融資融券業(yè)務(wù)培訓(xùn)(219日)

1、投資者教育（融資融券業(yè)務(wù)）海通證券濟(jì)南泉城路營業(yè)部1融資融券業(yè)務(wù)培訓(xùn)2012年海通證券濟(jì)南泉城路營業(yè)部2目錄什么是融資融券業(yè)務(wù)為什么要參與融資融券業(yè)務(wù)如何參與融資融券業(yè)務(wù)為什么要在海通證券做融資融券業(yè)務(wù)相關(guān)規(guī)則案例3什么是融資融券業(yè)務(wù)融資融券業(yè)務(wù)，是指證券公司向客戶出借資金供其買入上市證券、出借上市證券供其賣出，并收取擔(dān)保物的經(jīng)營活動(dòng)。融資融券交易又分為融資交易和融券交易兩類。投資者向證券公司借入資金買入證券，為融資交易；投資者向證券公司借入證券賣出，為融券交易。4融資融券交易與普通證券交易的區(qū)別區(qū)別普通證券業(yè)務(wù)融資融券業(yè)務(wù)保證金機(jī)制不同足額保證金。買入證券時(shí)，必須事先有足額資金；賣出證券時(shí)，

2、則必須有足額證券當(dāng)預(yù)測證券價(jià)格將要上漲而手頭沒有足夠的資金時(shí)，可以向證券公司借入資金買入證券；預(yù)測證券價(jià)格將要下跌而手頭沒有證券時(shí)，則可以向證券公司借入證券賣出法律關(guān)系不同投資者與證券公司之間只存在委托買賣的關(guān)系投資者與證券公司之間存在：委托買賣關(guān)系資金或證券的借貸關(guān)系因借貸關(guān)系而產(chǎn)生的債權(quán)債務(wù)的擔(dān)保關(guān)系承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)不同風(fēng)險(xiǎn)完全由投資者自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)是由投資者與券商共同承擔(dān)的。如客戶不能按時(shí)、足額償還資金或證券，還會給證券公司帶來風(fēng)險(xiǎn)5區(qū)別普通證券業(yè)務(wù)融資融券業(yè)務(wù)賬戶體系不同一級賬戶體系看穿式二級賬戶體系，客戶信用證券賬戶為證券公司客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶的二級賬戶；客戶信用資金賬戶為證券公司客戶信

3、用交易擔(dān)保資金賬戶的二級賬戶交易機(jī)制不同客戶自己把握情況證券公司逐日盯市，引入補(bǔ)倉、強(qiáng)制平倉機(jī)制交易范圍不同所有的上市證券僅限于標(biāo)的證券交易指令不同交易指令簡單：買入、賣出交易指令復(fù)雜：買入、賣出、融資買入、賣券還款、直接還款、融資平倉、融券賣出、買券還券、直接還券、融券平倉收費(fèi)不同傭金、印花稅、過戶費(fèi)傭金及印花稅過戶費(fèi)、融資利息、融券費(fèi)用、逾期罰息等融資融券交易與普通證券交易的區(qū)別6為什么要參與融資融券業(yè)務(wù)融資融券交易是海外證券市場普遍實(shí)施的一項(xiàng)成熟的交易制度，有利于充分發(fā)揮證券市場的功能，為投資者和券商提供了新的盈利模式，因此，作為市場基礎(chǔ)建設(shè)的完善之舉，融資融券的推出對中國證券市場的發(fā)展

