數(shù)基金的除外。證券公司將其管理的集合計劃資產(chǎn)投資于一家公司發(fā)行的證券，不得超過該證券發(fā)行總量的10%。完全按照有關(guān)指數(shù)的構(gòu)成比例進行證券投資的集合計劃及限額特定資產(chǎn)管理計劃不受前兩款限制。券商資管業(yè)務(wù)模式業(yè)務(wù)模式大集合小集合定向資產(chǎn)管理專項資產(chǎn)管理開展方式設(shè)

5、立集合資產(chǎn)管理計劃，并向投資者募集（類似公募基金）設(shè)立限額特定資產(chǎn)管理計劃，并向投資者募集（類似基金一對多）與單一客戶簽訂資產(chǎn)管理合同，以客戶的名義開設(shè)賬戶進行投資管理以專項計劃為載體，募集資金，投資于確定的基礎(chǔ)資產(chǎn)（是國內(nèi)的一種方式）投資范圍股票、債券、基金等權(quán)益類資產(chǎn)、固定收益類資產(chǎn)和現(xiàn)金類資產(chǎn)，新增：中期票據(jù)、保證收益及保本浮動收益理財計劃，可以參與融資融券交易。股票、債券、基金等權(quán)益類資產(chǎn)、固定收益類資產(chǎn)和現(xiàn)金類資產(chǎn)，新增：商品期貨、利率遠(yuǎn)期、利率互換、證券公司專項資產(chǎn)管理計劃、商業(yè)銀行理財計劃、集合資金信托計劃股票、債券、基金等權(quán)益類資產(chǎn)、固定收益類資產(chǎn)和現(xiàn)金類資產(chǎn)新修改：投資范圍由

6、證券公司與客戶通過合同約定，不得違反法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會的禁止規(guī)定具有可以預(yù)測的、穩(wěn)定的現(xiàn)金流的股權(quán)、債權(quán)、收益權(quán)等產(chǎn)品規(guī)模最低設(shè)立1億，無規(guī)模上限。新修改：存續(xù)期無規(guī)模要求新修改：最低設(shè)立3000萬起，上限50億，存續(xù)規(guī)模無100萬以上按照基礎(chǔ)資產(chǎn)情況確定產(chǎn)品期限固定或不設(shè)存續(xù)期限固定或不設(shè)存續(xù)期限固定或不設(shè)存續(xù)期限固定客戶數(shù)量至少2人，無上限至少2人，上限200人，單筆300萬以上不受客戶數(shù)限制。1不限客戶類型個人、法人個人、法人個人、法人機構(gòu)投資者最低參與金額非限定型（權(quán)益類資產(chǎn)超過20%）10萬起，限定型（權(quán)益類資產(chǎn)不超過20%）5萬起100萬起一般情況我司要求5000萬起無第三

7、方銀行托管需要需要需要需要收費方式管理費+業(yè)績報酬管理費+業(yè)績報酬管理費+業(yè)績報酬管理費+承銷費監(jiān)管方式事后備案事后備案事后備案證監(jiān)會審批5業(yè)務(wù)類型東方紅資管旨在打造不同風(fēng)險收益配比的完整產(chǎn)品線，通過集合理財產(chǎn)品，定向資產(chǎn)管理計劃或?qū)ｍ椯Y產(chǎn)管理計劃為客戶提供適合自身需求的投資策略，并根據(jù)客戶的風(fēng)險承受能力和市場情況確定或調(diào)整投資品種和比例。 同時，通過定向通道大力發(fā)展金融同業(yè)業(yè)務(wù)，打通銀行，信托以及私募投融資業(yè)務(wù)。經(jīng)典投資產(chǎn)品現(xiàn)金管理類債券組合類股債平衡類優(yōu)選基金類權(quán)益組合類近期新拓業(yè)務(wù)量化套利類資金池管理股權(quán)質(zhì)押類市值管理類員工持股類通道產(chǎn)品票據(jù)資產(chǎn)投資投資模式結(jié)構(gòu)化定增類網(wǎng)下申購新股6一、

8、 整體業(yè)務(wù)概述二、 近期新拓業(yè)務(wù)目錄7三、 主要通道業(yè)務(wù)一、股權(quán)質(zhì)押融資（1）業(yè)務(wù)綜述產(chǎn)品簡述：通過證券公司定向資產(chǎn)管理計劃將銀行理財資金與融資方進行連接，并對標(biāo)的股票進行監(jiān)管，有效控制風(fēng)險并降低操作成本。產(chǎn)品特征：為銀行理財客戶提供穩(wěn)定、低風(fēng)險的投資回報，同時降低股權(quán)質(zhì)押融資方的融資成本。質(zhì)押物：上市公司可流通股權(quán)質(zhì)押率：區(qū)間一般在40-50%之間，最高60%利率：目前8.5-9%之間，與市場利率接軌期限: 一般質(zhì)押期限1年8銀行券商定向計劃股權(quán)質(zhì)押融資客戶操作流程圖股權(quán)質(zhì)押融資流程說明由銀行發(fā)行理財產(chǎn)品募集資金，投向定向資產(chǎn)管理計劃A；證券公司運用定向計劃A的委托資金向融資企業(yè)購買股票收益

9、權(quán)， 為企業(yè)提供融資；融資方通過中登公司將標(biāo)的股票質(zhì)押給證券公司定向計劃A到期前融資方回購質(zhì)押的股票。一、股權(quán)質(zhì)押融資（2）結(jié)構(gòu)模式主要業(yè)務(wù)規(guī)范及指引股權(quán)質(zhì)押融資中國結(jié)算上海分公司投資人 證券質(zhì)押登記業(yè)務(wù)指南中國結(jié)算深圳分公司證券質(zhì)押業(yè)務(wù)指南 質(zhì)押登記需提供的證件和材料包括： （1）證券質(zhì)押登記申請表 （2）經(jīng)公證的質(zhì)押合同原件（應(yīng)對質(zhì)押合同的真實性和合法性進行公證） （3）質(zhì)押雙方有效身份證明文件及復(fù)印件； （4）出質(zhì)人證券賬戶卡原件及復(fù)印件； （5）質(zhì)押股份為國有股東持有的，出質(zhì)人應(yīng)當(dāng)取得省級以上國有資產(chǎn)管理部門出具的質(zhì)押備案表；一、股權(quán)質(zhì)押融資（2）結(jié)構(gòu)模式產(chǎn)品要素及主要合同出資方、證券

10、公司、托管行簽署定向計劃的證券公司定向資產(chǎn)管理合同融資方、證券公司、托管行簽署股票質(zhì)押合同，由中登公司辦理股票質(zhì)押手續(xù)融資方、證券公司、托管行簽署股票收益權(quán)轉(zhuǎn)讓及回購合同 集合計劃規(guī)模1億2億存續(xù)期限成立日起12個月銀行理財資金池入池收益7%二級市場最近價格5.9元/股定向計劃管理費及托管費 1.5%質(zhì)押率45%融資成本 8.5%質(zhì)押股票占總股本比例主要還款來源其他增信措施一、股權(quán)質(zhì)押融資（2）結(jié)構(gòu)模式重要要素及條款警戒線設(shè)定 根據(jù)目前質(zhì)押標(biāo)的最近的20日及60日平均成交量，考慮到流動性及其他綜合風(fēng)險因素，警戒線區(qū)間一般設(shè)置為融資額（本金加利息）的120%（平倉價）130%（預(yù)警價）相關(guān)追加措