4、具有劃時(shí)代的意義 。7股指期貨 2010.4.16融資融券 2010.3.31新的產(chǎn)品的推出，機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存。改變了整個(gè)市場的運(yùn)行規(guī)律。為什么要參與融資融券業(yè)務(wù)8融資融券業(yè)務(wù)對于客戶交易的積極意義：1、雙向獲利模式2、避險(xiǎn)工具3、杠桿交易4、對沖工具5、更豐富的金融產(chǎn)品6、間接實(shí)現(xiàn)T+0為什么要參與融資融券業(yè)務(wù)9如何參與融資融券業(yè)務(wù)滿足以下條件即可開通融資融券業(yè)務(wù)：開戶資料齊全，賬戶規(guī)范且賬戶狀態(tài)正常，資金賬戶開戶時(shí)間十八個(gè)月以上；普通資金賬戶內(nèi)資產(chǎn)在客戶申請前一交易日不低于50萬元（證券市值按收盤價(jià)計(jì)算）；有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力；信譽(yù)良好；符合公司適當(dāng)性管理規(guī)定的；法律、法規(guī)及公司規(guī)定的其他條

5、件。10為什么要在海通證券做融資融券業(yè)務(wù)1、凈資本規(guī)模排名靠前，具備資金和券源優(yōu)勢2010年3月19日，海通證券獲批成為第一批融資融券試點(diǎn)券商，融資融券規(guī)模達(dá)80億元人民幣。2010年3月31日，海通證券成功獲得上海證券交易所融券第一單 。 截至2011年12月5日融資融券業(yè)務(wù)標(biāo)的證券范圍調(diào)整為284個(gè)，目前我司可供客戶融券賣出的標(biāo)的證券為233個(gè)，位居券商第一。截至2011年6月底：海通融資融券余額27.69億，暫居市場第一海通信用交易量45.72億，穩(wěn)居市場第一11為什么要在海通證券做融資融券業(yè)務(wù)2、業(yè)務(wù)流程靈活、簡便征信簡便、授信靈活 個(gè)人客戶只須提供身份證、普通證券賬戶卡；機(jī)構(gòu)客戶只須

6、提供一年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)； 授信采用預(yù)授信模式，即授信時(shí)不要求客戶提交擔(dān)保品，主要依據(jù)客戶的信用評級及賬戶操作情況確定客戶的授信規(guī)模。審批效率高 客戶提出申請后，一般情形下，三個(gè)工作日內(nèi)可獲得授信，五個(gè)工作日后可進(jìn)行融資融券交易?？煞乾F(xiàn)場、多次提交擔(dān)保物 授信后客戶可通過非現(xiàn)場、多次提交擔(dān)保物12為什么要在海通證券做融資融券業(yè)務(wù)3、客戶實(shí)際承擔(dān)的利息及融券費(fèi)用比較低目前我公司融資融券業(yè)務(wù)簡單來說，就是“隨借、隨用、隨還”，以客戶實(shí)際使用的資金或證券計(jì)收利息或費(fèi)用。目前的利率是浮動(dòng)利率，如果人行再度加息或減息的話，證券公司也有權(quán)利跟著上浮或下降。目前我公司執(zhí)行的融資融券利費(fèi)率都是9.10%據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前

7、濟(jì)南能做融資融券業(yè)務(wù)的部分券商中融資利息基本上執(zhí)行的是9.1%，但融券費(fèi)用券商執(zhí)行的是11.1%，如招商證券、中信建投證、光大證券等。13為什么要在海通證券做融資融券業(yè)務(wù)3、客戶實(shí)際承擔(dān)的利息及融券費(fèi)用比較低（續(xù)）客戶在日間臨時(shí)占用但日終不形成負(fù)債的額度，客戶不承擔(dān)任何費(fèi)用，只有日終清算后實(shí)際使用的融資額度或融券額度才計(jì)算融資利息或融券費(fèi)用。因此，客戶融資融券業(yè)務(wù)實(shí)際承擔(dān)的費(fèi)率可能遠(yuǎn)低于9.1%。對于擅長捕捉短線機(jī)會的客戶，可以通過類似“T+0”的模式，配合市場波動(dòng)，當(dāng)日高位融券賣出，待股票下跌時(shí)再低位買入，當(dāng)天償還融券負(fù)債，反之有短線上漲機(jī)會，亦可。這樣即可以短線獲利，又不會增加融資融券成本

8、。 14相關(guān)規(guī)則1、賬戶相關(guān)問題2、保證金3、授信額度4、交易相關(guān)問題151、賬戶相關(guān)問題客戶需開立的賬戶投資者需新開專門的信用資金臺帳、信用資金賬戶和信用證券賬戶。客戶用于一家證券交易所上市證券交易的信用證券賬戶只能有一個(gè)；客戶只能開立一個(gè)信用資金賬戶。客戶只能與一家證券公司簽訂融資融券合同，向一家證券公司融入資金和證券。賬戶的定義客戶信用證券賬戶：是證券公司應(yīng)客戶申請，為客戶開立的實(shí)名信用證券賬戶，用于記載客戶委托證券公司持有的擔(dān)保證券的明細(xì)數(shù)據(jù)。客戶信用資金賬戶：指存管銀行為客戶開立的實(shí)名資金賬戶，即證券公司、公司和存管銀行之間簽署的三方存管協(xié)議中的資金存管帳戶?？蛻粜庞觅Y金臺賬 ：指證

9、券公司為客戶開立的，即證券公司、客戶和存管銀行之間簽署的三方存管協(xié)議中的資金臺帳，是證券公司為客戶開立的實(shí)名信用證券資金賬戶，專門用于證券交易的資金臺賬，與客戶在存管銀行開立的客戶信用資金賬戶一一對應(yīng)162、保證金融資融券交易前提-保證金客戶進(jìn)行融資融券交易前，必須繳納一定比例的保證金。保證金可以是現(xiàn)金，也可以是可充抵保證金證券。可充抵保證金證券的范圍為掛牌交易的證券，由交易所確定可充抵保證金證券的名單。證券公司可在交易所公布的可充抵保證金證券的名單內(nèi)進(jìn)行調(diào)整。目前可提供的擔(dān)保證券共計(jì)2142只，其中滬市：A股775只，債券305只，證券投資基金20只；深市： A股813只，債券229只交易所

10、可充抵保證金的證券證券公司可充抵保證金1718融資融券交易前提-可充抵保證金證券可充抵保證金的證券的折算率充抵保證金的證券，在計(jì)算保證金金額時(shí)應(yīng)當(dāng)以證券市值按一定折算率進(jìn)行折算。如下表所示：證券品種折算率（上限）深圳100（上證180）指數(shù)成份股 70%非深圳100（上證180）指數(shù)成份股 65%交易型開放式指數(shù)基金 90%國債95%其他上市證券投資基金和債券80%證券公司可以根據(jù)流動(dòng)性、波動(dòng)性等指標(biāo)對可充抵保證金的各類證券確定不同的折算率，但公布的折算率不得高于交易所規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)。 2、保證金1819保證金可用余額融資融券所使用的保證金不得超過保證金可用余額。 保證金可用余額直接影響可開倉的數(shù)

11、量。 保證金可用余額的計(jì)算公式較為復(fù)雜，并且是隨著客戶賬戶內(nèi)證券市值、證券折算率的變動(dòng)而變動(dòng)。 客戶每次開倉時(shí)，將因其選擇融資（券）品種的不同而影響融資（券）保證金比例。2、保證金1920保證金比例定義：指客戶交付的保證金與其所能融入資金或證券金額的比例。類型：初始保證金比例、融資保證金比例和融券保證金比例。融資（券）保證金比例由初始保證金比例以及融資買入（融券賣出）標(biāo)的證券的折算率確定，直接影響客戶的開倉數(shù)量。證券公司有權(quán)確定不超出交易所規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的融資保證金比例、融券保證金比例。融資保證金比例X+（1-Y）融券保證金比例X+（1.1-Y）X：客戶初始保證金比例Y：客戶融資買入或融券賣出對應(yīng)券