11、施 （1）當(dāng)*公司當(dāng)日收盤價（自信托計劃成立日起目標(biāo)股票如遇除權(quán)除息的，應(yīng)取復(fù)權(quán)價）低于【 】元（預(yù)警價）但高于【 】元（平倉價）時，*應(yīng)著手準(zhǔn)備追加保證金。 （2）當(dāng)目標(biāo)股票根據(jù)當(dāng)日每股收盤價計算的市值（以下簡稱：目標(biāo)股票市值）低于【 】萬元，即目標(biāo)股票當(dāng)日每股收盤價低于【 】元（復(fù)權(quán)后價格）元時，*應(yīng)于下一個工作日內(nèi)向集合計劃專戶追加提供保證金，以使目標(biāo)股票市值*追加提供的保證金【 】萬元。首次追加保證金后，每當(dāng)目標(biāo)股票市值*追加提供的保證金（如有）低于【 】萬元時，*均應(yīng)于下一個工作日內(nèi)向信托財產(chǎn)專戶追加提供保證金，以使目標(biāo)股票市值*追加提供的保證金【 】萬元。一、股權(quán)質(zhì)押融資（2）結(jié)構(gòu)

12、模式項目推進步驟和時間估計序號工作內(nèi)容備注1尋找意向投資方，確定融資規(guī)模、融資成本、相關(guān)費用1、類似于尋求銀行信貸，融資方需要配合進行洽談。2、融資方需要提供的材料主要包括：公司基本資料、質(zhì)押標(biāo)的股票的基本情況、融資目的介紹等2敲定投資方和融資成本后，進行相關(guān)方內(nèi)部流程的審核1、由于投資方為銀行理財資金，完成銀行內(nèi)部流程審核；2、融資方需要督促擔(dān)保方關(guān)于股票質(zhì)押的內(nèi)部決議以及上級主管部門的批準(zhǔn)文件和公司財報等基本面材料等；3、券商端的流程相對較短；3協(xié)議簽署各方內(nèi)部審核通過后，進行協(xié)議簽署4資金到位協(xié)議簽署后，資金到位一、股權(quán)質(zhì)押融資（2）模式結(jié)構(gòu) 一、股權(quán)質(zhì)押融資（3）客戶特點14有強烈融資

13、需求的客戶 *周期性行業(yè)與固定資產(chǎn)投資緊密 *工程施工類企業(yè)等多角度看問題 *從資產(chǎn) 管理公司業(yè)務(wù)的角度 *從業(yè)務(wù)競爭、業(yè)務(wù)成長性的角度一、股權(quán)質(zhì)押融資項目（4）營銷對象以及營銷注意事項營銷對象：主要是有強烈融資需求的企業(yè)。營銷注意 ：1. 整體目前我們只接受流通股股權(quán)質(zhì)押。 2、整體項目金額不低于1億，期限不低于一年。 3、目前整體質(zhì)押率建議不高于50%，成本年化9% 4、資金來源 ：銀行理財池 ，大客戶。 15二、量化投資16產(chǎn)品簡述：簡單的說，就是利用數(shù)學(xué)、統(tǒng)計學(xué)、信息技術(shù)的量化投資方法來管理投資組合。數(shù)量化投資的組合構(gòu)建注重的是對宏觀數(shù)據(jù)、市場行為、交易數(shù)據(jù)進行分析，利用數(shù)據(jù)挖掘技 術(shù)

14、、統(tǒng)計技術(shù)、計算方法等處理數(shù)據(jù)，以得到最優(yōu)的投資組合和投資機會。 產(chǎn)品特征：以先進的數(shù)學(xué)模型代替人為的主觀判斷，和客服人性的弱點，借助系統(tǒng)強大的信息處理能力，極大地減少投資者情緒的波動影響，避免在市場極度狂熱或悲觀的情況下做出非理 性的投資決策。 實盤表現(xiàn)：東方紅量化1號成立1年以來，龍川團隊最大回撤僅0.75%年收益率標(biāo)準(zhǔn)差單位風(fēng)險收益與標(biāo)普500的相關(guān)系數(shù)多/空策略14.48%8.97%1.610.69股票市場中性7.99%3.1%2.580.15事件驅(qū)動13.35%6.42%2.080.67全球宏觀10.14%7.24%1.40.39固定收益套利5.96%3.86%1.54-0.12美國