12、種的折算率。：融資（券）保證金比例調(diào)整系數(shù)，調(diào)整范圍（01） 目前值為0.5。2、保證金203、授信額度授信額度指證券公司授予客戶可融資或可融券的最大額度。公司通過授信制度評定客戶的信用評級，綜合考慮客戶資產(chǎn)情況（包括普通賬戶內(nèi)資產(chǎn)、金融資產(chǎn)、總資產(chǎn)）、客戶申請的融資融券額度、客戶可融資（券）金額、公司融資融券業(yè)務(wù)現(xiàn)有規(guī)模、公司財(cái)務(wù)安排及市場情況等因素確定客戶的授信限額。 客戶的融資金額及融入證券不得超出公司確定的授信限額。融資融券業(yè)務(wù)中，客戶融資、融券實(shí)際可用額度受標(biāo)的證券的折算率影響，可能小于公司授予的授信限額。2122融資融券交易的范圍標(biāo)的證券標(biāo)的證券是指客戶可融入資金買入和向證券公司融

13、入賣出的證券。證券交易所確定標(biāo)的證券范圍證券公司可在交易所標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)縮小標(biāo)的證券范圍可充抵保證金的證券標(biāo)的證券4、交易相關(guān)問題2223維持擔(dān)保比例、補(bǔ)倉及平倉海通證券股份有限公司融資融券業(yè)務(wù)重要參數(shù)費(fèi)率及維持擔(dān)保比例項(xiàng)目費(fèi)率融資年利率：9.10%融券年費(fèi)率：9.10%補(bǔ)倉維持擔(dān)保比例：150%平倉維持擔(dān)保比例：130%追加保證金后的維持擔(dān)保比例最低標(biāo)準(zhǔn)：150%可提取保證金的維持擔(dān)保比例最低標(biāo)準(zhǔn)：300%補(bǔ)倉期限：2天平倉期限：2天維持擔(dān)保比例：指客戶擔(dān)保物價(jià)值與其融資融券債務(wù)之間的比例。維持擔(dān)保比例=（現(xiàn)金+信用證券賬戶內(nèi)證券市值）/（融資金額+融券賣出證券數(shù)量市價(jià)+利息及費(fèi)用總和）4、交易相關(guān)

14、問題2324維持擔(dān)保比例、補(bǔ)倉及平倉客戶狀態(tài)警示指標(biāo)措施正常維持擔(dān)保比例補(bǔ)倉維持擔(dān)保比例可以繼續(xù)向客戶提供融資融券服務(wù)。補(bǔ)倉平倉維持擔(dān)保比例維持擔(dān)保比例補(bǔ)倉維持擔(dān)保比例向客戶發(fā)送補(bǔ)倉通知，要求客戶在約定時(shí)間內(nèi)將維持擔(dān)保比例提高至補(bǔ)倉維持擔(dān)保比例以上（含）；若客戶未能按期補(bǔ)倉，則限制其信用賬戶的普通買入、融資買入和融券賣出。平倉維持擔(dān)保比例平倉維持擔(dān)保比例向客戶發(fā)送平倉通知，要求客戶在約定時(shí)間內(nèi)將維持擔(dān)保比例提高至補(bǔ)倉維持擔(dān)保比例以上（含） ，如客戶未在約定時(shí)間內(nèi)將維持擔(dān)保比例提高至補(bǔ)倉維持擔(dān)保比例以上（含） ，公司進(jìn)行強(qiáng)制平倉。（1）維持擔(dān)保比例達(dá)到300%以上，可以申請?zhí)崛?dān)保物，且提取擔(dān)保