15、對沖基金表現(xiàn)概覽主要套利方式定義：當(dāng)某一到期月份的股指期貨合約被市場高估或低估時，通過做多現(xiàn)貨做空期貨，或做空現(xiàn)貨做多期貨的方式，鎖定期貨現(xiàn)貨間差價，等待期現(xiàn)價差回歸時平掉套利頭寸或通過交割結(jié)束。案例：5月6日，1005合約高于滬深300指數(shù)70.54點，買進一攬子滬深300的股票，同時賣出一手1005合約。15天后期現(xiàn)基差收窄至1.23點，賣出股票，買入股指期貨合約。收益為（70.54-1.23）=69.31點，扣除各項成本總計15點。期現(xiàn)套利定義：當(dāng)兩個不同到期月份的股指期貨合約產(chǎn)生較大價格偏差時，通過做多被低估合約，做空被高估合約的方法，待價差恢復(fù)正常時獲利平倉。案例：5月6日，1006

16、合約與1005合約價差為51.4點，明顯高于合約間正常水平。此時賣出1006并買入1005開倉，持有至5月17日。兩者價差為3.4點，可進行反向平倉操作，獲取的套利收益為51.4-3.4=48點。同時扣除各項成本（以10點計）跨期套利定義： 首先，構(gòu)建具有超額收益的現(xiàn)貨組合，這是 的主要來源；在期貨交易層面，賣空適當(dāng)?shù)墓芍钙谪浐霞s，構(gòu)建市場中性組合，力求使市場風(fēng)險敞口降至零，從而對沖，套取收益。套利與定義現(xiàn)代投資組合理論認(rèn)為，證券投資的額外收益率可以看做兩部分之和。第一部分是和整個市場無關(guān)的，叫；第二部分是整個市場的平均收益率乘以一個系數(shù)。可以稱為這個投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險。股票超額收益，超出比較

17、基準(zhǔn)的收益，衡量戰(zhàn)勝市場基準(zhǔn)的能力，是一個相對收益。高是選股能力強的體現(xiàn)。投資組合對市場系統(tǒng)性風(fēng)險的度量，系數(shù)反映的是股票的收益率變化，對市場指數(shù)收益率變化的一個敏感度。越大，承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險越大，是一個相對風(fēng)險。低是系統(tǒng)性風(fēng)險控制能力強的體現(xiàn)。資本資產(chǎn)定價模型 ()：策略介紹策略多頭： 持有股票現(xiàn)貨組合空頭： 賣空滬深300股指期貨對沖效果： 通過構(gòu)建對沖組合，實現(xiàn)市場中性，獲得超額收益，收益與市場漲跌無關(guān)圖：通過股指期貨實現(xiàn)與的分離股指期貨空頭股票現(xiàn)貨多頭AlphaAlphaBeta- Beta傳統(tǒng)投資股票多頭+現(xiàn)金買入-持有-賣出只能在市場上漲時才能獲利 量化投資 以絕對收益為目的，保持市

18、場中性 風(fēng)險收益特性介于股票產(chǎn)品和債券產(chǎn)品之間東方紅量化產(chǎn)品特征22產(chǎn)品表現(xiàn)注：數(shù)據(jù)截至2012年9月3日。產(chǎn)品實際運作表現(xiàn) 1、自成立以來，產(chǎn)品累計漲幅5.09%，同期滬深300指數(shù)收益率-13.26% 2、今年以來產(chǎn)品累計收益4.96%，年化收益率6.40%（已扣除1.5%的管理費） 3、最大回撤僅-0.75%（在同類產(chǎn)品中排名第一），年化夏普比率2.536東方紅量化產(chǎn)品表現(xiàn) 23策略介紹及與其他量化產(chǎn)品比較監(jiān)管主體東方紅量化產(chǎn)品排名最高平均量化1總數(shù)排名全部集合理財24.96%-6.11%5.09%2422611%量化型集合理財6.35%-0.12%5.09%11545%全部基金18.7

19、5%-5.25%5.09%8729511%量化型基金-4.96%-12.77%5.09%1616%股票型基金/集合理財18.75%-9.68%5.09%42561%混合型基金/集合理財24.96%-8.02%5.09%366175%債券型基金/集合理財12.59%4.45%5.09%24010845%收益排名（自成立以來）與市場同類產(chǎn)品的最大回撤對比排名產(chǎn)品名稱累計收益最大回撤排名產(chǎn)品名稱累計收益最大回撤1東方紅量化1號5.09%-0.75%7國泰君安君享套利3號1.49%-3.40%2國泰君安君享套利6號5.65%-0.96%8華西證券融誠2號0.55%-3.80%3國泰君安君享量化4.71

20、%-1.21%9招商基金寶二期-9.44%-12.37%4國泰君安君享套利1號6.21%-1.46%10民生惠富達(dá)創(chuàng)新精選-10.13%-14.92%5國泰君安君享套利5號5.76%-1.91%11國信金理財多策略-14.69%-22.01%6國泰君安君享套利2號6.35%-2.08%24監(jiān)管主體策略豐富的策略池，覆蓋面廣；不同的風(fēng)險收益特性，互為補充細(xì)節(jié)強調(diào)細(xì)節(jié)，細(xì)處見真章；交易技術(shù)優(yōu)勢，把握市場微結(jié)構(gòu)風(fēng)險最大限度地控制回撤；對模型進行嚴(yán)格遴選，擇優(yōu)上線，并進行嚴(yán)密的樣本外跟蹤策略介紹及與其他量化產(chǎn)品比較東方紅量化投資的特色優(yōu)秀的量化投研團隊+領(lǐng)先的計算機系統(tǒng)龍川，沃頓商學(xué)院統(tǒng)計學(xué)博士，10

21、年從業(yè)經(jīng)驗國泰君安金融工程部首席研究員 ()具有8年美國量化投資經(jīng)歷業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的系統(tǒng)基于操作系統(tǒng)的分布式計算平臺，擁有120個的的并行計算能力以及海量存儲程序化交易系統(tǒng)，把握市場上稍縱即逝的機會，并可以有效降低交易成本周欣，弗吉尼亞理工學(xué)院，15年從業(yè)經(jīng)驗美國 - 高級軟件工程師美國 - 高級軟件工程師美國洛克希德馬丁- 軟件工程師二、量化投資（2）營銷對象以及營銷注意事項營銷對象：主要是需要穩(wěn)定增值需求的個人和機構(gòu)。營銷注意 ：1、我們量化定向產(chǎn)品接受的起點一般為5000萬。 2、產(chǎn)品期限通常為一年以上，中間不設(shè)立打開贖回。 3、 中等收益，中等風(fēng)險產(chǎn)品，適合保險公司、財務(wù)公司 26三、銀行資

22、金池管理27什么是銀行資金池：依賴債券和銀行間的市場優(yōu)勢，銀行通過資金池的運作方式，可以將多個不同類型和期限的理財產(chǎn)品募集的資金一起投資含有多種資產(chǎn)的資金池進行集合運作，多個理財產(chǎn)品可以同時對應(yīng)多筆資產(chǎn)，而不需要一一對應(yīng)。有的銀行放在總行管理，有的則分散于分行。資金池管理發(fā)展趨勢：未來的趨勢或?qū)⑹琴Y產(chǎn)管理模式下投資組合階段，每個產(chǎn)品都單獨核算、單獨配置資產(chǎn)，真正做到成本可算、風(fēng)險可控。按凈值收益分配的產(chǎn)品是未來發(fā)展方向，但這對銀行本身投資管理水平要求很高，配置資源要求也比較高，系統(tǒng)人力素質(zhì)要求也高。這就蘊育出一些新的機會。我司投資管理優(yōu)勢：豐富的投資管理經(jīng)驗；穩(wěn)定的投資團隊；正在組建的強有力固