15、物后，維持擔(dān)保比例不低于300%。（2）公司將根據(jù)市場狀況，對上述補(bǔ)倉維持擔(dān)保比例、平倉維持擔(dān)保比例的具體閥值進(jìn)行調(diào)整，并提前向客戶公告。4、交易相關(guān)問題2425期限和費(fèi)用期限：融資融券最長期限不超過六個(gè)月。期限順延的，應(yīng)符合證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法和證券交易所規(guī)定的情形；融資融券期限從客戶實(shí)際使用資金和證券之日起計(jì)算。費(fèi)用：融資利率不低于中國人民銀行規(guī)定的同期金融機(jī)構(gòu)貸款基準(zhǔn)利率。融資利息和融券費(fèi)用按照客戶實(shí)際使用資金和證券的天數(shù)計(jì)算。4、交易相關(guān)問題2526交易類型1、擔(dān)保品交易指令普通委托申報(bào)是指通過信用證券賬戶買賣擔(dān)保物的申報(bào)。普通買入普通賣出4、交易相關(guān)問題僅限于可充抵保證金

16、證券范圍的證券2627交易類型2、融資融券相關(guān)指令融資買入券商用融資專用資金賬戶為客戶墊付資金，客戶融資買入的證券直接劃入券商信用交易擔(dān)保證券賬戶，同時(shí)維護(hù)該賬戶下客戶信用證券賬戶二級明細(xì)。融資還款融券賣出融券還券賣券還款。通過賣出信用證券賬戶內(nèi)證券所得資金償還融資款直接還款。從客戶信用資金賬戶劃款至券商融資專用賬戶，進(jìn)行直接還款券商用其融券專用證券賬戶中的證券為客戶墊付證券；客戶融券賣出所得資金劃入券商客戶信用交易擔(dān)保資金賬戶，同時(shí)維護(hù)該賬戶下客戶信用資金賬戶二級明細(xì)。買券還券。通過其信用賬戶申報(bào)買券，買入證券直接記入證券公司融券專用證券賬戶。 直接還券。通過非交易過戶指令完成，證券從客戶信

17、用交易擔(dān)保證券賬戶劃至公司融券專用證券賬戶，中登公司自動(dòng)維護(hù)客戶信用證券賬戶明細(xì)。4、交易相關(guān)問題2728融資強(qiáng)制平倉融資還款的強(qiáng)制平倉申報(bào)由證券公司發(fā)起。賣出申報(bào)包含投資者信用證券賬戶代碼，并注明“融資”和“強(qiáng)制平倉”標(biāo)識。融資強(qiáng)制平倉賣出所得資金首先償還投資者所欠證券公司資金，如不足，證券公司再向客戶追索。交易類型3、券商強(qiáng)制平倉指令融券強(qiáng)制平倉融券還券的強(qiáng)制平倉申報(bào)由證券公司發(fā)起。買入申報(bào)包含投資者信用證券賬戶代碼，并注明“融券”和“強(qiáng)制平倉”標(biāo)識。融券強(qiáng)制平倉買入證券直接劃入證券公司融券專用證券賬戶，如不足，證券公司再向客戶追索。 4、交易相關(guān)問題2829融券賣出價(jià)格的限制性規(guī)定“賣出

18、價(jià)格的限制”有利于抑制操縱市場行為證券交易所融資融券交易實(shí)施細(xì)則規(guī)定： 融券賣出的申報(bào)價(jià)格不得低于該證券的最近成交價(jià)； 當(dāng)天還沒有產(chǎn)生成交的，其申報(bào)價(jià)格不得低于前收盤價(jià)。 低于上述價(jià)格的申報(bào)為無效申報(bào)。 融券賣出申報(bào)，在其進(jìn)入交易所交易主機(jī)時(shí)，將進(jìn)行價(jià)格檢查。4、交易相關(guān)問題29案例融資融券客戶操作流程1、融資融券交易軟件下載登錄海通證券網(wǎng)站，點(diǎn)擊左側(cè)“行情交易軟件下載”，選擇“海通融資融券網(wǎng)上委托軟件”下載安裝。 30案例操作主界面31案例股票委托： 信用交易： 32案例客戶轉(zhuǎn)入的股票必須是交易所公布的“擔(dān)保品證券標(biāo)的”范圍內(nèi)的股票33案例融資買入34案例融券賣出35案例查詢選項(xiàng)36案例案例