23、收團隊。三、銀行資金池管理 （2）營銷對象以及注意事項 28營銷對象 ：各個城商銀行以及部分具有資金池管理能力的分行注意事項：1、合作銀行需要有自身的資金池管理權(quán)限。 2、東證資管本身不負(fù)責(zé)流動性安排問題。 3、對于資金池投資標(biāo)的，可以與銀行協(xié)議商定。四、大宗交易減持 29上市公司大小股東減持 *一籃子減持可以通過套保的形式鎖定收益先質(zhì)押融資再減持一攬子方案 *股票市場未來趨勢判斷 *上市公司業(yè)務(wù)成長性判斷五、員工持股計劃30戰(zhàn)略意義*計劃擬定過程中深入了解公司的組織、流程、業(yè)務(wù)板塊等信息*計劃開始后能夠長期鎖定客戶，每年都有追加*市值管理過程中能夠充分與高層互動一、 整體業(yè)務(wù)概述二、近期新拓

24、業(yè)務(wù)目錄31三、 主要通道業(yè)務(wù)一、票據(jù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓（1）業(yè)務(wù)綜述產(chǎn)品簡述：理財資金池投資券商定向資產(chǎn)管理計劃，券商資產(chǎn)管理計劃投資銀行承兌匯票或商票，以到期承兌票款實現(xiàn)投資收益產(chǎn)品特征：票據(jù)利差決定幾乎無信用違約風(fēng)險，主要取決于市場利率水平及信貸意愿；僅存在票據(jù)本身操作風(fēng)險產(chǎn)品期限：不超過6個月產(chǎn)品預(yù)期收益：根據(jù)市場利率水平波動管理費：券商收取0.1%作為通道費用32一、票據(jù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓（2）交易結(jié)構(gòu)及安排33銀行發(fā)行人民幣理財產(chǎn)品募集資金券商發(fā)行定向資產(chǎn)管理計劃1認(rèn)購定向計劃4贖回資金銀行托管銀行承兌匯票、商業(yè)匯票 2認(rèn)購銀行票據(jù)資產(chǎn)3分配受益銀行代托收、驗票等（1）銀行人民幣理財資金委托給定向計劃

25、：委托人（銀行）、定向計劃管理人（券商）、托管行三方簽署正常的定向資產(chǎn)管理合同，根據(jù)相應(yīng)法規(guī)列示投資范圍； 另外，三方簽署補充協(xié)議或備忘錄進行書面確認(rèn)，約定定向計劃可以投資于指定的票據(jù)資產(chǎn)；（2）定向計劃購買銀行指定票據(jù)標(biāo)的：證券公司與銀行簽訂資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓合同和資產(chǎn)服務(wù)協(xié)議，以定向計劃資金購買指定的票據(jù)等，并委托銀行進行資產(chǎn)的管理和托收，同時托管銀行按照管理人指令進行資金劃撥；（3）資產(chǎn)到期，定向計劃獲得本金及投資收益；（4）銀行以贖回資金的方式從定向計劃退出，并兌付人民幣理財?shù)谋窘鸷褪找?。一、票?jù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓（3）營銷要點以及步驟營銷對象：各地區(qū)的城商行以及相關(guān)分行。 營銷步驟：1、了解各個行票據(jù)資

26、產(chǎn)情況以及過往合作情況。 2、了解對方是否有意向委托票據(jù)資產(chǎn)業(yè)務(wù)以及負(fù)責(zé)部門。 3、了解對方是否有獨立資金池，有獨立資金池優(yōu)先合作。 4、了解對方費率信息，提交銷售交易部審核。 5、銷售交易部提交資管部門進行溝通，確定合作意向。營銷注意 1、銀行可能有多種通道類業(yè)務(wù)，需甄別相關(guān)業(yè)務(wù)風(fēng)險。34二、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓（1）業(yè)務(wù)綜述產(chǎn)品簡述：銀行發(fā)行理財產(chǎn)品并作為理財投資者代理人，將理財資金委托證券公司設(shè)立定向資產(chǎn)管理計劃，該定向資產(chǎn)管理計劃投資于信托公司成立的單一信托計劃，由信托計劃購買信貸資產(chǎn)產(chǎn)品特征：正常類貸款通過期限錯配實現(xiàn)與理財產(chǎn)品的利差，幾乎無風(fēng)險產(chǎn)品期限：3個月-2年產(chǎn)品預(yù)期收益：35序號借

27、款人借款本金（萬元）貸款利率理財產(chǎn)品預(yù)期年化收益率券商管理費率信托管理費率托管費率銷售費率銀行資產(chǎn)管理費率12000兜底二、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓（2）交易結(jié)構(gòu)及安排36銀行發(fā)行人民幣理財產(chǎn)品募集資金券商發(fā)行定向資產(chǎn)管理計劃1認(rèn)購定向計劃4贖回資金銀行托管信托公司設(shè)立信托計劃2認(rèn)購銀行信貸資產(chǎn)5分配受益銀行保管（1）銀行人民幣理財資金委托給定向計劃：委托人（銀行）、定向計劃管理人（券商）、托管行三方簽署正常的定向資產(chǎn)管理合同，根據(jù)相應(yīng)法規(guī)列示投資范圍； 另外，三方簽署補充協(xié)議或備忘錄進行書面確認(rèn)，約定定向計劃可以投資于指定的信托計劃；（2）定向計劃購買指定信托計劃份額：定向計劃管理人證券公司與信托公司簽

28、訂信托合同，以定向計劃資金購買指定信托計劃；托管銀行按照管理人指令進行資金劃撥；（3）信托計劃以信托資金購買指定企業(yè)的相應(yīng)資產(chǎn)或發(fā)放信托貸款；（4）所購買的企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金流，信托計劃獲得投資收益；（5）信托計劃向定向計劃分配信托受益；（6）銀行分支機構(gòu)以贖回資金的方式從定向計劃退出，并償付人民幣理財?shù)谋窘鸷褪找妗?購買企業(yè)應(yīng)收賬款等資產(chǎn)或發(fā)放信托貸款4獲得本金及收益企業(yè)三、結(jié)構(gòu)化定增通道（1）業(yè)務(wù)綜述產(chǎn)品簡述：理財資金對接定向計劃，通過結(jié)構(gòu)安排實現(xiàn)不超過3：1的比例募集優(yōu)先級和次級資金，用于投資定向增發(fā)市場，通過優(yōu)選投資顧問資質(zhì)、結(jié)構(gòu)化次級資金墊安排、補倉、追加資金等方式實現(xiàn)優(yōu)先級收益的保障

29、產(chǎn)品特征：通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)化安排實現(xiàn)收益保障及分配，券商定向作為通道，無風(fēng)險。產(chǎn)品期限：1.5-2年產(chǎn)品預(yù)期收益： 1.5年期銀行端打包年收益約、客戶端收益管理費：券商收取11.5%的產(chǎn)品設(shè)計費37三、結(jié)構(gòu)化定增通道（2）交易結(jié)構(gòu)38B客戶專用證券賬戶A客戶專用證券賬戶定向計劃A銀行甲托管定向計劃B銀行甲托管共同投資定增項目，按資金比例分配由管理人證券公司和托管行甲銀行操作B客戶專用資金賬戶甲銀行監(jiān)管A客戶專用資金賬戶由客戶操作三、結(jié)構(gòu)化定增通道（3）交易安排39交易涉及4個主體：1、資金出借方：A客戶；2、融資方：B客戶；3、定向計劃托管行、資金監(jiān)管行：甲銀行；4、定向計劃管理人：證券公司；具體操作如下：A客戶將資金委托給定向計劃A：A客戶、證券公司、托管行甲銀行三方簽署正常的定向資產(chǎn)管理合同，根據(jù)相應(yīng)法規(guī)要求約定定向計劃A的投資范圍（例如權(quán)益類、固定收益類投資品種）； B客戶將資金委托給定向計劃B：B客戶