19、分析如投資者原本以自有資金配足了中長期品種，而在2011年3月14日，日本突發(fā)海嘯并引發(fā)地震以及核泄漏的事故，由此引起中國市場對新能源股票的追逐，那么此時(shí)，投資者就可以利用融資來配置短期熱點(diǎn)品種，比如以風(fēng)力發(fā)電為代表的金風(fēng)科技假設(shè)投資者在3月14日以收盤價(jià)20.42元融資買入10萬股金風(fēng)科技，然后在3月15日以收盤價(jià)22.13元賣券還款，扣除1天的融資費(fèi)用（按8.6%計(jì)算）、手續(xù)費(fèi)（按0.3%計(jì)算）后，可額外獲利15.77萬元 金風(fēng)科技兩日價(jià)格走勢賣券還款融資買入融資-短期配置37案例中集集團(tuán)歷史價(jià)格走勢案例分析假設(shè)投資者以自有資金買入10萬股中集集團(tuán)后，公司在2011年1月21日又公布全年業(yè)

20、績預(yù)告修正，凈利潤同比預(yù)增比例較高，那么投資者在此時(shí)又以中間價(jià)23.22融資買入10萬股中集集團(tuán)一直持有到股票開始大幅下跌，即在2011年2月22日以中間價(jià)27.63元將20萬股中集集團(tuán)全部賣出，扣除32天的融資成本（按7.86%和8.1%計(jì)算）、手續(xù)費(fèi)（按0.3%計(jì)算）后，共可獲利83.91萬元，收益率為35.11% 中集集團(tuán)在此期間的漲幅為20.57%，投資者通過借助融資杠桿，放大了收益 賣券還款融資買入融資-杠桿交易38案例分析如果股票呈現(xiàn)下跌態(tài)勢，投資者可以利用融券賣空來獲利 假設(shè)投資者在2010年4月14日按22.23元的價(jià)格融券賣出10萬股深發(fā)展，持有33天到5月17日以17.43

21、元買回，扣除融券成本（按7.86%計(jì)算）、手續(xù)費(fèi)（按0.3%計(jì)算）后，共獲利453,826元 如果沒有融券交易，投資者即使能夠準(zhǔn)確判斷市場下跌，也無法從中獲利 深發(fā)展歷史價(jià)格走勢案例融券賣出買入歸還融券-做空交易39案例分析2011年6月2日，投資者預(yù)計(jì)深發(fā)展將呈現(xiàn)上漲趨勢假設(shè)開盤以17.43元的價(jià)格買入10萬股深發(fā)展，但半小時(shí)后發(fā)現(xiàn)判斷失誤在開盤后一小時(shí)內(nèi)融券賣出10萬股深發(fā)展進(jìn)行對沖，并以之前買入的深發(fā)展來直接還券歸還融券負(fù)債通過融券賣空實(shí)現(xiàn)日內(nèi)及時(shí)止損，且當(dāng)日歸還了證券，無須支付融券利息深發(fā)展日內(nèi)分時(shí)價(jià)格走勢案例 買入融券賣出融券 T+0交易（先買后賣-止損）40案例分析2011年6月2日，投資者預(yù)計(jì)深發(fā)展全天單邊下跌，可以通過融券賣空來獲利9:30開盤以17.43元的價(jià)格融券賣出10萬股深發(fā)展，收盤前以16.65元的價(jià)格買入歸還所借證券，扣除手續(xù)費(fèi)后可獲利超過4%通過融券賣空獲取下跌收益，且當(dāng)日買券還券及時(shí)保盈，無須支付融券利息深發(fā)展日內(nèi)分時(shí)價(jià)格走勢案例 融券賣出買券還券融券 T+0交易（先賣后買-保盈）41案例分析深發(fā)展日內(nèi)分時(shí)價(jià)格走勢